2019科创板展望暨潜力新兴企业100研究报告.pdf

《2019科创板展望暨潜力新兴企业100研究报告.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2019科创板展望暨潜力新兴企业100研究报告.pdf（75页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、潮平两岸阔，科创正当时2019科创板展望暨潜力新兴企业100研究报告亿欧智库 reserved to EO Intelligence, June 2019EO Intelligence前言潮平两岸阔，科创正当时。2018年11月5日，中国国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式的主旨演讲中提出，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。科创板是推动经济高质量发展、促进金融开放、落实科技强国战略的重要举措。科创板从提出到首批受理企业公布仅相隔138天，预计7月份将开板。亿欧作为一家推动新科技、新理念、新政策引入实体经济的科技与产业创新服务平台，关注人工智能、云计算、生物医药、商业航天、智能

2、制造等前瞻技术的应用，并对其产业现状及相关公司都进行过系统的分析。科创板主要聚焦具有科技创新能力的企业，这与亿欧的定位非常一致。自2019年1月发布科创板聚焦产业及潜在标的企业100研究报告以来，亿欧一直关注科创板的进展，并设立科创板专题、举办科创板闭门会、为科创板发行提供行业研究顾问服务，与科创板意向上市企业、投资机构、券商等更多合作伙伴共同推动科创板发展。基于此段时间的调研研究，亿欧智库再次发布2019科创板展望暨潜力新兴企业100研究报告，基于五大维度全面梳理科创板现状，进而分析科创板已受理企业，并基于企业调研、深度访谈等发布2019科创板潜力新兴企业100榜单，寻找具有科技创新能力、未

3、来1-3年可能上市的优秀企业。2目录 CONTENTS科创板全维度解读 Deep Introduction of STIB1.科创板已受理公司检视 Enterprises Introduction Filing on the STIB2.2019科创板潜力新兴企业100 100 Enterprises with Potential of Listing on the STIB3.科创板潜力新兴企业案例分析 Study for Potential Enterprises4.企业如何拥抱科创板 Preparation for STIB5.附录 Appendix6.Deep Introduction

4、 of STIBPart 1. 科创板全维度解读4EO Intelligence背景：科技创新，大国利器Part.1 科创板全维度解读5EO IntelligencePart.1 科创板全维度解读 背景：科技创新，大国利器科技创新驱动经济增长新时代，信息技术对GDP增长贡献率增加 科技创新驱动经济增长新时代：2018年我国名义GDP为90.03万亿元，其中工业占比最高为33.90%，其次为大地产16.23%。由此可见，我国经济总量贡献率最高的仍为传统产业，信息技术对GDP总量的贡献率仅3.60%。中国过去经济增长主要为粗放型经济增长模式，未来将借助科技创新，由粗放向集约转型。 信息技术对GDP

5、增长贡献率增加：虽然信息技术对GDP总量的贡献率最低，但是对GDP增长的贡献率持续增加，从2016年的6.20%升至2018年的7.58%。63.62%4.25%4.66%7.58%9.90%17.52%18.75%33.73%0%10%20%30%40%农林牧渔交运仓储金融信息技术大消费其他大地产工业亿欧智库：2016-2018年各大产业对GDP增长贡献率（%）201620172018工业33.90%大地产16.23%其他15.46%大消费11.13%金融7.68%农林牧渔7.50%交运仓储4.50%信息技术3.60%亿欧智库：2018年各大产业对GDP总量贡献率（%）数据来源：国家统计局、

6、WindEO IntelligencePart.1 科创板全维度解读 背景：科技创新，大国利器A股相比美股新兴产业参与度低，市值TOP10均为传统产业企业 A股新兴产业参与度低：亿欧智库在A股与美股中选取了具有代表性的指数沪深300和标普500。标普500成分股中总市值占比TOP3的行业为信息技术、可选消费、医疗保健，而沪深300成分股中TOP3行业为金融、工业和能源，A股新兴产业企业参与度低。 A股市值TOP10均为传统产业企业：与全球市值TOP10公司相比，A股十大公司中有7家金融公司，2家能源，1家日常消费，无新兴产业企业。713%14%29%5%8%9%10%12%4%7%7%8%9%

7、10%12%44%0%10%20%30%40%50%医疗保健可选消费信息技术能源日常消费工业其他金融亿欧智库：沪深300和标普500成分股行业结构沪深300标普500亿欧智库：全球股票与A股市值TOP10公司对比全球股票A股公司名称所属行业市值（亿美元）公司名称所属行业市值（亿美元）微软信息技术9477 工商银行金融2897.亚马逊可选消费8739 建设银行金融2529苹果信息技术8055 中国平安金融2093谷歌信息技术7670 中国石油能源189Facebook信息技术5066 农业银行金融1866腾讯信息技术3955 中国银行金融1655阿里巴巴信息技术3869 贵州茅台日常消费1620

8、强生医疗保健3482 招商银行金融1250摩根大通金融3437 中国人寿金融1070Visa金融3220 中国石化能源953数据来源：Wind、Choice（截至2019年5月30日）EO IntelligencePart.1 科创板全维度解读 背景：科技创新，大国利器加大研发投入，提高研发强度，是科技强国必由之路 提高研发强度：中国研发投入不断提高，2018年中国R&D经费支出19,657亿元，同比增长11.6%。但是，研发强度（研发支出/GDP）仅为2.18%，仍低于法国、美国、日本等发达国家。 实现科技强国战略目标：随着中美贸易摩擦持续发酵，核心技术自主可控显得尤为重要。中国强起来需要大

9、力发展科学技术，瞄准世界科技前沿，提高创新能力，是科技强国必由之路。813,016 14,170 15,677 17,606 19,657 9.9%8.9%10.6%12.3%11.6%050001000015000200002500020142015201620172018亿欧智库：2014-2018年中国 R&D经费支出及增长率R&D经费支出(亿元)R&D经费支出增长率2.18%2.31%2.84%2.87%2.91%3.75%5.44%0%2%4%6%中国法国美国俄罗斯德国日本韩国亿欧智库：2018年主要国家研发强度情况研发强度（%）数据来源：国家统计局、World Bank、Europ

10、ean Commission、International Monetary FundEO IntelligencePart.1 科创板全维度解读 背景：科技创新，大国利器金融业正在加大对外开放的力度和步伐 2018年4月，习近平主席在博鳌宣布，在服务业特别是金融业方面要加大开放力度，政策落实“宜早不宜迟，宜快不宜慢”。外资金融机构进入中国市场取得明显进展，例如瑞士银行对瑞银证券实现绝对控股、MSCI将指数里的中国大盘A股纳入因子从5%提高至10%，为国际投资者投资中国资本市场提供新机遇。未来，将真正从资本市场端架起连通海内外的桥梁。9瑞士银行对瑞银证券的持股比例提升至 51%，实现绝对控股。M

11、SCI将指数里的中国大盘A股纳入因子 从5%提高至10%。美国标普公司获准进入我国信用评级市 场。上交所与“一带一路”沿线国家交易所 开展一系列合作，如与国内相关交易所 联合收购巴基斯坦证券交易所40%股份。EO Intelligence发展：积极推进，快速落地Part.1 科创板全维度解读10EO IntelligencePart.1 科创板全维度解读 发展：积极推进，快速落地管理层高度重视，科创板快速落地 2018年11月5日，国家主席习近平在进博会中提出将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。科创板落地速度较快，从提出到公布首批受理企业仅138天。 2019年6月5日，科创板上市委第1

12、次审议会议召开。据知情人士透露，科创板预计7月份开板。11国家主席习近平在进博会中提出将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制；2018年11月5日上交所召开第四届理事会第十次会议，就设立科创板并试点注册制听取了会员理事的意见与建议；2018年11月13日上交所召开会员座谈会，就设立科创板并试点注册制征求市场意见；2018年12月1日证监会发布设立科创板并试点注册制的实施意见；2019年1月28日中国证监会就科创板上市公司持续监管办法（试行）和科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）公开征求意见；2019年1月30日上交所发布上海证券交易所科创板企业上市推荐指引和上海证券交易所科创板股票发行

13、上市审核问答；2019年3月3日证监会发布科创板注册管理办法与持续监管办法，上交所发布6项主要业务规则；2019年3月1日证监会主席易会满到上海调研设立科创板并试点注册制准备工作；2019年2月23日上交所召开设立科创板并试点注册制配套规则征求意见座谈会；2019年2月15-17日证监会召开设立科创板并试点注册制相关制度规则征求意见座谈会；2019年2月13日上交所正式发布保荐人通过上海证券交易所科创板股票发行上市审核系统办理业务指南与科创板创新试点红筹企业财务报告信息披露指引2019年3月15日上交所发布关于科创板投资者教育与适当性管理相关事项的通知；2019年3月19日上交所公示第一届科创

14、板股票上市委员会、科技创新咨询委员会委员候选人名单；2019年3月21日上交所披露9家科创板首批受理企业；2019年3月22日科创板上市委第1次审议会议召开；2019年6月5日EO IntelligencePart.1 科创板全维度解读 发展：积极推进，快速落地多个省市出台多项补贴政策，鼓励本地企业赴科创板上市 科创板作为2019年资本市场的“一号工程”，全国各省市和政府部门积极响应国家号召。据亿欧智库不完全统计，目前已有近20个城市公开发布过相关信息，甚至出台了多项补贴政策，鼓励本地企业赴科创板上市。12*地图素材来源于国家测绘局审图号：GS(2008)1503号明确加强上市资金补贴支持，北

15、京市区两级财政给企业的上市补贴，合计最高可达600万元。北京徐汇区对经认定的核心技术企业，可给予落地项目建设单位每年最高不超过2000万元的补贴。上海浙江创业投资协会公布关于推荐科创板拟上市企业的通知，要求各会员单位推荐拟在科创板上市的企业。浙江湖北金融办，遴选科创板后备企业重点培养，计划2019年重点选择20家左右的科创板后备企业向上交所推荐。湖北对在科创板等境内外证券交易所首发上市民营企业，省级财政分阶段给予奖励200万元。安徽对于在沪深交易所主板（中小板）、科创板、创业板上市以及在境外交易所上市的企业，给予500万元奖补。河南已出台相关补贴政策的省份数据来源：根据公开资料整理EO Int

16、elligencePart.1 科创板全维度解读 发展：积极推进，快速落地12只科创板基金获批发行，受大量资金追捧 截至2019年5月31日，已有129只科创板主题基金受理，2批共12只科创板基金获批。2019年4月22日首批7只科创板基金正式获得证监会批文，分别是易方达科技创新、汇添富科技创新混合、工银瑞信科技创新3年封闭、富国科技创新混合、南方科技创新混合、华夏科技创新混合、嘉实科技创新混合基金。 科创板基金受大量资金追捧，2019年4月26日，第一只聚焦于投资科创板投资的易方达科技创新基金发行，当天募集期截止，认购规模突破100亿元。13亿欧智库：12只获批科创板主题基金名单及相关信息基

17、金简称基金发行日基金分类管理费率（%）托管费率（%）基金简称基金发行日基金分类管理费率（%） 托管费率（%）易方达科技创新混合2019年4月26日偏股混合型基金1.50000.2500汇添富科技创新混 合A/C2019年4月29日 偏股混合型基金1.50000.2500南方科技创新混合A/C 2019年4月29日偏股混合型基金1.50000.2500华安科创主题混合 2019年6月5日 灵活配置型基金1.20000.2000嘉实科技创新混合2019年4月29日偏股混合型基金1.50000.2500鹏华科创3年封闭混 合2019年6月5日 灵活配置型基金1.20000.2000富国科技创新灵活配

18、置 混合2019年4月29日灵活配置型基金1.50000.2500富国科创主题3年封 闭混合2019年6月5日 灵活配置型基金1.50000.2500华夏科技创新混合A/C 2019年4月29日偏股混合型基金1.50000.2500广发科创主题3年封 闭混合2019年6月5日 灵活配置型基金1.50000.2500工银科技创新3年封闭 混合2019年4月29日偏股混合型基金1.50000.2500万家科创3年封闭混 合2019年6月5日 灵活配置型基金1.50000.2500数据来源：Choice（截至2019年6月11号）EO Intelligence定位：三个面向，六个是否Part.1 科

19、创板全维度解读14EO IntelligencePart.1 科创板全维度解读 定位：三个面向，六个是否科创板企业重视科技创新能力，体现发展性、有序性和包容性 科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）指出，科创板定位为面向世界科技前沿，面向经济主战场，面向国家重大需求。但在保荐代表人培训中，上交所要求保荐机构处理好三个关系：现实与长远的关系（发展性），重点与一般的关系（有序性），优先与包容的关系（包容性）。从这个角度来看，企业的科技创新能力是核心，而所在的行业有时没那么重要。153421面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。实施意见、注册办法、审核规则重点支持新一代信息技术、高

20、端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略新兴产业。实施意见推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革。实施意见优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性的企业。注册办法、审核规则EO IntelligencePart.1 科创板全维度解读 定位：三个面向，六个是否重点支持战略新兴产业，拒绝“负面清单”企业 在上海证券交易所科创板企业上市推荐指引中，上交所对科创板支持的行业与战略新兴产业类似，包括六大行业及

21、其子行业：新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保及生物医药。同时，科创板设有负面清单，包括国家产业政策明确抑制行业的企业，危害国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公共健康安全的企业等。16高端装备新一代信息技术新能源新材料生物医药节能环保 半导体和集成电路 电子信息 下一代信息网络 人工智能 大数据 云计算 新兴软件 互联网 物联网 智能硬件 智能制造 航空航天 先进轨道交通 海洋工程 装备及相关技术服务 先进钢铁材料 先进有色金属材料 先进石化化工新材料 先进无机非金属材料 高性能复合材料 前沿新材料及相关技术服务 先进核电 大型风电 高效光电光热 高效储能及相关技术服务 高

22、效节能产品及设备 先进环保技术装备 先进环保产品 资源循环利用 新能源汽车整车 新能源汽车关键零部件 动力电池及相关技术服务 生物制品 高端化学药 高端医疗设备与器械及相关技术服务EO IntelligencePart.1 科创板全维度解读 定位：三个面向，六个是否“六个是否”标准，充分评估企业科技创新能力 对于如何判断企业科技创新能力，上交所在“2019年证券公司保荐代表人系列培训班（科创板专题）”中为保荐代表人提供了6条细致的标准，分别从自主知识产权、研发体系、研发成果、竞争优势、商业落地能力及服务国家战略等角度充分评估企业科技创新能力。17“六个是否”010203060504是否服务于经

23、济高质量发展，是否服务于创新驱动发展战略、可持续发展战略、军民融合发展战略等国家战略，是否服务于供给侧结构性改革；是否具备技术成果有效转化为经营成果的条件，是否形成有利于企业持续经营的商业模式，是否依靠核心技术形成较强的成长性；是否具有相对竞争优势；是否掌握具有自主知识产权的核心技术，核心技术是否权属清晰、是否国内或国际领先、是否成熟或者存在快速迭代的风险；是否拥有市场认可的研发成果；是否拥有高效的研发体系，是否具备持续创新能力、是否具备突破关键核心技术的基础和潜力；EO Intelligence制度：接轨国际，大力改革Part.1 科创板全维度解读18EO IntelligencePart.

24、1 科创板全维度解读 制度：接轨国际，大力改革根据“急用先行”原则，科创板规则体系基本建成 2019年1月30日，中国证监会发布了关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见，之后又于3月1日发布了科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）（以下简称注册管理办法）和科创板上市公司持续监管办法（试行）。 除此之外，证监会和上交所也陆续发布关于发行上市审核、发行承销、持续监管、市场交易等方面的规则与指引。19证证 监监 会会发行上市审核关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见注册管理办法（试行）招股说明书准则申请文件准则持续监管办法 （试行）上上 交交 所所发行上市审核规则上市

25、委员会管理 办法咨询委员会工作 规则企业上市推荐 指引申请文件受理 指引发行上市审核 问答上市保荐书 指引发行承销业务指 南（待出台）重大资产重组实 施细则（待出台）发行承销实施 办法科创板股票上市 规则盘后固定价 格交易指引科创板交易特别 规定风险揭示书 必备条款发行承销持续监管市场交易亿欧智库：科创板相关法律法规EO IntelligencePart.1 科创板全维度解读 制度：接轨国际，大力改革试点注册制：降低上市门槛，提高审核效率 自1990年开始至今，中国新股发行审核制度经历了三个阶段，逐步从多部门监管制走到了核准制，改革方向朝着市场化、注册制不断推进。 注册制是指证券监管部门只对股

26、票发行人所公开信息的形式要件和真实性做审查，不对所披露信息的实质条件作出价值判断的一种发行制度。科创板此次采用注册制取代核准制，降低上市门槛，提高审核效率。20新股发行和上市的审批权归属不同政府部门：企业股份制改制由计委、体改委审批，股票发行由人民银行审批，股票上市交易由沪深交易所审批。多部门监管制 1990采用完全计划发行的模式，企业的选择和推荐由地方和主管政府机构根据额度决定；企业发行股票的规模，按计划来确定；在股票发行方式上和股票发行定价上较多行政干预。审批制 1993在严格主承销商资质管理的前提下，实行“改制辅导一年、证券机构推荐、发审委审核、通过市场确定发行价格、证监会核准”的审核程

27、序。核准制 1999亿欧智库：注册制与核准制对比类别注册制核准制上市周期一般较短一般较长上市门槛较低，公开真实信息较高，公开真实信息+符合相关资质公司定价在法律框架下，由市场决定在法律、政策监管辅助下，由市场主 导投资者背景投资者相对成熟，更多依赖自我判断投资者经验较少，更依赖监管层判断审核方式以形式性审核为主以实质性审核为主透明度较高，审核机构难以人为干预较低，审核机构有较大决策权退市制度退市制度完善，退市效率与频率较高退市制度相对不完善，退市效率与频率低投资者保护投资者保护机制完善投资者保护机制存在缺陷上市企业特征各种符合规定的企业主要为成熟企业亿欧智库：中国新股发行制度演进历程数据来源：

28、根据公开资料整理EO IntelligencePart.1 科创板全维度解读 制度：接轨国际，大力改革试点注册制：上交所与证监会分工明确，审核时间压缩、效率提升 科创板审核效率将大幅提升，上交所主导审核职责，证监会负责注册管理制度安排。上交所审核时间原则上为6个月，证监会则需要在20个工作日内对发行人的注册申请作出同意或者不予注册的决定。21申报受理首轮问询约见问询/调阅资料现场检查行业问题咨询交易所审议上市委审议聆听形成初步建议多轮问询回复咨询报送材料，如需补 正，不超过30日提 交补正材料；5个工作日内20个工作日内上交所收到发行上 市申请文件后5个 工作日内作出是否 予以受理的决定；上交

29、所通过保荐人 向发行人提出问询；抽取一定比例或申 请文件有重大疑虑 且无法解释；向科技创新咨询委 员会咨询业务技术 问题； 3 个 月 内10个工作日内可继续问询20个 工作日提交上市委员会审核回复问询问题，如 有必要可通过审核 系统沟通或预约当 面沟通；如发现其他问题再 次进行问询；上市审核机构出具 审核报告，形成初 步建议；上市委召开会议对 出具的审核报告及 发行人上市申请文 件进行审议；上交所出具审核意 见；证 监 会 注 册5个工作日内1年内 发行审核流程必要项审核流程非必要项亿欧智库：科创板上市审核流程EO IntelligencePart.1 科创板全维度解读 制度：接轨国际，大力

30、改革上市条件多元包容：针对不同属性企业设立不同的上市标准 科创板采用了多元包容的上市标准，以市值为核心，采用财务指标逻辑，对标成熟市场，允许“尚未盈利或存在累计弥补亏损”企业、“同股不同权”企业、“红筹”企业等上市。 对于普通企业，上交所在上海证券交易所科创板股票上市规则中则从发行后股本总额、股权分布、市值、财务指标等方面，明确了五套上市条件。对于红筹企业和存在表决权差异的企业，上交所设立了专属标准。针对红筹企业，上市条件放宽，共4套标准可用；针对存在表决权差异的企业则设立了2套上市标准。22亿欧智库：普通企业上市市值及财务指标标准序号指标类型指标内容标准一市值+盈利预计市值不低于人民币10亿

31、元，最近两年净利润均为正且累计 净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元；标准二市值+收入+研 发投入占比预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民 币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的 比例不低于15%；标准三市值+收入+经 营活动现金流量预计市值不低于人民币20亿元，最近一年营业收入不低于人民 币3亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于 人民币1亿元；标准四市值+收入预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人 民币3亿元；标准五市值+技术优势预计市值不低于

32、人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关 部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业 需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板 定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件；亿欧智库：中国新股发行制度演进历程红筹企业 已在境外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元； 尚未在境外上市的红筹企业，估值不低于200亿元，最近一年 营业收入不低于30亿元； 尚未在境外上市的红筹企业，估值不低于100亿元，营业收入 快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处 于相对优势地位； 尚未在境外上市的红筹企业，估值不低于100亿元，最近1年 营业收入不低于5亿元，营

33、业收入快速增长，拥有自主研发、 国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位；存在表决权差异安排企业 预计市值不低于100亿元； 预计市值不低于50亿元，最近一年营业收入不低于5亿元；EO IntelligencePart.1 科创板全维度解读 制度：接轨国际，大力改革最严退市制度：丰富、优化退市指标体系，精简退市流程 科创板提出了中国股票市场最严的退市制度，并将指标设定的更为科学，避免了上市企业规避退市的情况。科创板退市情形除主动中止上市外，可分为四大类：重大违法强制退市、交易类强制退市、财务类强制退市、规范类强制退市。同时，科创板精简了退市流程，取消了主板退市流程中暂停上市和恢复上市阶段，对

34、退市企业直接启动终止上市程序。2301 上市公司存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他严重损害证券市场秩序的重大违法行为； 上市公司存在涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的违法行为；重大违法强制退市02 成交量：通过本所交易系统连续120个交易日实现的累计股票成交量低于200万股； 股票价格：连续20个交易日股票收盘价均低于股票面值； 股东人数：连续20个交易日股票市值均低于3亿元； 市值：连续20个交易日股东数量均低于400人；交易类强制退市03 明显丧失持续经营能力，直接启动退市程序：主营业务大部分停滞或者规模极低；经营资产大幅减少导致无法维持日常经营；营业收入

35、或者利润主要来源于不具备商业实质的关联交易；营业收入或者利润主要来源于与主营业务无关的贸易业务； 启动退市风险警示：最近一个会计年度经审计净利润为负值，且营业收入低于1亿元；研发型上市公司主要业务、产品或者所依赖的基础技术研发失败或者被禁止使用；财务类强制退市04主要体现在合规性层面： 会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，在被证监会停牌2个月内仍未改正； 信息披露或者规范运作方面存在重大缺陷，在被上交所停牌2个月内仍未改正； 未在法定期限披露年报或中报； 最近一个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具无法表示意见或者否定意见的审计报告； 公司可能被依法强制解散； 法院依法受理公司重整、和解

36、和破产清算申请；规范类强制退市EO IntelligencePart.1 科创板全维度解读 制度：接轨国际，大力改革新股发行市场化：全面市场化的询价定价方式及“4+1”配售机制 定价：科创板取消了直接定价的方式，采用了全面市场化的询价定价方式，向经中国证券业协会注册的证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者和私募基金管理人等专业机构投资者询价，确定股票发行价格。 发行：科创板在原有的网上+网下配售制度基础上，新增四类配售机制：战略配售、绿鞋机制、保荐机构及高管参与，引导投资者结构机构化。24网上+网下配售制度 科创板网下发行股份占比提升，比例介于 60%-80%

37、之间； 网下投资者的范围缩小且发行股份占比更高，专业机构投资者将在新股申购中扮演更重要角色； 持有1万元以上沪市流通市值的投资者方可参与网上发行，申购单位500股/手，每一个申购单位对应市值要求为5000元。战略配售 战略配售事先签署配售协议，不参与网下询价，股票持有期限不少于12个月。 首次公开发行股票数量在1亿股以上的，战略投资者获得配售的股票总量原则上不得超过本次公开发行股票数量的30%；首次公开发行股票数量不足1亿股的，战略投资者获得配售的股票总量不得超过本次公开发行股票数量的20%；绿鞋机制 首次公开发行股票时，发行人和主承销商可以采用超额配售选择权，不受首次公开发行股票数量条件的限

38、制； 允许主承销商向“网上投资者”额外发行不超过初始发行规模15%的股份；保荐机构 发行人的保荐机构依法设立的相关子公司或者实际控制该保荐机构的证券公司依法设立的其他相关子公司，参与本次发行战略配售，并对获配股份设定限售期。高管参与 发行人的高级管理人员与核心员工可以设立专项资产管理计划参与本次发行战略配售。 专项资产管理计划获配的股票数量不得超过首次公开发行股票数量的10%，且应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月。EO Intelligence未来：多方获利，合作共赢Part.1 科创板全维度解读25EO IntelligencePart.1 科创板全维度解读 未来：多方获利，合

39、作共赢科创板各参与方齐心协力，合作共赢 科创板的参与方包括监管机构、保荐机构、投资机构、企业、研究机构及律师/会计事务所，共同努力推动科创板实施。正如证监会主席易会满所说：“要把科创板并试行注册制搞好，除了证监会跟上交所要更好的履行自身职责外，更多的需要市场参与方能够齐心协力，共同把科创板改革做好。”261监管机构监管机构为科创板的实施提供顶层设计、指导 意见及监管。科创板参与方2保荐机构保荐机构服务科创板上市企业，需 加强业务协作，提供综合能力。3投资机构投资机构是科创板的重要资本力量，其退出通 道将拓宽。4企业企业是科创板的核心参与方，需要充分披露披 露规定信息。5研究机构研究科创板规则及

40、相关企业发展信 息、阶段，为科创板参与方提供第 三方研究建议。6律师/会计事务所律师/会计事务所为企业提供律师/会计师意见， 为市场参与方提供公平、公开、专业、客观的 服务。EO IntelligencePart.1 科创板全维度解读 未来：多方获利，合作共赢券商：加速业务结构重塑，带来增量业务 近几年，证券行业业务量和费率双双下跌，导致行业收入空间缩小。2018年证券行业总收入为2663亿元，较2017年下滑14.47%，净利润率也仅有25%。设立科创板并试点注册制，将加快企业IPO效率，提升社会整体的直接融资比重，提高券商投行业务收入。 券商业务结构正在向重资产化转型，经纪、投行业务的合计

41、收入占比由2015年的57%下滑至2018年的38%，自营业务则从2015年的25%上升至30%。科创板的设立将为券商提供一系列促进重资产业务发展的契机，加速其重资产化转型。275752 3280 3113 2663 43.0%38.0%36.0%25.0%020004000600080002015201620172018亿欧智库：2015-2018年中国证券行业总收入及净利润率证券行业总收入(亿元)净利润率（%）47% 32%26%23%25%17%28%30%10%22%17%15%10%12%11% 8%5% 9%10% 10%4%7%7%13%0%20%40%60%80%100%201

42、5201620172018亿欧智库：2015-2018年中国证券行业收入来源及占比经纪自营投行利息资管其他数据来源：ChoiceEO IntelligencePart.1 科创板全维度解读 未来：多方获利，合作共赢投资机构：直接融资渠道全面打通，退出渠道拓宽 2019年4月，我国直接融资比例为14.06%，其中企业债券融资比例为13.23%，非金融企业境内股票融资比例为0.83%。国务院多次强调扩大直接融资，设立科创板并试点注册制将健全市场询价定价机制，促进资本市场健康发展，有助于全面打通直接融资渠道。 目前，中国投资机构的退出渠道仍以A股IPO为主，2018年VC通过IPO退出占比37.8%

43、。然而，A股对企业经营水平要求比较高，投资周期较长。科创板的设立将拓宽投资机构退出渠道，打通“募投管退”的股权投资闭环。另一方面，也将加速行业洗牌，过去十几年中国私募股权快速发展，行业内良莠不齐。2814.77%13.19%12.84% 13.54%14.24%12.66%13.10% 13.85%14.73%11.40%11.63%11.71%14.06%5%10%15%20%亿欧智库：2018年4月-2019年4月中国直接融资比例变化情况IPO37.8%股权转让30.7%并购12.2%回购8.0%新三板6.9%管理层收购3.3%借壳上市0.7%清算0.5%亿欧智库：2018年VC退出渠道分

44、布数据来源：ChoiceEnterprises Introduction Filing on the STIBPart 2. 科创板已受理公司检视29EO IntelligencePart.2 科创板已受理公司检视中国科创新速度，科创板已受理企业达到121家 截至2019年6月11日，科创板已受理企业达到121家，其中109家企业审核状态已更新至“已问询”，已有10家对首次问询回复，38家第二轮问询回复，11家第三轮问询回复，2家第四轮问询回复，13家即将被上市委审议，3家上市委会议通过，3家提交注册，1家中止。3001.已受理企业121家02.已问询企业109家03.已反馈企业81家04.上

45、市委会议通过企业3家05.提交注册企业3家06.中止企业1家备注：企业详细内容见附录EO IntelligencePart.2 科创板已受理公司检视20个省市参与科创板，北京企业最多31亿欧智库：科创板121家已受理企业地区分布广东 17江苏 21北京 26上海 18山东 5福建 3四川2安徽1湖南1湖北 3黑龙江1陕西 3天津 2江西1辽宁1境外1重庆1贵州1河南1浙江 12目前，全国共有20个省市参与科创板，申报企业数量基本与当地经济发展水平一致。01.企业主要集中在东部沿海地带，中部地区除湖北省外都仅有1家企业，西部地区陕西企业最多。02.北京依然保持优势，共26家位列第一，江苏第二共2

46、1家，第三为上海共18家。03.数据来源：亿欧智库（截至2019年6月11日）EO IntelligencePart.2 科创板已受理公司检视服务企业数量最多的中介机构：中信建投、中伦和立信 121家科创板已受理企业中，中信建投以15家保荐企业排名保荐机构第一名；北京市中伦律师事务所为12家企业提供法律服务，排名律师事务所第一；立信会计师事务所为26家企业提供审计服务，排名会计事务所第一名。32律师事务所：中伦服务企业最多会计事务所：立信服务更多企业上市保荐机构：中信建投最受欢迎中信建投 中金公司亿欧智库：科创板受理企业保荐机构情况亿欧智库：律师事务所服务科创板企业数量TOP6亿欧智库：会计事

47、务所服务科创板企业数量TOP59 9 9 10 11 12 051015锦天城金杜德恒国枫君合中伦7 8 11 18 26 051015202530瑞华华普天健致同天健立信数据来源：亿欧智库（截至2019年6月11日）EO IntelligencePart.2 科创板已受理公司检视稳字当头，近九成企业选择标准一上市 截至2019年6月11日，105家企业选择标准一，3家企业选择标准二，1家企业选择标准三，9家企业选择标准四，1家企业选择标准五。除此之外，优刻得选择针对存在表决权差异安排的第二套上市标准，九号智能选择红筹企业上市标准二及存在表决权差异安排的标准二。 近九成企业选择标准一，主要是由

48、于稳字当头，标准一有明确的盈利指标，且市值要求仅为不低于人民币10亿元，较为容易满足，上市成功风险较小。33亿欧智库：121家科创板受理企业上市标准选择企业类型上市标准具体准则企业数量普通企业标准一预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10 亿元， 最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元；105标准二预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不 低于15%；3标准三预计市值不低于人民币20亿元，最近一年营业收入不低于人民币3亿元，且最近三年

49、经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1 亿元；1标准四预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元；9标准五预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少 有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件；1存在表决权 差异企业标准二预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币5亿元；1红筹企业标准二预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币5亿元；1数据来源：亿欧智库（截至2019年6月11日）EO IntelligencePart.2 科创板已受理公司检视行业相对集中，生物医药企业最受欢迎 科创板重点关注新一代信息技术、生物医药等七大行业，亿欧智库进行了更精细的划分，共有18个行业，包括生物医药、集成电路、智