LNG价格与石油和天然气价格的关系探讨.pdf

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1、1 1 8商业时代 （原名 商业经济研究）2 0 1 0 年 2 9 期LNG价格与石油和天然气价格的关系探讨L NG产品概述L NG是近年来世界能源市场交易中发展最为迅速的一种产品。其增长速度超过管道天然气增长的近4 倍，年增长率达到8%。目前L N G占世界天然气需求的7%左右。到 2 0 3 0年这一指标将达到2 0%。L N G的主要需求方是东南亚、欧洲、美国。最大的进口国是日本和韩国，这两个国家对 L N G的需求占全球需求总量的 5 6%（分别为 4 1%和 1 5%）。据预测，随着时间的推移，市场将发生变化，北美的需求量可能会增加2 倍以上。L N G主要用于发电、采暖及居民用气

2、。它比普通的天然气价格高（由于再加工和运费的原因），但比重油和柴油便宜。与其它形式的燃料相比，L NG具有一定的价格优势。L NG是目前世界上很多国家采用的一种替代能源。替代型能源的价格通常与石油价格相关联，但它的起伏变化却始终滞后于石油价格。L NG与石油及其他油品的价格变动相比约有半年左右时间上的滞后。这样，在市场上石油价格提高的情况下，L NG就对重油和柴油具有了竞争优势。据分析，L N G的价格将由于天然气的提价而上涨。但是，和其他形式燃料存在价格差距。内容摘要：本文研究了世界 L NG（液化天然气）主要市场的分布；分析了世界市场 L NG的价格特点；以及 L NG与石油、油品及天然气

3、价格之间的相互关系。关键词：L NG市场 价格 与替代能源价格之间的关系世界 L NG市场分析从市场形成的角度看，目前世界L NG市场主要有三个：亚太、欧洲和美英。近年来，后两个市场在逐渐融合，而亚太市场由于其发展特点呈相对独立的状态。从价格形成的角度看，亚太、欧洲和美英都具有自己独特的价格体系，它们彼此间大同小异，但短期内不会在全球范围统一标准。（一）亚太市场日本首次进口L N G在1 9 6 9 年，L N G的价格与J C C-J a p a n C r u d e C o c k t a i l 相关联。目前日本的L N G价格是在J C C指数和在价格公式中采用相关参数的基础上确定的

4、，而该参数在石油价格剧烈动荡时起到平抑作用。韩国和我国台湾地区L N G的价格情况与日本相似，但价格公式中不含平抑参数，因为韩国和我国台湾地区开始进口L N G分别是在1 9 8 6和1 9 9 0年，那时石油价格还处于较低的水平。（二）欧洲市场欧洲L N G价格与B r e n t 石油、柴油和其他燃料的价格形成有紧密的关联，与来自俄罗斯、北海、北非等管道天然气价格也有关联。在鹿特丹有一系列L N G价格与石油一揽子价格、动力煤等价格相关联的事例。（三）美英市场在美国，管道天然气交易基本是在期货市场完成的，比如H e n r y H u b。在英国是在N a t i o n a l B a

5、l a n c i n g P o i n t (N B P)完成天然气交易。三大市场的价格机制分析应该指出，在欧洲和英美市场以管道天然气交易为主，以L N G交易为辅，在这里L N G的作用主要是调节管道气供应的不足部分和增加燃料交易的多元化成分。在这方面欧、美两个市场非常接近，L N G的价格机制也同样高度近似。与美英市场不同的是，亚太市场目前还没有干线天然气管道。在这个市场上应对增长的需求或者 L NG新项目都需要一单一谈、一单一签。因此，实际上既没有完整的价格条款规定也没有批发交易中心。这是该市场区别于欧洲和美国的一个突出特点。尽管如此，在“照付不议”基础上形成的长期贸易传统模式仍在亚

6、太市场上占主导地位，然而，类似现货或期货的非传统贸易形式在将来也会出现，亚洲市场价格体系可望有一系列改动，比如价格形成不一定与J C C关联，也许与B r e n t 石油价格联动。L N G的批量销售占世界L NG市场销售总额的1 5%。在国际市场上大部分订单周茂荣 教授 石兵兵 博士生（武汉大学经济与管理学院武汉 4 3 0 0 7 2）基金项目：教育部项目“新世纪新阶段面临的机遇和挑战研究”（2 0 0 8 J Y J W0 2 9）中图分类号：F 1 2 4 文献标识码：A产业观察Estate Observation表 1 从2 0 0 5 年7 月到2 0 0 7 年8 月7 个主要

7、市场L N G平均价格的差别（美元/百万英热单位）美国C o v e r P o i n t 终端价美国平均价2 0 0 5 年6 月5.6 66.42 0 0 6 年1 月1 0.4 31 0.0 42 0 0 6 年2 月7.98.0 12 0 0 6 年4 月6.76.7 72 0 0 6 年8 月6.07.1 92 0 0 7 年3 月7.4 77.1 12 0 0 7 年8 月6.05.8 9欧洲法国比利时西班牙2 0 0 5 年6 月4.7 17.7 44.9 72 0 0 6 年1 月5.8 11 1.3 35.8 12 0 0 6 年2 月5.5 61 0.8 46.1 92

8、0 0 6 年4 月5.4 77.36.0 42 0 0 6 年8 月6.3 49.7 85.2 12 0 0 7 年3 月4.7 69.3 84.2 12 0 0 7 年8 月6.5 88.6 45.0 3亚洲日本韩国中国台湾2 0 0 5 年6 月5.9 76.8 47.7 12 0 0 6 年1 月6.5 67.8 48.4 12 0 0 6 年2 月6.9 88.6 21 0.3 22 0 0 6 年4 月6.7 48.2 29.7 92 0 0 6 年8 月6.8 78.49.3 72 0 0 7 年3 月6.9 37.4 37.8 42 0 0 7 年8 月7.8 48.5 19.

9、9 4资料来源：A r g u s G l o b a l L NG Mo n t h l y A v e r a g e P r i c e s,2 0 0 7中文核心期刊要目总览贸易经济类核心期刊1 1 9都执行的是长期合同，它们没有将L N G价格只与石油价格挂钩（比如在法国和西班牙），或者将平抑石油价格上涨的因素体现在价格公式中（比如在日本），这有助于保证L N G价格更加合理和平稳（见表1）。与之不同的是，美国H e n r y H u b将管道天然气价格的变动因素反映在L N G价格中。随着 L NG市场基础设施的发展和对L N G需求的增长，价格开始出现波动。比如日本，就将在相当

10、长的一段时间内拿不到价格相对稳定的L N G。因为在日本L N G需求量突然增长的时期正是石油价格大幅上涨的时候。因此，不得不重新审视一系列L N G供货的长期和中期合同并与供货方重新协商。在过去1 0 年里，日本的L N G价格公式具有S型曲线的特点，长期以来，日本的L N G价格低于替代能源石油价格3 5%。“S曲线”的机理符合能源价格变化的趋势，它有助于日本将L N G的价格维持在与其他替代能源（煤炭、油品、核能）相竞争的水平上。“S曲线”的主要作用是控制石油价格的大起大落对L N G价格的影响。这个曲线在过去7 年的实践中得到了验证。日本L N G的C I F 价格公式如下：P$/百万

11、英热单位=A X+B+S，式中：A,B 常数，X 原油 C I F 价格（J a p a n e s e C r u d e C o c k t a i l -J C C）；S是只有当J C C价格处于高于或低于价格规定范围时，用来平抑或缓解价格的数据。按照2 0 0 1 年制定的S-曲线，L N G的定价范围在原油价格为2 0-4 0 美元/桶左右的区间，呈线性变化。可见，这个预先制定的区间实际上涵盖了在谈判进行时期石油价格的所有波动范围。如果石油价格涨幅或跌幅超出该区间范围时，则启用 S数据来平抑L N G价格，以保证L N G价格的临时上、下界限（见图1）。在与澳大利亚供应商签订的一系列

12、定期合同中，日本公司为了保证L N G的可靠供应，被迫接受了没有S 曲线缓冲作用，直接与石油价格挂钩的L N G价格。但是，这一变化导致了2 0 1 0 年后日本L N G的平均价将比替代能源石油的价格仅低2 0%。如此一来，无论是长期还是短期 L N G供应，在2 0 1 0 年后石油价格出现波动时，日本的L N G进口价格都可能有大的变数。从以上对L N G主要市场价格机制分析的结果可见，在所有市场上L N G的价格无一例外都与石油价格有关联。亚太市场J CC；欧洲市场B r e n t；美国H e n r y H u b天然气批发价。但是根据文献分析，可以断定，H e n r yH u

13、b的天然气价格与WI T 原油价格具有高度的关联性。未来原油价格走势分析2 0 0 8-2 0 1 2年期间WT I 中质原油价格和 Br e n t 原油价格的预测结果显示，2 0 0 8年以前的原油价格累加趋势是上升的，而2 0 0 8 年以后是下降的。如此，可以认为 2 0 0 8年是原油价格发展过程中的一个拐点。对此，国外学者们提出了以下三个观点。世界经济的强劲增长（特别是中国、印度和其他发展中国家经济的发展）在很大程度上促进了原油的需求增长，并同时从2 0 0 1 年起推动了石油价格的上涨。中东和非洲的主要石油产区政治局势的不稳定性增加了原油供应的不确定性，使原油价格大幅上涨。在原油

14、价格上涨的情况下，须建立和完善能源替代机制。虽然，目前的原油现价将逐步降低，但是累加的价格水平将仍保持在高位。分析得到2 0 1 0-2 0 1 2 年石油价格预测达到7 0-8 0 美元/桶，这符合Z i l iY a n g在C o u r n o t-N a s h 博弈模型基础上所做的美国石油市场的预测。Z i l i Y a n g 的参考文献：1.J.A.V i l l a r,F.L.J o u t z T h e Re l a t i o n-s h i p B e t w e e n C r u d e Oi l a n d Na t u r a l G a sP r i c

15、 e s -E n e r g y I n f o r ma t i o n A d mi n i s t r a t i o n,Of f i c e o f Oi l a n d G a s,Oc t o b e r 2 0 0 62.S.P.A.B r o w n,M.K.Y u c e l Wh a tDr i v e s Na t u r a l G a s P r i c e s?-T h e E n e r g yJ o u r n a l,v.2 9,No.23.,-6 2 0 0 8，.3 04.L e a n Y u,S h o u y a n g Wa n g,K i n

16、 K e u n gL a i b F o r e c a s t i n g C r u d e O i l P r i c e w i t h a n E MD-b a s e d N e u t r a l N e t w o r k E n s e m b l e L e a r n i n g P a r a-d i g m -E n e r g y E c o n o m i c s 3 0 (2 0 0 8)5.Z i l i Y a n g Ho w Do e s A NWR E x-p l o r a t i o n A f f e c t OP E C B e h a v

17、i o r?-A S i mu-l a t i o n S t u d y o f a n Op e n-l o o p C o u r n o t-Na s hG a me -E n e r g y E c o n o mi c s 3 0 (2 0 0 8)文章研究了开发美国阿拉斯加北极自然保护区对欧佩克和世界石油价格的影响。得到了在2 0 0 5-2 0 2 5年期间对美国市场石油长期价格的预测结果。从预测可见，美国的石油价格从2 0 0 5 年的6 0 美元/桶涨到2 0 2 5 年的7 0 美元/桶。可以推测，欧洲和亚洲市场的石油价格也将处于这一范围，因为实际上它在所有的市场上是相近

18、似的。这些预测的长期价格可以作为世界石油价格波动的下限。结论将世界市场原油价格按照S 曲线处理，并用所得结果作为标准确定L N G价格，当石油价格发生剧烈振荡时对L N G价格所产生的影响有限。目前L N G的世界价格与石油价格比较接近。这样，日本 2 0 1 0年后L N G的平均价格，比替代能源石油的价格低2 0%左右。本文在数学模型的基础上，对石油的长期价格做了预测。所得结果是：原油价格的总趋势在 2 0 0 8年前是上涨趋势，2 0 0 8 年后呈下降趋势，从1 1 0 美元/桶降到2 0 1 0-2 0 1 2 年的7 0-8 0 美元/桶。而在2 0 0 8 年1 0 月，世界原油价格从7月份的1 4 0 美元/桶降到7 0-6 0 美元/桶。可以认为，7 0-6 0 美元/桶的价格，将成为石油价格长期变动的下限。在替代能源的基础上，相关的价格公式是，当WT I 石油价格为5 0美元/桶时，H e n r y H u b 天然气的价格为6.3 7 美元/百万英热单位。