《即期远期交易》PPT课件.ppt

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1、第六章第六章 即期外汇交易和远期外汇交易即期外汇交易和远期外汇交易第一节第一节 即期外汇交易即期外汇交易一、即期外汇交易一、即期外汇交易：指外汇交易成交后在：指外汇交易成交后在两个营业日内收付交割的外汇交易。两个营业日内收付交割的外汇交易。即期外汇交易包括：即期外汇交易包括：1、金融性外汇交易（同业外汇交易）、金融性外汇交易（同业外汇交易）2、商业性外汇交易（商人外汇交易）、商业性外汇交易（商人外汇交易）二、即期外汇交易的汇率二、即期外汇交易的汇率包括电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率。包括电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率。即期外汇交易的基本汇率是电汇汇率。即期外汇交易的基本汇率是电汇汇率。信汇和票汇的

2、银行买价信汇和票汇的银行买价,等于电汇买价减去邮程资金等于电汇买价减去邮程资金占用的利息，一般要低于电汇汇率。占用的利息，一般要低于电汇汇率。例如例如：香港行市：香港行市 US1HK 7.7060 7.7460香港银行拆息为香港银行拆息为8%（年利率），香港到美国的邮（年利率），香港到美国的邮程为程为10天。计算信汇或票汇汇率。天。计算信汇或票汇汇率。买价：买价：US1HK 7.7060（18%）7.6925（拆息：拆息：存、贷款按日计算的利息。存、贷款按日计算的利息。拆借：拆借：短期按日短期按日计算的借贷。）计算的借贷。）当香港银行买进美元，要到当香港银行买进美元，要到10天后才能收入该行在

3、美天后才能收入该行在美国代理行的美元账户，扣除国代理行的美元账户，扣除2天电汇交割时间，银行因天电汇交割时间，银行因垫款而发生的垫款而发生的8天利息，应由信汇或票汇的汇款人承天利息，应由信汇或票汇的汇款人承担，所以银行的买价比电汇低，只付担，所以银行的买价比电汇低，只付7.6925港元。港元。8365卖价：卖价：US1HK 7.7460（18%）7.7324当香港银行卖出美元，要到当香港银行卖出美元，要到10天后才借记该行在美天后才借记该行在美国代理行的账户，扣除国代理行的账户，扣除2天电汇交割时间，银行可以天电汇交割时间，银行可以利用这笔资金，得到利用这笔资金，得到8天的利息。银行把这笔利息

4、转天的利息。银行把这笔利息转让给信汇或票汇的汇款人。所以银行的卖价比电汇让给信汇或票汇的汇款人。所以银行的卖价比电汇低，只收低，只收7.7324 港元。港元。信汇或票汇汇率：信汇或票汇汇率：US1HK 7.6925-7.7324 8365三、即期外汇交易的方式三、即期外汇交易的方式1、商业性外汇交易、商业性外汇交易（1）汇出汇款）汇出汇款客户申请客户申请和委托和委托汇出行接受客汇出行接受客户申请和委托户申请和委托汇出行办理电汇、汇出行办理电汇、信汇或票汇，并信汇或票汇，并发委托书发委托书汇出行的国外代汇出行的国外代理行（汇入行、理行（汇入行、解付行）收到委解付行）收到委托书托书汇入行通知收款人

5、汇入行通知收款人取款或收入收款人取款或收入收款人在该行的账户（办在该行的账户（办理解付）理解付）（2）汇入汇款）汇入汇款汇入行或解付行办理解付业务汇入行或解付行办理解付业务汇入行或解付行收汇入行或解付行收到国外代理行电汇到国外代理行电汇或信汇委托书或信汇委托书汇入行或解付行汇入行或解付行通知收款人取款通知收款人取款或收入收款人在或收入收款人在该行的账户该行的账户（3）出口收汇）出口收汇 1）信用证方式）信用证方式国外进口商国外进口商开出信用证开出信用证出口商收到出口商收到进口商开来进口商开来的信用证的信用证出口商发送货物，出口商发送货物，签发即期跟单汇票签发即期跟单汇票交出口地银行交出口地银行

6、出口地银行审核单出口地银行审核单证相符，即办理付证相符，即办理付款（议付给出口商）款（议付给出口商）并寄跟单汇票给国并寄跟单汇票给国外分行外分行国外分行收国外分行收到跟单汇票到跟单汇票并付货款并付货款议议付付款款付货款付货款付货款付货款2）托收方式）托收方式出口商出运货物出口商出运货物并签发即期跟单并签发即期跟单汇票，申请出口汇票，申请出口地银行托收地银行托收出口地银行接受托出口地银行接受托收申请，向其国外收申请，向其国外代理行发出委托书代理行发出委托书国外代理行收国外代理行收到委托书并通到委托书并通知进口商付款知进口商付款进口商进口商凭进口跟单凭进口跟单汇票提货汇票提货付款付款发出收妥通知发

7、出收妥通知进口商付款进口商付款交付进口跟单汇票交付进口跟单汇票（4）进口付汇）进口付汇 1）信用证方式（同上）信用证方式（同上）2）托收方式（同上）托收方式（同上）2、金融性外汇交易（同业外汇交易）、金融性外汇交易（同业外汇交易）例：在纽约的例：在纽约的A银行与在苏黎世的银行与在苏黎世的B银行进行银行进行 美元与瑞士法郎即期交易美元与瑞士法郎即期交易1、A银行询问交易额为银行询问交易额为100万美元的瑞士法郎价；万美元的瑞士法郎价；2、B银行报价：银行报价：US1SF1.2853 1.28583、A银行卖出银行卖出100万美元，并要求万美元，并要求B银行将买入的瑞银行将买入的瑞士法郎汇入其在苏

8、黎世银行的账户中；士法郎汇入其在苏黎世银行的账户中；4、B银行确认以银行确认以1.2853的价买入的价买入100万美元，并要求万美元，并要求A银行把买入的美元汇入其在纽约的账户中。银行把买入的美元汇入其在纽约的账户中。四、即期外汇交易的报价四、即期外汇交易的报价 银行可根据自己的实际需要，报出与市场价有一银行可根据自己的实际需要，报出与市场价有一定差额的价格。定差额的价格。例：苏黎世行市：例：苏黎世行市：US 1SF1.2853 1.2858 银行为卖出银行为卖出SF（买进（买进US），将买卖价都调高：），将买卖价都调高：US1SF1.2859 1.2864银行为买进银行为买进SF（卖出（卖出

9、US），将买卖价都调低：），将买卖价都调低：US 1SF1.2850 1.2856五、即期外汇交易的程序五、即期外汇交易的程序1、银行选择交易对手。（交易对手资信良好，、银行选择交易对手。（交易对手资信良好，其报价的买卖差价小，服务水平较高。）其报价的买卖差价小，服务水平较高。）2、银行通过网络、电子邮件、电话、电传等方、银行通过网络、电子邮件、电话、电传等方 式与对方联系，向对方询价，告知拟交易的式与对方联系，向对方询价，告知拟交易的 币种、交割时间和金额。币种、交割时间和金额。3、对方报价。、对方报价。4、如对方报价可接受，再次报出交易金额。、如对方报价可接受，再次报出交易金额。5、正式成

10、交。、正式成交。六、即期交易的作用六、即期交易的作用1、满足客户外贸收付款的需要。、满足客户外贸收付款的需要。2、银行调整外汇头寸。、银行调整外汇头寸。3、利用汇率的涨落投机。、利用汇率的涨落投机。第二节第二节 远期外汇交易远期外汇交易一、含义：指交易双方对汇率、币别、金额、一、含义：指交易双方对汇率、币别、金额、交割期等签订合同，在合同到期日（一般为交割期等签订合同，在合同到期日（一般为16个月，最长一般不超过个月，最长一般不超过12个月）按约定汇率办个月）按约定汇率办理交割的外汇业务。理交割的外汇业务。二、远期汇率的标价方法二、远期汇率的标价方法1、直接标出远期汇率（如日本、瑞士等国）。、

11、直接标出远期汇率（如日本、瑞士等国）。例：苏黎世行市：例：苏黎世行市：US 1SF1.3235 1.32502个月远期：个月远期：US 1SF1.2885 1.29102、用、用“汇水汇水”表示汇率（美、法、德等国采用）表示汇率（美、法、德等国采用）例例1：法兰克福行市（直接标价法）法兰克福行市（直接标价法）US 1DM2.5676 2.5682 银行标价：一个月升水为银行标价：一个月升水为 30 50则：则：US 1DM2.5706 2.5732 如，一个月贴水为：如，一个月贴水为：50 30则：则：US 1DM2.5626 2.5652注意：注意：不管是直接标价法还是间接标价法，所不管是直

12、接标价法还是间接标价法，所指的指的“升水升水”或或“贴水贴水”都是指外币。都是指外币。例例2：伦敦行市（间接标价法）伦敦行市（间接标价法）1FF9.8210 9.8315银行标价：二个月贴水银行标价：二个月贴水 70 80则：则：1FF9.8280 9.8395银行标价：二个月升水银行标价：二个月升水 80 70则：则：1FF9.8130 9.8245用汇水表示汇率的简易计算方法：用汇水表示汇率的简易计算方法：（1）不分标价方法：）不分标价方法：前小后大用加法；前大后小用减法。前小后大用加法；前大后小用减法。（2）区分标价方法：）区分标价方法：1）直接标价法：）直接标价法：前小后大为升水，用加

13、法；反之，前大后前小后大为升水，用加法；反之，前大后小为贴水，用减法。小为贴水，用减法。2）间接标价法：）间接标价法：前小后大为贴水，用加法；反之，前大后前小后大为贴水，用加法；反之，前大后小为升水，用减法。小为升水，用减法。三、远期外汇交易的目的三、远期外汇交易的目的1、进出口商为防范收付外汇货款时汇率变动、进出口商为防范收付外汇货款时汇率变动的风险（以合同不变的汇率来应付变化的汇的风险（以合同不变的汇率来应付变化的汇率）。率）。进出口商进出口商签订合同签订合同按合同按合同3个个月后发货月后发货按合同按合同6个个月后结算月后结算与外汇银行签订远期与外汇银行签订远期买卖合同（确定汇率，买卖合同

14、（确定汇率，以便保值交易）以便保值交易）例：例：法国葡萄酒商向英国出口葡萄酒，买卖法国葡萄酒商向英国出口葡萄酒，买卖合同为两个月后收汇，价格为合同为两个月后收汇，价格为200万英镑。万英镑。两个月后英镑对法郎可能贬值。为排除收益两个月后英镑对法郎可能贬值。为排除收益的不确定性，英国进口商和法国出口商分别的不确定性，英国进口商和法国出口商分别进行远期外汇保值交易。进行远期外汇保值交易。设，远期保值交易时巴黎外汇行市为：设，远期保值交易时巴黎外汇行市为：即期，即期，1FF8.7050 8.7090；60天远期：天远期：60 80 则：则：1FF8.7110 8.7170英国进口商按上述行市进行远期

15、交易，以英国进口商按上述行市进行远期交易，以1英镑英镑对对8.7170法郎的汇率买进法郎的汇率买进200万英镑，无论万英镑，无论60天后汇率如何，只需支付天后汇率如何，只需支付200 8.7170 1743.4万法郎。万法郎。如如60天后的即期汇率为：天后的即期汇率为：1FF8.7190 8.7290，其可少支付费用：，其可少支付费用：（8.7290 8.7170）200万万 2.4万法郎万法郎设，远期保值交易时巴黎外汇行市为：设，远期保值交易时巴黎外汇行市为：即期，即期，1FF8.7050 8.7090；60天远期：天远期：80 60 则：则：1FF8.6970 8.7030法国出口商按上述

16、行市进行远期交易，以法国出口商按上述行市进行远期交易，以1英镑英镑对对8.6970法郎的汇率卖出法郎的汇率卖出200万英镑，无论万英镑，无论60天天后汇率如何，都可得到后汇率如何，都可得到200 8.6970 1739.4万法郎。万法郎。可以将远期和即期的汇率差理解为远期交易的成本：可以将远期和即期的汇率差理解为远期交易的成本：（8.7050 8.6970）200万万 1.6万法郎万法郎思考：思考：两个月后，英镑果然贬值：两个月后，英镑果然贬值：1FF8.6453 8.6484 进行远期交易后，可少损失进行远期交易后，可少损失（8.6970 8.6453）200万万 10.34万法郎万法郎2、

17、国际投资、集资者为防范债权和债务到期、国际投资、集资者为防范债权和债务到期时汇率波动风险。时汇率波动风险。例：例：设法国投资市场英镑设法国投资市场英镑3个月利率为个月利率为9%，纽约英镑纽约英镑3个月利率为个月利率为6%。美国投资者为获。美国投资者为获取比本国高的投资收益，决定在法国进行取比本国高的投资收益，决定在法国进行3个个月的短期投资月的短期投资,投资额为投资额为100万英镑万英镑,即：即：用美元买入英镑现汇，再到法国进行用美元买入英镑现汇，再到法国进行3个月短个月短期投资，如汇率不变，可获期投资，如汇率不变，可获3%的超额收益。的超额收益。如英镑贬值幅度大于如英镑贬值幅度大于3%，则该

18、投资无意义。，则该投资无意义。如何防范？如何防范？可用远期交易来防范英镑贬值的风险，具本操可用远期交易来防范英镑贬值的风险，具本操作如下：作如下：美国投资者在购进英镑现汇投资时，即卖出美国投资者在购进英镑现汇投资时，即卖出3个月的远期英镑（实际是与外汇银行签订了一个月的远期英镑（实际是与外汇银行签订了一个汇率合同），到期按约定汇率购回美元。个汇率合同），到期按约定汇率购回美元。例：例：纽约行市：纽约行市：即期汇率：即期汇率：1US1.5310 1.5320三个月远期三个月远期：60-40，即，即 1 US1.5250 1.5280美国投资者按美国投资者按 1 US1.5250 卖出卖出3个月个

19、月远期远期100万英镑，即万英镑，即3个月后，美国投资者用个月后，美国投资者用100万英镑换回万英镑换回152.5万美元。万美元。3个月后美国投资者得到个月后美国投资者得到3万英镑的超额利息。万英镑的超额利息。同时可把做远期交易的损失看成同时可把做远期交易的损失看成“成本成本”，即：，即：（1.5310 1.5250）1000.6万美元万美元3、外汇银行平衡外汇头寸。、外汇银行平衡外汇头寸。外汇银行通过买进或卖出外汇，来平衡（轧外汇银行通过买进或卖出外汇，来平衡（轧平）外汇头寸。平）外汇头寸。如：英格兰银行规定如：英格兰银行规定（1）任何一种外币的敞）任何一种外币的敞口额（头寸），不得超过资本

20、额的口额（头寸），不得超过资本额的10%；（2）所有货币合起来的敞口额，不得超过资）所有货币合起来的敞口额，不得超过资本额的本额的5%。4、外汇投机者牟取投机利润。、外汇投机者牟取投机利润。例：做例：做“空头空头”（先卖后买的投机交易）（先卖后买的投机交易）（1）瑞士某投机商预测到美元汇率可能下浮，即）瑞士某投机商预测到美元汇率可能下浮，即卖出卖出 3个月期个月期100万美元现汇，远期汇率为：万美元现汇，远期汇率为：US 1SF1.8670（买价）（买价）（2）3个月后（远期交割期），美元果真下浮个月后（远期交割期），美元果真下浮 为为US 1SF1.6670（卖价）（卖价）（3）买卖相抵后获

21、利（高价卖出，低价买进）：）买卖相抵后获利（高价卖出，低价买进）：（1001.8670）（1001.6670）20.70万万SF说明说明：在外汇投机中，实际上并不进行期汇：在外汇投机中，实际上并不进行期汇（远期）交割，投机者只收付因汇率变动而（远期）交割，投机者只收付因汇率变动而发生的差额，即盈亏余额。发生的差额，即盈亏余额。做做“多头多头”（先买后卖的投机交易）（先买后卖的投机交易）：（1）预测）预测SF汇率上浮，则买进远期汇率上浮，则买进远期SF（低（低价买进）。价买进）。（2）交割之日，）交割之日，SF果真上浮，则卖出果真上浮，则卖出SF（高价卖出）。（高价卖出）。n中国银行业务示例中国

22、银行业务示例n某公司是一家大型纺织出口企业，某公司是一家大型纺织出口企业，2008年年10月份，该公月份，该公司来中国银行咨询一笔远期保值业务。该公司将于司来中国银行咨询一笔远期保值业务。该公司将于2008年年11月份与一日本客户签订一笔价值月份与一日本客户签订一笔价值800万美元的远期出口万美元的远期出口合同。考虑到所收货币非本国货币，希望中国银行提供保合同。考虑到所收货币非本国货币，希望中国银行提供保值工具。根据公司的实际情况，中国银行建议其在签订出值工具。根据公司的实际情况，中国银行建议其在签订出口合同的同时叙做远期结汇业务，避免在远期美元收入的口合同的同时叙做远期结汇业务，避免在远期美

23、元收入的过程中因汇率波动而造成的汇兑损失，使公司预先锁定换过程中因汇率波动而造成的汇兑损失，使公司预先锁定换汇成本。汇成本。n2008年年11月月1日，该公司与中国银行叙做了期限为日，该公司与中国银行叙做了期限为10个月个月的的800万美元远期结汇业务，成交汇率为万美元远期结汇业务，成交汇率为8.1728。2009年年9月月2日，该公司收到日本客户的美元货款后，即办理交割日，该公司收到日本客户的美元货款后，即办理交割手续。当天即期结汇价为手续。当天即期结汇价为8.0787，因此，该公司叙做远期，因此，该公司叙做远期结汇业务比办理即期结汇业务增加收益人民币结汇业务比办理即期结汇业务增加收益人民币752800元。元。n(叙做：日语外来词，其意思相当于叙做：日语外来词，其意思相当于“办理办理”或或“受理受理”之意之意,一般用于某些金融业务中。）一般用于某些金融业务中。）思考题：思考题：1、简述即期外汇交易的几种方式。、简述即期外汇交易的几种方式。2、银行如何根据需要，对即期外汇交易报、银行如何根据需要，对即期外汇交易报 价？价？3、即期外汇交易的作用？、即期外汇交易的作用？4、远期汇率的标价方法？用、远期汇率的标价方法？用“汇水汇水”表示汇表示汇率率 的计算方法的计算方法5、举例说明远期外汇交易的目的。、举例说明远期外汇交易的目的。