长虹公司财务报表分析.pptx

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1、二、四川长虹应收账款危机始末二、四川长虹应收账款危机始末(一一)应收账款危机的发生应收账款危机的发生自自1996199619961996年年以以来来，四四川川长长虹虹的的应应收收账账款款迅迅速速增增加加，从从1995199519951995年年的的1,9001,9001,9001,900万万元元增增长长到到2003200320032003年年的的近近50505050亿亿元元，应应收收账账款款占占资资产产总总额额的的比比例例从从1995199519951995年年的的0.3%0.3%0.3%0.3%上上升升到到2003200320032003年年的的23.3%23.3%23.3%23.3%。20

2、04200420042004年年，四四川川长长虹虹计计提提坏坏账账准准备备3.13.13.13.1亿亿美美元元，截截至至2005200520052005年年第第一一季季度度，四四川川长长虹虹的的应应收收账账款款为为27.7527.7527.7527.75亿亿元元，占资产总额的占资产总额的18.6%18.6%18.6%18.6%。四四川川长长虹虹不不仅仅应应收收账账款款大大幅幅度度增增加加，而而且且应应收收账账款款周周转转率率逐逐年年下下降降，从从1999199919991999年年的的4.67%4.67%4.67%4.67%下下降降到到2005200520052005年年一一季季度度的的1.0

3、91.091.091.09，明明显显低低于于其其他他三三家家彩彩电电业业上上市市公公司司的的同同期期应应收账款周转率。收账款周转率。巨巨额额应应收收账账款款大大幅幅度度减减少少了了经经营营活活动动产产生生的的现现金金流流量量净净额额，从从1999199919991999年年的的30303030亿亿元元急急剧剧下下降降到到2002200220022002年年的的-30-30-30-30亿亿元元。截截至至2004200420042004年年年年底底，其其经经营营活活动动产产生生的的现现金金流流量量净净额额为为7.67.67.67.6亿元。亿元。第1页/共17页2004200420042004年年1

4、2121212月底，长虹发布公告称，由于计划大额坏账准月底，长虹发布公告称，由于计划大额坏账准备，该公司今年将面临重大亏损。备，该公司今年将面临重大亏损。受专利费、美国对中国彩电反倾销等因素影响，长虹的受专利费、美国对中国彩电反倾销等因素影响，长虹的主要客户主要客户美国进口商美国进口商APEXAPEXAPEXAPEX公司出现较大亏损，金额支公司出现较大亏损，金额支付公司欠款存在较大困难。付公司欠款存在较大困难。APEXAPEXAPEXAPEX是四川长虹的最大债务是四川长虹的最大债务人，应收账款欠款达到人，应收账款欠款达到38.3838.3838.3838.38亿元，占应收账款总额的亿元，占应收

5、账款总额的96.4%96.4%96.4%96.4%。预计最大计提环账准备金额为。预计最大计提环账准备金额为3.13.13.13.1亿美元。亿美元。另外，截至另外，截至2004200420042004年年12121212月月25252525日，四川长虹对南方证券委托日，四川长虹对南方证券委托国债投资余额为国债投资余额为1.8281.8281.8281.828亿元，由于南方证券目前资不抵亿元，由于南方证券目前资不抵债，根据谨慎性原则，拟对委托国债投资余额计提全额债，根据谨慎性原则，拟对委托国债投资余额计提全额减值准备。减值准备。长虹长虹2003200320032003年的净利润为年的净利润为2.6

6、2.62.62.6亿人民币，以此为标准，长亿人民币，以此为标准，长虹至少需为此笔债务背上虹至少需为此笔债务背上1O1O1O1O年的包袱。上市年的包袱。上市10101010年的首次年的首次亏损，留下债务亏损，留下债务10101010年难偿。数日之内，长虹的股价跌幅年难偿。数日之内，长虹的股价跌幅近近30303030，总市值损失，总市值损失30303030多亿元。多亿元。2004200420042004年上半年，长虹的年上半年，长虹的净利润只有净利润只有6000600060006000多万元。多万元。第2页/共17页APEXAPEXAPEXAPEX欠债长虹是欠债长虹是200420042004200

7、4年家电业最大的债务事件。年家电业最大的债务事件。美国美国APEXAPEXAPEXAPEX公司成立于公司成立于1997199719971997年，是由美国三联公司、香港年，是由美国三联公司、香港大洋公司和原镇江江奎公司成立的合资企业，季龙粉为大洋公司和原镇江江奎公司成立的合资企业，季龙粉为公司董事长。从公司董事长。从2001200120012001年年7 7 7 7月开始，长虹将其彩电源源不月开始，长虹将其彩电源源不断地发往断地发往APEXAPEXAPEXAPEX，可产品出去了，贷款却没收到！，可产品出去了，贷款却没收到！APEXAPEXAPEXAPEX当家人季龙粉在当家人季龙粉在当家人季龙粉

8、在当家人季龙粉在2002200220022002年被美国年被美国年被美国年被美国时代时代时代时代杂志评为当杂志评为当杂志评为当杂志评为当年全球最具影响力的企业家，但他总是以质量问题或货年全球最具影响力的企业家，但他总是以质量问题或货年全球最具影响力的企业家，但他总是以质量问题或货年全球最具影响力的企业家，但他总是以质量问题或货未收到为借口，拒付或拖欠长虹货款。未收到为借口，拒付或拖欠长虹货款。未收到为借口，拒付或拖欠长虹货款。未收到为借口，拒付或拖欠长虹货款。2004200420042004年年3 3 3 3月月23232323日，长虹发表的日，长虹发表的2003200320032003年年度

9、报告披露，截年年度报告披露，截至至2003200320032003年年末，公司应收账款年年末，公司应收账款49.8549.8549.8549.85亿元人民币，其中亿元人民币，其中APEXAPEXAPEXAPEX的应收账款为的应收账款为44.4644.4644.4644.46亿元。亿元。2003200320032003年年年年3 3 3 3月月月月25252525日，长虹公布的日，长虹公布的日，长虹公布的日，长虹公布的2002200220022002年报显示，长虹实现年报显示，长虹实现年报显示，长虹实现年报显示，长虹实现收入收入收入收入125.9125.9125.9125.9亿元，实现净利亿元，

10、实现净利亿元，实现净利亿元，实现净利1.761.761.761.76亿元，但经营性现金流亿元，但经营性现金流亿元，但经营性现金流亿元，但经营性现金流为为为为-29.7-29.7-29.7-29.7亿元，这是自要求编制现金流量表以来亿元，这是自要求编制现金流量表以来亿元，这是自要求编制现金流量表以来亿元，这是自要求编制现金流量表以来(1998(1998(1998(1998年年年年)，长虹经营性现金流首次出现负数。截至，长虹经营性现金流首次出现负数。截至，长虹经营性现金流首次出现负数。截至，长虹经营性现金流首次出现负数。截至2002200220022002年底，年底，年底，年底，长虹应收账款仍高达

11、长虹应收账款仍高达长虹应收账款仍高达长虹应收账款仍高达42.242.242.242.2亿元，其中未收回的亿元，其中未收回的亿元，其中未收回的亿元，其中未收回的APEXAPEXAPEXAPEX的应的应的应的应收账款数额为收账款数额为收账款数额为收账款数额为38.338.338.338.3亿（亿（亿（亿（4.64.64.64.6亿美元）。亿美元）。亿美元）。亿美元）。第3页/共17页同时，四川长虹同时，四川长虹2003200320032003年拥有年拥有70707070多亿元的存货，其中多亿元的存货，其中31.231.231.231.2亿元亿元是库存商品，是库存商品，22.5622.5622.56

12、22.56亿元是原材料。令人迷惑不解的是，尽亿元是原材料。令人迷惑不解的是，尽管管APEXAPEXAPEXAPEX欠下如此巨额的款项，但是在欠下如此巨额的款项，但是在2003200320032003年年报中，无论是年年报中，无论是监事会报告还是会计师事务所的财务报告，均没有对此作出监事会报告还是会计师事务所的财务报告，均没有对此作出特别提醒。特别提醒。这些数据在长虹这些数据在长虹这些数据在长虹这些数据在长虹2004200420042004年第年第年第年第1 1 1 1季度季报出现了变化，其中，公季度季报出现了变化，其中，公季度季报出现了变化，其中，公季度季报出现了变化，其中，公司的应收账款减少

13、为司的应收账款减少为司的应收账款减少为司的应收账款减少为45.7245.7245.7245.72亿元，但存货由年初的亿元，但存货由年初的亿元，但存货由年初的亿元，但存货由年初的70707070亿元增亿元增亿元增亿元增长为长为长为长为78.8478.8478.8478.84亿元，并未出现转机。亿元，并未出现转机。亿元，并未出现转机。亿元，并未出现转机。APEXAPEXAPEXAPEX与长虹的交易凡赊销均走保理程序。与长虹的交易凡赊销均走保理程序。APEXAPEXAPEXAPEX、保理公司、保理公司、长虹三家签订协议后，保理公司将通知零售商如沃尔玛，不长虹三家签订协议后，保理公司将通知零售商如沃尔

14、玛，不得向得向APEXAPEXAPEXAPEX直接支付货款，而是把货款交给保理公司，由保理直接支付货款，而是把货款交给保理公司，由保理公司将钱按公司将钱按1O1O1O1O和和90909090的比例在的比例在APEXAPEXAPEXAPEX和长虹之间分账。和长虹之间分账。APEXAPEXAPEXAPEX公司称，对于没有进连锁超市的货，公司称，对于没有进连锁超市的货，公司称，对于没有进连锁超市的货，公司称，对于没有进连锁超市的货，APEXAPEXAPEXAPEX向长虹提供支向长虹提供支向长虹提供支向长虹提供支票担保，而这部分货数量很小。即长虹的货款回收有两种方票担保，而这部分货数量很小。即长虹的货

15、款回收有两种方票担保，而这部分货数量很小。即长虹的货款回收有两种方票担保，而这部分货数量很小。即长虹的货款回收有两种方式：保理程序和式：保理程序和式：保理程序和式：保理程序和APEXAPEXAPEXAPEX的支票担保。对此，在国际贸易中，买的支票担保。对此，在国际贸易中，买的支票担保。对此，在国际贸易中，买的支票担保。对此，在国际贸易中，买方的支票担保对于卖方的保护程度与常用的信用证完全不同。方的支票担保对于卖方的保护程度与常用的信用证完全不同。方的支票担保对于卖方的保护程度与常用的信用证完全不同。方的支票担保对于卖方的保护程度与常用的信用证完全不同。支票担保的有效性取决于买方的信用及资金账户

16、状况，银行支票担保的有效性取决于买方的信用及资金账户状况，银行支票担保的有效性取决于买方的信用及资金账户状况，银行支票担保的有效性取决于买方的信用及资金账户状况，银行不承担支付责任。不承担支付责任。不承担支付责任。不承担支付责任。第4页/共17页从长虹对从长虹对APEXAPEXAPEXAPEX巨额的应收账款来看，长虹出口收入基本是通巨额的应收账款来看，长虹出口收入基本是通过过APEXAPEXAPEXAPEX实现的。又根据出口实现的。又根据出口397.61397.61397.61397.61万台彩电及出口收入万台彩电及出口收入55.455.455.455.4亿元推测，长虹出口的彩电应为低端产品。

17、亿元推测，长虹出口的彩电应为低端产品。为了防范沃尔玛可能倒闭带来的风险，长虹和为了防范沃尔玛可能倒闭带来的风险，长虹和为了防范沃尔玛可能倒闭带来的风险，长虹和为了防范沃尔玛可能倒闭带来的风险，长虹和APEXAPEXAPEXAPEX双方另外双方另外双方另外双方另外向保险公司投保，保理公司如果在两个月之内收不到货款，向保险公司投保，保理公司如果在两个月之内收不到货款，向保险公司投保，保理公司如果在两个月之内收不到货款，向保险公司投保，保理公司如果在两个月之内收不到货款，保险公司就要赔付。保险公司就要赔付。保险公司就要赔付。保险公司就要赔付。但实际上，但实际上，APEXAPEXAPEXAPEX货款平

18、均回收期绝对不到两个月，货款平均回收期绝对不到两个月，2002200220022002年度年度长虹只回收长虹只回收0.40.40.40.4亿美元的货款，据报表附注称，截至亿美元的货款，据报表附注称，截至2002200220022002年年3 3 3 3月月10101010日，已收回日，已收回APEXAPEXAPEXAPEX货款货款8906890689068906万美元，另有万美元，另有10,19910,19910,19910,199万美元票万美元票据在托收中。在据在托收中。在 2003200320032003年的中期报告中，针对数额较大的应年的中期报告中，针对数额较大的应收税款，长虹解释道：收

19、税款，长虹解释道：“账龄在账龄在1 1 1 1年以内的应收款项，根据年以内的应收款项，根据公司历年经验，一般可在次年收回，但是在公司历年经验，一般可在次年收回，但是在2003200320032003年年报中，年年报中，长虹披露，长虹披露，APEXAPEXAPEXAPEX公司所欠货款，账期公司所欠货款，账期1 1 1 1年以内的为年以内的为35.1235.1235.1235.12亿元，亿元，l l l l2 2 2 2年的为年的为9.339.339.339.33亿元。亿元。由这个数字引出由这个数字引出由这个数字引出由这个数字引出9.339.339.339.33亿元货款是否属于长虹、亿元货款是否属

20、于长虹、亿元货款是否属于长虹、亿元货款是否属于长虹、APEXAPEXAPEXAPEX、保理公、保理公、保理公、保理公司司司司3 3 3 3家签署协议的货款，如果是这种货款，为什么超过家签署协议的货款，如果是这种货款，为什么超过家签署协议的货款，如果是这种货款，为什么超过家签署协议的货款，如果是这种货款，为什么超过1 1 1 1年收年收年收年收不回来。同时，由于委托理财出现问题，长虹不回来。同时，由于委托理财出现问题，长虹不回来。同时，由于委托理财出现问题，长虹不回来。同时，由于委托理财出现问题，长虹2 2 2 2亿元的资金亿元的资金亿元的资金亿元的资金暂时处于冻结状态。暂时处于冻结状态。暂时处

21、于冻结状态。暂时处于冻结状态。第5页/共17页事实上，事实上，2003200320032003年长虹已对年长虹已对APEXAPEXAPEXAPEX超过超过1 1 1 1年期的应收账款提年期的应收账款提取了取了9,0009,0009,0009,000多万元的坏账准备，长虹公司主营业务利润多万元的坏账准备，长虹公司主营业务利润3.023.023.023.02亿元，做亿元，做9000900090009000万元的坏账计提无疑大大侵蚀了公司万元的坏账计提无疑大大侵蚀了公司的盈利能力。应收账款和存货总额共计的盈利能力。应收账款和存货总额共计119.9119.9119.9119.9亿元，占亿元，占总资产的

22、总资产的56565656和净资产的和净资产的91919191，这将影响到公司的资产，这将影响到公司的资产质量。质量。由于出口美国之路已被堵死，长虹原计划出口美国市场由于出口美国之路已被堵死，长虹原计划出口美国市场由于出口美国之路已被堵死，长虹原计划出口美国市场由于出口美国之路已被堵死，长虹原计划出口美国市场的彩电可能大幅贬值。的彩电可能大幅贬值。的彩电可能大幅贬值。的彩电可能大幅贬值。2004200420042004年年12121212月月31313131日的坏账准备达到日的坏账准备达到2,611,155,0592,611,155,0592,611,155,0592,611,155,059元。

23、显元。显然按照长虹近年的盈利水平，无力支撑这一高额费用。然按照长虹近年的盈利水平，无力支撑这一高额费用。第6页/共17页(二二)谋求化解危机谋求化解危机长虹受长虹受APEXAPEXAPEXAPEX所累早在所累早在2003200320032003年年3 3 3 3月月5 5 5 5日就有媒体报道，日就有媒体报道，APEXAPEXAPEXAPEX和长虹之间的业务往来可能让长虹蒙受巨大损失。可是和长虹之间的业务往来可能让长虹蒙受巨大损失。可是长虹并未紧急刹车。长虹并未紧急刹车。APEXAPEXAPEXAPEX应收账款事件后，不管是绵阳市政府还是接任长虹应收账款事件后，不管是绵阳市政府还是接任长虹应收

24、账款事件后，不管是绵阳市政府还是接任长虹应收账款事件后，不管是绵阳市政府还是接任长虹董事长半年的赵勇，都已经决心对长虹进行一场脱胎换董事长半年的赵勇，都已经决心对长虹进行一场脱胎换董事长半年的赵勇，都已经决心对长虹进行一场脱胎换董事长半年的赵勇，都已经决心对长虹进行一场脱胎换骨的骨的骨的骨的“甩包袱甩包袱甩包袱甩包袱”，以便，以便，以便，以便20O520O520O520O5年轻装上阵，因此才会一年年轻装上阵，因此才会一年年轻装上阵，因此才会一年年轻装上阵，因此才会一年计提计提计提计提26262626亿元来自亿元来自亿元来自亿元来自APEXAPEXAPEXAPEX应收账款的坏账，新管理者不希望应

25、收账款的坏账，新管理者不希望应收账款的坏账，新管理者不希望应收账款的坏账，新管理者不希望这个包袱更持久地影响长虹。这个包袱更持久地影响长虹。这个包袱更持久地影响长虹。这个包袱更持久地影响长虹。2004200420042004后半年来，长虹在生死关头曾经谋划收购后半年来，长虹在生死关头曾经谋划收购APEXAPEXAPEXAPEX，重，重新启动国际化战略。而接收新启动国际化战略。而接收APEXAPEXAPEXAPEX的代价就是的代价就是APEXAPEXAPEXAPEX的的4.74.74.74.7亿美元货款。让亿美元货款。让APEXAPEXAPEXAPEX还款的路径已被证明是行不通的。还款的路径已被

26、证明是行不通的。以以以以4.74.74.74.7亿美元接盘亿美元接盘亿美元接盘亿美元接盘APEXAPEXAPEXAPEX为代价进军北美市场，可能是一为代价进军北美市场，可能是一为代价进军北美市场，可能是一为代价进军北美市场，可能是一种胜利，也可能是一种无奈之举。接收种胜利，也可能是一种无奈之举。接收种胜利，也可能是一种无奈之举。接收种胜利，也可能是一种无奈之举。接收APEXAPEXAPEXAPEX至少有两个至少有两个至少有两个至少有两个好处，一是借助收购好处，一是借助收购好处，一是借助收购好处，一是借助收购APEXAPEXAPEXAPEX之渠道，长虹国际化一步登天；之渠道，长虹国际化一步登天；

27、之渠道，长虹国际化一步登天；之渠道，长虹国际化一步登天；二是解决二是解决二是解决二是解决APEXAPEXAPEXAPEX遗留欠款问题，轻装前进。遗留欠款问题，轻装前进。遗留欠款问题，轻装前进。遗留欠款问题，轻装前进。第7页/共17页长虹在印尼已经有类似的经历。长虹早在长虹在印尼已经有类似的经历。长虹早在2000200020002000年就开始对印年就开始对印尼的出口，方式是与印尼本地厂商合作，印尼厂商进行生产，尼的出口，方式是与印尼本地厂商合作，印尼厂商进行生产，长虹进行贴牌。同时，此厂商还进行自有品牌产品的销售。长虹进行贴牌。同时，此厂商还进行自有品牌产品的销售。一段时间的合作之后，印尼合作

28、伙伴拖欠长虹大笔欠款。当一段时间的合作之后，印尼合作伙伴拖欠长虹大笔欠款。当时执政的倪润峰提出能否通过以货抵款，印尼厂商的产品全时执政的倪润峰提出能否通过以货抵款，印尼厂商的产品全部贴长虹的商标，最后的结果是长虹收购印尼合作方，拥有部贴长虹的商标，最后的结果是长虹收购印尼合作方，拥有印尼合作方在东南亚的销售网络。在强大的销售网络支撑下，印尼合作方在东南亚的销售网络。在强大的销售网络支撑下，长虹产品大举进攻印尼。长虹产品大举进攻印尼。接收接收接收接收APEXAPEXAPEXAPEX之后，长虹将在美国借助之后，长虹将在美国借助之后，长虹将在美国借助之后，长虹将在美国借助APEXAPEXAPEXAP

29、EX现有渠道及产业上下现有渠道及产业上下现有渠道及产业上下现有渠道及产业上下游资源，销售游资源，销售游资源，销售游资源，销售APEXAPEXAPEXAPEX品牌的产品。这些产品不仅包括长虹自己品牌的产品。这些产品不仅包括长虹自己品牌的产品。这些产品不仅包括长虹自己品牌的产品。这些产品不仅包括长虹自己的产品，也可能包括像现在的产品，也可能包括像现在的产品，也可能包括像现在的产品，也可能包括像现在APEXAPEXAPEXAPEX的合作伙伴的产品。一个背的合作伙伴的产品。一个背的合作伙伴的产品。一个背的合作伙伴的产品。一个背景是景是景是景是APEXAPEXAPEXAPEX在低端市场，是美国家电领域销

30、量最大的品牌，拥在低端市场，是美国家电领域销量最大的品牌，拥在低端市场，是美国家电领域销量最大的品牌，拥在低端市场，是美国家电领域销量最大的品牌，拥有相当大的影响力。收购完成之后，就不会产生现在与有相当大的影响力。收购完成之后，就不会产生现在与有相当大的影响力。收购完成之后，就不会产生现在与有相当大的影响力。收购完成之后，就不会产生现在与APEXAPEXAPEXAPEX发生的问题，因为长虹面对的是沃尔玛等零售商，其即使拖发生的问题，因为长虹面对的是沃尔玛等零售商，其即使拖发生的问题，因为长虹面对的是沃尔玛等零售商，其即使拖发生的问题，因为长虹面对的是沃尔玛等零售商，其即使拖欠长虹货款，性质也不

31、会像现在这样严重。欠长虹货款，性质也不会像现在这样严重。欠长虹货款，性质也不会像现在这样严重。欠长虹货款，性质也不会像现在这样严重。第8页/共17页收购只是一种设想，对于长虹而言，如何迫使收购只是一种设想，对于长虹而言，如何迫使APEXAPEXAPEXAPEX就范是当就范是当时最大的考验。如果成功，长虹将顺利渡过这一难关，当时时最大的考验。如果成功，长虹将顺利渡过这一难关，当时长虹没有在美国对长虹没有在美国对APEXAPEXAPEXAPEX提起诉讼，就是考虑到一场漫长的跨提起诉讼，就是考虑到一场漫长的跨国诉讼对长虹是更大的风险。因为按照长虹与国诉讼对长虹是更大的风险。因为按照长虹与APEXAP

32、EXAPEXAPEX所签署的所签署的协议，按照属地原则，所有诉讼必须在美国进行，而判决的协议，按照属地原则，所有诉讼必须在美国进行，而判决的执行也必须在美国执行。执行也必须在美国执行。2004200420042004年年年年10101010月，季龙粉在深圳被四川警方以月，季龙粉在深圳被四川警方以月，季龙粉在深圳被四川警方以月，季龙粉在深圳被四川警方以“涉嫌票据诈骗涉嫌票据诈骗涉嫌票据诈骗涉嫌票据诈骗”刑事拘留，意味着长虹对刑事拘留，意味着长虹对刑事拘留，意味着长虹对刑事拘留，意味着长虹对APEXAPEXAPEXAPEX的彻底失望。的彻底失望。的彻底失望。的彻底失望。20042004200420

33、04年年年年12121212月月月月14141414日，日，日，日，四川长虹在美国洛杉机高等法院起诉四川长虹在美国洛杉机高等法院起诉四川长虹在美国洛杉机高等法院起诉四川长虹在美国洛杉机高等法院起诉APEXAPEXAPEXAPEX公司，以该公司违公司，以该公司违公司，以该公司违公司，以该公司违反债务偿还协议，两次逾期不履行分期还款义务为诉求，要反债务偿还协议，两次逾期不履行分期还款义务为诉求，要反债务偿还协议，两次逾期不履行分期还款义务为诉求，要反债务偿还协议，两次逾期不履行分期还款义务为诉求，要求被告求被告求被告求被告APEXAPEXAPEXAPEX公司偿还公司偿还公司偿还公司偿还4.724.

34、724.724.72亿美元亿美元亿美元亿美元(约约约约RMB40RMB40RMB40RMB40亿元亿元亿元亿元)的货款的货款的货款的货款(连同连同连同连同利息及超期罚款共计利息及超期罚款共计利息及超期罚款共计利息及超期罚款共计4.84.84.84.8亿美元亿美元亿美元亿美元)及律师费、诉讼费等，并要及律师费、诉讼费等，并要及律师费、诉讼费等，并要及律师费、诉讼费等，并要求法院发出禁令，禁止求法院发出禁令，禁止求法院发出禁令，禁止求法院发出禁令，禁止APEXAPEXAPEXAPEX转移资产及删改、毁坏账本，同转移资产及删改、毁坏账本，同转移资产及删改、毁坏账本，同转移资产及删改、毁坏账本，同时允

35、许长虹查明时允许长虹查明时允许长虹查明时允许长虹查明APEXAPEXAPEXAPEX的财务状况通过司法程序核实的财务状况通过司法程序核实的财务状况通过司法程序核实的财务状况通过司法程序核实APEXAPEXAPEXAPEX的财的财的财的财务和经营状况，以利于务和经营状况，以利于务和经营状况，以利于务和经营状况，以利于APEXAPEXAPEXAPEX公司欠款问题的进一步解决。双公司欠款问题的进一步解决。双公司欠款问题的进一步解决。双公司欠款问题的进一步解决。双方焦点集中于方焦点集中于方焦点集中于方焦点集中于APEXAPEXAPEXAPEX公司在公司在公司在公司在20O320O320O320O3年为

36、长虹开具的年为长虹开具的年为长虹开具的年为长虹开具的37373737张支票是否张支票是否张支票是否张支票是否为空头支票，这将决定为空头支票，这将决定为空头支票，这将决定为空头支票，这将决定APEXAPEXAPEXAPEX是否涉嫌票据欺诈。是否涉嫌票据欺诈。是否涉嫌票据欺诈。是否涉嫌票据欺诈。第9页/共17页但是，针对公司的诉讼，但是，针对公司的诉讼，APEXAPEXAPEXAPEX于于2005200520052005年年1 1 1 1月月14141414日在美国洛杉日在美国洛杉矾高等法院以四川长虹在美国矾高等法院以四川长虹在美国CESCESCESCES展展(美国消费电子展览美国消费电子展览)之

37、之前发布的预亏公告、媒体的报道毁损了其商业信誉等为由向前发布的预亏公告、媒体的报道毁损了其商业信誉等为由向长虹提出了反诉并要求子以赔偿。长虹提出了反诉并要求子以赔偿。对此反诉，四川长虹认为，预亏公告是公司按照中国的法律对此反诉，四川长虹认为，预亏公告是公司按照中国的法律对此反诉，四川长虹认为，预亏公告是公司按照中国的法律对此反诉，四川长虹认为，预亏公告是公司按照中国的法律依法作出的，且公司并没有向新闻媒体发布有损依法作出的，且公司并没有向新闻媒体发布有损依法作出的，且公司并没有向新闻媒体发布有损依法作出的，且公司并没有向新闻媒体发布有损APEXAPEXAPEXAPEX商业信商业信商业信商业信誉

38、的言辞。由长虹方面、律师、会计和司法部门的有关人员誉的言辞。由长虹方面、律师、会计和司法部门的有关人员誉的言辞。由长虹方面、律师、会计和司法部门的有关人员誉的言辞。由长虹方面、律师、会计和司法部门的有关人员进入进入进入进入APEXAPEXAPEXAPEX开始查询公司有关财务状况和经营状况开始查询公司有关财务状况和经营状况开始查询公司有关财务状况和经营状况开始查询公司有关财务状况和经营状况，通过调查，通过调查，通过调查，通过调查，长虹方面否决了长虹方面否决了长虹方面否决了长虹方面否决了“收购收购收购收购APEXAPEXAPEXAPEX股权以承接股权以承接股权以承接股权以承接APEXAPEXAPE

39、XAPEX公司资产的方式公司资产的方式公司资产的方式公司资产的方式进行追债进行追债进行追债进行追债”的计划的计划的计划的计划。根据国际资信调查机构邓白氏的资料，根据国际资信调查机构邓白氏的资料，APEXAPEXAPEXAPEX的净资产数字与的净资产数字与其销售额相比小得可怜。而且从其历史记录来看，其销售额相比小得可怜。而且从其历史记录来看，APEXAPEXAPEXAPEX是一是一个麻烦不断的企业，从个麻烦不断的企业，从2001200120012001年至今年至今，牵涉多宗商业纠纷牵涉多宗商业纠纷，包包括银行、供货商、运输商和保理机构在内的许多交易对手向括银行、供货商、运输商和保理机构在内的许多

40、交易对手向APEXAPEXAPEXAPEX发函，即要求提供抵押。发函，即要求提供抵押。APEXAPEXAPEXAPEX已抵押了其大量资产，个已抵押了其大量资产，个别资产甚至重复抵押。别资产甚至重复抵押。加上在调查过程中发现，加上在调查过程中发现，加上在调查过程中发现，加上在调查过程中发现，APEXAPEXAPEXAPEX与合作伙伴大多都有逾期债务，与合作伙伴大多都有逾期债务，与合作伙伴大多都有逾期债务，与合作伙伴大多都有逾期债务，长虹担心通过这种方式承接长虹担心通过这种方式承接长虹担心通过这种方式承接长虹担心通过这种方式承接APEXAPEXAPEXAPEX公司的股权后，在承接到公司的股权后，在

41、承接到公司的股权后，在承接到公司的股权后，在承接到APEXAPEXAPEXAPEX的资产的同时，掉进的资产的同时，掉进的资产的同时，掉进的资产的同时，掉进APEXAPEXAPEXAPEX另一个庞大的或有债务的陷阶，另一个庞大的或有债务的陷阶，另一个庞大的或有债务的陷阶，另一个庞大的或有债务的陷阶，同时要为同时要为同时要为同时要为APEXAPEXAPEXAPEX承担无休止的诉讼。承担无休止的诉讼。承担无休止的诉讼。承担无休止的诉讼。第10页/共17页APEXAPEXAPEXAPEX有约有约100100100100名工作人员，产品遍及北美的两万个零售点。名工作人员，产品遍及北美的两万个零售点。在美

42、国站稳脚跟的一个标志是，它已经建立了稳固的销售渠在美国站稳脚跟的一个标志是，它已经建立了稳固的销售渠道。另一方面，道。另一方面，APEXAPEXAPEXAPEX在美国已经具有相当高的知名度。在美国已经具有相当高的知名度。但是但是但是但是APEXAPEXAPEXAPEX公司最近几年在美国市场上异军突起，靠的就是大公司最近几年在美国市场上异军突起，靠的就是大公司最近几年在美国市场上异军突起，靠的就是大公司最近几年在美国市场上异军突起，靠的就是大量从中国进口量从中国进口量从中国进口量从中国进口DVDDVDDVDDVD彩电等家电产品，然后以具有相当竞争力彩电等家电产品，然后以具有相当竞争力彩电等家电产

43、品，然后以具有相当竞争力彩电等家电产品，然后以具有相当竞争力的价格转售给美国知名的连锁超市。而这两部分已经是的价格转售给美国知名的连锁超市。而这两部分已经是的价格转售给美国知名的连锁超市。而这两部分已经是的价格转售给美国知名的连锁超市。而这两部分已经是APEXAPEXAPEXAPEX最后最值钱的东西了。长虹在预亏公告中预计可收回账款在最后最值钱的东西了。长虹在预亏公告中预计可收回账款在最后最值钱的东西了。长虹在预亏公告中预计可收回账款在最后最值钱的东西了。长虹在预亏公告中预计可收回账款在1.51.51.51.5亿美元，极有可能是基于对亿美元，极有可能是基于对亿美元，极有可能是基于对亿美元，极有

44、可能是基于对APEXAPEXAPEXAPEX包括品牌在内资产价值包括品牌在内资产价值包括品牌在内资产价值包括品牌在内资产价值的总体估计。的总体估计。的总体估计。的总体估计。长虹公司的一个主要任务就是尽可能地追讨货款。而在另一长虹公司的一个主要任务就是尽可能地追讨货款。而在另一方面，赵勇并没有停止其在方面，赵勇并没有停止其在3C3C3C3C产业布局方面的筹划。产业布局方面的筹划。2005200520052005年年1 1 1 1月月10101010日，赵勇亲赴北京，与中国电信集团公司副总经理冷日，赵勇亲赴北京，与中国电信集团公司副总经理冷荣泉一起签署了一份战略合作备忘录，声称双方将在荣泉一起签署

45、了一份战略合作备忘录，声称双方将在3C3C3C3C领域领域展开从终端到渠道的全方位合作，合作领域可能涉及到信息展开从终端到渠道的全方位合作，合作领域可能涉及到信息终端产品、网络电视解决方案甚至渠道领域。终端产品、网络电视解决方案甚至渠道领域。第11页/共17页2005200520052005年年3 3 3 3月月27272727日，四川省绵阳市市长蒋仁富在日，四川省绵阳市市长蒋仁富在2005200520052005中国绵阳中国绵阳科技城投资合作洽谈会暨电子信息产业投资合作论坛新闻发科技城投资合作洽谈会暨电子信息产业投资合作论坛新闻发布会上透露，长虹已经从布会上透露，长虹已经从APEXAPEXA

46、PEXAPEX追回近追回近1 1 1 1亿美元。亿美元。2005200520052005年年年年7 7 7 7月月月月18181818日，在香港上市已经停牌多日的中华数据广播日，在香港上市已经停牌多日的中华数据广播日，在香港上市已经停牌多日的中华数据广播日，在香港上市已经停牌多日的中华数据广播公告，控股股东公告，控股股东公告，控股股东公告，控股股东APEXAPEXAPEXAPEX和季龙粉根据证券及期货条例作出最新和季龙粉根据证券及期货条例作出最新和季龙粉根据证券及期货条例作出最新和季龙粉根据证券及期货条例作出最新利益申明：分别将持有中华数据广播利益申明：分别将持有中华数据广播利益申明：分别将持

47、有中华数据广播利益申明：分别将持有中华数据广播1.651.651.651.65亿股亿股亿股亿股(控股控股控股控股51.94%)51.94%)51.94%)51.94%)和和和和5,7705,7705,7705,770万股万股万股万股(参股参股参股参股18.14%)18.14%)18.14%)18.14%)质押给长虹，作为长虹对质押给长虹，作为长虹对质押给长虹，作为长虹对质押给长虹，作为长虹对APEXAPEXAPEXAPEX应应应应收货款的担保。收货款的担保。收货款的担保。收货款的担保。APEXAPEXAPEXAPEX主要业务范围在美国，季龙粉是其原创主要业务范围在美国，季龙粉是其原创主要业务范

48、围在美国，季龙粉是其原创主要业务范围在美国，季龙粉是其原创人，控股人，控股人，控股人，控股APEX52%APEX52%APEX52%APEX52%；中华数据广播则为季龙粉的香港上市公；中华数据广播则为季龙粉的香港上市公；中华数据广播则为季龙粉的香港上市公；中华数据广播则为季龙粉的香港上市公司，司，司，司，APEXAPEXAPEXAPEX控股控股控股控股51.94%51.94%51.94%51.94%，季龙粉本人参股，季龙粉本人参股，季龙粉本人参股，季龙粉本人参股18.14%18.14%18.14%18.14%。香港联交所资料显示，中华数据广播法定股数香港联交所资料显示，中华数据广播法定股数12

49、121212亿股，发行亿股，发行股数股数3.183.183.183.18亿股。票面价值亿股。票面价值0.0250.0250.0250.025港元，市值港元，市值4.57924.57924.57924.5792亿港元。亿港元。但是中华数据广播的资产净值仅有但是中华数据广播的资产净值仅有1788.21788.21788.21788.2万港元，盈利更是万港元，盈利更是只有只有130130130130余万港元，每股盈利余万港元，每股盈利0.00410.00410.00410.0041港元。以此计算，港元。以此计算，APEXAPEXAPEXAPEX和季龙粉在中华数据广播公司享有分别为约和季龙粉在中华数据

50、广播公司享有分别为约2.382.382.382.38亿元和亿元和0.830.830.830.83亿元的市值，两项合计仅为亿元的市值，两项合计仅为3.213.213.213.21亿港元。而若以资产净值计，亿港元。而若以资产净值计，这两项的抵押仅值这两项的抵押仅值1260126012601260多万港元，与长虹近多万港元，与长虹近4O4O4O4O亿元人民币的亿元人民币的应收账款相去甚远。应收账款相去甚远。第12页/共17页2005200520052005年年7 7 7 7月，双方达成协议，月，双方达成协议，APEXAPEXAPEXAPEX向长虹提供三部分资产抵向长虹提供三部分资产抵押，作为其部分欠