投资型避险基金指数(1)hita.pptx

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1、CSFB/Tremont CSFB/Tremont 投資型避險基金指數投資型避險基金指數CSFB Marketing:CSFB Marketing:Cindy Chang+65 62128122Cindy Chang+65 62128122概述概述CSFB Tremont 避險基金指數避險基金指數-Tremont 為全球避險基金指數編製之領導者-CSFB Trmont 避險基金指數是從全球超過6000支避險基金中精選60支所編製,包含各項投資策略,以追求風險分散及穩定高收益為目標 -CSFBtremont避險基金指數強調基金操作之透明度-沒有基金經理人,由rule base 決定成分基金,充分

2、投資及參與避險基金之成長,讓投資人享有最佳避險基金組合創造出之報酬 Page Page 2 2指數批評與回應指數批評與回應*見最後兩頁之重要注意與免責條款Page Page 3 3優良投資型指數之特色優良投資型指數之特色廣泛避險基金之正確代表廣泛避險基金之正確代表 規則基礎指數結構與方法論規則基礎指數結構與方法論 正確與即時報告正確與即時報告 可複製與可投資但無追蹤誤差可複製與可投資但無追蹤誤差 Page Page 4 4擬制性績效擬制性績效*見最後兩頁之重要注意與免責條款。CSFB/Tremont 投資型指數之擬制性績效是以扣除每月0.07%計算費表示。Page Page 5 5歷史績效比較

3、歷史績效比較*見最後兩頁之重要注意與免責條款。CSFB/Tremont 投資型指數之擬制性績效是以扣除每月0.07%計算費表示。CSFB/Tremont Investable Hedge Fund Index Monthly Performance CSFB/Tremont Investable Hedge Fund Index Cumulative Performance Page Page 6 6績效比較績效比較*見最後兩頁之重要注意與免責條款*CSFB/Tremont 避險基金指數績效與投資型指數之擬制性績效有別，因為不同之結構方法、資格規則以及流動性要求。Page Page 7 7Th

4、e CSFB/Tremont The CSFB/Tremont 投資型避險基金指數投資型避險基金指數CSFB/Tremont CSFB/Tremont 投資型避險基金指數之起源投資型避險基金指數之起源瑞士信貸第一波士頓瑞士信貸第一波士頓國際金融領導機構替代選項之投資專業知識CSFB/Tremont Index LLCCSFB/Tremont Index LLCCSFB/Tremont 避險基金指數之計算機構與發行公司產業領導級避險基金指數提供者Tremont Tremont 顧問顧問領導級諮詢服務與資訊提供者避險基金研究專門知識Page Page 9 9構成構成CSFB/TremontCSFB

5、/Tremont投資型避險基金指數投資型避險基金指數*TASS TASS 避險基金資料庫避險基金資料庫未設限制未設限制 逾 3000 支基金廣泛廣泛CSFB/Tremont CSFB/Tremont 避險基金指數避險基金指數經財務審計，至少$10MM 資產約 900 支基金CSFB/TremontCSFB/Tremont避險基金指數避險基金指數444444支基金（支基金（20032003年年8 8月）月）CSFB/TremontCSFB/Tremont投資型避險基金指數投資型避險基金指數*60 支基金所有十類別內六支最有資格基金每月計算;每半年重新平衡規則基礎結構*見最後兩頁之重要注意與免責條

6、款Page Page 10 10結構組成標準結構組成標準基金選擇標準基金選擇標準*自CSFB/Tremont 避險基金指數成分基金依資產基礎方程式選取分別在十個類別中，具一般代表性的六支最有資格開放型基金通常提供每月流動性之基金應用結構規則而決定之基金指數可透過CSFB/CSAM與 Tremont策略關係取得基金之優勢*見最後兩頁之重要注意與免責條款Page Page 11 11類別權值類別權值 Oct.04Oct.04*CSFB/Tremont 投資型避險基金指數於2003年8月1日推出。見最後兩頁之重要注意與免責條款Page Page 12 12成分基金成分基金*CSFB/Tremont

7、投資型避險基金指數於2003年8月1日推出。見最後兩頁之重要注意與免責條款Page Page 13 13為何選擇投資避險基金指數為何選擇投資避險基金指數?避險基金已成為投資商品主流避險基金已成為投資商品主流-追求絕對報酬追求絕對報酬-超越一般基金或超越一般基金或Fund of Funds之投資策略之投資策略-充份分散傳統之投資風險充份分散傳統之投資風險-超過超過6,000個以上不同性質之避險基金個以上不同性質之避險基金-超過超過1,000個以上不同性質之個以上不同性質之Funds of Hedge Funds 指數化策略滿足投資人需求指數化策略滿足投資人需求,提供提供:-可投資性可投資性-風險

8、充份分散風險充份分散-極具代表性極具代表性-充份透明充份透明-低收費低收費Page Page 14 14S&P S&P 避險基金指避險基金指數數*HFRHFRX*X*CSFB/Tremont CSFB/Tremont 投資型避險基投資型避險基金指數金指數組成成分資產總值組成成分資產總值估計$120億美元估計$140億美元$550550億美元億美元基金數目基金數目405060 60策略數目策略數目9810 10加權加權平均加權資產加權資產加權資產加權結構組成結構組成統計決定未確定規則基礎以涵蓋最大基金規則基礎以涵蓋最大基金報酬來源報酬來源管理帳戶管理帳戶基金基金重新平衡頻率重新平衡頻率每年每季半

9、年半年投資型指數比較投資型指數比較*見最後兩頁之重要注意與免責條款*上述資料以CSFB目前可取得之資訊為基礎，自各種來源彙編而成。我們不對其正確性或完整性負責。Page Page 15 15投資型指數投資投資型指數投資CSFB/Tremont CSFB/Tremont 投資型避險基金指數相關商品投資型避險基金指數相關商品 提供60支基金投資型指數之績效而無追蹤誤差消除對基金經理人技巧之基金的依賴性達成投資分散不收取績效佣金與投資型指數相關，有潛力超越基金之平均基金績效*見最後兩頁之重要注意與免責條款Page Page 16 16概述概述避險基金為何在過去兩季表現不佳避險基金為何在過去兩季表現不

10、佳?低流動性低流動性 衝擊所有避險機金投資策略衝擊所有避險機金投資策略低波動性低波動性 衝擊所有避險機金投資策略衝擊所有避險機金投資策略市場無方向性市場無方向性 衝擊市場方向性投資策略衝擊市場方向性投資策略缺乏新交易案件缺乏新交易案件 衝擊衝擊Event Driven投資策略投資策略所有交易策略皆受到影響所有交易策略皆受到影響 Page Page 17 17避險基金會持續表現嗎避險基金會持續表現嗎?會會,因為因為.市場套利機會永遠存在市場套利機會永遠存在,避險基金可持續追求絕對報酬避險基金可持續追求絕對報酬 避險基金之投資策略及交易技術將持續為投資人帶來收益避險基金之投資策略及交易技術將持續為

11、投資人帶來收益 避險基金為市場各項金融商品最大交易對手避險基金為市場各項金融商品最大交易對手,可獲得最多交易籌碼及第一可獲得最多交易籌碼及第一手市場訊息手市場訊息 各項投資策略具各項投資策略具市場流動性市場流動性 避險基金經理人有強烈之追求高報酬動機避險基金經理人有強烈之追求高報酬動機 歷史成長曲線持續向上歷史成長曲線持續向上,長期趨勢不變長期趨勢不變 Page Page 18 182004/4Q 將會大不同將會大不同.股市波動性股市波動性(Equity Volatility)自八月起已見復甦自八月起已見復甦Two standard deviation high lineTwo standar

12、d deviation low lineMean reversion七月探底Page Page 19 19Sideways movementTrends emergingJPM Global Bonds(normalised)GS Commodity Index(normalised)FTSE All-World(normalised)2004/4Q 將會大不同將會大不同.市場趨勢市場趨勢(Market Trend)自八月明顯呈現自八月明顯呈現 八月出現八月出現明顯趨勢明顯趨勢 Page Page 20 202004/4Q 將會大不同將會大不同.投資策略收益已於八月到達最低點投資策略收益已於八

13、月到達最低點(Directional&Event Driven),並於九並於九月各上升月各上升2%Page Page 21 21MonthlyMonthlyQuarterlyQuarterlyMonthlyMonthlyLiquidityLiquidity7.577.572.502.503.41%3.41%11.20%11.20%Convertible Arbitrage-0.37-0.371.861.863.603.609.609.60Sortino RatioSortino Ratio-0.21-0.210.780.781.721.721.671.67Sharpe RatioSharpe

14、Ratio15.89%15.89%5.69%5.69%3.87%3.87%1.41%1.41%Annualised VolatilityAnnualised Volatility-0.72%-0.72%7.09%7.09%9.33%9.33%5.02%5.02%Annualised ReturnAnnualised ReturnDedicated Short BiasLong/Short EquityEvent DrivenEquity Market NeutralSectorSectorA diverse set of risk/return profiles across the rang

15、e of CSFB/Tremont Sector Invest Indices:QuarterlyQuarterlyMonthlyMonthlyMonthly Return Monthly Return Distribution and Sector Distribution and Sector Performance(Dec 99 Performance(Dec 99 Aug 04)Aug 04)0%3%0%3%0%3%0%3%0%3%YTD ReturnYTD Return0.46%0.46%3.20%3.20%0.53%0.53%-0.11%-0.11%8.50%8.50%*Pleas

16、e see Important Notes in the Appendix*Please see Important Notes in the AppendixThis data is preliminary and the sector constituents may change prior to launchThis data is preliminary and the sector constituents may change prior to launchReturns are net of a 0.07%per month Index Calculation FeeRetur

17、ns are net of a 0.07%per month Index Calculation Fee0%75%EQNTREVDRVCV ARBLOSHO22DEDSHPage Page 22 22QuarterlyQuarterlyMonthlyMonthlyMonthlyMonthlyMonthlyMonthlyMonthlyMonthlyLiquidityLiquidity3.273.271.361.369.68%9.68%15.80%15.80%Emerging MarketsEmerging Markets8.928.926.246.241.081.084.664.66Sortin

18、o RatioSortino Ratio2.212.211.971.970.530.531.571.57Sharpe RatioSharpe Ratio3.22%3.22%2.69%2.69%14.02%14.02%4.46%4.46%Annualised VolatilityAnnualised Volatility9.81%9.81%7.95%7.95%10.12%10.12%9.69%9.69%Annualised ReturnAnnualised ReturnMulti-StrategyMulti-StrategyFixed Income ArbitrageFixed Income A

19、rbitrageManaged FuturesManaged FuturesGlobal MacroGlobal MacroSectorSector0%3%0%3%0%3%0%3%0%3%YTD ReturnsYTD Returns-1.38%-1.38%-10.00%-10.00%4.40%4.40%3.49%3.49%0.96%0.96%0%50%100%150%200%0%75%Monthly Return Monthly Return Distribution and Sector Distribution and Sector Performance(Dec 99 Performan

20、ce(Dec 99 Aug 04)Aug 04)GLMACMGFUTEMMKTFIARBMULTI23*Please see Important Notes in the Appendix*Please see Important Notes in the AppendixThis data is preliminary and the sector constituents may change prior to launchThis data is preliminary and the sector constituents may change prior to launchRetur

21、ns are net of a 0.07%per month Index Calculation FeeReturns are net of a 0.07%per month Index Calculation FeePage Page 23 23 Page Page 24 24本商品為2年期美元計價之投資票券，到期100%保本，發行日為2005年1月x日票券之上漲參與連結至事先精選之由Tremont避險基金分類指數所組成之SectorPlus參考投資組合之績效票券持有期間之總上漲參與無上限到期時票券之最後贖回金額為本金加上SectorPlus參考投資組合上漲績效之80%上述SectorPlu

22、s參考投資組合上漲績效以2005年9月、2006年5月與2006年12月各月底時該投資組合平均價格計算之每期(第一個八個月，第二個八個月與接著的七個月)最低報酬月績效(可能為正，亦可能為負)之80%，需加入上漲績效之計算產品摘要產品摘要25 25Page Page 25 25本產品背景本產品背景:-發行公司發行公司:瑞士信貸第一波士頓瑞士信貸第一波士頓(Credit Suisse First Boston International)信用評等：信用評等：S&P A+,Moodys Aa3,Fitch IBCA AA-債券債券發行評等發行評等 :Aa3(Moodys預計預計)-二年期保本二年期保

23、本/USD-代銷費用代銷費用:1.5%-Total return -Monthly 報價報價,CSFB 提供提供 WEEKLY 贖回贖回Page Page 26 26重要注意重要注意此處所提及之擬擬制制性性績績效效係採用初始類別分配以及於2003年8月1日發行之CSFB/Tremont投資型避險基金指數（投資型指數）旗下經理人過去績效而定。我們所依據之旗下經理人實際績效表現來自於我們所信賴之可靠資料庫，但對於其正確性或完整性不負擔任何保證或代表。旗下經理人之績效報酬並未經過審計，而且我們對其正確性不具任何代表權。此報酬扣除經理人費用以及每月0.07%指數計算費，但不計入任何商品費用。過去績效對

24、於未來績效不具任何指標性。擬制性績效之提供，係透過旗下經理人績效之歷史溢價或折價向後調整而假設之期初分配。並非所有選取之旗下經理人均回溯紀錄至2000年1月1日（此擬制性資料之初始日期）。在該情況下，這些資產予以分配至剩餘基金。請注意在任何時間，無須事先通知，這些經理人所從事之投資為不確定且具改變可能性。此資訊反映後見之明的優勢，而且對於未來績效不具指標性。並不保證旗下避險基金經理人將達成其投資目標。我們尚未實行有關此投資提案之同期投資模型或實際投資組合。實際投資將在不同經濟與市場條件下進行，而此處所提及之期間並不必然反映不同之經濟週期。投資人不應假設未來之投資報酬將與此處所提及之擬制性績效相

25、當。我們選擇2000年1月1日作為擬制性績效之初始期間以顯示出一段合理期間之績效表現。此初始期間並無任何明示或暗示。Page Page 27 27免責條款免責條款此文件並非意圖為任何地方、州、國家或其他法律管轄權內之個人或個體使用，而其法律或法規禁止該經銷、發行、取得或使用，或可能使瑞士信貸第一波士頓或其子公司或關係企業（合稱為CSFB）受到該轄區內之任何法規限制或授權要求。所有本文件所呈現之資料，除非另行指明出處，否則版權歸屬於CSFB所有。在未取得CSFB書面許可之前，本資料之內容或任何附件均不得以任何方式變更、傳送、複製或分發予任何其他單位。所有本文件所使用之商標、服務標章與標誌為CSF

26、B之商標或服務標章或註冊商標或服務標誌。本文件所提及之資訊、工具與資料僅供您作為參考資訊，並非作為提議出售或買進或認購證券或其他金融工具之用途或考量。CSFB可能尚未採行任何步驟以確保此文件所提及之證券適用於任何特殊投資人。此文件內容並未對任何人做出投資、法律或稅務建議，CSFB不因接受此文件而視接受人為其客戶。本文件所提及之資訊與意見取自於或來自於CSFB認為可靠的資訊來源，但CSFB不對其正確性或完整性做出任何代表權。CSFB不對本文件之使用所造成之損失負擔任何責任，除非此免責條款不適用於特殊情況下發生之責任或適用於CSFB之法律。本文件不可作為獨立判斷之替代品。CSFB可能已經發出，而且

27、可能在未來發出其他與本文件提及資訊不一致之資料。這些文件反映文件準備分析師之不同假設、觀點與分析方法，而CSFB不對任何接獲本文件之接受人保證將取得該其他報告。在法律許可範圍下，CSFB可能參與或投資與本文件有關證券發行之交易，為該發行人執行服務或募集業務，以及/或持有部位，或對相關之證券或選擇權或其他投資之持有重大利益或效果之交易。此外，可能涉及本文件提及資料所描述之證券市場。CSFB可能在法律許可範圍下，依本文件之資訊或意見，或在本文件發出前，依其所依據之研究或分析採取行動或予以使用。CSFB可能已經在過去三年期間，成為此文件描述個體之公開發行證券之經理人或合夥經理人，或目前可能參與主要證

28、券發行市場。其他資料可於提出要求時取得。在CSFB尚未註冊或獲得授權買賣證券之司法管轄範圍內，交易將僅依據適用之證券法規所影響，該法規可能隨管轄權範圍不同而有所改變，而且可能要求該交易適用於法規或授權要求之免責條款。欲執行交易之非美國客戶應與地方執法機關聯絡，除非政府法律允許，否則欲執行交易之美國客戶僅應與美國瑞士信貸第一波士頓之代表聯繫。此資料是由瑞士信貸第一波士頓（歐洲）公司於歐洲製作與發行，受The Financial Services Authority所規範，不得分發予Financial Services Authority規則所定義之私人客戶。本資料在美國由Credit Suiss

29、e First Boston Corporation發行；在瑞士由Credit Suisse First Boston發行；在加拿大由Credit Suisse First Boston Securities Canada,Inc.發行；在巴西由Banco de Investimentos Credit Suisse Boston S.A發行；在日本由Credit Suisse First Boston Securities(Japan)Limited；亞洲其他地區由下列適當機構發行：Credit Suisse First Boston(香港)Limited、Credit Suisse Fir

30、st Boston Australia Equities Limited、Credit Suisse First Boston NZ Securities Limited、Credit Suisse First Boston(泰國)Limited、CSFB Research(馬來西亞)Sdn Bhd、Credit Suisse First Boston Singapore Branch及其他上述相關授權關係企業。本文件可能與英國以外之個人投資或服務有關，或可能涉及Financial Services Authority未規範事項，與本文件有關更進一步之細節可供索取。瑞士信貸第一波士頓及其子公司與關係企業，2003年版權所有。保留所有權利。Page Page 28 28