社会保障专题五 社会保障基金2010-9.ppt

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1、社会保障上海交通大学上海交通大学张录法张录法2010.9 社会保障金频频被挪用现象的思考社会保障金频频被挪用现象的思考n统计显示，在1986年至1997年间，全国有上百亿元社会保险基金被违规动用。据不完全统计，1998年以来，全国清理回收挤占挪用基金160多亿元，至2005年底，还有10亿元没有回收入账。截至“十五”期间，劳动和社保障部接到挤占挪用基金举报案件96件。n我国五项社会保险基金收支和结余总规模达到18435亿元，相当于GDP的10，而且每年以20的速度在增加。公共资金成了腐败分子的个人“提款机”，成了小团体和其它利益小圈子共同分享的“蛋糕.n2006年8月，上海揭发挪用涉及金额高达

2、32亿元人民币的社保基金案，上海市委书记陈良宇等一些政商界高官因此落马。但一些省市侵占挪用社保基金的问题仍然相当严重。根据中国财政部一项调查发现，其实早在上海社保基金案之前，全国十个省区都被查出社保金的管理存在问题且情况相当严重，由于社保金数额庞大，已变成地方政府随意挪用的小金库，资产流失突出。仅2006年上半年，中国就已经曝出一批社保基金案，如下：河南省濮阳市劳动保障局以减免企业应缴870多万元养老保险费为代价换取6辆轿车使用权案；黑龙江省阿城市社保局将918万元借给企业用做流动资金和担保利息案；浙江省温州市劳动保障局计财处用社保基金600万元购买国信优先股案；四川省眉山市青神县政府挤占挪用

3、社保基金1245万元案；湖南省益阳市大通湖区北州子镇党委政府弄虚作假套取社会保险基金69万元案等一批违规案件。上海社保案尚未水落石出，浙江金华的社保基金又被曝挪用。金华有数亿社保资金被交给金信信托委托理财，且有6000万元无法追回。n平江，一个人口上百万国家级贫困县，竟有634万元养老金被挪用。至今，平江县仍有约340万元养老金没有退还给要求退保的农民。n社会保障资金大案频出的原因是什么？n如何能够规避?上海社保案：都是监管不力惹得祸？上海社保案：都是监管不力惹得祸？n上海社保案吸引了全社会的关注。对其成因，主要归咎于监管不力，比如说是左手管右手造成的，而应该采取税务部门征缴、财政部门管理、社

4、保部门负责待遇支付的三权分立体制等等。社保基金该不该参与股指期货社保基金该不该参与股指期货 n3月31日，融资融券业务正式开闸。再过半个月，股指期货也将上市交易。融资融券与股指期货双双向投资者走来了。n投资者难免会浮想联翩。毕竟中国股市从此有了做空机制。在操作正确的情况下，投资者不仅做多可以赚钱，做空一样可以赚钱。所以，不少投资者都希望到融资融券与股指期货中一显身手。n戴相龙在全国社会保障基金理事会新闻媒体座谈会上表示，全国社保基金看好中国证券市场及其长远发展。对于是否参与融资融券与股指期货，戴相龙称，全国社保基金是很大的机构投资者，融资融券和股指期货新产品应该有社保基金的份，社保基金愿意选择

5、这个投资项目。他还表示，社保基金不会直接参与，会通过符合资格的管理人投资股指期货和融资融券。第五章第五章 社会保障基金社会保障基金F一、社会保障基金的概念和组成一、社会保障基金的概念和组成F二、社会保障基金的特征和功能二、社会保障基金的特征和功能F三、社会保障基金的分类三、社会保障基金的分类F四、社会保险基金的筹集与运作四、社会保险基金的筹集与运作F五、我国社会保险基金存在的问题五、我国社会保险基金存在的问题一、社会保障基金的概念和组成一、社会保障基金的概念和组成社会保障基金是根据国家有关法律、法规和政策的规定，为实施社会保障制度而建立起来、专款专用的资金。社会保障基金一般按不同的项目分别建立

6、，如社会保险基金、社会救济基金、社会福利基金等。其中，社会保险基金是社会保障基金中最重要的组成部分。二、社会保障基金的特征和功能二、社会保障基金的特征和功能1 特征1 功能 强制性：属于政府行为，是国家的政策，通过立法手段在全社会强制执行。基本保障性：社会保障基金所提供的保障，只能以一定事情劳动者的基本生活需要为基准。互济性：属于国民收入的再分配范畴，所以要在全社会范围内统一调剂使用。储存性和增值性：储存性是指社会保障基金一般总是先征集保险费，形成基金，再分配使用。保险金可能高于所缴纳的保险费用。（一）特征（一）特征（二）功能保障基本生活，促进社会稳定。保障基本生活，促进社会稳定。劳动者出现老

7、、弱、病、残、孕以及丧失劳动能力的状况，是任何时代和社会制度都难以避免的客观现象。在现代社会，生产的高度社会化和分工的发展，竞争的加剧，风险因素更是日益增加。维持社会劳动力再生产的顺利进行。维持社会劳动力再生产的顺利进行。调节收入差距，维护公平分配。调节收入差距，维护公平分配。由于人们在劳动能力、把握机遇等方面存在差异，如果完全按照市场规则，极易出现马太效应。调节和稳定社会经济。调节和稳定社会经济。经济的发展需要稳定的社会环境，没有一个“稳定器”，极有可能出现社会矛盾。三、社会保障基金的分类三、社会保障基金的分类分类标准分类标准组成组成用途和功能保险基金（养老、医疗、失业、工伤、生育）、社会救

8、济、优抚安置、住房保障筹资模式社会统筹和个人帐户所有权公共基金、个人基金和机构基金我国社保基金（养老）构成我国社保基金（养老）构成n一是基本养老保险体系社会统筹帐户上的基金；n二是基本养老保险体系个人帐户上的基金；n三是全国社会保障基金；n四是企业补充养老保险基金。n这四类基金的特点是不一样的：社会统筹基金主要来源于企业缴费，资金实行现收现付制，主要用于职工当期养老金的支出和调剂，基金没有积累；个人帐户基金主要来源于职工个人缴费，资金实行完全积累制，主要用于职工本人退休后使用；全国社会保障基金来源于国有股减持、财政拨款等其他途径形成的资金，资金大部分用于积累，部分用于调剂，弥补当年基金缺口；企

9、业补充养老保险基金则是由各企业依据自愿的原则在缴纳基本养老保险费的基础上额外为职工缴费形成的，资金实行完全积累制，主要用于职工本人退休后使用。四、社会保险基金的筹集与运作四、社会保险基金的筹集与运作1 社会保险基金的来源社会保险基金的来源1 社会保险基金的筹资模式社会保险基金的筹资模式1 社会保险基金的管理模式社会保险基金的管理模式1 社会保障基金的投资模式社会保障基金的投资模式（一）社会保险基金的来源（一）社会保险基金的来源n财政拨款n社会保险税（费）n其他来源：国有股减持、彩票公益金收入以及自身运营增值的部分综合保险费率制：东欧、上海综合保险分项保险费率制：我国等（二）（二）社会保险基金的

10、筹资模式社会保险基金的筹资模式2根据资金来源的主体2根据资金平衡的方式2 根据资金来源的主体根据资金来源的主体国家企业个人（1）美国、巴西、加拿大等国的养老、伤残；中国的养老、医疗、失业基金筹集（2）美国、意大利的失业、德国的职业伤害保险、1986年前中国（3）意大利的老年伤残；德国的养老、医疗和失业保险（4）百慕大各项社会保险中国的工伤、生育、巴基斯坦百慕大各项社会保险（5）塞舌尔的工伤保险基金智利（6）瑞典的家属津贴n主主要要国国家家社社会会保保障障筹筹资资结结构构2根据资金平衡的方式模式定义和特点现收现付以近期内横行收支平衡为原则，以支定收，争取略有结余。优点：计算方法简便，能及时调整缴

11、费比例。缺点：容易造成两代人矛盾；难以应对老龄化；诱发提前退休；减少个人储蓄。部分积累把近期内横行收支平衡原则与远期纵向收支平衡原则相结合。优点：初期的缴费率高于现收现付，低于完全积累，相对较为稳定，作用力度较为温和。缺点：如何合理收费率（满足现时，适应未来）完全积累以远期纵向收支平衡为原则。优点：初期筹资见效快，在较长时间里，收费率保持相对稳定。有很强的储蓄功能，能防止老龄化；融入个人意识，激励性好。缺点：基金储蓄时间长，易受物价和通货膨胀影响；预期收付平衡很难保证。现收现付基金的平衡条件现收现付基金的平衡条件养老金缴费收入=养老金发放支出养老金缴费收入=缴费率缴费工资总额缴费率缴费职工人数

12、职工平均工资养老金发放支出=退休职工人数养老金缴费率平均替代率赡养比平均养老金职工平均工资退休职工人数缴费职工人数完全积累制基金的平衡条件完全积累制基金的平衡条件养老金缴费收入=养老金发放支出养老金缴费收入=缴费率缴费工资总额缴费率缴费期平均工资养老金发放支出=退休后生存期年度养老金缴费率平均替代率个人负担率年度养老金平均工资退休后生存期缴费期u选择社会保险基金筹资模式的因素需要考虑不同的社会保障项目的支出特点需要考虑不同的社会保障项目的支出特点短期支付项目和长期支付项目。需要考虑人口年龄结构的变化趋势需要考虑人口年龄结构的变化趋势65岁以上7，60岁以上10，人口老龄化社会。上海14.87%

13、，19.28%。需要充分考虑经济承受能力和社会经济协调稳定发展的客观要求需要充分考虑经济承受能力和社会经济协调稳定发展的客观要求 积累和投资的关系；积累和协调发展的关系我国社会保险基金筹资模式选择及效果养老和医疗，实现养老和医疗，实现“社会统筹和个人帐户相结合社会统筹和个人帐户相结合”1997年，国务院发布了关于建立统一的企业职工养老保险制度的决定实行社会统筹与个人账户相结合的基本养老保险制度。1998年颁布关于建立城镇职工基本医疗保险制度的决定实行社会统筹与个人账户相结合的城镇职工基本医疗保险制度。农村养老保险采取完全积累农村养老保险采取完全积累二十世纪九十年代以后，部分地区根据农村社会经济

14、发展实际，按照“个人缴费为主、集体补助为辅、政府给予政策扶持”的原则，建立了个人账户积累式的养老保险。工伤、失业和生育实行现收现付工伤、失业和生育实行现收现付（三）社会保险基金的管理模式n信托基金管理模式n基金会管理模式n商业经营性基金管理模式信托基金管理信托基金管理n指将社会保险基金委托给某一专门机构管理和投资运营。其特点是：n（1）由政府直接管理，或由政府相关部门和非政府人士组成专门委员会管理。n（2）社会保险信托基金主要用于购买国债，大部分基金是作为政府预算计划的一个重要支柱而投向公共部门。n（3）投资风险由政府承担，如发生基金收支失衡和投资损失，政府必须通过其他收入保证支付社会保险金。

15、基金会管理模式基金会管理模式 n通过基金会形式组织管理社会保险基金，如新加坡的中央公积金局，既负责社会保险基金的日常支付，又负责实施基金管理和投资运营。n国家通过中央公积金局依法实施基金管理，同时作为公积金投资的信托人，遵循公积金法和信托法进行资金运营。基金主要投资于政府公债，旨在保证基金投资的安全和有效。商业经营型基金管理商业经营型基金管理n商业经营型基金管理是指由政府规划并授权的基金公司组织实施社会保险的基金管理模式。这种模式下的社会保险基金，由专门的基金管理公司按照商业竞争性原则组织实施管理和投资运营。其特点：（1）专人专户，一家公司负责一项基金计划，以实现基金运行的简化、透明并强化监督

16、管理；（2）将社会保险基金的管理运营纳入法制化、规范化、制度化的轨道，通过规定最低准备金额、基金投资限额来实现基金的正常运行；（3）建立有效的监控体系和制定严格的投资规则，以确保基金运营的安全性和营利水平。选择社会保险基金管理模式原则选择社会保险基金管理模式原则1.要强调基金管理的自主性和相对独立性。2.要强调基金管理的安全性和效益性。3.要强调预测分析和科学决策，使基金管理建立于短期和长期收支平衡的科学预测基础上，避免基金管理的重大失误。n投资途径：（四）社会保险基金投资（四）社会保险基金投资n存银行n购买国债n购买企业债n银行协议存款n不动产n证券市场n公共设施和基础建设n买凭证式国债就跟

17、存银行定期一样,它的收益率就是国债的利率,如果某期国债票面利率是4%，3年期的；那么你的3年里每年你的收益率就是4%，用本金*4%就计算出每年你得的收益。凭证式国债跟银行定期一样，提前赎回利息会是惩罚性的低利息，还要支付手续费；记账式国债跟买卖股票一样，它的价格是上下浮动的，收益率计算公式是：（卖出国债收益-买入国债成本）/买入国债成本*100%，简单说，就是卖出赚的减去你买进花费的，如果是得数是正就是你赚的，为负数就是你亏损的。但记帐式国债也可以一持有到期，国家按面值100元/张赎回。投资原则：投资原则：n安全性n盈利性n流动性五、我国社会保险基金存在的问题五、我国社会保险基金存在的问题1

18、社会保险基金筹集中存在的问题社会保险基金筹集中存在的问题1 社会保险基金的管理中的问题社会保险基金的管理中的问题1 社会保险基金投资中的问题社会保险基金投资中的问题2企业对社会保险费的负担过重企业对社会保险费的负担过重2社会保险基金收缴困难社会保险基金收缴困难（一）（一）社会保险基金筹集中存在的问题社会保险基金筹集中存在的问题2 企业对社会保险费的负担过重企业对社会保险费的负担过重据统计我国企业基本养老保险费率、全国参保单位实际缴费平均费率为21.56%，辽宁26.55%，云南26.01%，黑龙江25.12%等。如果再加上劳动部对社会保险单项数据医疗保险6%，女职工生育保险1%，工伤保险费率大

19、约在11.5%之间，还有住房5%及其福利，所有项目加在一起大约在25-35%左右，个别省市达到3040%，比如上海为37%。按国际劳工组织规定企业负担保险费率不能超过企业工资总额的2025%的警戒线，超过2530%是难以承受的。n在金融危机的大背景下，人力资源和社会保障部、财政部、国家税务总局在2008年12月22日出台关于采取积极措施减轻企业负担稳定就业局势的通知，允许困难企业在一定期限内缓缴社会保险费，并阶段性降低四项社会保险费率。n烟台开发区针对当地实际情况，对用人单位医疗、工伤、生育、失业保险缴费比例进行阶段性下调，降低幅度达50%。此次社保费率调整为：2009年度基本医疗保险企业缴费

20、比例由6%调整为3%；工伤保险企业缴费比例：一类行业由0.6%调整为0.3%；二类行业由1.1%调整为0.55%；三类行业由2%调整为1%；生育保险企业缴费比例由0.9%调整为0.45%。自2009年4月1日起，失业保险缴费比例由2%调整为1%，个人缴费比例由1%调整为0.5%。虽然此次大幅下调四大保险的缴费比例，但参保人员四项保险待遇水平不降低。社保基数能否降低？社保基数能否降低？n根据人力资源和社会保障部公布的2007年全国社会保险情况，中国2007年年末各项社会保险基金结存金额达10971亿元。而这是否意味着社保费率有着充足的下调空间？n结余包括一次性缴纳的费用，如地方征地即需为农民缴足

21、15年社保费用。n此外，还必须预留一定的机动资金应对偶发事件，如今年为应对金融危机出台的暂时性少缴、缓缴的政策即需这笔资金的支持。n如果保险费用发放困难，则将产生严重的社会问题。n老龄化的预期。按目前的养老待遇水平所采取的现收现付制的办法，到2020年，基金提取率达32.3%，2040年需达40.2%，2050年需达45.37%。按人口模式预测到2020年在职职工与离退休人员之比例将达到22.5:1，而这一比例将持续3040年时间。如此下去，企业现有的养老保险大堤将难以承受这一高峰的冲击。n首先讨论能否降低？n然后讨论如何降低？n几个途径：n降低养老金，因为是基本的，可以在其他保障措施到位的情

22、况下降低基本养老金；n改革工资n扩大覆盖面，更好的分担n退休年龄，难在就业压力大。具体表现在两方面：其一是企业少报、漏报、瞒报上缴基数工资总额。在实际中，统计工资总额大大小于实际工资总额，据专家估计，要少于实际工资总额的23%左右。同时，社会保险经办机构稳定的缴费工资总额又少于统计工资总额，据专家推算小于10%，这两种情况，可能会使缴费工资总额缩小33%左右。由于管理水平和财务制度遵守程度的不同，可能造成不同企业实际缴费费率的不一致，负担出现畸轻畸重现象，“老实吃亏，不老实反而沾光”，这就加大了参保企业逃费的动机和导致收费难的局面。2 社会保险基金收缴困难社会保险基金收缴困难n以武汉市为例。养

23、老保险综合费率核定为29%.高费率导致企业普遍将缴费工资从低申报，其结果，19992003年，武汉市养老保险费征收年均增幅为5%，而支出年均增幅为14.25%，高出近10个百分点；参保职工平均缴费工资水平较低，19992003年分别仅占全市平均工资的66%、71%、67%、61%、57%.其二是保险费拖缴、欠缴、拒缴。从社会保险机构收缴率来看，（养老、工伤、生育三项合并）1996年基金征缴率为92.5%，1997年为92%，1998年为91.4%，1999年为90.6%。全国养老保险费率1999年收缴率为92.4%，1994年降为90.5%。失业保险征缴率更低，1999年全国不到60%。据有关

24、部门统计，到2005年底，全国累计欠费400多亿元。2问题分析（1）缴费率高：历史问题、由现收现付到部分积累；（2）收缴困难：在现有劳动力市场供求情况下，员工与企业妥协（边际衡量）；征收管理体制的不顺(社会保障税)；（二）社会保险基金的管理中的问题养老保险费按规定一般是由各级社会养老保险机构委托银行扣除，并存储于养老保险基金专户，坚持专款专用的原则，严禁投入其他金融及经营性事业，任何单位和个人都不准挪用。可是，当前挪用、占用、贪污、投资收不回来等乱用社会保险基金现象屡见不鲜。例如管理费，1990年全国各级养老保险机构人均管理费支出1.9万元，大大超过国家机关事业单位人均3000元水平。据报道，

25、到1997年全国共挤占、挪用养老基金达90亿元。虽然各级社会保险经办机构大力清收和纠正，到1999年底仍有36.5亿元未收回。据统计，辽宁1994年底借出和挪用的基金占积累金的15.7%，达3.3亿元，仅这一项每年损失利息3000万元。据不完全统计，1998年以来，全国清理回收挤占挪用基金160多亿元，至2005年底，还有10亿元没有回收入账。截至“十五”期间，劳动和社会保障部接到挤占挪用基金举报案件96件。2006年审计署统一组织的对29个省市区本级三项社会保险基金审计，查出违纪金额71亿元。2006年社保基金挪用案件n河南省濮阳市劳动保障局以减免企业应缴870多万元养老保险费为代价换取6辆

26、轿车使用权案；n黑龙江省阿城市社保局将918万元借给企业用作流动资金和担保利息案；n浙江省温州市劳动保障局计财处用社保基金600万元购买国信优先股案；n四川省眉山市青神县政府挤占挪用社保基金1245万元案；n湖南省益阳市大通湖区北州子镇党委政府弄虚作假套取社会保险基金69万元n2006年8月上海劳保局长祝均一涉嫌违规拆借社保金32亿被免职讨论题讨论题n你们认为社保基金被挪用的主要问题是什么？现场测验题：现场测验题：n如果你现在拥有了管理社保基金的权利，在现有的制度下，你会挪用或者贪污社保基金吗？n如果会，你的考虑因素n如果不会，你的考虑因素（三）社会保险基金投资中的问题（三）社会保险基金投资中

27、的问题n据中国劳动和社会保障部公布数据，截至年，全国社保基金累计结余亿元。中国还建立了资金规模达多亿元的全国社保基金战略储备。.万家企业积累了亿元的企业年金。n在最早试点“部分积累”养老保险制度改革的辽宁省，积累的养老保险基金从试点前年的亿元猛增到年的亿元。n2008年底全国各类社保基金积累额近25万亿元，但五项基金的年平均收益率不到2，安全与贬值风险加大。n根据国际劳工组织提供的资料，允许社会保障基金投资的国家，社会保障基金的投资比例一般是：n公司股票60%，公司债券17%，政府债券6%，短期贷款3%，抵押贷款11%，房地产3%。我国投资渠道单一我国投资渠道单一目前的保险基金有效运作尚未解决

28、，投资缺乏预测和项目论证，结果使基金的营运渠道狭窄，投资结构不合理，不仅没有收益，反而造成基金的流失。按有关规定，养老保险基金只能投资于银行购买国家债券，如1996年社会保险基金结余达610亿元，其中养老保险基金结余578亿元。1995已滚动结余429.8亿元，从基金的运用来看，银行存款251.6亿元，占58.54%；购买国家债券90.5亿元，占16.58%；动用59.4亿元，占13.82%。然而这两种保值的方式都无法达到增值的目的，从银行存款看，19851995的11年间，银行存款利率一年期定期，定期整存整取加权利率低于当年通货膨胀率就有7年，保值尚无法保证，更谈不上增值。n辽宁省个人账户基

29、金积累后，按照国家有关规定，先后投标协议存款120亿元，委托金融机构购买国债53亿元，2005年的综合收益率为2.92。n完成部分积累改革试点的吉林、黑龙江两省也主要采用银行协议存款的方式运营基金。再看国债，由于国家债券品种较多，收益率虽然高于同期银行存款利率约一个百分点，但缺乏完善的二级市场反而不如银行存款有吸引力。全国社会保障基金投资收益率全国社会保障基金投资收益率n2009年全国社保基金投资收益为849亿元，投资收益率为16.1%，其中有60%来源于股票投资。n2006年社会保障基金投资回报率收益率29.01%n2005年社会保障基金投资回报率收益率3.12%n2004年社会保障基金投资

30、回报率为3.32，n2003年社会保障基金投资回报率271n2002年社会保障基金投资回报率275n2001年社会保障基金投资回报率2.25n小于国际上社会保险基金投资长期债券平均6的实际收益率。图图 全国社保基金全国社保基金2001年总资产构成年总资产构成图图 全国社保基金全国社保基金2005年总资产构成年总资产构成问题原因：（1）管理漏洞多：监管体系不到位，分散管理、信息公开制度、个人意识缺乏；（2）投资不畅：本身资本市场不够健全；采用了严格的数量限制原则；n数量限制监管，即对其投资品种及投资规模比例予以限制的方式就是太过于关注单一资产的风险，而忽视了资产多样化对减少组合风险的作用，无从对

31、宏观经济和资本市场的变化作出快速反应。n谨慎人规则是指在确保安全和收益最大化的目标前提下，容许投资管理主体在投资决策方面拥有较大的自主权，关注投资决策过程是否全面科学周密成为监管的重点。这种方式将有利于合理配置资产，实现风险收益关系的最优化。社会保险基金财务制度社会保险基金财务制度 1999n第二十七条基金结余除根据财政和劳动保障部门商定的、最高不超过国家规定预留的支付费用外，全部用于购买国家发行的特种定向债券和其他种类的国家债券。任何地区、部门、单位和个人不得动用基金结余进行其他任何形式的直接或间接投资。1997年颁布的关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定(26号文)n第七条规定：“

32、基本养老保险基金实行收支两条线管理，要保证专款专用，全部用于职工养老保险，严禁挤占挪用和挥霍浪费。基金结余额，除预留相当于2个月的支付费用外，应全部购买国家债券和存入专户，严格禁止投入其他金融和经营性事业。要建立健全社会保险基金监督机构，财政、审计部门要依法加强监督，确保基金的安全。”企业年金基金管理试行办法(23号令)2004年 n第四十六条则对企业年金的投资范围作出如下界定：“限于银行存款、国债和其他具有良好流动性的金融产品，包括短期债券回购、信用等级在投资级以上的金融债和企业债、可转换债、投资性保险产品、证券投资基金、股票等。n第四十七条企业年金基金财产的投资，按市场价计算应当符合下列规

33、定：n（一）投资银行活期存款、中央银行票据、短期债券回购等流动性产品及货币市场基金的比例，不低于基金净资产的20%；n（二）投资银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业债等固定收益类产品及可转换债、债券基金的比例，不高于基金净资产的50%。其中，投资国债的比例不低于基金净资产的20%；n（三）投资股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于基金净资产的30%。其中，投资股票的比例不高于基金净资产的20%。nn第四十八条根据金融市场变化和投资运作情况，劳动保障部会同中国银监会、中国证监会和中国保监会，适时对企业年金基金投资管理机构、投资产品和比例进行调整。n第四十九条单个投资管理人

34、管理的企业年金基金财产，投资于一家企业所发行的证券或单只证券投资基金，按市场价计算，不得超过该企业所发行证券或该基金份额的5%；也不得超过其管理的企业年金基金财产总值的10%。n第五十条投资管理人管理的企业年金基金财产投资于自己管理的金融产品须经受托人同意。n第五十一条企业年金基金不得用于信用交易，不得用于向他人贷款和提供担保。n投资管理人不得从事使企业年金基金财产承担无限责任的投资。全国社会保障基金投资管理暂行办法2001 n第二十五条社保基金投资的范围限于银行存款、买卖国债和其他具有良好流动性的金融工具，包括上市流通的证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。n理

35、事会直接运作的社保基金的投资范围限于银行存款、在一级市场购买国债，其他投资需委托社保基金投资管理人管理和运作并委托社保基金托管人托管。n第二十六条社保基金投资管理人与社保基金托管人须在人事、财务和资产上相互独立，其高级管理人员不得在对方兼任任何职务。n第二十八条划入社保基金的货币资产的投资，按成本计算，应符合下列规定：n(一)银行存款和国债投资的比例不得低于50。其中，银行存款的比例不得低于10。在一家银行的存款不得高于社保基金银行存款总额的50。n(二)企业债、金融债投资的比例不得高于10。n(三)证券投资基金、股票投资的比例不得高于40。n第二十九条单个投资管理人管理的社保基金资产投资于一

36、家企业所发行的证券或单只证券投资基金，不得超过该企业所发行证券或该基金份额的5；按成本计算，不得超过其管理的社保基金资产总值的10。n投资管理人管理的社保基金资产投资于自己管理的基金须经理事会认可。n第三十条委托单个社保基金投资管理人进行管理的资产，不得超过年度社保基金委托资产总值的20。社保基金社保基金“入市入市”分析分析一、社保基金入市形式.间接入市直接入市n间接入市是指社保基金委托给专业化的基金管理公司、券商、银行、保险公司等金融机构进行投资理财；n直接入市则指社保基金设立专门的社保基金管理公司或参与发起设立社保基金管理公司，对社保基金的操作进行直接的管理和监督。二、我国社保基金入市历程

37、二、我国社保基金入市历程n2000年9月，全国社会保障基金理事会成立。n2001年7月，全国社保基金首次“试水”股市。n2001年12月13日，财政部和劳动保障部公布了全国社会保障基金投资管理暂行办法。n2002年年底，南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实六家基金公司成为首批社保基金管理人，中国银行、交通银行为基金托管人。n2003年2月10日，原证监会副主席高西庆出任社保理事会副理事长，分管投资；3月28日，国务院正式任命项怀诚为全国社保基金理事会新任理事长n2003年6月2日，全国社保基金理事会与南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实6家基金管理公司签订相关授权委托协议，全国社保基金将正式进入证

38、券市场。n2003年6月9日，全国社保基金理事会授权南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实6家基金管理有限托管社保基金，首期交付资金140亿元，这被称为社保基金进入证券市场的开始。n2004年10月23日，社保基金理事会根据专家评审委员会的评审结果，确定了增加易方达基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、国泰基金管理有限公司和中国国际金融有限公司为全国社会保障基金投资管理人，这也是继第一批6家基金公司之后确定的第二批社保投资组合管理人。n2004年12月20日左右，社保理事会对这4家机构进行了股票型产品的第一次资金划拨，总计48亿元。n2004年底，社保理事会对第二批管理人下拨资金的同时，也给第一

39、批6家管理人每家下拨了70亿元、合计420亿元增量资金用于不同的产品组合投资，其中主要是针对货币市场和股票的投资。n全国社保基金第一个信托投资项目于2005年12月23日举行签约仪式，社保基金会、铁道部、中海信托投资有限公司、交通银行四方代表联署了合作协议。该信托投资项目投资规模为30亿元，投资期限为1年。三、入市规模股票收益情况股票收益情况社保基金大事记n社保基金正式启动海外投资社保基金正式启动海外投资n财政部、劳动保障部、人民银行于2006年3月14日批准发布了规范社保基金境外投资运作的全国社会保障基金境外投资管理暂行规定，该规定自2006年5月1日开始实施。n2006年10月9日，全国社

40、会保障基金理事会在北京钓鱼台国宾馆与美国北美信托银行和花旗银行签署了全国社会保障基金境外投资全球托管协议。全国社保基金开始信托投资全国社保基金开始信托投资n全国社保基金第一个信托投资项目于2005年12月23日举行签约仪式，社保基金会、铁道部、中海信托投资有限公司、交通银行四方代表联署了合作协议。该信托投资项目投资规模为30亿元，投资期限为1年。社保基金会推出新委托投资产品社保基金会推出新委托投资产品n社保基金于2005年5月中旬向10家社保基金管理人发出了招标通知。最终，社保基金会确定易方达、嘉实、长盛和招商四家管理人管理稳健配置组合，四个组合共委托资产40亿元。2005年7月20日起，四个

41、稳健配置组合已正式开始投资运作。n社保基金会第一批委托投资组合合同到期续签情况社保基金会第一批委托投资组合合同到期续签情况n2005年6月6日，全国社保基金理事会第一批委托六家基金管理公司管理的6个股票委托投资合同和6个债券委托投资合同到期，理事会对各管理人及所管理的委托投资组合进行了评估，结果如下：六家基金管理公司均继续保留社保基金管理人的资格；对5个股票投资组合和6个债券投资组合续签合同；一个股票投资组合终止合同，不再续签。全国社会保障基金理事会全国社会保障基金理事会2004年管理人评选结果年管理人评选结果n全国社会保障基金理事会于2004年10月确定增加易方达基金管理有限公司、招商基金管

42、理有限公司、国泰基金管理有限公司和中国国际金融有限公司为全国社会保障基金投资管理人。n全国社保基金参股交通银行全国社保基金参股交通银行n2004年6月，全国社保基金完成了向交通银行参股100亿元的投资。参照国际经验，努力实现基金资产多元化，是全国社保基金理事会作出参股交通银行的一个重要前提。n社保基金选定管理人社保基金选定管理人n2002年12月20日，全国社会保障基金理事会在中国证券报独家发布公告，公布全国社会保障基金托管人和投资管理人评审情况和结果。交通银行和中国银行被确定为全国社会保障基金托管银行，南方、博时、华夏、长盛、鹏华、嘉实六家基金管理有限公司被确定为全国社会保障基金投资管理人。

43、六、讨论题六、讨论题n我国社会保障基金入市，利好还是利空？社保基金入市，利好还是利空？社保基金入市，利好还是利空？支持方：支持方：社保基金的进入有利于资本市场的长期、规范、稳定的发展。在发达的市场经济国家，养老金，或者是养老金是基金业的主流形态。据统计，通常国外养老金，占到整个资本市场资金的25到45。是一支不可小估的一个力量。美国养老基金占到美国投资基金额的比重是55。在欧美发达市场的证券交易所，养老基金的持股比例，都已经超过30。养老基金已经成为证券市场中，最大的机构投资者。这些情况说明，资本市场的长期、稳定、规范化离不开包括社保基金在内的机构投资者。目前我们国家的资本市场投资结构，机构投

44、资者的比例，相对偏低。长期资金的比例，相对偏小。市场的波动性，偏大。投资行为，短期化现象还比较突出，社保基金的落实，对于改善我国目前资本市场的结构，提高机构投资者的比例，大有裨益，同时，社保基金以追求长期收益为目的的，并且具有比较强的专业投资能力的投资者。社保基金对于进入社会的合理投资，合理的引导市场的投资行为，促进资本市场的长期稳定发展，意义比较重大。养老金投资股票比例养老金投资股票比例n在金融经济学中有一个著名的“股票溢利之谜”，即现实中股票市场的投资报酬率明显大于均衡的无风险利率（如国债收益率），超额部分无法用理论定价模型来解释。例如，在美国股票投资收益率比短期无风险债券（国库券）收益率

45、平均每年高出6之多。n为了社会保障基金的有效营运和保值增值，从而为社会保障基金提供坚实的支付保障，这也是社会保障基金入市的重要依据。反对方：郎咸平明确反对养老保险基金入市 现在世界上最好的股市，一个在英国，一个在美国，前者靠英国绅士们的良心来确立责任，后者靠罗斯福1929年制定的证券法和交易法来确立秩序。而中国的股市现在由于股市里内幕交易、庄家做庄等黑幕存在，使股市不适合放入养老基金这类如此关切到民生的资本。“中国的股市没有良心，没有信托责任。”案例：社保案折射出的投资困境n上海社保案吸引了全社会的关注。对其成因，主要归咎于监管不力，比如说是左手管右手造成的，而应该采取税务部门征缴、财政部门管

46、理、社保部门负责待遇支付的三权分立体制等等。但这只是产生社保案的原因之一，问题不那么简单，比较复杂。例如，上海社保案涉案金额分为两个部分，一是基本养老保险资金，一是企业年金，后者的数量占决大多数。由于这两部分资金的性质不同，运作规则不同，所以，他们之间的风险源就是不尽相同。对基本保险资金来说，主要是制度本身存在很多缺陷造成的，是国家没有很好地负起责任来；而对企业年金来说，主要原因是地方政府抓住不放，没有及时交给市场的原因造成的。n先来看基本养老保险资金。其投资是受到政策严格限制的，即只有两条出路，一是购买国债，二是协议存款，否则，突破了这两条就是违规。但是目前的现实是这两个出路都很难做得到，因

47、为国债发行不够，难以购买；银行流动性也出现过剩，所以存款也很难，这两个投资渠道都很不畅通。此外，即使这两条投资畅通，其投资回报率也是非常低的，一般在23%左右，于是资本的本性便容易促使县市级政府寻求较高投资收益率；在没有任何规范的条件下，各地的投资行为就成为一种放羊状态，他们各显神通，容易出现坏帐，这已成为公开的秘密，如果再出现决策不透明，出现利益输送，性质就变了，就成为腐败了。上海社保案的根源就在于此。n截止目前，我国“大社保”概念下全部社保资金累积结余已经过万亿，如果不能为其发展新的透明的、畅通的、回报高的投资途径，社保案可能很难单纯靠监管来解决。社会保障费税之争社会保障费税之争n一、有利

48、于筹集资金。征收社会保障税与收取社会保险费相比，依据的法律层次高，权威性强，更具公开性、公平性以及组织收入的及时性和稳定性。n二、有利于建立规范的社会保障管理体制，减少腐败现象发生。开征社会保障税有利于建立税务机关征收、财政部门管理、社保部门支出的管理体制，三位一体，相互制约，相互监督。n三、由税务机关独立征收，可以避免政出多门，多头管理的现象，减少摩擦；同时税务机关人员征收经验丰富，手段较先进，对税源掌握较全面，可以加强管理，减少不交、少交、拖交现象，降低征纳成本，提高征收效率。n四、开征社会保障税，由于制度明确，标准统一，管理规范，收入有保证，能有效维护缴纳者的合法利益。可以避免现阶段劳动者在A地缴纳保险费，在B地领不到保险金的状况；同时，可以调剂地区间社会保险资金的余缺，确保各地区支出的及时性和稳定性。n五、将社会保障纳入财政预算n中央税n地方税n共享税