财务管理精选题-综合资金成本和资本结构测试题.pdf

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1、1/121/12 综合资金成本和资本结构 一、单项选择题 1 某企业预计下期财务杠杆系数为 1.5，本期息税前利润为 450万元，则本期实际利息费用为（）万元。A100 B675 C300 D150 2下列关于复合杠杆系数说法不正确的是（）。A B 普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率 C 反映产销量变动对普通股每股利润的影响 D 复合杠杆系数越大，企业风险越大 3降低经营杠杆系数，从而降低企业经营风险的途径是（）。A提高资产负债率 B提高权益乘数 C减少产品销售量 D节约固定成本开支 4.下列各项中，属于酌量性固定成本的是（）。A折旧费 B长期租赁费 C直接材料费 D广告费 5.

2、若企业无固定财务费用，则财务杠杆利益将（）。A存在 B不存在 C增加 D减少 6.当经营杠杆系数为 l时，下列表述正确的是（）。A产销量增长率为零 B边际贡献为零 C固定成本为零 D利息与优先股股利为零 7.某企业只生产一种产品，该产品单价 10 元，单位变动成本 6 元，本月计划销售 500 件。该企业每月固定成本 1000 元，其预期息税前2/122/12 利润为（）元。A2000 B1000 C6000 D5000 8已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为 20%，债务资金的增加额在 010 000 元范围内，其利率维持 5%不变。该企业与此相关的筹资总额分界点为（）元。A5 000

3、B20 000 C50 000 D200 000 9在下列各项中，属于半固定成本内容的是（）。A计件工资费用 B按年支付的广告费用 C按直线法计提的折旧费用 D按月薪制开支的质检人员工资费用 10如果企业的资金来源全部为自有资金，没有固定财务费用，则企业财务杠杆系数（）。A等于 0 B等于 1 C大于 1 D小于 1 11成本按其习性可划分为（）。A约束成本和酌量成本 B固定成本、变动成本和混合成本 C相关成本和无关成本 D付现成本和非付现成本 12 某公司债券和权益筹资额的比例为 2：5，综合资金成本率为 12%，若资金成本和资金结构不变，当发行 100万元长期债券时，筹资总额分界点为（）。

4、A.1200万元 B.200万元 C.350万元 D.100万元 13每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（）。3/123/12 A筹资总额 B成本差额 C资金结构 D息税前利润 14某公司利用长期债券、普通股、留存收益来筹集长期资金 1000万元，筹资额分别为 300万元、500万元和 100万元，资金成本率分别为 6%、12%、15%。则该筹资组合的综合资金成本为（）。A10.80%B10%C12%D10.6%15企业资金结构研究的主要问题是（）。A权益资金结构问题 B长期资金与短期资金的比例问题 C负债资金占全部资金的比例问题 D长期负债与短期负债的比例问题 16下

5、列各项中属于酌量性固定成本的是（）。A直线法计提的固定资产折旧费 B长期租赁费 C直接材料费 D广告费 17某企业本期财务杠杆系数 1.5，本期息税前利润为 450 万元，所得税率 33%，则企业净利润为（）万元。A150 B201 C300 D301.5 18下列关于资金结构的说法中，错误的是（）。A迄今为止，仍难以准确地揭示出资金结构与企业价值之间的关系 B能够使企业预期价值最高的资金结构，不一定是预期每股收益最大的资金结构 C在进行融资决策时，不可避免地要依赖人的经验和主观判断 4/124/12 D按照净营业收益理论，负债越多则企业价值越大 19某企业预期实现营业收入 2000 万元，变

6、动成本率为 60%，当期负担的固定成本为 225万元，则经营杠杆系数为（）。A1.23 B1.31 C1.39 D1.48 20某企业的经营杠杆系数为 3，财务杠杆系数为 4，若该企业的销售量每增加 1%，则企业的每股利润增加（）。A12%B7%C4%D3%二、多项选择题 1下列关于资金结构的说法中，正确的是（）。A按照净收益理论，不存在最佳资金结构 B能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股利润最大的资金结构 C按照传统折中理论，综合资金成本最低点为最优资金结构 D按照净营业收益理论，负债越多则企业价值越大 2在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（）。A银行借款

7、 B长期债券 C优先股 D普通股 3在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（）。A降低企业资金成本 B降低企业财务风险 C加大企业财务风险 D提高企业经营能力 4下列各项中，可用于确定企业最优资金结构的方法有（）。5/125/12 A高低点法 B公司价值分析法 C比较资金成本法 D息税前利润一每股收益分析法 答案：解析：确定企业最优资金结构的方法有：息税前利润每股收益分析法、比较资金成本法、公司价值分析法。5下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（）。A边际贡献总额 B所得税税率 C融资租赁资金 D债务利息 6若要降低经营风险，企业可采取的手段有（）。A提高产销

8、量 B降低单位产品的材料费用支出 C减少固定成本支出 D降低产品价格促销 7下列说法正确的有（）。A产销量变动率与息税前利润变动率是一致的 B息税前利润变动与每股利润变动率是一致的 C固定成本越大，则经营风险越大 D边际贡献的变化幅度与业务量变化幅度相同 8下列关于复合杠杆系数说法正确的是（）。E B普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率 C反映产销量变动对普通股每股利润的影响 D复合杠杆系数越大，企业风险越大 6/126/12 9财务管理中杠杆效应的存在，主要是由于企业（）。A约束性固定成本的存在 B酌量性固定成本的存在 C债务利息 D融资租赁资金 三、判断题 1如果固定成本为零，

9、则经营杠杆系数为 1，则企业没有经营风险。（）2.当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时，采用负债筹资会提高普通股每股利润，降低企业的财务风险。（）3资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。（）4无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大。都可能导致企业的复合杠杆系数变大。（）5资金的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数既可以市场价值为权数，也可以账面价值为权数。（）6计算息税前利润时要扣除固定成本，因为利息属于固定成本，故利息也应扣除。（）7企业在筹资决策时，需要考虑的核心问题是资金结构，需要考虑的首要问题是资金成本。8最佳资金结构应当是使

10、公司的总价值最高的资金结构，此时的资金成本最低、每股收益最大。7/127/12（）9对企业而言，狭义的分配是指对利润总额或净利润的分配。（）四、计算题 1已知某公司当前资金结构如下：筹资方式 金额（万元）长期债券（年利率 8）普通股（4500万股）留存收益 1 000 4500 2000 合 计 7500 因生产发展需要，公司年初准备增加资金 2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行 1 000万股普通股，每股市价 2 5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为 10的公司债券 2500 万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为 33。要求：（1

11、）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。（2）计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。（3）如果公司预计息税前利润为 1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。（4）如果公司预计息税前利润为 1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。（5）若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长 10，计8/128/12 算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。2某公司拟收购一家公司，目前有 A、B 两个公司可供选择，投资额均为 1 000万元，其预计年收益的概率分布为：市 场 情况 概率 A公司 B公司 息税前利润 利息 息税前利润 利息 好 0.2 2 00 一般 0.5 1 00

12、差 0.3 500 400-500 600 要求（1）计算两公司息税前利润的期望值；（2）计算两公司财务杠杆系数；（3）计算两个公司息税前利润的标准离差率；（4）请做应收购哪家公司的决策分析。3某公司目前的资金结构为：资金总量为 1000 万元，其中，债务400万元，年平均利率 10；普通股 600万元（每股面值 10元）。目前市场无风险报酬率 8，市场风险股票的必要收益率 13，该股票的贝他系数 1.6。该公司年息税前利润 240万元，所得税率 33。要求根据以上资料：（1）计算现有条件下该公司的市场总价值和加权平均资金成本（以市场价值为权数）；（2）该公司计划追加筹资400万元，有两种方式

13、可供选择：发行债券 400万元，年利率 12；9/129/12 发行普通股 400 万元，每股面值 10 元。计算两种筹资方案的每股利润无差别点。4某企业 2006年实现销售收入 2000万元，全年固定成本 400万元，利息 70万元，变动成本率 60%，所得税率 40%。2006年应用税后利润弥补上年度亏损 40万元，按 10%提取盈余公积金，按 10%提取公益金，该企业股利支付率 40%。要求：（1）计算 2006年的税后利润；（2）计算 2006年应提取的盈余公积金、公益金及应分配给投资者的利润；（3）计算 2006年的边际贡献；（4）计算 2006年的息税前利润；（5）计算 2007年

14、的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数；（6）预计 2007年的销售比 2006年增长 50%，则 2007年的每股利润增长多少？5某公司目前拥有资金 2 000万元，其中：长期借款 800万元，年利率 10%；普通股 1 200 万元，每股面值 1 元，发行价格 20 元，目前价格也为 20元，上年每股股利 2元，预计股利增长率为 5%，所得税率 33%。该公司计划筹资 100 万元，有两种筹资方案可供选择：（1）增加10/1210/12 长期借款 100 万元，借款利率将为 12%，同时股票价格将下降为 18元；（2）增发普通股 4 万股，普通股每股市价增加到每股 25 元。假设筹资费

15、用可忽略不计。要求：（1）计算该公司筹资前加权平均资金成本；（2）采用比较资金成本法确定该公司最佳资金结构。6某企业拥有 800万元，其中银行借款 320万元，普通股 480万元，该公司计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构不变。随筹资额增加，各筹资方式的资金成本变化如下：筹资方式 新筹资额 资金成本 银行借款 30万元以下 8%3080万元 9%80万元以上 10%普通股 60万元以下 14%60万元以上 16%要求：（1）计算各筹资总额的分界点。（2）计算并填写下表中 A至 R字母的数字：序号 筹资总额的范围 筹资方式 目 标 资 金结构 资 金 成本 资金的边际成本 1 A 借款 E G

16、 普通股 F H 第一个范围的资金边际成本 11/1211/12 2 B 借款 E I 普通股 F J 第二个范围的资金边际成本 3 C 借款 E K 普通股 F L 第三个范围的资金边际成本 4 D 借款 E M 普通股 F N 第四个范围的资金边际成本 7已知：某公司 2006年 12月 31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股 8000万股（每股面值 I元），公司债券 2000万元（按面值发行，票面年利率为 8，每年年末付息，三年后到期），资本公积 4 000万元，其余均为留存收益。2007年 1月 1日，该公司拟投资个新的建设项目需追加筹资 2000万元，现有 A、B两个筹资方案可供选择。A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为 5元。B方案为：按面值发行票面年利率为 8的公司债券（每年年末付息）。假定该建设项目投产后，2007年度公司可实现息税前利润 4 000万元。公司适用的所得税税率为 33。要求：（1）计算 A方案的下列指标：增发普通股的股份数；2007年公司的全年债券利息。12/1212/12（2）计算 B方案下 2004年公司的全年债券利息。（3）计算 A、B两方案的每股利润无差别点；为该公司做出筹资决策。