推动债市支持民企改革发展.docx

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1、推动债市支持民企改革开展中国证监会、国家开展改革委、全国工商联三部门近日联合发布 了关于推动债券市场更好支持民营企业改革开展的通知，推动债 券市场更好支持民营企业改革创新、转型升级、健康开展。当前，全 球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济面临更多的 不确定性。积极扩大有效投资是稳住经济大盘的关键。其中，有效激 发民营企业投资活力，发挥其在稳投资、稳就业、稳增长等方面的作 用意义重大。而作为一种融资工具，民企债券融资渠道一直以来不够 畅通，融资难度较大。如何更好地服务民企债券融资、释放民营经济 活力，需要认真分析解决。今年政府工作报告提出“完善民营企业债券融资支持机制”， 监管层面

2、迅速推出一揽子有力度、有温度的政策举措，在拓宽民企融 资渠道、增强服务民营经济开展质效等方面发挥了重要作用，成为债 券市场助企纾困的关键抓手，上半年民企债券净融资缺口显著收窄。 但不容忽视的是，无论是民企债券融资支持工具还是科技创新债券， 从已落地工程和发行产品来看，仍明显集中于行业龙头民企。对于专 精特新等具有良好开展前景的中小企业，债券市场的关注度仍然不够。为何债券市场锦上添花有余，雪中送炭缺乏？原因在于局部中小 企业存在经营稳定性较弱、风险溢价较高、信用违约风险较大等问题， 市场对民企信心需要增强，民企融资难度加大。同时，信用债市场定 价不完善、金融创新工具应用缺乏以及发行主体难以获得有

3、效增信等 问题，也是制约民企债券融资的主要短板。因此，债券市场支持民企 开展的政策还需不断完善和细化，民营企业债券融资支持工具还需要 增量扩面，尤其要突出市场化和法治化原那么，进一步提振市场对民企 债券投资信心，精准对接民企融资需求。首先，完善融资支持机制，强化市场增信。债市融资应重点支持 暂时遇到流动性困难但有市场、有前景、有技术、有竞争力的民营企 业。当前，要尽快完善针对符合资质企业的遴选机制，推动更多符合 条件的优质民营企业纳入知名成熟发行人名单，提高融资效率。大力 推广科技创新债券，鼓励民营企业积极投身创新驱动开展战略，优先 重点支持高新技术和战略性新兴产业领域民营企业债券融资，推动民

4、 营企业绿色开展和数字化转型。发挥市场化增信作用，鼓励市场机构、 政策性机构通过创设信用保护工具为民营企业债券融资提供增信支 持，进一步完善组合型信用保护合约业务。其次，加强风险监管，规范民企运营。债券融资支持工具完全按 照市场化方式运作，要实施严格的风险管理。引导民营企业强化信用 意识，建立和完善民营企业债券融资信用信息采集、记录、共享机制， 规范企业运营，提高专业化能力和水平。积极完善债券市场管理制度 建设，促进公司信用类债券信息披露标准统一。通过事前加强评级机 构监管、事中加强风险排查监测、事后健全债券违约市场化处置机制, 加大债券市场法治供给和执法力度，防止超出市场预期的信用事件对 民

5、企债券融资市场信心的冲击，稳妥有序推进债券风险出清，坚决守 住不发生系统性风险的底线。再次，优化投资者结构，撬动民企债券需求。完善有利于长期机 构投资者参与交易所债券市场的各项制度，鼓励商业银行、社保基金、 保险公司、养老金、证券基金等机构投资者加大民营企业债券投资, 形成投资策略多样、风险偏好分层、资金来源均衡的良性运行状态, 充分发挥资本市场筛选优质企业、准确定价资产、科学分散风险的功 能优势。引导市场理性看待民营企业风险，防止谨慎情绪过度升温, 适度提高投资者风险偏好。逐步培育不同风险偏好的多层次投资者, 吸引更多高风险偏好、风险承当意愿较强的投资者入市，提高债券投 资者积极性，从需求端带动民营企业债券发行。