日常财务管理的核心：营运资金gmzg.pptx

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1、caiwuguanlin9.1 营运资金概述n9.2 现金和有价证券管理n9.3 应收账款管理n9.4 存货管理n案例分析n本章小结n思考题n自测题第九章 营运资金-日常财务管理的核心caiwuguanli 像相互咬合的齿轮，供应、生产、销售，川流不息的业务流；现金、存货、应收帐款，息息相关的资金链。平稳运营，才是企业利润的真正源泉。引言caiwuguanli一、营运资金（working capital）的概念 指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。狭义：又称净营运资金，指流动资产减流动负债后的余额。从会计角度看 广义：又称毛营运资金，指一个企业流动资产的总额。从财务角度看第一节第一节

2、 营运资金概述营运资金概述caiwuguanli二、重要性 1、流动资产的规模与分布：关系到企业财务目标 2、流动负债的规模与时间分布情况将影响 到企业的资本成本、支付能力和偿债风险。3、流动资产与流动负债的匹配是资产负债 管理、财务结构控制的重要组成内容。caiwuguanli （一）流动资产（一）流动资产 概念：指可以在一年以内或超过一年的一概念：指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。个营业周期内变现或运用的资产。特点：特点：流动性强，收益性弱、投资回收期短。流动性强，收益性弱、投资回收期短。常见内容：常见内容：现金现金 、短期投资、应收及预付款项、存货。、短期投资、

3、应收及预付款项、存货。三、营运资本的特点caiwuguanli （二）流动负债（二）流动负债 概念：指需要在一年或超过一年的一个概念：指需要在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务。营业周期内偿还的债务。特点：特点：1 1、融资速度快、融资速度快 2 2、弹性高、弹性高 3 3、成本低、成本低 4 4、风险大等、风险大等 常见内容：银行借款、应付账款等常见内容：银行借款、应付账款等caiwuguanli短期融资的原因：1、满足企业流动资产所需资金的来源；2、规避利率风险。短期融资的特点：融资速度快；成本低；风险高；弹性高；短期融资短期融资 Short-Term Financingcaiwug

4、uanli短期融资的渠道短期融资的渠道 自然融资（应付帐款、应付费用等）自然融资（应付帐款、应付费用等）协议融资：协议融资：商业信用商业信用短期银行借款：短期银行借款：有担保（存货，应收帐款）与无担保。有担保（存货，应收帐款）与无担保。商业票据（应付帐款）：商业票据（应付帐款）：其他短期融资渠道：其他短期融资渠道：短期融资短期融资 Short-Term Financingcaiwuguanli中庸型筹资策略caiwuguanli稳健型筹资策略caiwuguanli积极型筹资策略caiwuguanli四、营运资金管理的要求n保证正常生产经营需要，合理使用资金。n资金管理和资产管理相结合。n保证资

5、金使用和物资运用相结合。caiwuguanli一、现金概述二、企业现金持有的动机 交易动机、预防动机、投机动机三、现金管理的目的四、最佳现金余额的确定 1.成本分析模式 2.存货模式五、日常控制（现金日常管理）六、闲置现金管理 第二节 现金和有价证券管理caiwuguanli 一、一、现金概述 现金概念广义的概念 是指在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金。包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票。交易性需求为了满足日常业务的需要 预防性需求为了预防意外紧急事项 投机性需求为了用于不寻常的购买机会二、企业持有现金的动机caiwuguanli目标目标11流动性流动性必须持有足够的现金以支必须

6、持有足够的现金以支付各种业务往来的需要。付各种业务往来的需要。目标目标22收益性收益性将闲置资金减少到最低限度。将闲置资金减少到最低限度。持有现金过少，流动性的缺乏不仅能应付日常的业务开支，坐失良好的购买机会，还会造成信誉损失和得不到折扣好处。现金是非盈利性资产，持有现金过多，所提供的流动性的边际效益便会随之下降，从而最终降低企业的收益水平。三、现金管理的目标权衡caiwuguanli四、最佳现金持有量（一）含义 能使总成本最低的现金持有量决策方法（二）决策方法 成本分析模型 存货模型 现金周转期模型（选修）caiwuguanli1、成本分析模型、成本分析模型 （1）含义 根据与现金持有量相关

7、的成本，分析预测其总成本最低时的现金持有量的一种方法。（2）现金的持有成本分析图 （3）计算公式 现金总成本=管理成本+机会成本+短缺成本caiwuguanli现金的持有成本管理成本管理成本 因保留现金余额而发生的管理费用机会成本机会成本 因持有现金而丧失的再投资收益转换成本转换成本 企业现金与有价证券转换过程中发生的费用短缺成本短缺成本 现金持有量不足而给企业造成的损失.机会成本管理成本短缺成本QTcaiwuguanli实例实例1-某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表：某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表：项项 目目 甲甲 乙乙 丙丙 丁丁现金持有量现金持有量 3

8、000040000 5000060000机会成本率机会成本率8%短短 缺缺 成成 本本 30001000 500 0要求：计算该企业的最佳现金余额。要求：计算该企业的最佳现金余额。caiwuguanli方案机会成本短缺成本 合计甲300008%=240030005400乙400008%=320010004200丙500008%=40005004500丁600008%=480004800由上表可知，乙方案的总成本最低，因此企业最佳现金持有量为40000元。caiwuguanli2、存货模型（1）含义按照存货管理中的经济批量法的原理确定企业最佳现金持有量的方法。（2）基本假设 多余现金证券投资机会

9、成本与转换成本 现金持有成本图机会成本机会成本转换成本总成本总成本QTcaiwuguanli当现金持有量为目标持有量时，总成本最低。计算公式为现金持有成本 使TC最小的现金持有量即为目标现金持有量（3）计算模型最佳现金余额投资收益率特定时期现金需求量每次转换成本caiwuguanli3、现金周转期模型（1）含义：是根据企业现金的周转速度来确定最佳现金持有量的一种方法。（2）公式n1.计算现金周转期=应收账款周转期应付账款n 周转期存货周转期；n2.计算现金周转率=日历天数/现金周转天数；n3.计算目标现金持有量 =年现金需求额/现金周转率caiwuguanli现金周转期模型图（）（）（）（）存

10、货周转期应收帐款周转期应付帐款周转期现金周转期收到采购的材料支付材料资金出售产成品收回现金caiwuguanli五、现金日常管理的策略现金收支管理的目的：提高现金使用效率（一）加速现金回收 锁箱法 集中银行法（二）控制现金支出（二）控制现金支出 力争现金流量同步(量与时间）量与时间）使用现金浮游量浮游量 推迟应付款的支付caiwuguanli闲置现金投资管理闲置现金投资管理闲置现金投资管理闲置现金投资管理六、闲置现金管理-有价证券投资caiwuguanli一、应收账款的功能与成本（一）功能；（二）成本；（三）管理目标二、应收账款的政策的制定 信用标准；信用条件；收账政策三、应收账款的日常控制第

11、三节 应收账款caiwuguanli一、应收账款的功能与成本（一）应收账款的功能n促进销售的功能对顾客而言，销售产品、提供资金n减少存货的功能产成品存货（二）应收账款的成本n机会成本n管理成本n坏帐成本 应收账款信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本caiwuguanli注意分析三种成本与应收账款占用资金量的关系n机会成本 投放在应收账款上的资金而丧失的其他收入n管理成本 管理应收账款所耗费的各种费用。如调查客户信用情况、搜集各种信息、账簿的记录费用、收账费用及其他相关费用。n坏帐成本 应收账款因故不能收回而发生的损失 应收账款的成本caiwuguanli（三）应收账款管理的目标n制定合理的应

12、收帐款政策，使赊销增加的收入最大限度地大于应收帐款成本，使企业收益最大化。caiwuguanli二、信用政策应收账款的管理政策n信用政策是企业对应收账款投资进行规划和控制的基本原则和行为规范。n制定合理信用政策，是加强应收账款管理，提高应收账款投资效益的重要前提。n内容：包括三方面 信用标准 信用条件 收账政策caiwuguanli（一）信用标准n1、含义 是指客户获得企业商业信用所应具备的最低条件。n2、“5C”系统评估法 客户信用品质（Character）品德 偿付能力（Capacity）资本（Capital）抵押品（Collateral）条件（Conditions）n3、确定信用标准比较

13、改变信用标准所带来的利润和成本 caiwuguanli确定信用标准的方法分析改变信用标准的变化n销售量变化对销售利润的影响 销售利润=销售量销售利润率n应收账款的机会成本的变化机会成本=维持赊销业务所需资金（S)资金成本率S=应收账款平均余额变动成本率应收账款平均余额=平均日赊销额平均收账期n坏账成本的变化 坏账成本=赊销额坏账损失率n管理成本的变化收账费用等caiwuguanli（二）信用条件n1、含义 是指企业接受客户信用定单所提出的付款条件。如“2/10，n/30”n2、具体内容 信用期限 折扣期限 现金折扣caiwuguanli销售量Q与信用期限n之间关系 延长n增大Q增加毛利；但不适

14、当地延长信用期限，就会给公司带来不良后果：一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加；二是引起坏账损失的增加。因此，公司必须权衡延长信用期限所引起的利弊得失，以便做出正确的决策。3、信用期限的确定caiwuguanli如何确定现金折扣与折扣期限？如果实行现金折扣政策所引发的加速收款的效果能够绰绰有余地补偿现金折扣成本，企业就可以采取现金折扣或进一步改变当前的折扣方针；如果实行现金折扣政策所带来的效果不能补偿现金折扣成本，企业则不宜采取现金折扣方针。4、现金折扣与折扣期限的确定caiwuguanli 实例：综合信用政策决策n资料：见作业（七）P37综合题n要求：根据上

15、述资料，企业应选择哪个方案？n分析：n1.年赊销额=赊销额（1+增长率）n2.现金折扣：nA方案：0 nB方案（60%2%+15%1%）3300 =44.55（万元）caiwuguanli 实例：综合信用政策决策n3.年赊销净额=赊销收入现金折扣nA方案：33000=3300（万元）（万元）nB方案：330044.55=3255.45（万元）n4.变动成本=变动成本率销售收入nA、B方案：3300 70%=2310（万元）n5.信用成本前收益=（3）（4）nA方案：33002310=990（万元）nB方案：3255.452310=945.45（万元）caiwuguanli 实例：综合信用政策决

16、策n6.平均收账期：nA方案：60天 nB方案（60%10+15%20）=24天n7.应收账款平均余额：日销售额平均收账期nA方案：（3300360）60=550万元nB方案：（3300360）24=220万元caiwuguanli 实例：综合信用政策决策n8.赊销业务占用资金：应收账款平均余额变动成本率nA方案：550 70%=386万元nB方案：220 70%=154万元n9.机会成本：赊销业务占用资金资金成本率nA方案：385 12%=46.2万元nB方案：154 12%=18.48万元caiwuguanli 实例：综合信用政策决策n10.坏账成本：赊销额坏账损失率nA方案：3300 3

17、%=99万元nB方案：3300 2%=66万元n11.收账费用：nA方案：70.20万元 B方案：58.78万元n11.信用成本=机会成本+坏账成本+收账费用nA方案：215.40万元 B方案：143.26万元n信用成本后收益：（5）（11）nA方案：774.60万元 B方案：802.19万元（选B）caiwuguanli（三）收帐政策1、含义：是指当客户违反信用条件时，拖欠甚至拒付帐款时企业应采取的收帐策略和措施。M 收帐费用收帐费用坏帐损失坏帐损失饱和点分析图在收账政策中，主要变量之一就是收账费用额。在其他条件不变的情况下，一定范围内收账费用越多，坏账损失就越少，并且平均收账期也越短。但这

18、种关系不是线性的。但这种关系不是线性的。caiwuguanli收账政策决策图caiwuguanli2、收款政策内容（2）确定合理的讨债方法（1）确定合理的收账程序caiwuguanli 三、应收账款的日常管理1、信用调查：收集信用资料为信用决策服务 直接调查法：信用信息资料准确、及时。间接调查法：财务报表、信用评估机构、银行和其他等。2、信用评估 “5C”评估法、信用评分法（见人大P433)3、账龄分析法 目的：了解掌握没有收回应收账款的情况为收款政策服务caiwuguanli5、实例现以某客户为例说明这种方法，详细情况见下表：现以某客户为例说明这种方法，详细情况见下表：caiwuguanli

19、 在采用信用评分法进行信用评估时，分数在80分以上者，说明其信用状况良好；分数在6080分者，说明信用状况一般；分数在60分以下者，则说明信用状况较差。信用评分法的信用评分法的判别标准判别标准caiwuguanli账龄分析表caiwuguanli第四节 存货管理一、存货管理的目标二、存货的功能三、存货成本四、存货控制caiwuguanli一、存货管理的目标n含义含义 是指企业在生产经营过程中为生产是指企业在生产经营过程中为生产或销售而储备的物资。或销售而储备的物资。n管理目标管理目标 尽力在存货成本与风险之间作出平尽力在存货成本与风险之间作出平衡，达到二者的最佳结合，争取以最低衡，达到二者的最

20、佳结合，争取以最低的成本保证正常的生产经营需要。的成本保证正常的生产经营需要。caiwuguanli二、存货的功能n保证生产和销售的正常需要 储备必要的原材料和产成品n追求较低的存货购买价格批量采购n建立保险储备防止意外事件caiwuguanli三、存货成本存货成本存货成本TCTC取得成本取得成本TCaTCa存储成本存储成本TCcTCc缺货成本缺货成本TCsTCs订货成本订货成本 购置成本购置成本DU-DU-买价、运费等订货固定成本：订货固定成本：F1F1订货变动成本：订货变动成本：D/Q*KD/Q*K储存固定成本：储存固定成本：F2F2储存变动成本储存变动成本K K：c*Q/2 c*Q/2企

21、业为持有存货所付出的代价 D-年需要量年需要量 Q-每批订货量每批订货量 K-每次订货成本每次订货成本 C-年储存成本年储存成本caiwuguanli存货的总成本企业存货的最优化，即是使企业存货的最优化，即是使TC值最小。值最小。caiwuguanli（一）存货经济采购批量基本模型1、经济批量含义经济批量含义是指能够使一定时期是指能够使一定时期存货总成本达到最低存货总成本达到最低点的进货批量。点的进货批量。订货批量Q储存成本线总成本线成本T四、存货决策分析图分析图caiwuguanli（1 1）能够及时补充存货（需要订货时便可立即取得存货）能够及时补充存货（需要订货时便可立即取得存货）（2 2

22、）集中到货，而非陆续入库；）集中到货，而非陆续入库；（3 3）不允许缺货，即无缺货成本，）不允许缺货，即无缺货成本，TCs=0TCs=0；（4 4）一定时期的存货需求量能够确定，即）一定时期的存货需求量能够确定，即D D为常量；为常量；（5 5）存货单价不变，不考虑商业折扣，即）存货单价不变，不考虑商业折扣，即U U为常量；为常量；（6 6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。2、基本假设caiwuguanli存货总成本进一步简化当F1、D、K、U、F2、Kc为常数时，TC的大小取决于Q。为了求出TC的极小值，对其进行求导，可得出经济批量经济批量公

23、式：对对TC(Q)求导，令求导，令TC(Q)=0caiwuguanli经济批量下的存货总成本最佳订货次数caiwuguanli最佳订货周期经济批量占用的资金caiwuguanli（二）存货经济采购批量的扩展模型n有数量折扣的经济采购批量模型n陆续到货情况下的经济采购批量n存在缺货情况下的经济采购批量caiwuguanli三、特殊条件下的经济订货模型存在价格折扣情况下的订货批量总成本=订货成本+储存成本+购置成本caiwuguanli 存在缺货情况下的订货批量 即订货成本、储存成本、缺货成本总和最低的批量。设S单位缺货年平均成本，则允许缺货条件下的经济批量公式为caiwuguanli五、存货日常

24、控制 （一）含义 是指在日常生产经营过程中，按照存货计划的要求，对存货使用和周转情况进行的组织、调节和监督。（二）方法：存货储备期控制 存货ABC分类控制caiwuguanli1、存货管理的ABC分析法 （1）含义：根据的存货的重要程度把存货归为A、B、C三类，以便采取不同的方法进行管理。最重要的是A类，最不重要的是C类。（2）管理方法A类：集中主要精力，规划经济批量，实施严格控制。B类：根据实际情况采取灵活措施C类：凭经验确定进货量caiwuguanli存货管理ABC法分析图caiwuguanli营运资本概述营运资本现金管理 应收账款管理闲置现金的管理定义重要性特点现金管理目标持有现金的动机

25、最佳现金持有量的确定现金的日常管理应收账款管理目标信用政策确定应收账款日常管理存货管理存货控制存货管理目标caiwuguanli1、企业持有现金的目的是什么？2、在成本分析模式和存货模式下，企业持有现金的成 本分别包括那些内容？3、为什么商业信用被企业广泛使用？4、什么是5C评估法？5、企业在制定销售条件时应考虑哪些因素？6、典型的收账程序包括哪几个步骤？7、如何测定存货资金占用量？8、什么是存货管理的ABC分析法？思考题caiwuguanli华基公司应收账款及存货管理案例 案例讨论：如果这些改变措施，在2001年实施，那么很可能引起下列的变化：销售毛额仅为9800万元，而非10000万元；呆账损失减为150000元；信用部门成本增加至100万元；平均收款期间减少至30天；享受折扣顾客之百分比由50增加到80。这样净利、普通股之报酬率、负债比率、流动情况分别会受到什么样的影响？有些因素或许会使得事情不如你分析所预测的那么进行，列出这些主要因素并加以讨论。caiwuguanli见作业（七）P33-38