现货交易与信用交易.ppt

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1、2 现货交易与信用交易一、现货交易方式 现货交易（spot trade）是指证券买卖成交后，按成交价格及时进行实物交收和资金清算的交易方式。二、信用交易方式信信用用交交易易定义与形式定义与形式保证金保证金保证金买空交易保证金买空交易保证金卖空交易保证金卖空交易必要性；种类、账户、保证金比率必要性；种类、账户、保证金比率买空过程买空过程盈亏计算盈亏计算保证金实际维持率保证金实际维持率保证金最低维持率和抵押证券最低市值保证金最低维持率和抵押证券最低市值保证金交易的盈亏分析和杠杆作用保证金交易的盈亏分析和杠杆作用保证金买空的利弊分析保证金买空的利弊分析卖空过程卖空过程保证金卖空的盈亏分析保证金卖空的

2、盈亏分析保证金实际维持率的计算保证金实际维持率的计算卖空证券最高市值和最高限价的计算卖空证券最高市值和最高限价的计算保证金卖空的利弊分析保证金卖空的利弊分析信用交易（信用交易（credit tradecredit trade），又叫保证金交易、，又叫保证金交易、融资融券融资融券交易交易,是指投资者通过交付是指投资者通过交付保证金保证金取得取得经纪人的经纪人的信用信用而进行的交易方式。而进行的交易方式。两种形式：两种形式：n保证金买空（保证金买空（buy shotbuy shot）：又叫融资交易。股）：又叫融资交易。股价上涨时，投资者借钱炒股。价上涨时，投资者借钱炒股。n保证金卖空保证金卖空(s

3、ell shot)(sell shot)：又叫融券交易。股：又叫融券交易。股价下跌时，投资者借股炒股。价下跌时，投资者借股炒股。保证金买空：投资者（多头）现在借钱买股，预期将来价涨，卖股还钱，又叫买空交易。投资者融资赌涨价。投资者融资赌涨价。先买低买，后卖高卖。先买低买，后卖高卖。买空价格买空价格8-221210每股市价每股市价盈利盈利亏损亏损盈盈亏亏先买低买pp=10后卖高卖后卖高卖m p=12m p=12保证金卖空：投资者（空头）现在借股卖出，预期将来价跌，买股还股，又叫卖空交易。投资者融券赌跌价。投资者融券赌跌价。先卖高卖，后买低买。先卖高卖，后买低买。盈盈卖空卖空价格价格 8-2212

4、10每每 股股 市市价价盈利盈利亏损亏损亏亏先卖高卖SP=10后买低买mp=8保证金保证金的必要性保证金的必要性保证金种类：保证金种类：现金保证金现金保证金 权益保证金权益保证金保证金比率的决定(1)法定保证金比率（央行决定）;(2)保证金实际维持率（因为分母经常变化）;(3)保证金最低维持率（证券交易所决定）买空交易（融资交易）买空交易：买空交易：投资者融资赌涨价。投资者融资赌涨价。先买低买，后卖高卖。先买低买，后卖高卖。先买低买先买低买后卖高卖后卖高卖例、某投资者有本金例、某投资者有本金50000元，经过分析认为元，经过分析认为X公公司股票价格将上涨，准备买入每股市价为司股票价格将上涨，准

5、备买入每股市价为10元元的该种股票。如果进行保证金交易，假设法定的该种股票。如果进行保证金交易，假设法定保证金比率为保证金比率为40%。（1）投资者可向经纪人借款多少？可委托经纪）投资者可向经纪人借款多少？可委托经纪人代为购入每股市价人代为购入每股市价10元的股票多少股？元的股票多少股？解：解：5万万/(5万万+x)=40%，借款，借款x=7.5万元万元 投资额：投资额：5万万+x=5万万+7.5万万=12.5万元万元 12.5万万/10=1.25万股万股用用5 5万元本金融资万元本金融资7.57.5万元，万元，共投入资金共投入资金12.512.5万元。万元。（2 2）当该股票涨至每股）当该股

6、票涨至每股1212元时，投资者可获盈利多少？元时，投资者可获盈利多少？收益率多少？收益率多少？解：=1.25万股万股12-7.5万元万元-5万元万元=2.5万元万元=2.5万元万元/5万元万元=50%（3 3）保证金实际维持率是多少？超额保证金是）保证金实际维持率是多少？超额保证金是多少？购买力是多少？多少？购买力是多少？=（1.25万股万股12-7.5万元）万元）/（1.25万股万股12）=50%解：=2.5万元万元(1-40%)=1.5万元万元=1.5万元万元/40%=3.75万元万元（4 4）若证券交易所规定保证金最低维持率）若证券交易所规定保证金最低维持率为为25%25%，抵押证券最低

7、市值是：，抵押证券最低市值是：解：=7.5万元万元/(1-25%)=10万元万元（5 5）划出买空者盈亏分析图）划出买空者盈亏分析图 买空价格买空价格8-221210每股市价每股市价盈利盈利亏损亏损盈盈亏亏先买低买pp=10后卖高卖后卖高卖m p=12m p=12卖空交易（融券交易）X公司公司投资者投资者A1.买买入入1000股股证券公证券公司司Y2.委托委托Y管理管理投资者投资者C投资者投资者B3.发发出出卖卖空空指指令令，即即融融券券，先卖高卖。先卖高卖。4.卖给卖给C1000股股5.通通知知买买入入1000股股归归还还Y，即即后买低买。后买低买。投资者投资者B融券赌价跌：融券赌价跌：先卖

8、高卖，后买低买。先卖高卖，后买低买。卖空交易：投资者融券赌价跌；卖空交易：投资者融券赌价跌；先卖先卖高卖，后买低买。高卖，后买低买。盈盈卖空卖空价格价格 8-221210每每 股股 市市价价盈利盈利亏损亏损亏亏先卖高卖SP=10后买低买mp=8某投资者经分析认为证券行市将下跌，以某投资者经分析认为证券行市将下跌，以20,00020,000元本金做保证金卖空交易，当时法元本金做保证金卖空交易，当时法定保证金比率为定保证金比率为50%50%。（1）向证券经纪公司借得当时市价为每股10元的X公司股票多少股？某投资者经分析认为证券行市将下跌，以某投资者经分析认为证券行市将下跌，以20,00020,00

9、0元本金做保证金卖空交易，当时法元本金做保证金卖空交易，当时法定保证金比率为定保证金比率为50%50%。（2）若股价跌至每股8元，投资者再委托经纪人代为买入同样数量的股票归还证券经纪公司，则投资者的收益率为多少？某投资者经分析认为证券行市将下跌，以某投资者经分析认为证券行市将下跌，以20,00020,000元本金做保证金卖空交易，当时法元本金做保证金卖空交易，当时法定保证金比率为定保证金比率为50%50%。（3）若股价上涨至每股12元，保证金实际维持率为多少？某投资者经分析认为证券行市将下跌，以某投资者经分析认为证券行市将下跌，以20,00020,000元本金做保证金卖空交易，当时法元本金做保

10、证金卖空交易，当时法定保证金比率为定保证金比率为50%50%。(4)如果保证金最低维持率为20%,则卖空证券最高市值为多少?每股最高限价为多少?=(40,000+20,000)(1+20%)=50,000元每股最高限价=50,000元/4000股=12.5元信用交易经典小结：保证金买空：融资交易，先买后卖，保证金买空：融资交易，先买后卖，低买低买高卖。高卖。保证金卖空：融券交易，先卖后买，保证金卖空：融券交易，先卖后买，高卖高卖低买。低买。保证金：相当于买方的首付款！保证金：相当于买方的首付款！谢谢！谢谢！QQQQ：570429093570429093E-mail:E-mail:Tel:13851996561Tel:13851996561