1997亚洲金融危机剖解.ppt

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1、亚洲金融风暴亚洲金融风暴 小组成员：温阳小组成员：温阳 施浪施浪亚洲危机简介亚洲危机发展过程亚洲危机产生的原因亚洲危机产生的影响亚洲危机应对危机的措施亚洲危机对中国的启示展示流程1997年7月2日，亚洲金融风暴席卷泰国，泰铢贬值。不久，这场风暴扫过了马来西亚、新加坡、日本和韩国、中国等地，打破了亚洲经济急速发展的景象。亚洲一些经济大国的经济开始萧条，一些国家的政局也开始混乱。简介第一阶段1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发一场遍及东南亚的金融风暴。1997年8月，马来西亚放弃保卫林吉特的努力。一向坚挺的新加坡元也受到冲击。1997年10月下旬，国际炒家移师国际金融中

2、心香港，矛头直指香港联系汇率制。台湾当局突然弃守新台币汇率，加大了对港币和香港股市的压力。1997年10月23日，香港恒生指数大跌，面对国际金融炒家的猛烈进攻，香港特区政府重申不会改变现行汇率制度，恒生指数上扬，再上万点大关。1997年11月中旬，东亚的韩国也爆发金融风暴。1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。发展过程第二阶段1998年初，印尼金融风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰退，国际货币基金组织为印尼制定的对策未能取得预期效果。1998年2月11日，印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，以稳定印尼盾。遭到国际货币基金组织

3、及美国、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助，印尼陷入政治经济大危机。1998年2月16日，印尼盾同美元比价跌破10 0001。受其影响，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。直到4月8日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议，东南亚汇市才暂告平静。1997年爆发的东南亚金融危机使得与之关系密切的日本经济陷入困境。5、6月间，日元汇率一路下跌，随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不明朗，亚洲金融危机继续深化。第三阶段乘美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际，国际炒家对香港发动新一轮进攻。恒生指数跌至6600多点。香港特区政府予以回击，金融管理局动用外汇基金进入股市

4、和期货市场，吸纳国际炒家抛售的港币，将汇市稳定在7.75港元兑换1美元的水平上。一个月后，国际炒家损失惨重，无法再次实现把香港作为“超级提款机”的企图。国际炒家在香港失利的同时，在俄罗斯更遭惨败。俄罗斯中央银行8月17日宣布年内将卢布兑换美元汇率的浮动幅度扩大到6.09.51，并推迟偿还外债及暂停国债券交易。1998年9月2日，卢布贬值70%。这都使俄罗斯股市、汇市急剧下跌，引发金融危机乃至经济、政治危机。俄罗斯政策的突变，使得在俄罗斯股市投下巨额资金的国际炒家大伤元气，并带动了美欧国家股市的汇市的全面剧烈波动。到1998年底，俄罗斯经济仍没有摆脱困境。1999年，金融危机结束。东亚模式的缺陷

5、97年亚洲金融危机后，受害国家的民众普遍将这次灾难归结到索罗斯等国际炒家的头上。然而，索罗斯等国际炒家的金融操作从法律角度上来看是完全合乎泰国相关法律的，其行为并没有任何的违规。因此，将整个危机归因于国际炒家实在有些言过其实，他们的炒作行为仅仅是这次危机爆发的导火索，而真正使得这次危机爆发并蔓延的原因根植在东亚发展模式之中。危机产生的原因1.东亚模式中出口替代战略的缺陷在东亚发展模式中，其产业定位与发展战略方面上是以劳动密集型产业为最优发展产业，其推行出口导向型经济发展战略，甚至有些国家还大量引进外部发达国家的资本。出口替代战略曾经使得亚洲大多数国家实现了经济的繁荣与成功，但是这一战略模式有着

6、一定的缺陷。出口替代战略是指着重发展出口导向工业，从而使工业品代替初级产品成为出口的主要项目。然而，这一战略会使国家经济对于外部具有很严重的依赖性。一方面，需要外部资金和技术的投入来实现与本地区的劳动力资源相结合，另一方面,又严重依赖外部的市场出口这些产品。因此，这种发展模式发展到一定的阶段时会产生一定的瓶颈，生产成本将会提高，出口便会受到抑制，从而引起这些国家国际收支的不平衡；此外，这种依赖外部技术的特性使得产品之间具有同质性和廉价优势，再加上由于东南亚国家等新兴发展国家几乎都是实行这一出口导向战略，这就会导致这些国家之间出现相互挤压的现象。而仅靠资源的廉价优势又无法保持竞争力的。亚洲这些国

7、家在实现了高速增长之后并没有解决这些问题，从而成为危机形成的温床。2.东亚模式中的雁形模式东亚模式中的另一个特征是，在区域经济交往方面，东亚地区经济呈雁形模式，经济联系较为紧密。所谓的雁形模式是指东亚各国与地区的经济跟随日本陆续起飞，形状如同雁群。雁形模式的原型是日本从欧美引进产业技术，尔后，亚洲四小龙和东盟从日本引进产业技术，他能够过模仿别人的模仿，共同创造东亚奇迹。在这种经济交往模式下，往往形成一种垂直分工的态势,而处于分工最底层的国家的产业往往是劳动密集型产业。这样以来，形成了东亚国家的贸结构的雷同，这种同质性导致了这次危机的高传染性。由于劳动密集形产业唯一的竞争优势即廉价，而当东亚各国

8、中一些国家由于危机来临本币不得不贬值时，影响了其它国家出口环境，从而各国陆续都走上了贬值的道路。对中国的影响对亚洲其他国家的影响对世界的影响教训和启示对中国的影响房地产开发投资为例股市：1997年10月20日，香港股市开始连续多日的下跌，恒生指数由上周收盘的13601点一泻到23日的10426点，短短4天里下降3175点。对香港经济的影响香港政府从这场金融危机中受益将近180亿美元？索罗斯他们采取的是做空手法，即通过将港币和港股砸下去再买进的手法阻击港币和港股。让索罗斯们没有计算到的是，香港政府后面还有一个中国中央政府，恰恰我国政府是对恶意投机深恶痛绝的，而那时我国政府正是外汇储备要快速增长的

9、初始时期，手里拥有2000余亿美元的外汇储备。结果就是索罗斯们将港币和港股砸下去了，但由于香港政府在中央政府的坚定支持下动用外汇储备和投资资金进入市场坚决地维护港币和港股，让他们将港币和港股砸在了港府手里，而让他们没有可能在低位再买进，使得他们的图谋没有得逞，只得大败而逃，损失了60余亿美元（也有的计算认为损失高达80余亿美元），这些投机分子从泰国、印尼、菲律宾等投机所得大都转送给了香港政府。到后来香港政府将托市时在恒指6000-8000点买进的股票在14000点左右全部卖掉后，计算所有收益超过180亿美元（差额约120亿美元由买卖港股获得，或者说是港府投资港股所得），表现就是港府的外汇储备大

10、幅增长。国内及香港后来的统一说法是“战胜了金融大鳄，度过了一场危机”。中国政府香港特区政府2000亿美元外汇储备动用外汇储备进入市场干预60余亿美元卖股票120亿美元 索罗斯等代表的国际投机资金并不可怕，只要你有实力，那些投机者是不敢轻易动你的，哪怕你的金融体制确实有问题。既然国际投机资金不可怕，而实行人民币自由兑换可以促进人民币早日成为国际贸易结算和储备货币，这对我国的经济发展是大大有利的，为何不尽早舍弃钉住美元的外汇管制制度，实行自由外汇制度呢？实行自由外汇制度并不是政府真的对人民币汇率撒手不管。恰恰相反，我国政府从那场危机得出相反的结论，认为国际投机资金太可怕，必须实行外汇管制制度，从而

11、错失了1999-2000年间外汇制度改革的良机。影响对亚洲其他国家经济的影响泰国的泰国的经济经济增增长长率（率（1995-20051995-2005年）年）印度尼西亚的经济增长率（印度尼西亚的经济增长率（1995-2005）马来西亚的经济增长率（马来西亚的经济增长率（1995-2005年）年）韩国的经济增长率（韩国的经济增长率（1995-2005年）年）汇汇率指数（率指数（1997年年3月月1998年年9月）月）注：美元对每种本币的汇率；1997年3月=1泰铢的美元汇率指数（泰铢的美元汇率指数（1995年年1月月-2005年年12月）月）印尼卢比的美元汇率指数（印尼卢比的美元汇率指数（1995

12、年年1月月-2005年年12月）月）马来西亚林吉特的美元汇率指数（马来西亚林吉特的美元汇率指数（1995年年1月月-2005年年12月）月）菲律宾比索的美元汇率指数（菲律宾比索的美元汇率指数（1995年年1月月-2005年年12月）月）韩元的美元汇率指数（韩元的美元汇率指数（1995年年1月月-2005年年12月）月）亚洲五国的外汇储备（亿美元），亚洲五国的外汇储备（亿美元），1995-2005年年东南亚金融危机使亚洲国家的社会秩序陷入混乱：由于银行倒闭，金融业崩溃，导致经济瘫痪。经济衰退，激化了国内的矛盾。东南亚金融危机期间，印度尼西亚、马来西亚等国社会动荡，人心涣散，秩序混乱。东南亚金融危

13、机使国家政权不再稳定：泰国的政府被推翻了印度尼西亚的政府被推翻了日本桥本龙太郎下台了俄罗斯一年之内换了六届总理。对亚洲的政治秩序影响对世界经济的影响亚洲地区经济增长停滞或衰退,对外需求疲弱,必然导致其它国家,特别是与该区贸易关系较密切的美国的出口减少,在该区投资的公司利润下降,这些都直接影响到其它国家的经济增长。1998年上半年,美国出口贸易出现90年代以来第一次负增长,其中对亚洲地区出口减少14%；据标准普尔公司估计,亚洲金融危机将使美国所有部门在1998-2000年损失4180亿美元,其中汽车业损失110亿美元；亚洲金融危机旷日持久,使本已出现泡沫的西方股市更加脆弱，美欧股市在8、9月间的

14、持续暴跌,导致西方国家内需减弱,最终使美欧经济增长放慢。对美国以及欧洲的影响拉丁美洲：1998年下半年拉美国家受亚洲金融危机的影响日益明显,尤以巴西和哥伦比亚为最严重。巴西货币受到严重冲击,财政赤字达GDP的70%,加上债务负担沉重,1998年经济增长率从1997年的3.5%降到1%。拉美地区增长率将比去年降1.6个百分点。值得注意的是,前些年一直保持强劲增长势头的美欧经济也难以独善其身。亚洲金融危机期间各国的应对措施泰国动用了大量美元的外汇储备稳定汇率要求银行等金融机构将坏账准备金的比率从100%提高到115%120%将离岸拆借利率提高到1000%，又禁止泰国银行向外借出泰铢放弃固定汇率政策

15、，实行浮动汇率制香港香港政府和金管局直接进入股市香港金管局直接进入汇市，稳定汇率和利率限制恶意卖空行为中央政府坚持人民币不贬值，避免危机扩大中央1971亿港元土地基金成为香港干预股市，外汇市场的保障韩国迅速对企业重组出台优惠条件吸引和鼓励FDI发展所谓高级经济体制加强企业，银行监管实施贸易自由化和转变经济体发展模式对中国经济的启示1997年11月召开的全国金融工作会议明确了国有商业银行改革的重要性。随后，财政部于1998年发行2700亿元特别国债，注入四大国有商业银行，以补充资本金，并成立了四家资产管理公司收购银行不良资产。在应对金融危机的过程中，亚洲国家深刻地认识到，在这样一个有待完善的国际

16、金融框架内，面对经济全球化的挑战，区域各国迫切需要加强财经合作，共同防范和抵御大规模的外部冲击。这是当时亚洲国家甚至国际社会达成的一致意见。今天，全球面临国际性金融危机，世界各国能够如此迅速地协同一致抗击风暴，不得不说是借鉴了当年亚洲金融危机时的经验。反映了世界和各国的金融体系存在着严重缺陷，包括许多被人们认为是经过历史发展选择的比较成熟的金融体制和经济运行方式，在这次金融危机中都暴露出许许多多的问题，需要进行反思。企业债务重负，银行坏账丛生，金融和债务危机频繁；社会货币供应过多，银行业务过重，宏观调控难度加大；政府税收困难，财政危机与金融危机相伴；通货膨胀缠绕着社会经济，泡沫经济时有发生，经济波动频繁，经济增长经常受阻；企业资金不足带来经营困难，提高了破产和倒闭率，企业兼并活动频繁，降低了企业的稳定性，增加了失业，不利于经济增长和社会的稳定。不平等的国际货币关系给世界大多数国家带来重负并造成许许多多国际经济问题。对未来世界经济发展的启示：结论：警惕出口导向型经济发展战略的两面性金融系统的发展要和经济发展水平、监管能力与风险防范制度相适应以渐进、有序和自主的方式开放资本项目钉住汇率制缺乏灵活性并且是不稳定的国际货币金融合作对防范金融危机是重要的