《孔祥庚论》PPT课件.ppt

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1、湖南华强公司变频卧式涡旋压缩机项目投资决策研究20122012年年11 11月月答辩人：孔祥庚答辩人：孔祥庚导导 师：巢剑雄师：巢剑雄 老师老师 第第1章章 绪绪 论论1.1 研究的背景研究的背景p石油资源日渐枯竭，环境污染日益严重，新能源车的发展引起政府相当重视p据（汽车与新能源汽车产业规划）和（汽车产业十二五规划）提出了2020新能源车保有量达500万辆，燃油经济性要接轨世界水平4.5升每100kmp国内变频卧式涡旋压缩机目前完全依赖进口，存在价格高、供货周期长、产品规格不全;1.2 研究的目的与意义研究的目的与意义o1、有利于新能源车市场发展o2、有利于节能环保，低碳减排o3、提高我国客

2、车空调水平，摆脱进口被动局面，实现自主生产、促进区域经济提高区域经济效益，社会效益o4、为相似项目投资决策提供务实操作模式，为指导空调产业未来发展指引阳光之路1.3 研究内容、方法研究内容、方法o1 对变频卧式涡旋压缩机项目的投资作出决策o2 先从投资环境相关因素开始分析，再从财务方面作手，拟采用静态投资回收期、动态投资回收期、NPV评价方法（净现值）、现值指数、内部收益率法（IRR）法则，敏感性分析，盈利指数（PI），图表分析，统计数据分析，宏观与微观相结合，横向比较与纵向比较相结合等方法，通过对市场，技术，经济，社会等多方面分析评价，得出结论1.4、理论基础和文献综述、理论基础和文献综述o

3、1.4.1项目投资决策的概念o1.4.2项目投资决策基本原则（价值 科学民主 系统 责任）o1.4.3项目投资决策方法体系（市场调研 技术建设条件 经济效益）o1.4.4项目投资决策评价体系（投资回收期 净现值NPV 现值指数PVI 内部收益率IRR 盈利指数PI)等 o项目投资决策决策程序（建议 可行 审批）第第2 2章、湖南华强变频卧式涡旋压缩机项目投章、湖南华强变频卧式涡旋压缩机项目投 资环境分析资环境分析2.1投资环境投资环境o投资环境是指伴随投资活动整个过程的各种周围境况和条件的总和。概括地说，包括影响投资活动的社会要素、经济要素、自然要素、政治要素和法律要素等。o本文从投资环境的1

4、1个要素来分析，为投资决策时提供重要参考 2 2.2 2 湖南华强公司与投资项目的简介湖南华强公司与投资项目的简介 1.湖南华强电气有限公司，成立于2000年1月26日,为民营高科技企业。于2007搬迁至长沙麓谷国家高新技术开发区，公司注册资金6000万元 是一家专业研发、生产、销售车辆空调和车辆电控设备的高科技企业。2.岳阳华强研究出变频卧式涡旋压缩机，是车用空调核心部件，已获国家科技进步二等奖，因目前公司陷入困境，急需资金。湖南华强电气有限公司2.3 新能源车市场现状分析新能源车市场现状分析o国家层面：汽车产业“十二五”规划和节能和新能源汽车产业发展规划（20112020年）对2015年新

5、能源汽车规划，要达到100万辆，其中纯电动和插电式混合动力汽车累计产销量达到50万辆以上。o车企规划动态不完全统计，到2020年全国已规划新能源汽车产能已超550万辆。o公路客运将会持续稳定增长预计增长率在16%。2 2.4 4 变频卧式涡旋压缩机行业技术分析变频卧式涡旋压缩机行业技术分析 1.高压腔技术，能效比高（3.0；传统1.9）2.差压供油，不受转速影响，调频范围宽(30Hz-90Hz)3.能够实现高压缩比运行，制热效果好4.排气经过高压腔消音，噪音低。5.填补国内空调压缩机技术空白2.2.5 5 变频卧式涡旋压缩机国际国内市场分析变频卧式涡旋压缩机国际国内市场分析 国际：美国谷轮、布

6、里斯托；日本日立、东芝、三菱重工、三菱电机；德国比泽尔等少数几家压缩机生产商，具备批量生产能力，占据着全球主要市场，其中泽尔市场份额高达70%以上。国内：大中型客车空调压缩机仍主要采用开启式压缩机，市场集中度非常高，主要由德国比泽尔（Bitzer）、博客（Bock）、美国冷王（Thermo King）、开利（Carrier）、日本电装（Denso）、西班牙西佰客（Hispacold）等，国内活塞式压缩机厂家主攻售后维修市场，主要厂家有：宁波新晖、广州精益、上海松芝、温州麦德等 2.2.6 6 变频卧式涡旋压缩机发展前景分析变频卧式涡旋压缩机发展前景分析 1.2020年，新能源汽车产业化和市场规

7、模达到全球第一，其中新能源汽车（插电式混合动力汽车、纯电动汽车、氢燃料电池汽车等）保有量达到550万辆；以混合动力汽车为代表的节能汽车销量达到世界第一，年产销量达到1500万辆。2.轨道交通车辆空调机组年需求量国内在4万台以上。轨道交通车辆空调压缩机技术也是空白，因此全封变频卧式涡旋压缩机推广应用到轨道交通车辆空调领域广阔1/11/20232.2.7 7 汽车空调竞争对手分析汽车空调竞争对手分析表2.1 客车空调厂家2011年销量情况和公司性质对比表科泰制冷郑州科林空调松芝股份苏州新同创广州精益收入2010年销售额1.22亿，其中大中客空调7000多万。2010年大中客空调产量约1700台。市

8、场占有率1.7%。销量一年20000多台。多销售收入近5亿元。市场占有率20%。20120年大中客车收入8.7亿，2012年大中客空调销量26000台。大中客车空调占有率24%。产能达20000套。销量7000-8000台。收入大概2亿。市场占有率7%。地理位置上海郑州上海苏州广州是否主业是是是是是性质中外合资，中资控股郑州宇通下属香满人控股，属于中外合资。中方股东有大众公用、北巴传媒、南京中北中外合资，苏州金龙参股民营配套厂商主要是沃尔沃（申沃、西沃）、澳洲Volgren、上海万象大宇、上海雷博、深圳五洲龙宇通客车指定唯一客车空调系统配套商资格。（郑州公交）厦门金龙、厦门金旅、大宇、黄海、中

9、通等60家厂商苏州金龙、厦门金龙、安凯。主要是黄海、牡丹、友谊等中低档车。2.8 项目产品定位策略与建设规模项目产品定位策略与建设规模o（1）全封变频卧式涡旋压缩机 变频范围：30-90HZ制冷量：15000W 能效比o（2）建设汽车节能全封变频卧式涡旋压缩机生产基地,生产车间12500平方米，扩建配电室150平方米，建设空压站2座（100平方米），改扩建污水处理站200平方米以及相应的公用配套工程 2.9变频卧式涡旋压缩机项目技术分析变频卧式涡旋压缩机项目技术分析o产品卧式，解决了压缩机的润滑油循环；吸排气口分别在上下盖上，与国内所有涡旋压机不同；内部有后支承，其上独创使用内部轴封；内有油和

10、气分流的流道和分离的隔板。o关键技术是在压缩机内对冷媒和油的混合体进行控制和油气分离，从而提高压缩机的容积效率和制冷量，进一步提高能效比；2.10 项目设备选型项目设备选型o（1）采用标准化、通用化和系列化的设备；o（2）选用高效低能耗的先进设备；o（3）设备的选择立足国内，对于需要进口的设备重点考虑与工艺流程相适应和与有关设备配套。2.11 项目厂址选择和建设条件项目厂址选择和建设条件o（1）符合湖南省长沙市高新技术开发区总体发展规划；o（2）符合公司总体发展规划及长远发展目标；o（3）建设规模符合当地资源情况；o（4）水、电、交通等配件条件良好。项目厂址选择项目厂址选择2.12 项目进度项

11、目进度o 项目建设期2年。项目于2012年10月开工建设，期间完成项目立项、招投标、土建施工、设备安装、试生产，预计2014年9月工程全部竣工，进行试生产阶段。第第3 3章章.变频卧式涡旋压缩机投资项目财变频卧式涡旋压缩机投资项目财 务分析务分析3.1 财务分析财务分析 财务分析，亦称财务报表分析，是运用财务报表的有关数据对企业过去的财务状况，经营成果及未来前景的一种评价。财务分析的主要内容是会计报表分析、财务比率分析和预算分析。3.2 项目评价财务基础数据项目评价财务基础数据3.2.1 项目资金计划o（1）该项目总投资为5315.49万元，其中建设投资4163.18万元，铺底流动资金1037

12、.11万元，计算期的确定：项目建设期为2年，经营期为10年，计算期为12年。o（2）项目总投资分两年进行，每年2055.53万元，第三年达到正常生产能力，项目第三年支付流动资金2772.1万元，第三年支付流动资金684.5万元，全部于第12年项目生产结束后回收。本项目拟向银行贷款2000万元，贷款期限为5年。3.2.2 项目成本费用概算分析o从5个方面分析o（1）固定资产折旧采用平均年限分类进行折旧，房屋建筑物按20年折旧，净残值按5%计取。设备按10年折旧，净残值5%计取。正常年折旧总额为376.67万元；o（2）无形资产和其他资产按10年进行摊销，年摊销费为19.82万元；贴现率12%。o

13、（3）人员工资福利；项目劳动定员180人，估计平均每人每年工资福利5万元；o（4）销售费用按营业收入的2%计算；o（5）管理费用按工资福利费的50%计提；3.2.3 项目盈利能力分析o从8个方面分析o1.投资现金流量；经营期年销售5亿元，税后利润1284万，税后内部收益率=20.17%，内部收益率（IRR）均大于行业基准12%，也大于贷款利率5.75%o2.静态投资回收期；税前4.81年（税后）5.69年（均不含建设期）o3.动态投资回收期；（税前）5.61年（税后）7.43年（均不含建设期）小于10年（基准年）项目盈利能力分析o4.现值指数 若现值指数大于1，则说明投资报酬率超过预期的报酬率

14、，方案可取；若现值指数等于1，则说明投资报酬率与预期的报酬率相同；若现值指数小于1，则说明投资报酬率低于预期的报酬率，方案不可取计算现值指数为1.63；大于1则说明投资报酬率超过预期的报酬率，方案可取；.项目盈利能力分析o 5.PI代表盈利能力指数,Rt代表第t期的收益值(即各年中流入系統的現金收益值,等於投資方案引起的收入增加量減去費用的增加量),Ct代表第t期的支出值(也即各年流出系統的凈現金投資量)。计算PI=1.43，PI大于1，项目接受。项目盈利能力分析o6.盈亏平衡分析；生产利用率达52.3%，销售额达26142.7万总成本26142.7万盈利区销售收入亏损区生产成本利用率固定成本

15、 52.3%项目盈利能力分析o7.感性分析；投资项目的经济评价中常用的一种研究不确定性的方法，在确定性的分析基础上，进一步分析不确定性因素如：产品销售收入，经营成本，建设投资，具体数据见表3.3o8.还款能力分析；贷款2000万元，从（资产损益表）看累计盈余资金均大于零，这说明该项目足够支付各项支出费用，还款资金来源于项目固定资产折旧、摊销、和利润。o项目正常经营期内利润第1年有1139.95万元，随后第2至第10年均有1600多万元每年，贷款分3年还清，生产期第1年还本600万元付息115.2万元，第2年还本700万元息80.64万元，第3年还本700万元，付息40.32万元；3.3 财务评

16、价结论o从经济效益角度来看，该项目盈利能力强，有一定的抗风险能力，从项目的资产负债情况看，项目的财务负债正常，不存在财务风险，项目在财务上是可行 o从社会效益角度来看，该项目一方面响应了国家的号召，为新能源汽车的发展起到了很大促进作用，另一方面又促进了节能技术在空调压缩机领域的应用，有着很强的社会示范效应。o鉴于以上分析，该投资项目的投资前景乐观，投资回收期较短，投资报酬率高，经济效益可观并且具有足够的社会效益，建议投资。1/11/2023第第4章变频卧式涡旋压缩机项目投资方章变频卧式涡旋压缩机项目投资方案实施案实施4.1 湖南华强公司对项目投资的运作湖南华强公司对项目投资的运作管理机制管理机

17、制信息平台信息平台决策机制决策机制1/11/2023 4.2 企业融资企业融资4.3 项目投资估算项目投资估算4.44.4、股权融资与公司组建、股权融资与公司组建4.54.5、建立风险防范措施、建立风险防范措施 结论结论1 11、通过对全封变频卧式涡旋压缩项目的全面分析，指出该产业作为国家产业政策扶持的优秀项目，技术成熟，具有广阔的市场及技术发展空间：其技术先进，性价比优良、可靠，运行质量稳定，该产品能够替代进口，市场需求大、无国内竞争对手，该项目有较强的赢利能力，开发后资金来源稳定，资产负债率低，资金变现能力和偿债能力强，经济效益良好，具有丰厚的投资价值 结论结论2 2 2、本文把现代企业项

18、目投资决策的理论知识和技术方法运用到湖南华强项目的实际操作中。从投资决策理论入手，通过对变频卧式涡旋压缩机项目的特征分析，提出建设性的意见和处理措施，也提出了项目的组织与建设建议；其次从财务角度全面分析，对本项目投资可能面临的的风险以及不确定性进行剖析与风险分析综合评价，并提出了如何预防与解决风险的具体方法，该项目的的实施，有利于居民收入的提高，有利于社会就业，说明其社会效益良好；最后，结合市场实际情况，揭示车用空调产业的发展前景，提出产业投资策略，并力图通过对该项目的投资决策的实施，建立科学的综合评价模型，系统的投资决策体系，为相近或相似的新兴产业项目的投资决策提供一定的借鉴意义请各位老师批评指正！请各位老师批评指正！