2004 年中国电力行业分析研究报告八.pdf

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1、2004 年中国电力行业分析研究报告:电力行业 2003 年度概况 第八章 电力行业竞争力分析 第八章 电力行业竞争力分析 第一节 电力行业 SWOT 分析图 首先我们从整体上分析一下电力行业的外部环境。图 37：电力行业 SWOT 分析图 强势 强势?宏观经济形势总体较好，电力需求将随整体经济的发展保持较好的增长；?工业生产和固定资产投资将快速增长，钢铁、煤炭、有色金属和化工等高耗电行业将持续发展，高耗电行业的生产稳定将带动电力需求；?国家对基础建设的重视也将在一定程度上带动电力需求的增长。弱势 弱势?总体电力供需形势处于基本平衡状态，但地区差别还比较大；?随着中国节能降耗力度的加强和经济增

2、长方式从粗放向集约的转变，高耗电行业用电将趋缓；?受进口产品增多的影响和内需仍显不足的制约，一些外贸依存度较高的地区用电增长将减缓；?城市配电网能力不足的问题仍将比较严重。机会 机会?电力体制改革方案正式出台，实施厂网分开，竞价上网，给原来发电成本较低、上网电价偏低的发电企业带来机遇?“西电东送”，全国联网，将给西部大型水电站和坑口电厂带来巨大发展空间，带来中国的电力市场的结构性的变化。风险 风险?根据有关部门预计，2003 年我国煤炭市场供应将有较大缺口，不过作为能源基础行业，国家可能会出台一些调控措施，这将使得煤炭价格升幅将有限。?实行厂网分开的结构性分离后，完整的产业链变成了分离的结构发

3、电公司、输配电公司以及今后可能出现的售电公司，产业链各环节能否协调运行将成为一个新问题；?气候变化的不确定性使电网优化调度的难度加大。第 1 页 2004 年中国电力行业分析研究报告:电力行业 2003 年度概况 第二节 电力行业竞争力分析 第二节 电力行业竞争力分析 根据波特的五力竞争模型，一个行业的竞争性质由以下五种力量决定。企业间竞争，潜在新竞争者的进入，潜在替代产品的开发，供应商议价力量，购买这议价力量。图 38：电力行业五力竞争模型 企业间竞争 潜在替代产品的开发 潜在新竞争者的进入 供应商议价力量 购买者议价力量 下面我们就电业行业的具体情况的逐一分析。一、潜在新竞争者的进入 电力

4、行业的一大特点是存在大量的资本需求以及随后的投资风险，因此进入的门槛比较高。随着改革的深入，电力行业的投资主体更加多样化，潜在的进入者有两大类，外商投资企业和国内新的电力企业。中国发电市场从 90 年代初期对外国私人投资开放。在外商投资煤炭、电力产业指导项目中，鼓励火电站的建设和经营(包括常规火电站和煤的洁净燃烧技术电站)；水电站的建设和经营(装机容量 25 万千瓦以上由国有资产占控股或主导地位)；核电站的建设和经营(由国有资产占控股或主导地位)；还有新能源电站的建设和经营(包括太阳能、风能、磁能、地热能、潮汐能等)。而电网的建设、经营对外资是限制的。所以潜在的竞争者主要出现在火力发电（包括热

5、电联产）；水力发电（包括抽水蓄能电站）；新建核电等发电领域。此外外商还会参与到新建源或新技术发电项目以及老电厂扩建和技术改造项目。在以下一些因素的影响下，外商投资者越来越成为目前发电企业的重要的潜在新竞争者。首先，这次以“厂网分开、竞价上网”为核心的电力体制改革，使得独立发电厂能够竞价上网，这将有助于打破行业垄断，为外商进入中国电力市场扫清障碍。由国家计委经济所推出的中国行业景气分析报告披露，本次电力改革的首要目标就是吸引电力投资。虽然我国电力市场早已实行了对外开放政策，但外资参股比例一直受到限制，目前全国大中型中外合资电厂有 39 个，截至去年底，中国发电能力中的 2400万千瓦都是在外商直

6、接投资的基础上发展起来的。2002 年总装机容量共 2700 万千瓦，占全国装机容量的 8.46%，外商投资额仅为 23 亿美元。图 39：外资目前在电力行业中的比重 第 2 页 2004 年中国电力行业分析研究报告:电力行业 2003 年度概况 10%90%现有外资的比重国有资本的比重 外资现在约占电力行业的 10%，而政府希望将这一比例提高到 20%。可见外资的发展空间很大。其次“西电东送”工程将为外资提供广阔市场，中国欢迎外商参与“西电东送”项目建设特别是投资兴建水电站，在西部投资电力的外商还将获得“两免三减半”的税收优惠政策。在直流输变电线路建设上，中国将利用外资引进部分设备和技术。国

7、家发展计划委员会副主任张国宝说，中国过去曾使用世界银行、亚洲银行和外国政府优惠贷款购买火电设备。随着电力供应形势的变化，今后中国将把国际金融组织和政府间贷款更多地用于输变电线路建设上。再者，加入 WTO，也会进一步加剧我国的电力投资主体之间的竞争。本次 WTO谈判，我国政府没有与任何国家签署关于电力开放的双边协议，但是就服务贸易总协定的精神看，是要求所有服务业开放。加入世贸后，电力体制改革的进程不断加快，再加上中国电力行业一直具有收益稳、风险低的特点，由此，电力专家判断，我国电力行业必将成为外资收购的主要目标。专家认为，外商最大的优势就是可以借助自身的资本力量，兼并和收购国内公司，来达到进入中

8、国电力市场的目的。对许多中国公司而言，与外资合作，借助外商的资金、技术和先进的管理经验寻求新的发展也是最好的出路。二、潜在替代品的开发 电能是一种最方便、最清洁、最容易控制和转换的能源形态。世界各国经济发展的现阶段中，正经历一个以电能替代其它非电能源和不断扩大用电范围的过程。从最近十几年的发展来看，这种过程越来越突出，特别是近年来，为保护生态环境，许多大中城市已经提出无煤区和改煤区，实施“以电代煤”、“以气代煤”。随着科学技术的发展，电能的利用越来越广泛，在许多领域中，只有使用电能才能进一步实现现代化。因此，用电能替代其它能源、扩大用电范围正在加速进行。但是一些传统的能源，如煤、煤气、天然气、

9、燃油等，这些产品的经销机构大小不一，布点多，具有价格灵活、成本低、服务优质等特点。例如在北海市电价调查时发现，农村家庭的热水器以及厨房炊具基本上全部使用液化气，城市的部分区域煤气管道已进入家庭，即使没有管道，煤气瓶也都是免费送到家，有个别宾馆、砖厂因电价过高而改用电为燃油发电。由此可见，电力市场还是面临着替代产品的竞争。而且，随着科学技术日新月异的发展，新能源的不断开发以及自然能源的合理利用，太阳能、风力等产品的开发也会形成对电能的替代。三、供应商的议价力量 第 3 页 2004 年中国电力行业分析研究报告:电力行业 2003 年度概况 水力发电受自然因素对水库蓄水量的限制比较多，其成本费用构

10、成主要是固定资产折旧和财务费用。煤炭行业是火电行业最主要的供应商，煤炭的供应对电力行业的发展起着很大的制约作用，而电煤的价格也占了电力企业成本的一大部分。2002 年冬天部分地区缺电的一个重要原因是发电用煤紧缺，电厂不能正常工作。其中湖北电网严重缺煤，河南省个别电厂甚至出现停机待煤现象，益阳、襄樊等电厂都相继发出“存煤告急”的警报。目前，全国主要水库蓄水普遍低于正常水位，去冬今春水电发电量可能减少，缺口只能由火电补充。预计 2003 年，我国全年发电用煤将增加 5000 万吨以上。而电煤紧缺必然带来电力供应不足的连锁反应。目前在我国煤炭消费中，动力煤使用量最大，占全国煤炭消费量的 70%以上。

11、而在动力煤中，电煤的用量较大而且增长稳定。图 40：电煤在整个煤炭行业中的比重 61%39%电煤消费其他煤消费 目前电煤消费量约占全国煤炭消费量的 61%左右，因此，煤炭行业的议价能力受到一定影响。根据 2004 年 1 月国内煤炭订货会的信息，无烟煤每吨平均上调了 12 元，冶金用煤每吨平均涨了 15-20 元。图 41：2003 年电煤市场价格与计划内价格比较 0501001502002年电煤市场价格2002年电煤计划内价格系列1 目前电煤价格比市场价格约低 10-20%，但是，单纯利用市场手段调节电煤价格确实还受到制约。政府的干预在一定程度上还存在着，这也影响了煤炭行业的议价能力。其次，

12、每年年底、年初是用电最集中的时候，对火电的需求最强烈。但一到夏季，水电启动，电煤市场价格会应声下降。2003 年三峡电站将正式发电，另外，由于天气因素对水库蓄水的影响，水力发电量对电煤价格的影响不可忽视。第 4 页 2004 年中国电力行业分析研究报告:电力行业 2003 年度概况 此外，以前国家电力公司系统的电力燃料管理、价格工作由中能公司负责协调、监督、指导，并有相应的燃料公司系统。随着“网厂分开”，独立发电集团的出现，电力系统可能会出现多个电煤采购主体。但煤炭供应已呈“寡头垄断”态势，电力企业单独采购，对方可能会拉抬煤价。从国际煤炭市场看，美伊战争可能导致原油价格上升，这也会对煤炭价格存

13、在刺激作用，但由于日本有意对煤炭进口征税，煤炭出口价格有下调的可能，最后将由双方谈判来决定。但是估计煤炭出口价格暂时对电煤价格的影响还不大。因此，综合看来，我们预计 2004 年电煤价格最后价格将略有上升，各企业价格变动幅度可能不一。四、购买者的议价力量 目前中国有关电价确认，电力项目立项、审批等规则可能在短期内不会有实质性的变化。中国在近期还不可能放开电力零售价格，因此终端消费者的议价能力比较低。但是现在的电力行业已经形成了发电、输电、配电、售电这样的供应链。“厂网分开，竞价上网”，具体说来就是发电企业向电网报出自己的上网电价，由交易市场的管理者也就是电力公司根据电力需求的预测，从低价开始录

14、取，录满为止，没有被录取的电厂就无法发电。也就是说，发电厂与输配电的网各自成为独立的经济法人，哪个电厂的电便宜，电网就购买哪个电厂的电。因此，电网作为发电企业的购买者，其议价能力与一般购买者的议价能力概念稍有不同。这种议价能力是和发电企业的成本紧密相关的。发电企业的成本越高，电网公司的议价能力越高。因此，关键在于发电企业降低自己的成本。五、企业间竞争 对电力行业而言，这是是最为重要的一种竞争力量。原来我国的电力行业是一个垄断性非常强的行业。中国电力行业的垄断说到底是非经济型的行政性的垄断，情况非常复杂。在所有制上，有国家所有制、地方政府所有制、合资企业、集体所有制，国家担保贷款企业、股份制等等

15、。发电厂有火电、水电、核电。在电价上差别也相当大。从几分钱 1 度电到 3、4 角钱 1 度电。电网有国家投资，地方政府投资，企事业单位投资等等。这次的电力体制改革方案打破了这种垄断，厂网分开，竞价上网，实行新的电价机制。竞价上网意味着电力商品价格由垄断制改为竞争决定，在竞争性的电力市场中，发电企业间的竞争主要是价格竞争。原来成本较高的企业则面临一定的压力，提高管理水平，降低成本，提高企业盈利效益将成为企业生存的关键。而原来发电成本较低、上网电价偏低的发电企业的盈利水平则有可能会有所提高。从长远发展看，新电价机制的形成将使发电成本成为衡量发电商竞争实力的关键所在。影响发电成本的因素主要有以下几

16、个：1）发电所需原料成本 从生产方式来看，火力发电经营稳定，但受电煤价格走势影响明显，2003年煤价的稳定是火电企业业绩增长的重要原因，1-9 月火电企业的平均每股收益达到了 0.30 元；由于尚未实行竞价上网，水电企业的竞争优势仍不明显，1-9月每股收益为 0.15 元，而热电类企业的平均每股收益仅为 0.09 元。图 42：2003 年 1-9 月火电企业，水电企业，热电企业平均每股收益比较 第 5 页 2004 年中国电力行业分析研究报告:电力行业 2003 年度概况 2003年1-9月平均每股收益00.10.20.30.4火电水电热电2003年1-9月平均每股收益 水力发电相对于火力发

17、电而言，具有较大的成本优势。长期以来水电类企业上网电价明显普遍偏低，且上网电量得不到保证，经营一直面临压力，上市公司业绩普遍低于两市电力上市公司的平均水平。电力体制改革后，水电企业的低成本优势将得到有效发挥，加上水电企业没有燃料上涨加大成本的忧虑，作为国家鼓励发展的清洁能源，上网电量将进一步增加，在上市的水电类公司中，桂冠电力、韶能股份、闽东电力、钱江水利等具有较强的竞争力和综合优势。2）发电企业所处地的资源的丰裕程度 火力发电企业中，燃料成本约占综合成本的 60%以上。位于中西部地区煤炭资源产地的发电公司，其燃料成本优势将更加明显。如华北电网的内蒙华电、漳泽电力、鲁能泰山；南方电网的桂冠电力

18、、韶能股份；华中电网的九龙电力、长源电力、华银电力；东北电网的龙电股份、金山股份，均具有明显的成本优势。3）规模经济效益 电力行业规模优势至关重要。资产规模居于前十名的电力上市公司平均每股收益和平均净资产收益率远高于行业平均水平。热电企业的平均每股收益远远低于比水电和火电，根本原因在于热电企业一般规模较小，没有明显优势。由于电力企业具有明显的规模经济效益，大机组、大电厂相对于小机组、小电厂来说具有无法比拟的成本优势。因此拥有大机组的电力上市公司在电力体制改革中发电量和效益都将得到增长，如申能股份、粤电力、国电电力等。与此同时，一些由于机组规模小、技术相对落后、运营成本高、煤耗高的小火电，如粤华电、汕电力等，会因发电成本高和上网电价下调而面临经营压力，失去市场竞争力，从而被淘汰，上市公司作为壳资源而被收购。未来竞争不外乎成本竞争以及电价竞争，因此相关公司增加竞争力的的措施则可以有两个方面：第一，积极收购优质发电资产扩大装机容量，谁的未来资产扩张潜力大，谁就拥有更高的潜在投资价值，这是把握电改机会的第一条路径；第二，内部收缩，即大力压缩人力、原料等成本开支以缩减单位发电成本，提高电价伸缩弹性，以低成本优势在未来的“竟价上网”中确立竞争优势；谁的成本控制好，压缩空间大，谁就在未来的竞争中拥有了更多的发言权。第 6 页