宏观经济学武汉大学6开放市场条件下的一般均衡ehau.pptx

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1、6 开放条件下的一般均衡：ISLMBP 模型2023/3/9 26 开放条件下的一般均衡n 6.1 国际收支与国际收支平衡表n 6.2 国际收支平衡条件与BP 曲线n 6.3 开放经济均衡：IS-LM-BP 模型n 6.4 开放经济的调节政策n 6.5 本章小结2023/3/9 36.1 国际收支与国际收支平衡表n 6.1.1 国际收支n 6.1.2 国际收支平衡表2023/3/9 46.1.1 国际收支n 国际收支：n（1）一国在一定时期（通常为一年）必须与其他国家立即结清的各种到期支付的差额（强调现金基础）n（2）一定时期内一国居民对其他国家居民所进行的全部经济交易的系统纪录（经济流量）2

2、023/3/9 56.1.2 国际收支平衡表n 一国的国际收支状况通过国际收支平衡表反映n 国际收支平衡表系统记录一国一定时期内国际收支活动的统计报表2023/3/9 6n 国际收支平衡表用复式记账法编制n（1）所有收入项目或对外负债增加、资本流入都记入贷方，用+号n（2）所有支出项目或对外负债减少、资本流出都记入借方，用-号n：贷记资金来源，借记资金运用2023/3/9 7n IMF 标准国际收支平衡表n（1）经常账户n（有形）贸易（含进口和出口）n（无形）贸易（含各种服务）n 单方面转移2023/3/9 8n（2）资本账户n 长期资本账户n 私人对外直接投资n 私人对外间接（证券）投资n

3、私人银行国际借贷n 短期资本账户2023/3/9 9n（3）平衡账户n 官方储备账户n 黄金储备n 外汇储备n 错误和遗漏国际收支平衡表（一）经常账户基本账户有形贸易（含进口和出口）无形贸易（含各种服务）单方面转移（二）资本账户长期资本账户短期资本账户（三）平衡帐户平衡帐户官方储备账户错误和遗漏中 国 国 际 收 支 平 衡 表2009 亿美元2023/3/9 12n 例：编制国际收支平衡表n 例1 甲 国 企 业 动 用 其 在 国 外 银 行 的 存 款 进 口设备100万美元n 借：进口 100万n（“经常账户”的“有形贸易”条目）n 贷：对外国私人银行的短期债权100万n（“资本账户”

4、的“短期资本账户”条目）2023/3/9 13n 例2 外 国 人 在 甲 国 旅 游 花 销30万 美 元，甲国旅游企业将所得30万存入外国银行n 借：对外国私人银行短期债权 30万n（“资本账户”的“短期资本账户”条目）n 贷：旅游收入 30万n（“经常账户”的“无形贸易”条目）2023/3/9 14n 例3 外 国 以 价 值1000万 美 元 的 设 备 投 入 甲国，兴办合资企业n 借：进口 1000万n（“经常账户”的“有形贸易”条目）n 贷：外国对甲国的长期投资 1000万n（“资本账户”的“长期资本账户”条目）2023/3/9 15n 例4 甲 国 政 府 动 用 外 汇 库

5、存40万 美 元 向 某外 国 提 供 无 偿 援 助，另 提 供 相 当 于60万 美元的粮食药品援助n 借：官方无偿援助 100万n（“经常账户”的“单方面转移”条目）2023/3/9 16n 贷：官方储备 40万n（“平衡帐户”的“外汇储备”条目）n 贷：出口 60万n（“经常账户”的“有形贸易”条目）2023/3/9 17n 例5 甲 国 某 企 业 在 海 外 投 资 所 得 利 润150万美 元，其 中，75万 美 元 用 于 在 当 地 再 投 资，50万 美 元 购 买 当 地 商 品 后 运 往 国 内，25万调回国内结售给政府，换取本国货币n 借：进口 50万n（“经常账户

6、”的“有形贸易”条目）2023/3/9 18n 借：官方储备 25万n（“平衡帐户”的“外汇储备”条目）n 借：对外长期投资 75万n（“资本账户”的“长期资本账户”条目）n 贷：海外投资利润收入 150万n（“经常账户”的“无形贸易”条目）2023/3/9 19n 结论：n（1）国际收支平衡表总体上总是平衡的n（2）国际收支平衡表的局部可能不平衡2023/3/9 206.2 国际收支平衡条件与BP 曲线n 6.2.1 国际收支平衡的概念n 6.2.2 国际收支平衡的条件n 6.2.3 BP 曲线2023/3/9 216.2.1 国际收支平衡的概念n 把国际收支平衡表分为n（1）基本账户，包括

7、n 经常账户n 资本账户n（2）平衡账户，包括n 官方储备n 错误和遗漏2023/3/9 22n 如果n（1）国际收支需要动用平衡帐户，才能实现平衡，称为“补偿性”国际收支平衡n（2）国际收支不需要动用平衡帐户，基本账户可以实现平衡，称为“自主性”国际收支平衡2023/3/9 23n 补偿性平衡n 不可靠的，不能持续的n 自主性平衡n 真正的国际收支平衡2023/3/9 24n 国际收支顺差、逆差，都会对本国经济发生影响n 如果国际收支大量顺差，会由于外汇供过于求而引起外币贬值和本币升值n 如果不实行外汇管制，国际收支资金大量涌入，其结果将会增加国内通胀，抑制本国经济的发展2023/3/9 2

8、5n 如果国际收支持续逆差，会因为外汇供给短缺而引起本币贬值，外币升值n 短期资本会大量外流，使逆差进一步扩大，影响本国经济发展和政局稳定2023/3/9 26我国国际收支顺差的影响n 使我国的外汇储备增加。我国外汇储备近3 万亿美元(2011 年)。外汇储备的增加使得我国面对风险的能力增加，对增强我国的国际清偿能力具有重要意义n 使得我国货币供应量增加。大量资金流入使得我国的货币供应增加，长期大量的顺差可能造成通货膨胀。n 大量的外汇盈余如果找不到适当地投资机会，会产生大量的机会成本。n 大量资源类、劳动密集型产品的出口，使得我国实质性的资源对外流失。劳动价格的低下，牺牲了人们的福利水平。长

9、期下去，国内的收入水平增加缓慢，内需无法扩大，贫富差距加大。国际收支逆差对经济的影响n 导致外汇储备大量流失。储备的流失意味着该国金融实力甚至整个国力的下降，损害该国在国际上的声誉。n 导致该国外汇短缺，造成外汇汇率上升，本币汇率下跌。一旦本币汇率过度下跌，会削弱本币在国际上的地位。导致该国货币信用的下降，国际资本大量外逃，引发货币危机。n 使该国获取外汇的能力减弱，影响该国发展生产所需的生产资料的进口，使国民经济增长受到抑制，进而影响一国的国内财政以及人民的充分就业。n 持续性逆差还可能使该国陷入债务危机。2023/3/9 286.2.2 国际收支平衡的条件n 基本账户余额=经常账户余额+资

10、本账户余额n 所以，国际收支平衡的条件是n 经常账户余额+资本账户余额=02023/3/9 29n 经常账户余额=（出口额 进口额）=净出口（NX）n 如果 净出口（NX）0，意味着n 通过贸易从外国收入的货币额 贸易中向外国支付的货币额2023/3/9 30n 资本账户余额=（资本流出 资本流入）=净资本流出 Fn 如果 净资本流出 0，意味着n 通过国际资本流动支出的货币额 国际资本流动中获得的货币额2023/3/9 31出口进口净出口 NX资本流出资本流入净资本流出 F国际收支差额 BP=NX-F2023/3/9 32国际收支平衡的条件(续)n 结论n 国际收支平衡的条件是国际收支差额

11、BP=NX F=02023/3/9 336.2.3 BP 曲线n 前面已得到：BP=NX F2023/3/9 34n（1）NX 的决定n NX=X M=q-y+n E Pf/P2023/3/9 35n 实际汇率n 用同一种货币度来度量的国外与国内价格水平的比率。一国商品在国际贸易中的竞争力2023/3/9 36n（2）F 的决定n 资本国际流动，动机是追逐利润n 一国的投资收益率越高，对国际资本的吸引力越大n 一国投资收益率如果低于其他国家，资本就会流出2023/3/9 37n 投资收益率大小同市场利率 r 有关n 在一国资本市场均衡时，投资收益率=市场利率 rn 所以，一国利率 r 的高低，

12、可以看作是该国投资收益率高低的一个标志2023/3/9 38n 假设：外国的利率 rw 是外生变量n 如果：n 本国利率 r rw，资本流；n 本国利率 r rw，资本流。入出2023/3/9 39n 结论：n 净资本流出 F 和本国利率 r 负相关F=（rw r）2023/3/9 40国际收支差额 BP=NX F=0NX=q-y+n E Pf/PF=（rw r）2023/3/9 41n 国际收支平衡条件 NX F=0n NX=q-y+n E Pf/Pn=F=（rw r）n 或者2023/3/9 42n 推导：rfr1 r0NX=FF0F1Y0NX0NX1Y1B0B1Bf2023/3/9 43

13、n BP 曲线（Balance of Payment）n 在国际收支平衡时，描绘一国收入y 和利率r 之间对应关系的曲线ryBP 曲线2023/3/9 44n 如果一点位于BP 曲线上方，n 则国际收支；n 如果一点位于BP 曲线下方，n 则国际收支。盈余赤字ryAB2023/3/9 45n 1）斜率/n 斜率BP 曲线逆时针转动（变陡）n 解释：因为现在进口对于收入变化反应更敏感，收入一个给定的变化，需要较多的国际资本流动来平衡2023/3/9 46n 斜率BP 曲线顺时针转动（变平）n 解释：现在国际资本流动对于利率变化更敏感，所以一定量的收入变化，只需要较少的利率变动来平衡2023/3/

14、9 47n 2）截距变化nrw截距BP 曲线上移n 解释：由于外国利率水平提高，所以为保持国际收支平衡，本国利率水平也必须提高（净出口不变）2023/3/9 48n E Pf/P 截距BP 曲线下移n 解释：外国价格水平相对提高，出口更易，如果利率不变，势必有国际收支盈余，为消除盈余，利率必须下降n n 截距BP 曲线下移n 解释：同上2023/3/9 49n q 截距BP 曲线下移n 解释：自主性净出口增加，国际收支会出现盈余，需要利率下降来平衡n 截距BP 曲线上移n 但是 斜率BP 曲线变平n 最终的效应是两者的叠加2023/3/9 506.3 开放经济均衡:IS-LM-BP 模型202

15、3/3/9 516.3.1 IS-LM-BP 模型n 封闭经济：IS-LM 模型n 开放经济：IS-LM-BP 模型n 经济政策的目标：国内和国际同时平衡2023/3/9 52IS：y=c+i+g+nx=b a-b drLM：M/P=L=k y-h rBP：n 上述三个方程联立，可以得到内外均衡解2023/3/9 53ryISLMrEyEEBP2023/3/9 54n 但是，方程组不一定有解n 如果无解，意味着什么？n 所以，往往需要对经济进行调节，实现内部和外部同时均衡2023/3/9 55ryrEyEISLMEBP2023/3/9 56n 失衡的开放经济，如何调控？n 十分复杂，同许多因素

16、有关n 国际资本流动方式n 汇率制度2023/3/9 576.4 开放经济的调节政策n 蒙代尔-弗莱明模型（Mundell-Flemming Model）n 蒙代尔：1999 年诺贝尔经济学奖获得者n 欧元理论之父，在欧元没有提出的时候，他已经提出最佳货币区理论n 国际宏观经济学创始人，研究浮动汇率宏观经济模型2023/3/9 58n 1956 年在麻省理工学院获博士学位，n 1965 年国际货币基金组织工作人员。n 1966 芝加哥大学当教授，也是欧洲建立统一货币起草报告七名创始顾问之一n 国际货币改革会议的主席2023/3/9 59n 马科斯 弗莱明：蒙代尔在国际货币基金组织（IFM）研究

17、所的同事。n 弗莱明与蒙代尔大致同时提出了对开放经济中稳定政策的研究。现在的教科书把两者的成果合称为蒙代尔-弗莱明模型。2023/3/9 60n 货币政策在固定汇率下对刺激经济无效，在浮动汇率下则效果显著n 财政政策在固定汇率下对刺激机经济效果显著，在浮动汇率下则效果甚微或毫无效 蒙代尔弗莱明模型的基本结论 2023/3/9 61n 6.4.1 资本完全流动时的BP 曲线n 6.4.2 固定汇率制和浮动汇率制n 6.4.3 固定汇率制下的调节政策n 6.4.4 浮动汇率制下的调节政策n 6.4.5 资本不完全流动时的调节2023/3/9 626.4.1 资本完全流动时的BP 曲线n（1）资本完

18、全流动n 含义：资本在国与国之间流动不受人为限制，仅仅根据所能获得的收益率进行n 如果一国利率高，则资本流入n 如果一国利率低，则资本流出2023/3/9 63n F=（r w-r）n 资本完全流动时，一国的利率只要稍高于外国，则会有大量资本流入，反之亦然n 当资本完全流动时，n 如果 r w r，则 F 2023/3/9 64n 所以，r=r wn BP 曲线为水平线rwyrBP 曲线2023/3/9 656.4.2 固定汇率制和浮动汇率制n 汇率：一国货币和外国货币的价值比率n 汇率如何决定？n 固定汇率制度n 浮动汇率制度2023/3/9 66n（1）固定汇率制n 固定汇率制是指两国货币

19、的比价基本固定，其波动界限规定在一定幅度之内的一种汇率制度n 如：国际金本位制度下的固定汇率制度n 又如：布雷顿森林体系下可调整钉住制度2023/3/9 67n 国际金本位制度n 一战前西方国家实行的货币制度n 金币为无限法偿本位币，可清偿一切债务n 金币可自由熔化与铸造；黄金可自由输出或输入n 国家用法令规定每个金铸币所含纯金量n 银行券作为金币的代表参与流通并与黄金自由兑换2023/3/9 68n 布雷顿森林货币体系n 二战后建立的以美元为中心的固定汇率制，其基本内容可简述为“双挂钩”制度：即美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩n 各国货币与美元的汇率是法定汇率。外汇买卖的汇率要受外汇供

20、求关系的影响而围绕法定汇率上下波动2023/3/9 69n（2）浮动汇率制n 浮动汇率制：一国货币对外国货币的汇率不固定，随着外汇市场的供求变化而自由波动n 依据干预程度分为：自由浮动、管理浮动n 自由指中央银行对外汇市场不采取任何干预活动，汇率完全由市场力量自发地决定；n 管理浮动又称“肮脏浮动”，指实行浮动汇率制的国家，其中央银行为了控制或减缓市场汇率的波动，对外汇市场进行各种形式的干预活动，主要是根据外汇市场的情况售出或购入外汇，以通过对供求的影响来影响汇率。2023/3/9 70n 依据浮动的形式不同可分为：单独浮动，钉住浮动和联合浮动n 单独浮动是指一国货币不与其他货币保持固定比价而

21、单独实行浮动，如美元、日元、英镑等；n 钉住浮动是指一种货币钉住另一种货币或特别提款权(SDRs)或“一篮子”货币，并随其汇率的变动而变动，国际货币基金组织把我国人民币汇率归入钉住“一篮子”货币之内n 联合浮动是指某些国家组成货币集团，集团内各种货币间实行固定汇率，而对集团外的货币汇率实行共同浮动 2023/3/9 71中国的汇率n 1994 年采行所谓以市场为基础的浮动汇率制度，使人民币汇率符合外汇调剂市场的8.70 兑1 美元。n 1996 年12 月1 日，中国实施经常帐户兑换，人民币汇率小幅升值为8.3 兑1 美元。在此之后，人民币的汇价便固定在8.28 兑1 美元，上下浮动的幅度很小

22、n 2005 年7 月21 日央行宣布人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的汇率机制，人民币对美元升值2%。2023/3/9 72n 在浮动汇率制下，如果n 1）国际收支盈余n 本币；外币。升值 贬值n 为什么？n 外汇市场同其他市场一样，由供求决定价格2023/3/9 73n 2）国际收支赤字n 本币；外币。升值贬值n 近几年国际上为什么要求人民币升值？2023/3/9 746.4.3 固定汇率制下的调节政策n（1）固定汇率制下的货币政策n LM 右移n E1E2n 国际收支ISLMLM/ryBPE1r1E2r22023/3/9 75n 政府为了维持固定汇率，必须进行相应的货币市场操作，

23、即减少货币发行n 固定汇率制下，货币政策无效2023/3/9 76n（2）固定汇率制下的财政政策n IS 右移n E1E2 n 国际收支ISLMryE1BPr1E2r2IS/E3LM/2023/3/9 77n 为了维持固定汇率制，货币政策必须和财政政策相配合n E2E3n 财政政策作用得到了自动加强n 固定汇率制下财政政策有效，货币政策无效2023/3/9 786.4.4 浮动汇率制下的调节政策n（1）浮动汇率制下的货币政策n LM 右移n E1E2n 国际收支LM/ISLMBPryE1r1E2r2IS/E32023/3/9 79n 利率下降，资本流向国外n 国际收支出现赤字，本币贬值，外币升

24、值n 出口，进口n 净出口IS 曲线右移n 货币政策效果得到自动加强2023/3/9 80n（2）浮动汇率制下的财政政策n IS 右移n E1E2n 国际收支ISLMBPryE1r1E2r2IS/2023/3/9 81n 利率上升，国际资本流入n 国际收支出现盈余，本币升值，外币贬值n 出口，进口n 净出口，IS 曲线左移n 财政政策效果被抵消2023/3/9 826.4.5 资本不完全流动时的调节n 如果资本不完全流动，国内利率 r 有可能偏离国外利率 rwn BP 曲线不再是水平的rwyrBP 曲线2023/3/9 83n（1）固定汇率制2023/3/9 84资本不完全流动时的货币调节BP

25、ISLM2ryLM1E1E2n 与资本完全流动时的分析相似。2023/3/9 85资本不完全流动时的财政调节n 如果资本流动性差，意味着BP曲线比LM曲线陡峭BPIS1E1LM1ryIS2LM2E3E22023/3/9 86资本不完全流动时的财政调节n 如果资本流动性强，意味着BP曲线比LM曲线平缓LM1IS1E1BPryIS2LM2E2E32023/3/9 87n（2）浮动汇率制2023/3/9 88资本不完全流动时的货币调节n 与资本完全流动时的分析相似，但是要考虑BP 曲线的移动。LM1IS1E1 BP1ryE2LM2BP2IS2E32023/3/9 89资本不完全流动时的财政调节n 如果资本流动性差，意味着BP曲线比LM曲线陡峭BP1IS1E1LMryIS2E3E2IS3BP22023/3/9 90资本不完全流动时的财政调节n 如果资本流动性强，意味着BP曲线比LM曲线平缓LMIS1E1BP1ryIS3E2E3IS2BP2