白银期货.ppt

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1、白银期货浅谈目录目录国内白银流通与投资白银的储量与生产白银需求影响白银价格的主要因素白银期货的推出国内白银投资 马克思在资本论里写道：“货币天然不是金银，但金银天然就是货币。”在我国和其他许多国家历史上，白银相较于黄金的稀有，更普遍的作为一个国家的法定货币，具有金融储备职能，也曾作为国际间重要的支付手段。国内曾经流通的银币 中国把白银作为货币中国把白银作为货币历史悠久，早在战国时期，历史悠久，早在战国时期，白银就已作为货币使用。白银就已作为货币使用。自唐宋始，银本位制得到自唐宋始，银本位制得到逐步确立，明朝起成为正逐步确立，明朝起成为正式货币。中国的银本位制式货币。中国的银本位制一直持续到一直

2、持续到19351935年发行法年发行法币、取消银本位为止，我币、取消银本位为止，我国是世界上最后一个取消国是世界上最后一个取消银本位的国家。银本位的国家。新中国成立后，对白银的管理经历了一个漫长的探索阶段。从开始的“统购统销”政策到2000年白银市场放开，短短几年间，中国白银产量和需求成倍增长，成为世界最主要的白银生产、消费和出口国之一。目前国内投资白银方式主要有以下几种：实物白银实物白银 直接购买银条、银直接购买银条、银币或银首饰等产品。币或银首饰等产品。目目前每年中国人民银行都要发前每年中国人民银行都要发行各种金银币，而银币的发行各种金银币，而银币的发行量比金币的发行种类多、行量比金币的发

3、行种类多、数量大、受到大量投资者的数量大、受到大量投资者的欢迎。纪念银币属于收藏品欢迎。纪念银币属于收藏品范围，普通银币则是和国际范围，普通银币则是和国际银价挂钩的，但两者都受到银价挂钩的，但两者都受到国际银价上涨的影响。国际银价上涨的影响。投资白银股票 目前深沪两市中与白银有关的股票中最主要的是豫光金铅（600531），该公司是我国最大的白银生产基地。中金岭南（000060），江西铜业（600362），铜陵有色（000630），云南铜业（000878）等。贵金属交易所贵金属交易所 白银白银T+DT+D也叫白银也叫白银TDTD，T T是是TradeTrade（交易）的简写，（交易）的简写，D

4、D是是DelayDelay（延期）的简写，也称白（延期）的简写，也称白银延期，是上海黄金交易所银延期，是上海黄金交易所20042004年推出的一种白银投资业年推出的一种白银投资业务，务，20082008年正式对个人开放，年正式对个人开放，AgAg（T+DT+D）递延交易采用）递延交易采用保证金形式，每手合约对保证金形式，每手合约对应的实物为应的实物为1 1千克，实行价千克，实行价格优先、时间优先的撮合格优先、时间优先的撮合成交。交易可以买卖双向，成交。交易可以买卖双向，也可进行实物交割。也可进行实物交割。主要特点：主要特点：1 1、以保证金的形式进行交易，需交易总额、以保证金的形式进行交易，需

5、交易总额10%20%10%20%的保的保证金，采用证金，采用“杠杆原理杠杆原理”，资金利用率高；，资金利用率高；2 2、双向交易，既可买涨也可买跌，只要方向看准，均有机、双向交易，既可买涨也可买跌，只要方向看准，均有机会盈利；会盈利；3 3、T+OT+O的交易模式，没有交易的时间限制，投资者一天可的交易模式，没有交易的时间限制，投资者一天可以交易无数次来回；以交易无数次来回；4 4、没有交割的时间限制，可以递延，投资者可以选择交易、没有交割的时间限制，可以递延，投资者可以选择交易日当天交割，也可以延期交割（延期费为每天万分之二）；日当天交割，也可以延期交割（延期费为每天万分之二）；5 5、交易

6、时间长，全天有十个交易小时，晚上有夜市（周五、交易时间长，全天有十个交易小时，晚上有夜市（周五除外），适合上班族。（交易时间段：晚上除外），适合上班族。（交易时间段：晚上2121：0000凌晨凌晨0202：3030；上午；上午9 9：00110011：3030；下午；下午1313：30153015：3030）6 6、手续费为交易总额的万分之十五左右；、手续费为交易总额的万分之十五左右；上海黄金交易所每日公布的成交记录中，白银延期的交易量稳居第一，其交易量比黄金多50倍不等。2012年05月15日AG(T+D)持仓量（公斤）与成交量（公斤）分别为2851364和1342658（5911元/公斤）

7、纸白银纸白银 一种个人凭证式白银，是继纸黄金后的一个一种个人凭证式白银，是继纸黄金后的一个新的贵金属投资品种，投资者按银行报价在账面新的贵金属投资品种，投资者按银行报价在账面上买卖上买卖“虚拟虚拟”白银，个人通过把握国际白银走白银，个人通过把握国际白银走势低吸高抛，赚取白银价格的波动差价。投资者势低吸高抛，赚取白银价格的波动差价。投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的白银账户上的买卖交易记录只在个人预先开立的白银账户上体现，不发生实物白银的提取和交割。其优势在体现，不发生实物白银的提取和交割。其优势在于两点：其一，价格直接来自国际市场。其二，于两点：其一，价格直接来自国际市场。其二，交易时间与

8、国际白银交易时间一致交易时间与国际白银交易时间一致(节假日除外节假日除外)：周一早上：周一早上6:50-7:006:50-7:00之间开市，持续到周六凌晨之间开市，持续到周六凌晨4 4点休市，中间点休市，中间2424小时不间断交易。小时不间断交易。白银的储量与生产储量分布 全球约2/3的银资源是与铜、铅、锌、金等有色金属和贵金属矿床伴生的，只有1/3是以银为主的独立银矿床。因此白银的产量取决于上述几种金属的产量，因此与实体经济景气度高相关。如上图，据美国地质调查局（如上图，据美国地质调查局（USGSUSGS）的数据显示）的数据显示，20102010年世界白银总储量为年世界白银总储量为51000

9、0510000吨。中国吨。中国20102010年探明白年探明白银储量银储量4300043000吨吨(占世界总储量的占世界总储量的8.4%)8.4%)，居秘鲁、智利、，居秘鲁、智利、澳大利亚和波兰之后，排名世界第澳大利亚和波兰之后，排名世界第5 5位。位。波兰、中国、美波兰、中国、美国、墨西哥、秘鲁、澳大利亚、加拿大和智利等国，约国、墨西哥、秘鲁、澳大利亚、加拿大和智利等国，约占世界总储量和储量基础的占世界总储量和储量基础的80%80%以上。以上。据估计，现有的据估计，现有的世界银储量和储量基础静态保证年限分别为世界银储量和储量基础静态保证年限分别为1414年和年和3030年。年。中国国内拥有5

10、69座银矿，其中江西省白银储量在国内位居首位，占全国白银储量的15.3%。其它主要银矿分布于云南11.3%、广东9.3%、广西7.6%、内蒙古7.3%、湖北5.8%。大矿小，小矿多；富矿少，贫矿多；单一银矿少，伴生矿多，开发利用存在难度15.30%11.30%9.30%7.60%7.30%5.80%44.40%江西 云南 广东 广西 内蒙 湖北 其他白银的生产白银的生产 全球白银年产量约为全球白银年产量约为2870028700吨；吨；中国是主要生产国，中国是主要生产国，20 201010年我国生产年我国生产白银约白银约1161711617吨；吨；秘鲁约年产秘鲁约年产36853685吨，墨西哥年

11、产约吨，墨西哥年产约30003000吨，澳大利亚约年产吨，澳大利亚约年产23002300吨，智吨，智利、波兰、美国、加拿大等主要白银出利、波兰、美国、加拿大等主要白银出产国产国 约年产约年产10001000吨。吨。豫光金铅、江西铜业、湖南鑫达银业、豫光金铅、江西铜业、湖南鑫达银业、云南铜业、湖南郴州金贵银业等是自银云南铜业、湖南郴州金贵银业等是自银产量最大的几个公司。产量最大的几个公司。2011年世界主要矿山产量排名排名排名排名矿山矿山矿山矿山/国家国家国家国家所在国家所在国家所在国家所在国家产量产量产量产量（吨）（吨）（吨）（吨）1 1CanningtonCannington澳大利亚澳大利亚

12、109410942 2FresnilloFresnillo墨西哥墨西哥101810183 3GmskyGmsky土耳其土耳其3253254 4DukatDukat俄罗斯俄罗斯3153155 5PallancataPallancata秘鲁秘鲁2872876 6UchucchacuaUchucchacua秘鲁秘鲁2632637 7ArcataArcata秘鲁秘鲁2302308 8Greens CreekGreens Creek美国美国2052059 9ImiterImiter摩洛哥摩洛哥2042041010San San BartolomBartolom玻利维亚玻利维亚1901902011年十大白

13、银生产企业 排名排名排名排名 公司公司公司公司国家国家国家国家产量产量产量产量1 1必和必拓必和必拓必和必拓必和必拓澳大利亚澳大利亚132113212 2FresnilloFresnillo plc plc墨西哥墨西哥109410943 3KGHM KGHM PolskaPolska MiedMied波兰波兰105710574 4Pan American Silver Corp.Pan American Silver Corp.加拿大加拿大6886885 5Goldcorp Inc.Goldcorp Inc.加拿大加拿大6526526 6Cia.Cia.MineraMinera Volcan

14、Volcan,秘鲁秘鲁5675677 7HochschildHochschild Mining Mining秘鲁秘鲁5045048 8JSC JSC PolymetalPolymetal俄罗斯俄罗斯4904909 9Coeur dAlene Mines Corp.Coeur dAlene Mines Corp.美国美国4764761010Sumitomo Corp.Sumitomo Corp.玻利维亚玻利维亚408408国内八大骨干银矿国内八大骨干银矿1、河南桐柏银矿(河南桐柏破山银金矿)2、陕西银矿(陕西柞水银硐子银铅多金属矿)3、湖北银矿(湖北竹山银洞沟银金矿)4、河北丰宁银矿5、廉江银矿

15、(广东庞西洞银矿)6、江西万年银矿7、吉林四平银矿8、贵溪银矿（江西）以上八家银矿为上世纪八十年代建设的独立银矿。独立银矿较少，所占比例不足30%，60%多是伴生银矿，主要伴生在金、铅、锌、铜矿床，也有与镍、钨、锡、钼等矿床伴生的。所以我国白银产量增减与这些金属产量的增减有直接关系。近些年由于我国金、铅、锌开采量的快速增长，白银产量也大大增加了近年来我国白银产量连续多年以超过10的速度递增，已经成为全球递增最快的国度。我国白银产量（KG）我国主要白银企业排名排名企业名称企业名称1 1河南豫光金铅集团有限公司河南豫光金铅集团有限公司河南豫光金铅集团有限公司河南豫光金铅集团有限公司2 2云南铜业（

16、集团）有限公司云南铜业（集团）有限公司云南铜业（集团）有限公司云南铜业（集团）有限公司3 3湖南鑫达银业股份公司湖南鑫达银业股份公司湖南鑫达银业股份公司湖南鑫达银业股份公司4 4湖南郴州金贵有色金属集团有限公司湖南郴州金贵有色金属集团有限公司湖南郴州金贵有色金属集团有限公司湖南郴州金贵有色金属集团有限公司5 5河南安阳豫北金铅有限公司河南安阳豫北金铅有限公司河南安阳豫北金铅有限公司河南安阳豫北金铅有限公司6 6江西铜业集团公司江西铜业集团公司江西铜业集团公司江西铜业集团公司7 7湖南株冶集团股份有限公司湖南株冶集团股份有限公司湖南株冶集团股份有限公司湖南株冶集团股份有限公司8 8湖南水口山有色

17、金属集团有限公司湖南水口山有色金属集团有限公司湖南水口山有色金属集团有限公司湖南水口山有色金属集团有限公司9 9湖北大冶有色金属公司湖北大冶有色金属公司湖北大冶有色金属公司湖北大冶有色金属公司1010江西龙天勇有色金属有限公司江西龙天勇有色金属有限公司江西龙天勇有色金属有限公司江西龙天勇有色金属有限公司白银需求 如图所示，美国是如图所示，美国是世界上白银需求量最世界上白银需求量最大的国家，美国、中大的国家，美国、中国、印度和日本的合国、印度和日本的合计需求超过世界的一计需求超过世界的一半半白银的供应量产量单位为百万盎司（产量单位为百万盎司（10001000个百万盎司个百万盎司=28349.5=

18、28349.5吨）吨）2001/1/12002/1/12003/1/12004/1/12005/1/12006/1/12007/1/12008/1/12009/1/12010/1/10510152025800850900950100010501100国国际银价与供价与供应量量白银总供应量国际银价白银消费分布情况图白银消费分布情况图工业需求 白银的工业需求开始于近代，感光材料的广泛引用使白银的工业用量大幅增加，直到数码相机的大量使用，白银的工业需求逐步放缓。随着科技的进步，电子工业、石油化工和建筑业的飞速发展，白银的工业需求加速上升。感光材料卤化银/制镜业 电子电气触点、复合材料和焊接材料 化学

19、化工材料催化剂，电镀工业制剂国内供需情况供大于求 近年来我国在扩大白银的应用领域、提高白银产品的加工深度和附加值方面取得了长足进展，缩短了我国白银产业的整体应用水平同发达国家的差距，可见我国白银的消费前景十分广阔。可以说，我国是世界白银需求潜力最大的国家之一。投资需求投资需求 全球白银基金主要有全球白银基金主要有3 3只：只：Silver Trust(SLVSilver Trust(SLV）、）、ETF SecuritiesETF Securities和和ZurcherZurcher KantonalbankKantonalbank(ZKB)(ZKB)，其，其中中Silver Trust ET

20、FSilver Trust ETF排名第一，影响力最大。排名第一，影响力最大。白银白银ETFETF基金，是指一种以白银为基础资产，追基金，是指一种以白银为基础资产，追踪现货白银价格波动的金融衍生产品。由大型白银踪现货白银价格波动的金融衍生产品。由大型白银生产商向基金公司寄售实物白银，随后由基金公司生产商向基金公司寄售实物白银，随后由基金公司以此实物白银为依托，在交易所内公开发行基金份以此实物白银为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以管行和实物保管行，投资者在基金存续期间

21、内可以自由赎回。自由赎回。截止截止20122012年年5 5月月1515日日SLVSLV基金持仓基金持仓305959277.70 305959277.70 盎司（盎司（9516.40 9516.40 吨），价值吨），价值8 8，666666，085085，785 785 美美元元.SLV基金历年持仓走势我国白银贸易白银价格及影响因素近五年国内银价国际白银期货定价中心纽约国际白银现货定价中心伦敦影响因素（1）需求：工业国经济变化（欧盟、美国、日本和印度），进口关税，首饰，银器，银币与季节性因素（2）供应：白银包括回收银的生产，库存变化，其他伴生金属价格与供应国对美元汇率等（3）黄金价格、美元指数

22、、地缘政治与基金的增减持仓（4）成本因素：白银受成本因素影响较小 由于白银70%的生产来自于铜、铅、锌的伴生矿，因此白银的独立生产成本相对较低，而且由于各个产商生产技术的差异，白银生产成本相差较大。根据2009年的数据统计，全球前16大白银生产企业生产白银的平均成为为5.75美元/盎司，较2008年增长约6%，而该年的白银均价为14.68美元/盎司，下跌约2%。白银价格与生产成本相差较远，价格受成本影响较小。白银季节性分析相关商品国际金价金银价的关系 从中可以看出，黄金和白银的价格在1971前基本无多大变化，由于那之前美元与黄金挂钩。但自1971年美国总统尼克松公布美元与黄金脱钩以来，黄金和白

23、银的价格飞速上涨（也意味着纸币的迅速贬值）。美联储在八十年代初实行超过20%的高利率政策以对抗通货膨胀，这让无法产生利息的黄金和白银投资陷进长达20年的低谷。直到2000年开始低本钱的货币扩张让稀有的黄金和白银相对于泛滥的纸币重新显现价值。金银价相关性 通过长期研究发现，贵金属中黄金、白银长期波动保持一致，通过相关性对比分析，白银、黄金相关性达0.957783，走势呈现强相关，如下图所示：金银价相关性金银价比 从从9494年开始至今，金银比价就一直高于其历年开始至今，金银比价就一直高于其历史史1515倍的均值水平，特别是倍的均值水平，特别是0808年年8 8月份开始，由月份开始，由于金融危机的

24、爆发，黄金作为避险工具的金融属于金融危机的爆发，黄金作为避险工具的金融属性凸现，进而遭遇资金的追捧，价格一度被推高，性凸现，进而遭遇资金的追捧，价格一度被推高，而白银作为贵金属虽然也受黄金走高的提振而出而白银作为贵金属虽然也受黄金走高的提振而出现拉升，但涨幅依然远远不及黄金，现拉升，但涨幅依然远远不及黄金，乱世买黄金乱世买黄金 的历史理念重新被验证。的历史理念重新被验证。9494年至今，黄金和白银年至今，黄金和白银的最高比价达超过的最高比价达超过9090倍，出现在倍，出现在0808年年1111月，而最月，而最低比价在低比价在3131倍左右，出现在倍左右，出现在20112011年年4 4月，长期

25、角月，长期角度来看，金银比价虽仍远高于历史的平均水平，度来看，金银比价虽仍远高于历史的平均水平，但基本回到了近但基本回到了近1515年的历史均值附近。近年的历史均值附近。近2020年比年比价波动区间主要为价波动区间主要为40-8040-80倍，从历史角度分析，黄倍，从历史角度分析，黄金白银比值在接近金白银比值在接近4040或或8080，区间上下沿，存在较，区间上下沿，存在较好的中线套利机会好的中线套利机会百年金银价比近40年金银价比近十五年的金银价比地缘政治 地缘政治因素对白银价格的影响最直接、最地缘政治因素对白银价格的影响最直接、最明显，是白银短线投资者必须关注和分析的因素。明显，是白银短线

26、投资者必须关注和分析的因素。世界上重大的政治事件、国与国之间战争、重大世界上重大的政治事件、国与国之间战争、重大突发事件和核心国家安全战略调整，都会对金价突发事件和核心国家安全战略调整，都会对金价形成很大的影响，从而很大程度上影响银价的运形成很大的影响，从而很大程度上影响银价的运行。战争和政局震荡时期，经济的发展会收到很行。战争和政局震荡时期，经济的发展会收到很大的限制。任何当地的货币，都由于可能会由于大的限制。任何当地的货币，都由于可能会由于通货膨胀而贬值。这时，黄金和白银重要性就淋通货膨胀而贬值。这时，黄金和白银重要性就淋漓尽致的发挥出来了。在这种时刻，人们都会把漓尽致的发挥出来了。在这种

27、时刻，人们都会把目标投向黄金白银。对黄金的抢购，也必然会造目标投向黄金白银。对黄金的抢购，也必然会造成金价银价的上升。成金价银价的上升。白银价格与大宗商品价格关系 白银作为一种特别的商品，其代价变革与大宗商品有着非常密切的白银作为一种特别的商品，其代价变革与大宗商品有着非常密切的干系，尤其与石油、根本金属等相干性较高。当大宗商品代价快速大幅干系，尤其与石油、根本金属等相干性较高。当大宗商品代价快速大幅上涨时，通货膨胀压力敏捷扩大，投资者处于规避通货膨胀的需求，会上涨时，通货膨胀压力敏捷扩大，投资者处于规避通货膨胀的需求，会增长投资组合中白银的比重，白银投资需求会拉动金价上升。反之，大增长投资组

28、合中白银的比重，白银投资需求会拉动金价上升。反之，大宗商品代价快速大幅下跌，通货膨胀压力缩小，处于通胀避险而投资白宗商品代价快速大幅下跌，通货膨胀压力缩小，处于通胀避险而投资白银的需求减少，也会对金价构成克制。银的需求减少，也会对金价构成克制。但是，由于白银所具有的金融属性，也会表现出与大宗商品差别的但是，由于白银所具有的金融属性，也会表现出与大宗商品差别的代价走势。比方金融危急引起大宗商品代价快速大幅回落，但同时也导代价走势。比方金融危急引起大宗商品代价快速大幅回落，但同时也导致货币体系动荡不安，美元连续贬值，白银的保值避险成果依然会刺激致货币体系动荡不安，美元连续贬值，白银的保值避险成果依

29、然会刺激对白银的需求，使白银维持上涨趋势。对白银的需求，使白银维持上涨趋势。可见，同样以名誉货币计价的白银和大宗商品在订价机制上有肯定可见，同样以名誉货币计价的白银和大宗商品在订价机制上有肯定内涵关联，代价走势有肯定相干性。但由于白银兼具金融属性，其代价内涵关联，代价走势有肯定相干性。但由于白银兼具金融属性，其代价颠簸节奏和幅度上和其他大宗商品存在显着差别。在阐发大宗商品代价颠簸节奏和幅度上和其他大宗商品存在显着差别。在阐发大宗商品代价变革与白银代价变革之间干系时，还应该连合宏观经济形势，从通胀压变革与白银代价变革之间干系时，还应该连合宏观经济形势，从通胀压力、资金流向等角度出发，为研判白银价

30、格提供依据。力、资金流向等角度出发，为研判白银价格提供依据。银价与美元指数负相关美元指数美元指数 美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。由于黄金市场价格是以美元标价的，变动情况。由于黄金市场价格是以美元标价的，美

31、元升值会促使黄金价格下跌，而美元贬值又会美元升值会促使黄金价格下跌，而美元贬值又会推动黄金价格上涨。回顾过去推动黄金价格上涨。回顾过去2020年历史，美元对年历史，美元对其他西方货币坚挺，则国际市场上金价下跌，如其他西方货币坚挺，则国际市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。过去十果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。过去十年金价与美元走势存在年金价与美元走势存在80%80%的逆相关性。的逆相关性。与黄金相同，国际白银价格也是以美元为计价单位，白银价格与美与黄金相同，国际白银价格也是以美元为计价单位，白银价格与美元指数呈现强负相关性元指数呈现强负相关性白银期货 白银期货是指以未来某

32、一时点的白银价格为标的物的期货合约。白银期货合约是一种标准化的期货合约，由相应期货交易所制定，上面明确规定的有详细的白银规格、白银的质量、交割日期等。国际白银期货 在国际市场上，比较著名的白银期货交易所有伦敦金属交易所和纽约金属交易所，其白银期货价格一直反映着并指引着现货白银的价格变动。不同交易所价格走势与交易时间 2011年，全球白银期货交易非常活跃，交易量大幅增加，小型和微型白银期货合约表现尤其抢眼。全球13家衍生品交易所的19个有成交记录的白银期货交易调查统计显示，2011年全球白银期货合约总计成交近1.44亿张，同比增加172.57%；按交易量计算，2011年全球白银期货总计成交41.

33、5亿千克，同比大增56.47%。2011年，全球有4家衍生品交易所推出了4个新的白银期货交易合约。国内白银期货标准合约白银投资品种合约比较表市场市场上海期货交易所上海期货交易所上海黄金交易所上海黄金交易所天津贵金属现货交易所天津贵金属现货交易所交易品种交易品种白银白银AgAg（T+DT+D）白银白银交易单位交易单位3030千克千克/手手1KG/1KG/手手15KG/15KG/手手报价单位报价单位元（人民币）元（人民币）/克克元元/KG/KG元元/KG/KG最小变动价位最小变动价位0.010.01元元/克克1 1元元/KG/KG1 1元元/KG/KG每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制不超过

34、上一交易日结算价不超过上一交易日结算价5%5%，最大，最大10%10%不超过上一交易日结算价的不超过上一交易日结算价的7%7%无无合约交割月份合约交割月份1 11212月月连续交易连续交易连续交易连续交易交易时间交易时间上午上午9 9：000011:3011:30，下午，下午1313：303015:0015:00早市：早市：9:009:0011:30 11:30（其中，周一早市时间为（其中，周一早市时间为 08:50-11:3008:50-11:30），），午市：午市：13:3013:3015:30 15:30，夜市：，夜市：20:5020:500202：30 30 周一早周一早8 8：000

35、0至周六早至周六早4 4：0000；凌晨凌晨4 4：0000至至6 6：0000为结算时间为结算时间 最后交易日最后交易日最后交易日后连续五个工作日最后交易日后连续五个工作日无无无无延期费率延期费率无无合约价值的万分之二合约价值的万分之二/日日建仓时成交金额的万分之二建仓时成交金额的万分之二/日日交割日期交割日期合约交割月份的合约交割月份的1515日日交收申报配对成功的当日交收申报配对成功的当日当日申报，当日申报，15-150KG15-150KG，十个工作日内，十个工作日内，150-150-1500,201500,20个工作日内；个工作日内；15001500以上，双方协定以上，双方协定交割品级

36、交割品级金银量不小于金银量不小于99.9%99.9%的国产银锭及经交易所认的国产银锭及经交易所认可的伦敦金银市场协会（可的伦敦金银市场协会（LBMALBMA）认定或精炼）认定或精炼厂生产的标准银锭厂生产的标准银锭标准重量标准重量15KG15KG，成色不低于，成色不低于99.99%99.99%的银锭的银锭成色为成色为99.9999.99，符合国标，符合国标GB/T4135-2002GB/T4135-2002的的15kg15kg银条（成色为银条（成色为99.9999.99，符合国标，符合国标GB/T GB/T 4135-20024135-2002的的1kg1kg和和5kg5kg银条可替代交收）银条

37、可替代交收）交割地点交割地点交易所指定交割地点交易所指定交割地点上海上海交易所认可的交收点交易所认可的交收点最低保证金最低保证金合约价值的合约价值的7%7%合约价值的合约价值的12%12%合约价值的合约价值的8%8%交易手续费交易手续费不高于成交金额的万分之二不高于成交金额的万分之二成交金额的万分之三成交金额的万分之三成交金额的万分之八成交金额的万分之八交割方式交割方式实物交割实物交割实物交割实物交割实物交收实物交收交割费交割费交割费交割费1 1元元/KG/KG、入库出库费、入库出库费0.090.09元元/KG/KG；仓储费；仓储费0.0110.011元元/KG./KG.天天不高于现价的不高于现价的10%10%：加工费、储运费，单位提：加工费、储运费，单位提货费货费交易代码交易代码AG AG AG(T+D)AG(T+D)AGAG 白银期货推出的意义 2012年5月10日，白银期货正式挂牌上期所，这也是我国上市的第二个贵金属期货品种。中国是全球最大的白银消费国和第三大产银国，国内白银期货的推出结束了我国作为白银生产和消费大国却长期没有价格发言权的历史，对于相关的法人企业和个人的投资投机套保套利需求来说更是一场及时雨，意义深远。结束语 不久前国内白银期货推出，市场反应良好，本文档抛砖引玉，希望大家多多交流，谢谢（15538399836，郑州郝新）