《金融体系》课件.ppt

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1、1货币银行学第二讲 金融体系了解金融体系的功能，存在的本质了解金融体系的构成，各对于经济运行的作用掌握金融体系的整个运作流程掌握金融工具的本质、分类及特征掌握金融市场的分类、特征及作用掌握金融机构的分类及职能2主要内容n经济运行中的金融体系n金融体系的构成：金融工具n金融体系的构成：金融市场n金融体系的构成：金融机构3经济运行中的金融体系n假定一国的经济运行中，对外贸易不占重要地位，政府也不发挥作用，则这属于两部门经济运行情况，且主要存在实物和货币两种循环，且循环价值相等。n在金融盛行时，家庭除了消费，还将部分资金用于储蓄，从而可以在金融市场上以金融机构为媒介，运用各种金融工具，将该部分储蓄转

2、化为投资，从而为扩大再生产提供保障，有利于经济的增长。4经济运行中的金融体系n就储蓄本身而言，它降低了产品的需求总额，进而缩小了货币的循环。n如果企业的盈余无法用什么方法来抵消，就会使购买产品的开支量减少，降低部门间的货币循环水平，进而可能引起实物循环的收缩。在这种情况下，必须通过某种机制把英语单位的盈余引向赤字单位，由后者用于消费或投资，把储蓄资金转变为投资资金，使两部门经济中的货币不至于萎缩，从而保证经济运行的正常进行。n经济运行对储蓄-投资转化机制的需要为金融体系的存在了条件和机会。金融体系的作用就是把盈余单位和赤字单位联系起来，使盈余单位能很便利的向赤字单位融通资金。5经济运行中的金融

3、体系n直接融资 资金 金融工具 资金 n间接融资贷款人存款人家庭 公司政府 外国人借款人家庭 公司政府 外国人资金金融市场资金金融工具金 融机 构直接金融间接金融 8金融体系的构成：金融工具n信用和金融工具的产生信用的含义由于储蓄资源的产权是充分界定的，资金的融通只能按照价值规律要求作为商品来交易，即有条件的让渡。这种有条件的让渡就是我们一般所说的信用关系。现代意义的信用：未来偿还商品赊销或货币借贷的一种承诺，是关于债权和债务关系的约定。贷出称为授信，借入称为授信，债务人依诺还债称为守信。信用的产生：信用是从属于商品经济的范畴，它的产生同货币支付职能的发展密切相联。9金融体系的构成：金融工具信

4、用的本质表现信用不是一般的借贷行为，而是以还本付息为条件的借贷行为。信用是价值运动的特殊形式。一般价值运动的形式：所有权的转移、等价交换 信用方式引起的价值运动是通过一系列借贷、偿还、支付活动实现的：所有权没有发生转移，只是使用权的变化；没有进行对等的交换。金融工具记载债权人权利和债务人义务的凭证，即所谓的信用工具。为储蓄向投资的转化提供了具有法律效应的凭证，加速了储蓄者、投资者之间的融资过程，使金融活动得数量大大增加，金融活动的效率也有所提高。10金融体系的构成：金融工具n金融工具的种类及其特征种类划分两种基本类型：-债权凭证：债券、国库券、短期融资券等 -所有权凭证：股票按发行者的性质划分

5、：-直接金融工具：商业票据、债券和股票等 -间接金融工具：各类存款、银行票据、金融债券、人寿保险单、银行保险单、银行承兑汇票等按交易偿还期限划分：-短期金融工具（货币市场工具）：本票、汇票、支票、大额定期存单、银行承兑汇票、短期政府公债等 -长期金融工具（资本市场）：中长期政府公债、股票11金融体系的构成：金融工具金融工具的特征期限性：期限指债务人全部偿清债务之前所经历的时间 -名义期限是指以金融工具发行日开始计算的偿还期限；实际期限即从持有金融工具之日起到该金融工具的到期日止所经历的时间 -无期限：如英国统一公债或永久性公债；股票等 -短期：银行活期存款等流动性：是指迅速转变为货币而不遭受损

6、失的能力 -如果一种资产在转换为货币时需要花费时间，或变现时易受价格波动的损失，或在变现过程中要消耗相当的交易成本，即具有一定程度的不流动性。-金融工具的流动性部分取决于市场对它所提供的便利 -金融工具的流动性与信用、期限、收益率等关系12金融体系的构成：金融工具金融工具的特征风险性：是指购买金融工具的本金有否遭受损失的风险 违约风险即使以一特定的债务人而言，其所发行的证券也有不同的风险之分，因为不同的证券对同一债务人索偿权有先后之分 市场风险即由于利率上升而是证券市场价格降低的风险。证券的市场价格是其收入的资本化，和证券所带来的收入及市场利率、期限间的关系 购买力风险指由于通货膨胀的原因物价

7、上涨，使单位货币只能购买比以前少的东西 一般而言，风险与流动性成反比，具有高流动性的证券同时也是低风险的；风险与期限成正比。13金融体系的构成：金融工具金融工具的特征收益性：收益大小通常用收益率（净收益对本金的比率）来表示。名义收益率 金融工具的票面规定的利息与本金的比率。即期收益率票面规定的收益和市场价格比率 实际收益率实际收益与市场价格的比率例1：假设某人在第一年年终以95元市场价格购入面值为100元，且票面利率为8%的10年债券，则债该券的名义收益率是多少？此人购买债券时的即期收益率为多少？若此人保留该债券到偿还期为止，则他获得的实际收益率为多少？金融体系的构成：金融市场n金融市场n金融

8、市场则是集中买方和卖方进行货币资金和证券等金融商品交易的场所。n这里的所谓场所可以是有形的，如各种证券交易所，也可以是无形的，这时众多的交易参与者遍布全国乃至世界各地，仅仅通过一个通信网络把他们联系在一起。n金融市场上的两种基本交易n金融市场首先是货币资金的转让市场。n货币资金的转让是指货币所有者在保留资金所有权条件下，暂时或者永久放弃资金占有权和支配权，将货币资金转让给他人使用的行为。n金融市场还是各种债权和股权证书转让的市场。n面向公众的融资活动产生出可以转让的债券和股票等所有权证书，即各种有价证券。这些有价证券构成金融市场上交易最为频繁的对象。金融体系的构成：金融市场n金融市场上的交易对

9、象可以分为四类：n货币n短期借贷中的货币n长期借贷如长期贷款和证券首发等中的货币资本n外国货币n各种外汇n证券n已发行的债券、股票和其他有价证券n衍生金融工具n如金融远期、期货、期权和互换等衍生工具金融体系的构成：金融市场金融体系的构成：金融市场参与者：n资金所有者n金融市场上货币资金的供给者，其数量和所持有的货币量决定了市场上货币资金的供给，n资金使用者n决定金融市场上的货币资金需求量的因素。n金融机构n从工商业中独立出来专门在资金和证券交易中充当中介人的经营组织，包括银行、证券公司和保险公司等n金融机构只是制造资金市场，而不是制造资金的供求，即在其他条件已定时，它们只是媒介货币资金的转移，

10、而不能决定所转移资金的量或资金的供求。n金融机构参与金融市场经营的目的是赚取利润，而货币所有者的目的则是赚取利息或者投机收入。金融体系的构成：金融市场参与者：n从主体的社会属性看，金融市场的参与者可以分为个人、机构和政府。n三者在金融市场上都同时扮演货币资金的供给者和需求者的角色。n一般而言，个人是金融市场上资金的净提供者，而政府只有在财政预算有盈余时才是资金的净提供者。19金融体系的构成：金融市场n广义金融市场协议贷款市场：存款市场、贷款市场、信托市场特点：交易价格（即利率）和交易条件由双方协商决定，且决定不适用于下次交易以及与其他人的交易；交易工具不具备标准化的转让条件，无法转让流通公开金

11、融市场，即狭义的金融市场：货币市场、债券市场、股票市场、期货市场、期权市场等特点：交易价格和交易条件是通过为数众多的交易者公开竞争来决定的，且决定适用于任何个人和机构；具备标准化的转让条件，可以自由买卖n狭义金融市场通过金融工具的交易实现资金融通的场所或机制20金融体系的构成：金融市场n金融市场的分类按交易层次划分：发行市场、流通市场按货币资本转化为生息资本时所有权采取的形式，可划分为：债务市场、权益市场债务市场中划分：贷款市场、债券市场按交易对象划分：银行同业拆借市场、票据贴现市场、国库券市场、大额定期存单市场、外汇市场、股票市场、债券市场、期货市场、期权市场按交易约定付款时间划分：即期市场

12、、远期市场按交易空间划分：-交易场所：有形市场、无形市场 -交易地域：国内金融市场、国际金融市场按交易对象的期限划分：货币市场、资本市场金融体系的构成：金融市场发行市场：n又称一级市场，是新证券的发行市场，其职能是为政府和企业等融资者提供货币资金来源。n该市场又被称为融资市场。通过初级市场的交易，货币资金二元化为归资金所有者占有的所有权凭证或者虚拟资本，以及归资金支配者占有的实体货币资本。n一级市场的交易只涉及资本实体，而不涉及资本的所有权。作为交易对象的，是资本本身或者货币生产利润的使用价值，而交易的结果则是工商企业的实体资本增加，或者政府可以支配资金增加。n 流通市场：n又称二级市场，是证

13、券的转让市场，其职能是提供证券和货币之间转换渠道，使投资者能够将手中证券在需要的时立即重新转化为货币，同时使新投资者不必等到一级市场上的新融资者出现就能将其货币转化为生息资产。n二级市场的交易仅涉及与实体资本分离的资本所有权，因此二级市场的交易不会增加实体经济中的资本规模。n二级市场越发达，交易越活跃，已转化为生息资产的货币资本要重新转化为货币也就越容易。n发达二级市场的存在，使企业能在兼顾临时付款需要的同时，实现资本增值最大化目标。因此，二级市场的发展是推动一级市场的有力手段。金融体系的构成：金融市场n二级市场有两种形式：股票交易所和场外市场。n股票交易所是有组织和固定交易地点的交易市场n股

14、票交易所（第一市场）只交易特定的公司的股票。这些公司被称为上市公司，而其股票被称为上市股票。n场外交易市场（第二市场）是无形市场，交易商遍布全国乃至世界各地，通过一个电子报价系统联系。n第二市场市场交易的股票没有严格的质量要求，所以该市场被定位为风险投资市场。n场外交易还有所谓第三市场和第四市场。前者指对上市公司股票的场外交易，后者指证券买卖双方不通过经纪人而借助互联网直接进行的交易。第四市场主要通过电子报价系统进行大宗的机构对机构的交易。金融体系的构成：金融市场金融体系的构成：金融市场债务市场：n所谓债务是指到期支付一定金额给他人的义务n债务市场则是以到期偿还方式融资和买卖债权证书的市场，前

15、者是债务一级市场，后者是债务二级市场n债务融资的主要工具是贷款、票据和债券。金融体系的构成：金融市场权益市场：n权益是财产中扣除已经抵押出去部分和租借得来部分后的价值余额。n权益资本是公司资本中归所有者的部分，或者公司资产减去公司债务后的余额，即所谓净值或者自有资本。n公司的全部资本或资产包括权益资本和借入资本两部分n债务融资使公司债务增加，而权益融资则使公司股权或自有资本增加。n权益市场就是通过发行权益证书方式融资以及转让权益证书的市场。n因为权益资本融资一般采取发行股票的方式进行，所以，所谓的权益市场就是股票市场，即通过发行股票或者股权证书来融资的市场。金融体系的构成：金融市场贷款市场：n

16、贷款是特定融资人向特定金融机构的融资n贷款有以下特点：n债权人和债务人都是特定个体，资金转让通过两个个体的私下交易进行（多个放款人可以组织成一个银团或辛迪加来发放一笔贷款）n债务凭证（从放款方面说则是说是债权凭证）采取合同形式；n缺乏流动性，是放款机构流动性最差的金融资产。n这是因为贷款合同一般不可转让，不存在公开的或者发达的贷款合同转让市场。n现在，贷款可以通过证券化来获得流动性。通过发行以贷款为担保品的证券，金融机构可以在贷款到期前把贷款转化为现金n但是，这样过程非常复杂和耗费金融体系的构成：金融市场债券市场：n面向公众的债务融资市场被称为债券市场。n债券融资的特点是：n单一机构面向公众融

17、资；n债务凭证采取可转让有价证券的形式，所谓可转让性是指债主可不须债务人同意就将债务凭证转让给他人n在公开的债券融资市场之外，还存在公开和发达的债券转让市场，投资者可以很容易地在债务到期前将债券转化为货币。28金融体系的构成：金融市场n金融市场的特征金融市场是以金融工具为交易对象的市场商品的单一性和价格的相对一致性投资收益和风险远远超过一般商品市场有形市场与无形市场并存，基本上是无形市场n金融市场的作用融资效应汇集资本、分割股份流动性创造来源于经济活动主体面临的流动性风险为投资者迅速变现提供了便利，提高了储蓄向投资转化的效率，促进一国经济增长化解期限矛盾，股东“用脚投票”29金融体系的构成：金

18、融市场n流动性创造对储蓄和经济增长的不利影响资金配置到收益较高的项目上，从而增加了投资回报。但投资回报的增加对储蓄的影响要取决于替代效应和收入效应的相对大小：替代效应-更高的投资回报激励人们进行储蓄和投资；收入效应-投资回报增加使人们未来收入增加，有能力在未来实现更多的消费，这反过来又会导致现期储蓄的降低。当收入效应大于替代效应时，金融市场流动性的增加就可能不利于储蓄积累。金融市场流动性增加，降低了不确定性，这也会减少预防性储蓄。30金融体系的构成：金融市场n金融市场的作用风险管理风险定价标准化金融工具，可以运用各种定价方法对其进行合理、科学的风险定价，如CAPM等风险分散金融市场的流动性好、

19、变现能力强，可以构造风险最小的最优风险组合，并根据市场及时调整，以有效降低风险，发挥风险分散职能。风险分散功能促进资本积累和资本的有效配置，而且也影响技术进步信息公开金融市场具有良好的信息生产功能存在信息驱动交易者，他们相信自己拥有关于某种证券的尚未被他人知悉或理解的信息，因此该证券被错误定价，他们可以通过买入或卖出该证券来获利。出于这一动机，信息驱动交易者会通过各种途径，采用各种方法去了解有关公司的一切信息。31金融体系的构成：金融市场n金融市场的作用企业治理功能 从金融角度来看，金融市场有助于所有者加强对企业控制有效的股票市场有助于消除代理问题，如与公司股票价格挂钩的经营者期股期权制度主动

20、性监控和被动型监控 主动性监控股东“以手投票”被动型监控股东“以脚投票”配置功能：资源、财富、风险调节功能：直接调节、间接调控反映功能：金融市场是国民经济的“晴雨表”和“气象台”32金融体系的构成：金融市场金融市场的作用：n集中社会资金进行再分配n金融市场的发展决定社会动员可贷资金的能力。金融市场越发达，集中到市场的可贷资金规模就越接近社会的全部剩余资金规模 n发现价格n众多买方和卖方集中在一起，相互讨价还价，有利于发现真正反映当前资金供求水平的价格n节约交易费用n所节约的交易费用中的一个重要部分是信息收集费用n市场规模越大，单个金融机构的客户群越大，处理单笔交易的费用就越低。n加快资金流通，

21、增加金融资产的流动性n参加交易的人数越多，就越容易找到交易对手，完成一笔交易所需时间也因此缩短。33金融体系的构成：金融市场制约金融市场发展的因素：n社会生产规模 n经济的开放程度n基础设施的技术水平n政府管制34金融体系的构成：金融机构n金融机构的作用金融机构是金融体系的又一组成部分。金融机构的存在，一方面创造了便利金融交易的金融工具；另一方面则在金融交易活动的参与者之间推进资金的流转，从而极大地提高了金融体系的营运效率。n金融机构的含义一般，凡是专门从事各种金融活动的组织均称为金融机构。广义上，在储蓄者（资金盈余部门）和借款人（资金短缺部门）之间插入的任何第三方都是金融机构，包括商业银行、投资银行、证券交易所、投资基金、评级机构等。金融机构可分为直接金融机构和间接金融机构，间接金融机构又称为金融中介机构。35金融体系的构成：金融机构n金融机构的职能 资产转型 -即通过提供“间接证券”去替换“本源证券”，在资金盈余者与资金短缺者之间融通资金。节约交易成本 -金融机构的融资活动具有专业化利益：避免重复活动带来的交易成本降低；交易规模扩大带来的交易成本下降；业务技能提高带来的交易成本降低；范围经济所带来的成本降低。缓解信息不对称-逆向选择和道德风险充当流动性中介-长期与短期之间的矛盾降低融资风险