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1、 第二章 信 用一、信用的含义、特征 信用：信用：creditcredit 社会学：评价人的一个道德标准，意思是社会学：评价人的一个道德标准，意思是信任、相信、声誉等信任、相信、声誉等。经济学：一种借贷行为，可以采取商品形经济学：一种借贷行为，可以采取商品形式，也可以采取货币形式。式，也可以采取货币形式。信信 用：用：以偿还和付息为条件的一定期以偿还和付息为条件的一定期间内的价值单方面让渡。间内的价值单方面让渡。债权债务关系债权债务关系 具有时间间隔具有时间间隔 通过信用工具建立通过信用工具建立（一）含义一）含义：（二）二）特征：特征：暂时性暂时性 偿还性偿还性 收益性收益性 风险性风险性 当

2、前收入大于当前支出的单位，是信当前收入大于当前支出的单位，是信用资金的供给者。用资金的供给者。赤字单位赤字单位 当前收入小于当前支出的单位，是信当前收入小于当前支出的单位，是信用资金的需求者。用资金的需求者。盈余单位盈余单位二、信用的产生及作用二、信用的产生及作用居居 民民 个人和家庭对消费的时间评价不个人和家庭对消费的时间评价不一样，造成了居民和家庭的收支不平一样，造成了居民和家庭的收支不平衡，形成一部分居民对资金的需求，衡，形成一部分居民对资金的需求，另一部分居民对资金的供给另一部分居民对资金的供给,从而出从而出现了盈余单位和赤字单位。现了盈余单位和赤字单位。厂厂 商商 在生产和经营活动中

3、，一些厂商在生产和经营活动中，一些厂商的自身积累不足，需要补进资金，成的自身积累不足，需要补进资金，成为信用资金的需求者；为信用资金的需求者；另一些厂商存在着暂时闲置的资另一些厂商存在着暂时闲置的资金，成为信用资金的供给者。金，成为信用资金的供给者。政政 府府 在经济繁荣的年份，政府收入可能在经济繁荣的年份，政府收入可能会大于支出，成为资金的供给者；会大于支出，成为资金的供给者；在经济萧条或战争、自然灾害频繁在经济萧条或战争、自然灾害频繁的年份，政府支出会大于收入，从而需的年份，政府支出会大于收入，从而需要举债，成为资金的需求者。要举债，成为资金的需求者。金融机构金融机构:金融机构的存在进一步

4、促金融机构的存在进一步促进了信用和信用关系的发展。进了信用和信用关系的发展。作作 用：用：促进储蓄向投资转换，提高社会储促进储蓄向投资转换，提高社会储蓄、投资总水平；蓄、投资总水平；调节国民经济运行。调节国民经济运行。丰富流通工具，节约流通费用；丰富流通工具，节约流通费用；促进资金再分配，推动资本集中与促进资金再分配，推动资本集中与积聚，提高资金使用效率；积聚，提高资金使用效率；（一）（一）商业信用商业信用 工商企业之间在进行商品、劳务交工商企业之间在进行商品、劳务交易时以延期支付和预付货款的形式所提易时以延期支付和预付货款的形式所提供的信用。供的信用。特特 点：点：商业信用存在于工商企业之间

5、；商业信用存在于工商企业之间；主要以商品形态提供；主要以商品形态提供；商业信用是顺经济周期运动。商业信用是顺经济周期运动。三、信用形式 优优 点：点：方便、及时；方便、及时；在提供信用的同时，既解决了资金融在提供信用的同时，既解决了资金融通的困难，又解决了商品买卖的矛盾。通的困难，又解决了商品买卖的矛盾。缺缺 点：点：商业信用的顺经济周期运动，不商业信用的顺经济周期运动，不利于熨平经济波动。利于熨平经济波动。信用对象的范围有限；信用对象的范围有限；信用规模、金额十分有限；信用规模、金额十分有限；（二）（二）银行信用银行信用 由银行及其他金融机构通过放款、贴由银行及其他金融机构通过放款、贴现等方

6、式，以货币形态提供的信用。现等方式，以货币形态提供的信用。贴贴 现：现：银行将未到期票据的面值扣除贴现日银行将未到期票据的面值扣除贴现日至到期日的利息后，付给票据持有人款项至到期日的利息后，付给票据持有人款项买进票据的行为。买进票据的行为。相当于以未到期票据作为担保的相当于以未到期票据作为担保的银行贷款；银行贷款；到期前可以继续流通转让。到期前可以继续流通转让。贷款归还者不是贴现者，而是票据贷款归还者不是贴现者，而是票据的原始债务人；的原始债务人；利息预先扣除；利息预先扣除；特特 点：点：债权人是银行及其他金融机构；债权人是银行及其他金融机构；信用标的是货币资金，使用时信用标的是货币资金，使用

7、时间、使用方向比较灵活；间、使用方向比较灵活；信用规模巨大，不受银行自有信用规模巨大，不受银行自有资本的限制。资本的限制。（三）（三）国家信用国家信用 国家及其附属机构作为债务人或债权人，依国家及其附属机构作为债务人或债权人，依据信用原则向社会公众和国外政府举债或向债务据信用原则向社会公众和国外政府举债或向债务国放债的一种借贷行为。国放债的一种借贷行为。作用：作用：弥补财政赤字，筹集建设资金；弥补财政赤字，筹集建设资金；调节经济运行过程；调节经济运行过程；提高经济效益，培植后续财源。提高经济效益，培植后续财源。（四）（四）消费信用消费信用 工商企业、银行及其他金融机构以消费工商企业、银行及其他

8、金融机构以消费品为对象，向消费者提供的信用。品为对象，向消费者提供的信用。分期付款、消费贷款分期付款、消费贷款、信用卡信用卡 分期付款分期付款 销售单位提供给消费者的一种信用，一般用销售单位提供给消费者的一种信用，一般用于购买耐用消费品。于购买耐用消费品。信用卡信用卡 发卡机构和零售商联合起来对消费者提供发卡机构和零售商联合起来对消费者提供的一种延期付款的消费信用。的一种延期付款的消费信用。消费贷款消费贷款 银行和其他金融机构以信用放款和抵押放银行和其他金融机构以信用放款和抵押放款方式对消费者发放的用于购买耐用消费品的款方式对消费者发放的用于购买耐用消费品的贷款。贷款。银行卡银行卡 由商业银行

9、向社会发行的具有消费信用、由商业银行向社会发行的具有消费信用、转帐结算、转帐结算、存取现金等全部或部分功能的信存取现金等全部或部分功能的信用支付工具。用支付工具。种类：信用卡（贷记卡）和借记卡。种类：信用卡（贷记卡）和借记卡。信用卡允许持卡人在一定额度内超过其账信用卡允许持卡人在一定额度内超过其账户余额消费，即允许一定额度的透支。户余额消费，即允许一定额度的透支。借记卡不具备透支功能。借记卡不具备透支功能。贷记卡和准贷记卡贷记卡和准贷记卡 准贷记卡：持卡人必须先按发卡银行的准贷记卡：持卡人必须先按发卡银行的要求交存一定金额的备用金，当备用金帐户要求交存一定金额的备用金，当备用金帐户金额不足支付

10、时，可在发卡银行规定的信用金额不足支付时，可在发卡银行规定的信用额度内透支的信用卡。额度内透支的信用卡。贷记卡：发卡银行给予持卡人一定的信贷记卡：发卡银行给予持卡人一定的信用额度，持卡人可在信用额度内先消费、后用额度，持卡人可在信用额度内先消费、后还款的信用卡。还款的信用卡。（五）（五）租赁信用租赁信用 出租者把租赁物的使用权出租给承出租者把租赁物的使用权出租给承租人，并在租期内收取租金，到期收回租人，并在租期内收取租金，到期收回租赁物的信用形式。租赁物的信用形式。经营性租赁、融资性租赁、服务性租赁经营性租赁、融资性租赁、服务性租赁经营性租赁经营性租赁 出租人出租自己所经营的设备、房屋或用品，

11、出租人出租自己所经营的设备、房屋或用品，承担维修管理责任，收取租金，到期收回出租物。承担维修管理责任，收取租金，到期收回出租物。服务性租赁服务性租赁 出租人出租租赁物，负责租赁物的维修、保养，出租人出租租赁物，负责租赁物的维修、保养，提供配件供应、技术人员培训等专业性的服务，收提供配件供应、技术人员培训等专业性的服务，收取租金，到期收回租赁物。取租金，到期收回租赁物。融资性租赁融资性租赁 承租人根据需要向出租人提出要求，出租人出承租人根据需要向出租人提出要求，出租人出资购买租赁物，然后出租给承租人使用，相当于一资购买租赁物，然后出租给承租人使用，相当于一种定向贷款，带有融资性质。种定向贷款，带

12、有融资性质。（六）（六）其他信用形式其他信用形式 国际信用国际信用 民间信用民间信用 保险信用保险信用 工商企业的直接信用工商企业的直接信用四、信用工具 具有一定格式并准确记载借贷双方的具有一定格式并准确记载借贷双方的权利和义务，明确偿还日期和偿还额，经权利和义务，明确偿还日期和偿还额，经过一定的法定程序，能有效约束双方行为过一定的法定程序，能有效约束双方行为的书面信用凭证。的书面信用凭证。包括对他人的债权或债务的凭证以及包括对他人的债权或债务的凭证以及所有权凭证。所有权凭证。（一）（一）短期信用工具短期信用工具1 1、票据、票据 具有一定格式，载明金额和日期，到期具有一定格式，载明金额和日期

13、，到期由付款人对持票人或指定人无条件支付一定由付款人对持票人或指定人无条件支付一定款项的信用凭证。款项的信用凭证。主要包括汇票、本票和支票三种。主要包括汇票、本票和支票三种。汇票：汇票：Draft Draft，Bill of Exchange Bill of Exchange，Money orderMoney order 债权人向债务人签发的，要求债务人债权人向债务人签发的，要求债务人即期或定期无条件支付一定款项给收款即期或定期无条件支付一定款项给收款人的一种指令付款或命令付款凭证。人的一种指令付款或命令付款凭证。分类：分类：承兑：承兑：承诺到期付款，是一种确认汇票的证承诺到期付款，是一种确认

14、汇票的证明事项，在汇票上作出承诺付款的文字记明事项，在汇票上作出承诺付款的文字记载、签章的行为。载、签章的行为。根据付款期限不同，分为即期汇票、根据付款期限不同，分为即期汇票、远期汇票远期汇票 ；根据签发主体不同，分为银行汇票和根据签发主体不同，分为银行汇票和商业汇票商业汇票 ；根据承兑主体的不同，分为商业承根据承兑主体的不同，分为商业承兑汇票、银行承兑汇票兑汇票、银行承兑汇票 ；根据是否载明收款人，汇票分为记根据是否载明收款人，汇票分为记名汇票、不记名汇票。名汇票、不记名汇票。根据是否附有单证，分为跟单汇票、根据是否附有单证，分为跟单汇票、光票光票 ；汇票签发的流程：汇票签发的流程：出口商出

15、口商进口商进口商开户行开户行开户行开户行a.a.销售合同销售合同销售合同销售合同b.b.发货，出票发货，出票发货，出票发货，出票银银银银行行行行承承承承兑兑兑兑c.c.c.c.寄还汇票寄还汇票寄还汇票寄还汇票d.d.贴贴贴贴 现现现现e.e.委托收款委托收款委托收款委托收款f.f.转账转账转账转账到期收款到期收款到期收款到期收款转贴现转贴现转贴现转贴现再贴现再贴现再贴现再贴现商业承兑商业承兑商业承兑商业承兑退还汇票退还汇票退还汇票退还汇票垫付汇票款项垫付汇票款项垫付汇票款项垫付汇票款项索索索索 款款款款 a.进出口商签订销售合同；进出口商签订销售合同；f.进口商开户行从进口商账户上转账。进口商

16、开户行从进口商账户上转账。e.持票行把汇票寄给进口商开户行，委持票行把汇票寄给进口商开户行，委托收款；托收款；d.出口商向自己的开户银行进行贴现；出口商向自己的开户银行进行贴现；c.进口商收到汇票，进行承兑，并寄还进口商收到汇票，进行承兑，并寄还给出口商；给出口商；b.出口商发货，并开出远期汇票，与货出口商发货，并开出远期汇票，与货运单据一同寄给进口商；运单据一同寄给进口商；本票：本票：Promissory NotePromissory Note 债务人承诺在一定时间及地点无条件支债务人承诺在一定时间及地点无条件支付一定款项给收款人的支付承诺书或保证付一定款项给收款人的支付承诺书或保证书。书。

17、本票分为：本票分为：银行本票、商业本票；银行本票、商业本票；即期本票、远期本票；即期本票、远期本票；记名本票、不记名本票。记名本票、不记名本票。支票：支票：CheckCheck 银行活期存款户对银行签发的通知银行银行活期存款户对银行签发的通知银行无条件即期支付一定款项给持票人或指定人无条件即期支付一定款项给持票人或指定人的书面凭证。的书面凭证。支票分为：支票分为：记名支票、来人支票；记名支票、来人支票；现金支票、转账支票。现金支票、转账支票。2 2、国库券：国库券：Treasury BillsTreasury Bills 财政部发行的以国家为债务人、财政部发行的以国家为债务人、期限在一年以内的

18、短期信用凭证期限在一年以内的短期信用凭证。（二）（二）中长期信用工具中长期信用工具 公司债券公司债券，Corporate Notes and Corporate Notes and Corporate BondsCorporate Bonds，企业为筹集资金而发行的，在企业为筹集资金而发行的，在指定时间按票面规定还本付息的债务凭证。指定时间按票面规定还本付息的债务凭证。金融债券，金融债券，Financial Notes and Financial Notes and Financial BondsFinancial Bonds，银行和其他金融机构为筹集资金，银行和其他金融机构为筹集资金而发行的

19、债券。而发行的债券。政府债券，政府债券，Treasury Notes and Treasury Notes and Treasury BondsTreasury Bonds，政府为筹措资金而以债务人身，政府为筹措资金而以债务人身份发行的中长期债务凭证，又称为国债券。份发行的中长期债务凭证，又称为国债券。（三）（三）永久性信用工具永久性信用工具 无期限公债：无期限公债：政府发行的无期限地向公政府发行的无期限地向公债持有者支付利息，允许债券流通转让，但是债持有者支付利息，允许债券流通转让，但是不能要求偿还本金的债券。不能要求偿还本金的债券。股票：股票：stockstock，股东投资入股，并索取股，

20、股东投资入股，并索取股息红利的所有权证书。息红利的所有权证书。统一公债，永续公债统一公债，永续公债（四）（四）衍生信用工具：衍生信用工具：Derivatives Derivatives SecuritiesSecurities 一切以特定资产为基础而派生出来的一切以特定资产为基础而派生出来的信用工具的总称。信用工具的总称。主要包括远期合约、期货合约、期权合主要包括远期合约、期货合约、期权合约、互换合约等约、互换合约等 。避免避免、转移风险功能转移风险功能预测功能预测功能 （五）（五）信用工具的特征信用工具的特征 1 1、偿还性：、偿还性：MaturityMaturity，信用工具从信用工具从发

21、行到偿还本金的时间间隔。发行到偿还本金的时间间隔。实际期限：实际期限：已发行的信用工具从买进到卖出已发行的信用工具从买进到卖出或到期的时间间隔。或到期的时间间隔。票面期限：票面期限：名义期限，是信用工具票面规名义期限，是信用工具票面规定的期限，即信用工具从发行到期满的全部期限。定的期限，即信用工具从发行到期满的全部期限。2 2、流动性：流动性：Liquidity Liquidity 流动性大小取决于：偿还期长短，发行者信流动性大小取决于：偿还期长短，发行者信誉高低，信用工具标准化程度、价值的可测性、誉高低，信用工具标准化程度、价值的可测性、稳定性，变现所花费时间的长短，变现交易成本稳定性，变现

22、所花费时间的长短，变现交易成本的大小等。的大小等。信用工具迅速转换为现金而使持有者信用工具迅速转换为现金而使持有者不受损失或损失很小的能力。不受损失或损失很小的能力。3、安全性：安全性：Safety 非系统性风险非系统性风险 不规则风险，是仅对单个信用工具价格、不规则风险，是仅对单个信用工具价格、收益产生影响的独立事件。收益产生影响的独立事件。系统风险系统风险 规则风险，是影响全部信用工具价格、规则风险，是影响全部信用工具价格、收益的共同风险性因素。收益的共同风险性因素。风险性风险性：RiskRisk，信用工具本金及收益的信用工具本金及收益的安全程度，或本金收益遭到损失的风险程度。安全程度，或

23、本金收益遭到损失的风险程度。4、收益性：收益性：Yield B.当期收益率：即期收益率当期收益率：即期收益率 A.票面收益率：名义收益率票面收益率：名义收益率收益率是年收益与本金的比率：收益率是年收益与本金的比率：信用工具给投资者带来收益的能力。信用工具给投资者带来收益的能力。票面收益率票面收益率 票面利息票面利息/面值面值当期收益率当期收益率 票面利息票面利息/当期市场价格当期市场价格 C.持有期收益率持有期收益率：实际收益率实际收益率 D.平均收益率平均收益率：年资本损益年资本损益（卖价买价）（卖价买价）/持有期持有期年净收益年票面利息年资本损益年净收益年票面利息年资本损益实际收益率实际收

24、益率 年净收益年净收益/买价买价 实际收益率实际收益率 年净收益年净收益/（买价卖价）（买价卖价）/2 E.E.内含收益率内含收益率：使信用工具的购买价：使信用工具的购买价格等于其在持有期内年利息收入和卖出价的格等于其在持有期内年利息收入和卖出价的现值之和的比率。现值之和的比率。购买价格票面利息购买价格票面利息 /（1 1内含收益率）内含收益率）票面利息票面利息 /（1 1内含收益率）内含收益率）票面利息票面利息 /（1 1内含收益率）内含收益率）卖出价格卖出价格 /（1 1内含收益率）内含收益率）F F：面值；：面值；C C：年票面利息；：年票面利息；P P：购买价格；：购买价格；PP：卖出价格；：卖出价格；y y：内含收益率：内含收益率P PC(1+y)C(1+y)C(1+y)C(1+y)P(1+y)例题：例题：某某10年期债券面值为年期债券面值为1000元，票元，票面利息为每年面利息为每年60元，投资者在第元，投资者在第5年末按年末按920元买入，并且持有到期，分别计算该元买入，并且持有到期，分别计算该债券的票面收益率、当期收益率、持有期债券的票面收益率、当期收益率、持有期收益率和平均收益率。收益率和平均收益率。