2023年两轮车骑向后疫情时代.docx

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1、2023年两轮车，骑向后疫情时代下面是我为大家整理的两轮车，骑向后疫情时代,供大家参考。 目录电动两轮车：行业加速进化，龙头受益 . 1疫情影响逐渐消退，行业热度仍然不减 . 1格局优化、行业进化加速，龙头受益 . 1电踏车：海外需求旺盛，国内市场蓄势待发 . 4海外：需求持续旺盛，配件紧缺状况将得到缓解 . 4国内：团体标准开始制定，市场启蒙进行时 . 5摩托车：新品密集发布，完善消费级机车产品矩阵 . 6风险因素 . 8投资建议 . 8行业观点更新 . 8投资策略 . 8插图目录 图1 ：2023年1月 -2023年2月国内电动两轮车车产量及同比增幅 . 1图2 ：2023年1月 -202

2、3年2月全国地铁客运量及同比增幅 . 1图3 ：第20届中国北方国际自行车电动车展览会 . 2图4 ：雅迪冠能2.0系列新品发布会 . 2图5 ：永安行首款共享型氢燃料助力自行车 . 2图6 ：九号公司氢能源概念车ApexH2和B65H. 2图7 ：小哈换电柜 . 3图8 ：新日三大锂电新品MIKUSuper 、 XC3 、 F5亮相北方展 . 3图9 ：中国电动两轮车行业CR5市场占有率 . 3图10 ：2023年中国电动两轮车行业格局（按批发量计） . 3图11 ：2023年1月 -2023年2月台湾地区电踏车整车出口数量（辆）与出口增速 . 4图12 ：2023-2023年德国电踏车销量

3、（百万）及在两轮车中的渗透率 . 4图13 ：2023-2023年德国电踏车保有量（百万） . 4图14 ：KMC零部件供货期 . 5图15 ：电助力自行车团体标准起草工作组会议 . 5图16 ：电踏车与传统电动两轮车区别 . 5图17 ：青桔共享电踏车 . 6图18 ：大理街头的永久公共电踏车 . 6图19 ：钱江贝纳利新品幼狮500sport 、幼狮800trail. 7图20 ：无极新品500AC. 7 表格目录 表1 ：国产三强品牌摩托车产品分类 . 7表2 ：两轮车板块重点跟踪公司盈利预测 . 9450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 90 80 7

4、0 60 50 40 30 20 10 0-10 -20 -30 -40 电动两轮车：行业加速进化，龙头受益疫情影响逐渐消退，行业热度仍然不减 短期疫情带来长期出行偏好改变，疫情好转电动两轮车热度不减。疫情期间，地铁、公交等人流密集的公共出行方式使用受限，极大的促进了两轮车、私家汽车等交通工具的利用率，电动两轮车销量显著提高。2023 年下半年以来，国内疫情好转，公共交通人流量迅速恢复，目前已经回到疫情前水平。而2023年1-2月电动两轮车产量319万辆，相比2023/2023年同期分别增长27% 、 82% ，热度未随疫情好转而衰退。我们认为，疫情催化的消费习惯改变和行业整体产品力的提升将共

5、同抬升产品渗透率天花板。 图 1：2023 年 1 月-2023 年 2 月国内电动两轮车车产量及同比增幅产量（万辆）同比增幅资料来源：工信部，。注：受 2023 年上半年实施新国标影响，2023 上半年基数较低而下半年基数较高。图 2：2023 年 1 月-2023 年 2 月全国地铁客运量及同比增幅35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：中国城市轨道交通协会， 100 80 60 40 20 0-20 -40 -60 -80格局优化、行业进化加速，龙头受益 产品创新迭代加快，消费品属性进一步凸显。长期以来，电动两轮车作为平价通行工具，生产厂家众多，产品附加值低，差异化小。近年

6、来，电动两轮车行业龙头效应明显提高，雅迪、小牛、九号等品牌均推出自家高端电动车产品，行业差异化增大，行业消费品全国中心城市地铁客运量（亿人）同比增幅 属性逐渐凸显。2023年3月26日，第二十届中国北方国际自行车电动车展览开幕，提出 引入更多标准化、轻量化、智能化、国际化、人性化、精品化的新材料、新能源、新技术、新工艺的高质量创新产品的要求，倡导智能高端制造。此外，近期新日（ 3 月25日）、九号（ 3月26日）、雅迪（ 3月27日）、小牛（ 4月7日）等头部电动两轮车品牌均用新品发布会形式力推新品，推出高端化、智能化产品，电动两轮车制造企业更加贴近消费者，进一步向消费品品牌商演进。 图 3：

7、第 20 届中国北方国际自行车电动车展览会 图 4：雅迪冠能 2.0 系列新品发布会资料来源：中国北方国际自行车电动车展览会 资料来源：腾讯网四轮车能源革命持续外溢，氢能源成为行业发展新趋势。类似于锂电在两轮车的快速渗透来源于四轮车动力电池持续降本，四轮车带来的能源革命也对两轮车行业上游造成深刻影响。2023年12月，永安行推出共享型氢燃料助力自行车，氢能作为铅酸电池、锂电池、石墨烯电池之后电动两轮车又一能源选项也随之提上日程。相比其他电池，氢能无碳排放、不受温度影响、体积小重量轻、储能效率是锂电池的两倍。而从长时间充电到直接替换氢能罐的补能方式革命，意味着电动两轮车通行半径短的缺点将极大改善

8、，受众面大幅提高。3月26号，九号公司发布了氢能源概念车Apex H2和B65H 。同日，天能集团在北方展上发布两轮车氢能源电池，并就此与雅迪达成战略合作协议。未来，氢能源或将成为高端电动车领先企业又一竞争赛道。 图 3：永安行首款共享型氢燃料助力自行车图 4：九号公司氢能源概念车 Apex H2 和 B65H 资料来源：永安行官网 资料来源：九号公司官网 新业态入局，成为行业进化催化剂。2023年6月，宁德时代、哈啰出行等成立合资公司，推出定位两轮电动车基础能源网络的换电业务，携手进入电动两轮车领域。随后，宁德时代与雅迪合作成立懂锂科技，哈啰推出新品牌小哈换电，入场程度加深。在刚落幕的北方展

9、上， MIKUSuper 、 XC3 、 F5三款装配华为HiLink智联生态系统以及宁德汽车级锂电池的新日电动车亮相。2月以来，哈啰单车开始铺设加盟店，开创app引流线下门店的新形式。哈啰单车、宁德时代以及华为的迅速入场给行业带来先进的锂电、通讯科技与互联网营销理念，有望拓展行业发展路径、加速进化历程。 图 5：小哈换电柜 图 6：新日三大锂电新品 MIKU Super、XC3、F5 亮相北方展 资料来源：小哈换电官网 资料来源：搜狐网行业升级扩大品牌差距，高端龙头品牌受益。行业加速升级将给龙头品牌提供红利。一方面，行业升级背景下，用户对电动两轮车性能、外观、使用便利性、续航等有更高的要求，

10、头部企业享受研发、营销投入及采购的规模优势；另一方面，宁德时代、天能集团、华为等能源、通信领域巨头更倾向于与头部品牌合作，跨领域合作加持下高端龙头品牌与中小企业差距进一步拉大。加之新国标实施对行业门槛的提高，行业CR5有望在2023年 67% 的基础上继续提升。 图 9：中国电动两轮车行业 CR5 市场占有率图 10：2023 年中国电动两轮车行业格局（按批发量计） 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2023 2023 2023 2023 台铃, 10.7 小刀, 7.0 爱玛, 17.7 绿源, 6.5雅迪, 25.1 其他, 33.0资料来源：沙利文研究

11、（转引自雅迪控股公告）， 资料来源：沙利文研究（转引自雅迪控股公告）， 67 48 39 34 电踏车：海外需求旺盛，国内市场蓄势待发海外：需求持续旺盛，配件紧缺状况将得到缓解 欧美市场需求仍然旺盛，销量增长受制于产能不足。当前欧美疫情缓解，但自疫情以来的电踏车旺盛需求仍然持续。一方面，类似国内电动两轮车市场，疫情对欧美国家的娱乐、出行方式造成了长久性影响， 2023年德国电踏车销量200万辆，同比增长约40% 。另一方面，电踏车生产与销售区域分离，疫情期间远洋运输受限，高需求与低进口共同造成了欧美电踏车经销商库存严重短缺的现象，补仓需求强烈。3月5日，巨大机械（捷安特）在业绩电话交流会议中表

12、示，预计公司2023年欧洲市场电踏车销量将提高20-30% ，美国市场60-70% 。目前，电踏车销量未出现爆炸式增长，主要原因是电踏车产量难以满足市场需求。 图 11：2023 年 1 月-2023 年 2 月台湾地区电踏车整车出口数量（辆）与出口增速（辆）100000 80000 60000 40000 20000 0 全球出口数量 欧洲出口数量 美国出口数量全球出口增速 欧洲出口增速 美国出口增速 100 80 60 40 20 0-20 -40 -60 资料来源：台湾海关， 图 12：2023-2023 年德国电踏车销量（百万）及在两轮车中的渗透率 图 13：2023-2023 年德国

13、电踏车保有量（百万） 2.52.01.51.00.50.0 电踏车销量 电踏车渗透率 2023 2023 2023 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2023 2023 2023 2023 2023资料来源：ZIV， 资料来源：ZIV，配件产能紧缺问题下半年有望缓解，整车厂产量预计大幅提高。目前，捷安特、美利达等电踏车整车厂均面临着订单饱和、供不应求的状况，主要原因系疫情下电踏车需求的提高和核心零部件厂商产能的下降。由于新加坡和马来西亚工厂疫情期间的停工停产，禧38.7 31.5 23.8 3.0 3.5 4.5 5

14、.4 7.1 玛诺已经将两轮车传动系统的供货期从3-4个月提高到6个月；而KMC即便产能利用率已经将近100% ，所有零部件的供货期仍然超过180天。2023年下半年，各配件供应商纷纷进行产能扩建，预计将于2023年下半年集中释放。而根据禧玛诺2023年销量指引，2023年其自行车零部件销量将提升24% 。届时配件供给的提高将有望直接提高主机厂产量，缓解当前电踏车供给不足现象。 图 14：KMC 零部件供货期资料来源：Ebike Pioniere国内：团体标准开始制定，市场启蒙进行时 电助力自行车团体标准会议，吹响电踏车全面推广号角。2023年3月22日，电助力自行车用电机和控制器、电助力自行车用传感器团体标准起草工作组会议召开。该会议由中国自行车协会技术标准部主持，捷安特、雅迪等整车企业以及八方电气、盛亿等电气零部件企业派出代表出席。会议主要对电踏车用驱动助力传感器和电机及控制器的术语、标记、检验规则、运输及贮存等方面进行.