投中统计2013年中国企业并购交易激增.pdf

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1、 2014.01.07 1/8 投中统计投中统计：2013 年年中国中国企业企业并购并购交易交易激增激增 根据 CVSource 投中数据终端显示，2013 年中国并购市场宣布交易案例数量 5233 起，披露金额案例数量 4496 起，披露交易规模 3328.51 亿美元，与去年同比分别增长 17.15%、21.35%、5.72%，并购数量和并购规模均为近 7 年来最高。从具体完成交易来看，制造业、能源及矿业、金融行业和食品饮料业居前。从并购类型来看，2013 年借壳上市宣布案例达24 起，总披露金额达 177.79 亿美元，与去年同比分别增长 71.43%、508.20%。与此同时，在国内

2、IPO 退出渠道收紧的背景下，PE 机构逐渐更加青睐并购退出。2013 年年中国并购市场宣布规模增长明显中国并购市场宣布规模增长明显 2013 年在国内 IPO窗口关闭的背景下以及并购重组审核分道制等并购鼓励政策频出的刺激下，促使 2013 年达到近 7 年中国并购市场宣布交易规模最大值，中国并购市场繁荣程度可见一斑。根据 CVSource 投中数据终端显示，2013 年中国并购市场宣布交易案例数量5233 起，披露金额案例数量 4496 起，披露交易规模 3328.51 亿美元，与去年同比分别增长 17.15%、21.35%、5.72%，并购数量和并购规模均为近 7 年来最高。2007 年至

3、今中国并购市场宣布交易规模呈现平稳上升趋势，其中 2013 年增势较为明显，交易规模由 2007年 1050.7 亿美元增至 2013 年的 3328.51 亿美元，累计增幅达 216.79%；平均单笔交易规模由 2007 年的 2735 万美元增长至 2013 年的 7403.27 万美元，增幅达 170.69%（见图 1）。图1 2007至2013中国并购市场宣布交易趋势图 本年度重大进行中交易案例中，能源及矿业频现巨额交易，其中中石油的几起出境宣布交易规模巨大，格外引人注目。1 月 21 日，中石油拟 500 亿美元收购埃森克美孚在伊拉克油田项目；3 月 15 日，中石油母公司中石油集团

4、宣布拟 42.1 亿美元收购埃尼集团(Eni SpA)全资子公司埃尼东非 28.57%的股权,从而间接获得其在莫桑比克 4 区块项目 20%的权益；6 2014.01.07 2/8 月 29 日，中石油计划 50 亿美元从哈萨克斯坦国家石油天然气公司收购 Kashagan 油田8.33%的股份，此外 8 月 15 日，中铝矿业国际即将聘请高盛集团和摩根士丹利为收购矿业和商品交易巨头嘉能可斯特拉塔在秘鲁的一座铜矿的交易提供顾问服务，这笔交易的价值可能在 50 亿美元左右。这几笔交易若能够成功，将成为中海油成功购得尼克森后我国能源行业又一重大出境收购案例，我国经济的快速发展对能源矿业的巨大需求，以

5、及国资背景企业其充足的资金支持及政策扶持，是促使能源及矿业频现巨额海外收购的主要原因。此外，2013 年手游并购相当活跃，其中 7 月 17 日，掌趣科技发布停盘公告，拟收购手机游戏开发商北京玩蟹科技有限公司，收购价为 17.39 亿元；7 月 19 日，华谊兄弟发布公告，拟通过发行股份和支付现金的方式收购国内最早专注于提供移动增值服务和移动网络游戏开发与运营服务的企业银汉科技 50.88%的股权，交易金额达 6.72 亿元；8 月 23 日天舟文化，将采用发行股份和支付现金方式，斥资 12.54 亿元收购北京神奇时代网络有限公司100%股权（见表 1）。表1 2013年中国并购市场重大进行中

6、交易 2013 年完成交易规模继 2012 年之后再次出现下滑，但从整体来看 2007 年至今，中国并购市场交易完成规模及案例数量基本呈现增长态势，交易规模从 2007 年 781.5 亿美元增至 2013 年 1338.8 亿美元，其中 2011 年达到近 7 年交易规模最高值 1538.9 亿美元，案例数量在 2010 年达到近 7 年最高值 4365 起。2013 年交易完成规模降至 1338.8 亿美元，同 2014.01.07 3/8 比下降 7.2%，交易案例数量为 2071 起，同比下降 32.01%，平均交易规模为 7783.72 万美元，同比升 39.57%。相比较活跃的宣布

7、交易，完成交易规模整体略低，主要源于大型并购交易从宣布到完成所需时间较长具有滞后性，以及部分交易的失败(见图 2)。图2 2007至2013中国并购市场完成交易趋势图 本年度中国并购市场重大完成交易中最为引人关注的便是中海油 151 亿美元收购加拿大全球性能源公司尼克森全部股权的交易，该笔交易也成为中国企业海外现金收购中最大的一笔。中海油表示，这一交易将使公司增加约 30%的净探明储量和约 20%的净产量，还将带来在油砂、页岩气等非常规油气资源方面的经验，并将进一步拓展海外业务及资源储备，加强在加拿大、墨西哥湾和尼日利亚的业务，并进入资源丰富的英国北海地区，成为资源配置均衡、在世界主要油气产区

8、均占据重要地位的全球性油气勘探和生产公司。5 月 29 日，双汇国际宣布以总价 71 亿美元收购全球最大的猪肉生产和加工商美国Smithfield，本次交易全部以现金支付，其中 47 亿美元支付收购价款，并承担后者 24 亿美元的债务，收购完成后 Smithfield 将实现私有化，9 月 27 日，交易完成。本次交易无疑是2013 年海外并购的焦点，这也是目前中国企业对美国企业金额最大的一次并购。双汇董事长万隆在宣布这宗交易时说，双方在并购后能够通过从美国进口高质量的肉产品来满足中国市场对猪肉不断攀升的需求，还能够继续服务于美国和全球市场。显然，双汇收购史密斯菲尔德是一次强强联合，对其在国际

9、市场的竞争将产生重大影影响。6 月 18 日，蒙牛乳业与雅士利联合宣布，蒙牛乳业向雅士利所有股东发出要约收购，并获得雅士利控股股东张氏国际投资有限公司和第二大股东凯雷亚洲基金全资子公司 CA Dairy Holdings 接受要约的不可撤销承诺，承诺出售合计约 75.3%的股权，其中张氏国际和 2014.01.07 4/8 凯雷分别持股 51.3%和 24%。8 月 15 日，蒙牛出资 111.89 亿港元成功获得雅士利 89.82%股份，交易顺利完成，创下国内乳业规模第一并购案。7 月 16 日，百度宣布与网龙网络签署谅解备忘录，拟 19 亿美元收购网龙网络旗下 91无线网络 100%股权，

10、8 月 14 日，百度与 91 无线正式签署收购协议，10 月 1 日，该笔交易顺利完成，91 无线将成为百度的全资附属公司，并保留原有的管理团队独立运营。该笔交易涉及规模巨大，也因此成为中国互联网行业交易规模最大的并购案例（见表 2）。表2 2013中国并购市场重大完成交易 A 股股 IPO 停滞停滞 借壳上市事件激增借壳上市事件激增 从并购事件类型来看，2013 年由于 A 股 IPO 长时间停滞，对一些急于上市的公司来说，借壳就成为较好的选择。此外，监管层对于借壳重组等并购重组大力支持，借壳上市的审批相对较快，因此使得一些拟上市企业，以及这些企业背后的 VC/PE 机构都希望能够通过借壳

11、上市来解决融资问题。根据 CVSource 投中数据终端显示，2013 年宣布借壳上市事件 24起，同比增长 71.43%；交易规模达 177.79 亿元，同比增长 508.20%。能源、金融、食品饮料、制造业交易规模能源、金融、食品饮料、制造业交易规模居前居前 在 2013 年中国并购市场交易完成案例中，制造业、能源及矿业、金融行业以 337、259、245 起分别占并购案例总数量的 16.27%、12.51%和 11.83%位居前三位(见图 3)。从交易规模分布来看，能源及矿业、金融行业和食品饮料行业居前，其融资规模分别为 411.47 亿美元、198.87 亿美元、121.77 亿美元、

12、融资规模占比分别为 30.73%、14.85%、9.09%。从交易规模分布来看，中国企业并购交易行业分布相对集中，能源与矿业仍然是一家独大（见表 3、图 4）。2014.01.07 5/8 图3 2013中国并购市场完成交易数量占比按行业分布 图4 2013中国并购市场完成交易金额占比按行业分布 2014.01.07 6/8 表3 2013年中国并购市场各行业完成交易规模（按行业）跨境并购交易规模占比超跨境并购交易规模占比超 3 成成 根据 CVSource 投中数据终端显示，2013 年中国并购市场已完成交易案例共 2071 起，其中披露交易金额的案例 1720 起，披露并购交易金额共 13

13、38.81 亿美元，案例平均并购金额 7783.72 万美元。其中跨境并购交易规模为 416.49 亿美元，占比为 31.11%;跨境并购案例数量达 199 起，数量占比为 9.61%(表 4，见图 5)。表4 2013中国并购市场完成交易规模（按是否跨境）2014.01.07 7/8 图5 2013中国并购市场境完成交易占比图（按是否跨境分布）2013 年国内年国内 VC/PE 并购退出案例达并购退出案例达 270 起起 2013 年在国内 IPO 退出渠道关闭的背景下，并购退出成为 VC/PE 投资机构的主要退出渠道。根据 CVSource 投中数据终端统计显示，2013 年披露并购退出案

14、例达 270 起，为2008 年以来最高值，账面退出回报率为 3.86 倍(见图 6)。图6 2008-2013中国企业并购退出回报情况 2014.01.07 8/8 附：相关报告附：相关报告 2014 年中国并购市场发展趋势预测 2013 年并购市场十大最受关注交易 中企出境收购活跃 近 5 年规模达 4545 亿美元 研究垂询 刘伯愚 Bryan（分析师）Email：B 媒体垂询 杨丽玲 Lillian Yang（媒介专员）Tel：+86-10-59799690-512 Fax：+86-10-85893650 Email：L 关关于于 CVSource 投中数据终端投中数据终端 CVSou

15、rce 投中数据终端是股权投资领域专业、准确、全面的金融数据产品。CVSource 投中数据终端由投中集团倾力打造，为国内外股权投资从业人员提供专业的数据服务以及高效的研究工具。关于关于 CVResearch 投中研究院投中研究院 CVResearch 投中研究院隶属于 ChinaVenture 投中集团，致力于围绕中国股权投资市场开展资本研究、产业研究、投资咨询等业务，通过精准数据挖掘及行业深度洞察，为客户提供最具价值的一站式研究支持与咨询服务。关于关于 ChinaVenture 投中集团投中集团 ChinaVenture 投中集团是一家领先的中国市场金融数据及商业信息服务提供商。ChinaVenture 通过旗下数据产品 CVSource，为活跃于中国市场的投资机构、投资银行、战略投资者、资产管理公司等各类金融客户提供专业的数据、资讯及分析工具，同时运营中国 PE/VC 行业第一门户网站 www.ChinaV，并举办各类投资会议。ChinaVenture 投中集团成立于 2005 年，在北京、上海和深圳设有办公室。