现金持有量.ppt

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1、本章重点掌握本章重点掌握持有现金的动机，最佳现持有现金的动机，最佳现金持有量的计算；金持有量的计算；应收账款的成本内容和计应收账款的成本内容和计算，应收账款的日常管理；算，应收账款的日常管理；经济进货批量的概念和计经济进货批量的概念和计算。算。第四章第四章 流动资产管理流动资产管理第一节第一节 流动资产管理概述流动资产管理概述第二节第二节 现金管理现金管理第三节第三节 应收账款管理应收账款管理第四节第四节 存货管理存货管理第一节第一节 流动资产管理概述流动资产管理概述流动资产的概念与特点流动资产的概念与特点流动资产的构成流动资产的构成流动资产管理的原则流动资产管理的原则一、流动资产的概念与特点

2、一、流动资产的概念与特点定义：定义：指企业资产中变动性较强的那指企业资产中变动性较强的那部分资产，具体是指在一年内或超过部分资产，具体是指在一年内或超过一年的一个营业周期内使用或变现的一年的一个营业周期内使用或变现的资产。资产。特点：特点：占用时间短，周转快占用时间短，周转快变动性大变动性大变现能力强变现能力强二、流动资产的构成二、流动资产的构成构成：构成：现金，即货币资金，包括企业持有现金和现金，即货币资金，包括企业持有现金和存入银行的可随时提取的存款。存入银行的可随时提取的存款。应收及预付款项，是指企业可延期收回和应收及预付款项，是指企业可延期收回和预先支付的款项，如应收账款等。预先支付的

3、款项，如应收账款等。存货，是指企业库存或正在生产耗用的物存货，是指企业库存或正在生产耗用的物资，如原材料，在产品等。资，如原材料，在产品等。交易性金融资产，是指持有时间在一年内交易性金融资产，是指持有时间在一年内的各种有价证券，如短期债券、股票等。的各种有价证券，如短期债券、股票等。三、流动资产管理的原则三、流动资产管理的原则企业生产经营的正常性企业生产经营的正常性满足流动资产在施工建设和生产经营的正满足流动资产在施工建设和生产经营的正常使用。常使用。企业流动资产占用的合理性企业流动资产占用的合理性一方面保证正常生产经营，另一方面合理一方面保证正常生产经营，另一方面合理的占用流动资产。的占用流

4、动资产。钱和物相兼顾钱和物相兼顾一方面是现金的使用，另一方面是物资的一方面是现金的使用，另一方面是物资的消耗，遵循：货、钱两清原则。消耗，遵循：货、钱两清原则。第二节第二节 现金管理现金管理企业持有现金的动机与成本企业持有现金的动机与成本最佳现金持有量的确定最佳现金持有量的确定现金的日常管理现金的日常管理一、企业持有现金的动机与成本一、企业持有现金的动机与成本1.1.企业企业持有现金的动机持有现金的动机2.2.现金持有成本现金持有成本现金定义：现金定义：是指在生产过程中暂时停留在货是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、其币形态的资金，包括库存现金、银行存款、其他货币

5、资金。他货币资金。有价证券：是企业现金的一种转移形式，有有价证券：是企业现金的一种转移形式，有价证券变现能力强，可以随时兑换成现金。这价证券变现能力强，可以随时兑换成现金。这里讨论有价证券是现金的替代品，是里讨论有价证券是现金的替代品，是“现金现金”的一部分。的一部分。练习题练习题现金作为一种资产它具有（现金作为一种资产它具有（）的特点。）的特点。A.A.流动性差，盈利性差流动性差，盈利性差 B.B.流动性差，盈利性强流动性差，盈利性强 C.C.流动性强，盈利性差流动性强，盈利性差 D.D.流动性强，盈利性强流动性强，盈利性强答案：答案：C Cl现金是变现能力最高的资产，其主要特点现金是变现能

6、力最高的资产，其主要特点是是普遍的可接受性普遍的可接受性，可用来满足生产经营，可用来满足生产经营开支的各种需要，也是还本付息和履行纳开支的各种需要，也是还本付息和履行纳税义务的保证，因此，拥有足够的现金对税义务的保证，因此，拥有足够的现金对于降低企业风险，增强于降低企业风险，增强资产的流动性和债资产的流动性和债务的可清偿性务的可清偿性有着重要意义。有着重要意义。l现金属于现金属于非盈利性资产非盈利性资产，其盈利能力也非，其盈利能力也非常低，现金持有量过多，所提供的流动性常低，现金持有量过多，所提供的流动性边际效益会随之下降，进而导致企业整体边际效益会随之下降，进而导致企业整体收益水平降低。收益

7、水平降低。l因此，因此，企业必须合理确定现金持有量，企业必须合理确定现金持有量，使现金收支不但在使现金收支不但在数量数量上，而且在上，而且在时时间间上相互衔接，以便在保证企业经营上相互衔接，以便在保证企业经营活动所需现金的同时，尽量减少企业活动所需现金的同时，尽量减少企业闲置的现金数量。闲置的现金数量。l现金管理的现金管理的目的目的，就是在，就是在资产的流动资产的流动性和盈利能力性和盈利能力之间权衡选择，以获取之间权衡选择，以获取最大的长期利润。最大的长期利润。（一）企业持有现金的动机（一）企业持有现金的动机1.1.交易性需求交易性需求指企业需要持有一定数量的现金以满足生产指企业需要持有一定数

8、量的现金以满足生产经营活动的需要，如购买原材料、支付工资、经营活动的需要，如购买原材料、支付工资、交纳税款、偿还到期债务、派发现金股利等。交纳税款、偿还到期债务、派发现金股利等。一般说来，企业为交易性需求所持有的现金一般说来，企业为交易性需求所持有的现金余额取决于企业产销业务量水平，企业生产余额取决于企业产销业务量水平，企业生产销售扩大，所需要现金余额也随之增加。销售扩大，所需要现金余额也随之增加。收入大于支出，产生剩余现金收入大于支出，产生剩余现金收入小于支出，借入现金以备急需收入小于支出，借入现金以备急需2.2.预防性需要预防性需要指企业需要持有现金以满足由于指企业需要持有现金以满足由于意

9、外事件意外事件而而产生的特殊需求。产生的特殊需求。意外事件包括：生产经营过程中意外事件包括：生产经营过程中不可避免不可避免地地会遇到生产事故、客户拖欠货款以及交通事会遇到生产事故、客户拖欠货款以及交通事故、自然灾害等。故、自然灾害等。现金余额取决于三个因素：现金余额取决于三个因素：企业对经营风险的判断和愿意承担风险企业对经营风险的判断和愿意承担风险的程度；的程度；企业的借债能力；企业的借债能力；企业预测未来的能力，特别是现金流量企业预测未来的能力，特别是现金流量的可靠性与准确度。的可靠性与准确度。3.3.投机性需求投机性需求指企业持有现金用于把握指企业持有现金用于把握低价购买低价购买机会。机会

10、。例如，遇有廉价原材料或其他资产供应的机会；例如，遇有廉价原材料或其他资产供应的机会；证券市场大幅度跌落后的投资机会证券市场大幅度跌落后的投资机会除金融和投资公司外，一般工商企业专为投机性除金融和投资公司外，一般工商企业专为投机性需求持有的现金不多，遇有低价购买机会，也常设需求持有的现金不多，遇有低价购买机会，也常设法临时融资，但拥有相当数量的现金，为把握低价法临时融资，但拥有相当数量的现金，为把握低价购买机会提供了方便。购买机会提供了方便。其他动机其他动机满足将来某一特定要求或者为在满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。企

11、业在确定现金余额时，一般应综合考虑各方企业在确定现金余额时，一般应综合考虑各方面的持有动机。面的持有动机。（二）现金持有成本（二）现金持有成本 企业持有现金一方面为了生产经营需要，企业持有现金一方面为了生产经营需要，但从成本的角度考虑，持有现金也是要但从成本的角度考虑，持有现金也是要付出代价的，即现金持有成本。具体包付出代价的，即现金持有成本。具体包括：括：管理成本管理成本机会成本机会成本短缺成本短缺成本转换成本转换成本1.1.管理成本管理成本定义：指企业因保留一定现金余额而增加的定义：指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用。管理费用。管理成本是一种固定成本，与现管理成本是一种固定成本，与现

12、金持有量之间无明显的比例关系。金持有量之间无明显的比例关系。如管理人如管理人员工资和安全措施费。员工资和安全措施费。2.2.机会成本机会成本定义：指企业因保留一定现金余额而不能用定义：指企业因保留一定现金余额而不能用此资金投资于其他机会所失去的潜在收益。此资金投资于其他机会所失去的潜在收益。简单的说就是因丧失某种机会而带来的经济简单的说就是因丧失某种机会而带来的经济利益损失。现金持有额越大，机会成本也越利益损失。现金持有额越大，机会成本也越高。高。（两者同比例变化两者同比例变化）3.3.短缺成本短缺成本定义：指现金持有量不足而又无法及时通过定义：指现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以

13、补充而给企业造成的损失。有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量的增加而下降。短缺成本随现金持有量的增加而下降。（两个两个反方向变动反方向变动）如不能按期支付购料款而造成的如不能按期支付购料款而造成的信用损失，不能按期缴纳税款而被罚滞纳金等。信用损失，不能按期缴纳税款而被罚滞纳金等。4.4.转换成本转换成本定义：指企业用现金购入有价证券或者转让定义：指企业用现金购入有价证券或者转让有价证券换取现金支付的交易成本，如证券过有价证券换取现金支付的交易成本，如证券过户费、手续费等户费、手续费等 。一般只与。一般只与交易次数的多少交易次数的多少有关，而与现金持有量的多少关系不大。有

14、关，而与现金持有量的多少关系不大。二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定基于交易性需求、预防性需求、投机基于交易性需求、预防性需求、投机性需求，企业必须保持一定数量的现性需求，企业必须保持一定数量的现金余额，而且现金持有量越大，越能金余额，而且现金持有量越大，越能满足各种需求，但企业持有现金又会满足各种需求，但企业持有现金又会产生一系列成本。产生一系列成本。现金持有量越高，现金持有量越高，相关成本越大。相关成本越大。考虑这两方面的因素，考虑这两方面的因素，企业必须合理确定企业的现金持有量，企业必须合理确定企业的现金持有量，这就涉及最佳现金持有量问题。这就涉及最佳现金持有量问题。确定企

15、业最佳现金持有量的方法主要确定企业最佳现金持有量的方法主要有：有：成本分析模式成本分析模式存货模式存货模式现金周转模式现金周转模式随机模式随机模式本书只重点介绍两种常用的方法，即本书只重点介绍两种常用的方法，即成本分析法和存货模型分析法。成本分析法和存货模型分析法。成本分析模式成本分析模式定义：是分析持有现金的定义：是分析持有现金的相关成本相关成本，分析预测其分析预测其相关总成本最低时现金持相关总成本最低时现金持有量的一种方法。有量的一种方法。现金总成本现金总成本=机会成本机会成本+管理成本管理成本+短缺短缺成本成本 CzCzCj Cj Cg Cg CdCd机会成本机会成本=年平均投资收益率年

16、平均投资收益率*平均现平均现金持有量金持有量成本分析模式下，最佳现金持有成本分析模式下，最佳现金持有量就是持有现金而产生的量就是持有现金而产生的机会成机会成本与短缺成本之和最小时的现金本与短缺成本之和最小时的现金持有量。持有量。（二）存货模型分析法（二）存货模型分析法存货模型是存货模型是19521952年由美国经济学家年由美国经济学家William.J.BaumolWilliam.J.Baumol首先提出的，故又首先提出的，故又称鲍莫模式称鲍莫模式(Baumol Medel)(Baumol Medel)，他认为，他认为公司现金持有量与存货的持有量有相公司现金持有量与存货的持有量有相似之处，存货

17、经济定货批量模型可用似之处，存货经济定货批量模型可用于确定目标现金持有量，并以此为出于确定目标现金持有量，并以此为出发点，建立了鲍莫模型。发点，建立了鲍莫模型。存货模式的出发点也是存货模式的出发点也是现金持有的有关现金持有的有关总成本最低总成本最低，在存货模式中，只考虑，在存货模式中，只考虑机机会成本和转换成本会成本和转换成本。能够使现金管理的。能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量金持有量，即为最佳现金持有量。，即为最佳现金持有量。不考虑管理成本和短缺成本的原因：不考虑管理成本和短缺成本的原因：管理成本因其相对固定并同现金持管理成本因其相

18、对固定并同现金持有量的变动关系不大有量的变动关系不大短缺成本引起变动的不确定性大，短缺成本引起变动的不确定性大，难于准确计量难于准确计量总成本总成本机会成本机会成本转换成本转换成本现金持有量现金持有量最佳现金持有量最佳现金持有量成本成本可以看出，持有现金机会成本与现金可以看出，持有现金机会成本与现金持有量成正比，现金的余额越大，持持有量成正比，现金的余额越大，持有现金的机会成本就越高。相反地，有现金的机会成本就越高。相反地，现金余额越大，有价证券的转换次数现金余额越大，有价证券的转换次数应越少，其转换成本也就越小。持有应越少，其转换成本也就越小。持有现金的现金的机会成本与转换成本相等时机会成本

19、与转换成本相等时，现金管理的总成本最低现金管理的总成本最低，此时的现金，此时的现金持有量为最佳现金持有量。持有量为最佳现金持有量。l运用存货模式确定最佳现金持有量时的假设前提：运用存货模式确定最佳现金持有量时的假设前提：企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；券变现的不确定性很小；企业预算期内现金流入量稳定并且可以比较准企业预算期内现金流入量稳定并且可以比较准确的预测其数量；确的预测其数量；现金的支出过程比较稳定，波动较小，而且每现金的支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余额降至零时，均可通过部分证券变现当现金余额降至零时，均可

20、通过部分证券变现得以补足，即没有短缺成本；得以补足，即没有短缺成本；证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。可以获悉。l如果这些条件基本得到满足，公司便可以利用存如果这些条件基本得到满足，公司便可以利用存货模式来确定现金的最佳持有量。货模式来确定现金的最佳持有量。设为一定时期内现金需要总量；为每次设为一定时期内现金需要总量；为每次转换有价证券的固定成本；为最佳现金持转换有价证券的固定成本；为最佳现金持有量；为有价证券利息率，为现金管有量；为有价证券利息率，为现金管理总成本。则：理总成本。则：现金管理总成本持有机会成本转换成本现金管理总成本持有机

21、会成本转换成本TCTC(Q/2)K(Q/2)K(T/Q)F(T/Q)F式中：式中：T T 某企业年现金总需求量某企业年现金总需求量F F 每次转换有价证券的费用（即每次转换成本）每次转换有价证券的费用（即每次转换成本）Q Q 最佳现金持有量（每次证券变现的金额）最佳现金持有量（每次证券变现的金额）K K 有价证券利息率（机会成本率）有价证券利息率（机会成本率）TC TC 现金持有总成本现金持有总成本持有现金的机会成本与转换成本相等时，现持有现金的机会成本与转换成本相等时，现金管理的总成本最低，此时的现金持有量为金管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量。因此，当：最佳现金持有量。因此

22、，当：(Q/2)K=(T/Q)F(Q/2)K=(T/Q)F最佳现金持有量：最佳现金持有量：将将Q Q带入带入TCTC(Q/2)K(Q/2)K(T/Q)F(T/Q)F式中式中练习题练习题某企业现金收支状况比较稳定，预计全年现金企业现金收支状况比较稳定，预计全年现金需量为需量为200 000200 000元，现金与有价证券转换成本为元，现金与有价证券转换成本为每次每次400400元，有价证券的年利率为元，有价证券的年利率为10%10%。根据上。根据上述资料计算企业最佳现金持有量及最低现金持述资料计算企业最佳现金持有量及最低现金持有成本：有成本：机会成本机会成本 转换成本转换成本有价证券交易次数有价

23、证券交易次数有价证券交易间隔期有价证券交易间隔期单选题单选题在确定现金持有量的在确定现金持有量的成本分析模式成本分析模式中，（中，（）之和最低时的现金持有量为最佳现金持）之和最低时的现金持有量为最佳现金持有量。有量。A.A.持有现金的机会成本与证券变现的交易持有现金的机会成本与证券变现的交易成本成本 B.B.持有现金的机会成本与现金短缺成本持有现金的机会成本与现金短缺成本 C.C.持有现金的机会成本与现金转换成本持有现金的机会成本与现金转换成本 D.D.现金短缺成本与证券变现的交易成本现金短缺成本与证券变现的交易成本 答案答案【正确答案正确答案】B B【答案解析答案解析】在确定现金持有量在确定

24、现金持有量的成本分析模式中，持有现金的机的成本分析模式中，持有现金的机会成本与现金短缺成本之和最低时会成本与现金短缺成本之和最低时的现金持有量为最佳现金持有量。的现金持有量为最佳现金持有量。三、现金的日常管理三、现金的日常管理企业在确定了最佳现金持有量后，还应建立企业在确定了最佳现金持有量后，还应建立健全各项内控制度，遵守国家相关制度法规，健全各项内控制度，遵守国家相关制度法规，采取各种措施，加强现金的日常控制管理，采取各种措施，加强现金的日常控制管理，以保证现金的安全、完整最大程度地发挥其以保证现金的安全、完整最大程度地发挥其效用，实现企业财务管理的目标。效用，实现企业财务管理的目标。现金管

25、理应当重点做好以下几方面工作：现金管理应当重点做好以下几方面工作：尽力加速收款尽力加速收款合理延缓付款合理延缓付款力争现金流量同步力争现金流量同步尽力加速收款尽力加速收款指加速支票运行，企业收回一笔账款，一般指加速支票运行，企业收回一笔账款，一般需要经过邮寄、停留和结算三个阶段。企业需要经过邮寄、停留和结算三个阶段。企业应努力争取减少客户付款的邮寄时间；尽量应努力争取减少客户付款的邮寄时间；尽量加快支票送达银行的时间和支票结算、资金加快支票送达银行的时间和支票结算、资金入账的时间。入账的时间。合理延缓付款合理延缓付款目的是尽可能延缓现金支出的时间，控制现目的是尽可能延缓现金支出的时间，控制现金

26、支出可采用以下两种方法：金支出可采用以下两种方法：使用现金浮游量使用现金浮游量推迟支付应付款推迟支付应付款力争现金流量同步力争现金流量同步使用现金浮游量使用现金浮游量所谓所谓现金浮游量现金浮游量是指企业账户上现金余是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。有时，企业账户上的现金余额已差额。有时，企业账户上的现金余额已为零或负数，而银行账上的该企业的现为零或负数，而银行账上的该企业的现金余额还有很多，这是因为有些企业已金余额还有很多，这是因为有些企业已经开出的付款票据尚处在传递过程中，经开出的付款票据尚处在传递过程中，银行尚未付款出账。如果能正

27、确预测浮银行尚未付款出账。如果能正确预测浮游量并加以利用，可节约大量现金。游量并加以利用，可节约大量现金。推迟支付应付款：在不影响自己信誉推迟支付应付款：在不影响自己信誉的前提下，尽可能推迟应付款的支付的前提下，尽可能推迟应付款的支付款，充分利用供货方提供商业信用。款，充分利用供货方提供商业信用。力争现金流量同步：如果企业能尽量力争现金流量同步：如果企业能尽量保持现金流入和现金流出在规模和时保持现金流入和现金流出在规模和时间上趋于一致，可使其持有的交易性间上趋于一致，可使其持有的交易性现金降到最低水平。现金降到最低水平。练习题练习题山河公司预计山河公司预计20102010年需要现金年需要现金1

28、50 000150 000元，其元，其现金收支状况基本稳定，有价证券的年利率为现金收支状况基本稳定，有价证券的年利率为5%,5%,有价证券与现金的转换成本为每次有价证券与现金的转换成本为每次600600元。元。要求确定：要求确定：该公司的最佳现金持有量。该公司的最佳现金持有量。在最佳现金持有量条件下的全年现金管理相在最佳现金持有量条件下的全年现金管理相关总成本、全年现金转换成本和全年现金持关总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。有机会成本。在最佳现金持有量条件下的全年有价证券交在最佳现金持有量条件下的全年有价证券交易次数和交易间隔期。易次数和交易间隔期。答案答案Q=60 000Q=60 000（元）（元）总成本总成本=3 000=3 000（元）（元）机会成本机会成本=1 500=1 500（元）（元）转换成本转换成本=1 500=1 500（元）（元）交易次数交易次数=2.5=2.5（次）（次）间隔期间隔期=144=144（天）（天）