我国外贸企业财务风险管理探究——以A公司为例(共20页).doc

《我国外贸企业财务风险管理探究——以A公司为例(共20页).doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《我国外贸企业财务风险管理探究——以A公司为例(共20页).doc（20页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、精选优质文档-倾情为你奉上浙江大学远程教育学院本科生毕业论文（设计）题 目 我国外贸企业财务风险管理探究 以A公司为例专 业 金融学 学习中心 姓 名 学 号 指导教师 摘要随着全球经济一体化的发展，我国企业迎来了更广阔的发展空间，但也面临着更大的挑战。企业在经营中遇到的风险因素日益增多，尤其是外贸企业的经营面临着更多的财务风险。西方国家企业在其经营管理中有比较完善的财务风险管理理论体系，我国企业则没有足够的财务风险意识。本文采用“抽丝剥茧”的写作方式来阐述笔者对我国外贸企业财务风险管理的看法。首先是对财务风险及财务风险管理相关理论有一定的认识，然后对我国外贸行业的财务风险的潜在环境有一个简单

2、的认识，在两个认识的额基础上最后对国内一家外贸A公司进行财务风险的成因分析，针对A公司的情况对其给出恰当的风险防范措施使该企业防患于未然。关键词：财务风险、企业风险管理、外贸企业目 录专心-专注-专业一、财务风险管理理论研究（一）财务风险的定义国外学者对风险的研究由来已久，古典经济学家早在19世纪就提出了风险的概念，认为风险是经营活动的负产品；日本学者鬼井利明则认为，风险不仅指损失的不确定性，且还包括盈利的不确定性。我国台湾学者宋哲明则把风险定义为“主观说”与“客观说”两大类。他认为“主观说”的特点是强调“不确定性”、“损失”这两个词；“客观说”的特点则是把风险视为客观存在的事物，因此可用客观

3、尺度来衡量。财务风险是企业风险的一种，是一种与企业财务活动紧密相关的风险，但如何对其下定义，国内财务界人士也存在不同看法。贾震奇的观点是财务风险是指因借款而增加的风险,是筹资决策带来的风险，因而也可称为筹资风险。贾震奇、建立大型煤炭企业风险预警系统初探、中国煤炭、2000,9;唐晓云的观点是企业财务风险是指企业在各项财务活动中，因各种难以预料因素的影响，财务状况具有不确定性，因而使企业有遭受损失的可能性，她进一步将财务风险分为筹资风险、投资风险、外汇风险、现金流量风险四种风险。她对财务风险的定义理解为财务风险指企业由于利用财务杠杆，而使企业可能面临丧失偿债能力，最终迫使企业破产的风险，或者使股

4、东权益发生较大变动的风险。唐晓云、略论企业财务风险管理、上海会计,2000, 2;（二）财务风险的内型1、筹资风险由于宏观经济环境、资金供需市场的变化，企业因筹集资金，财务成果具有财务收益的不确定性。从我国国有企业的财务结构看来,普遍存在银行贷款过多、资产负债率较高这一现象，有些企业的流动比率甚至低于国际警戒标准(200%),若市场萎缩,企业很难依靠借新还旧的方式来维持正常资金周转；从负债结构方面看,企业较多依赖银行,当出现还款危机时,财务风险立刻显现。2、投资风险投入一定金额后的企业，由于市场供需变化的影响而导致最终收益与预期收益发生偏离。一些企业决策者对投资风险认识欠缺，对投资项目的可行性

5、缺乏系统的层次分析，又由于其所作决策所依靠经济信息匮乏、不真实等各种因素，致使频繁发生投资失误。这样的投资既不能达到预期的收益目标，也不能按期收回投资成本，致使企业遭受严重损失。3、经营风险企业的现金流入与企业的现金流出在时间上的不对等所导致的风险。一些企业对客户的信用等级缺乏了解就赊销，使大量应收账款无法收回直至成为坏账，又由于存货积压量的增加，资金长期被实物形态所占用,也将影响到企业资产的安全性、流动性。4、收益分配风险国内的股利政策同国际上通常采用的股利政策相比较，国内一些上市公司常常以配股或送红股方式代替分配现金股利，经常更改分配方案,令投资者不知所措。倘若收益分配政策缺失规范，必将对

6、企业的财务结构产生影响,从而导致财务风险的间接形成。（三）财务风险的特征表1-1 财务风险特征客观性财务风险是企业客观存在的，是不可避免。同时它的价值形态又反映为财务活动预测结果与实际结果相互背离。全程性不管企业处于生存发展与盈利的任一阶段，财务风险都必然存在。不确定性由于经济环境等诸多因素千变万化，而变化总是比计划快，因而事前任何人都不能准确地预知财务风险。共存性财务风险与收益两者之间不仅共存且成正相关关系。风险越大收益越高，反之亦然。同时经济效益的稳定受到财务风险的影响，因而企业的可持续性发展决定于风险的防范与控制。二、我国外贸行业的财务管理分析（一）外贸行业界定有关外贸企业的界定，国内外

7、不尽相同，而在我国，外贸企业涵义也几经变更，国内外贸企业历经了多次变迁。1949年，为了让产品经济同单一计划经济相适应，我国建立了外贸部统一领导、管理，各专业外贸公司统一经营，实行指令性计划与统负盈亏高度集中的对外贸易体制。从1984年开始，伴随国家对外贸易体制的改革，原有的各国营外贸公司渐渐成为独立经营的市场经济主体，其性质转变为垄断性对外贸易专营公司，以及代理国内无外贸权的企业外贸业务的代理机构。2001年随着中国加入WTO，外贸进出口业务由审查许可制改为登记制；因此除了原有的国有性质的外贸公司以及外资、私营工贸企业的外贸分公司外，又出现了一批专营外贸的非公有制企业以及外贸代理服务机构。（

8、二）外贸行业的SWOT分析表2-1 外贸行业的SWOT 分析优势成本优势：我国劳动力密集而廉价，国内产品技术含量低下，产品成本较低。客户关系：国际贸易渠道多，大型公司订单稳定。劣势货源控制：没有实体生产工厂的外贸企业受国内供应商影响较大。核心技术：缺乏技术创新，处处受制。机会贸易机会：中国经济发展良好，经济全球化加速了国际贸易链的延伸，为国内外贸企业的发展提供了更为广阔的舞台政策支持：国家出台相关外贸政策。威胁产业导向：宏观调控多变导致外贸利润与生存空间不断缩小；信息化管理水平低下，难以经受住全球化竞争的考验；汇率波动：迫使外贸企业价格竞争力下降，业绩增长受到汇兑损失（三）我国外贸企业面临的财

9、务风险我国外贸企业除了面临前面提到的相关财务风险外还面临其他的财务风险，例如外贸企业的市场风险、信用风险、外汇风险等。三、A公司的财务风险成因分析（一）A外贸公司的发展背景A公司是1983年1月成立的上海市文教体育用品进出口公司的基础上，于1993年8月更名改制的全国首家外贸股份制企业，1994年2月初，其股票在上海证券交易所挂牌上市，该公司也成为全国外经贸系统第一家股票上市公司。其注册资本为2.8亿元，目前国家持有股份占52.50%；社会公众持股占47.50%，公司拥有总资产10亿元。经过近20年的发展，该公司现已形成贸易、房地产、金融、和生物制药工程四大经营板块，成为有实力、有潜力、有后劲

10、的综合型外贸企业。公司涉及到的贸易业务有进出口贸易、代理进出口贸易、转口贸易、国内贸易、中外合资合作、“三来一补”、经贸咨询、原辅料及外转内产品经营等。公司经营的鞋类、文教用品、体育用品、旅游用品、箱包、运动服装、玩具、乐器、大型机械设备等20多个大类产品出口到世界150多个国家和地区，与国外2000多家客户有着良好的业务关系。公司商品出口情况与商品输出地如以图表。表3-1 公司主要商品出口情况表出口商品占出口额（%）鞋子36.01纺织原料及制品10.55塑料及制品5.21纸张及制品5.11机电设备及零附件4.13A公司出口商品主要输往地分布图,Europe, 22.61%USA, 40.95

11、%Japan, 16.88%Africa, 4.14%other, 15.42%图3-1 公司出口商品主要输往地分布图（二）对A公司进行财务风险分析结合理论知识针对A外贸公司的实际情况，通过分析A公司2008年到2010年最近三年的财务报表，结合四大类风险相对应的财务指标进行横向比较分析A公司面临的传统风险，从公司相关异常数据出发分析公司面临的外贸企业通常所特有的风险。在财务风险成因分析阶段，根据风险识别和风险评价的结果，结合财务报表，从外部影响因素和内部影响因素两个方面着手进行分析。其中外部影响因素主要从宏观环境和行业环境两个方面进行考虑；内部影响因素则从风险意识、财务防控能力等进行分析。1

12、、筹资风险分析筹资风险产生的主要原因是偿债风险，又由于借入资金严格规定了其借款方式、还款金额、还款期限，若企业负债较多，因现金管理与经营管理不合理，导致企业不能如期还本付息，就会产生偿债风险。（1）短期债务偿还能力债务指标计算结果表3-2 短期债务偿还能力财务指标计算结果财务指标参考值2010年2009年2008年流动比率21.841.451.37速动比率11.440.950.81现金比率0.51.170.550.470.0050,000,000.00100,000,000.00150,000,000.00200,000,000.00250,000,000.00300,000,000.0035

13、0,000,000.002010年2009年2008年预付账款存货应收账款现金图3-2 分析数据柱形图A公司三年间流动比率都远远大于1，接近1.5或大于1.5。又从08年到10年我们可以看到A公司的流动比率增大表明A公司的短期偿债能力在增强。虽然公司08年与09年没有待摊费用，10年长期待摊费用因公司新租赁办公楼发生装修费用而增加3,437,041；但并没有影响到公司的短期偿债能力。从图3可以看出08年到10年A公司的存货与应收账款都有大比例减少，现金数额10年相比与08年有大幅增加，说明A公司的生产经营，市场开拓能力增强。其中08年预付账款相对较高的原因是08年公司采购出口巴西钢厂用热轧设备

14、由于交货期较长导致支付的预付采购款增加。综上所述我们从分析得出，A公司从08年到10年这三年间短期偿债能力较强。（2）长期债务偿债能力分析资产负债率表明了企业全部资金来源中，从债权人方面取得的数额比重。反映了企业举债经营的能力，也反映了企业的长期偿债能力。从债权人立场看，资产负债率越低说明上市公司的长期偿债能力越强，一定意义上也反应了企业进一步筹资的能力越强。从股东立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，那么08年到10年A公司的资产负债率接近最佳区间数值，可见A公司的筹资能力还有明显的上升空间，可以为股东创造更大价值，从经营者的立场看说明企业利用经营者利用债权人资本进行经

15、营活动的能力较强。利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。从表中可以看出A公司08年的利息保障倍数远小于1，08年的偿债能力较弱，这与08年受金融危机影响相符合，09年月10年的偿债能力均很强，特别是10年的偿债能力尤其显著。综上所述，A公司偿债能力强，筹资风险薄弱。2、投资风险分析企业通过筹资活动取得资金后，将进行项目投资，但投资不一定能保证达到预期的收益，这种投入资金的实际使用效果偏离预期结果的可

16、能性就是投资风险。从获利能力分析A公司的投资风险。总资产收益率是指公司在一定时期内获得报酬与资产平均总额的比率，该指标表示公司的全部资产的总体获利能力，是评价公司资产营运效率的重要指标。净资产收益率是衡量公司盈利能力的重要指标，是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高说明投资者的收益越高。两者间的区别主要在于全部资产的获利能力还是股东权益的获利能力，也就是说总资产收益率只能说明公司的获利能力，而净资产收益率反映的是投资者的回投率。表3-3 投资报酬率分析指标财务指标2010年2009年2008年总资产收益率3.47%0.34%0.15%净资产收益率3.85%0.48%0.13%从表中数据可以

17、看出09、10相对于08，总资产收益率与净资产收益率得有所增加，且10年增幅显著。但是可以看出公司的获利能力与股东的盈利能力虽然有逐渐增大趋势，但是数值都不是太高，表现力稳定但不强。从而可以看出不论是公司还是股东投资都存在一定的投资风险。3、经营风险分析经营风险的来源在财务指标上体现的主要有两类风险，一个体现生产、供销等方面的生产资料营运能力指标，一个是应收账款回收方面的资金回收指标。表3-4 资产管理效率分析财务指标参考值2010年2009年2008年应收账款周转率342.824.1519.49存货周转率334.6523.8221.76流动资产周转率13.20 3.374.14应收账款周转率

18、反映了公司应收账款变现速度的快慢和管理效率的高低，周转率高低说明：收账速度快，账龄较短，资金流动性强，短期偿债能力强，可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加公司流动资产的投资收益。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。从表中同样通过比较可以看出A公司应收账款周转率逐年上升说明A公司的周转率越来越快，应收账款资金回笼能力较强。流动资产周转率反映的是全部资产的利用效率。一般情况下该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好；在较快的周转速度下，流动资产会相对节约。从表中可以知道A公司的流动资产周转率都大于1，说明A公司的流动资产周转良好；但是近3年该项指标值在

19、逐年下降，说明A外贸公司的流动资产周转速度越来越慢，财务经营风险还不是很明显，但是有上升的苗头，存在较弱的经营风险。4、收益风险分析评价公司的收益变动风险所采用的指标主要是财务杠杆变动系数，财务杠杆系数（DFL），是指普通股每股税后利润变动率相对于税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。财务杠杆是反映负债筹资对股东收益可变性影响程度的指标。财务杠杆效益则是指企业利用债务筹资而给股东获得超出企业平均利润的额外利润，但与此同时运用财务杠杆作用将会产生财务风险，即丧失普通股收益的可变性与偿债能力的可能性。表3-5 财务杠杆分析财务指标

20、2010年2009年2008年DFL1.004 1.067 -0.480 从表中可以看出08年公司经营状况不佳，使得公司投资收益率小于负债利息率，则获得财务杠杆损失；09年与10年公司经营状况良好，使得公司投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆利益。在都产生财务杠杆利益的情况下，财务杠杆系数越大，财务风险越高。从表中可以看出10年与08年相比有杠杆损失转为杠杆利益，10年与09年相比，财务风险有明显下降，说明A公司虽然存在较小的收益风险，但是盈利能力有所增强，收益性表现良好。5、市场风险分析从以上分析可以看出08年相对于09年10年，各个指标都处于弱势地位，主要原因是08年国际金融危机导致。

21、08年国际金融危机席卷全球，外需市场疲软；同时金融危机使美国、欧盟和日本等发达国家陷入较为严重的经济衰退期，导致GDP减少、失业率上升，人们的消费金额同比减少。同时A公司的主要出口地分布在美国、日本、欧盟，所以08年A公司受到金融危机的影响明显。之后的09年与10年发达国家和地区的经济逐步回升，所以各项指标都有向有利趋势改善。09年7月2日，中国人民银行先后正式下发了跨境贸易人民币结算试点管理办法（以下简称办法）和跨境贸易人民币结算试点管理办法实施细则（以下简称细则）。办法和细则的推出意味着我国人民币国际化迈出了第一步。在当前全球金融形势一片惨淡的背景下，跨境贸易人民币结算业务的推出不仅为各大

22、银行提供了拓展新业务、开发新产品的发展契机，同时也为国内企业双边贸易发展带来了新的机遇。A公司已被列入跨境贸易人民币结算的首批试点企业。现将有关政策解读如下：人民币贸易结算降低了企业的汇率风险、人民币贸易结算同样享受出口退（免）税政策、人民币贸易结算业务不纳入核销管理、人民币贸易结算项下人民币外债不纳入外债管理等。该政策的出现一定程度上降低了汇率风险对企业的影响。（三）A公司面临的财务风险成因分析1、外部影响因素（1）、国际政治经济关系的影响 A公司经营20多个大类产品出口到世界150多个国家和地区， 与国外2000多家客户建立了良好的业务关系。其外贸业务除受到各个国家的政治、法律、价值观、名

23、族文化等因素的影响以外还会受到国家间政治关系的影响，还面临着许多其他不确定性因素带来的降低利润的风险，例如地方保护主义。（2）、国家政策变动的影响国家各级政府的政策变化的不确定性影响了A公司外贸财务风险。我国自改革开放以来，新政策的不断出现，对企业的财务风险的影响是直接的。从某种程度上说，在一段时期内、政策因素是影响我国外贸企业财务风险的主要因素。在这些政策因素中，最重要的是外贸体制和出口退税政策。（3）、汇率变动的影响A公司是一家综合型外贸公司，外贸商品出口到世界150多个国家地区。结算的货币林林种种，汇率变动的影响对A公司来说无疑存在很大的风险。（4）、国际金融危机的影响2008年国际金融

24、危机席卷全球，外需市场疲软，金融危机使美国、欧盟和日本等发达国家陷入了较为严重的经济衰退中，导致这些国家的GDP减少、失业率上升、人均收入降低，从而使居民消费金额相对减少。外贸公司在金融危机中出口业务收到很大影响。2、 内部影响因素分析（1）、主观认识较强。A公司在风险防范上面相对来说做得很好，但由于经济活动的复杂性和经营主体的经验和能力的局限性，企业不可能完全准确地预见客观事物的变化，因而财务风险不可避免。（2）、控制风险能力的较强。A公司的风险防范能力较强，有一定的专业人才，具有完备的ERP系统风险管理功能项目，并依托ERP管理系统，建立对重点客户、大额资金投放的业务风险评估机制；建立以三

25、项费用为主要内容的营运质量分析预警机制等，所以A公司在风险防范方面取得了明显的效果。四、财务风险防范对策（一）A公司自身的风险防范措施针对筹资风险、投资风险、经营风险：A公司财会部门独立，具有独立的财务会计核算体系和财务管理制度，配备专业人员独立核算。公司建立了严格的内控制度。具有完备的ERP系统和依托ERP建立的一系列预警系统。同时懂得转移分散风险，针对传统商品日渐萎缩的情况，公司积极调整出口商品结构、客户结构，以上市公司的融资、信誉优势，接洽国际知名企业，组建专业团队，提供优质服务，开展了对日本某大客户的冶金设备业务，2009 年出口额达1,460 万美元，比上年增长1.92 倍。公司自营

26、与代理并举，血糖仪的代理出口达到500 万美元，拓展了新的发展空间。针对金融危机：A公司在危机中赢得了商机，面对金融危机，公司迎难而上，在充分调研的前提下敢于出手，赢得商机。公司某业务合作企业由于金融危机，股东之间产生分歧导致分家，公司在分析其中利弊后果断出手帮助其中一方成功再立门户，并做好服务工作，双方诚意合作，共同克服不利形势，合作出口的内衣业务量迅速增长，全年出口500 多万美元。公司经营的乐器，原材料铜的价格一直居高不下，年初随着经济景气度的下降，价格逐渐下滑，公司果断采购原材料，控制了生产成本，达到了预定的目标。针对市场风险：以专业、优质、周到的服务，维护好老客户，吸引新客户；随着客

27、户订单向外地转移，将生产功能同步移向外地，以降低成本，增强竞争力。针对汇率风险，密切跟踪汇率走势，业务洽谈时充分考虑人民币升值因素，尽可能避免人民币升值对我方的不利影响，代理合同中明示我方规避汇率风险的条款；同时采取出口押汇、远期结汇等金融工具，规避汇率风险（二）A公司还应具备的风险防范措施1、加强对客户的资信调查外贸企业缺乏对企业外商进行全面的资信调查，在对外交易中选择客户具有一定的盲目性，若遇上信用不良的企业，风险很难避免。特别对于老客户来说信用也并非一成不变，如若遭遇老客户经营状况异常，信用风险也同样会发生。可以通过对客户进行实地考察、通过我国政府的驻外商务机构了解、通过向与客户相关的其

28、他客户了解等方式进行资信调查。2、建立合理的授信机制对不同的客户，实施不同的信用政策，确定不同的适用额度和期限。以保障应收款项的顺利收回。3、提高从业人员素质业务员是外贸业务的直接参与者，外贸信用风险的防范与业务员直接相关联。因此企业应加强对业务人员从业素质的提高。4、加强对应收账款的管理应收账款的顺利收回除了因为信用风险影响外，同时也与企业自身对应收账款的管理不够。企业应该做好应收账款的监控和对客户的提醒工作。五、结论财务风险管理对于我国外贸企业来说特别重要。根据对A外贸公司进行财务风险分析，我们得知A外贸公司在防范传统型财务风险：筹资风险、投资风险、经营风险、收益风险方面做得较好，这四方面

29、风险较弱。各个指标数据表现良好，且分析的3年间，几乎每一个指标都不断的向好的方面发展，从而也说明A外贸公司的财务风险防范意识和能力都得到了很大提高。但A公司同时还面临着各种外贸行业比较显著的财务风险，例如信用风险，外汇风险，市场风险等，这方面风险属于比较隐性的风险需要靠公司长久以来的内部防范系统，通过灵敏的感应来得到控制。例如时时刻刻以一种危机意识对待风险，身处危机时才能做到临危不乱，最好的方式是公司尽可能的转移分散风险，优化资本机构。所以我国外贸企业，以及涉及到外贸业务的公司，都应该具备A公司所应有的风险防范方面的有点，同时也改善它在财务风险防范上面的不足之处方能在激烈的竞争环境中得以生存壮

30、大。参考文献1 FitApatrick:A Comprises with those FailedFirms,New York: Certified Public Accountant, 1932;2 Beaver, 1966:Financial Ratios and Predictions ok Failures Empirical Research in Accounting,Supplement to the Journal of Accounting Research,4;3 Gentry and Whitford P T, 1987:Financial Ratios, and Ban

31、kruptcy, Journal of Business Finance and Accounting;4 Chen,K.H.T.A.Shimerda,1991:An Empirical Analysis of Useful Financial Ratios,Financial Management,V01.15;5 Shim.Jae.k, 1992:预测公司的破产,商业预测期刊,1;6 贾震奇, 2000:建立大型煤炭企业风险预警系统初探,中国煤炭;97 严真红,2001:我国企业财务风险的成因及其防范,江西财经大学学报,4;8 张玲, 2000:财务危机预警分析判别模型及其应用预测,数量经

32、济技术经济研究,3;9 陈静, 1999:上市公司财务恶化预测实证分析,会计研究,4;10 中华人民共和国海关总署网，海关法规，2009-02-10；11 中国网，暨中国经济形势分析与预测研讨会,2010经济蓝皮书2009-12-7;12 商务部网站 ;13 宋哲明:现代风险管理理论,中国对外经济贸易出版社，1995; 14 唐晓云,2000:略论企业财务风险管理,上海会计,2;15 武井勋:风险理论,上海辞书出版社,1983;17 余廉:企业避入陷阱技巧,企业逆境管理,科学出版社,1998;18 向德伟, 1995:论财务风险,会计研究, 5；19 向德伟, 1994:论财务范畴,财政研究,

33、 4；20 黄锦亮,白帆，2004:财务风险管理基本框架,财务研究, 6。附件：（附录数据取自A公司2008年-2010年的公司年报）财务指标2010年2009年2008年流动负债.4274,474,919.34340,828,026.46期末流动资产.02398,440,300.97465,885,829.66期初流动资产398,440,300.97465,885,829.66410,802,313.28流动资产平均余额.3.5预付账款60,919,185.5097,817,202.47112,604,655.17待摊费用3,437,041.0000现金298,800,303.79151,5

34、21,616.94160,659,695.62有价证券0.000.000.00负债总额638,001,559.65945,102,245.50490,166,356.64资产总额2,560,178,195.683,581,312,073.771,555,236,419.14所有者权益1,922,176,636.032,636,209,828.271,065,070,062.50利润总额106,216,542.638,325,524.50571,517.80利息费用453,510.51525,453.631,762,903.60期初总资产余额3,581,312,073.771,555,236,4

35、19.141,625,914,274.37期末总资产余额2,560,178,195.683,581,312,073.701,555,236,419.14总资产平均余额净利润总额87,654,680.118,849,669.071,388,505.54主营业务收入净额1,391,978,573.751,458,064,130.381,814,888,716.22期初应收账款余额47,773,401.7372,979,582.26113,215,942.95期末应收账款余额17,269,662.8747,773,401.7372,979,582.26应收账款平均余额.3.61销售成本1,329,6

36、34,958.691,390,460,957.891,748,916,897.13期初存货39,327,858.3177,419,806.3083,306,109.73期末存货37,426,483.3839,327,858.3177,419,806.36存货平均余额.85.31.05期末负债合计638,001,559.65945,102,245.50490,166,356.64期初负债合计945,102,245.50490,166,356.64476,162,806.55净资产平均余额流动比率1.841.451.37速动比率1.440.950.81现金比率1.170.550.47资产负债比率0

37、.250.260.32产权比率0.330.360.46总资产收益率3.47%0.34%0.15%净资产收益率3.85%0.48%0.13%应收账款周转率42.8024.1519.49存货周转率34.6523.8221.76流动资产周转率3.203.374.14固定成本1,329,634,958.691,390,460,957.891,748,916,897.13DOL13.52168.013,061.13利息保障倍数235.21 16.84 1.32 财务杠杆系数1.004 1.067 -0.480 致谢时光匆匆，不知不觉间毕业论文已经成为我们大学的最后一个环节。在我论文的撰写过程中，自始至终都得到导师的悉心指导，得益于他所提供的建设性意见，我才能顺利的完成论文，保证所写论文研究体系的完整性和结构的条理性。借此机会，谨向我的导师表示衷心的感谢和崇高的敬意。最后，谨向百忙之中抽出宝贵时间评审本论文和参加答辩的各位教授、学者致以最诚挚的谢意。史丹丹2012年04月15日