公允价值管理.ppt

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1、公允价值确定公允价值确定公允价值公允价值，是指在公平交易公平交易中，熟悉情况熟悉情况的交易双方自愿自愿进行资产交换或者债务清偿的金额。在公平交易中，交易双方应当是持续经营，不打算或不需要进行清算、重大缩减经营规模，或在不利条件下仍进行交易。活跃市场活跃市场，是指同时具有下列特征的市场：（一）市场内交易的对象具有同质性；（二）可随时找到自愿交易的买方和卖方；（三）市场价格信息是公开的。活跃市场报价活跃市场报价，是指易于定期从交易所、经纪商、行业协会、定价服务机构等获得的价格，且代表了在公平交易中实际发生的市场交易的价格。重要概念及定义重要概念及定义金融工具公允价值确认级次金融工具公允价值确认级次

2、（一）在活跃市场上，已持有的金融资产已持有的金融资产或拟承担的金融负债拟承担的金融负债，应当使用现行出价（买方出价）出价（买方出价）确定公允价值；拟购入的金融资产拟购入的金融资产或已承已承担的金融负债担的金融负债，应当使用现行要价（卖方出价）要价（卖方出价）确定公允价值。（二）持有可抵销市场风险的资产和负债时，可采用市场中间价中间价确定可抵销市场风险头寸的公允价值；同时，用出价或要价作为确定净敞口的公允价值。（三）金融资产或金融负债没有现行出价或要价，但最近交易日后经济环境没有发生重大变化的，应当采用最近交易的市场报价最近交易的市场报价确定该金融资产或金融负债的公允价值。有足够的证据表明最近交

3、易的市场报价不是公允价值的，应当对最近交易的市场报价作出适当调整适当调整，以确定该金融资产或金融负债的公允价值。（四）金融工具组合的公允价值，应当根据该组合内单项金融工具的数量与单位市场报价共同确定。金融工具公允价值的确定金融工具公允价值的确定X公司拥有如下金融工具：资产：投资了Y公司（非关联方）100股普通股，该部分普通股分类为可供出售类金融资产。负债：未来交付80股Y公司普通股的义务，该项负债为交易性负债。该项负债是由X公司在购买Y公司普通股同时所做一项卖空Y公司普通股的安排所导致。Y公司股票的出价为100元/股，要价为102/股，因此中间价为101/股。市场中间价在公允价值确定中的应用市

4、场中间价在公允价值确定中的应用(1/2)(1/2)资产资产负债负债已持有出价 100要价 102待获得要价 102出价 100X公司对其拥有的金融工具进行估值：资产：投资Y公司80股普通股 中间价 8,080（80101）投资Y公司20股普通股 出价 2,000（20100）合计：10,080负债：交付Y公司80股普通股的义务 中间价 8,080（80101）资产和负债的净敞口为资产，使用出价确定净敞口的公允价值为2,000（20100）。市场中间价在公允价值确定中的应用市场中间价在公允价值确定中的应用(2/2)(2/2)对于人民币债券，在银行间债券市场中有成交价或双边报价的债券品种，可以认定

5、为存在活跃市场的债券。银行间债券市场中债券的年末收盘价年末收盘价、年末报价年末报价、年末时点前后年末时点前后一段时间内的成交价一段时间内的成交价、报价报价及上述价格的平均值上述价格的平均值等都可以视为公开报价的一种。中央国债登记结算有限责任公司提供的中债估值中债估值也可以作为估值的依据。人民币债券公允价值确定人民币债券公允价值确定2007年12月31日，简称为“00国开01”债券的公允价值确定：从中国债券信息网中输入上述债券的代码“000201”，并选取估值的起止时间，获取如下图所示信息，从中可获得债券简称为“00国开01”债券的2007年12月31日的中债估值中债估值的使用中债估值的使用对于

6、所持有的外币债券，在Bloomberg中有成交价或者报价的债券品种，可以认定为存在活跃市场的债券。Bloomberg中的报价有不同类别，银行需要针对这些价格确定优先级次，该级次一旦确定不可更改，只有当优先级次的价格不可获得时，才可以选用次优级次的价格：TRAC or EXCH BVAL BGN BFV YASN 或其它可接受的报价 外币债券公允价值确定外币债券公允价值确定从Bloomberg中查询债券代码为US912828BA78（US TREASURY)2007年12月31日的报价（见下图）BloombergBloomberg报价使用报价使用对于远期外汇买卖和货币互换等衍生产品，可以使用历史

7、远期历史远期价格套算价格套算(插值法插值法)的方法确认公允价值案例案例：2007年10月31日，A银行与B银行进行一笔远期外汇买卖，根据交易协议，A银行远期买入欧元100万元，卖出美元149万元，远期交割日为2008年1月31日，在2007年12月31日，A银行要求确定该笔交易的公允价值。第第1 1步步：确定2008年1月31日欧元对美元的汇率从路透系统查询临近2008年1月31日前后的欧元对美元报价(见下页)，分别计算1月24日和2月4日中间价为1.45965、1.45985；同时计算上述报价日和远期交割日距离2007年12月31日之间间隔的天数分别为24、35和31天。第第2 2步步：采用

8、插值法计算2008年1月31日欧元对美元的中间汇价，计算如下：1.45965+(1.45985-1.45965)/(35-24)x(31-24)=1.459777第第3 3步步：计算未折现公允价值根据上述计算得出的2008年1月31日汇率计算出远期交易的未折现公允价值 1001.45777-149=-3.223万美元简单衍生产品公允价值确定简单衍生产品公允价值确定(1/2)(1/2)第第4 4步步：选取适当的贴现因子，将未折现公允价值进行折现(假设2008年1月31日的贴现因子为0.9968)-3.2230.9968=-3.2127万美元路透系统查询报价页面：简单衍生产品公允价值确定简单衍生产

9、品公允价值确定(2/2)(2/2)对于无法获取成交价或报价的情形、且有证据表明获取的成交价或报价不是有效价格的情形以及金融工具不存在活跃市场的情形，可以采用向市场上的主要交易商询价询价的方式或者采用估值技术估值技术确定其公允价值。如通过向市场上的主要交易商查询债券价格，所获得的查询价格多于一个则取所有价格的算术平均值算术平均值，否则取该价格。询价方式确定公允价值询价方式确定公允价值采用估值技术得出的结果，应当反映估值日在公平交易中可能采用的交易价格。估值技术包括参考熟悉情况并自愿交易的各方最近进行的市场交易最近进行的市场交易中使用的价格、参照实质上相同实质上相同的其他金融工具的当前公允价值当前

10、公允价值、现金流量折现法现金流量折现法和期权定价模型期权定价模型等。注意：（一）采用估值技术确定金融工具的公允价值时，应当尽可能使用市场参与者在金融工具定价时考虑的所有市场参数市场参数，包括无风险利率、信用风险、外汇汇率、商品价格、股价或股价指数等，尽可能不使用与银行特定相关不使用与银行特定相关的参数。（二）银行应当定期使用市场参与者普遍认同，且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性所采用的估值技术，并测试测试该估值技术的有效性有效性。估值技术确定公允价值估值技术确定公允价值（三）金融工具的交易价格交易价格应当作为其初始确认时的公允价值公允价值的最好证据的最好证据。但有客观证据表明其他相同金融工

11、具公开交易价格更公允，或采用仅考虑公开市场参数的估值技术确定的结果更公允的，不应当采用交易价格作为初始确认时的公允价值，而应当采用更公允的交易价格或估值结果确定公允价值。估值技术确定公允价值估值技术确定公允价值使用合同条款和特征在实质上相同的其他金融工具的市场收益率作为折现率。A公司2006年1月1日在一级市场以面值购入B公司发行的3年期固定息债券100万元，债券票面利率4.5%，每半年付息一次，到期还本。计算2007年12月31日的公允价值：第1步：计算未来各期的现金流 2008年6月30日：100X4.5%X1/2=2.25万元 2008年12月31日：100X4.5%X1/2100=102.25万元 第2步：根据B公司的类型，在中国债券信息网获取相应的中债到期收益率曲线，根据到期收益率计算各期现金流的现值（假设到期收益率为5)2008年6月30日：2.25/(15)1/2=2.19万元 2008年12月31日：102.25/(15)=97.38万元 2007年12月31日的公允价值：2.19+97.38=99.57万元贴现现金流模型的使用贴现现金流模型的使用