期货入门知识基本知识.pdf

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1、 期货入门知识基本知识 Last revision on 21 December 2020 一、期货市场的产生 期货交易最早产生于美国，1848 年美国芝加哥期货交易所（CBOT）的成立，标志着期货交易的开始。期货交易的产生是在现货远期合约交易发展的基础上，基于广大商品生产者、贸易商和加工商的广泛商业实践而产生的。在期货交易发展过程中，出现了两次变革，一是合约的标准化，二是结算制度的建立。1865 年，芝加哥期货交易所实现了合约标准化，推出了第一批标准期货合约。合约标准化包括合约中品质、数量、交货时间、交货地点以及付款条件等的标准化。标准化的期货合约反映了最普遍的商业惯例，使得市场参与者能够非

2、常方便地转让期货合约，同时，使生产经营者能够通过对冲平仓来解除自己的履约责任，也使市场制造者能够方便地参与交易，大大提高了期货交易的市场流动性。芝加哥期货交易所在合约标准化的同时，还规定了按合约总价值的 10%缴纳交易保证金。1891 年，明尼亚波里谷物交易所第一个成立了结算所，随后，芝加哥交易所也成立了结算所。直到现代结算所的成立，真正意义上的期货交易才算产生，期货市场才算完整地建立起来。1990 年 10 月 12 日，郑州粮食批发市场成立意味着中国第一个商品期货市场的正式开业。目前国内有三家期货交易所，分别为上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所。遵循的法规是1999 年颁布的期

3、货交易管理暂行条例。2000 年 12 月 29 日，期货市场的行业自律组织中国期货业协会成立。二、期货交易的定义 期货交易是在现货交易的基础上发展起来的、通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。在期货市场中，大部分交易者买卖的期货合约在到期前，又以对冲的形式了结。也就是说买进期货合约的人，在合约到期前又可以将期货合约卖掉；卖出期货合约的人，在合约到期前又可以买进期货合约来平仓。先买后卖或先卖后买都是允许的。一般来说，期货交易中进行实物交割的只是很少量的一部分。期货交易的对象并不是商品（标的物）的实体，而是商品（标的物）的标准化合约。期货交易的目的是为了转移价格风险或

4、获取风险利润。三、期货市场的组织结构（1）期货市场监管部门。指国家指定的对期货市场进行监管的单位。国家目前确定中国证券监督管理委员会及其下属派出机构对中国期货市场进行统一监管。国家工商行政管理局负责对期货经纪公司的工商注册登记工作。（2）期货交易所。指国家认定的以会员制为组织形式的进行标准化期货合约交易的有组织的场所，它是为会员提供服务的非营利性、自律管理的机构。（3）中国期货业协会。协会主要宗旨为贯彻执行国家法律法规和国家有关期货市场的方针政策，在国家对期货市场集中统一监督管理的前提下，实行行业自律管理，发挥政府与会员之间的桥梁和纽带作用，维护会员的合法权益，维护期货市场的公开、公平、公正原

5、则，加强对期货从业人员的职业道德教育和资格管理，促进中国期货市场健康稳定发展。（4）交易所会员。指拥有期货交易所的会员资格、可以在期货交易所内直接进行期货交易的单位。国内期货交易所分两类会员，一类是为自己进行套期保值或投机交易的期货自营会员，另一类则是专门从事期货经纪代理业务的期货经纪公司。（5）期货经纪公司。指由中国证监会颁发期货经纪业务许可证和国家工商行政管理局颁发营业执照的拥有期货交易所会员席位、专门受客户委托进行期货交易的专业公司。（6）期货交易者。指为了规避风险而参与期货交易的套期保值者，或为获得投机利润的期货投机者。他们通过期货经纪公司（或自身就是期货交易所的自营会员）在期货交易所

6、进行期货交易。四、名词解释 1、期货合约：是指由期货交易所统一规定，在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。目前我国上市的期货合约具有以下标准化条款：合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、合约交割月份、交易时间、最后交易日、交割等级、交割地点、交易保证金比例、交易手续费、交易代码。2、合约名称：需注明该合约的品种名称及其上市交易所名称，以上海期交易所铜合约为例，合约名称为“上海期货交易所阴极铜期货合约”。3、交易单位：是指在期货交易所交易的每手期货合约所代表标的商品数量。如上海期货交易所规定，一手铜期货合约的交易单位为 5 吨。4、报价单位：指

7、在公开竞价中对期货合约报价所使用的单位，国内期货合约的报价单位以元（人民币）/吨表示。5、最小变动价位：是在公开竞价过程中，对合约标的每单位价格报价的最小变动数值。如铜最小变动单位为 10 元/吨。6、每日价格最大波动限制：是指由期货交易所规定的、某种期货合约价格在每个交易日的最大允许涨跌幅度，即涨跌停板，当日的成交价格不能高于或低于该合约上一交易日结算价的一定幅度。7、合约交割月份：是指某种期货合约到期交割的月份。8、交易时间：交易所对交易时间有严格规定，每周 5 天，上午 9：0011：30，下午 1：303：00。法定节假日休息。9、最后交易日：是指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的

8、最后一个交易日，过了这个期限的未平仓合约必须交割。10、交割日期：指合约标的物所有权转移，以实物交割方式了结未平仓合约的时间。11、交割等级：由交易所统一规定，允许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级。12、交割地点：指由期货交易所统一规定的，进行实物交割的指定仓库。13、交易保证金：保证金分为结算准备金和交易保证金。结算准备金是尚未被合约占用的保证金，交易保证金是已被持仓合约占用的保证金，在买卖期货合约过程中，交易所按成交金额向交易双方收取一定比例的交易保证金，期货交易所规定每手期货合约的交易保证金标准一般为期货合约总值的 5%，期货公司规定为 8%，如铜价格为 57000，则持有 1 手

9、铜合约的保证金为15570008%=22800 元。五、股票市场和期货市场的比较 股票市场 期货市场 成立时间 1990 年 1990 年 监管机构 中国证监会 中国证监会 对国民经 济的作用 服务于国民经济的融资体系 服务于国民经济的价格体系 组织结构 证券交易所证券公司投资者 期货交易所期货经纪公司投资者 监管法规 证券法 期货管理条例（期货法正在审议）交易所构成 经国务院批准，现有上海证 券交易所和深圳证券交易所 经国务院批准，现有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所 资金使用规则 全额资金申购或操作 全额资金 5%以上的保证金交易 交易条件 合法开户资格、开立证券交易 帐户、

10、存入交易资金、择股交易 合法开户资格、开立期货交易帐 户、存入交易保证金、择时交易 交易对象 沪深两市上市的股票 各期交所上市的期货合约 交易规则 T+1 交易（当天不可平仓）T+0 交易（当天可平仓）交易技巧 基本面和技术分析选股操作 基本面和技术分析 交易方向 买入单向 买卖双向，即涨跌均存在获利的机会 交易方式 证券公司柜员交易和网上交易 期货公司柜员交易和网上交易 交易时限 无限 有限，但最远也可以达到两年以上 最小交易单位 1 手（100 股/手）1 手（根据品种不同各有规定）最小交易金额 股价（元/股）100 股 挂牌价格（元/吨）10 吨/手 或 5 吨/手8%（保证金率）交易费

11、用 较高 较低 交易风险 股价下跌 交易方向的错误 六、期货交易与现货交易的区别 1、交割时间不同。现货交易一般是即时成交或在很短的时间内完成商品的交收活动，买卖双方一旦达成交易，实现商品所有权的让渡，商品的实体即商品本身随之从出售者手中转移到购买者手中。期货交易从成交到货物收付之间存在着时间差，发生了商流与物流在时间上的分离。例如，买卖双方于 3 月 1 日达成一笔 6 月 20 日交割的铜期货合约，实物交割在 6 月 20 日完成，但期货交易却在 3 月 1 日已经完成。期货交易成了买卖标准化期货合约的交易，期货市场成了买卖期货合约的市场。2、交易对象不同。现货交易的对象主要是实物商品，期

12、货交易的对象是标准化合约。从这个意义上来说，期货不是货，而是关于某种商品的合同。3、交易目的不同。现货交易目的是获得或让渡商品的所有权，是满足买卖双方需求的直接手段。期货交易的目的一般不是为了获得实物商品，套期保值者的目的是通过期货交易转移现货市场的价格风险，投机者的目的是为了从期货市场的价格波动中获得风险利润。4、交易的场所与方式不同。现货交易一般不受时间、地点、对象的限制，交易灵活方便。期货交易必须在高度组织化的期货交易所内以公开竞价的方式进行。目前场内竞价方式主要有公开喊价和电子化交易。5、结算方式不同。现货交易主要采用到期一次性结清的结算方式，、货到付款方式和分期付款方式等。期货交易实

13、行每日无负债结算制度，交易双方必须缴纳一定数额的保证金，并且在交易过程中始终要维持一定的保证金水平。七、期货交易与远期交易的区别 1、交易对象不同。期货交易的对象是交易所统一制定的标准化合约。远期交易的对象是交易双方私下协商达成的非标准化合同，所涉及的商品没有任何限制。2、功能作用不同。期货交易的功能是规避风险和发现价格。期货交易是众多的买主和卖主根据期货市场的规则，通过公开、公平、公正、集中竞价的方式进行的期货合约的买卖，易于形成一种真实而权威的期货价格，指导企业的生产经营活动，同时又为套期保值者提供了规避、转移价格波动风险的机会。远期交易尽管在一定程度上也能起到调节供求关系，减少价格波动的

14、作用，但由于远期合同缺乏流动性，所以其价格的权威性和分散风险的作用大打折扣。3、履约方式不同。期货交易有对冲平仓与实物交割两种方式。远期交易履约方式主要采用实物交收方式。4、信用风险不同。在期货交易中，以保证金制度为基础，实行每日无负债结算制度，每日结算，信用风险较小。远期交易从交易达成到最终完成事物交割有相当长一段时间，各种不利于履约的行为都有可能出现，会使远期交易不能最终完成，加上远期合同不易转让，所以，远期交易具有较高的信用风险。5、保证金制度不同。期货交易有特定的保证金制度，而远期交易是否收取或收取多少保证金由交易双方商定。八、期货市场有什么经济功能 大多人对期货市场有很深误解，认为期

15、货市场完全是为投机，对社会没有多大的好处。其实想想，如果期货市场不能够给你一个国家及社会带来很大的收益，那么世界上各发达国家的期货市场为什么会那么繁荣呢放眼世界，全球相关商品的贸易额中，期货交易额占了 70%以上。目前，国家“十一五”计划中，再次明确提出发展期货市场的要求。期货市场的经济功能主要有以下两点：1、价格发现。期货市场能比较准确、真实地反映商品的实际供需状况及其变化走势。期货价格对生产企业的生产决策，对贸易商的经营决策，以及对国家宏观经济政策的决定，都具有极其重要的指导作用。目前，尚没有任何价格可以取代期货价格的权威和指导作用。2、避险工具。与期货市场交易品种有相关联的公司企业，可通过期货市场化解现货市场商品价格大幅波动带来的风险。来源：