财务分析课程设计报告(共37页).doc

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1、精选优质文档-倾情为你奉上财务分析课程设计报告贵州茅台酒财务分析 专心-专注-专业目录 （二) 趋势分析3四、主要财务数据4（一）主要会计数据4一、背景分析（一）白酒行业现状2012年，复杂而严峻的经济环境使白酒行业间的竞争更加激烈，加之国外资本的涌入，公司尽管拥有着许多优势，但这些因素还是在一定程度上给公司带来问题与困难。主要有：白酒市场整体上供大于求的矛盾和无序竞争仍然比较突出,限制性产业政策以及酒类产品消费结构的变化,将使得白酒总产量提升有限；高端白酒的销量明显下降，经销商普遍感觉市场销售压力比较大。随着中国廉政体制的建设、三公消费的公开透明、国家法制建设的不断完善，政务消费高端白酒会更

2、加慎重，这个预计将对高端白酒的销量造成较大的压力和影响。预计未来几年白酒行业增速将放缓，但总销量仍会有所上升。这几年国家注重普通劳动者收入的提高，个人消费虽然在高端白酒所占的比重不大，但是对白酒行业的整体消费还是有很大的影响。（二）面临的挑战一是消费者消费习惯多元化、消费方式和需求结构多样化，大量的国外酒品进口呈井喷式增长态势并加速本土化进程等，都给传统白酒企业带来了新的挑战。二是白酒行业产能过剩、市场需求及价格下跌、库存增高等问题日益显现，白酒行业高景气增长态势结束。2013年，白酒行业将结束高增长进入行业调整期。贵州茅台表示，全国规模以上白酒企业产量突破1200万吨，行业产能扩张过度、供大

3、于求，高端白酒价格持续下滑，中国白酒市场特别是高端产品市场竞争将更加激烈。三是地方保护主义更加严重，企业拓展市场更加困难。尽管面临严峻形势，但公司拥有着著名的品牌、卓越的品质、悠久的历史、独有的环境、独特的工艺所构成的自主知识产权的核心竞争力，凭借多年市场竞争中所树立了良好品牌形象和消费基础,在当前复杂多变的经济形势和越来越集中的中高端白酒市场竞争中，对于贵州茅台而言，机遇与挑战并存。二、行业趋势分析（一） 行业分析 酒业是食品工业的重要组成部分，是国家的重要税收来源。我国酒类主要包含白酒、黄酒、葡萄酒、啤酒等。随着中国经济的快速健康发展，居民消费的升级，酒类消费近年来呈现稳定增长势头。众所周

4、知，该行业的利润率向来较高，但国家相关的税收政策对公司盈利能力影响明显。在此背景下，相关行业上市公司的品牌知名度及产品结构层次将对股价定位产生重要作用。（二）趋势分析 白酒方面，虽然最近几年白酒产量有所降低，规模相对有所缩小，已经由快速扩张时期发展到相对稳定期，但近几年来，产量、产值、税收、销售收入、企业数量、基建投入等仍在持续增长。同时，由于白酒行业税收负担过重，生产中低档产品的企业仅能获得微利或亏损，这就对白酒生产企业产品层次结构调整提出了较高要求。许多企业新开发了中高档产品投放市场，加大了原有中高价位产品的营销投入，并且一些供需旺盛的名优产品也先后调整了出厂价格。据了解，2011年1-1

5、2 月我国白酒累计产量1025.6万千升，同比增长30.7%，增速较上年同期上涨3.89个百分点。虽然高端白酒的价格出现了下跌，但从总体来看，白酒业的良好发展势头并没有减弱，高端白酒仅仅是进入了一个调整期，未来高端白酒市场前景依然不错。加之，二、三线白酒品牌在2011年的强势发展，取得了骄人的成绩，更加促进了白酒业的发展。种种迹象表明，白酒经济正在处于复苏之中，白酒业的发展速度不断加快，未来白酒业还将拥有一段黄金的发展时期。部分具有品牌优势的企业必将大大受惠其中，值得投资者高度关注。三、公司基本情况（一）公司简介贵州茅台酒股份有限公司(KweichowmoutaiCo.,Ltd. )是由中国贵

6、州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司，注册资本为一亿八千五百万元。（二）经营范围公司主营茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装的生产和销售，防伪技术开发，产业相关产品的研制开发。贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43、38、33茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的；15年、30

7、年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒。（三）产品介绍是世界三大名酒之一，是我国大曲酱香型酒的鼻祖，是酿造者以神奇的智慧，提高粱之精，取小麦之魂，采天地之灵气，捕捉特殊环境里不可替代的微生物发酵、揉合、升华而耸起的酒文化丰碑。茅台酒源远流长，据史载，早在公元前135年，古属地茅台镇就酿出了使汉武帝“甘美之”的枸酱酒，盛名于世。茅台酒的生产工艺古老而独特，它继承了古代酿造工艺的精华，闪烁着现代科技的光彩。建国后先后荣获国

8、际金奖。畅销100多个国家和地区。2012年7月30日，由中国上市公司发展研究院、中国排行榜网与南方企业家杂志社联合组织评定的“中国排行榜2012中国上市公司最具投资价值100强”在广州揭晓。贵州茅台酒股份有限公司榜上有名，并且高居第二。 四、主要财务数据(一)主要会计数据 表1 贵州茅台酒股份有限公司主要会计数据 单位：元 主要会计数据 2012年 2011年 本期比上年同期增减(%) 2010年 营业收入 26,455,335,152.99 18,402,355,207.30 43.76 11,633,283,740.18 归属于上市公司股东的净利润 13,308,079,612.88 8

9、,763,145,910.23 51.86 5,051,194,218.26 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 13,401,371,441.07 8,764,693,473.02 52.90 5,050,226,243.98 经营活动产生的现金流量净额 11,921,310,609.25 10,148,564,689.53 17.47 6,201,476,519.57 2012年末2011年末 本期末比上年同期末增减(%) 2010年末 归属于上市公司股东的净资产 34,149,654,123.68 24,991,179,971.03 36.65 18,398,774,060.8

10、0 总资产 44,998,208,953.46 34,900,868,975.41 28.93 25,587,579,940.69 （二）主要财务指标 表2 贵州茅台酒股份有限公司主要财务指标 单位：元主要财务指标 2012年 2011年 本期比上年同期增减(%) 2010年 基本每股收益（元股） 12.82 8.44 51.86 4.87 稀释每股收益（元股） 12.82 8.44 51.86 4.87 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元股） 12.91 8.44 52.90 4.86 加权平均净资产收益率（%） 45.00 40.39 增加4.61个百分点 30.91 扣除非经常性损益后

11、的加权平均净资产收益率（%） 45.32 40.40 增加4.92个百分点 30.91 五、贵州茅台财务报表比较分析 横向分析法又称趋势分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中相同的指标，确定其增减变动方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法。纵向分析法又称共同比分析法，与横向分析法相对应的。横向分析注重的是关键项目不同年份的比较，纵向分析法更注重于报表内部各项目的内在结构分析。它只是对当期利润表或资产负债表等做纵向分析：利润表中的所有项目用营业收入的百分率表示，资产负债表中的项目则用资产总额的百分率表示。（一）横向比较分析1.资产负债表的横向比较分析表 表3 贵州茅

12、台酒股份有限公司横向比较资产负债表 单位：元项目2012年12月31日2011年12月31日变动情况对总资产的影响变动额变动率流动资产：货币资金2,346,119,132.162,715,771,652.28-369,652,520.12-13.61%-1.81%应收账款740,584,549.431,432,900,053.50-692,315,504.07-48.32%-3.38%预付款项3,487,543,919.381,682,685,917.961,804,858,001.42107.26%8.82%应收股利0.001,026,283,928.04-1,026,283,928.04-

13、100.00%-5.02%其他应收款138,327,291.1652,109,392.7286,217,898.44165.46%0.42%存货9,290,711,784.636,734,781,873.472,555,929,911.1637.95%12.50%流动资产合计16,003,319,676.7613,644,532,817.912,358,786,858.8517.29%11.53%非流动资产：持有至到期投资50,000,000.0050,000,000.000.000.00%0.00%长期股权投资432,600,000.0024,600,000.00408,000,000.00

14、1658.54%1.99%固定资产6,672,181,519.625,409,226,327.441,262,955,192.1823.35%6.17%在建工程392,672,323.90251,446,326.43141,225,997.4756.17%0.69%工程物资2,676,942.594,918,294.64-2,241,352.05-45.57%-0.01%无形资产862,615,899.20808,425,512.3354,190,386.876.70%0.26%长期待摊费用9,891,477.9513,693,234.31-3,801,756.36-27.76%-0.02%递

15、延所得税资产185,435,116.19246,194,869.57-60,759,753.38-24.68%-0.30%非流动资产合计8,608,073,279.506,808,504,564.721,799,568,714.7826.43%8.80%资产总计24,611,392,956.2620,453,037,382.694,158,355,573.5720.33%20.33%流动负债：应付账款313,873,187.91176,429,531.06137,443,656.8577.90%0.67%预收款项4,013,744,817.21851,692.004,012,893,125.2

16、1.17%19.62%应付职工薪酬226,165,566.97556,895,537.27-330,729,970.30-59.39%-1.62%应交税费631,047,656.05350,523,129.43280,524,526.6280.03%1.37%其他应付款646,224,728.58394,575,904.21251,648,824.3763.78%1.23%流动负债合计5,831,055,956.721,479,275,793.974,351,780,162.75294.18%21.28%非流动负债：专项应付款17,770,000.0016,770,000.001,000,00

17、0.005.96%0.0049%非流动负债合计17,770,000.0016,770,000.001,000,000.005.96%0.0049%负债合计5,848,825,956.721,496,045,793.974,352,780,162.75290.95%21.28%所有者权益（或股东权益）：实收资本（或股本）1,038,180,000.001,038,180,000.000.000.00%0.00%资本公积1,374,303,082.721,374,303,082.720.000.00%0.00%盈余公积3,036,434,460.462,640,916,373.35395,518,

18、087.1114.98%1.93%未分配利润13,313,649,456.3613,903,592,132.65-589,942,676.29-4.24%-2.88%所有者权益（或股东权益）合计18,762,566,999.5418,956,991,588.72-194,424,589.18-1.03%-0.95%负债和所有者权益（或股东权益）总计24,611,392,956.2620,453,037,382.694,158,355,573.5720.33%20.33%（注：1、变动额=2012年度额 - 2011年度数额2、变动率=变动额/2011年度数额*100%3、对总资产的影响=变动额

19、/2011年度资产总计数额*100%）图1 流动资产比较图 图1 流动资产比较图图2 流动负债比较图资产负债表横向分析结论： 结合资产负债横向分析表和流动资产、流动负债水平分析柱状图可以进行资产负债表变动分析：该公司2012年总资产比2011年增加了4,158,355,573.57元，上升了20.33%，说明该公司2012年的资产规模有所扩大。进一步分析可以发现流动资产增加了2,358,786,858.85元，上升幅度为17.29%，使总资产规模扩大了11.53%，说明总资产规模扩大主要是流动资产增加引起的，特别是其他应收款和预付款项有较大幅度的增加。另外，存货项目2012年增加了2,555,

20、929,911.16元，上升幅度为37.95%，使总资产规模扩大了12.50%。同时非流动资产中的固定资产2012年增加了1,262,955,192.18元，上升幅度为23.35%，使总资产规模扩大了6.17%。负债方面，主要是流动负债中的预收款项有了大幅度的增加，其增加了4,012,893,125.21元，上升幅度为.17%，对总资产的影响较大。2.利润表的横向分析表 表4 贵州茅台酒股份有限公司横向比较利润表 单位：元项目2012年度2011年度变动额变动率一、营业收入6,256,301,817.756,071,912,763.67184,389,054.08 3.04%减：营业成本1,9

21、89,733,552.081,854,240,198.73135,493,353.35 7.31%营业税金及附加2,106,025,225.842,206,852,435.66-100,827,209.82 -4.57%销售费用64,530,539.63103,502,063.47-38,971,523.84 -37.65%管理费用1,825,337,670.941,448,531,420.10376,806,250.84 26.01%财务费用-37,833,533.39-15,312,076.44-22,521,456.95 147.08%资产减值损失2,480,820.42-2,424,1

22、94.974,905,015.39 -202.34%加：投资收益（损失以“”号填列）3,726,590,663.674,289,293,928.04-562,703,264.37 -13.12%二、营业利润（亏损以“”号填列）4,032,618,205.904,765,816,845.16-733,198,639.26 -15.38%加：营业外收入814,261.781,648,068.50-833,806.72 -50.59%减：营业外支出1,889,909.428,400,437.98-6,510,528.56 -77.50%三、利润总额（亏损总额以“”号填列）4,031,542,558.

23、264,759,064,475.68-727,521,917.42 -15.29%减：所得税费用76,361,687.21117,442,636.91-41,080,949.70 -34.98%四、净利润（净亏损以“”号填列）3,955,180,871.054,641,621,838.77-686,440,967.72 -14.79%（注：1、变动额=2012年度数额 2011年度数额 2、变动率=变动额/2011年度数额）利润表横向分析的结论： 结合利润横向分析表可以进行利润表变动分析：该公司2012年实现净利润3,955,180,871.05元，比上年下降686,440,967.72 元，

24、下降幅度为-14.79%。净利润下降的原因主要是利润总额下降了727,521,917.42 元，由于所得税也下降了41,080,949.70元，二者相抵之后净利润就下降了686,440,967.72 元。公司2012年利润总额下降了727,521,917.42 元，主要原因是营业利润下降了733,198,639.26 元，营业外收入也下降了833,806.72 元，但同时营业外支出也下降了6,510,528.56 元，三者相抵后利润总额就下降了727,521,917.42 元。公司2012年营业利润下降了733,198,639.26 元，主要原因是投资收益下降了562,703,264.37元，

25、但公司2012年的营业收入增加了184,389,054.08 元。3.现金流量表横向比较分析 现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表，反映企业一定期间内现金的流入和流出情况，表明企业获得现金和现金等价物的能力。现金流量表的编制，为债权人和投资者提供了资产负债表、利润表无法提供的更加真实有用的财务信息，更为清晰地揭示企业资产的流动性和财务状况，在提高财务报表信息的相关性、可比性及可解释性上，更能体现财务报告的目的。 现金流量表分析主要是对企业的现金流量中各个项目所占的比重进行分析及现金流量结构分析。 表5 贵州茅台酒股份有限公司横向比较现金流量表 单位：元项目2012年度2011年度增减额

26、增减百分比一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金11,824,299,817.816,085,459,634.985，738，840，182.8394.3%收到的税费返还收到其他与经营活动有关的现金39,819,853.9926,531,093.8213,288,760.1750%经营活动现金流入小计11,864,119,671.806,111,990,728.805,752,128,94294.11%购买商品、接受劳务支付现金2,786,201,313.532,371,387,214.12414,814,099.4117.49%支付给职工以及为职工支付的现金2,858,52

27、4,932.181,858,205,821.761,000,319,110.4253.83%支付的各项税费2,794,236,172.442,909,235,960.62-,211.82-3.95%支付其他与经营活动有关的现金245,081,678.76246,379,758.26-1,298,079.5-0.53%经营活动现金流出小计8,684,044,096.917,385,208,754.761,298,835,342.1617.59%经营活动产生的现金流量净额3,180,075,574.89-1,273,218,025.964,453,293,600.85-349.77%二、投资活动产

28、生的现金流量：取得投资收益收到的现金4,752,874,591.715,719,137,471.45-966,262,879.74-16.90%处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额-1,600.001,600.00100.0%收到其他与投资活动有关的现金340,299,568.00212,533,826.84127,765,741.1660.12% 投资活动现金流入小计5,093,174,159.715,931,672,898.29-838,498,738.58-14.14% 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金3,786,483,029.492,176,650,472

29、.411,609,832,557.0873.96% 投资支付的现金408,000,000.00-408,000,000.00-100.0%支付其他与投资活动有关的现金342,083,058.36 151,475,313.64190,607,744.72125.83%投资活动现金流出小计4,536,566,087.852,328,125,786.052,208,440,301.8094.86%投资活动产生的现金流量净额556,608,071.863,603,547,112.24-3,046,939,040.38-84.55%三、筹资活动产生的现金流量： 收到其他与筹资活动有关的现金89,497.

30、15102,972.37-13,475.22-13.09% 筹资活动现金流入小计89,497.15102,972.37-13,475.22-13.09%分配股利、利润或偿付利息支付的现金4,106,425,664.022,117,775,252.001,988,650,412.0293.9%支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计4,106,425,664.022,117,775,252.001,988,650,412.0293.9%筹资活动产生的现金流量净额-4,106,336,166.87-2,117,672,279.63-1,988,336,112.7693.89%四、汇率变动

31、对现金及现金等价物的影响五、现金及现金等价物净增加额-369,652,520.12212,656,806.65-582,309,326.77-273.83%加：期初现金及现金等价物余额2,715,771,652.282,503,114,845.63212,655,806.658.5%六、期末现金及现金等价物余额2,346,119,132.162,715,771,652.28-369,652,520.12-13.61%现金流量表横向分析的结论： 从表中可知，贵州茅台经营活动产生的现金流入较2011年有所增长，主要是由于企业的收入的增长，与此同时现金流出也在增长，但小于现金流入的比率。投资产生的现

32、金流入减少了14.14%，由于构建固定资产、无形资产等是投资活动产生的现金流出增加了94.86%，从而导致投资活动净额较上年减少3,046,939,040.38元。筹资活动现金流入减少13.09%，2012年的现金及现金等价物增加额较上年较少了273.83%，主要是由于投资活动产生的现金流出增加，筹资活动产生的现金流入减少所致。（二）纵向比较分析1.资产负债表的纵向比较分析 表6 贵州茅台酒股份有限公司纵向比较资产负债表 单位：元项目2012年12月31日2011年12月31日静态分析动态分析变动情况2012年12月31日2011年12月31日流动资产：货币资金2,346,119,132.16

33、2,715,771,652.289.53%13.28%-3.75%应收账款740,584,549.431,432,900,053.503.01%7.01%-4.00%预付款项3,487,543,919.381,682,685,917.9614.17%8.23%5.94%应收股利0.001,026,283,928.040.00%5.02%-5.02%其他应收款138,327,291.1652,109,392.720.56%0.25%0.31%存货9,290,711,784.636,734,781,873.4737.75%32.93%4.82%流动资产合计16,003,319,676.7613,6

34、44,532,817.9165.02%66.71%-1.69%非流动资产：持有至到期投资50,000,000.0050,000,000.000.20%0.24%-0.04%长期股权投资432,600,000.0024,600,000.001.76%0.12%1.64%固定资产6,672,181,519.625,409,226,327.4427.11%26.45%0.66%在建工程392,672,323.90251,446,326.431.60%1.23%0.37%工程物资2,676,942.594,918,294.640.01%0.02%-0.01%无形资产862,615,899.20808,

35、425,512.333.50%3.95%-0.45%长期待摊费用9,891,477.9513,693,234.310.04%0.07%-0.03%递延所得税资产185,435,116.19246,194,869.570.75%1.20%-0.45%非流动资产计8,608,073,279.506,808,504,564.7234.98%33.29%1.69%资产总计24,611,392,956.2620,453,037,382.69100.00%100.00%0.00%流动负债：应付账款313,873,187.91176,429,531.061.28%0.86%0.41%预收款项4,013,74

36、4,817.21851,692.0016.31%0.00%16.30%应付职工薪酬226,165,566.97556,895,537.270.92%2.72%-1.80%应交税费631,047,656.05350,523,129.432.56%1.71%0.85%其他应付款646,224,728.58394,575,904.212.63%1.93%0.70%流动负债合计5,831,055,956.721,479,275,793.9723.69%7.23%16.46%非流动负债：0.00%0.00%专项应付款17,770,000.0016,770,000.000.07%0.08%-0.01%非流

37、动负债合计17,770,000.0016,770,000.000.07%0.08%-0.01%负债合计5,848,825,956.721,496,045,793.9723.76%7.31%16.45%所有者权益（或股东权益）：实收资本（或股本）1,038,180,000.001,038,180,000.004.22%5.08%-0.86%资本公积1,374,303,082.721,374,303,082.725.58%6.72%-1.14%盈余公积3,036,434,460.462,640,916,373.3512.34%12.91%-0.57%未分配利润13,313,649,456.3613

38、,903,592,132.6554.10%67.98%-13.88%所有者权益（或股东权益）合计18,762,566,999.5418,956,991,588.7276.24%92.69%-16.45%（或股东权益）总计24,611,392,956.2620,453,037,382.69100.00%100.00%0.00%（注：1、静态分析=各项目数额/同一年度资产总计数额*100%2、 动态分析变动情况=2012年度静态分析百分比-2011年度静态分析百分比）图3 2012年流动资产饼图资产负债表纵向分析结论：通过资产负债纵向分析表和流动资产结构饼图可以进行资产结构分析：从静态方面看，该公

39、司2012年流动资产比重为65.02%，非流动资产比重为34.98%，该公司的资产主要为流动资产，流动性比较强，资产风险相对较小。流动资产中存货比重为57%，预付款项了比重为22%，货币资金比重为15%，是构成流动资产的主要部分。公司2012年的负债比重为23.76%，所有者权益比重为76.24%，说明公司资产负债率较小，财务风险相对较低。从动态方面看，该公司2012年流动资产比重比2011年下降了1.69%，变动幅度很小，说明公司资产结构相对比较稳定，资产流动性略有减弱。所有者权益比重2012年较2011年下降了16.45%，主要原因是未分配利润下降了13.88%，其他各项所有者权益项目也略

40、有下降。公司2012年负债较2011年增加了16.45%，主要原因是预收款项同比增加了16.30%。 2.利润表的纵向比较分析表 表7 贵州茅台酒股份有限公司纵向比较利润表 项目2012年度2011年度2012年度所占比重2012年度所占比重变动情况一、营业收入6,256,301,817.756,071,912,763.67100.00%100.00%0.00%减：营业成本1,989,733,552.081,854,240,198.7331.80%30.54%1.27%营业税金及附加2,106,025,225.842,206,852,435.6633.66%36.35%-2.68%销售费用64,530,539.63103,502,063.471.03%1.70%-0.67%管理费用1,825,337,670.941,448,531,420.1029.18%23.86%5.32%财务费用-37,833,533.39-15,312,076.44-0.60%FALSE-0.60%资产减值损失