(简体)外汇市场与汇率的决定.doc

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1、是全球最快的MT4外汇黄金喊单平台，目前拥有半年500%利润以上收益高级操盘手3个,带客户自动交易赚钱外汇市场与汇率的决定17-4-1外汇与汇率一、外汇（Foreign Exchange）的意义：外汇主要是指可以作为国际支付工具的外国通货或是对外国通货的请求权（例如在国外之银行存款）。国际货币基金会（International Monetary Fund 简称IMF）对外汇的定义是：外汇是货币行政当局（通常指中央银行）以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。二、外汇存底（Foreign Exchange Reserve）的意义：又称为外汇准备或官方准

2、备，所谓外汇存底是一个国家货币当局（中央银行）持有外汇数量。内容包括：1.中央银行持有可兑换通货； 2.中央银行持有的黄金（狭义的外汇存底不包含黄金）。国际货币基金会（IMF）的定义为，外汇存底是指以外汇计价的资产，包括现钞、黄金、国外有价证券等。通常谈论者，大多指狭义的外汇存底。外汇存底是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。已知的各国官方外汇存底中，有68.3%是美元，13%为欧元，4.9%为日元，0.7% 为瑞士法郎（2001年底）。三、汇率（Exchange Rate）的意义：本国货币与外国货币间的兑换比例称之，亦即外国货币以本国货币表示的价格，

3、 汇率的表示方式有以下两种：(一)支付汇率：又称为应付汇率，也就是为了取得一单位的外国货币所须支付的本国货币的数量；例如US$1NT$32，则美元兑换新台币的汇率是32。(二)收入汇率：又称为应收汇率，也就是指一单位的本国货币可以换取多少单位的外国货币，例如NT$1US$，则台币兑换美元的汇率是。支付汇率 收入汇率 1 ，台湾目前各银行牌告汇率的表示方式是采支付汇率。本书以下对汇率供需的说明，皆以对美元的支付汇率为例。四、汇率升降对进出口的影响1.汇率上升，例如由1:30变成1:35，如果把美金当成一般商品，亦即本来用新台币30元可以买到美金1元，但现在却是必须用新台币35元才能买到美金1元，

4、表示美金升值（变贵），新台币贬值（购买力降低）；但新台币贬值，也表示以新台币计价的商品相对比较便宜，所以有利出口；但也因以美金计价的外国商品相对比较昂贵，所以不利进口。2.汇率下跌，例如由1:35变成1:30，亦即本来用新台币35元可以买到美金1元，但现在却只须用新台币30元就能买到美金1元，表示美金贬值（变便宜），新台币升值（购买力提高）；但新台币升值，也表示以新台币计价的商品相对比较昂贵，所以不利出口；相对地以美金计价的外国商品相对比较便宜，所以有利进口。如表17-1所示。表17-1汇率升降对进出口的影响汇率的变化台币美元有利不利汇率上升1:301:35贬值升值出口 进口汇率下跌1:351

5、:30升值贬值进口 出口 五、升贬值幅度的计算新台币升贬值幅度 100 公式17-1美元升贬值幅度 100 公式17-2（计算的结果，如果是正数代表升值，负数代表贬值）计算一般成长率公式皆用100，例如物价上涨率、经济成长率等，所以美元升贬值幅度公式亦符合此数学概念，但新台币升贬值幅度在理论下也可用上述成长率的公式，但是会变得计算很复杂，主要原因是本国的汇率是采支付汇率，所以1:30变成1:35中，30到35的变化，代表美元价格的变化，所以美元的升值幅度是10016.7，但以此观念运用到新台币，就必须改变收入汇率，即新台币1元由美元变成，套上一般成长率的公式就是：100，如此就变成很复杂的计算

6、题，所以在不违数学原理之下，新台币升贬值幅度改成如公式17-1的，亦即10014.3其结果与一般成长率计算是相同。随堂Quiz（C）1.以下何者不可能被我国政府视为外汇？（A）美金（B）日币（C）新台币（D）欧元。（C）2.狭义的外汇存底不包含下列何者？ （A）美金（B）日币 （C）黄金（D）欧元。（B）3.1美元兑换新台币33元，此称为 （A）收入汇率（B）应付汇率（C）应收汇率（D）以上皆非。（A）4.美元对新台币汇率上升，代表（A）美金升值（B）台币升值（C）美金贬值（D）欧元贬值。（C）5.进口商希望降低进口成本，何种汇率的变化最受进口商欢迎？（A）汇率上升（B）美金升值（C）台币升值

7、（D）台币贬值。17-4-2外汇的需求与供给一、 外汇的需要当本国公司或个人从事必须支付外汇的经济活动时，需要在外汇市场买进美元（或其它外币，例如欧元），因而产生外汇的需求；以下是常见的外汇需求来源：1.支付进口商品与劳务的价款（最主要外汇需要项目）2.本国国民因旅游、留学、经商和洽公或派驻在国外服务等原因，而在国外期间的停留的开支。3.支付外资的红利与利息。4.对外国的援助或捐赠等移转性支出，包括本国政府或人民的对外援助或赠予。5.短期资本的外流：指购买外国的短期金融性资产（如短期存款等）或对外国从事短期放款（包括给予外国进口商的贸易信用）而产生的对外支付。6.对外长期投资、放款或购买国外证

8、券。7.本国偿还国外的借款。8.中央银行为提高外汇存底而买入外汇。二、 外汇的供给当本国公司或个人从事收取外汇的经济活动时，需要在外汇市场卖出美元（或其它外币，例如欧元），因而产生外汇的供给，以下是常见的外汇需求来源：1.收到出口商品与劳务的价款（最主要外汇供给项目）2.外国国民因旅游、留学、经商和洽公或派驻本国之人员在本国期间的开支。3.本国对外投资收到的红利与利息。4.外国对本国的援助或捐赠等移转性支付。5.短期资本的流入：指外国人购买本国的短期金融性资产，或对本国从事短期放款（包括给予本国进口商的贸易信用），所产生的外汇流入。6.外国对本国的长期投资、放款或购买本国证券。7.外国偿还本国

9、的借款。8.中央银行为减少外汇存底而卖出外汇。图17-3 央行操作外汇的流程图三、 均衡汇率的决定如表17-1所示，当汇率下跌时，台币升值，有利进口；进口是外汇的需求来源，所以汇率下跌，进口增加，使得外汇需求量也增加；汇率上升时，台币贬值，进口减少，使得外汇需求量也减少，所以外汇与一般符合需求法则的财货一样，在其它条件不变之下，其价格（汇率）与需求量成反方向变动，所以外汇需求曲线是一条由左上向右下延伸且斜率为负的曲线，如图17-4的D曲线。如表17-1所示，当汇率上升时，台币贬值，有利出口；出口是外汇供给的来源，所以汇率上升，出口增加，使得外汇供给量也增加；汇率下跌时，台币升值，出口减少，使得

10、外汇供给量也减少，所以外汇与一般符合供给法则的财货一样，在其它条件不变之下，其价格（汇率）与供给量成同方向变动，所以外汇供给曲线是一条由左下向右上延伸且斜率为正的曲线，如图17-4的S曲线；在自由无人为干预的外汇市场，均衡的汇率水平是依市场的价格机能，由外汇的供给与需求共同决定的，当外汇的供给量大于需求量时，造成汇率下跌；相反的，当外汇的需求量大于供给量，造成汇率上升；在不断的上上下下调整中，当外汇的需求量等于供给量Q*，以e*即是均衡汇率。图17-4均衡汇率的决定四、 外汇供需变动对汇率的影响(一) 外汇供给的变化当外汇的供给来源增加，例如出口旺盛，外国人来台投资、旅游、留学增加，或是中央银

11、行卖出外汇，皆会造成外汇供给曲线S1往右下方移动到S2，造成汇率的下跌，由e1下跌到e2，外汇交易量增加，由Q1移到Q2，；相反地，出口衰退、外国人来台投资、旅游、留学减少，皆会造成外汇供给来源减少，外汇供给曲线由S1往左上方移动到S3，造成汇率的上升，由e1上升到e3，外汇交易量减少，由Q1移到Q3，如图17-5。图17-5外汇供给的变化(二) 外汇需求的变化当外汇的需求来源增加，例如进口增加，本国人到外国投资、旅游、留学增加，或是中央银行买回外汇，皆会造成外汇需求曲线D1往右上方移动到D2，造成汇率的上升，由e1上升到e2，外汇交易量增加，由Q1移到Q2，；相反地，进口减少、本国人到外国投

12、资、旅游、留学减少，皆会造成外汇需求来源减少，外汇需求曲线由D1往左下方移动到D3，造成汇率的下跌，由e1下跌到e3，外汇交易量减少，由Q1移到Q3，如图17-5。图17-6外汇需求的变化五、 影响均衡汇率变动的因素(一) 利率水平的变动：本国利率水平变动引起的相关变化如下表17-2，如果外国利率水平的变动，结果恰好相反，如表17-3所示。表17-2 本国利率水平变化引起的相关变化利率水平外汇流动供需变化汇率变化台币升贬值外汇流入外汇供给升值外汇流出外汇需求贬值表17-3 外国利率水平变化引起的相关变化利率水平外汇流动供需变化汇率变化台币升贬值外汇流出外汇需求贬值外汇流入外汇供给升值(二) 物

13、价水平的相对变动：本国物价水平变化引起相关变化如下表17-4；外国物价水平变化引起的相关变动如下表17-5。 表17-4 本国物价水平变化引起的相关变化物价水平外汇流动供需变化汇率变化台币升贬值外汇流出外汇需求贬值外汇流入外汇供给升值表17-5 外国物价水平变化引起的相关变化物价水平外汇流动供需变化汇率变化台币升贬值外汇流入外汇供给升值外汇流出外汇需求贬值(三) 本国所得水平的变动：本国所得水平变化引起的相关变化如下表17-6。表17-7 本国所得水平变化引起的相关变化所得水平进口外汇流动供需变化汇率变化台币升贬值外汇流出外汇需求贬值外汇流出外汇需求升值(四) 中央银行的干预：中央银行向外汇市场买入或卖出外汇引起的相关变化如表17-7所示。17-7 中央银行买卖外汇引起的相关变化外汇流动供需变化汇率变化台币升贬值买入外汇外汇流出外汇需求升值卖出外汇外汇流入外汇供给贬值(五) 贸易政策及外汇管制：当政府提高贸易管制，进口配额或采外汇管制时，将造成进口减少，外汇需求减少，外汇需求减少，汇率下跌，台币升值；相反地；若降低贸易管制，开放进口或外汇管制减少时，将造成进口增加，外汇需求增加，汇率上升，台币贬值。(六) 汇率变动的预期心理：表17-8 汇率变动的预期心理造成的相关变化提前延后外汇变化汇率变化升贬值预期升值出口进口SD升值预期贬值进口出口DS贬值全球首创外汇喊单平台