GHW International招股说明书上市文件-[发售以供认购]2019123100038_c.docx

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1、重要提示重要提示：阁下如对本招股章程内容有任何疑问，应咨询独立专业意见。GHW International（于开曼群岛注册成立的有限公司）全球发售发售股份数目 ： 250,000,000股股份（视乎超额配股权行使与否而定）公开发售股份数目 ： 25,000,000股股份（可予重新分配）配售股份数目 ： 225,000,000股股份（可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定）发售价 ： 不超过每股发售股份0.65港元及预期不少于每股发售股份0.51港元，另加1%经纪佣金、 0.0027%证监会交易征费及0.005%联交所交易费（须于申请时以港元缴足，多缴股款可予退还）面值 ： 每股股份0.01港

2、元股份代号 ： 9933中国香港交易及结算所有限公司、中国香港联合交易所有限公司及中国香港中央结算有限公司对本招股章程的内容概不负责，对其准确性或完整性亦不发表任何声明，并明确表示概不就因本招股章程全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。本招股章程连同本招股章程附录五送呈公司注册处处长及备查文件一节所列的文件已根据中国香港法例第32章公司（清盘及杂项条文）条例第342C条的规定送呈中国香港公司注册处处长登记。证券及期货事务监察委员会与中国香港公司注册处处长对本招股章程或上述任何其他文件的内容概不负责。目前预期发售价将由本公司与联席全球协调人（为彼等本身及代表包销商

3、）于定价日（计划为2020年1月10日（星期五）或前后）或本公司与联席全球协调人（为彼等本身及代表包销商）可能协议的较后日期厘定。倘联席全球协调人（为彼等本身及代表包销商）与本公司未能于2020年1月15日（星期三）（或本公司与联席全球协调人（为彼等本身及代表包销商）协议的较后时间及或日期）就发售价达成协议，则全球发售将不会成为无条件并将立即失效。发售股份并无且将不会根据美国证券法登记，亦不得提呈发售、出售、质押或转让，惟根据美国证券法登记规定的豁免或透过不受美国证券法登记规定规限的交易而进行者及根据任何适用美国州证券法而进行者则除外。发售股份仅可根据S规例于美国境外以离岸交易方式提呈发售及出

4、售。在作出投资决定前，有意投资者应谨慎考虑本招股章程所载全部数据，包括本招股章程风险因素一节所载的风险因素。全球发售的有意投资者务请注意，倘于上市日期上午八时正（中国香港时间）前任何时间发生载于本招股章程包销公开发售包销安排及费用公开发售包销协议终止理由一段所载任何事件，则联席全球协调人有权透过向本公司发出书面通知，终止彼等于公开发售包销协议项下的责任。倘联席全球协调人根据公开发售包销协议的条款终止其于公开发售包销协议下的责任，全球发售将不会进行及将告失效。2019年12月31日 预期时间表 (1)倘以下全球发售预期时间表有任何变动，我们将在本公司网站及联交所网站www.hkexnews.hk

5、刊发公告。透过以下其中一种方式根据网上白表服务完成电子认购申请的截止时间(2)：(1) IPO App（可于App Store或Google Play中搜索IPO App下载或在网站www.hkeipo.hk/IPOApp或 (2) 指定网站www.hkeipo.hk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2020年1月10日（星期五）上午十一时三十分开始办理公开发售申请登记(3) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2020年1月10日（星期五）上

6、午十一时四十五分递交白色及黄色申请表格及向中国香港结算发出 电子认购指示的最后时限(4) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2020年1月10日（星期五）中午十二时正透过网上银行转账或缴费灵转账方式办理网上白表 申请付款的最后时限 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2020年1月10日（星期五）中午十二时正截止办理公开发售申请登记(3) . . . . . . . . . . . . . . . . .

7、. . . . . . . . . . . . . 2020年1月10日（星期五）中午十二时正预期定价日(5) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2020年1月10日（星期五）或前后于本公司网站及联交所网站 www.hkexnews.hk刊登有关最终发售价、 配售的踊跃程度、公开发售的申请踊跃程度及 公开发售股份的分配基准的公告 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2020年1月20日（星期一）或之前透过本招股章程如何申请公开发售股份 1

8、1.公布结果一段所述不同渠道公布 公开发售分配结果（连同获接纳申请人的 身份证明文件号码（如适用）. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 自2020年1月20日（星期一）起于IPO App按分配结果功能或于 .hk/ipo/result或www.hkeipo.hk/iporesult （设有按*码商业登记号码搜索功能） 公布公开发售的分配结果 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 自2020年1月20日（星期一）起就根据公开发售全部或部分获接纳的申请 寄发领取股票(5)(6

9、)(7) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2020年1月20日（星期一）或前后就根据公开发售全部或部分 获接纳的申请（倘最终发售价 低于申请时应付价格（倘适用）及 全部或部分不获接纳的申请寄发 领取退款支票(5)(7). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2020年1月20日（星期一）或前后就根据公开发售全部或部分不获接纳的 申请寄发网上白表电子自动 退款指示及退款支票(7)(8). . . . . . . . . .

10、 . . . . . . . . . . . . . . . . . 2020年1月20日（星期一）或之前预期股份开始在联交所买卖 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2020年1月21日（星期二）上午九时正公开发售股份将自2019年12月31日（星期二）起至2020年1月10日（星期五）止期间可供申请认购，有关期间长于一般市场惯例四天。申请股款（包括经纪佣金、证监会交易征费及联交所交易费）将由收款银行代本公司持有，退款（如有）将于2020年1月20日（星期一）不计利息退还予申请人。投资者务请留意，预期股份将于2020年1月21日（星期二）开始在

11、联交所买卖。附注：1. 于本招股章程中，除另有注明外，全部日期及时间均指中国香港本地日期及时间。2. 于递交申请截止日期上午十一时三十分后， 阁下将不得透过IPO App或指定网站www.hkeipo.hk递交 阁下的申请。如 阁下已于上午十一时三十分前递交申请，并已透过指定网站取得付款参考编号， 阁下将获准透过完成支付申请股款继续办理申请手续，直至递交申请截止日期中午十二时正截止办理申请登记为止。3. 倘中国香港于2020年1月10日（星期五）上午九时正至中午十二时正期间任何时间，发出黑色暴雨警告信号或八号或以上热带气旋警告信号，则当日不会开始办理申请登记。有关进一步资料，请参阅本招股章程如

12、何申请公开发售股份10.恶劣天气对开始办理申请登记之影响一段。4. 透过向中国香港结算发出电子认购指示提出申请的申请人，请参阅本招股章程如何申请公开发售股份6.透过中央结算系统向中国香港结算发出电子认购指示提出申请一段。5. 定价日预期为2020年1月10日（星期五）或前后或本公司与联席全球协调人（为彼等本身及代表包销商）协议的较后日期。倘联席全球协调人（为彼等本身及代表包销商）与本公司未能于定价日或本公司与联席全球协调人（为彼等本身及代表包销商）可能协议的较后日期或时间就发售价达成协议，则全球发售将不会成为无条件及将告失效。6. 发售股份的股票预期将于2020年1月20日（星期一）或之前发出

13、，及仅会于以下情况下方会成为有效所有权凭证：全球发售在各方面成为无条件，及包销协议并无于上市日期上午八时正前根据其条款终止。投资者倘于收到股票前或股票成为有效所有权凭证前根据公开分配详情买卖股份，风险概由彼等自行承担。7. 根据公开发售以白色申请表格或透过网上白表服务申请1,000,000股或以上公开发售股份的申请人，可于2020年1月20日（星期一）上午九时正至下午一时正，亲临本公司中国香港股份过户登记分处卓佳证券登记有限公司（地址为中国香港皇后大道东183号合和中心54楼）领取任何退款支票及股票（如适用）。选择亲身领取的个人申请人不得授权任何其他人士代为领取。选择亲身领取的公司申请人必须由

14、该公司的授权代表携同加盖其公司印章的授权书领取。个人及公司授权代表于领取时必须出示中国香港股份过户登记分处接纳的身份证明及授权文件（如适用）。以黄色申请表格申请认购1,000,000股或以上公开发售项下公开发售股份的申请人，可亲身领取退款支票（如适用），但不可领取股票，有关股票将存入中央结算系统以记存于其指定中央结算系统参与者的股份户口或中央结算系统投资者户口持有人股份户口（如适当）。以黄色申请表格申请认购的申请人领取退款支票的程序与使用白色申请表格申请人的程序相同。未获领取的股票（如适用）及退款支票（如适用）将会于本招股章程如何申请公开发售股份14.寄发 领取股票及退回股款一段所述寄发退款支

15、票当日领取时限过后随即以普通邮递方式寄出，邮误风险由申请人承担。8. 有关全部或部分不获接纳的申请，以及获接纳但最终发售价低于申请时应付的每股公开发售股份价格的申请，均会获发电子自动退款指示退款支票。 阁下所提供的中国香港*码护照号码的部分内容，或如属联名申请人，则 阁下所提供的排名首位申请人的中国香港*码护照号码的部分内容，或会打印于 阁下的退款支票（如有）上。该等资料亦会转交予第三方作退款用途。 阁下的银行或会在兑现 阁下的退款支票前要求核实 阁下的中国香港*码护照号码。不准确填写 阁下的中国香港*码护照号码或会导致 阁下的退款支票兑现延误或失效。投资者可于一般办公时间内于如何申请公开发售

16、股份一节所载收款银行的任何指定分行及独家保荐人指定办事处免费索取本招股章程的印刷版。本招股章程的电子版（与印刷版相同）可于本公司网站及联交所网站www.hkexnews.hk披露易上市公司公告最新上市公司公告一栏查阅及下载。在中国香港以外任何司法权区派发本招股章程可能受到法律限制。获得本招股章程的人士（包括但不限于代理人、托管人、代名人及受托人）应自行了解并遵守任何有关限制。未能遵守有关限制可能构成违反任何有关司法权区的证券法律。有关全球发售的架构（包括全球发售的条件）及申请认购公开发售股份程序的详情， 阁下应分别参阅本招股章程全球发售的架构及条件及如何申请公开发售股份章节。倘公开发售未能成为

17、无条件或已根据其条款终止，则公开发售将不会进行。在此情况下，本公司随后将于可行情况下尽快作出公布。 iii 目 录致投资者的重要通知本招股章程由本公司仅为全球发售而刊发，除本招股章程根据全球发售提呈发售的发售股份外，并不构成出售任何证券的要约或游说购买任何证券的要约。本招股章程不得用作亦不构成在任何其他司法权区或在任何其他情况下的要约或邀请。本公司并无采取任何行动获准在中国香港以外任何司法权区公开发售发售股份，或派发本招股章程。在其他司法权区派发本招股章程及提呈发售和出售发售股份须受到限制，及除非根据有关证券机构的授权登记或豁免规定获该等司法权区的适用证券法准许，否则不得在其他司法权区派发本招

18、股章程及提呈发售和出售发售股份。阁下作出投资决定时，仅应依赖本招股章程及申请表格所载的资料。本公司、独家保荐人、联席全球协调人、联席账簿管理人、联席牵头经办人、共同牵头经办人及包销商并无授权任何人士向 阁下提供与本招股章程所载内容不符的资料。 阁下不应将并非于本招股章程作出或所载的任何资料或陈述视为已获本公司、独家保荐人、联席全球协调人、联席账簿管理人、联席牵头经办人、共同牵头经办人、包销商、彼等各自的任何董事、高级职员、雇员、顾问、代理，代表或彼等任何联属人士或任何其他参与全球发售的人士或各方授权而加以依赖。本公司网站所载内容不构成本招股章程的一部分。预期时间表 . . . . . . .

19、. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . i目录 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . iv概要 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

20、 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1释义 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21技术词汇 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

21、. . . . . . . . 31前瞻性陈述 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33风险因素 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34豁免严格遵守上市规则. . . . . . . . . . . . .

22、 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64有关本招股章程及全球发售的资料 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65董事及参与全球发售的各方. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68公司资料 . . . . . . . . . . . . .

23、. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73行业概览 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75监管概览 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

24、. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90历史、重组及公司架构 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112业务 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135目 录与控股股东的关系 .

25、. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 246董事及高级管理层 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 253主要股东 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

26、. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 264股本 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 265财务资料 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

27、8未来计划及所得款项用途. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 347包销 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 351全球发售的架构及条件. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

28、 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 359如何申请公开发售股份. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 367附录一 会计师报告 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . I-1附录二 本集团未经审核备考财务资料 . . . . . . . . . . . .

29、. . . . . . . . . . . . . . . . II-1附录三 本公司组织章程及开曼群岛公司法概要. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . III-1附录四 法定及一般数据 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . IV-1附录五 送呈公司注册处处长及备查文件. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . V-1本概要旨在向 阁下提供本招股章程所载数据的概览，应

30、与本招股章程全文一并阅读。由于仅为概要，其并不载有对 阁下而言属可能重要的全部数据，并应连同本招股章程全文一并阅读，以保证其完整性。 阁下于决定投资发售股份前应阅览整份招股章程，包括构成本招股章程一部分的各附录。任何投资均涉及风险。投资发售股份的部分特定风险载于本招股章程风险因素一节。 阁下于决定投资发售股份前应细阅该节。概览我们是一家综合化学品服务（附注）市场的应用化学中间体供货商，主要从事生产及销售我们的化学品以及销售位于中国、东南亚地区、欧洲及美国的第三方制造商生产的化学品。总部设在中国，我们透过我们全面的全球营运及销售网络（包括生产工艺的研发、雄厚的产品定制实力、生产优质化学产品、采购

31、第三方制造商生产的各种化学品、高效安全的物流服务及售后服务）提供全面而具有广泛应用的产品组合以及有关化学中间体供应链的全系列服务。截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度以及截至2019年6月30日止六个月，我们自制的化学品销售额分别约占我们总收益的32.9%、38.3%、53.0%及56.5%，而第三方制造商生产的化学品销售额分别约占我们总收益的66.5%、61.2%、46.4%及43.0%。自本集团创始人尹先生于1995年在中国成立金海威化工起，我们已有20多年的经营历史，其业务重点为销售第三方制造商生产的应用化学中间体。于1998年，我们透过在中国成立信诺医药扩展至医药行

32、业，并亦于1999年在中国成立我们的首家物流公司天宇运输。我们分别自2004年、2008年及2012年起开始生产动物营养化学品的自有品牌产品（如氯化胆碱）、医药中间体的自有品牌产品（如碘衍生物）及聚氨酯材料的自有品牌产品（如组合聚醚）。于最后实际可行日期，我们在中国拥有两间生产厂房，分别战略性地设于山东省泰安市及江苏省徐州市，以及在越南平阳省拥有一间生产厂房。根据弗若斯特沙利文的资料，于2018年，按销售收益计，我们于氯化胆碱的中国及全球市场中分别为第一及第二大销售商，分别约占中国及全球市场份额的30.3%及16.8%。于 2018年，按中国销售收益计，我们亦为中国聚氨酯材料的第四大销售商。此

33、外，于2018年，按全球化学品销售市场收益计，本集团在全球中位居第四十六，录得收益总额约人民币2,152.9 百万元。附注： 综合化学品服务指一条完整的供应链，为客户提供从售前咨询服务、销售化学产品到售后技术支持的全系列服务。 v 概 要我们的业务运营包括四大业务分部，其中包括(i)聚氨酯材料、(ii)动物营养化学品、(iii) 精细化学品及(iv)医药产品及中间体。聚氨酯材料广泛应用于泡沫垫、内部零件及用以节省燃料及能源的其他轻型汽车零部件。终端用途行业（如家俬、建筑、电子电器、汽车、鞋履及包装）对轻型、耐用及保温材料的大量需求，推动中国聚氨酯行业于近年录得大幅增长，而且根据弗若斯特沙利文的

34、资料，该趋势可能仍将延续。我们动物营养化学品分部的两大产品为常用于家禽及牲畜饲料的添加剂，而该等产品对下游畜牧业至关重要。氯化胆碱为一种复合维生素，可在动物饲料中作为重要的营养品而添加，以加快动物成长及用作石油天然气钻探以及水力压裂中的粘土稳定剂。甜菜碱可用作膳食诱食剂，于动物体内具有重要的生理功能并改善鱼类、家禽、家猪及其他动物的成长及存活率。根据弗若斯特沙利文的数据，医药及农药化学品行业为中国精细化学品的主要消费者。在精细化学品分部下，我们主要从第三方制造商采购羧酸、溶剂、树脂及油脂化学品等产品以向客户转售。羧酸广泛用于染料合成、润滑剂、香精及香料的生产，而溶剂则用于生产化妆品、饲料添加剂

35、、涂料及染料合成。树脂及油脂化学品的主要用途涉及生产化妆品、乳化剂及润滑剂。我们于泰安生产厂房生产我们的自有产品异辛酸（主要用于油漆干燥剂、杀菌剂、防腐剂及医药原料）及硫酸二乙酯（主要用于染料合成、农药及医药中间体）。我们亦生产及出售自有医药中间体（为用于生产碘和碘衍生物等活性医药成分的化合物），以及出售购自第三方制造商的医药产品（如头孢泊肟脂分散片）。竞争优势我们认为，我们的成功及未来增长潜力得益于下列竞争优势： 我们是一家总部位于中国的综合服务市场的应用化学中间体供货商，透过我们全面的全球营运及销售网络在供应链各环节提供全面而具有广泛应用的产品组合以及全系列的解决方案； 我们于中国应用化学

36、中间体行业中拥有良好的声誉及悠久的营运历史； 我们已与供货商建立起长期的关系（可按较低成本进行生产及采购）及稳健而多样化的客户基础； 我们拥有成熟的生产中心、遍及全球的强大物流系统及销售网络，以确保以及时及具成本效益的方式交付产品，促进向全球规模各异的客户进行销售； 我们通过开发环保型生产工艺及严格遵守环境标准突显环保的重要性； 我们拥有强大的研究及产品开发能力以及开发新生产方法或设备的往绩记录，可提升产品质量、优化生产效率及满足客户需求； 我们设有综合数据操作平台，可提升营运效率及对存货进行有效控制；及 我们拥有一只由具备深厚应用化学中间体行业知识的管理层及员工组成的经验丰富的强大团队。有关

37、更多资料，请参阅本招股章程业务竞争优势一段。业务策略我们拟在最大限度地提升股东价值的同时，继续巩固及发展我们目前的市场及行业地位。为达致我们的目标，我们拟采取以下主要策略： 丰富我们的产品组合及纵向拓展我们的供应链，以把握新市场机遇； 继续投资于研发，以优化生产工艺及开发新产品； 透过升级中国的生产设施提高产能； 升级及优化综合数据操作平台以提升服务质量及营运效率，并提高在线销售能力； 继续投资环保生产设施，并采取措施进一步减少排放，实现长期可持续发展；及 通过有针对性的收购、合营及合伙来拓展规模，以完善我们的产品领域或市场。有关更多资料，请参阅本招股章程业务业务策略一段。业务模式我们主要从事

38、生产及销售化学品以及销售由中国、日本、韩国及中国台湾等东南亚地区、欧洲及美国的第三方制造商所生产的化学品。我们有四大业务分部，即聚氨酯材料、动物营养化学品、精细化学品以及医药产品及中间体。下图显示我们业务营运的主要阶段：包括(i)开发客户及与客户磋商，(ii)生产或向第三方制造商采购产品，及(iii)销售及交付。我们业务营运的主要阶段如下：与客户磋商下达采购订单采购或生产质量控制送货至仓库送货至终端客户生产及客户我们主要为我们的各业务分部生产及销售以下产品，包括(i)聚合MDI、TDI、组合聚醚、异氰酸酯混合物、聚氨酯发泡剂及改性MDI（列于聚氨酯材料分部），(ii)氯化胆碱及甜菜碱（列于动物

39、营养化学品分部），(iii)羧酸、溶剂、树脂及油脂化学品（列于精细化学品分部），及(iv)碘及碘衍生物以及医药产品（列于医药产品及中间体分部）。于往绩记录期间，我们主要于中国销售我们的产品，亦已将我们的产品出口至50多个海外市场，如越南、俄罗斯、乌克兰、印度、美国及其他欧洲国家。我们一般向我们认为属饲料添加剂及畜牧行业、建筑行业、汽车行业、制药行业、油漆及染料行业、胶黏剂行业、家电行业、树脂行业及保温制品行业的中国及其他海外国家的制造商客户销售产品。于截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度以及截至2019年6月30日止六个月，我们向该等客户进行销售而产生的收益分别约占我们收益

40、的74.3%、79.2%、74.2%及80.4%。截至2016 年、2017年及2018年12月31日止年度以及截至2019年6月30日止六个月，向最大客户的销售分别约为人民币32.2百万元、人民币42.9百万元、人民币41.8百万元及人民币23.7百万元，分别占我们总收益约2.0%、2.0%、1.9%及2.5%。同期，向五大客户的销售分别约为人民币86.8 百万元、人民币119.1百万元、人民币140.6百万元及人民币86.3百万元，分别占我们总收益约5.4%、5.5%、6.5%及9.3%。在珍视与每一名客户的关系的同时，我们相信损失任何单一客户均不会对我们的业务造成长远严重影响。原材料及供

41、货商我们向供货商采购多类原材料及第三方生产的化学品，用于生产及销售聚氨酯材料、动物营养化学品、精细化学品及医药产品以及中间体，包括但不限于：(i)聚合MDI及TDI （第三方制造商生产的化学品）、聚醚、聚合MDI及纯MDI（用于生产的原材料）（列于聚氨酯材料分部），(ii)环氧乙烷及三甲胺（用于生产的原材料）（列于动物营养化学品分部），(iii)精细化学品（第三方制造商生产的化学品）、腰果壳油及无水乙醇（用于生产的原材料）（列于精细化学品分部），及(iv)碘及二氧化硒（用于生产的原材料）以及头孢泊肟酯分散片（第三方制造商生产的化学品）（列于医药产品及中间体分部）。于往绩记录期间，我们主要向总部

42、位于中国及其他海外国家（如日本、韩国、中国台湾、智利、欧洲及美国）的供货商采购原材料及第三方制造商生产的化学品，供货商的类型主要包括化学品制造商。截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度以及截至2019年6月30日止六个月，自我们最大供货商的采购额分别约为人民币261.6百万元、人民币458.9百万元、人民币353.2百万元及人民币109.1百万元，分别占我们总销售成本约18.2%、24.7%、19.2%及 13.4%。同期，自我们五大供货商的采购额分别约为人民币601.3百万元、人民币1,008.0百万元、人民币810.6百万元及人民币320.8百万元，分别占我们销售成本约4

43、1.7%、54.2%、44.0% 及39.4%。生产于最后实际可行日期，我们拥有三间生产厂房，分别设于中国山东省泰安市、江苏省徐州市以及越南平阳省。有关更多资料，请参阅本招股章程业务生产一段。我们截至2019年6月30日止六个月的财务表现已下降，并预期于截至2019年12月31日止年度将会下降本集团截至2019年6月30日止六个月的财务表现收益略微减少于截至2019年6月30日止六个月，本集团于该期间的收益与去年同期相比略减约 13.0%。我们的收益由截至2018年6月30日止六个月的约人民币1,074.9百万元减至截至2019 年6月30日止六个月的约人民币935.3百万元，主要归因于动物营

44、业化学品及聚氨酯材料产生的收益减少。自2018年下半年中国爆发非洲猪瘟以来，已因生猪的大量死亡以及随后被感染的生猪屠杀以及禁止从某些省份出口猪肉而导致中国对猪饲料添加剂的需求减少。由于氯化胆碱市场高度倚赖下游养猪业的需求，故爆发非洲猪瘟后，中国氯化胆碱的平均售价于2018年下半年大幅下跌，并于2019年保持低价。鉴于市况，我们已调整氯化胆碱的价格，旨在于数量方面增加我们氯化胆碱的市场份额，诚如截至2019年6月30日止六个月氯化胆碱的销量较去年同期增长所反映。因此，对氯化胆碱的需求暂时减少导致动物营养化学品分部所得收益减少。同时，聚氨酯材料所得收益减少主要与聚氨酯产品的市场供应增加导致的短期价

45、格压力有关。然而，本集团设法保持类似的利润金额，原因是本集团通常按加成定价法对第三方制造商制造的产品定价，据弗若斯特沙利文确认，此做法与行业惯例一致。详情请参阅本招股章程财务数据综合损益及其他全面收益表内经选定项目的概述一段。纯利大幅增加截至2019年6月30日止六个月，本集团的纯利较去年同期大幅减少约72.4%。自2018年下半年以来非洲猪瘟爆发及上述价格调整令氯化胆碱平均售价下跌。由于该等原因导致的动物营养化学品分部所得毛利减少，我们的纯利由截至2018年6月30日止六个月的约人民币60.8百万元大幅减至截至2019年6月30日止六个月的约人民币16.8百万元。本集团截至2019年6月30

46、日止六个月的现金状况于截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度，我们的经营活动所得现金流量净额分别约为人民币69.0百万元、人民币54.4百万元及人民币19.8百万元。于截至2019年6月30日止六个月，我们另外录得经营活动所得现金流出净额约人民币51.0百万元，主要由于按公平值计入其他全面收益的应收票据增加约人民币41.1百万元所致。该增加乃主要由于我们客户为向本集团结清付款增加使用已发行的票据所致，归因于(i)向若干大型客户销售的碘增加及(ii)中国人行发出若干通知（旨在加强电子商务支付系统管理及鼓励安全及稳定操作该等支付系统）后中国商业交易中电子商务支付日益流行。我们动物

47、营养化学品分部的市况和业务前景尽管，于2018年下半年中国氯化胆碱的平均售价大幅下跌及于爆发非洲猪瘟后于2019 年维持低水平，但董事认为，造成的负面影响属暂时性，原因为执行国家政策及措施以支持养猪业后国内疫情已经基本得到控制。根据中国农业农村部的公开资料，能繁母猪存栏于 2019年10月开始上升，同时全国12个省的生猪存栏于连续九个月的下滑后于2019年10月回升。根据弗若斯特沙利文的资料，于2019年三个季度饲料产量亦较2018年同期增长2.1%。基于上述最新的市况，特别是养猪业复苏及积极的氯化胆碱市场前景，且据弗若斯特沙利文所告知，预期逐步恢复稳定生产猪后对氯化胆碱的需求将会上升，因此预期于来年氯化胆碱的平均售价将上涨约10%，此乃合理。鉴于我们于2018年为氯化胆碱的一名顶级市场参与者的优势，我们相信，我们在新生产厂房生产三甲胺的扩张计划将令我们抓住充满竞争的市况及吸收其他竞争者的市场份额所带来的市场整合机遇。加上我们成功的商业策略的配合，我们亦相信，上市将令本集团提升公司形象，为促进计划扩张增强我们的资本基础，旨在维持本集团长远的业务可持续性。本集团于截至2019年10月31日止四个月的最新营运和财务表现与截至2018年10月31日止四个月