18.2小型开放经济.pptx

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1、蒙代尔-弗莱明模型2一、关键假设：资本完全流动的小型开放经济蒙代尔-弗莱明模型的一个关键假设是所考察的经济是资本能够完全流动的小型开放经济，这里的“小型”是指所考察的经济只是世界市场的一部分，从而其本身对世界某些方面，特别是利率的影响微不足道。由于这样的假设可以得到下面的推论，即所考察的这样的小型开放经济中的利率r必定等于世界利率rw，即r=rw。3蒙代尔-弗莱明模型对产品与服务市场的描述与ISLM曲线大致相同，但它增加了净出口这个新项。特别是产品市场用下式表示：y=c(y)+i(r)+g+nx()上式表明，总收入y是消费C、投资I、政府购买g和净出口nx之和。假定国内外的物价水平是固定的，则

2、nx()可以换成nx(e)。以上的产品市场均衡条件有两个金融变量（利率和汇率）影响产品和服务的产出，但这种情况可以通过使用完全资本流动的假设加以简化，令r=rw，我们得到：y=c(y)+i(rw)+g+nx(e)我们把它称为IS*方程。二、开放经济的IS*曲线4IS*曲线5蒙代尔-弗莱明模型用与IS-LM模型相似的一个方程来代表货币市场：M/P=L(r,y)再次加入国内利率等于世界利率的假设，则有：M/P=L(rw,y)它被称为LM*方程。三、货币市场与LM*曲线LM*曲线7四、蒙代尔弗莱明模型把前面说明的IS*曲线和LM*曲线中合在一起，就形成了蒙代尔-弗莱明模型，它可以用两个方程式来表示：

3、y=c(y)+i(rw)+g+nx(e)IS*M/P=L(rw,y)LM*第一个方程描述了产品市场均衡，第二个方程描述了货币市场均衡。8蒙代尔-弗莱明模型9模型的应用一、浮动汇率制下的财政政策和货币政策在浮动汇率制下，汇率由市场供求力量决定，允许汇率对经济状况的变动作出反应，自由地变动。假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。由于这种扩张性财政政策增加了计划支出，它使IS*曲线向右移动。如图所示，汇率上升了，而收入水平保持不变。10浮动汇率制下的财政扩张11利率和汇率是其中的关键变量。在一个封闭经济中，当收入增加时，利率上升，因为更高的收入增加了对货币的需求。在一个小型开放经济中这种情况是

4、不可能的：只要利率上升到世界利率rw以上，资本就迅速从国外流入以便从较高的回报中获益。这一资本流入不仅使利率回到rw，还有另外一个作用：由于国外投资者需要买进本币在国内投资，资本流入增加了外汇市场上对本币的需求，提高了本币的价值。本币的升值使国内产品相对于国外产品变得昂贵，从而减少了净出口，净出口的减少抵消了扩张性财政政策对收入的影响。12浮动汇率制下货币政策的影响：假定中央银行增加了货币供给。由于假定物价水平是固定的，货币供给的增加意味着实际货币余额的增加。实际货币余额的增加是LM*曲线向右移动。因此，货币供给的增加提高了收入并降低了汇率。13浮动汇率制下的货币扩张14利率和汇率仍然是其中的

5、关键变量。一旦货币供给的增加给国内利率向下的压力，由于投资者会把资金投到其他地方寻找更高的收益，资本流出该经济。资本的这一流出阻止了国内利率下降到低于世界利率rw的水平。还有一个作用：由于海外投资需要把本币换成外币，资本的流出增加了外汇市场上国内通货的供给，使本币贬值。15二、固定汇率之下的财政政策和货币政策先考察财政政策如何影响有着固定汇率的小型开放经济。假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出，这种政策使IS*曲线向右移动，对汇率产生向上的压力，套利者对汇率上升的反应是将外汇卖给中央银行，这就自动引起货币扩张，货币供给的增使LM曲线向右移动，因此，在固定汇率下的财政扩张增加了总收入。如图所示：固定汇率制下的财政扩张16二、固定汇率之下的财政政策和货币政策固定汇率下货币政策的影响：在固定汇率下，货币政策通常是无效的。固定汇率制下的货币扩张17然而，一个采用固定汇率制的国家也可以采用一种货币政策：它可以决定改变所固定的汇率水平。通货的官方价值下跌被称为货币贬值，通货的官方价值的上升被称为货币贬值。18我们可以把蒙代尔-弗莱明模型写为：y=c(y)+i(rw)+g+nx()M/P=L(rw,y)小型开放经济的总需求曲线下图显示了当物价水平下降时所发生的的情况。由于较低的物价水平，LM*曲线向右平移。实际汇率贬值，而均衡收入上升了。作为一种总需求理论的蒙代尔-弗莱明模型