《投资项目分析》PPT课件.ppt

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1、旅游投资项目评价教材教材n徐强、董正信.投资项目评估.东南大学出版社，2005参考书目参考书目n1、简德三.投资项目评估.上海财经大学出版社，1999n2、范忠宝.投资项目评估教程.经济科学出版社，2002n3、周惠珍.投资项目评估案例分析.东北财经大学出版社，2002n4、王勇，方志达.项目可行性研究与评估.中国建筑工业出版社，2004第一章第一章导论导论一、投资项目及其分类一、投资项目及其分类（一）投资项目的概念及内涵（一）投资项目的概念及内涵n联合国工业发展组织工业项目评估手册的表述为“一个项目是对一项投资的一个提案，用来创建、扩建或发展某些工厂企业，以便在一定周期内增加货物的生产或社会

2、的服务。n投资项目是指在投资管理中，按照一个独立的总体设计安排进行投资的各单项工程的总和。（二）投资项目的分类（二）投资项目的分类（1）按性质：新建，扩建，改建等。（2）按投资使用方向：竞争性项目，基础性项目和公益性项目。（3）按规模：大、中、小型项目。二、二、投资项目的可行性研究投资项目的可行性研究n可行性研究是在投资决策之前，对拟建项目进行全面技术经济分析论证并试图对其作出可行或不可行评价的一种方法。（一）可行性研究的产生与发展（一）可行性研究的产生与发展 可行性研究在20世纪30年代美国开发中部的田纳西流域时开始运用，并取得了很好的效果，二次世界大战以后得到广泛发展。我国于1981年开始

3、实施投资项目的可行性研究工作。（二）可行性研究的步骤（二）可行性研究的步骤 1、机会研究、机会研究2、初步可行性研究、初步可行性研究3、可行性研究、可行性研究（三）可行性研究的主要内容（三）可行性研究的主要内容第一部分第一部分总论总论1-1 项目及其主体单位1-2 研究工作依据1-3 项目概况1-4 结论与建议第二部分第二部分项目背景与发展概况项目背景与发展概况2-1 项目提出的背景2-2 投资环境2-3 建设的必要性2-4 项目发展概况第三部分第三部分市场需求预测与建设规模市场需求预测与建设规模3-1 市场调查3-2 市场预测3-3 产品方案与建设规模第四部第四部建厂条件与厂址选择建厂条件与

4、厂址选择4-1 资源与原材料4-2 建设地点的选择4-3 厂址选择第五部分第五部分工程技术方案工程技术方案5-1 项目组成5-2 生产技术方案5-3 总平面布置及运输5-4 土建工程5-5 公用辅助设施5-6 生活福利设施第六部分第六部分环境保护与劳动安全环境保护与劳动安全6-1 厂址与环境保护6-2 主要污染源及污染物6-3 综合利用与治理方案6-4 环境影响评价6-5 劳动保护与安全卫生6-6 消防第七部分第七部分劳动定员与人员配备劳动定员与人员配备7-1 企业组织与劳动定员7-2 人员配备与培训第八部分第八部分建设实施进度安排建设实施进度安排8-1 项目实施时期的各项工作8-2 建设实施

5、进度表第九部分第九部分投资估算与资金筹措投资估算与资金筹措9-1 固定资产投资的估算9-2 流动资金的估算9-3 无形资产投资的估算9-4 资金筹措第十部分第十部分经济效益与社会效益评价经济效益与社会效益评价10-1 项目的生产成本与销售收入10-2 财务效益评价10-3 国民经济评价10-4 不确定性分析10-5 社会效益评价10-6 评价结论第十一部分第十一部分结论与建议结论与建议11-1 结论11-2 建议项目可行性研究报告附件项目可行性研究报告附件1、研究工作依据文件（1）项目建议书（2）初步可行性研究报告（3）各类批文及协议（4）调查报告及资料汇编（5）试验报告及其他2、厂址选择报告

6、书3、资源勘探报告书4、贷款意向书5、环境影响报告书6、需单独进行可行性研究的单项或配套工程的可行性研究报告7、对国民经济有重要影响的产品市场调查报告8、引进技术项目的考察报告、设备协议9、利用外资项目的各类协议文件10、其他三、投资项目评估（一）投资项目评估的概念（一）投资项目评估的概念 投资项目评估是由专门的机构和人员，利用一整套科学方法进行的工作，从而可以保证投资项目决策的科学化，避免投资决策失误造成不必要的损失。（二）投资项目评价的主要内容（二）投资项目评价的主要内容1、项目建设的必要性分析2、项目建设的条件分析3、项目技术分析4、基础数据的预测和分析5、项目财务效益分析6、项目的组织

7、管理分析7、项目的国民经济和社会分析8、项目的不确定性分析9、项目总评价（三）投资项目评估的程序（三）投资项目评估的程序1、组建评估小组2、制订评估计划3、调查、收集、整理评估资料4、分析评价5、编写项目评估报告四、投资项目评估与可行性研四、投资项目评估与可行性研究的关系究的关系（一）投资项目评估与可行性研究（一）投资项目评估与可行性研究的区别的区别 1.工作机构不同2.工作内容的侧重点不同3.研究视角不同4.时序不同（二）投资项目评估与可行性研（二）投资项目评估与可行性研究的联系究的联系1、项目评估与可行性研究是因果关系、项目评估与可行性研究是因果关系2、项目评估与可行性研究处于同一时期、项

8、目评估与可行性研究处于同一时期3、项目评估与可行性研究目的、内容、格、项目评估与可行性研究目的、内容、格式等具有类似性式等具有类似性第二章资金的时间价值第一节第一节资金时间价值的基本原理资金时间价值的基本原理 一、资金时间价值的产生及意义 资金的价值之所以会随着时间的变化而增值，是因为社会资金是社会物质财富的货币表现，资金的运动过程，也是物质资料生产的过程，在这个过程中，人们的劳动增加了社会财富，表现在货币上，就是社会资金的扩大，每年累积的收益又可用作以后年度的资本而再度获得收益。二、资金时间价值的涵义二、资金时间价值的涵义n所谓资金的时间价值，是指在不同的时间点，同一数量的资金所表现出的不同

9、价值数量。n通过一定的方式，可以将不同价值数量的资金转换成同一时间的可以衡量的资金。三、资金时间价值的度量指标三、资金时间价值的度量指标（一）绝对度量指标（一）绝对度量指标n利息n盈利（二）相对度量指标（二）相对度量指标n利率利率=利息利息/本金本金n盈利率盈利率=盈利盈利/本金本金第二节第二节投资项目的现金流量投资项目的现金流量 一、现金流量的涵义一、现金流量的涵义 评估中的现金流量反映的是项目在建设期间和生产服务年限内流入和流出项目系统的现金（资金）活动。二、现金流量的基本内容和计算二、现金流量的基本内容和计算1、初始现金流量、初始现金流量n包括固定资产、无形资产、营运资本的包括固定资产、

10、无形资产、营运资本的投资和项目使用公司原有资产应计入的投资和项目使用公司原有资产应计入的机会成本。机会成本。n初始现金流量初始现金流量=资产的购入成本资产的购入成本+运输、运输、安装、调试等费用安装、调试等费用+营运资本的增加营运资本的增加n初始现金流量初始现金流量=旧资产的变现价值旧资产的变现价值-（+）与旧资产出售相关的税负）与旧资产出售相关的税负 2、营业现金流量。这是指项目投入运、营业现金流量。这是指项目投入运营后，生产经营中企业所增加的预期营后，生产经营中企业所增加的预期现金流量。现金流量。所得税前营业净现金流量所得税前营业净现金流量=年营业收入年营业收入-年营业税金及附加年营业税金

11、及附加-年经营成本年经营成本年经营成本（付现成本）年经营成本（付现成本）=年总成本费年总成本费用用-年折旧及摊销费年折旧及摊销费-年利息支出年利息支出或或所得税前营业净现金流量所得税前营业净现金流量=年税前利润年税前利润+年折旧及摊销费年折旧及摊销费+年利息支出年利息支出3、期末现金流量、期末现金流量项目寿命期最后一年的增量现金流量。项目寿命期最后一年的增量现金流量。（1）出售或处理资产的预计余值。预计余）出售或处理资产的预计余值。预计余值为出售或处理资产的收入减去预计清值为出售或处理资产的收入减去预计清理费用后的剩余部分。理费用后的剩余部分。（2）与资产出售或处理有关的税收（或税）与资产出售

12、或处理有关的税收（或税收抵免）。预计余值与帐面价值的差额，收抵免）。预计余值与帐面价值的差额，计入或冲减应纳税收入，应纳税额或冲计入或冲减应纳税收入，应纳税额或冲减的应纳税额构成期末现金流出或流入。减的应纳税额构成期末现金流出或流入。（3）营运资本投资的回收。）营运资本投资的回收。三、现金流量的图表表示012N-1 N-20-20-252025第三节第三节资金时间价值的计算资金时间价值的计算 一资金时间价值的计算方法一资金时间价值的计算方法 1、单利计算方法、单利计算方法F=P(1+in)2、复利计算方法、复利计算方法F=P(1+i)n二、资金时间价值的普通复利计算公式二、资金时间价值的普通复

13、利计算公式（一）一次支付终值复利公式 F=P(1+i)n（二）一次支付现值公式 P=F(1+i)-n（三）等额支付终值公式 F=A(1+i)n-1/i（四）等额支付偿债基金公式A=Fi/(1+i)n-1（五）等额支付现值公式P=A(1(1+i)-n/i（六）等额支付系列资本回收公式A=Pi/(1(1+i)-n三、名义利率与实际利率三、名义利率与实际利率n名名义义利利率率（nominalinterestrate，用用r表表示）示）n实际利率实际利率(realinterestrate，用，用i表示表示)n名义利率与实际利率的换算名义利率与实际利率的换算i=（1+r/m）m-1第三章投资项目建设必要

14、性和投资环境评估 第一节第一节项目投资建设必要性及环项目投资建设必要性及环境评估概述境评估概述 一、项目投资背景分析一、项目投资背景分析（一）项目设立的动因分析（二）项目单位概况分析（三）项目本身背景分析二、项目投资宏观环境评估二、项目投资宏观环境评估（一）投资环境的特征（二）项目投资宏观环境分析的主要内容 1.政治法律环境 2.经济环境 3.技术环境 4.社会文化环境三、项目投资微观环境评估三、项目投资微观环境评估（一）项目的行业背景评估（二）项目的运营环境评估（三）项目的管理环境评估第二节第二节投资项目环境评估方法投资项目环境评估方法 一、冷热图法一、冷热图法n列举影响一国投资环境的七大因

15、素，分为冷、热两大类。n从投资者的立场出发，对有关国家或地区逐一进行因素的评估n将其由热至冷依次排序二、等级尺度法二、等级尺度法将投资环境因素分为八个方面，每将投资环境因素分为八个方面，每个方面又分为个方面又分为47种具体因素，根据每个种具体因素，根据每个具体因素的重要程度，给出从最差到最具体因素的重要程度，给出从最差到最好的分类标准和相应分值。好的分类标准和相应分值。n 分析影响企业业务条件的各个因素n分析引起各条件变化的诸主要压力因素n在前两步的基础上，进行有利因素和假设条件的汇总，结合具体项目挑选810个关键因素n在确定各关键因素及其假设条件后，进行四套投资项目预测方案的估算。三、道氏评

16、估法三、道氏评估法1.多因素评估法多因素评估法把投资环境因素分为把投资环境因素分为11类，每一类因素又类，每一类因素又由一系列子因素构成。由一系列子因素构成。先对各类因素的子因素做出综合评价，据先对各类因素的子因素做出综合评价，据此对该类因素做出优、良、中、可、差的判此对该类因素做出优、良、中、可、差的判断，最后算出投资环境的总得分。断，最后算出投资环境的总得分。四、多因素和关键因素评估法四、多因素和关键因素评估法2.关键因素评估法关键因素评估法从具体投资项目的动机出发，从影从具体投资项目的动机出发，从影响投资环境的一般因素中，找出影响投响投资环境的一般因素中，找出影响投资动机实现的关键因素，

17、然后依据这些资动机实现的关键因素，然后依据这些环境按照多因素评估法计算投资环境评环境按照多因素评估法计算投资环境评估得分的方法评价投资环境估得分的方法评价投资环境第三节第三节投资项目建设的市场分析投资项目建设的市场分析一、市场商品需求分析一、市场商品需求分析二、市场资源供给分析二、市场资源供给分析三、市场价格预测三、市场价格预测四、市场需求的预测方法四、市场需求的预测方法 1.移动平均法移动平均法nnX=xiWi/Wii=1i=1X加权平均数，即预测值加权平均数，即预测值xi第第i个样本值个样本值n样本个数样本个数Wi与与xi相对的权数相对的权数2.指数平滑法指数平滑法Yt+1=M+Yt（1-

18、）Yt+1下期预测数下期预测数M本期实际数本期实际数Yt本期预测数本期预测数平滑系数平滑系数3.回归预测法回归预测法y=a+bxy因变量因变量x自变量自变量a、b回归系数回归系数a=（y/y）-（bx/x）nxy-xyb=nx2-（x）2第八章第八章投资项目的财务数据测算投资项目的财务数据测算第一节第一节投资项目财务数据测算概述投资项目财务数据测算概述 一、财务数据测算的内容一、财务数据测算的内容二、财务预测报表二、财务预测报表三、财务数据测算的原则三、财务数据测算的原则四、财务数据测算的程序四、财务数据测算的程序第二节第二节项目投资估算与资项目投资估算与资金筹措金筹措 一、项目投资构成一、项

19、目投资构成项目总投资项目总投资n建设投资：固定资产投资、无形资建设投资：固定资产投资、无形资产投资、开办费、建设期借款利息产投资、开办费、建设期借款利息n流动资金投资流动资金投资二、项目建设投资的估算二、项目建设投资的估算（一）固定资产投资估算（一）固定资产投资估算n固定资产投资是指项目按拟定建设固定资产投资是指项目按拟定建设规模、产品方案、建设内容进行建规模、产品方案、建设内容进行建设所需的费用。它包括建筑工程费、设所需的费用。它包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费、工程建设备购置费、安装工程费、工程建设其他费用和预备费用。设其他费用和预备费用。1、编制概算法、编制概算法（1）建筑工程费）

20、建筑工程费n是由直接费、间接费、计划利润和税金是由直接费、间接费、计划利润和税金组成。组成。n直接费包括人工费、材料费、施工单位直接费包括人工费、材料费、施工单位机械使用费和其他直接费、现场经费等。机械使用费和其他直接费、现场经费等。可按建筑工程量和当地建筑工程概算综可按建筑工程量和当地建筑工程概算综合指标计算。合指标计算。n间接费包括施工管理费和其他间接费。间接费包括施工管理费和其他间接费。一般以直接费为基础，按间接费率计算。一般以直接费为基础，按间接费率计算。n计划利润是指应计入建筑工程造价的计划利润是指应计入建筑工程造价的利润。建筑工程是以直接费和间接费利润。建筑工程是以直接费和间接费之

21、和为基数，按照一定的利润率计提。之和为基数，按照一定的利润率计提。n税金是指按国家税法规定应计入建筑税金是指按国家税法规定应计入建筑安装工程造价的税金。包括营业税、安装工程造价的税金。包括营业税、城市维护建设税和教育费附加，根据城市维护建设税和教育费附加，根据有关的税率和费用率计算得出。有关的税率和费用率计算得出。（2）设备、工器具购置费）设备、工器具购置费n设备购置费一般根据设备原价和运杂设备购置费一般根据设备原价和运杂费进行计算。费进行计算。n工器具购置费是指项目为保证生产初工器具购置费是指项目为保证生产初期正常生产所必须购置的每一套不够期正常生产所必须购置的每一套不够固定资产标准的设备、

22、仪器、器具、固定资产标准的设备、仪器、器具、生产家具等的费用。生产家具等的费用。（3）安装工程费）安装工程费n包括设备及室内外管线安装的费用，包括设备及室内外管线安装的费用，由直接费、间接费、计划利润和税金由直接费、间接费、计划利润和税金组成。组成。（4）工程建设其他费用）工程建设其他费用n包括征用土地费（土地补偿费、安置包括征用土地费（土地补偿费、安置补助费、耕地占用税、青苗补偿费、补助费、耕地占用税、青苗补偿费、占地管理费等），可行性研究费，勘占地管理费等），可行性研究费，勘察设计费，研究试验费，建设单位管察设计费，研究试验费，建设单位管理费，建设期投资借款利息等。理费，建设期投资借款利息

23、等。（5）预备费）预备费n是指那些难以预料的工程费用。包括是指那些难以预料的工程费用。包括基本预备费（按前四项之和的一定百基本预备费（按前四项之和的一定百分比）和涨价预备费。分比）和涨价预备费。2、单位生产能力投资估算法、单位生产能力投资估算法n根据已建成的类似项目的单位产品所根据已建成的类似项目的单位产品所需的固定资产投资额和本项目的拟建需的固定资产投资额和本项目的拟建生产规模相乘，估算本项目所需的固生产规模相乘，估算本项目所需的固定资产投资额的一种方法。定资产投资额的一种方法。I=QI1/Q1nI-拟建项目的固定资产投资额拟建项目的固定资产投资额nQ-拟建项目的设计生产能力拟建项目的设计生

24、产能力nI1-已建成类似项目的固定资产投资已建成类似项目的固定资产投资额额nQ1-已建成类似项目的设计生产能力已建成类似项目的设计生产能力3、生产能力指数估算法（、生产能力指数估算法（0.6指数法）指数法）n利用已建成项目的固定资产投资额，利用已建成项目的固定资产投资额，估算同类不同生产能力项目的固定资估算同类不同生产能力项目的固定资产投资额的一种方法。产投资额的一种方法。I=I1（Q/Q1）nCnn-生产规模效益指数。当以增加相同生产规模效益指数。当以增加相同设备的装置尺寸达到扩大生产能力时，设备的装置尺寸达到扩大生产能力时，n可取可取0.6-0.7；当以增加相同设备的；当以增加相同设备的装

25、置数量达到扩大生产能力时，装置数量达到扩大生产能力时，n可取可取0.8-1.0nC-价格指数价格指数（二）无形资产投资估算（二）无形资产投资估算n收益现值法收益现值法n现行市价法现行市价法（三）开办费估算（三）开办费估算根据所评估项目的特点以及同根据所评估项目的特点以及同类项目的经验数据进行。类项目的经验数据进行。（四）建设期利息估算（四）建设期利息估算年度建设期利息年度建设期利息=（年初借款本（年初借款本息累计息累计+本年借款额度本年借款额度2）年利率年利率三、流动资金投资的估算三、流动资金投资的估算n流动资金是指为维持生产所占用的全流动资金是指为维持生产所占用的全部周转资金，它是流动资产与

26、流动负部周转资金，它是流动资产与流动负债的差额。债的差额。1、扩大指标估算法、扩大指标估算法n参照类似项目流动资金占销售收入、参照类似项目流动资金占销售收入、经营成本的比率或单位产量占流动资经营成本的比率或单位产量占流动资金的比率来确定。金的比率来确定。2、分项详细估算法、分项详细估算法（1）周转次数）周转次数=360/最低周转天数最低周转天数（2）现金）现金=（年工资、奖金、福利费总额（年工资、奖金、福利费总额+其他零星开支）其他零星开支）/周转次数周转次数（3）应收账款）应收账款=年销售收入年销售收入/周转次数周转次数（4）存货）存货=原材料原材料+在产品在产品+产成品产成品+包装包装物物

27、+低值易耗品低值易耗品（5）应付账款）应付账款=（年外购原材料、燃料、（年外购原材料、燃料、动力费动力费/360）赊购天数赊购天数3、定额日数法、定额日数法n流动资金流动资金=以货币表现的每天平均周转以货币表现的每天平均周转额额定额日数定额日数（1）储备材料资金耗用额）储备材料资金耗用额=储备材料单价储备材料单价年耗用量年耗用量定额日数定额日数/360n年耗用量年耗用量=消耗定额消耗定额设计年产量设计年产量n定额日数定额日数=在途日数在途日数+验收日数验收日数+供货间供货间隔天数隔天数系数系数n系数系数=平均库存材料储备额平均库存材料储备额/最高储备额最高储备额（2）生产资金定额的估算）生产资

28、金定额的估算n生产资金定额生产资金定额=设计日产量设计日产量估算单位成估算单位成本本生产周期生产周期在产品成本系数在产品成本系数n在产品成本系数在产品成本系数=在产品平均单位成本在产品平均单位成本/产品单位成本产品单位成本100%（3）产成品资金定额的估算）产成品资金定额的估算n产成品资金定额产成品资金定额=平均日产量平均日产量估算单位估算单位成本成本定额日数定额日数n定额日数定额日数=发货间隔日数发货间隔日数+包装和发运日包装和发运日数数+结算日数结算日数四、资金筹措四、资金筹措n（一）融资原则n（二）融资渠道n（三）资金筹措方案的制定第三节第三节项目成本费用估算项目成本费用估算n总成本费用

29、总成本费用=生产成本生产成本+销售费用销售费用+管理管理费用费用+财务费用财务费用或或n总成本费用总成本费用=外购原材料、燃料及动力外购原材料、燃料及动力费费+工资及福利费工资及福利费+修理费修理费+折旧费折旧费+摊摊销费销费+利息支出利息支出+其他费用其他费用n经营成本经营成本=总成本费用总成本费用-折旧费折旧费-摊销费摊销费-利息支出利息支出一、外购原材料、燃料及动力费的估算一、外购原材料、燃料及动力费的估算n外购原材料、燃料、动力费外购原材料、燃料、动力费=产品年产产品年产量量单位产品耗用原材料、燃料、动力单位产品耗用原材料、燃料、动力定额定额单价单价二、工资及福利费估算二、工资及福利费

30、估算n年工资总额年工资总额=企业定员人数企业定员人数每人年平均每人年平均工资总额工资总额n年福利费年福利费=年工资总额年工资总额计提比例计提比例三、折旧费、修理费估算三、折旧费、修理费估算n按平均年限法，工作量法，双倍余额递按平均年限法，工作量法，双倍余额递减法，年数总和法等方法计提折旧费。减法，年数总和法等方法计提折旧费。n修理费按固定资产原值的一定百分比计修理费按固定资产原值的一定百分比计提，计提比例可根据经验数据或参考同提，计提比例可根据经验数据或参考同类企业的数据加以确定。类企业的数据加以确定。四、摊销费估算四、摊销费估算n企业会计制度规定，无形资产应自企业会计制度规定，无形资产应自取

31、得当月起在预计使用年限内分期平均取得当月起在预计使用年限内分期平均摊销。如预计使用年限超过了相关合同摊销。如预计使用年限超过了相关合同规定的受益年限或法律规定的有效年限，规定的受益年限或法律规定的有效年限，该无形资产的摊销年限按如下原则确定：该无形资产的摊销年限按如下原则确定：（1）合同规定受益年限但法律没有规）合同规定受益年限但法律没有规定有效年限的，摊销年限不应超过合同定有效年限的，摊销年限不应超过合同规定的受益年限；规定的受益年限；（2）合同没有规定受益年限但法律规定）合同没有规定受益年限但法律规定有效年限的，摊销年限不应超过法律规有效年限的，摊销年限不应超过法律规定的有效年限；（定的有

32、效年限；（3）合同规定了受益）合同规定了受益年限，法律也规定了的有效年限的，摊年限，法律也规定了的有效年限的，摊销年限不应超过受益年限和有效年限两销年限不应超过受益年限和有效年限两者之中较短者。如果合同没有规定受益者之中较短者。如果合同没有规定受益年限，法律也没有规定有效年限的，摊年限，法律也没有规定有效年限的，摊销年限不应超过销年限不应超过10年。年。五、财务费用五、财务费用n财务费用是指企业为筹集生产经营所需资财务费用是指企业为筹集生产经营所需资金而发生的费用。项目评估时，生产经营金而发生的费用。项目评估时，生产经营期财务费用的计算一般只考虑长期负债利期财务费用的计算一般只考虑长期负债利息

33、净支出和短期负债利息净支出。息净支出和短期负债利息净支出。六、其他费用估算六、其他费用估算n其他费用可参照同类企业的经验数据，采其他费用可参照同类企业的经验数据，采用其他费用占总成本费用的百分比计算。用其他费用占总成本费用的百分比计算。第四节第四节项目销售收入、税金及利项目销售收入、税金及利润的估算润的估算 一、销售收入估算一、销售收入估算包括主营业务收入、其他业务收入。包括主营业务收入、其他业务收入。n产品销售收入产品销售收入=销售量销售量销售单价销售单价二、营业税金及附加估算二、营业税金及附加估算n营营业业税税金金及及附附加加是是指指营营业业税税、消消费费税税、城城市市维维护护建建设设税税

34、、资资源源税税、土土地地增增值值税、教育费附加等。税、教育费附加等。三、利润估算三、利润估算n主主营营业业务务利利润润=主主营营业业务务收收入入主主营营业业务成本务成本主营业务税金及附加主营业务税金及附加n在在交交纳纳增增值值税税的的企企业业，主主营营业业务务收收入入是是指指不不含含税税收收入入；主主营营业业务务成成本本是是指指不不含含税成本。税成本。n营营业业利利润润=主主营营业业务务利利润润+其其它它业业务务利利润润营业费用营业费用管理费用管理费用财务费用财务费用n其其它它业业务务利利润润是是指指主主营营业业务务以以外外的的利利润润，如如材材料料销销售售，技技术术转转让让、代代购购代代销销

35、、包包装装物出租等业务所取得的利润。物出租等业务所取得的利润。n营营业业费费用用是是指指企企业业销销售售商商品品和和商商品品流流通通企企业在购入商品等过程中发生的费用。业在购入商品等过程中发生的费用。n管管理理费费用用是是指指企企业业为为组组织织和和管管理理企企业业生生产产经营所发生的各种费用。经营所发生的各种费用。n财务费用是指企业为筹集生产经营所需资财务费用是指企业为筹集生产经营所需资金而发生的费用。金而发生的费用。n利利润润总总额额=营营业业利利润润+投投资资收收益益+营营业业外外收入收入营业外支出营业外支出n投投资资收收益益是是指指企企业业对对外外投投资资所所取取得得的的收收益扣除其发

36、生的损失以后的净收益。益扣除其发生的损失以后的净收益。n营业外收入和营业外支出是指企业发生营业外收入和营业外支出是指企业发生的与其生产经营无直接关系的各项收入的与其生产经营无直接关系的各项收入和支出。和支出。n项目评估时，一般只计算营业利润。项目评估时，一般只计算营业利润。n税后利润税后利润=利润总额利润总额所得税所得税n所得税所得税=应纳税所得额应纳税所得额所得税率所得税率应应纳纳税税所所得得额额是是在在利利润润总总额额的的基基础础上上经经过调整后得出的。过调整后得出的。超标准支出超标准支出税前利润弥补亏损税前利润弥补亏损投资收益中已纳税部分或免税部分投资收益中已纳税部分或免税部分第九章第九

37、章投资项目的财务评价投资项目的财务评价财务评价是根据国家现行财税制度财务评价是根据国家现行财税制度体系，分析、计算项目直接发生的财体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力等财务状况，据以判断项目的偿能力等财务状况，据以判断项目的财务可行性。财务可行性。第一节第一节财务评价指标体系与基本财务评价指标体系与基本报表报表 一、财务评价的内容、方法与指标体系（一）财务评价的内容（二）财务评价的方法（三）财务评价的指标体系（四）财务评价的基本报表二、财务评价基本报表的编制（一）现

38、金流量表的编制（二）损益表的编制（三）财务平衡表的编制（四）资产负责表的编制（五）财务外汇平衡表第二节投资项目财务盈利能力分析第二节投资项目财务盈利能力分析 一、盈利能力评价一、盈利能力评价1、投资回收期、投资回收期n是指以项目的净收益抵偿全部投资所需是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。它是考察项目在财务上的投要的时间。它是考察项目在财务上的投资回收能力的主要静态评价指标。资回收能力的主要静态评价指标。n投资回收期（以年表示）一般从建设开投资回收期（以年表示）一般从建设开始年算起。始年算起。n(CI-CO)t=0t=1Ptn投资回收期可根据财务现金流量表（全投资回收期可根据财务现金流量

39、表（全部投资）中累计净现金流量计算求得。部投资）中累计净现金流量计算求得。n投资回收期（投资回收期（Pt）=累计净现金流量开累计净现金流量开始出现正值年份数始出现正值年份数-1+（上年累计净现（上年累计净现金流量的绝对值金流量的绝对值/当年净现金流量）当年净现金流量）n投资回收期（投资回收期（Pt）与行业的基准投资回）与行业的基准投资回收期（收期（Pc）=比较，当比较，当PtPc时，表明时，表明项目投资能在规定的投资期内收回。项目投资能在规定的投资期内收回。2、投资利润率、投资利润率n是指项目达到设计生产能力后的一个正常生是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额或项目生产经营期

40、内的产年份的年利润总额或项目生产经营期内的年平均利润总额与项目总投资的比率，它是年平均利润总额与项目总投资的比率，它是考察项目单位投资盈利的静态指标。考察项目单位投资盈利的静态指标。n投资利润率投资利润率=年利润总额或年平均利润总额年利润总额或年平均利润总额/项目总投资项目总投资100%n将投资利润率与行业平均投资利润率对比，将投资利润率与行业平均投资利润率对比，以判断项目单位投资盈利能力是否达到本行以判断项目单位投资盈利能力是否达到本行业的平均水平。业的平均水平。3、投资利税率、投资利税率n是指项目达到设计生产能力后的一个正是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利税总额或项目生产经

41、常生产年份的年利税总额或项目生产经营期内的年平均利税总额与项目总投资营期内的年平均利税总额与项目总投资的比率。的比率。n投资利税率投资利税率=年利税总额或年平均利税年利税总额或年平均利税总额总额/项目总投资项目总投资100%n将投资利税率与行业平均投资利税率对将投资利税率与行业平均投资利税率对比，以判断单位投资对国家积累的贡献比，以判断单位投资对国家积累的贡献水平是否达到本行业的平均水平。水平是否达到本行业的平均水平。4、资本金利润率、资本金利润率n是指项目达到设计生产能力后的一个正是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额或项目生产经常生产年份的年利润总额或项目生产经营期内的年

42、平均利润总额与资本金的比营期内的年平均利润总额与资本金的比率。率。n资本金利润率资本金利润率=年利润总额或年平均利年利润总额或年平均利润总额润总额/资本金资本金100%n有专家建议采用销售利润率、总资产报有专家建议采用销售利润率、总资产报酬率、净资产收益率、资本保值增值率、酬率、净资产收益率、资本保值增值率、社会贡献率、社会积累率等指标。社会贡献率、社会积累率等指标。二、动态评价指标二、动态评价指标1、动态投资回收期（、动态投资回收期（Pt）n是项目开始建设后累计净收益现值回是项目开始建设后累计净收益现值回收全部投资所需要的时间。收全部投资所需要的时间。n(CI-CO)t(1+ic)-t=0t

43、=1Pt2、财务净现值（、财务净现值（FNPV）n是指按行业的基准收益率或设定的折是指按行业的基准收益率或设定的折现率，将项目计算期内各年净现金流现率，将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。它是量折现到建设期初的现值之和。它是考察项目在计算期内盈利能力的动态考察项目在计算期内盈利能力的动态评价指标。评价指标。nFNPV=(CI-CO)t(1+ic)-tn项目计算期包括建设期和生产经营期。项目计算期包括建设期和生产经营期。建设期根据项目的实际情况确定；生建设期根据项目的实际情况确定；生产经营期一般不宜超过产经营期一般不宜超过20年。对于某年。对于某些水利、交通项目，生产经营期的计

44、些水利、交通项目，生产经营期的计算年限可适当延长。算年限可适当延长。n财务净现值可根据财务现金流量表计财务净现值可根据财务现金流量表计算求得。财务净现值大于或等于零的算求得。财务净现值大于或等于零的项目是可以考虑接受的。项目是可以考虑接受的。3、财务内部收益率（、财务内部收益率（FIRR）n是指项目在整个计算期内各年净现金是指项目在整个计算期内各年净现金流量累计等于零时的折现率，它反映流量累计等于零时的折现率，它反映项目所占用资金的盈利率，是考察项项目所占用资金的盈利率，是考察项目在计算期内盈利能力的主要动态评目在计算期内盈利能力的主要动态评价指标。价指标。n(CI-CO)t(1+FIRR)-

45、t=0nFIRR可根据财务现金流量表中净现金可根据财务现金流量表中净现金流量用试错法计算求得。流量用试错法计算求得。n在财务评价中，将求出的全部投资或在财务评价中，将求出的全部投资或自有资金（投资者的实际出资）的财自有资金（投资者的实际出资）的财务内部收益率（务内部收益率（FIRR）与行业的基准）与行业的基准收益率或设定的折现率（收益率或设定的折现率（ic）比较，）比较，当当FIRRic时，即认为其盈利能力已时，即认为其盈利能力已满足最低要求，在财务上是可以考虑满足最低要求，在财务上是可以考虑接受的。接受的。第三节第三节项目清偿能力分析与财务项目清偿能力分析与财务外汇效果分析外汇效果分析 1、

46、全部投资回收期、全部投资回收期n以项目净收益来抵偿项目全部投资所以项目净收益来抵偿项目全部投资所需要的时间。需要的时间。2.资金流动性分析资金流动性分析1）流动比率）流动比率n是反映项目各年偿付流动负债能力的指标。是反映项目各年偿付流动负债能力的指标。n流动比率流动比率=流动资产总额流动资产总额/流动负债总额流动负债总额100%2）速动比率）速动比率n是反映项目各年快速偿付流动负债能力的是反映项目各年快速偿付流动负债能力的指标。指标。n速动比率速动比率=（流动资产总额（流动资产总额-存货）存货）/流动流动负债总额负债总额100%3、借款偿还期、借款偿还期n可由资金来源与运用表及国内借款可由资金来源与运用表及国内借款还本付息计算表直接推算。还本付息计算表直接推算。所得税后营业净现金流量所得税后营业净现金流量=所得税前营业净现金流量所得税前营业净现金流量-年所得税年所得税或或所得税后营业净现金流量所得税后营业净现金流量=年税后利润年税后利润+年折旧及摊销费年折旧及摊销费+年利息年利息支出支出