筹资管理 补充财务管理.pptx

《筹资管理 补充财务管理.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《筹资管理 补充财务管理.pptx（172页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、第一节第一节筹资管理概述筹资管理概述一、筹资的分类一、筹资的分类企业筹资，是指企业为了满足其企业筹资，是指企业为了满足其经营活动、经营活动、投资活动、资本结构调整投资活动、资本结构调整需要，运用一定的筹需要，运用一定的筹资方式，筹措和获取所需资金的一种行为。资方式，筹措和获取所需资金的一种行为。第1页/共172页分类标志分类标志类型类型特特 点点 按企业所按企业所取得资金取得资金的的权益特权益特性性不同不同股权筹资股权筹资一般不用还本，形成了企业的永久性资本，一般不用还本，形成了企业的永久性资本，因而财务风险小，但付出的资本成本相因而财务风险小，但付出的资本成本相对较高。对较高。债务筹资债务筹

2、资具有较大的财务风险，但付出的资本成本相具有较大的财务风险，但付出的资本成本相对较低。对较低。衍生工具筹资衍生工具筹资具有期权性质，赋予持有人一定的选择权。具有期权性质，赋予持有人一定的选择权。按是否以按是否以 金融机构金融机构 为媒介为媒介直接筹资直接筹资既可以筹集股权资金，也可以筹集到债权资既可以筹集股权资金，也可以筹集到债权资金。金。间接筹资间接筹资形成的主要是债务资金。形成的主要是债务资金。筹资的分类筹资的分类第2页/共172页分类标志分类标志类型类型特特 点点按资金的按资金的来源范围来源范围不同不同内部筹资内部筹资数额大小主要取决于企业可分配利润的多少和数额大小主要取决于企业可分配利

3、润的多少和利润分配政策（股利政策），一般无需花费筹利润分配政策（股利政策），一般无需花费筹资费用，从而降低资本成本。资费用，从而降低资本成本。外部筹资外部筹资 需要花费一定的筹资费用从而提高了筹资成本。需要花费一定的筹资费用从而提高了筹资成本。按所筹集按所筹集资金的使资金的使用期限用期限不不同同长期筹资长期筹资 使用期限在一年以上。使用期限在一年以上。短期筹资短期筹资 使用期限在一年以内。使用期限在一年以内。第3页/共172页股权筹资股权筹资债务筹资债务筹资衍生工具筹资衍生工具筹资直接筹资直接筹资间接筹资间接筹资内部筹资内部筹资外部筹资外部筹资长期筹资长期筹资短期筹资短期筹资第4页/共172页

4、【例题例题多项选择题多项选择题】下列属于直接筹资方式下列属于直接筹资方式的有（的有（）A.发行股票发行股票B.发行债券发行债券C.吸收直接投资吸收直接投资D.银行借款银行借款【答案答案】ABC【解析解析】按其是否金融机构为媒介，可将筹资方式分为直接筹按其是否金融机构为媒介，可将筹资方式分为直接筹资和间接筹资，直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收资和间接筹资，直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等，间接筹资方式主要有银行借款、融资租赁等。直接投资等，间接筹资方式主要有银行借款、融资租赁等。第5页/共172页第6页/共172页三、企业资本金制度三、企业资本金制度是指企业在工商行

5、政管理部门登记的注册资金，是投资是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是投资者用以进行企业生产经营、承担民事责任而投入的资金。者用以进行企业生产经营、承担民事责任而投入的资金。资本资本金的金的最低最低限额限额公司类型公司类型注册资本的最低限额注册资本的最低限额股份有限公司股份有限公司500500万元万元上市的股份有限公司上市的股份有限公司30003000万元万元有限责任公司有限责任公司3 3万元万元一人有限责任公司一人有限责任公司1010万元万元资本资本金的金的出资出资方式方式投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。全体投资者的全体投

6、资者的货币出资货币出资金额不得低于公司注册资本的金额不得低于公司注册资本的30%30%。第7页/共172页资资本本金金缴缴纳纳的的期期限限方法方法特征特征实收资本制实收资本制在企业成立时一次筹足资本金总额，实收资本与在企业成立时一次筹足资本金总额，实收资本与注册资本数额注册资本数额一致一致，否则企业不能成立。，否则企业不能成立。授权资本制授权资本制在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，企业在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，企业成立时的实收资本与注册资本成立时的实收资本与注册资本可能不相一致。可能不相一致。折衷资本制折衷资本制在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，类似在企业成立时不一定一次筹

7、足资本金总额，类似于授权资本制，但要规定首期出资的数额或于授权资本制，但要规定首期出资的数额或比例及最后一期缴清资本的期限。比例及最后一期缴清资本的期限。我国我国公司法公司法规定，资本金的缴纳采用规定，资本金的缴纳采用折衷资本制折衷资本制，资本金，资本金可以分期缴纳可以分期缴纳，但，但首次首次出资额出资额不得低于不得低于法定的注册资本法定的注册资本最低最低限额。限额。第8页/共172页我国公司法规定：股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册资本的20%，其余部分由股东自公司成立之日起两年内两年内缴足；投资公司可以在5年内年内缴足；一人有限责任公司股东应一次足额一次足额缴纳公司章程

8、规定的注册资本额第9页/共172页【例例多项选择题多项选择题】在下列哪种资本金缴纳期在下列哪种资本金缴纳期限的规定下，企业成立时的实收资本与注限的规定下，企业成立时的实收资本与注册资本可能不相一致（）。册资本可能不相一致（）。A.实收资本制实收资本制B.授权资本制授权资本制C.折衷资本制折衷资本制D.股本制股本制【答案答案】BC【解析解析】资本金缴纳的期限通常有三种办法：一是实收资本制，在企业资本金缴纳的期限通常有三种办法：一是实收资本制，在企业成立时一次筹足资本金总额，实收资本与注册资本数额一致，否则企业不成立时一次筹足资本金总额，实收资本与注册资本数额一致，否则企业不能成立；二是授权资本制

9、，在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，只能成立；二是授权资本制，在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，只要筹集了第一期资本，企业即可成立，企业成立时的实收资本与注册资本要筹集了第一期资本，企业即可成立，企业成立时的实收资本与注册资本可能不相一致；三是折衷资本制，类似于授权资本制，但要规定首期出资可能不相一致；三是折衷资本制，类似于授权资本制，但要规定首期出资的数额或比例及最后一期缴清资本的期限。的数额或比例及最后一期缴清资本的期限。第10页/共172页第二节第二节 股权筹资股权筹资本节要点：本节要点：吸收直接投资吸收直接投资发行普通股筹资发行普通股筹资留存收益筹资留存收益筹资股权筹资优缺点的

10、比较股权筹资优缺点的比较 第11页/共172页一、吸收直接投资一、吸收直接投资吸收直接投资吸收直接投资是非股份制企业是非股份制企业筹集权益资本的基筹集权益资本的基本方式，采用吸收直接投资的企业，资本不分为等本方式，采用吸收直接投资的企业，资本不分为等额股份、无需公开发行股票。额股份、无需公开发行股票。吸收直接投资实际出资额，注册资本部分形成吸收直接投资实际出资额，注册资本部分形成实收资本；超过注册资本的部分属于资本溢价，形实收资本；超过注册资本的部分属于资本溢价，形成资本公积。成资本公积。第12页/共172页（一）（一）吸收投资的种类吸收投资的种类吸收国家投资吸收国家投资吸收法人投资吸收法人投

11、资吸收外商投资吸收外商投资吸收社会公众投资吸收社会公众投资【提示提示】我国我国公司法公司法规定，公司全体股东或者发起人规定，公司全体股东或者发起人的的货币出资货币出资金额不得低于公司注册资本的金额不得低于公司注册资本的30%。（二）吸收投资中的出资方式（二）吸收投资中的出资方式以现金出资以现金出资以实物出资以实物出资以工业产权出资以工业产权出资以土地使用权出资以土地使用权出资第13页/共172页（三）吸收投资的程序（三）吸收投资的程序1确确定定筹筹资资数数量量2寻寻找找投投资资单单位位3协协商商和和签签署署投投资资协协议议4取取得得所所筹筹集集资资金金第14页/共172页（四）吸收直接筹资的优

12、缺点 1.能够尽快形成生产能力能够尽快形成生产能力。2.容易进行信息沟通容易进行信息沟通 3.吸收投资的手续相对比较简便，筹资费用较低。吸收投资的手续相对比较简便，筹资费用较低。：优点：优点：缺点缺点1.资本成本较高。资本成本较高。2.公司控制权集中，不利公司治理公司控制权集中，不利公司治理3.不利于产权交易。不利于产权交易。第15页/共172页二、发行普通股股票二、发行普通股股票 股票是股份公司为筹措股票是股份公司为筹措自有资本而发行的有价证券，自有资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。是持股人拥有公司股份的凭证。它代表持股人即股东在公司拥它代表持股人即股东在公司拥有的所有权。有

13、的所有权。第16页/共172页（一）股票的特点（一）股票的特点股票的特点股票的特点流通性流通性永久性永久性风险性风险性参与性参与性第17页/共172页（二）股东权利（二）股东权利 公司管理权收益分享权股份转让权优先认股权剩余财产要求权第18页/共172页【提示提示】（1）股东对公司的）股东对公司的管理权管理权主要体现在重大决策参与权、主要体现在重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权、股东大会召集权等方面。询权、股东大会召集权等方面。（2）优先认股权优先认股权指的是当公司增发普通股票时，原有指的是当公司增发普通股票时，原有股东

14、有权按持有公司股票的比例，优先认购新股票。股东有权按持有公司股票的比例，优先认购新股票。优先认股权是普通股股东的权利。优先认股权是普通股股东的权利。第19页/共172页【例例多项选择题多项选择题】普通股股东的管理权主要表现为普通股股东的管理权主要表现为（）。（）。A.经营者选择权经营者选择权B.财务监控权财务监控权C.重大决策参与权重大决策参与权D.收益分享权收益分享权【答案答案】ABC【解析解析】股东对公司的管理权主要体现在重大决策参与权、经股东对公司的管理权主要体现在重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权、股东大营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权、股东

15、大会召集权等方面。收益分享权不属于管理权的内涵，它属于普会召集权等方面。收益分享权不属于管理权的内涵，它属于普通股股东的另一种基本权利。通股股东的另一种基本权利。第20页/共172页教材教材p49第21页/共172页【例例多项选择题多项选择题】相对于普通股股东而言，相对于普通股股东而言，优先股股东可以优先行使的权利有（）。优先股股东可以优先行使的权利有（）。A.优先认股权优先认股权B.优先表决权优先表决权C.优先分配股利权优先分配股利权D.优先分配剩余财产权优先分配剩余财产权【答案答案】CD第22页/共172页（四）普通股筹资的优缺点（四）普通股筹资的优缺点 1 1、所有权与经营权相分离，分散

16、公司控制权，有利、所有权与经营权相分离，分散公司控制权，有利 于公司自主管理、自主经营于公司自主管理、自主经营 2 2、没有固定的股息负担、没有固定的股息负担 3 3、能增强公司的社会声誉、能增强公司的社会声誉 4 4、促进股权流通和转让、促进股权流通和转让 优点：优点：缺点：缺点：1、筹资费用高，手续复杂、筹资费用高，手续复杂2、不能尽快形成生产力、不能尽快形成生产力3、公司控制权分散，容易被经理人控制、公司控制权分散，容易被经理人控制第23页/共172页三、留存收益三、留存收益性性 质质 从性质上看，企业通过合法有效地经营所实现从性质上看，企业通过合法有效地经营所实现的税后净利润，都属于企

17、业的所有者。的税后净利润，都属于企业的所有者。筹资途径筹资途径（1 1）提取盈余公积金；（）提取盈余公积金；（2 2）未分配利润。）未分配利润。筹资特点筹资特点（1 1）不用发生筹资费用；）不用发生筹资费用；（2 2）维持公司的控制权分布；）维持公司的控制权分布；（3 3）筹资数额有限。）筹资数额有限。第24页/共172页【例例多项选择题多项选择题】留存收益的途径包括（留存收益的途径包括（）。）。A.盈余公积金盈余公积金B.资本公积金资本公积金C.未分配利润未分配利润D.股本股本【答案答案】AC第25页/共172页第26页/共172页项目项目吸收直接投资吸收直接投资发行普通股发行普通股留存收益

18、留存收益生产能力形成生产能力形成能够尽快形成能够尽快形成不易尽快形成生产能力不易尽快形成生产能力资本成本资本成本最高（投资者往往要求最高（投资者往往要求将大部分盈余作为红将大部分盈余作为红利分配）利分配）居中（没有固定的股息居中（没有固定的股息负担）负担）最低最低筹资费用筹资费用手续相对比较简便，筹手续相对比较简便，筹资费用较低资费用较低手续复杂，筹资费用高手续复杂，筹资费用高没有筹资费没有筹资费公司的控制权公司的控制权公司控制权集中公司控制权集中分散公司控制权分散公司控制权维持公司的维持公司的控制权控制权分布分布产权交易产权交易不利于产权交易不利于产权交易促进股权流通和转让促进股权流通和转让

19、公司与投资者公司与投资者的沟通的沟通公司与投资者容易进行公司与投资者容易进行信息沟通信息沟通公司与投资者不容易进公司与投资者不容易进行信息沟通行信息沟通筹资数额筹资数额筹资数额较大筹资数额较大筹资数额较大筹资数额较大筹资数额筹资数额有有限限各种权益筹资方式特点比较（总结）各种权益筹资方式特点比较（总结）第27页/共172页【例例单项选择题单项选择题】相对于债务筹资方式而言，采用吸收直接投资方相对于债务筹资方式而言，采用吸收直接投资方式筹资的优点是（式筹资的优点是（）。）。A.有利于降低资本成本有利于降低资本成本B.有利于集中企业控制权有利于集中企业控制权C.有利于降低财务风险有利于降低财务风险

20、D.有利于发挥财务杠杆作用有利于发挥财务杠杆作用【例例单项选择题单项选择题】下列各项中，属于下列各项中，属于“吸收直接投资吸收直接投资”与与“发行普发行普通股通股”筹资方式相比的缺点的有（）。筹资方式相比的缺点的有（）。A.限制条件多限制条件多B.财务风险大财务风险大C.控制权分散控制权分散D.资本成本高资本成本高【例例多项选择题多项选择题】下列各项中，属于下列各项中，属于”留存收益留存收益”区别于区别于“发行发行普通股普通股”筹资方式的特点的有（）。筹资方式的特点的有（）。A.筹资数额有限筹资数额有限B.财务风险大财务风险大C.不会分散控制权不会分散控制权D.资本成本高资本成本高第28页/共

21、172页一、银行借款一、银行借款二、发行债券二、发行债券三、融资租赁三、融资租赁第29页/共172页 一、银行借款一、银行借款 银行借款是企业根据借银行借款是企业根据借款合同向银行款合同向银行(以及其他金融以及其他金融机构机构)借入的需要还本付息的借入的需要还本付息的款项。款项。第30页/共172页（二）长期借款的保护性条款（二）长期借款的保护性条款(教材教材P57)1一般性一般性保护条款保护条款2例行性例行性保护条款保护条款3特殊性特殊性保护条款保护条款第31页/共172页（相对于其他债务筹资）（相对于其他债务筹资）第32页/共172页二、发行公司债券（一）概念（一）概念企业债券又称公司债券

22、，是企业依照法定程序企业债券又称公司债券，是企业依照法定程序发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券，发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券，是持券人拥有公司债权的债权证书是持券人拥有公司债权的债权证书。第33页/共172页 (二二)债券的偿还债券的偿还 债券偿还时间按其实际发生与规定的到期日之间的关系债券偿还时间按其实际发生与规定的到期日之间的关系:1.1.提前偿还提前偿还可使公司的筹资有较大弹性可使公司的筹资有较大弹性 2.2.分批偿还分批偿还 3.3.一次偿还一次偿还到期一次偿还的债券是最为常见的。到期一次偿还的债券是最为常见的。第34页/共172页提前偿还（提前赎回或收回）提前偿

23、还（提前赎回或收回）条件：条件：只有在公司发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿只有在公司发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，公司才可以进行此项操作。还的条款，公司才可以进行此项操作。时机：时机：当公司资金有结余时，可提前赎回债券；当公司资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。利率来发行新债券。第35页/共172页含义含义 如果一个公司在发行同一种债券的当时就为不同如果一个公司在发行同一种债券的当时就为不同编号或不同发行对象的债券规定了不同的到期日，编号或不同发行对象的债券规

24、定了不同的到期日，这种债券就是分批债券。这种债券就是分批债券。特点特点发行费较高发行费较高：因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价格和票面利率也可能不相同；格和票面利率也可能不相同；便于发行便于发行：因为这种债券便于投资人挑选最合适的到期日因为这种债券便于投资人挑选最合适的到期日分批偿还分批偿还 第36页/共172页【例例判断题判断题】如果企业在发行债券的契约中规定了如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则当预测年利息率下降时，允许提前偿还的条款，则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券。一般应提前赎回债券。()【答案答案】【解析解

25、析】预测年利息率下降时，如果提前赎回债预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利。息费用，对企业有利。第37页/共172页【答案答案】AC【解析解析】分批偿还债券因为各批债券的到期日不同，它们分批偿还债券因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价格和票面利率也可能不相同，从而导致发行各自的发行价格和票面利率也可能不相同，从而导致发行费较高；但由于这种债券便于投资人挑选最合适的到期日，费较高；但由于这种债券便于投资人挑选最合适的到期日，因而便于发行。到期一次偿还的债券是最为常见的。因而便于发行。到期

26、一次偿还的债券是最为常见的。【例例多项选择题多项选择题】分批偿还债券相比一次偿还分批偿还债券相比一次偿还债券来说债券来说()。A.发行费较高发行费较高B.发行费较低发行费较低C.便于发行便于发行D.是最为常见的债券偿还方式是最为常见的债券偿还方式第38页/共172页（三）发行债券筹资的优缺点1.一次筹资数额大。一次筹资数额大。2.提高公司的社会声誉（发行债券有严格的资格限制）提高公司的社会声誉（发行债券有严格的资格限制）3.募集资金的使用限制条件少（相对于银行借款）募集资金的使用限制条件少（相对于银行借款）4.能够锁定资本成本的负担（期限长、利率固定）能够锁定资本成本的负担（期限长、利率固定）

27、：优点：优点：缺点缺点1.发行资格要求高，手续复杂。发行资格要求高，手续复杂。2.资本成本较高资本成本较高（相对于银行借款，且不能进行债（相对于银行借款，且不能进行债务展期）务展期）第39页/共172页三、融资租赁 租租赁赁是是通通过过签签订订资资产产出出让让合合同同的的方方式式，使使用用资资产产的的一一方方通通过过支付租金，向出让资产的另一方取得资产使用权的行为支付租金，向出让资产的另一方取得资产使用权的行为 （一）租赁的种类：（一）租赁的种类：租赁一般分为经营租赁和融资租赁。租赁一般分为经营租赁和融资租赁。第40页/共172页租赁公司租赁公司承租企业承租企业设备供应厂商设备供应厂商融资租赁

28、的基本程序融资租赁的基本程序选选择择租租赁赁公公司司，提提出出委委托托申申请请选选择择租租赁赁设设备备，探探询询设设备备价价格格签订购货协议签订购货协议签签订订租租赁赁合合同同交交付付租租金金交交货货验验收收合合同同期期满满处处理理设设备备结算货款结算货款第41页/共172页对比项目对比项目融资租赁融资租赁经营租赁经营租赁业务原理业务原理 融资融物于一体融资融物于一体无融资特征，只是一种融物无融资特征，只是一种融物方式方式租赁目的租赁目的 融通资金，添置设备融通资金，添置设备暂时性使用，预防无形损耗暂时性使用，预防无形损耗风险风险租期租期较长，相当于设备经济寿命的大部分较长，相当于设备经济寿命

29、的大部分较短较短租金租金包括设备价款包括设备价款只是设备使用费只是设备使用费契约契约法律效力法律效力不可撤销合同不可撤销合同经双方同意可中途撤销合同经双方同意可中途撤销合同租赁标的租赁标的 一般为专用设备一般为专用设备通用设备居多通用设备居多维修维修与保养与保养专用设备多为承租人负责，通用设备专用设备多为承租人负责，通用设备多为出租人负责多为出租人负责全部为出租人负责全部为出租人负责承租人承租人一般为一人一般为一人设备经济寿命期内轮流租给设备经济寿命期内轮流租给多个承租人多个承租人灵活方便灵活方便 不明显不明显明显明显第42页/共172页【例例多项选择题多项选择题】融资租赁相比较经营租赁的特融

30、资租赁相比较经营租赁的特点有点有()。A.租赁期较长租赁期较长B.不得任意中止租赁合同或契约不得任意中止租赁合同或契约C.租金较高租金较高D.出租方提供设备维修和保养出租方提供设备维修和保养【答案答案】ABC【解析解析】融资租赁期间由租入方融资租赁期间由租入方(即企业即企业)对设备进行维修和保养。对设备进行维修和保养。第43页/共172页形式形式含义及特点含义及特点直接租直接租赁赁直接租赁是融资租赁的主要形式，承租方提出租赁申请时，出直接租赁是融资租赁的主要形式，承租方提出租赁申请时，出租方按照承租方的要求选购，然后再出租给承租方。租方按照承租方的要求选购，然后再出租给承租方。主要涉及承租人、

31、出租人主要涉及承租人、出租人两方当事人两方当事人。形式形式含义及特点含义及特点售后租售后租回回售后回租是指承租方由于急需要资金等各种原因，将自己资售后回租是指承租方由于急需要资金等各种原因，将自己资产售给出租方，然后以租赁的形式从出租方原封不动地租产售给出租方，然后以租赁的形式从出租方原封不动地租回资产的使用权。回资产的使用权。主要涉及承租人、出租人主要涉及承租人、出租人两方当事人两方当事人。形式形式含义及特点含义及特点杠杆租赁杠杆租赁杠杆租赁是指涉及到杠杆租赁是指涉及到承租人、出租人和资金出借人三方承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁的融资租赁业务。业务。出租人既是债权人也是债务人，如果

32、出租人到期不能按期偿还借款，出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。资产的所有权则转移给资金的出借者。（二）融资租赁的形式（二）融资租赁的形式第44页/共172页【例题例题16单项选择题单项选择题】出租人既出租某项资产，又出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是以该项资产为担保借入资金的租赁方式是()。A.直接租赁直接租赁B.售后回租售后回租C.杠杆租赁杠杆租赁D.经营租赁经营租赁【答案答案】C第45页/共172页【例题例题17判断题判断题】从承租人的角度来看，杠杆租赁从承租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无

33、区别。与售后租回或直接租赁并无区别。()【答案答案】【解析解析】杠杆租赁，从承租人看，它与其他形式并无差别，杠杆租赁，从承租人看，它与其他形式并无差别，同样是按合同的规定，在基本租赁期内定期支付定额租金，同样是按合同的规定，在基本租赁期内定期支付定额租金，取得资产的使用权。所不同的是，对于出租人而言，出租人取得资产的使用权。所不同的是，对于出租人而言，出租人只垫支购置资产设备所需现金的一部分，其余部分则以该资只垫支购置资产设备所需现金的一部分，其余部分则以该资产为担保向贷款机构借入款项支付。因此，在这种情况下，产为担保向贷款机构借入款项支付。因此，在这种情况下，出租人既是资产的出借人，同时又是

34、贷款的借入人，通过租出租人既是资产的出借人，同时又是贷款的借入人，通过租赁既要收取租金，又要支付借贷债务。赁既要收取租金，又要支付借贷债务。第46页/共172页(三三)融资租赁租金的计算融资租赁租金的计算设设 备备 原原价价 及及 预预计残值计残值利息利息设设备备买买价价、运运输输费费、安安装装调调试试费费、保保险险费费等等购置设备垫付资金所应支付的利息购置设备垫付资金所应支付的利息租租赁赁手手续费续费租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用设备租赁期满，出售可得的市价设备租赁期满，出售可得的市价租赁公司承办租赁设备必要的利润租赁公司承办租赁设备必要的利润1.1

35、.决定租金的因素决定租金的因素第47页/共172页【答案答案】D【解析解析】采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己承不提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己承担，所以租赁设备维护费不属于融资租赁租金构成项担，所以租赁设备维护费不属于融资租赁租金构成项目。目。【例例单项选择题单项选择题】下列各项中，不属于融资下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是租赁租金构成项目的是()。A.租赁设备的价款租赁设备的价款B.租赁期间利息租赁期间利息C.租赁手续费租赁手续费D.租赁设备维护费租赁设备维护费第48页/共172页2

36、.租金支付方式租金支付方式(通常采用分次支付的方式通常采用分次支付的方式)租租金金支支付付方方式式按按支支付付间间隔隔期期长长短短分分：年年付付、半年付、季付和月付等方式半年付、季付和月付等方式按按在在期期初初和和期期末末支支付付分分：先先付和后付付和后付按按每每次次支支付付额额分分：等等额额支支付付和不等额支付和不等额支付第49页/共172页【答案答案】ABCD【解析解析】融资租赁每期租金的多少取决于设备原价融资租赁每期租金的多少取决于设备原价及预计残值、利息和租赁手续费。租赁支付方式也及预计残值、利息和租赁手续费。租赁支付方式也会影响每期租金的大小。会影响每期租金的大小。【例例多项选择题多

37、项选择题】影响融资租赁每期租金的因素是影响融资租赁每期租金的因素是()。A.设备买价设备买价B.利息利息C.租赁手续费租赁手续费D.租赁支付方式租赁支付方式第50页/共172页3.租金的计算租金的计算(1)(1)平均分摊法：平均分摊法：先以商定好的利率和手续费率计算出租赁期间的利先以商定好的利率和手续费率计算出租赁期间的利息和手续费，然后连同设备成本按支付次数平均计算。息和手续费，然后连同设备成本按支付次数平均计算。其计算公式：其计算公式：第51页/共172页【例例】南方公司向租赁公司租入设备一套，采南方公司向租赁公司租入设备一套，采购价为购价为100100万元，租期万元，租期5 5年，预计残

38、值年，预计残值5 5万元，万元，期满设备归出租方所有。年利率为期满设备归出租方所有。年利率为8%8%，租赁手，租赁手续费为设备价值的续费为设备价值的3%3%，每年年末支付租金一次。，每年年末支付租金一次。租赁期利息租赁期利息=100（1+8%）5-100=46.93（万元）（万元）租赁期手续费租赁期手续费=1003%=3（万元）（万元）每年支付租金每年支付租金=（100-5）+46.93+35=28.97（万元）（万元）第52页/共172页（2）等额年金法：等额年金法：租金的计算大多采用等额年金法。等额年金法下，通常租金的计算大多采用等额年金法。等额年金法下，通常要根据利率和租赁手续费率确定一

39、个租费率，作为折现率。要根据利率和租赁手续费率确定一个租费率，作为折现率。分为分为后付租金后付租金和和先付租金先付租金。后付租金的计算公式后付租金的计算公式：(与后付年金的计算是相同的与后付年金的计算是相同的)第53页/共172页先付租金的计算公式先付租金的计算公式：(与先付年金的计算是相同的与先付年金的计算是相同的)第54页/共172页【教材例教材例3-1】某企业于某企业于2007年年1月月1日从租日从租赁公司租入一套设备，价值为赁公司租入一套设备，价值为60万元，租万元，租期期6年，租赁期满时预计残值年，租赁期满时预计残值5万元，归租万元，归租赁公司。年利率赁公司。年利率10%。租金每年年

40、末支付。租金每年年末支付一次，则：一次，则：每年租金每年租金=600000-50000(P/F，10%，6)/(P/A，10%，6)=131283(元元)第55页/共172页【例例】方方公司采用融资租赁方式于方方公司采用融资租赁方式于20052005年年1 1月月1 1日从一租赁公司租入一设备，设备价款为日从一租赁公司租入一设备，设备价款为1 000 1 000 000000元，租期为元，租期为8 8年，到期后设备归企业所有，年，到期后设备归企业所有，为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定盈利，双方商定采用手续费并有一定盈利，双方商定采用

41、12%12%的折现的折现率，试计算该企业每年年末应付的等额租金。率，试计算该企业每年年末应付的等额租金。A=1000000(P/A，12%，8)=10000004.9676201304.45（元）（元）第56页/共172页【例例单项选择题单项选择题】企业向租赁公司租入一台设备，企业向租赁公司租入一台设备，价值价值500万元，合同约定租赁期满时残值万元，合同约定租赁期满时残值5万元万元归承租人所有，租期为归承租人所有，租期为5年，租费综合率为年，租费综合率为12%，若采用先付租金的方式，则平均每年支付的租，若采用先付租金的方式，则平均每年支付的租金为金为()万元。万元。(P/A，12%，4)=3

42、.0373，(P/A，12%，5)=3.6048)【答案答案】A【解析解析】先付租金先付租金=500/(P/A，12%，4)+1=500/(3.0373+1)=123.85(万元万元)或或=500/(P/A，12%，5)(1+12%)=500/4.0374=123.84(万元万元)。第57页/共172页（四）（四）融资租赁筹资的优缺点融资租赁筹资的优缺点 1 1优点优点 （1 1）筹资速度快筹资速度快（融资与融物于一身）（融资与融物于一身）（2 2）财务风险小财务风险小（借鸡生蛋，卖蛋还钱）（借鸡生蛋，卖蛋还钱）（3 3）限制条款少限制条款少 （4 4）租赁能延长资金融通的期限租赁能延长资金融

43、通的期限 （5 5）免遭设备陈旧过时的风险免遭设备陈旧过时的风险2 2缺点缺点 资金成本较高资金成本较高（高于设备价值的（高于设备价值的30%）第58页/共172页四四、债务筹资的特点债务筹资的特点优点：优点：1、筹资速度较快（如银行借款，融资租赁）、筹资速度较快（如银行借款，融资租赁）2、筹资弹性大（股权资本是永久性的成本负担）、筹资弹性大（股权资本是永久性的成本负担）3、资本成本负担较轻（筹资费用，利息，税前支付）、资本成本负担较轻（筹资费用，利息，税前支付）4、可以利用财务杠杆、可以利用财务杠杆5、稳定公司控制权、稳定公司控制权缺点：缺点：1、不能形成企业稳定的资本基础、不能形成企业稳定

44、的资本基础2、财务风险较大、财务风险较大3、筹资数额有限、筹资数额有限第59页/共172页【答案】AC【例例多项选择题多项选择题】相对股权筹资方式而言，相对股权筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有长期借款筹资的缺点主要有()。A.财务风险较大财务风险较大B.资本成本较高资本成本较高C.筹资数额有限筹资数额有限D.筹资速度较慢筹资速度较慢第60页/共172页五、各种长期负债资金筹集方式之间特点的比较五、各种长期负债资金筹集方式之间特点的比较(总结总结)项项 目目银行借款银行借款发行公司债券发行公司债券融资租赁融资租赁筹资速度筹资速度快快慢慢快快筹资的限制条筹资的限制条件件最多最多较少较少最少最

45、少筹资弹性筹资弹性大大小小筹资数量筹资数量有限有限大大有限有限社会声誉社会声誉提高提高发行资格发行资格要求高，手续要求高，手续复杂复杂设备陈旧风险设备陈旧风险承担承担承担承担免遭设备陈旧免遭设备陈旧过时的风险过时的风险资本成本资本成本低低较高较高最高最高第61页/共172页【答案答案】B【解析解析】借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用款期间发生变动，也可与银行再协商。而债券融资面对的是社会款期间发生变动，也可与银行再协商。而债券融资面对的是社会广大投资者，协商改善融资条件的可能性很小。选项广大投资者，协商改善融资条件的可能性很小。选项

46、A是共性不是共性不是特点。是特点。CD是债券筹资的特点。是债券筹资的特点。【例例单项选择题单项选择题】长期借款筹资与长期债券长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是筹资相比，其特点是()。A.利息能节税利息能节税B.筹资弹性大筹资弹性大C.筹资费用大筹资费用大D.债务利息高债务利息高第62页/共172页【答案答案】C【解析解析】融资租赁筹资的最主要缺点就是资本成本较高。一融资租赁筹资的最主要缺点就是资本成本较高。一般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多。融资租赁能够避免到期的一次性集中偿还的财务压高得多。融资租赁能够避免到

47、期的一次性集中偿还的财务压力，但高额固定的租金也给各期经营带来了分期的负担。力，但高额固定的租金也给各期经营带来了分期的负担。【例例单项选择题单项选择题】相对于发行债券和利用银行借相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是主要缺点是()。A.限制条款多限制条款多B.筹资速度慢筹资速度慢C.资本成本高资本成本高D.财务风险大财务风险大第63页/共172页第四节第四节衍生工具筹资衍生工具筹资一、可转换债券一、可转换债券（一）含义（一）含义可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定可转换债券的持有人在一定期限内，可以

48、按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股（二）分类（二）分类1、一般可转换债券、一般可转换债券其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和约定的转股价格，在约定的期限内将债券转换为股票约定的转股价格，在约定的期限内将债券转换为股票 2、可分离交易的可转换债券、可分离交易的可转换债券在发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的组合，在发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的组合，第64页/共172页要要 素素说说 明明标的标的股票股票标的股票一般是标的股票一般是发行公司自

49、己的普通股票发行公司自己的普通股票，不过也可以是，不过也可以是其他公司的股票其他公司的股票，如该公司的上市子公司的股票。如该公司的上市子公司的股票。票面票面利率利率可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率转换转换价格价格转换价格是指可转换债券在转换期间内据以转换为普通股的折算价格，即转换价格是指可转换债券在转换期间内据以转换为普通股的折算价格，即将可转换债券转换为普通股的每股普通股的价格。将可转换债券转换为普通股的每股普通股的价格。转换转换比率比率即转换股数，指每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股即转换股数，指每一份可转换债

50、券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量票的数量 转换期转换期可转换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。可转换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。赎回赎回条款条款设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为称为加速条款加速条款。同时也能使发债公司。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后避免在市场利率下降后，继续向债券，继续向债券持有人支付较高的债券利率所持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失蒙受的损失。回售回售条款条款回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转