海通证券基金研究中心.pdf

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1、海通证券基金研究中心海通证券基金研究中心专业 诚信 创新 规范专业 诚信 创新 规范1主要内容主要内容主要内容主要内容1 1长期的历史沿革长期的历史沿革2 2良好的市场品牌良好的市场品牌3 3严谨的基金评价体系严谨的基金评价体系6 6规范的内部控制制度规范的内部控制制度4 4准确的数据库与评价系统准确的数据库与评价系统5 5完善的客户服务完善的客户服务2主要内容主要内容主要内容主要内容1 1长期的历史沿革长期的历史沿革31 1、长期的历史沿革、长期的历史沿革、长期的历史沿革、长期的历史沿革成立时间早研究范围广人员配置强成立时间早研究范围广人员配置强41 1、长期的历史沿革、长期的历史沿革、长期

2、的历史沿革、长期的历史沿革成立时间早成立时间早12年的基金研究9年的数据库建设7年的基金评价系统建设1999搭建基金评价框架2001 专人从事基金研究2002 建设基金数据库2003设立基金研究小组2004基金评价系统建设2009在中证报上发布系列基金评级结果2010设立基金研究中心2007在中证报上发布基金评级方法51 1、长期的历史沿革、长期的历史沿革、长期的历史沿革、长期的历史沿革研究范围广研究范围广方法方法方法方法对象对象对象对象种类种类种类种类定性分析定性分析定性分析定性分析定量分析定量分析定量分析定量分析基金公司基金公司基金公司基金公司基金经理基金经理基金经理基金经理基金基金基金基

3、金海外基金海外基金海外基金海外基金公募基金公募基金公募基金公募基金阳光私募阳光私募阳光私募阳光私募61 1、长期的历史沿革、长期的历史沿革、长期的历史沿革、长期的历史沿革人员配置强人员配置强00复旦大学是硕士女陈瑶助理基金分析师00上海交大是硕士男徐益鋆助理基金分析师33南安普顿是硕士男杨俭秋基金分析师22复旦大学是硕士男唐洋运系统分析师11香港大学是硕士男冯梓钦助理基金分析师33上海财大是硕士男吴先兴基金分析师59复旦大学是硕士男陈文鏖高级系统分析师34同济大学是本科女倪韵婷基金分析师56浙江大学是硕士女单开佳高级基金分析师99同济大学是博士女娄静首席基金分析师基金业务年限基金业务年限证券从

4、业年限证券从业年限毕业学校毕业学校是否具有基金从业资格是否具有基金从业资格学历学历性别性别姓 名姓 名职 务职 务现有10名成员，均具有基金从业资格，6名成员具有3年以上基金业务经验。团队成员均毕业于国内外一流大学，具有博士或硕士学历，专业涵盖经济学、统计学、数学、金融工程和计算机等专业，知识覆盖面广。71 1、长期的历史沿革、长期的历史沿革、长期的历史沿革、长期的历史沿革娄静娄静首席基金分析师同济大学技术经济与管理专业，博士学位具有证券投资咨询执业资格、基金从业资格、注册会计师（CPA）资格、期货从业资格和中级程序员资格。2001年3月进入海通证券研究所从事基金研究，并负责建设了海通基金评价

5、系统，9年证券从业经验和基金研究经验，历任金融工程部经理，现任基金研究中心总监。受邀加盟中国证券报金牛奖评选委员会。曾经带领研究团队多次荣获“金融工程”最佳分析师评比前三名。并有三篇深度报告获得深圳交易所、证券业协会二、三等奖。在报纸、网络和电视等各种媒体上有较强的曝光率和良好的知名度。8主要内容主要内容主要内容主要内容2 2良好的市场品牌良好的市场品牌92 2、良好的市场品牌、良好的市场品牌、良好的市场品牌、良好的市场品牌海通基金研究海通基金研究加入基金金牛奖评委会基金公司纷纷引用评价结果广泛与各种媒体合作首批获得基金评价资格认证加入基金金牛奖评委会基金公司纷纷引用评价结果广泛与各种媒体合作

6、首批获得基金评价资格认证102 2、良好的市场品牌与服务、良好的市场品牌与服务、良好的市场品牌与服务、良好的市场品牌与服务银河证券银河证券海通证券海通证券2009年，中国证监会和证券业协会对基金评价机构、评价方法以及结果引用进行了规范，海通证券在年，中国证监会和证券业协会对基金评价机构、评价方法以及结果引用进行了规范，海通证券在20多家参评机构中脱颖而出，成为首批获得基金评价业务资格的机构之一。多家参评机构中脱颖而出，成为首批获得基金评价业务资格的机构之一。天相投顾晨星天相投顾晨星112 2、良好的市场品牌与服务、良好的市场品牌与服务、良好的市场品牌与服务、良好的市场品牌与服务公募基金金牛奖海

7、通证券私募基金金牛奖海通证券2008年海通证券受中国证券报的邀请加入公募基金金牛奖评审委员会。金牛奖是目前市场公认的最具权威性基金评选奖项，被誉为基金业的“奥斯卡”。2009年海通证券加入私募基金金牛奖评审委员会，成为市场上仅有的两家公募基金和私募基金金牛奖的双料评委之一。122 2、良好的市场品牌与服务、良好的市场品牌与服务、良好的市场品牌与服务、良好的市场品牌与服务基金公司与媒体引用增多基金公司与媒体引用增多等多家媒体等多家媒体132 2、良好的市场品牌与服务、良好的市场品牌与服务、良好的市场品牌与服务、良好的市场品牌与服务Add your text in hereAdd your tex

8、t in here与各大媒体合作紧密，开辟专栏，定期参与电视节目与各大媒体合作紧密，开辟专栏，定期参与电视节目第一财经日报第一财经日报第一财经电视台第一财经电视台证券时报基金周刊证券时报基金周刊中央电视二台中央电视二台中国证券报金牛周刊中金在线第一财经电视台第一财经广播电台和讯网证券日报搜狐网中国证券报金牛周刊中金在线第一财经电视台第一财经广播电台和讯网证券日报搜狐网142 2、良好的市场品牌与服务、良好的市场品牌与服务、良好的市场品牌与服务、良好的市场品牌与服务海通基金研究在和讯网专栏点击率很高，长期保持在前两位海通基金研究在和讯网专栏点击率很高，长期保持在前两位152 2、良好的市场品牌与

9、服务、良好的市场品牌与服务、良好的市场品牌与服务、良好的市场品牌与服务海通基金研究成果在三大证券报上曝光频繁海通基金研究成果在三大证券报上曝光频繁162 2、良好的市场品牌与服务、良好的市场品牌与服务、良好的市场品牌与服务、良好的市场品牌与服务海通基金研究在电视媒体出镜次数多海通基金研究在电视媒体出镜次数多17主要内容主要内容主要内容主要内容3 3严谨的基金评价体系严谨的基金评价体系183 3、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系科学的评价方法细致的评价分类全面的评价对象科学的评价方法细致的评价分类全面的评价对象海通基金评价体系海通基金评价体系193、

10、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系全面的评价对象公募基金私募基金基金产品评级基金公司评级私募产品评级私募公司评级基金经理评级私募基金净值增长率排名投资经理评级基金净值增长率排名基金超额收益排名基金经理收益排名私募基金超额收益排名203 3、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系公募分类股票型混合型债券型成长型偏股混合型偏债混合型偏债型纯债型灵活混合型平衡混合型货币型杠杆型保本型复制指数型增强指数型平衡型价值型融入型融出型其他一级分类严格遵守相关法规，二级分类根据契约独创了严格的分类标准，避免了分类的随意性213 3、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价

11、体系、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系公募评级分类基金评级基金经理评级基金公司评级封闭式管理股票型管理混合型股票管理能力债券管理能力管理货币型管理债券型偏债混合型平衡混合型偏股混合型股票开放式QDII股票型保本型货币型纯债债券型偏债债券型评级分类与基础分类基本一致，结合了基础分类的一级和二级分类，并随着基金、基金经理、基金公司等评价对象的不同有所差异223 3、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系包含基金产平评级中纯债债券型基金和货币式基金债券管理能力包含基金产品评级中封闭式基金、股票型开放式基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金股票管理能力基金公

12、司评级管理货币基金的基金经理管理货币型基金经理管理纯债债券型基金的基金经理管理债券型基金经理管理偏股混合型、平衡混合型基金，以及封闭式基金中的混合型基金的基金经理管理混合型基金经理管理股票开放式基金、以及封闭式基金中的股票型基金的基金经理管理股票型基金经理基金经理评级投资海外市场的且投资股票比例下限60%以上的基金QDII股票型基金有担保企业承诺保本的基金保本型基金只能投资货币市场，且久期不超过180天的开放式基金货币型基金投资股票比例不超过20%，且可以在二级市场投资股票的基金。偏债债券型基金投资股票比例不超过20%，且不在二级市场投资股票的基金，只能在一级市场上申购新股的基金。纯债债券型基

13、金投资债券（含现金）的上下限之和减去投资股票的上下限之和大于等于40%，且股票投资比例上限不超过65%的开放式基金。偏债混合型基金投资股票的上下限之和减去投资债券（含现金）上下限之和小于40%,或者不满足偏股和偏债混合型基金的其他混合型基金。平衡混合型基金投资股票的上下限之和减去投资债券（含现金）上下限之和大于等于40%，且股票投资下限不低于30%的开放式基金。对于一些成立较早的基金契约中对股票投资比例没有明确限制却标明以股票为主要投资方向的，我们统一划定为偏股混合型基金。偏股混合型基金基金契约中标明投资股票比例下限在60%以上的开放式基金，不包括指数型基金、转型基金和QDII。股票开放式基金

14、指以投资股票为主的封闭式基金，包括传统封闭式基金和创新封闭式基金，但不包括杠杆型和债券类封闭式基金。传统封闭式基金基金产品评级划分标准划分标准评级分类评级分类评级名称评级名称公募基金评级分类标准公募基金评级分类标准233 3、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系私募评级分类信托私募评级券商产品评级非结构化评级结构化评级股票型评级混合型评级债券型评级FOF评级243 3、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系净值增长率净值增长率or 万 份 收益夏普特雷诺信息比持 股 调 整 收益万 份 收益夏普特雷诺信息比持 股

15、 调 整 收益绝对收益绝对收益风险调整收益风险调整收益投资能力投资能力股票型基金与混合型基金必须设立39个月以上，债券型基金和货币型基金必须设立37个月以上。科学的评价方法（公募基金评级）科学的评价方法（公募基金评级）超越比较标准收益换手率投资比例超限超越比较标准收益换手率投资比例超限契约因素契约因素253 3、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系净值增长率夏普特雷诺信息比规模增长规模市值净值增长率夏普特雷诺信息比规模增长规模市值绝对收益绝对收益风险调整收益风险调整收益规模规模治理结构稳定性、合规性风控能力治理结构稳定性、合规性风控能力公司运作公司运作

16、科学的评价方法（公募基金公司评级）科学的评价方法（公募基金公司评级）在进行股票管理能力评级时，必须拥有两只设立39个月以上的股票型或混合型基金。进行债券管理能力评级时，必须同时拥有一只设立时间37个月以上的债券型基金和一只设立时间37个月以上的货币型基金，而且参评的基金管理公司的市值规模必须在同类基金管理公司平均规模的1/3以上。263 3、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系净值增长率夏普特雷诺信息比规模市值净值增长率夏普特雷诺信息比规模市值绝对收益绝对收益风险调整收益风险调整收益规模规模无论参与管理股票型与混合型基金，还是管理债券型与货币型基金的基

17、金经理评级，必须拥有连续36个月以上的业绩记录，可以同时或者交叉管理两只以上的基金。科学的评价方法（公募基金经理评级）科学的评价方法（公募基金经理评级）273 3、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系科学的评价方法（私募评级）科学的评价方法（私募评级）由于私募基金信息披露有限，目前私募基金、私募基金公司和私募基金经理采用相同的评价方法。参与私募基金评级的基金必须满24个月，参与私募基金公司评级的公司必须有一只产品满24个月、2只产品满12个月。参与私募基金经理评级的投资经理必须有24个月以上的管理经验。净值增长率夏普下方风险净值增长率夏普下方风险绝对收

18、益绝对收益风险调整收益风险调整收益损失风险损失风险283 3、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系基金评级中引入持股调整收益对传统指标失灵时进行调整基金评级中考虑契约等因素公司评级中引入规模和运作指标将各种方法和时间周期进行融合基金评级中引入持股调整收益对传统指标失灵时进行调整基金评级中考虑契约等因素公司评级中引入规模和运作指标将各种方法和时间周期进行融合海通基金评价方法的独特性海通基金评价方法的独特性293 3、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系 摆脱了传统评价方法仅运用净值表现进行评价的思维定式，首次在国

19、内通过基金持股与传统基金评价方法的互动融合对基金进行评价。哈佛商学院Cohen（2002）和海通基金分析师（2005）的实证研究均实证了这种方法能够更好的反映基金的投资管理能力。基金评级中引入持股调整收益基金评级中引入持股调整收益 市场长期大幅下跌时，传统风险调整收益指标将失效，以夏普指标为例，调整为Sortinuo指标对传统风险调整收益指标失灵进行调整对传统风险调整收益指标失灵进行调整DDRRSRMARp/)(=MARR表示最低可接受的收益率DD是下方标准差，2/112/)(=NttNLDD0MARpRRMARptRRL=0=tL当，反之303 3、严谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系、严

20、谨的基金评价体系、严谨的基金评价体系 综合考虑基金公司规模的绝对值和规模增长率。综合考虑了基金公司的治理结构、合规性、风控能力、信息披露和股东、人员稳定性等指标。将基金公司运作不力事件发生的频率和距离评级发生的时间相结合来评价基金公司运作情况，更加合理。公司评级中引入规模和运作指标公司评级中引入规模和运作指标 将各种具有代表性的评价方法进行融合，综合考虑了各种方法的优缺点。以三年业绩为主将长中短期业绩进行融合，综合考虑了基金业绩的稳定性和持续性。该评价方法作为一个整体属于第一次原创。将各种指标与时间周期加权将各种指标与时间周期加权 基金业绩超越业绩标准超额收益越多评价越高，强调基金应该战胜业绩

21、标准。换手率越低评价越高，强调基金应该坚持价值投资。基金投资比例超过投资范围进行扣分，强调基金应该诚信，遵守相关投资约束。基金评级中考虑契约因素基金评级中考虑契约因素31主要内容主要内容主要内容主要内容4 4准确的数据库与评价系统准确的数据库与评价系统324、准确的数据库与评价系统、准确的数据库与评价系统基金评价运用的核心数据以两家以上数据供应商提供的数据库为基础，通过程序采集、人工采集和远程数据获取等方式进行实时数据采集，保证数据的准确性和及时性。数据采集框架数据采集框架外购数据源万德聚源一致预期路透外购数据库自建数据基金数据库每五分钟同步一次数据夜间检查数据同步正确性远程数据获取手工数据内

22、建数据库格式类型转换数据校对334、准确的数据库与评价系统、准确的数据库与评价系统海通自建表数据源表转换代码自行开发数据同步程序自行开发数据同步程序34评价程序计算与手工计算校对评价程序计算与手工计算校对4、准确的数据库与评价系统、准确的数据库与评价系统354 4、准确的数据库与评价系统、准确的数据库与评价系统、准确的数据库与评价系统、准确的数据库与评价系统指标全面、功能灵活、分析深入、方法创新、便捷美观、准确及时指标全面、功能灵活、分析深入、方法创新、便捷美观、准确及时网址：网址：http:/，联系电话：，联系电话：(86)021-2321945036主要内容主要内容主要内容主要内容5 5完

23、善的客户服务完善的客户服务375 5、完善的客户服务、完善的客户服务、完善的客户服务、完善的客户服务客户服务客户服务基金评价报告基金专题基金评价报告基金专题/点评投资组合报告基金评价系统委托课题基金产品报告培训服务基金策略报告点评投资组合报告基金评价系统委托课题基金产品报告培训服务基金策略报告385 5、完善的客户服务、完善的客户服务、完善的客户服务、完善的客户服务数据报告数据报告:海通基金系列评级季报公募基金数据月报私募基金周报非数据报告非数据报告:基金一周评述季/年公募基金业绩评价月/年私募基金业绩评价评价报告评价报告月度投资策略季度投资策略半年度投资策略年度投资策略季度投资组合分析：季度

24、投资组合分析：重仓股分析行业配置分析股票仓位分析收益分析半年度半年度/年度投资组合分析：年度投资组合分析：经营情况分析持有人结构分析评价报告策略报告投资组合分析评价报告策略报告投资组合分析395 5、完善的客户服务、完善的客户服务、完善的客户服务、完善的客户服务信息点评信息点评信息点评信息点评产品研究报告产品研究报告产品研究报告产品研究报告瑞和小康和远见上市定价国泰可分离交易股票型基金投资价值分析广东新价值投资公司投资价值分析基金经理变更比例呈下降趋势 多基金经理制逐渐盛行治理ETF出错 三类投资者影响各异重仓广发概念股停牌基金存套利机会证监会规范基金收费模式点评专题报告专题报告专题报告专题报

25、告仓位监测报告仓位监测报告130/30产品介绍及在我国实施的可行性产品介绍及在我国实施的可行性股指期货和融资融券对基金的影响股指期货和融资融券对基金的影响基金业绩持续性分析基金业绩持续性分析A50基金和基金和A股市场关系分析股市场关系分析405 5、完善的客户服务、完善的客户服务、完善的客户服务、完善的客户服务-43.180.5-52.4564.5277.54-51.46-60-40-2002040608010020082009海通推荐（%）市场平均（%）指数（%）-41.7494.02-44.7383.1567.96-43.34-60-40-2002040608010012020082009

26、海通推荐（%）市场平均（%）指数（%）开放式基金推荐效果开放式基金推荐效果封闭式基金推荐效果封闭式基金推荐效果41和讯网和讯网/新浪网新浪网海通基金海通基金海通基金海通基金评价系统评价系统评价系统评价系统海通公司网站海通公司网站海通公司网站海通公司网站三大证券报三大证券报三大证券报三大证券报研究报告主要服务社会公众研究报告主要服务社会公众5 5、完善的客户服务、完善的客户服务、完善的客户服务、完善的客户服务42主要内容主要内容主要内容主要内容6 6规范的内部控制制度规范的内部控制制度436 6、规范的内部控制制度、规范的内部控制制度、规范的内部控制制度、规范的内部控制制度海通证券基金评价文档管

27、理制度海通证券基金评价信息披露制度海通证券基金评价信息采集与数据入库制度海通证券基金评价程序开发与计算制度海通证券基金评价标准、方法评估制度海通证券基金评价业务防火墙制度海通证券基金评价业务管理办法446 6、规范的内部控制制度、规范的内部控制制度、规范的内部控制制度、规范的内部控制制度海通证券股份公司基金评价指导委员会合规部风险控制部研究所基金研究中心公司为发展基金评价业务成立了基金评价指导委员会，由总经理牵头，研究所、合规部和风控部参与，目的是对基金评价方法的科学性和合规性进行把关。本中心依托于国内资本金最大的海通证券和分析师集聚的研究所，为本中心提供了雄厚的资金支持和强力的研究支持。海通

28、证券基金研究中心海通证券基金研究中心456 6、规范的内部控制制度、规范的内部控制制度、规范的内部控制制度、规范的内部控制制度基金评价基金评价讨论制定基金研究分类讨论制定基金研究分类讨论制定基金参评条件及评价规则讨论制定基金参评条件及评价规则基金中心经理确定基金中心经理确定基金评价指导小组核准基金评价指导小组核准形成基金评价分类、方法、标准形成基金评价分类、方法、标准提出基金评价数据采集提出基金评价数据采集/程序开发需求程序开发需求标准发布标准发布文档文档需求文档需求文档数据需求数据需求数据采集入库流程数据采集入库流程程序开发需求程序开发需求程序开发流程程序开发流程程序校对程序校对人工校对人工校对基金评价计算流程基金评价计算流程分析师核对计算结果分析师核对计算结果基金研究中心经理确认基金研究中心经理确认基金评价指导小组核准基金评价指导小组核准基金评价结果发布基金评价结果发布发布日志发布日志基金评价流程46众志成城众志成城众志成城众志成城 创造辉煌创造辉煌创造辉煌创造辉煌长期的研究经验长期的研究经验良好的品牌与服务良好的品牌与服务强大的数据库与系统强大的数据库与系统科学的评价方法科学的评价方法规范的内部控制规范的内部控制高素质的研究团队高素质的研究团队