南大财物管理 第4章 长期筹资概论.ppt

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1、 财务管理 教学课件1第第4 4章章 长期筹资概论长期筹资概论学习目标学习目标 1 1、了解企业筹资的基本动机与原因；、了解企业筹资的基本动机与原因；2 2、理解企业筹资的不同类型；、理解企业筹资的不同类型；3 3、掌握企业筹资数量预测的基本依据和、掌握企业筹资数量预测的基本依据和具体方法。具体方法。2一、企业筹资的概念一、企业筹资的概念二、企业筹资的动机二、企业筹资的动机 基本目的：为了自身的生存和发展。基本目的：为了自身的生存和发展。1 1、扩张性筹资动机、扩张性筹资动机 2 2、调整性筹资动机、调整性筹资动机 3 3、混合性筹资动机、混合性筹资动机4.1 4.1 企业筹资的动机与原则企业

2、筹资的动机与原则3三、企业筹资的基本原则三、企业筹资的基本原则 1 1、效益性原则、效益性原则 通过投资收益与筹资成本的比较，使企通过投资收益与筹资成本的比较，使企业筹资与投资在效益上权衡。业筹资与投资在效益上权衡。考考虑虑分析投资机会不顾投资效益的盲目分析投资机会不顾投资效益的盲目筹资筹资选择筹资方式降低筹资成本选择筹资方式降低筹资成本4 2 2、合理性原则、合理性原则方方面面确定合理的筹资数量使所需筹资确定合理的筹资数量使所需筹资的数量与投资所需数量达到平衡。的数量与投资所需数量达到平衡。确定确定合理合理的资的资本结本结构构股权资本和债权资本结构股权资本和债权资本结构长期资本与短期资本结构

3、长期资本与短期资本结构5 3 3、及时性原则、及时性原则 企业及时地取得资本来源，使筹资与企业及时地取得资本来源，使筹资与投资在时间上相协调，减少资本闲置或投资在时间上相协调，减少资本闲置或筹资滞后而贻误投资的风险。筹资滞后而贻误投资的风险。4 4、合法性原则、合法性原则 要求筹资必须遵守国家有关法律法规要求筹资必须遵守国家有关法律法规等的规定。等的规定。6四、企业筹资的渠道和方式四、企业筹资的渠道和方式（一）企业筹资的渠道（一）企业筹资的渠道 企业筹集资本来源的企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资本的源泉和流量。方向与通道，体现着资本的源泉和流量。1 1、政府财政资本国有企业的来源。、政府

4、财政资本国有企业的来源。2 2、银行信贷资本各种企业的来源。、银行信贷资本各种企业的来源。3 3、非银行金融机构资本保险公司、信托投、非银行金融机构资本保险公司、信托投资公司、财务公司等。资公司、财务公司等。4 4、其他法人资本企业、事业、团体法人。、其他法人资本企业、事业、团体法人。5 5、民间资本。、民间资本。6 6、企业内部资本企业的盈余公积和未分配、企业内部资本企业的盈余公积和未分配利润。利润。7 7、国外和我国港澳台资本外商投资、国外和我国港澳台资本外商投资7（二）企业筹资方式（二）企业筹资方式是指企业筹集是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本所采取的具体形式和工具，体现

5、着资本的属性和期限，资本的属性和期限，1 1、投入资本筹资。、投入资本筹资。2 2、发行股票筹资。、发行股票筹资。3 3、发行债券筹资。、发行债券筹资。4 4、发行商业本票筹资。、发行商业本票筹资。5 5、银行错款筹资。、银行错款筹资。6 6、商业信用筹资。、商业信用筹资。7 7、租赁筹资。、租赁筹资。8一一 、按属性不同、按属性不同（一）股权资本（一）股权资本（二）债权资本（二）债权资本二、按期限的不同二、按期限的不同（一）长期资本（一）长期资本（二）短期资本（二）短期资本4.2 4.2 企业筹资的类型企业筹资的类型9三、按资本来源的范围不同三、按资本来源的范围不同（一）内部筹资（一）内部筹

6、资指企业内部通过留用指企业内部通过留用利润而形成的资本来源。利润而形成的资本来源。（二）外部筹资（二）外部筹资指企业向外部筹集资指企业向外部筹集资金而形成的资本来源。金而形成的资本来源。10四、按是否借助银行等金融机构四、按是否借助银行等金融机构（一）直接筹资（一）直接筹资概念：企业不借助银行等金融机构，直接与资概念：企业不借助银行等金融机构，直接与资本的有者协商融通资本的一种筹资活动。本的有者协商融通资本的一种筹资活动。方式：投入资本。发和行股票、发行债券和商方式：投入资本。发和行股票、发行债券和商业信用等。业信用等。（二）间接筹资（二）间接筹资概念：指企业借助银行等金融机构而融通资本概念：

7、指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动。的筹资活动。方式：银行借款和租赁等。方式：银行借款和租赁等。11（三）直接筹资与间接筹资的差别（三）直接筹资与间接筹资的差别筹资机制不同筹资机制不同筹资范围不同筹资范围不同筹资效率和筹资费用高低不同筹资效率和筹资费用高低不同 筹资效应不同筹资效应不同124.4.3 3 筹资数量的预测筹资数量的预测一、筹资数量预测的因素分析法一、筹资数量预测的因素分析法（一）因素分析法的基本原理（一）因素分析法的基本原理以有关资本项目上年度的实际平均需以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的生产经营要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和加速资本周

8、转的要求，进行分析任务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。调整，来预测资本需要量的一种方法。13生产经营任务和加生产经营任务和加速资本周转的要求速资本周转的要求呆滞积压不合理呆滞积压不合理上年度资本上年度资本平均占用额平均占用额本年资本本年资本需求量需求量公式：资本需求量（上年资本实际平均占公式：资本需求量（上年资本实际平均占用量不合理平均占用）用量不合理平均占用）（11预测年长预测年长销售增减率）销售增减率）（11预测年度资本周转速预测年度资本周转速度变动率）度变动率）14（二）因素分析法应用（二）因素分析法应用 例例P153P153二、筹资数量预测的销售百分比法

9、二、筹资数量预测的销售百分比法（一）销售百分比法的基本依据（一）销售百分比法的基本依据 根据销售与资产负债表和利润表项根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资本需目之间的比例关系，预测各项目短期资本需要量的方法。要量的方法。首先假设收入、费用、资产、负债与销首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，再根据销售售收入存在稳定的百分比关系，再根据销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后得用会计等式确定筹资需求。权益，然后得用会计等式确定筹资需求。15 方法：一种是先根据销售总额预计资方法：一种是先根据销售

10、总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求。定融资需求。另一种是根据销售的增加额预计资产、另一种是根据销售的增加额预计资产、负债的所有者权益的增加额，然后确定负债的所有者权益的增加额，然后确定筹资需求。筹资需求。16（二）销售百分比法的应用（二）销售百分比法的应用 根据销售总额确定筹资需求根据销售总额确定筹资需求1 1、确定销售百分比、确定销售百分比假设上年的销售收入为假设上年的销售收入为30003000万元，净利万元，净利润为润为136136万元，预计本年销售收入为万元，预计本年销售收入为40004000万元，根据上年资产负债表来计算万元，根据上

11、年资产负债表来计算销售百分比。销售百分比。17上年实际数上年实际数占占销售比（销售比（%）本年计划本年计划资产：资产：流动资产流动资产70023.3333933.33长期资产长期资产130043.33331733.33资产合计：资产合计：20002666.66负债及权益：负债及权益：短期借款短期借款60N60应付票据应付票据5N5应付款项应付款项1765.8666234.66预提预提费用费用90.312长期负债长期负债810N810负债合计负债合计10601121.66实收实收资本资本100N100资本公积资本公积16N16留存收益留存收益824N950股东权益合计股东权益合计9401066负

12、债及权益合计负债及权益合计20002187.66182 2、计算预计销售额下的资产和负债、计算预计销售额下的资产和负债 根据上表可得出：根据上表可得出：资产总额资产总额2666.662666.66（万元）（万元）负债总额负债总额1121.661121.66（万元）（万元）3 3、预计留存收益增加额、预计留存收益增加额 假设该公司股利支付率为假设该公司股利支付率为30%30%，销售净利率，销售净利率与上年相同（与上年相同（136300013630004.5%4.5%）留存收益增加额留存收益增加额40004.5%40004.5%（1 130%30%）126126（万元）（万元）19 4 4、计算外

13、部融资需求、计算外部融资需求外部融资需求预计资产总额预计负债总外部融资需求预计资产总额预计负债总额预计股东权益合计额预计股东权益合计2666.662666.661121.661121.66（940940126126）479479（万元）（万元）20(三三)、按预测公式预测外部筹资额、按预测公式预测外部筹资额外部融资需求外部融资需求=需要增加的资产自发性债务融资留存收需要增加的资产自发性债务融资留存收 益增加额益增加额=资产销售百分比资产销售百分比新增销售额负债销售百新增销售额负债销售百分比分比新增销售额预计销售额新增销售额预计销售额销售净利销售净利率率（1 1股利支付率）股利支付率）说明外部融

14、资需求取决于以下五个因素：销售说明外部融资需求取决于以下五个因素：销售增长、资本密度、自发性债务融资占销售的增长、资本密度、自发性债务融资占销售的百分比、利润率、股利支付率百分比、利润率、股利支付率21例：企业上年末的资产负债表如下：例：企业上年末的资产负债表如下：项项目目期末数期末数项项目目期末期末数数流流动资产动资产合合计计240短期借款短期借款46应应付票据付票据18应应付付账账款款25长长期投期投资净额资净额3预预提提费费用用7流流动负债动负债合合计计96固定固定资产资产合合计计65长长期期负债负债合合计计32无形无形资产资产及其他及其他资产资产12股本股本90资资本公本公积积35留存

15、收益留存收益67股股东权东权益合益合计计192资产资产合合计计320权权益合益合计计32022根据历史考察，销售收入与流动资产、固定根据历史考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目成正比，企业上年销售收入项目成正比，企业上年销售收入40004000万元！万元！实现净利润实现净利润100100万元，支付股利万元，支付股利6060万元。万元。问：如果预计本年度销售收入为问：如果预计本年度销售收入为50005000万元，万元，本年度通货膨胀为本年度通货膨胀为5%5%，销售净利率增长，销售净利率增长10%10%，股利支付率与上年相同，假

16、设其他，股利支付率与上年相同，假设其他因素不变，企业需要追加多少外部融资额；因素不变，企业需要追加多少外部融资额；23销售额名义增长销售额名义增长=5000*=5000*（1+5%1+5%）=5250=5250融资需求融资需求=1250*=1250*（7.625%-1.25%7.625%-1.25%）-5250*5250*（1/401/40）*（1+10%1+10%）*（1-1-60%60%）=79.6875-57.75=21.9375=79.6875-57.75=21.937524（四）、预测筹资数量的线性回归方法（四）、预测筹资数量的线性回归方法 线性回归分析法是假定需求量与营业业务线性回归分析法是假定需求量与营业业务量之间存在线性关系并建立数学模型，根据量之间存在线性关系并建立数学模型，根据历史资料，用回归直线方程确定参数预测资历史资料，用回归直线方程确定参数预测资本需求量的方法。本需求量的方法。例：例：P159P15925三、影响预测的因素三、影响预测的因素（1 1）、规模经济）、规模经济（2 2）、整批购置资产）、整批购置资产（3 3）、预测错误导致的过量资产）、预测错误导致的过量资产26