湘财合丰价值优化型成长类行业证券投资基金.pdf

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1、 1湘财合丰价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金 2004 年年度报告 基金管理人：湘财荷银基金管理有限公司 基金托管人：交通银行股份有限公司 目录 湘财合丰价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金 2004 年年度报告 基金管理人：湘财荷银基金管理有限公司 基金托管人：交通银行股份有限公司 目录 一、重要提示 二、基金简介 三、主要财务指标、净值表现及收益分配情况 四、管理人报告 五、托管人报告 六、审计报告 七、财务会计报告 八、投资组合报告 九、基金份额持有人户数、持有人结构 十、开放式基金份额变动情况

2、十一、重大事件揭示 十二、备查文件目录 一、重要提示：一、重要提示：基金管理人湘财荷银基金管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告已经全体董事（包括所有独立董事）签字同意，并由董事长签发。基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2005 年 3 月 11 日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。2 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

3、基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。二、基金简介 二、基金简介 （一）基金名称：湘财合丰价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金 基金简称：湘财合丰成长、湘财合丰周期、湘财合丰稳定 交易代码：湘财合丰成长：162201；湘财合丰周期：162202；湘财合丰稳定：162203 基金运作方式：契约型开放式 基金合同生效日：2003 年 4 月 25 日 报告期末基金份额总额：湘财合丰成长:423,518,946.03 湘财合丰周期：264,247,505.78 湘财合丰稳定：406,689,363

4、.91 （二）基金投资目标：湘财合丰价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金分别主要投资于成长、周期、稳定三个行业类别中内在价值被相对低估，并与同行业类别上市公司相比具有更高增长潜力的上市公司。在有效控制投资组合风险的前提下，为基金份额持有人提供长期稳定的投资回报。基金投资策略：本系列基金每只行业类别基金采用“自上而下”的投资方法，具体体现在资产配置、行业配置和个股选择的全过程中。业绩比较基准：湘财合丰成长：65新华富时 A600 成长行业指数35上证国债指数 湘财合丰周期：65新华富时 A600 周期行业指数35上证国债指数 湘财合丰稳定：65新华富时

5、 A600 稳定行业指数35上证国债指数 风险收益特征：本基金在证券投资基金中属于中等风险的基金品种。（三）基金管理人名称：湘财荷银基金管理有限公司 3注册地址：上海市武威路 789 号 办公地址：北京市西三环北路 11 号为公商务中心 E 座 邮政编码：100089 法定代表人：章嘉玉 总经理：林伟萌 信息披露负责人：黄竹平 联系电话：010885189898035、8037、8031 传真：01068721958 电子信箱： 国际互联网址：http:/ （四）基金托管人名称：交通银行股份有限公司 注册地址：上海市仙霞路18号 办公地址：上海市银城中路 188 号 邮政编码：200120 法

6、定代表人：蒋超良 信息披露负责人：江永珍 联系电话：021-58408846 传真：021-58408836 电子信箱： 国际互联网址：http:/ （五）登载年度报告正文的管理人互联网网址：http:/ 指定信息披露报纸名称：中国证券报、上海证券报、证券时报 基金年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人的住所 （六）会计师事务所：普华永道中天会计师事务所有限公司 注册地址：上海市浦东新区沈家弄 325 号 办公地址：中国上海市湖滨路 202 号普华永道中心 11 楼 法人代表：Kent Watson 经办注册会计师：汪棣、许康玮 联系电话：021-61238888 4传真：021-61238

7、800 （七）注册登记机构：湘财荷银基金管理有限公司 办公地址：北京市西三环北路 11 号为公商务中心 E 座 三、主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况 三、主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况（一）主要财务指标 湘财合丰成长基金 2004 2003 基金本期净收益 61,501,657.61-17,376,738.61基金份额本期净收益 0.1464-0.0317期末可供分配基金收益 6,176,868.79-16,954,538.30期末可供分配基金份额收益 0.0146-0.0412期末基金资产净值 438,418,264.90405,291,205.91期末基金份额净值 1.0

8、3520.9859基金加权平均净值收益率 13.63%-3.24%本期基金份额净值增长率 17.09%-1.41%基金份额累计净值增长率 15.44%-1.41%湘财合丰周期基金 2004 2003 基金本期净收益 58,314,156.3614,163,644.05基金份额本期净收益 0.17730.0279期末可供分配基金收益 4,330,093.307,394,650.63期末可供分配基金份额收益 0.01640.0164期末基金资产净值 268,577,599.08498,593,742.80期末基金份额净值 1.01641.1041基金加权平均净值收益率 17.00%2.79%本期基

9、金份额净值增长率 3.12%11.98%基金份额累计净值增长率 15.48%11.98%湘财合丰稳定基金 2004 2003 基金本期净收益 47,016,229.139,018,455.20基金份额本期净收益 0.09670.0154期末可供分配基金收益 1,109,515.501,318,888.68期末可供分配基金份额收益 0.00270.0026期末基金资产净值 407,798,879.41522,892,015.88期末基金份额净值 1.00271.0362 基金加权平均净值收益率 9.35%1.56%5本期基金份额净值增长率 1.82%5.10%基金份额累计净值增长率 7.02%5

10、.10%（二）基金净值表现 1、净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较 湘财合丰成长基金 阶段 净值增长率 净值增长率标准差 业绩比较基准收益率 业绩比较基准收益率标准差-过去 3 个月-1.69%0.90%-2.81%0.98%1.12%-0.08%过去 6 个月 4.53%0.92%-2.73%1.08%7.26%-0.16%过去 1 年 17.09%0.95%-8.62%1.01%25.71%-0.06%合同生效以来 15.44%0.82%-15.33%0.93%30.77%-0.11%湘财合丰周期基金 阶段 净值增长率 净值增长率标准差 业绩比较基准收益率 业绩比较基准收益率标准差-过

11、去 3 个月-1.52%0.84%-7.60%0.83%6.08%0.01%过去 6 个月 7.11%1.00%-6.68%0.92%13.79%0.08%过去 1 年 3.12%1.08%-14.29%0.89%17.41%0.19%合同生效以来 15.48%0.94%-15.89%0.80%31.37%0.14%湘财合丰稳定基金 阶段 净值增长率 净值增长率标准差 业绩比较基准收益率 业绩比较基准收益率标准差-过去 3 个月-4.83%0.70%-5.42%0.71%0.59%-0.01%过去 6 个月 3.25%0.88%-3.28%0.82%6.53%0.06%过去 1 年 1.82%

12、0.90%-9.99%0.84%11.81%0.06%合同生效以来 7.02%0.77%-13.33%0.79%20.35%-0.02%2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比 6-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%04-25-0305-25-0306-25-0307-25-0308-25-0309-25-0310-25-0311-25-0312-25-0301-25-0402-25-0403-25-0404-25-0405-25-0406-25-0407-25-0408-25-0409-25-

13、0410-25-0411-25-0412-25-04湘财合丰成长业绩比较基准-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%04-25-0305-25-0306-25-0307-25-0308-25-0309-25-0310-25-0311-25-0312-25-0301-25-0402-25-0403-25-0404-25-0405-25-0406-25-0407-25-0408-25-0409-25-0410-25-0411-25-0412-25-04湘财合丰周期业绩比较基准-20.0%-15.0%-10.0%-5.

14、0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%04-25-0305-25-0306-25-0307-25-0308-25-0309-25-0310-25-0311-25-0312-25-0301-25-0402-25-0403-25-0404-25-0405-25-0406-25-0407-25-0408-25-0409-25-0410-25-0411-25-0412-25-04湘财合丰稳定业绩比较基准 73、净值增长率与业绩比较基准历年收益率对比-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%2003年 2004年合丰成长基金基金比较基准-40.00%

15、-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%2003年 2004年合丰周期基金基金比较基准 8-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%2003年 2004年合丰稳定基金基金比较基准 （三）基金收益分配情况 湘财合丰成长基金（单位：元）年度 每 10 份基金份额分红数备注 合计 2003 0 0 2004 1.20 46,228,885.98 湘财合丰周期基金（单位：元）年度 每 10 份基金份额分红数备注 合计 2003 0.15 6,183,872.17 2004 1.30 48,235,533.45 湘财合丰稳定基金（单位：元）年度 每 1

16、0 份基金份额分红数备注 合计 2003 0.15 6,064,687.53 2004 0.55 29,105,150.31 四、基金管理人报告 四、基金管理人报告（一）基金管理人情况 湘财荷银基金管理有限公司（原名湘财合丰基金管理有限公司）是经中国证监会证监基金字 2002 37 号文批准，由湘财证券有限责任公司、山东鑫源控股有限公司、大庆石油管理局、新疆证券有限责任公司共同发起设立，注册资本 1 亿元人民币。2003 年 9 月 4 日，经中国证监会证监基金字 2003 102号文批准，荷兰银行有限公司参股本公司，湘财合丰基金管理有限公司成为国内首家通过存量股权转让方式成立的合资基金公司，

17、并更名为湘财荷银基金管 9理有限公司。目前公司股权结构为湘财证券有限责任公司 67%、荷兰银行有限公司 33%。报告期末湘财荷银基金管理有限公司管理资产规模 30.46 亿元，管理 4 只开放式基金，分别为湘财合丰价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金、湘财荷银行业精选证券投资基金。（二）基金经理基本情况 刘青山先生，湘财合丰成长基金经理，36 岁。1997 年毕业于中国人民大学，获管理学硕士学位，同年加入华夏证券基金管理部，参与华夏基金管理有限公司的筹建，先后在研究部和投资管理部从事行业研究及投资管理工作，并分别担任业务经理和高级经理。2001 年加

18、入湘财证券有限责任公司，参与筹建湘财合丰基金管理有限公司并工作至今。8 年基金从业经验，具有基金从业资格。史博先生，湘财合丰周期基金经理，34岁，特许金融分析师（CFA）。1998年毕业于中国人民银行研究生部国际金融专业，获硕士学位。1998年至2002年，任职博时基金管理公司，期间通过FIST项目在美国保德信集团（Prudential Financial）下属资产管理公司任研究部副研究员。2002年6月加入湘财荷银基金管理公司，先后担任研究部总经理、高级策略分析师。7年基金从业经验，具有基金从业资格。康赛波先生，湘财合丰稳定基金经理，32 岁。1997 年毕业于湖南大学金融系，获经济学学士学

19、位。1997 年至 1999 年工作于湘财证券有限责任公司，从事投资管理业务，有长期大资金投资管理的实战经验。2001 年 2 月起参与筹备湘财合丰基金管理公司并工作至今。8 年证券业从业经验，5 年基金从业经验，具有证券从业资格、基金从业资格。（三）遵规守信情况 本报告期内，本基金运作整体合法合规，没有出现损害基金份额持有人利益的行为。2004 年 6 月，基金管理人的监察稽核部门对湘财合丰系列证券投资基金参与市值配售新股的情况进行了检查，发现在 2004 年 6 月份以前，新股申购存在超额申购的现象，基金管理人立即对此进行了整改，对责任人进行了处理 10并将此情况报告了中国证监会，同时在

20、2004 年本系列基金半年度报告中进行了披露。自此以后,本系列基金再未出现超额申购现象。今后我们将继续以风险控制为核心，提高合规守信工作的科学性和有效性，切实保障基金安全、合规运作，为基金份额持有人谋求最大利益，并保障本基金管理公司稳步健康的发展。（四）投资策略与业绩表现说明 1、湘财合丰成长投资策略与业绩表现说明 从2004年1月1日到12月31日，合丰成长基金累计净值增长17.09%，同期上证指数收益率为-15.4%，而同期基金比较基准收益率为-8.62%。根据晨星公司（Morningstar）对同期所有开放式证券投资基金的排名，合丰成长基金净值增长排名第一，并荣获股票型基金五星评级。20

21、04年的行情可以分为两个阶段：第一阶段（1月-4月）宏观经济和政策都向好，在固定资产投资旺盛、大宗商品价格上涨、国务院九条意见、上市公司业绩良好预期等若干利好刺激下，市场出现普涨。成长类行业有两个行业也进入了行业上升期，分别是半导体行业和高端显示行业。本基金在期初基于上述判断，建立了一个进攻性的组合，一方面超比例配置于上述两个行业，另一方面也比较集中的持股，因而获得了较好收益。第二阶段（4月-年底），市场在宏观调控、德隆、汉唐等机构资金链断裂和市场加速国际化等三方面因素影响下，市场出现大幅下挫。本基金的操作注重防守：一、对股票的整体仓位做了一定下调；二、减少了估值过高和强周期的行业，加重了业绩

22、稳定增长的医药行业的投资比重，这些措施保护了我们前期的盈利。我们在投资中有如下四点体会：一、在投资标的选择中，我们注重具有国际竞争优势上市公司。随着中国加入WTO，世界产业链将不断向中国转移，国内企业将面对国际市场的巨大机会，同时也面临着国际化竞争。那些有着国际化经营视野和技术持续升级能力的中国企业有可能会脱颖而出，成长为国际化的大型企业，从而创造投资机会。二、根据对产业链的研究，我们发现上游的行业和企业往往处于产业链的优势地位，行业结构稳定且企业具有较强的定价能力，在经济整体紧缩过程中，这些行业可预测性强、相对风险要小，所以产业链上游的优势企业是我们投资的重点。三、坚持估值合理原则。市场是波

23、动 11的，理念是变化的，但是估值是相对稳定的。我们通过国际化比较并基于公司的当期经营情况设定一个价值区间，而不会为所谓概念及不确定的成长性给予一个更高的溢价。四、卖出时机的把握。在投资中，我们切实感受到卖出决策的重要性，买入决定需要的是对行业和企业的深刻理解，而卖出决定则更需要远见、勇气和信心。在目前系统风险依然较高的前提下，我们认为有些时候，卖出比买入更重要。2005年国民经济整体增长的辉煌期已经过去，我们认为影响市场的主要因素有宏观调控政策带来的经济增速放缓、国际化估值、人民币升值预期和大盘股发行等因素，同时股权分置问题也会成为市场政策的焦点。上述因素对市场的影响将是长期、复杂和结构性的

24、，因而我们认为2005年整个市场出现较大行情的可能性较低，机会更多的是在细分行业和个股方面。成长类行业的机会包括如下两个方面：1.电信业重组和随后的3G牌照的发放所带来的电信设备、系统集成和半导体等相关行业投资增长的机会；2.品牌中药的持续稳定的增长。具体操作中，我们遵循如下原则和思路进行投资：一是关注个股，淡化行业；二是强化组合的均衡配置，做到组合在价值与成长、防守与进攻、长期与短期的协调，同时在利率、汇率和税制等诸多政策较为不确定的情况下能够比较中性；三是精细化投资，尤其是以国际化的、历史的视角来对上市公司进行估值；四是寻找新股询价带来的机会。2、湘财合丰周期投资策略与业绩表现说明 200

25、4 年是国内证券市场具有特殊意义的一年。4 月初，出于对经济增长过热的担忧，国家开始采取宏观调控政策。随着调控力度的加大，证券市场下跌幅度之深也出乎一般投资人的预料。伴随 A 股市场近 6 个月的下跌，证券市场一些深层次问题逐渐暴露，许多积累已久的市场违规行为逐渐暴露，给市场造成了更坏的负面影响。在这种情况下，市场参与者对国内证券市场发展的深层次问题产生了深刻的认识。9 月中旬，国务院常务会议强调要抓紧落实国务院关于推进资本市场改革开发和稳定发展的若干意见，为证券市场发展制定了新的方针纲要，A 股市场对此也有积极的反映。但由于许多问题短期内无法根本解决，上证指数最终还是在接近年内的最低点走过了

26、 2004 年。2004 年，在投资基准下跌 14.29%的情况下，合丰周期基金实现净值增长 123.12%。本基金在一季度把握住了大的行业投资机会，保持了比较好的业绩回报。由于宏观调控对本行业基金所覆盖的投资领域影响最大，导致基金业绩在二、三季度出现下滑。在下跌过程中，通过对国家宏观经济调整等策略性问题的思考，本基金深刻体会到宏观调控对国民经济结构产生的变化，积极对行业配置比例进行了较大的调整，加大了一些景气度较高或周期性特点不明显的行业（如煤炭、化工等）的投资比重。这些行业受经济调控的影响较小，受需求的影响，盈利增长一直保持较好的水平。事实证明，这些行业在市场下跌过程中抗跌性较好；一旦市场

27、出现机会，上涨幅度也相当可观。通过这些调整，本基金最终把握住了下半年的投资机会，实现了年度基金净值的净增长。2005 年，国内经济发展面临诸多不确定性因素，经济增速适度放缓已成定局，宏观政策正在从追求经济增长速度向追求经济可持续性发展方向转变。在这种背景下，经济结构调整在所难免，传统的经济增长方式带来的企业盈利模式同样会发生变化。证券市场方面，“国九条”等一系列相关政策的颁布为A 股市场的长远发展指明了方向，但具体配套措施及细则的制定、执行仍需要一定的时间。在股权分置等制度性问题得到根本解决之前，目前的 A 股市场主要为一些波动性机会。并且，随着 A 股市场国际化步伐的加快，境外上市公司的国际

28、化估值借鉴意义越来越明显；这一方面给国内投资者（尤其是机构投资者）带来了新的机会，另一方面也对 A 股市场整体定价形成较大的压力。本行业基金投资的主要行业领域周期性特点比较明显。受宏观调控政策的影响，一段时期内景气度会有所下降，这就导致大的行业性投资机会有所减少。但是，在决定 GDP 增速的构成因素中，投资仍是主要的拉动因素。虽然在现有条件下投资增速会有所放缓，但还会保持一定的增长水平，从而带动相关的行业发展，尤其是多属于周期行业类别的制造业，这是与国内目前的经济结构相适应的。在上述背景下，本基金 2005 年将坚持国际化的投资理念，仍看好周期行业类别内资源类行业的投资机会，理由是下游产业对资

29、源需求的快速增长短期内不会缓解。对中下游行业而言，会努力寻找因消费结构改变而需求增长的细分行业。总体上规避供给和需求失衡的行业，尤其是那些从事低附加值类产品生产、进入壁垒低、受本轮宏观调控最明显的行业。同时，多关注那些具有规 13模效益、品牌优势或产品附加值高、可以有效传导成本给下游行业的上市公司。本基金始终相信，中国证券市场具有良好的发展前景，但需要一个较长的过程加以完善。在这个过程中，存在多种不确定性因素，但上市公司价值投资的投资理念是不会改变的。本基金会努力把握有效的投资机会，通过行业结构调整和个股选择实现基金净值的增长，给基金持有者以稳定的回报。3、湘财合丰稳定投资策略与业绩表现说明

30、本报告期内，本基金净值收益率 1.82，同期基准指数收益率-9.99，战胜基准 11.81 个点；同时，基金标准差为 0.9，略高于基准的 0.84，本基金在有效控制风险的前提下取得了略可欣慰的超额收益。2004 年，证券市场经历了较大幅度的波动，尤其是四月份以后更是持续下跌，而本基金，即“合丰稳定基金”产品的基本诉求是“稳定”。如何在一个高度波动的证券市场谋取稳定的收益，并充分享受中国作为全球经济增长最迅猛的国家的成果，从而为持有人，特别是投资本基金的普通老百姓带来稳定而实在的回报，将是本基金长期追求的核心目标。在一年的运作管理中，我们一直努力思考以下问题：1、宏观经济：股市运行与宏观经济相

31、关性 A 股市场近四年的连续下跌伴随着中国宏观经济的持续高增长，使很多人认为中国股市与宏观经济的相关性很小。但去年的市场和我们的投资实践证明，股市仍是宏观经济，特别是行业经济的晴雨表，谁理解了宏观经济和结构变迁的脉搏，谁将最终获得投资成功。04 年周期类股票的大起大落，一批公司如上海机场、茅台令人吃惊的持续上涨，其间均孕育着深刻的经济背景。2、宏观政策：政策有效性 统计中国 A 股市场历次大的政策变动，可以发现，政策对市场价格的影响力度是递减的，而作用时间也是下降的，其理由似乎不言自明：市场规模的增长将逐步增强市场内生的力量来决定其运行方向。实际上，对一个证券的估值，证券市场政策只是改变了投资

32、人的风险溢价水平，长期来看，更重要的因素是企业的盈利及其增长预期。换而言之，当一个市场高度依赖于政策时，市场便不能称其为市场。3、行业：具有竞争优势的行业 14企业的生产要素包括土地、资本、劳动力、技术和企业家才能，中期来看，中国企业的要素成本将不断提高：劳动力成本因人口结构和城乡二元经济的变迁逐步提高，储蓄率下降是长期趋势，廉价土地似乎也越来越难以获得，当中国的公司传统的三大要素优势，即廉价劳动力、低价土地和低成本资金逐步丧失的时候，其技术和管理能力在很长一段时间内又显然不能替代，中国企业还能依靠什么呢？答案是清晰的：“非竞争性资源”。这包含两重意思：一是这种资源部分或全部是通过非市场化方式

33、获得的；二是这种资源是排他性的。这种资源既可能是地理显形的，如交通要冲的公路、机场或港口，也可能是隐形的，如没得到适当估值的商誉、销售渠道、对行政当局的影响力等。4、公司：关于 MBO 和强制现金分红 我们仍将挑选出增长速度最快的公司，但是，我们会用更多的时间关注上市公司的治理结构和分红、融资政策，这将直接影响不同股东间的利益格局。MBO 被认为是改善公司治理结构的重要手段，其实未必。公司的要义是股东价值最大化和解决委托代理问题，MBO 可以有效解决后者，却难以有效地解决所有股东价值最大化的问题。例如，在股权不可流通的情况下，大股东就倾向于分红，反之，则倾向于不分红，而这两种倾向都可能会损害其

34、他股东的利益。强制现金分红被认为是保护投资人利益的有效手段，但也许这与基本的财务原理是相悖的：当现金留存的收益高于股东的再投资收益时，分红就不一定是最经济的；最后，我们相信，2005-06 年宏观经济将成功实现软着陆，中国作为全球最有具活力的消费市场和工业品生产基地，将逐渐催生出一大批世界级的公司。如果 A 股市场的股权分置问题能开始逐步解决的话，2005 年必定是中国 A 股市场积弱四年之久后重要的分水岭。(五)基金监察稽核情况 在本报告期内，基金管理人为防范和化解经营风险，确保经营业务的稳健运行、受托资产完整和切实维护基金份额持有人的最大利益，基金管理人主要采取了如下监察稽核措施：本基金管

35、理人根据 证券投资基金法 等相关法律、法规、规章，督察长及其领导的监察稽核部门、风险控制部门定期与不定期的对基金的投资、交易、研发、市场销售、信息披露等方面进行事前或事后的监 15督检查；制定了具体严格的投资授权流程与权限；在证券投资交易前由研究部门建立可供投资的股票池并适时维护更新，并通过信息技术建立多级投资交易预警系统，并把禁选股票（含未履行正常审批程序的关联股票）排除在交易系统之外；设立专人负责信息披露工作，信息披露做到真实、准确、完整、及时；引入外方股东在风险控制方面的先进经验，完善公司风险管理指标及流程，监控公司各项业务的运作状况和风险程度；独立于各业务部门的内部监察人员日常对公司经

36、营、基金运作及员工行为的合规性进行定期和不定期检查，发现问题及时督促有关部门整改，并定期制作监察稽核报告报中国证监会和公司董事会。五、基金托管人报告 五、基金托管人报告 2004 年，基金托管人在湘财合丰价值优化型系列行业证券投资基金的托管过程中，严格遵守了证券投资基金法及其他有关法律法规、基金合同、托管协议，尽职尽责地履行了托管人应尽的义务，不存在任何损害基金持有人利益的行为。2004 年，湘财荷银基金管理有限公司在湘财合丰价值优化型系列行业证券投资基金投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等问题上，托管人未发现损害基金持有人利益的行为。托管人根据证监会的有关

37、规定，对湘财合丰系列证券投资基金参与市值配售新股的情况进行了检查，发现湘财合丰系列证券投资基金在新股申购中存在超额申购的现象，托管人已将此情况通知了基金管理人，并将检查情况向证监会进行了报告。2004 年，由湘财荷银基金管理有限公司编制并经托管人复核审查的有关湘财合丰价值优化型系列行业证券投资基金的年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确、完整。六、审计报告 六、审计报告 普华永道中天审字(2005)第 551 号 共同构成湘财合丰价值优化型行业类别证券投资基金的湘财合丰价值优化型 16成长类行业证券投资基金全体持有人：我们审计了后附的共同构成湘财

38、合丰价值优化型行业类别证券投资基金的湘财合丰价值优化型成长类行业证券投资基金(以下简称“湘财合丰成长类行业基金”)2004 年 12 月 31 日的资产负债表以及 2004 年度的经营业绩表和基金净值变动表。这些会计报表的编制是湘财合丰成长类行业证券投资基金的基金管理人湘财荷银基金管理有限公司的责任，我们的责任是在实施审计工作的基础上对这些会计报表发表意见。我们按照中国注册会计师独立审计准则计划和实施审计工作，以合理确信会计报表是否不存在重大错报。审计工作包括在抽查的基础上检查支持会计报表金额和披露的证据，评价基金管理人在编制会计报表时采用的会计政策和作出的重大会计估计，以及评价会计报表的整体

39、反映。我们相信，我们的审计工作为发表意见提供了合理的基础。我们认为，上述会计报表符合中华人民共和国国家颁布的企业会计准则、金融企业会计制度、证券投资基金会计核算办法、湘财合丰价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金基金合同 及中国证券监督管理委员会允许的如会计报表附注所列示的基金行业实务操作的有关规定，在所有重大方面公允反映了湘财合丰成长类行业基金 2004 年 12 月 31 日的财务状况以及 2004 年度的经营成果和基金净值变动。普华永道中天会计师事务所有限公司 注册会计师 汪棣 注册会计师 许康玮 中国 上海市 2005 年 1 月 21 日 普

40、华永道中天审字(2005)第 552 号 共同构成湘财合丰价值优化型行业类别证券投资基金的湘财合丰价值优化型周期类行业证券投资基金全体持有人：我们审计了后附的共同构成湘财合丰价值优化型行业类别证券投资基金 17的湘财合丰价值优化型周期类行业证券投资基金(以下简称“湘财合丰周期类行业基金”)2004 年 12 月 31 日的资产负债表以及 2004 年度的经营业绩表和基金净值变动表。这些会计报表的编制是湘财合丰周期类行业证券投资基金的基金管理人湘财荷银基金管理有限公司的责任，我们的责任是在实施审计工作的基础上对这些会计报表发表意见。我们按照中国注册会计师独立审计准则计划和实施审计工作，以合理确信

41、会计报表是否不存在重大错报。审计工作包括在抽查的基础上检查支持会计报表金额和披露的证据，评价基金管理人在编制会计报表时采用的会计政策和作出的重大会计估计，以及评价会计报表的整体反映。我们相信，我们的审计工作为发表意见提供了合理的基础。我们认为，上述会计报表符合中华人民共和国国家颁布的企业会计准则、金融企业会计制度、证券投资基金会计核算办法、湘财合丰价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金基金合同 及中国证券监督管理委员会允许的如会计报表附注所列示的基金行业实务操作的有关规定，在所有重大方面公允反映了湘财合丰周期类行业基金 2004 年 12 月 31 日

42、的财务状况以及 2004 年度的经营成果和基金净值变动。普华永道中天会计师事务所有限公司 注册会计师 汪棣 注册会计师 许康玮 中国 上海市 2005 年 1 月 21 日 普华永道中天审字(2005)第 553 号 共同构成湘财合丰价值优化型行业类别证券投资基金的湘财合丰价值优化型稳定类行业证券投资基金全体持有人：我们审计了后附的共同构成湘财合丰价值优化型行业类别证券投资基金的湘财合丰价值优化型稳定类行业证券投资基金(以下简称“湘财合丰稳定类行业基金”)2004 年 12 月 31 日的资产负债表以及 2004 年度的经营业绩表和基 18金净值变动表。这些会计报表的编制是湘财合丰稳定类行业基

43、金基金管理人湘财荷银基金管理有限公司的责任，我们的责任是在实施审计工作的基础上对这些会计报表发表意见。我们按照中国注册会计师独立审计准则计划和实施审计工作，以合理确信会计报表是否不存在重大错报。审计工作包括在抽查的基础上检查支持会计报表金额和披露的证据，评价基金管理人在编制会计报表时采用的会计政策和作出的重大会计估计，以及评价会计报表的整体反映。我们相信，我们的审计工作为发表意见提供了合理的基础。我们认为，上述会计报表符合中华人民共和国国家颁布的企业会计准则、金融企业会计制度、证券投资基金会计核算办法、湘财合丰价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金基金

44、合同 及中国证券监督管理委员会允许的如会计报表附注所列示的基金行业实务操作的有关规定，在所有重大方面公允反映了湘财合丰稳定类行业基金 2004 年 12 月 31 日的财务状况以及 2004 年度的经营成果和基金净值变动。普华永道中天会计师事务所有限公司 注册会计师 汪棣 注册会计师 许康玮 中国 上海市 2005 年 1 月 21 日 七、财务会计报告 七、财务会计报告 湘财合丰成长基金 2004 年 12 月 31 日资产负债表(除特别注明外，金额单位为人民币元)附注 2004 年 12 月 31 日 2003 年 12 月 31 日 资产 银行存款 24,372,376.34 47,38

45、9,358.91 结算备付金 2,474,506.53 4,415,414.72 19交易保证金 500,000.00 250,000.00 应收申购款 140,402.74 82,020.08 应收利息 5 1,143,495.68 1,124,557.74 股票投资市值 302,777,991.77 273,451,512.24 其中：股票投资成本 287,236,406.12 261,971,610.01 债券投资市值 112,333,236.40 86,416,484.30 其中：债券投资成本 113,226,518.48 86,668,616.87 待摊费用 -194,536.88

46、资产总计 443,742,009.46 413,323,884.87 负债及持有人权益 负债 应付证券清算款 4,022,484.37 4,591,945.26 应付赎回款 1,086.15 2,098,547.49 应付赎回费 1.18 455.93 应付管理人报酬 550,794.68 485,870.41 应付托管费 91,799.13 80,978.41 应付佣金 6 357,579.05 474,881.46 其他应付款 7 250,000.00 250,000.00 预提费用 8 50,000.00 50,000.00 负债合计 5,323,744.56 8,032,678.96

47、持有人权益 实收基金 9 423,518,946.03 411,092,549.25 20未实现利得 10 8,722,450.08 11,153,194.96 未分配基金净收益/(累计基金净损失)6,176,868.79(16,954,538.30)持有人权益合计 438,418,264.90 405,291,205.91(2004 年末基金份额资产净值：1.0352 元)(2003 年末基金份额资产净值：0.9859 元)负债及持有人权益总计 443,742,009.46 413,323,884.87 湘财合丰成长基金 2004 年度经营业绩表(除特别注明外，金额单位为人民币元)附注 20

48、04 年度 2003 年 4 月 25 日(基金合同生效日)至2003 年 12 月 31 日期间收入 股票差价收入/(损失)11 64,610,531.63(14,756,908.64)债券差价损失 12(852,253.61)(1,378,765.00)债券利息收入 2,730,924.55 1,497,550.39 存款利息收入 773,639.71 2,630,811.92 股利收入 2,491,761.47 821,257.19 买入返售证券收入 25,246.96 987,983.00 其他收入 13 222,867.67 33,952.30 收入/(损失)合计 70,002,71

49、8.38(10,164,118.84)费用 基金管理人报酬 (6,749,549.38)(5,680,717.54)基金托管费 (1,124,924.90)(946,786.25)卖出回购证券支出 (347,834.85)(104,724.52)21其他费用 14(278,751.64)(480,391.46)其中：信息披露费 (43,088.82)(70,244.18)审计费 (50,000.00)(50,000.00)费用合计 (8,501,060.77)(7,212,619.77)基金净收益/(损失)61,501,657.61(17,376,738.61)加：未实现估值增值/(减值)变动

50、数 10 3,420,533.91 11,227,769.66 基金经营业绩 64,922,191.52(6,148,968.95)基金净收益/(损失)61,501,657.61(17,376,738.61)加：年/期初累计基金净损失 (16,954,538.30)-本年/期申购基金份额的损益平准金 22,092,671.10(1,427,142.54)本年/期赎回基金份额的损益平准金 (14,234,035.64)1,849,342.85 可供分配基金净收益/(累计基金净损失)52,405,754.77(16,954,538.30)减：本年/期已分配基金净收益 15(46,228,885.9