货币理论研究.pptx

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1、二、凯恩斯学派的货币需求理论一）凯恩斯的流动性偏好理论内容：凯恩斯的货币需求理论被称为流动性偏好理论。流动性偏好，就是指人们宁愿持有流动性高但不能生利的现金和活期存款而不愿持有股票和债券等虽能生利但不易变现的资产。因此，流动性偏好实质上就是人们对货币的需求。三个动机：交易动机、预防动机和投机动机。P190第1页/共57页 1、交易动机：交易动机层面的货币需求是指企业或个人为了应付日常的交易而愿意持有一部分货币，这是由货币的交易媒介职能而引致的一种货币需求。第2页/共57页2、预防动机：个人或企业为了应付突然发生的意外支出或有未能预见的有利时机而保留一定量的货币余额。凯恩斯认为，未来是不确定的，

2、人们总要在日常的支出计划之外，留出一部分货币，以应付诸如生病、原材料涨价等突发事件，或者捕捉一些意料之外的购买机会（如商品降价等）。这部分货币凯恩斯称之为预防动机层面上的货币需求。该货币需求取决于人们对未来交易水平的预期，而未来交易水平与收入成正比，因此，出于预防动机的货币持有与收入成正比。第3页/共57页3、投机动机：人们为了在未来的某一适当时机进行投机活动而保持一定数量的货币。如果当前市场利率水平较低，那么预期利率上升的投机者就会较多，从而以货币形式持有财富的投机者就越多，货币的投机性需求也就越大，反之亦然，所以货币的投机性需求是当前利率水平的递减函数。在极端情况下，当利率降至非常非常低的

3、水平后，所有人都预期利率将升高，人们将不再愿意持有债券而只愿意持有货币，这样对货币的需求将变为无限大第4页/共57页货币供给货币供给：是指货币供给主体向社会公众供给货币的经济行为。货币供给主体：中央银行、商业银行货币供给系统：两级供给：A中央银行向商业银行供给基础货币 B 商业银行通过存款创造向社会供给流通货币第5页/共57页商业银行存款创造现代银行采用部分准备金制度转账结算（非现金结算制度）构成商业银行创造信用的基础，也是商业银行存款创造的前提条件。第6页/共57页部分准备金制度部分准备金制度又称存款法定准备金制度，国家以法律形式规定存款机构的存款必须按一定比例，以现金和在中央银行存款形式留

4、有准备的制度。对于吸收进来的存款，银行必须按一定比例提留存款准备，其余部分可以用于放款。第7页/共57页部分准备金制度部分准备金制度的建立，是银行信用创造能力的基础，对一定数量的存款来说，准备比例越大，银行可用于贷款的资金就越少；准备比例越小，银行可用于贷款的资金就越多。第8页/共57页转账结算非现金结算制度使人们能通过开出支票进行货币支付，银行之间的往来进行转账结算，无须用现金。第9页/共57页假设前提为了便于说明，我们假定：(1)客户将从银行得到的贷款全部存人银行，而不提现金；(2)银行规定存款准备金比率为10。假定A银行接受了客户存入的现金10000元。按规定从中提取现金准备1000元，

5、以应付客户提现的需要。其余9000元可以用于贷款以取得收益。第10页/共57页 A银行资产负债表 单位：元资产负债现金准备 +1000贷款与投资 +9000总额 +10000 现金存款 +10000总额 +10000 第11页/共57页由于一国的商业银行有许多，当A银行将9000元贷给客户时，该客户可以将钱存入B银行。B银行再按10提取900元作现金准备，其余再贷放出去。第12页/共57页B银行资产负债表 单位：元资产负债现金准备 +900贷款与投资 +8100总额 +9000 现金存款 +9000总额 +9000 第13页/共57页 B银行贷出8100元，借款人又转存入C银行。C银行按10提

6、取准备金后，其余再贷放出去。第14页/共57页资产负债现金准备 +810贷款与投资 +7290总额 +8100 现金存款 +8100总额 +8100 第15页/共57页如此类推，银行与客户之间不断地贷款、存款，就会产生以下结果。第16页/共57页存款货币的创造过程 单位：元银行 存款 现金准备 贷款 ABCD 10000900081007290 1000900810729 9000810072906561 合计 100000 10000 90000 第17页/共57页假设前提为了便于说明，我们假定：(1)客户将从银行得到的贷款全部存人银行，而不提现金；(2)银行规定存款准备金比率为20。假定A

7、银行接受了客户存入的现金100元。按规定从中提取现金准备20元，以应付客户提现的需要。其余80元可以用于贷款以取得收益。第18页/共57页192.银行存款货币创造举例银行吸收100元“原始存款”，其中20元“缴存存款准备金”，剩下80元放贷款；客户得到80元贷款后，用于支付给另一个客户。n这种行为进行无限回合后，在最初存进银行的100元“原始存款”全部变成准备金后停止。n最后银行总体账户上负债有500元存款，资产有400元贷款和100元准备金。另一客户将这80元资金存入另一家银行；这家银行在缴存16元存款准备金后，放64元贷款。第19页/共57页20（1）客户在A银行存入100元，A银行按20

8、缴存准备金。A银行资产负债表资产资产负债负债现金现金80元元法定准备金法定准备金20元元存款存款100元元（2）A银行对客户放贷款80元，客户提现后购买在B银行开户的客户的商品，存款划入B银行。B银行资产负债表资产资产负债负债现金现金64元元法定准备金法定准备金16元元存款存款80元元（3）以后经过无数类似的递减回合。第20页/共57页存款创造：在一定的条件下，一笔存款进入商业银行后，通过商业银行的贷放会导致银行体系存款总额成倍的增加。这种现象称为存款创造。存款货币创造的主体：商业银行存款创造视角的商业银行的存款：原始存款、派生存款。P221-222存款创造第21页/共57页原始存款：是指以现

9、金的形式存入银行的直接存款，或能增加商业银行准备金存款的存款(如中央银行的发放的贷款和居民的储蓄等)派生存款：是指商业银行通过放款、贴现、投资等业务形成的存款，也称衍生存款。可能形成的最大存款总额原始存款额派生存款总额第22页/共57页货币政策目标货币政策目标l货币政策的最终目标货币政策的最终目标l货币政策的中介目标货币政策的中介目标第23页/共57页一、货币政策的最终目标一、货币政策的最终目标物价稳定充分就业经济增长国际收支平衡第24页/共57页目标之间的矛盾与协调目标之间的矛盾与协调四大目标的内在矛盾：稳定物价与充分就业之间的矛盾稳定物价与经济增长之间的矛盾稳定物价与国际收支平衡之间的矛盾

10、经济增长与国际收支平衡之间的充分就业与国际收支平衡之间的矛盾使用货币政策时应当注意：将失业率和物价保持在社会能够接受的范围内，经济要适度增长，国际收支则基本平衡。第25页/共57页我国的货币政策目标我国的货币政策目标保持币值稳定，并以此促进经济增长。第26页/共57页 传 导 过 程政政策策工工具具操操作作指指标标中中介介指指标标最最终终目目标标 监监 测测 和和 预预 警警二、货币政策的中介目标二、货币政策的中介目标第27页/共57页货币政策工具货币政策工具第28页/共57页中央银行与货币政策目标中央银行与货币政策目标中央中央银行行货币政政策工具策工具货币政政策中介策中介目目标货币政策政策

11、最最终目目标第29页/共57页一、一般货币政策工具一、一般货币政策工具法定存款准备金率再贴现政策公开市场业务第30页/共57页 所谓一般性货币政策工具是指对货币供给总量所谓一般性货币政策工具是指对货币供给总量或信用总量进行调节，且经常使用，具有传统性质的或信用总量进行调节，且经常使用，具有传统性质的货币政策工具。一般性政策工具，主要有以下三个，货币政策工具。一般性政策工具，主要有以下三个，也称货币政策的也称货币政策的“三大法宝三大法宝”。一、一般性货币政策工具（一）法定存款准备金政策（一）法定存款准备金政策（一）法定存款准备金政策（一）法定存款准备金政策 1.1.1.1.法定存款准备金政策的涵

12、义法定存款准备金政策的涵义法定存款准备金政策的涵义法定存款准备金政策的涵义 法定存款准备金政策是指由中央银行强制要求商业法定存款准备金政策是指由中央银行强制要求商业银行等存款货币机构按规定的比率上缴存款准备金，中银行等存款货币机构按规定的比率上缴存款准备金，中央银行通过提高或降低法定存款比率来达到收缩或扩张央银行通过提高或降低法定存款比率来达到收缩或扩张信用的目标。信用的目标。第31页/共57页法定存款准备金率中中 央央 银 行行 存款准存款准备金率金率商商业银行行 超超额准准备金金（货币乘数）乘数）社会社会经济商商业银行行信用量信用量社会社会货币 供供给量量派生派生 存款量存款量市市场利率利

13、率紧缩紧缩扩张扩张第32页/共57页 图示：REKMSrI、MdR mMS 说明：R为法定准备金率，R 为商业银行法定准备金 E 为商业银行超额准备金，K 为信用创造量 MS 为货币供应量，Md 为货币需求量 I 为投资需求，r 为利率第33页/共57页Z 法定存款准备金政策的作用法定存款准备金政策的作用1、保证商业银行等资金的流动性、保证商业银行等资金的流动性 2、集中一部分信贷资金、集中一部分信贷资金3、调节和控制货币供给总量、调节和控制货币供给总量4、影响金融机构的经营行为、影响金融机构的经营行为5、宣示效应影响社会公众的心理预期、宣示效应影响社会公众的心理预期第34页/共57页Z 准备

14、金政策的原理与局限准备金政策的原理与局限原理：原理：法定准备金率()货币供给量 ()影响货币乘数；影响货币乘数；影响商业银行派生存款创造能力；影响商业银行派生存款创造能力；影响超额存款准备金。影响超额存款准备金。局限：局限：作用作用猛烈猛烈，不宜经常使用不宜经常使用 1、对经济的冲击力太大、对经济的冲击力太大 2、易导致资金严重周转不灵、易导致资金严重周转不灵第35页/共57页局限性 3是对经济产生强烈的震荡，使之缺乏应有的灵活性和弹性，不能成为一项日常的调节工具 4是由于它强有力的影响，会引起大众心理预期的强烈变化，不利于商业银行稳定正常的经营 5是法定准备率的调节效果受整个社会货币需求状况

15、的制约第36页/共57页我国近期存款准备金率调整一览第37页/共57页二、再贴现政策定义：定义：指中央银行通过制定或调整再贴现利率，影响商业银行等存款货币机构从中央银指中央银行通过制定或调整再贴现利率，影响商业银行等存款货币机构从中央银行获得的再贴现额和超额储备，达到增加或减少货币供给量、实现货币政策目行获得的再贴现额和超额储备，达到增加或减少货币供给量、实现货币政策目标的一种政策措施。标的一种政策措施。内容：内容：1、再贴现率的调整、再贴现率的调整 2、规定再贴现的资格、规定再贴现的资格较早使用较早使用第38页/共57页再贴现政策再再贴现率率商商业银行行借款成本借款成本商商业银行向中行向中央

16、央银行的票据行的票据贴现商商业银行行对企企业和个人和个人的的贷款款货币 供供应量量社会社会经济紧缩 扩张中央中央银行行 再再贴现率率预示着示着 货币供供应量量社会社会经济意味着意味着 市市场利利率率投投资和消和消费 需需求求企企业和个人和个人 调整信用量整信用量紧缩紧缩扩张扩张第39页/共57页Z 再贴现政策的原理与局限再贴现政策的原理与局限原理：原理：再贴现率再贴现率()银行资金成本银行资金成本()及超额存款准备金及超额存款准备金()货币供给量货币供给量()局限：局限：被动、次要被动、次要 1、告示效应是相对的、告示效应是相对的 2、发生较大波动、发生较大波动 3、主动权不在中央银行、主动权

17、不在中央银行第40页/共57页再贴现政策作用作用影响银行借入资金的成本影响银行借入资金的成本调整信贷规模调整信贷规模最后贷款人最后贷款人告示效应告示效应缺陷缺陷在控制货币供给量的过程中，央行在控制货币供给量的过程中，央行处于被动的地位。处于被动的地位。缺乏弹性或灵活性。缺乏弹性或灵活性。相比较于公开市场操作而言，相比较于公开市场操作而言，贴现政策使用要少得多。贴现政策使用要少得多。第41页/共57页Z 公开市场政策公开市场政策含义：含义：指中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券，直指中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券，直接决定基础货币的变动，从而达到收缩和扩张信用、接决定基础货币的变动，从

18、而达到收缩和扩张信用、控制和调节利率与货币供给量的一种策略、措施控制和调节利率与货币供给量的一种策略、措施。使用最多使用最多攻防兼备攻防兼备第42页/共57页操作原理：操作原理：M=-B操作银行系统的流动性利率买入增加降低卖出减少升高第43页/共57页公开市公开市场业务中央中央银行行在公开市在公开市场上上有价有价证券券商商业银行的行的 超超额准准备金金货币供供给量量买进卖出出社会社会经济紧缩紧缩扩张扩张第44页/共57页公开市场业务操作的传导路径公开市场业务操作的传导路径中央银行在公开市场上中央银行在公开市场上买进（卖出）有价证券买进（卖出）有价证券中央银行在公开市场上中央银行在公开市场上注入

19、（收缩）基础货币注入（收缩）基础货币商业银行的超额准备金商业银行的超额准备金增加（减少）增加（减少）商业银行的信贷规模商业银行的信贷规模增加（减少）增加（减少）社会的货币供应量社会的货币供应量增加（减少）增加（减少）有价证券价格有价证券价格上升（下降上升（下降）生产者扩大生产者扩大（缩减）生产规模（缩减）生产规模对货币需求增加对货币需求增加（减少）（减少）商业银行的信贷规模商业银行的信贷规模增加（减少）增加（减少）第45页/共57页公开市场业务的传递机制公开市场业务的传递机制货币管理当局货币管理当局证券出售者证券出售者证券出售者证券出售者开户银行开户银行1购购进进证证券券2签签发发支支票票3送

20、交支票送交支票4送交支票送交支票5 承承 兑兑6通知入帐通知入帐第46页/共57页优点由中央银行主动进行灵活并且精确，公开市场操作容易对冲,具有可逆转性操作的及时性和便捷性公开市公开市场业务缺陷公开市场操作技术性强操作比较细微，政策告示作用较弱；公开市场操作作用的发挥是以发达证券市场为前提的。第47页/共57页一、一般性货币政策工具法定存款准备金率法定存款准备金率影响货币乘数影响货币乘数再贴现政策再贴现政策通过影响贴现贷款数量来影响利通过影响贴现贷款数量来影响利率和基础货币率和基础货币公开市场业务公开市场业务影响存款准备金和基础货币数额影响存款准备金和基础货币数额第48页/共57页一般性货币政

21、策工具及其操作 经济形经济形势势政策工具政策工具通货膨胀通货膨胀(总需求总需求 总供总供给给)经济萧条经济萧条(总需求总需求 总供总供给给)存款准备金存款准备金政策政策提高法定存款提高法定存款准备金率准备金率降低法定存款降低法定存款准备金率准备金率再贴现政策再贴现政策提高再贴现率提高再贴现率降低再贴现率降低再贴现率公开市场业公开市场业务务卖出证券，卖出证券，回笼基础货币回笼基础货币买入证券，买入证券，投放基础货币投放基础货币第49页/共57页存款准备金率 再贴现 公开市场业务 其它工具准备金 基础货币利率、汇率 货币供应量物价稳定 充分就业 经济增长 国际收支平衡政策工具 操作目标 效果指标最

22、终目标 近期指标近期指标远期指标远期指标中介目标货币政策的传导机制第50页/共57页中中央央银行行决决策策商商业银行行（融（融资成本、成本、准准备金）金）金融市金融市场(货币供求供求变化、利率化、利率)经济主主体行体行为（C、S、I）货币政政策工具策工具信信贷规模、模、利率、利率、期限期限金融金融资产收益、收益、价格价格总支出量支出量和收入、和收入、就就业、总产出量、出量、物价、国物价、国际收支收支 货币政策的政策的传导机制机制第51页/共57页项目项目存款准备存款准备金金 政政 策策公开市公开市场业务场业务再贴现再贴现政政 策策主动性完全主动较主动被动影响对象超额准备金资产结构筹资成本对Ms

23、Ms的控制能力最强较强最弱影响的效果震荡性的比较温和比较猛烈对结构的影响不能在一定程度上可以能操作的灵活性不灵活最灵活比较灵活抗干扰能力最强较强较弱对资金实力要求不要求要求要求对外部环境要求无要求要求最高有一定要求第52页/共57页中国的宏观经济政策搭配实践第五阶段（19971997年至今），适度的货币政策和积极的财政政策。19971997年到19981998年，中国经济发展受到了亚洲金融危机和国内自然灾害等多方面的冲击。经济问题表现为通货紧缩式的宏观失衡，经济增长的力度下降，物价水平持续下降，失业增加，有效需求不足，出口不振等。面临新形势，中国政府实施了较有力度的财政扩张政策，其措施是大量发

24、行国债，投资于基础设施方面的建设；实施适当的货币政策，连续下调人民币存贷款利率，改革商业银行体系等。这些政策使中国经济成功地应对了亚洲金融危机的挑战，保持了国民经济的持续增长。第53页/共57页中国的宏观经济政策搭配实践20092009年我国采取了积极的财政政策，而且得到了较好的执行，20092009年第二季度政策效果开始显现，积极财政政策对抵制经济下滑发挥了重要支撑作用，推动了经济若干方面的发展。从宏观经济态势和需求来看，要坚持积极财政政策，以稳定和巩固来之不易的大好局面。20092009年货币政策总体宽松，流动性充裕。第54页/共57页人有了知识，就会具备各种分析能力，明辨是非的能力。所以我们要勤恳读书，广泛阅读，古人说“书中自有黄金屋。”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识，培养逻辑思维能力；通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平，培养文学情趣；通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。有许多书籍还能培养我们的道德情操，给我们巨大的精神力量，鼓舞我们前进。第55页/共57页第56页/共57页感谢您的观看！第57页/共57页