第7章现金流量表分析.pdf

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1、财务分析东北经大学会学七 流分析一 流分析概二 流分析三 流与利润关合分析 本次课学习目标掌握掌握金流量表分析的金流量表分析的内内容容与与步步掌握掌握金流量表水平分析方法金流量表水平分析方法掌握掌握金流量表金流量表分析方法分析方法掌握掌握金流量表的金流量表的目分析目分析明明金流量表金流量表与与表及利表及利表的表的系系实务感悟成功企业各有不同战和密但失企业有共和征兆就是条断。发国家数据显每五家产倒企业中有四家是利只有一家是亏损。可企业倒主是因为乏并因为利不。第一 现流分析的目的与内容一、现流之现与现流 现流是以收付实现制为基础编制的反映企业一定会期内现及现等价物流入和流出信息的一张动态报。现流中

2、的现广义包括现和现等价物。现 指企业库存现以及可以时用于支付的存款。现等价物 指企业持有的期短、流动性强、易于换成已知现、价值变动小的投。必同时具备的四个条件 (1)期短三个月内到期的短期债券投 (2)流动性强 (3)易于换成已知的现 (4)价值变动的小。二、现流的分类经济活动的性经、投、筹。现流程现流入、现流出、净现流。实务中分惊人的弹性应收票据向现是经流是筹流实是否押款 小案例2002年-2003年收入、利润欣欣向但经现流急剧缩2004年12月10.75亿应收票据向现化为经流2004年好得益于上10.75个亿。剔仍为-3.13个亿。类似研究样本世界、东方电子三、现流与产债、利润的关系现流与

3、产债、利润的关系 流动产流动产=流动债流动债所有权 .(1)=流动债流动债所有权(同向)-流动产-流动产反向 .(2)-11四、分析目的 掌握现变动状况与原因 判断企业取现的力 分析企业盈利创性会五、流分析内容五、流分析内容1流分析一分析、水平分析、垂分析、流分析一分析、水平分析、垂分析、分析分析 2流与利润合分析流与利润合分析 活动流与利润关分析活动流与利润关分析 流充料水平分析流充料水平分析 流充料主分析流充料主分析 活动净流段性分析活动净流段性分析 第二 现流分析第二 现流分析现流一分析现流水平分析现流垂直分析各目分析一、流一分析一、流一分析 不是活动、投活动是活动在任意会期均有可出大波

4、动。么哪些因会导些大变化呢 企业流变化主原因 1.业特点 2.发展段3.4.收付异常5.关交易 6.异常作7.偏差 投投1.扩张加剧 2.战收和处不固定产 3.投收取 1.境2.不当3.力二、流水平分析二、流水平分析三、流构分析三、流构分析一流入构分析 二流出构分析、投、活动流搭出企业特 信心十成型公司信心十成型公司 健优公司健优公司 危机四伏地公司危机四伏地公司 夕公司夕公司 信心十成型公司信心十成型公司1.净利及活动净流入持快增在对产业做对事。2.投活动大幅增加众多投机会。3.期债增加不增对投报于借款利息充满信心。信心十成型公司信心十成型公司云一个公司在两情况下最容易犯一是有太多时候二是对

5、太多机会一个到不应是机会因为机会无处不在一个更应到灾并把灾扼杀在摇。健优公司健优公司 1.净利及活动流持增但幅度不大。2.活动流入大于投活动支出。3.大买回家发放大利。危机四伏地公司危机四伏地公司 1.净利增但出活动净流出好大喜功失控。2.投活动大幅增加仍极求增。3.期借款大幅增加但同业应付款大减少期借款大幅增加但同业应付款大减少期内有偿债压力情同业不敢再提供信。夕公司夕公司 1.净利及活动流持下。2.投活动不增反下不断处产以取得。3.无法定地支付利。流信息比产债和利润流信息比产债和利润1信息更为吗为什么信息更为吗为什么 如何待企业如何待企业“功功”创流创流2力与力与“功功”从外从外关关四、流

6、各分析流投流流三三 流与利润关分析流与利润关分析一、净利润与活动净流之关一、净利润与活动净流之关二、流注主分析二、流注主分析三、流注水平分析三、流注水平分析四、四、活动流操分析活动流操分析一、净利润与活动净流之关 接法下公式一以之接法下公式一以之经营经营活活动动的的现现金金净净流量流量=本期本期净净利利润润 +不不减减少少现现金的金的经营经营性性费费用用 +非非经营经营性性费费用用损损失失 +非非现现金流金流动资产动资产的的减减少少 +流流动负债动负债的增加的增加31目利利 加：加：准准 固定固定折折旧旧 无形无形及及支出支出 期期延延 置固定置固定、无形、无形和其和其它它期期的的失（失（：收

7、益）：收益）公允价公允价失（失（：收益）：收益）用（用（：收益）：收益）投投失（失（：收益）：收益）延所得延所得税税少（少（：增加）：增加）延所得延所得税税增加（增加（：少）少）存存的的少（少（:增加）增加）性性收收目的目的少（少（：增加）：增加）性性付付目的增加（目的增加（：少）少）活活生的生的金流量金流量 分析分析 将影响活动净流各指标与影将影响活动净流各指标与影响净利润个各指标同对比响净利润个各指标同对比 实收付实制与权发制两会实收付实制与权发制两会制度对比一步分析与掌握活动制度对比一步分析与掌握活动净流与净利润差异原因。净流与净利润差异原因。四川四川-收入、利润和流对比分析收入、利润和

8、流对比分析 亿元亿元7.60-7.75-29.7313.73金金流量流量-36.812.411.760.89利利11514112695售售收入收入2004年年2003年年2002年年2001年年目目二、注主分析二、注主分析 1.不减少性准准固定固定折折旧旧无形无形及及支出支出期期延延35增加增加-净净利利润润小于小于经营经营活活动净现动净现金流量金流量2.活动损置固定置固定、无形、无形和其和其它它期期失失公允价公允价失失用用投投失失36增加增加-净净利利润润小于小于经营经营活活动净现动净现金流量金流量3.流动产变化延所得延所得税税存存性性收收目目37减减少少-净净利利润润小于小于经营经营活活动

9、净现动净现金流量金流量4.流动债延所得延所得税税性性付付目目38增加增加-净净利利润润小于小于经营经营活活动净现动净现金流量金流量三、流注水平分析千元流注水平分析千元134.38514 286382 704896 990用用(:收益收益)243 894-115 566128 328公允价公允价失失(:收益收益)55.2813 22723 92737 154置固定置固定、无形、无形和其他和其他期期的的失失(:收益收益)14 356014 356期期延延11.9612 329103 051115 380无形无形及及支出支出15.3577 819506 870584 689固定固定折折旧旧-46.8

10、6-369 782789 140419 358加加:准准31.73460 4841 451 4511 911 935利利增增(%)增增2007年年2008年年目目前4 377.673 566 44481 4693 647 913活活生的生的金流量金流量41 599-4 42437 175所有所有受到限制的受到限制的金金少少0.631 883297 668299 551股股激激励励成本成本-31.26-1 870 1215 983 2354 113 114性性付付目的增加目的增加(:少少)-45.992 718 476-5 911 494-3 193 018性性收收目的目的少少(:增增加加)-5

11、4.431 785 892-3 280 829-1 494 937存存的的少少(:增加增加)-51 4410-51 441延所得延所得税税增加增加(:少少)-43.3536 772-84 827-48 055延所得延所得税税少少(:增加增加)106.38-63 229-59 437-122 666投投失失(:收益收益)四、四、活动流操分析活动流操分析一手法有一手法有改流性改流性eg应收据应收据操性应收操性应收eg与其他与其他 操性应付操性应付eg与其他与其他 会政整会政整 eg减值折旧摊减值折旧摊 扩展世世-事半功倍弊手法事半功倍弊手法 世战以交换并 “我们标不在于得市场份或全化我们标是成为华

12、尔中NO.1。”-伯德埃伯斯 低收入成本实利期-利文动因切入点世事件-务分析滥准备冲成本 借准备 16.35 成本 16.35 增产 增利润世事件-务分析冲回成本夸大本支出 付容 借固定产 38.52 成本 38.52 增产 增利润世事件-务分析对流影响1增净利影响接法下净流 净流=净利润整2流分影响流 借固定产-投流出 成本-流出 构公司好、活动创力很强假 世事件-总在1999年到2001年两年 构业收入到90多亿元 截2003年底公司总产增110亿元。关假凭每月多35万。支付5亿元成为有史以来款最大上市公司弊案。提之一流与务弹性务弹性定义 企业流对市场机和市场境应变力。务弹性与流关 流充性

13、发展创利 履利机反境 分析与-务弹性体点发机或境流或储备是否充支付利保力如何外渠或成本不利否内持或扩大恶化否偿到期债务 基于流务指标与潜在基于流务指标与潜在流充净流对本支出、借款偿、利支付比折旧摊影响比售收入含比指数1.流充=活动净流/建固定产流出+偿借款流出+支付利流出 2.折旧摊影响比=折旧+摊/活动净流小好净利与NCF差异小 1 3.售收入含比=活动净流入/业收入4.指数=活动净流/业利润收入利提之二提之二OPM对务弹性与流对务弹性与流影响影响OPM-利供应商做意 企业利模优势增强与供应商价价力将占在应收与存与成本嫁供应商本。化期=关于利关于利流与利润互关分析提流与利润互关分析提 利润收

14、利润收以权发制为基产物以权发制为基产物 流流收付实制为基产物。收付实制为基产物。期出流净低于利润反映出企业期出流净低于利润反映出企业利不佳利不佳利利判断技巧判断技巧 利利 利利是公司利水平是公司利水平内在揭内在揭。它。它是在利力价水准上以收付实制为是在利力价水准上以收付实制为基以流所列各务基以流所列各务数据为基本依据一列流指标数据为基本依据一列流指标对公司利水平一步对公司利水平一步修复与检修复与检对对公司利状况多、全方位合分析公司利状况多、全方位合分析从体公司利润品一价果。从体公司利润品一价果。流与利润互关分析作流与利润互关分析作一存增减以及流流向均以实发一存增减以及流流向均以实发为基既免了权

15、发制不又可以与为基既免了权发制不又可以与产债、利润关互、互检产债、利润关互、互检 。二以流作为利力参照指标具有强二以流作为利力参照指标具有强健性。健性。三存与其他产存在方式比更容易检三存与其他产存在方式比更容易检查和。查和。四净流、活动净流指标更四净流、活动净流指标更出公司利。出公司利。二差异原则上利润与流指标差异应为原则上利润与流指标差异应为时性差异时性差异如果企业在如果企业在一个期一个期内活动内活动流与净利润持无关么企业利流与净利润持无关么企业利就值得怀就值得怀 收入操信号收入操信号合流测合流测应收增幅于售收入增幅提巨坏准备发大收日前后毛利发大幅度波动售收入与产力比例失与客户发套换交易收入

16、主来关方售收入与活动流入售无物流流与利润互关流与利润互关比分析比分析此比分析此比分析价利价利测利润明度测利润明度为与决服务为与决服务 1.余保倍数余保倍数 =净流净利润净流净利润 提提 同向变动同向变动 反向变动反向变动 反向变动1净利润活动净流富富 流估利案例欲弥彰施乐公司富大唐信施乐施乐98、99应收款券应收款券化提前收入增加化提前收入增加活动净流活动净流 98-02年年5年每年净利年每年净利1亿左右亿左右每年活动将流每年活动将流-2千万到千万到8亿不亿不典手法典手法开发本化开发本化反向变动2净利润活动净流利润利润04-08上海家化、三九、上海家化、三九、宁宁接2上海家化利 图中我们可以出

17、上海家化在2005年度活动净流低于净利润其余年份均于净利润并且在2006年到峰此后于平发展。即从2006年以后余保倍数总是大于一企业流在2006年以后不断改善利润不断提并且保持了好发展势。活金流量与利分析0.0050,000,000.00100,000,000.00150,000,000.00200,000,000.00250,000,000.00300,000,000.00350,000,000.00400,000,000.00450,000,000.002004年2005年2006年2007年2008年活生的金流量利上海家化活金流入量与收入分析0.00500,000,000.001,000

18、,000,000.001,500,000,000.002,000,000,000.002,500,000,000.003,000,000,000.003,500,000,000.002004 年2005 年2006 年2007 年2008 年活金流入小收入_Incmope 上海家化图可以出上海家化2004到2008年各年均保持了活动流入大于活动收入活动流出大于活动成本势明公司流常充。活金流出量与成本分析0.00500,000,000.001,000,000,000.001,500,000,000.002,000,000,000.002,500,000,000.003,000,000,000.0

19、02004 年2005 年2006 年2007 年2008 年活金流出小成本_Costope 2.毛利毛利 =净流净流/活动流入活动流入 指标是对售净利有效充可以别权指标是对售净利有效充可以别权发制下利润不实或人为增。发制下利润不实或人为增。报使应当注意是对于特殊业特别是报使应当注意是对于特殊业特别是一次性投模大分期回业如房地一次性投模大分期回业如房地产、大型基施建业应将指标产、大型基施建业应将指标几期以定毛利合水平正几期以定毛利合水平正价公司业。价公司业。3.充分性比充分性比 充分性比是对企业合是充分性比是对企业合是否有够偿到期债务、投以及支否有够偿到期债务、投以及支付利和利息力一个比。付利

20、和利息力一个比。公式 充分性比必保持1以上才保公式分母中各支付如果小于1则会出局影响企业正常。%100支付股利利息本性支出到期金流量活金流量投活金流量活本小流之内涵以收付实制为基制反映企业一定会期内及价物流入和流出信息一张动态报。流分析之1.从动态上了变动情况和变动原因2.判断取力3.价利。活动净流与净利润之关及其利润分析 思流作有哪些企业为什么会常出“有利润没境况流中围 什么是价物流中一将流分为几如何流比分析思流与净利润差异具体原因。流与净利润合分析作何在。如何价活动净流变化。借助流指标如何利。案例研究分析料根据某上市公司年度报告及其相关信息分析求 察样本五年以上活动净流与净利润差异及其变化分析差异及其变化原因有否利润动机 课后案例学习 1主与充料之主与充料之“及价物净增加及价物净增加”是否一是否一 2主与充料之主与充料之“活动产流净活动产流净”是否一是否一3充料之及价物期末期初余与充料之及价物期末期初余与产债币勾是否合产债币勾是否合4流有关数据与其他务报及注勾流有关数据与其他务报及注勾是否合。是否合。预习内容第八章第八章 盈利能力分析盈利能力分析 第一第一 盈利能力分析的目的盈利能力分析的目的与内与内容容 第二第二 本本盈利能力分析盈利能力分析