两期宏观模型宏观经济学上财.pptx

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1、会计学1两期宏观模型宏观经济学上财两期宏观模型宏观经济学上财Copyright 2008 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.第一部两期模型：消费两期模型：消费-储储蓄决策与信贷市场蓄决策与信贷市场第1页/共131页8-3 要要 点点n n消费者的消费与储蓄决策：如何对收入或利率的变化做出反应。n n政府预算赤字与李嘉图等价定理。n n社保。n n信贷市场不完美性。第2页/共131页8-4等式等式 8.1消费者当期预算约束:第3页/共131页8-5等式等式 8.2消费者下一期的预算约束:第4页/共131页8-6等式等式 8.3求解下一期的预算约

2、束，可得:第5页/共131页8-7等式等式 8.4带入当期的预算约束可得一生的预算约束:第6页/共131页8-8等式等式 8.5消费者一生总的财富:第7页/共131页8-9等式等式 8.6一生的预算约束可简化为:第8页/共131页8-10等式等式 8.7或变形为如下形式:第9页/共131页8-11图图图图 8.1 8.1 消费者一生的预算约束消费者一生的预算约束消费者一生的预算约束消费者一生的预算约束第10页/共131页8-12图图图图 8.2 8.2 消费者的无差异曲线消费者的无差异曲线消费者的无差异曲线消费者的无差异曲线第11页/共131页8-13表表表表 8.1 Sara 8.1 Sar

3、a对平滑消费的对平滑消费的对平滑消费的对平滑消费的需求需求需求需求第12页/共131页8-14等式等式 8.8消费者最优化应满足如下边际条件:第13页/共131页8-15图图图图 8.3 8.3 消费者为贷方消费者为贷方消费者为贷方消费者为贷方第14页/共131页8-16图图图图 8.4 8.4 消费者为借方消费者为借方消费者为借方消费者为借方第15页/共131页8-17消费者当前收入增加消费者当前收入增加消费者当前收入增加消费者当前收入增加的影响的影响的影响的影响n n当期和未来的消费都增加。n n储蓄增加。n n消费者通过储蓄平滑消费。第16页/共131页8-18图图图图 8.5 8.5

4、当前收入增加对贷方的影响当前收入增加对贷方的影响当前收入增加对贷方的影响当前收入增加对贷方的影响第17页/共131页8-19等式等式 8.9对储蓄的变化进行分解：第18页/共131页8-20观测到的观测到的观测到的观测到的消费平滑行为消费平滑行为消费平滑行为消费平滑行为n n非耐用品和服务的总消费相对总收入来说是平滑的，但耐用品消费相比收入更具波动性。n n这是因为，耐用品在经济意义上更类似于投资。第19页/共131页8-21图图图图 8.6 8.6 GDPGDP和消费相对于长期趋势的偏离（和消费相对于长期趋势的偏离（和消费相对于长期趋势的偏离（和消费相对于长期趋势的偏离（%）,1947200

5、6,19472006第20页/共131页8-22未来收入未来收入未来收入未来收入增加的影响增加的影响增加的影响增加的影响n n当期和未来的消费都增加。n n储蓄减少。n n再一次，这是由于消费者试图平滑消费。第21页/共131页8-23图图图图 8.7 8.7 未来收入的增加未来收入的增加未来收入的增加未来收入的增加第22页/共131页8-24暂时收入与持久收入的增加暂时收入与持久收入的增加暂时收入与持久收入的增加暂时收入与持久收入的增加n n相比暂时收入，持久收入增加对一生总财富的影响更大，对当前收入的影响也更大。n n当收入只是暂时增加时，消费者会将大部分增加的收入用于储蓄。第23页/共1

6、31页8-25图图图图 8.8 8.8 暂时收入与持久收入的增加暂时收入与持久收入的增加暂时收入与持久收入的增加暂时收入与持久收入的增加第24页/共131页8-26图图图图 8.9 8.9 股价与非耐用品以及服务的消费股价与非耐用品以及服务的消费股价与非耐用品以及服务的消费股价与非耐用品以及服务的消费,19852006,19852006第25页/共131页8-27图图图图 8.10 8.10 非非非非耐用品耐用品耐用品耐用品和和和和服务消费相对长期趋势的偏离服务消费相对长期趋势的偏离服务消费相对长期趋势的偏离服务消费相对长期趋势的偏离与股价指数相对长期趋势的偏离：散点与股价指数相对长期趋势的偏

7、离：散点与股价指数相对长期趋势的偏离：散点与股价指数相对长期趋势的偏离：散点图图图图第26页/共131页8-28图图图图 8.11 8.11 实际利率上升实际利率上升实际利率上升实际利率上升第27页/共131页8-29市场实际利率上升市场实际利率上升市场实际利率上升市场实际利率上升市场实际利率上升会降低未来消费的相对价格，从而同时具有收入效应和替代效应。第28页/共131页8-30图图图图 8.12 8.12 实际利率上升对贷方的影响实际利率上升对贷方的影响实际利率上升对贷方的影响实际利率上升对贷方的影响第29页/共131页8-31图图图图 8.13 8.13 实际利率上升对借方的影响实际利率

8、上升对借方的影响实际利率上升对借方的影响实际利率上升对借方的影响第30页/共131页8-32表表表表 8.2 8.2 实际利率上升对贷方的影响实际利率上升对贷方的影响实际利率上升对贷方的影响实际利率上升对贷方的影响第31页/共131页8-33表表表表 8.3 8.3 实际利率上升对借方的影响实际利率上升对借方的影响实际利率上升对借方的影响实际利率上升对借方的影响第32页/共131页8-34图图图图 8.14 8.14 完全互补偏好完全互补偏好完全互补偏好完全互补偏好第33页/共131页8-35等式等式 8.10 给定完全互补偏好，当前消费与未来消费成固定比例：第34页/共131页8-36等式等

9、式 8.11消费者一生的预算约束必须满足：第35页/共131页8-37等式等式 8.12消费者一生总的财富:第36页/共131页8-38等式等式 8.13给定完全互补，我们可以直接求解当前消费:第37页/共131页8-39等式等式 8.14我们也可以求出未来的消费:第38页/共131页8-40等式等式 8.15代入一生总财富可得:第39页/共131页8-41等式等式 8.16类似地:第40页/共131页8-42等式等式 8.17政府当期预算约束:第41页/共131页8-43等式等式 8.18政府下一期的预算约束:第42页/共131页8-44等式等式 8.19政府预算约束现值:第43页/共131

10、页8-45等式等式等式等式 8.20:8.20:信贷市场出清条件信贷市场出清条件信贷市场出清条件信贷市场出清条件总的私人消费应等于当期政府发行的债券价值：第44页/共131页8-46等式等式 8.21信贷市场出清意味着收入支出恒等式成立：第45页/共131页8-47李嘉图等价李嘉图等价我们通过下面的公式和图标来理解李嘉图等价第46页/共131页8-48等式等式 8.22第47页/共131页8-49等式等式 8.23第48页/共131页8-50等式等式 8.24第49页/共131页8-51等式等式 8.25关键的等式:消费者一生总的税收负担等于政府支出现值中由消费者承担的部分。何时征税对消费者来

11、说无所谓。第50页/共131页8-52等式等式 8.26第51页/共131页8-53图图图图 8.15 8.15 李嘉图等价：当前税率降低对借者的影响李嘉图等价：当前税率降低对借者的影响李嘉图等价：当前税率降低对借者的影响李嘉图等价：当前税率降低对借者的影响第52页/共131页8-54图图图图 8.16 8.16 李嘉图等价与信贷市场出清李嘉图等价与信贷市场出清李嘉图等价与信贷市场出清李嘉图等价与信贷市场出清第53页/共131页8-55现收现付的社保制度现收现付的社保制度现收现付的社保制度现收现付的社保制度n n在每一期，当前工作人群为退休人群支付社保。n n假设每一期都有两代人，老人和年轻人

12、。n n年轻人支付社保，老年人获得社保。第54页/共131页8-56等式等式 8.27人口根据下述等式增长。每一期都有N个年轻人和N个老人存活着：第55页/共131页8-57等式等式 8.28总的社保支出应等于社保收入：第56页/共131页8-58等式等式 8.29第57页/共131页8-59图图图图 8.17 8.17 现收现付的社保制度对现收现付的社保制度对现收现付的社保制度对现收现付的社保制度对T T期为老人的消费者期为老人的消费者期为老人的消费者期为老人的消费者第58页/共131页8-60图图图图 8.18 8.18 现收现付的社保制度对现收现付的社保制度对现收现付的社保制度对现收现付

13、的社保制度对T T期出生的消费者期出生的消费者期出生的消费者期出生的消费者第59页/共131页8-61现收现付的社保制度现收现付的社保制度现收现付的社保制度现收现付的社保制度n n只有当人口增长率超过利率时，现收现付是有利的。n n对个人来说，人口增长率是社保制度的潜在收益率。所以只有当这一收益率超出市场利率时，社保制度才是有利的。第60页/共131页8-62完全基金化的社保制度完全基金化的社保制度本质上是强制托管的储蓄计划。人们在年轻时购买基金，在退休时变现。第61页/共131页8-63图图图图 8.19 8.19 完全基金化的社保制度完全基金化的社保制度完全基金化的社保制度完全基金化的社保

14、制度第62页/共131页8-64信贷市场不完美性信贷市场不完美性n n假定贷方的贷款利率低于借方的借款利率。n n政府根据贷方面临的借贷利率来接待。n n这通常意味着李嘉图等价不成立。第63页/共131页8-65等式等式 8.30贷方一生总的预算约束:第64页/共131页8-66等式等式 8.31借方一生总的预算约束:第65页/共131页8-67图图图图 8.20 8.20 消费者面临不同的借款和贷款利率消费者面临不同的借款和贷款利率消费者面临不同的借款和贷款利率消费者面临不同的借款和贷款利率第66页/共131页8-68图图图图 8.21 8.21 税收减免的影响：不同的借贷利率税收减免的影响

15、：不同的借贷利率税收减免的影响：不同的借贷利率税收减免的影响：不同的借贷利率第67页/共131页8-69信贷市场不完美时的税收减免的影响信贷市场不完美时的税收减免的影响信贷市场不完美时的税收减免的影响信贷市场不完美时的税收减免的影响n n假定消费者最初面临着信贷约束，没有任何储蓄。n n对这样的消费者来说，全部的税收减免都会用于当前的消费。n n而当信贷市场完美时，消费者会将全部税收减免储蓄起来用于支付未来的税收增加。第68页/共131页8-70图图图图 8.22 8.22 耐用品的实际消费耐用品的实际消费耐用品的实际消费耐用品的实际消费,19911993,19911993第69页/共131页

16、8-71图图图图 8.23 8.23 非耐用品的实际消费非耐用品的实际消费非耐用品的实际消费非耐用品的实际消费,19911993,19911993第70页/共131页8-72图图图图 8.24 8.24 服务的实际消费服务的实际消费服务的实际消费服务的实际消费,19911993,19911993第71页/共131页Copyright 2008 Pearson Addison-Wesley.All rights reserved.第二部分投资的投资的实际跨期实际跨期模型模型第72页/共131页9-74 要要 点点n n实际跨期模型是第实际跨期模型是第10-1210-12章研究货币和商业周期的基础

17、。章研究货币和商业周期的基础。n n理解企业的投资决定。理解企业的投资决定。n n展示宏观冲击如何影响经济体。展示宏观冲击如何影响经济体。n n关注对目前宏观指标预期的应用，和暂时冲击和永久冲击的区别。关注对目前宏观指标预期的应用，和暂时冲击和永久冲击的区别。第73页/共131页9-75实际跨期模型实际跨期模型n n当期和下一期n n代表性消费者 消费/储蓄决定n n代表性企业 当期的雇佣和投资,下预期的雇佣n n政府 当期和下一期的支出和税收,和信贷市场的借贷第74页/共131页9-76等式等式 9.1消费者当期的预算约束:第75页/共131页9-77等式等式 9.2消费者下一期的预算约束:

18、第76页/共131页9-78等式等式 9.3消费者一生的预算约束:第77页/共131页9-79等式等式 9.4消费者当期的边际替代率:第78页/共131页9-80等式等式 9.5消费者下一期的边际替代率:第79页/共131页9-81等式等式 9.6消费者的跨期边际替代率:第80页/共131页9-82消费者当期的劳动供给消费者当期的劳动供给消费者当期的劳动供给消费者当期的劳动供给n n实际工资率增加，当期劳动供给增加(替代效应占优收入效应)。n n由于跨期替代效应，实际利率增加，当期劳动供给增加。n n总财富增加减少（如税收减少）劳动供给。第81页/共131页9-83图图图图 9.1 9.1 代

19、表性消费者当期劳动供给曲线代表性消费者当期劳动供给曲线代表性消费者当期劳动供给曲线代表性消费者当期劳动供给曲线第82页/共131页9-84图图图图 9.2 9.2 实际实际实际实际利率增加时利率增加时利率增加时利率增加时当期劳动供给曲线当期劳动供给曲线当期劳动供给曲线当期劳动供给曲线右移右移右移右移第83页/共131页9-85图图图图9.3 9.3 总财富增加效应总财富增加效应总财富增加效应总财富增加效应第84页/共131页9-86等式等式 9.7企业的当期生产函数:第85页/共131页9-87等式等式 9.8企业下一期生产函数:第86页/共131页9-88等式等式 9.9企业资本存量的变动:

20、第87页/共131页9-89等式等式 9.10企业当期利润:第88页/共131页9-90等式等式 9.11企业下一期利润:第89页/共131页9-91等式等式 9.12企业最大化利润的贴现值,第90页/共131页9-92企业劳动需求企业劳动需求第四章，企业的劳动需求曲线是企业的边际劳动生产率，是向下的曲线。第91页/共131页9-93图图图图 9.4 9.4 当期劳动需求曲线是代表性企业边际劳动生产率当期劳动需求曲线是代表性企业边际劳动生产率当期劳动需求曲线是代表性企业边际劳动生产率当期劳动需求曲线是代表性企业边际劳动生产率第92页/共131页9-94图图图图 9.5 9.5 由于当期全要素生

21、产率由于当期全要素生产率由于当期全要素生产率由于当期全要素生产率z z 和当期资本存量增，当期劳动需求右移和当期资本存量增，当期劳动需求右移和当期资本存量增，当期劳动需求右移和当期资本存量增，当期劳动需求右移第93页/共131页9-95代表性企业的投资决定代表性企业的投资决定代表性企业的投资决定代表性企业的投资决定 企业均衡投资点为投资的边际成本等于边际收益。第94页/共131页9-96等式等式 9.13 投资边际成本为1,即企业放弃一单位的当期利润来投资:第95页/共131页9-97等式等式 9.14 投资的边际收益为未来资本的边际产出加上去掉折旧后的资本数量折现到当期:第96页/共131页

22、9-98等式等式 9.15企业的最优投资决定,边际收益=边际成本第97页/共131页9-99等式等式 9.16Simplified optimal investment rule:第98页/共131页9-100图图图图 9.6 9.6 代表性企业最优投资曲线代表性企业最优投资曲线代表性企业最优投资曲线代表性企业最优投资曲线第99页/共131页9-101图图图图 9.7 9.7 如果当期资本存量降低或预期未来全要素生产率降低，最优投资曲线右移如果当期资本存量降低或预期未来全要素生产率降低，最优投资曲线右移如果当期资本存量降低或预期未来全要素生产率降低，最优投资曲线右移如果当期资本存量降低或预期未

23、来全要素生产率降低，最优投资曲线右移第100页/共131页9-102表表表表 9.1 9.1 来自来自来自来自ChristineChristine s Orchards Orchard的数据的数据的数据的数据第101页/共131页9-103等式等式 9.17第102页/共131页9-104图图 9.8 相对房价数据相对房价数据第103页/共131页9-105图图图图 9.9 9.9 住宅建设占住宅建设占住宅建设占住宅建设占GDPGDP的百分比的百分比的百分比的百分比第104页/共131页9-106等式等式 9.18政府预算约束的现值:第105页/共131页9-107图图图图 9.10 9.10

24、 给定数据利率，劳动力市场的均衡决定给定数据利率，劳动力市场的均衡决定给定数据利率，劳动力市场的均衡决定给定数据利率，劳动力市场的均衡决定第106页/共131页9-108图图 9.11 总产出曲线的构造总产出曲线的构造第107页/共131页9-109图图图图 9.12 9.12 当期或下一期政府支出增加使得当期或下一期政府支出增加使得当期或下一期政府支出增加使得当期或下一期政府支出增加使得Y Ys s 曲线右移曲线右移曲线右移曲线右移第108页/共131页9-110图图图图 9.13 9.13 当期全要素生产率增加使得当期全要素生产率增加使得当期全要素生产率增加使得当期全要素生产率增加使得Y

25、Ys s 曲线右移曲线右移曲线右移曲线右移第109页/共131页9-111等式等式 9.19产出的总需求等于消费品的需求加上投资品需求，加上政府购买需求。第110页/共131页9-112等式等式 9.20 总需求效应的改变是由物品花费外生变化决定的。第111页/共131页9-113等式等式 9.21“消费乘数”第112页/共131页9-114图图 9.14 产出需求曲线产出需求曲线第113页/共131页9-115图图 9.15 产出需求曲线变动产出需求曲线变动第114页/共131页9-116图图 完整的跨期模型完整的跨期模型第115页/共131页9-117使用实际跨期模型分析使用实际跨期模型分

26、析使用实际跨期模型分析使用实际跨期模型分析n nG 暂时增加n nG 永久增加n nK 减小n nz 增加n nz 增加第116页/共131页9-118政府购买暂时增加政府购买暂时增加政府购买暂时增加政府购买暂时增加n n产出增加，实际利率增加，实际工资减小，消费和投资减小，雇佣增加n n政府支出挤出消费和投资第117页/共131页9-119图图图图 9.17 9.17 政府购买暂时增加政府购买暂时增加政府购买暂时增加政府购买暂时增加第118页/共131页9-120政府购买永久性增加政府购买永久性增加政府购买永久性增加政府购买永久性增加n n产出按政府支出增加值而增加n n实际利率不变，投资和

27、消费不变，实际工资降低，雇佣升高n n没有挤出效应，但消费者闲暇降低第119页/共131页9-121图图 9.19 实际投资实际投资的的自然对数自然对数,19292005第120页/共131页9-122图图图图 9.18 9.18 政府花费永久性增加政府花费永久性增加政府花费永久性增加政府花费永久性增加第121页/共131页9-123当期当期当期当期资本存量减少资本存量减少资本存量减少资本存量减少n n可能发生由于战争和自然灾害n n比较产出需求曲线和产出供给曲线变动，产出可能上升或下降n n实际利率上升，实际工资下降，雇佣可能上升或下降第122页/共131页9-124图图图图 9.20 9.

28、20 当期当期当期当期资本存量减少的均衡分析资本存量减少的均衡分析资本存量减少的均衡分析资本存量减少的均衡分析第123页/共131页9-125全要素生产率上升全要素生产率上升全要素生产率上升全要素生产率上升n n实际利率下降，消费和投资上升，雇佣上升，实际工资上升n n生产率冲击是商业周期的一个可能解释-第11章第124页/共131页9-126图图图图 9.21 9.21 全要素生产率上升全要素生产率上升全要素生产率上升全要素生产率上升的均衡分析的均衡分析的均衡分析的均衡分析第125页/共131页9-127预期未来预期未来预期未来预期未来全要素生产率上升全要素生产率上升全要素生产率上升全要素生

29、产率上升n n生产需求曲线右移n n实际利率上升，投资增加，消费可能上升或下降，雇佣上升，实际工资下降，产出上升n n解释90年代的投资繁荣第126页/共131页9-128图图图图 9.22 9.22未来未来未来未来全要素生产率上升全要素生产率上升全要素生产率上升全要素生产率上升均衡分析均衡分析均衡分析均衡分析第127页/共131页9-129图图图图 9.23 9.23 GDP GDP和投资变动趋势和投资变动趋势和投资变动趋势和投资变动趋势 ，1990200619902006第128页/共131页9-130图图图图 9.24 9.24 投资投资投资投资/GDP,19902006/GDP,19902006第129页/共131页9-131图图 9.25 SP500 股价指数股价指数,19902005第130页/共131页