公司治理理论框架与.pptx

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1、2023/2/5LGG1主要内容公司治理的产生与发展公司治理的界定公司治理相关理论基础公司治理框架第1页/共59页2023/2/5LGG2主要参考资料1李维安李维安.公司治理学（第公司治理学（第2版）版）M.高等高等教育出版社教育出版社,2011.2OECD.OECD公司治理原则（公司治理原则（2004）3上海国家会计学院上海国家会计学院.公司治理公司治理M.经济经济科学出版社科学出版社,2011.第2页/共59页2023/2/5LGG3伟大的公司能够认真地对待所有的股东，他们重视顾客、员工和股东的利伟大的公司能够认真地对待所有的股东，他们重视顾客、员工和股东的利益。说顾客是国王与说股东是国王

2、一样毫无意义。只有伟大的管理者才能益。说顾客是国王与说股东是国王一样毫无意义。只有伟大的管理者才能明白这个游戏的复杂性。明白这个游戏的复杂性。埃得加埃得加沙因（沙因（美国作家和研究员美国作家和研究员）第3页/共59页2023/2/5LGG4一、公司治理的产生与发展（一）产生1.1.企业制度的演进企业制度的演进业主制企业业主制企业合伙制企业合伙制企业公司制企业公司制企业第4页/共59页2023/2/5LGG52.2.公司制企业的特征公司制企业的特征股权分散化股权分散化独立于出资人而存在的实体独立于出资人而存在的实体股份自由转让股份自由转让有限责任有限责任公司制企业组织形式的优点和带来的问题是什么

3、？第5页/共59页2023/2/5LGG6第6页/共59页2023/2/5LGG7奥利弗奥利弗哈特哈特(Oliver Hart)(Oliver Hart)在在公司公司治理理论与启示治理理论与启示一文中提出了公司一文中提出了公司治理理论的分析框架。他认为，只要治理理论的分析框架。他认为，只要以下两个条件存在，公司治理问题就以下两个条件存在，公司治理问题就必然在一个组织中产生：必然在一个组织中产生：第一个条件第一个条件是代理问题，确切地说是是代理问题，确切地说是组织成员（可能是所有者、职工或消组织成员（可能是所有者、职工或消费者）之间存在利益冲突；费者）之间存在利益冲突；第二个条件第二个条件是，交

4、易费用之大使代理是，交易费用之大使代理问题不可能通过合约解决。问题不可能通过合约解决。第7页/共59页2023/2/5LGG8（二）公司治理的发展第8页/共59页2023/2/5LGG9公司治理浪潮：公司治理浪潮：第9页/共59页2023/2/5LGG10第10页/共59页2023/2/5LGG11小知识小知识经济合作与发展组织（经济合作与发展组织（Organization for Economic Co-operation and Development）简称经合组织）简称经合组织(OECD)，是由，是由30多个市场经济国家多个市场经济国家组成的政府间国际经济组织，旨在共组成的政府间国际经济

5、组织，旨在共同应对全球化带来的经济、社会和政同应对全球化带来的经济、社会和政府治理等方面的挑战，并把握全球化府治理等方面的挑战，并把握全球化带来的机遇。成立于带来的机遇。成立于1961年，目前成年，目前成员国总数员国总数34个，总部设在巴黎。个，总部设在巴黎。第11页/共59页2023/2/5LGG12二、公司治理的界定 在过去两年，很难找到一个词能像公司治理那样，既引起人们极大的关注，又给人们带来了极大的混乱。华尔街日报华尔街日报（2003）第12页/共59页2023/2/5LGG13名称乱象：Corporate Governance 公司治理公司治理结构法人治理法人治理结构企业治理第13页

6、/共59页2023/2/5LGG14界定乱象国外国外第14页/共59页2023/2/5LGG15国外观点第15页/共59页2023/2/5LGG16国外观点第16页/共59页2023/2/5LGG17国外观点第17页/共59页2023/2/5LGG18国外观点第18页/共59页2023/2/5LGG19国外观点第19页/共59页2023/2/5LGG20界定乱象国内国内时间：时间：2020世纪世纪9090年代开始引入年代开始引入背景与主题：背景与主题：（1 1）治理国有企业改革过程中经营）治理国有企业改革过程中经营者腐败问题；者腐败问题；（2 2）国有企业建立现代企业制度，）国有企业建立现代企

7、业制度，实行公司化改造。实行公司化改造。第20页/共59页2023/2/5LGG21国内主要观点第21页/共59页2023/2/5LGG22国内主要观点第22页/共59页2023/2/5LGG23如何评价以上观点：公司治理的目的是相互制衡还是科公司治理的目的是相互制衡还是科学决策？学决策？公司治理是关注公司治理结构还是公司治理是关注公司治理结构还是公司治理机制？抑或二者兼备？公司治理机制？抑或二者兼备？公司治理的主体？公司治理的主体？公司治理的客体？公司治理的客体？第23页/共59页2023/2/5LGG24需要转变的两个方面的观念：1.1.从权利制衡到决策科学从权利制衡到决策科学公司治理的目

8、的不是相互制衡，至少，最终公司治理的目的不是相互制衡，至少，最终目的不是制衡，而只是，保证公司科学决策目的不是制衡，而只是，保证公司科学决策的方式和途径。科学的公司决策不仅是公司的方式和途径。科学的公司决策不仅是公司的核心同时也是公司治理的核心。的核心同时也是公司治理的核心。2.2.从静态治理结构到动态治理运作从静态治理结构到动态治理运作公司治理不仅需要一套完备有效的公司治理公司治理不仅需要一套完备有效的公司治理结构，更需要若干具体的超越结构的治理机结构，更需要若干具体的超越结构的治理机制。公司的有效运行和决策科学不仅需要通制。公司的有效运行和决策科学不仅需要通过股东大会、董事会和监事会发挥作

9、用的内过股东大会、董事会和监事会发挥作用的内部监控机制；而且需要一系列通过证券市场、部监控机制；而且需要一系列通过证券市场、产品市场和经理市场来发挥作用的外部治理产品市场和经理市场来发挥作用的外部治理机制，如公司法、证券法、信息披露、会计机制，如公司法、证券法、信息披露、会计准则、社会审计和社会舆论等。准则、社会审计和社会舆论等。第24页/共59页2023/2/5LGG25狭义的公司治理：狭义的公司治理：是指所有者，是指所有者，主要是股东对经营者的一种监主要是股东对经营者的一种监督与制衡机制。即通过一种制督与制衡机制。即通过一种制度安排，来合理地配置所有者度安排，来合理地配置所有者与经营者之间

10、的权利与责任关与经营者之间的权利与责任关系。目标是保证股东利益的最系。目标是保证股东利益的最大化，防止经营者对所有者利大化，防止经营者对所有者利益的背离。主要特点是通过股益的背离。主要特点是通过股东大会、董事会、监事会及管东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司治理结构的理层所构成的公司治理结构的内部治理内部治理。第25页/共59页2023/2/5LGG26广义的公司治理：广义的公司治理：则不局限于股则不局限于股东对经营者的制衡。而是涉及到东对经营者的制衡。而是涉及到广泛的利害相关者，包括股东、广泛的利害相关者，包括股东、债权人、供应商、雇员、政府和债权人、供应商、雇员、政府和社区等与公司有

11、利害关系的集团。社区等与公司有利害关系的集团。公司治理是通过一套包括正式或公司治理是通过一套包括正式或非正式的、非正式的、内部的或外部内部的或外部的制度的制度或机制来协调公司与所有利害相或机制来协调公司与所有利害相关者之间的利益关系，以保证公关者之间的利益关系，以保证公司决策的科学化，从而最终维护司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益。公司各方面的利益。第26页/共59页2023/2/5LGG27OECD公司治理原则：公司治理是提高经济效率、促进经济增长公司治理是提高经济效率、促进经济增长以及增强投资者信心的一个关键要素。以及增强投资者信心的一个关键要素。公公司治理涉及公司的管理层、董事

12、会、股东司治理涉及公司的管理层、董事会、股东和其他利益相关者之间的一整套关系。和其他利益相关者之间的一整套关系。公司治理也提供了一个框架，通过该框架公司治理也提供了一个框架，通过该框架来确立公司目标、决定实现目标的措施和来确立公司目标、决定实现目标的措施和绩效监控。绩效监控。良好的公司治理应该对董事会和经理层提良好的公司治理应该对董事会和经理层提供适当的供适当的激励激励，促使其追求符合公司和股，促使其追求符合公司和股东利益的目标并有利于有效的监督。东利益的目标并有利于有效的监督。在单个公司和整个经济体中保持有效的公在单个公司和整个经济体中保持有效的公司治理体系，能够为市场经济有效运行提司治理体

13、系，能够为市场经济有效运行提供必要的信心。供必要的信心。作为其结果，作为其结果，资本成本资本成本将将进一步降低，公司也被要求更加有效地利进一步降低，公司也被要求更加有效地利用资源，从而促进经济增长。用资源，从而促进经济增长。第27页/共59页2023/2/5LGG28第28页/共59页2023/2/5LGG29三、相关理论基础（一）委托代理理论委托代理理论委托代理理论是现代企业治理结构的重委托代理理论是现代企业治理结构的重要理论基础。要理论基础。该理论认为：在以分工为基础的社会中，该理论认为：在以分工为基础的社会中，委托委托-代理关系是普遍存在的，委托人代理关系是普遍存在的，委托人与代理人订立

14、或明或暗的契约，授予代与代理人订立或明或暗的契约，授予代理人某些管理决策权并代表其从事某种理人某些管理决策权并代表其从事某种经营活动。但在信息不对称的情况下，经营活动。但在信息不对称的情况下，契约是不完全的，必须依赖于代理人的契约是不完全的，必须依赖于代理人的“道德自律道德自律”，而这是一种风险，因为，而这是一种风险，因为代理人在最大限度地增进自身效用时可代理人在最大限度地增进自身效用时可能作出不利于委托人的行为，这种风险能作出不利于委托人的行为，这种风险被称作被称作“道德风险道德风险”。第29页/共59页2023/2/5LGG30该理论认为，该理论认为，企业所有者与管理者之间企业所有者与管理

15、者之间是一种委托是一种委托-代理关系，不同层次的管代理关系，不同层次的管理者之间、不同方面的管理者之间同样理者之间、不同方面的管理者之间同样也是一种委托也是一种委托-代理关系。代理关系。股东作为资股东作为资本所有者是委托人，经理层作为管理者本所有者是委托人，经理层作为管理者是代理人；高级管理层是委托人，较低是代理人；高级管理层是委托人，较低级别的管理层是代理人。如果把委托人级别的管理层是代理人。如果把委托人与代理人之间的委托代理用契约予以约与代理人之间的委托代理用契约予以约束的话，那么在企业内部就会形成互不束的话，那么在企业内部就会形成互不相同但又相互联系和影响的契约网络。相同但又相互联系和影

16、响的契约网络。这种契约关系能否发挥其应有的作用，这种契约关系能否发挥其应有的作用，关键在于契约订立、履行、监督和奖罚关键在于契约订立、履行、监督和奖罚的有效性。的有效性。第30页/共59页2023/2/5LGG31v管理层存在的管理层存在的道德风险道德风险主要表现在两主要表现在两个方面：个方面：一是偷懒行为一是偷懒行为，即管理者所，即管理者所付出的努力小于其获得的报酬；付出的努力小于其获得的报酬；二是二是机会主义机会主义，即管理者付出的努力是为，即管理者付出的努力是为了增加自己而不是所有者的利益，也了增加自己而不是所有者的利益，也就是说其努力是负方向的。就是说其努力是负方向的。v之所以产生道德

17、风险，一是由于信息之所以产生道德风险，一是由于信息不对称，管理者可以利用其信息优势不对称，管理者可以利用其信息优势来逃避监督，追求自身利益的最大化来逃避监督，追求自身利益的最大化目标。二是由于不同行为者（或所有目标。二是由于不同行为者（或所有者或上级管理者或相关管理者）行为者或上级管理者或相关管理者）行为目的的不一致，即它们在企业这一资目的的不一致，即它们在企业这一资源的利用上是为了实现自己的目标。源的利用上是为了实现自己的目标。第31页/共59页2023/2/5LGG32第32页/共59页2023/2/5LGG33（二）信息不对称理论（二）信息不对称理论2001年度诺贝尔经济学奖授予了三位美

18、国年度诺贝尔经济学奖授予了三位美国经济学家：约瑟夫经济学家：约瑟夫斯蒂格利茨（斯蒂格利茨（J.E.Stiglitz）、乔治）、乔治阿克尔洛夫（阿克尔洛夫（G.Akerlof,）、迈克尔）、迈克尔斯彭斯（斯彭斯（M.Spence,），以表彰他们），以表彰他们70年代在年代在“使用使用不对称信息进行市场分析不对称信息进行市场分析”领域所做出的领域所做出的重要贡献。重要贡献。第33页/共59页2023/2/5LGG34信息不对称理论信息不对称理论是指在市场经济活动是指在市场经济活动中，各类人员对有关信息的了解是有中，各类人员对有关信息的了解是有差异的；掌握信息比较充分的人员，差异的；掌握信息比较充分

19、的人员，往往处于比较有利的地位，而信息贫往往处于比较有利的地位，而信息贫乏的人员，则处于比较不利的地位。乏的人员，则处于比较不利的地位。该理论认为：该理论认为：市场中卖方比买方更了市场中卖方比买方更了解有关商品的各种信息；掌握更多信解有关商品的各种信息；掌握更多信息的一方可以通过向信息贫乏的一方息的一方可以通过向信息贫乏的一方传递可靠信息而在市场中获益；买卖传递可靠信息而在市场中获益；买卖双方中拥有信息较少的一方会努力从双方中拥有信息较少的一方会努力从另一方获取信息；市场信号显示在一另一方获取信息；市场信号显示在一定程度上可以弥补信息不对称的问题。定程度上可以弥补信息不对称的问题。第34页/共

20、59页2023/2/5LGG35信息不对称理论的最重要的应用领域信息不对称理论的最重要的应用领域是企业理论。是企业理论。如果有一个委托人和一个代理人，代如果有一个委托人和一个代理人，代理人对自己的行动或能力拥有私人信理人对自己的行动或能力拥有私人信息。由于委托人无法准确观测到代理息。由于委托人无法准确观测到代理人的行为，那么，无论采取何种奖励人的行为，那么，无论采取何种奖励措施，代理人都会选择最大化自己效措施，代理人都会选择最大化自己效用水平的行动。用水平的行动。第35页/共59页2023/2/5LGG36换言之，在非对称信息条件下，换言之，在非对称信息条件下，委托委托人只能通过合理地设计一套

21、机制来诱人只能通过合理地设计一套机制来诱使代理人显示其私人信息，从而达到使代理人显示其私人信息，从而达到双方的利益协调。双方的利益协调。委托代理理论或机制设计理论进一步委托代理理论或机制设计理论进一步把非对称信息区分为以下几类：把非对称信息区分为以下几类：若非对称性发生在签约前，称为若非对称性发生在签约前，称为逆向逆向选择选择；若签约后发生了非对称性，则属于若签约后发生了非对称性，则属于道道德风险德风险；若行为人的行动不可观测，称为若行为人的行动不可观测，称为隐藏隐藏行动行动；若行为人具有对手无法观测的知识，若行为人具有对手无法观测的知识，称为称为隐藏知识或隐藏信息隐藏知识或隐藏信息。第36页

22、/共59页2023/2/5LGG37（三）激励理论（三）激励理论激励理论是行为科学中用于处理激励理论是行为科学中用于处理需要、需要、动机、目标和行为动机、目标和行为四者之间关系的核四者之间关系的核心理论。行为科学认为，人的动机来心理论。行为科学认为，人的动机来自需要，由需要确定人们的行为目标。自需要，由需要确定人们的行为目标。而激励作为人的一种内心活动，起着而激励作为人的一种内心活动，起着激发、驱动和强化人的行为的作用。激发、驱动和强化人的行为的作用。第37页/共59页2023/2/5LGG38四、公司治理框架第38页/共59页2023/2/5LGG39（一）公司治理的主体公公司是谁的？司是谁

23、的？从传统公司法律的角度来说，股东从传统公司法律的角度来说，股东是理所当然的所有者。是理所当然的所有者。现代公司治理观点认为，公司治理现代公司治理观点认为，公司治理的主体不仅局限于股东，而是包括的主体不仅局限于股东，而是包括股东、债权人、雇员、顾客、供应股东、债权人、雇员、顾客、供应商、政府、社区等在内的广大公司商、政府、社区等在内的广大公司利害相关者。利害相关者。第39页/共59页2023/2/5LGG40（二）公司治理的客体公司治公司治理的对象及其范围理的对象及其范围公司治理实质：公司治理实质：股东等治理主体对公司经股东等治理主体对公司经营者的监督与制衡，以解决因信息的不对营者的监督与制衡

24、，以解决因信息的不对称而产生的逆向选择和道德风险问题。称而产生的逆向选择和道德风险问题。公司治理的对象有两重含义：公司治理的对象有两重含义：第一、经营第一、经营者者，对其治理来自董事会，目标在于公司，对其治理来自董事会，目标在于公司经营管理是否恰当，判断标准是公司的经经营管理是否恰当，判断标准是公司的经营业绩；营业绩；第二、董事会第二、董事会，对其治理来自股，对其治理来自股东及其他利害相关者，目标在于公司的重东及其他利害相关者，目标在于公司的重大战略决策是否被恰当，判断标准是股东大战略决策是否被恰当，判断标准是股东及其它利害相关者投资的回报率。及其它利害相关者投资的回报率。公司治理对象的范围：

25、公司治理对象的范围：是公司治理的边界，是公司治理的边界，即公司权力、责任以及治理活动的范围及即公司权力、责任以及治理活动的范围及程度。程度。第40页/共59页2023/2/5LGG41公司所有当事人希望从公司经公司所有当事人希望从公司经营中获得与其投入相匹配的收营中获得与其投入相匹配的收益，信息优势者可能利用这些益，信息优势者可能利用这些信息为自己获取更多的好处。信息为自己获取更多的好处。因此，公司治理的客体应该是因此，公司治理的客体应该是公司当事人中的公司当事人中的信息优势者信息优势者。第41页/共59页2023/2/5LGG42（三）公司治理涉及的基本问题（股份有限公司）（股份有限公司）第

26、42页/共59页2023/2/5LGG43（四）公司治理的基本框架内部治理机制外部治理机制第43页/共59页2023/2/5LGG44第44页/共59页2023/2/5LGG45“三会三会”：股东会、董事会、监事会股东会、董事会、监事会 “四权四权”：出资者所有权、法人财产权、出资者所有权、法人财产权、出资者监督权、法人代理权出资者监督权、法人代理权一方面，它是一种产权结构一方面，它是一种产权结构。即公司内。即公司内部各产权主体之间的关系。股东会是出部各产权主体之间的关系。股东会是出资者所有权的主体，董事会是法人财产资者所有权的主体，董事会是法人财产权的主体，而股东会派生出的监事会是权的主体，

27、而股东会派生出的监事会是出资者监督权的主体。出资者监督权的主体。另一方面，它又另一方面，它又是公司治理结构。是公司治理结构。按照这种治理结构的按照这种治理结构的内在规定，股东会的最终控制权、董事内在规定，股东会的最终控制权、董事会的经营决策权、经理人的经营指挥权、会的经营决策权、经理人的经营指挥权、监事会的监督权相互独立，相互制约，监事会的监督权相互独立，相互制约，有机组合，从而为实现公司经济目标发有机组合，从而为实现公司经济目标发挥整体效能。挥整体效能。第45页/共59页2023/2/5LGG46（五）公司治理的边界第46页/共59页2023/2/5LGG47专用性资产（专用性资产（Spec

28、ific Assets）的的概念是由概念是由Benjamin Klein等于等于1978年提出的，是为支持某项特殊年提出的，是为支持某项特殊交易而进行的耐久性投入。交易而进行的耐久性投入。专用性资产是指，只有当某种资产专用性资产是指，只有当某种资产和某项特殊的用途结合在一起的时和某项特殊的用途结合在一起的时候，这种资产才是有价值的，否则候，这种资产才是有价值的，否则它的价值基本上体现不出来，或者它的价值基本上体现不出来，或者即使有价值，与为了获得这项资产即使有价值，与为了获得这项资产所进行的投入相比，资产的所有者所进行的投入相比，资产的所有者也是受损失的。资产的专用性越强，也是受损失的。资产的

29、专用性越强，其所有者在和别人进行谈判时其所有者在和别人进行谈判时“筹筹码码”也就越少。也就越少。第47页/共59页2023/2/5LGG48对于专用性资产而言，其对于专用性资产而言，其专用性程专用性程度可以表现为该资产的流动性和可度可以表现为该资产的流动性和可转换能力转换能力.流动性和可转换能力强的资产专用流动性和可转换能力强的资产专用性差，通用性强性差，通用性强;流动性和可转换能流动性和可转换能力差的资产专用性强，通用性差。力差的资产专用性强，通用性差。对于具有高度专用性的资产，如果对于具有高度专用性的资产，如果改变其特定用途，那么价值损失非改变其特定用途，那么价值损失非常大。常大。第48页

30、/共59页2023/2/5LGG49专用性资产专用性资产有两个显著特征有两个显著特征:(1)(1)由特定的经济主体拥有或控制由特定的经济主体拥有或控制;(2)(2)只能用于特定的用途，如果转到只能用于特定的用途，如果转到其他用途或由他人使用，则其创造其他用途或由他人使用，则其创造的价值可能降低。的价值可能降低。对于专用性资产，其专用性是指该对于专用性资产，其专用性是指该项资产能够被重新配置于其他替代项资产能够被重新配置于其他替代用途或是被他人使用时损失其生产用途或是被他人使用时损失其生产价值的程度。因此，一项资产的专价值的程度。因此，一项资产的专用性与其转移使用后的生产价值损用性与其转移使用后

31、的生产价值损失程度成正比，当这种损失程度为失程度成正比，当这种损失程度为零时，这种资产就成为了通用性资零时，这种资产就成为了通用性资产。产。第49页/共59页2023/2/5LGG50引自：李维安.公司治理学（第2 2版）M.M.高等教育出版社,2011.,2011.第50页/共59页2023/2/5LGG51【案例案例】东北石油遭指控挪用公款 恐面临退市第51页/共59页2023/2/5LGG52来源：每日经济新闻 作者：日期：2012-12-04 3 3年前在纽交所上市的国内第一家民营石油年前在纽交所上市的国内第一家民营石油企业企业中国东北石油控股有限公司中国东北石油控股有限公司（NEPN

32、EP）一直深陷挪用公款的指控。日前，）一直深陷挪用公款的指控。日前，美国证交会（美国证交会（SECSEC）对东北石油及其两名高）对东北石油及其两名高管提起诉讼，指控他们挪用公司数百万美管提起诉讼，指控他们挪用公司数百万美元资金用于为自己和家人谋利。元资金用于为自己和家人谋利。这是三年来，这是三年来，第二起第二起指控该公司非法转移指控该公司非法转移资金的上诉事件。今年资金的上诉事件。今年7 7月月1616日，东北石油日，东北石油已被美国纽交所摘牌。已被美国纽交所摘牌。1212月月3 3日，中国跨国诉讼律师郝俊波对日，中国跨国诉讼律师郝俊波对每每日经济新闻日经济新闻称，此次美证交会起诉获胜称，此次

33、美证交会起诉获胜的可能性远远大于投资者的集体诉讼，他的可能性远远大于投资者的集体诉讼，他也正与美国律师商量，准备展开投资者集也正与美国律师商量，准备展开投资者集体诉讼，东北石油未来面临退市的可能性体诉讼，东北石油未来面临退市的可能性也很大。也很大。第52页/共59页2023/2/5LGG53事件回放频被指控非法转移资频被指控非法转移资金金公开资料显示，成立于公开资料显示，成立于20032003年的东北年的东北石油是一家从事原油生产和开采的民石油是一家从事原油生产和开采的民营油田服务企业，注册地在美国内华营油田服务企业，注册地在美国内华达州，公司总部位于吉林松原。目前，达州，公司总部位于吉林松原

34、。目前，该公司经营着中国北方四个油田的该公司经营着中国北方四个油田的157157口采油井。口采油井。20042004年，公司在美国年，公司在美国OTCBBOTCBB借壳上市，借壳上市，20092009年年6 6月成功转板至纽约泛欧交易所月成功转板至纽约泛欧交易所集团美国证券交易所。集团美国证券交易所。第53页/共59页2023/2/5LGG54美国证交会美国证交会上周四递交至曼哈顿联邦上周四递交至曼哈顿联邦法院的诉状称，东北石油高管将公司法院的诉状称，东北石油高管将公司20092009年两次发行股票筹得的资金转移年两次发行股票筹得的资金转移至首席执行官妻子和母亲以及管理公至首席执行官妻子和母亲

35、以及管理公司财务的副总裁父亲名下，尽管公司司财务的副总裁父亲名下，尽管公司称融资将用于企业运营。称融资将用于企业运营。美国证交会称，首席执行官的妻子动美国证交会称，首席执行官的妻子动用公司用公司3030万美元资金在加州购买了一万美元资金在加州购买了一套住房。套住房。第54页/共59页2023/2/5LGG5520112011年年1212月月，东北石油曾由于审计委，东北石油曾由于审计委员会少于三人，而被美国证券交易所员会少于三人，而被美国证券交易所警告。警告。20122012年年3 3月月1 1日日，美证交会再次以东北，美证交会再次以东北石油资料的准确性和完整性以及公司石油资料的准确性和完整性以

36、及公司账户转移到关联方个人账户的现金交账户转移到关联方个人账户的现金交易为由，提出要求东北石油暂停交易易为由，提出要求东北石油暂停交易两周。两周。随后，东北石油发布公告，披露这些随后，东北石油发布公告，披露这些可疑的现金交易发生在可疑的现金交易发生在20092009年，总共年，总共金额在金额在390390万美元左右，并表示将严肃万美元左右，并表示将严肃对待正在进行的调查。对待正在进行的调查。但是，美国纽交所仍因为东北石油与但是，美国纽交所仍因为东北石油与第三方交易上的披露问题，于第三方交易上的披露问题，于4 4月月1111日日发出了退市警告。发出了退市警告。7 7月月1616日东北石油被日东北

37、石油被摘牌。摘牌。第55页/共59页2023/2/5LGG56在此之前：在此之前：20102010年，美国年，美国RosenRosen律师事务所宣布，律师事务所宣布，代表东北石油的投资者，对东北石油代表东北石油的投资者，对东北石油及其管理人员提出集体诉讼。及其管理人员提出集体诉讼。20102010年年5 5月月2727日，东北石油被纽交所停日，东北石油被纽交所停止交易。在东北石油宣布通过一系列止交易。在东北石油宣布通过一系列的申请之后，该公司自的申请之后，该公司自20102010年年9 9月起恢月起恢复交易。当时，东北石油聘请审计发复交易。当时，东北石油聘请审计发布报告称，没有证据表明公司账户

38、资布报告称，没有证据表明公司账户资金被非法挪用或盗用，提交给金被非法挪用或盗用，提交给SECSEC的财的财务报表中，并不存在重大误报，而且务报表中，并不存在重大误报，而且公司已通过了多项内部控制措施，以公司已通过了多项内部控制措施，以确保不会再发生违规行为。确保不会再发生违规行为。20112011年年1010月，历时一年的集体诉讼以月，历时一年的集体诉讼以法院驳回起诉而宣告胜诉。东北石油法院驳回起诉而宣告胜诉。东北石油成为中国在美上市公司中第一起在请成为中国在美上市公司中第一起在请求撤诉阶段胜诉的成功案例。求撤诉阶段胜诉的成功案例。第56页/共59页2023/2/5LGG57思考根据以上资料：

39、1.1.东北石油的公司治理存在哪些东北石油的公司治理存在哪些问题？问题？2.2.你认为公司治理的主体应该是你认为公司治理的主体应该是谁？谁？3.3.你认为中国公司海外上市有助你认为中国公司海外上市有助于公司治理吗？于公司治理吗？第57页/共59页2023/2/5LGG58课后作业1.1.查阅资料，掌握公司治理的产生、查阅资料，掌握公司治理的产生、发展及其趋势。发展及其趋势。2.2.文献学习：委托代理理论；信息不文献学习：委托代理理论；信息不对称理论；激励理论对称理论；激励理论3.3.对比不同公司治理观点的异同。对比不同公司治理观点的异同。4.4.案例讨论：案例讨论：1-11-1第58页/共59页2023/2/5LGG59感谢您的观看。第59页/共59页