财务管理报表分析2.ppt

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1、财务管理财务管理报表分析报表分析主讲主讲李勤李勤1她是谁？！2刘姝威刘姝威女，北京大学经济学硕士，女，北京大学经济学硕士，现任中央财现任中央财经大学财经研究所研究员。经大学财经研究所研究员。2001年，通过对蓝田招股说明书及其中年，通过对蓝田招股说明书及其中期财务报告等的分析，刘姝威发现蓝田的财期财务报告等的分析，刘姝威发现蓝田的财务状况存在严重的问题。其公司的产品占存务状况存在严重的问题。其公司的产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平。同业平均水平。她在机密级她在机密级金融内参金融内参刊刊应立即停应立即停止对蓝田股份发放贷款止对蓝田股

2、份发放贷款600字内参文章，字内参文章，从而成为终结蓝田神话的从而成为终结蓝田神话的“最后一根稻草最后一根稻草”。3刘姝威刘姝威2003年初，刘姝威被评为中央电视台年初，刘姝威被评为中央电视台“2002年经济年度人物年经济年度人物”和和“感动中国感动中国2002年度人物年度人物”。CCTV的颁奖辞称，的颁奖辞称，“她是那个在童话里说皇帝没穿衣服的孩她是那个在童话里说皇帝没穿衣服的孩子，一句真话险些给她惹来杀身之祸。她子，一句真话险些给她惹来杀身之祸。她对社会的关爱与坚持真理的风骨，体现了对社会的关爱与坚持真理的风骨，体现了知识分子的本分、独立、良知与韧性。知识分子的本分、独立、良知与韧性。”4

3、理解：财务分析的一般概念财务分析所采用的指标体系及其含义财务分析的基本方法了解：掌握：学习学习目标目标第九章 财务分析5一、财务分析概述二、财务分析的基本方法三、财务分析指标体系四、综合财务分析第九章 财务分析6 就是以企业会计报表为基础，运用专门的分析方法，对企业资金的来源和分布情况、经营成果的实际情况、现金流量的形成情况进行具体的分析考察，进而揭示企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力的真实状况。企业财务分析企业财务分析7 企业通过定期或不定期地开展财务分析，可以分析过去、评价现在、预测未来，为经济预测和决策提供重要地依据。企业财务分析意义企业财务分析意义8 财务分析是财务管理的重要

4、环节，它不仅是企业外部报表使用者必须掌握的技术方法，而且是企业开展日常管理的重要工具。企业财务分析意义企业财务分析意义9 1、财务分析定义一、财务分析概述 以企业财务报表为基础，对企业经济活动过程和结果进行分析研究，从而揭示企业生产经营过程中的利弊得失，评价企业的财务状况和经营成果10仁者见仁，智者见智管理者：对企业的关心是全方位的财务分析的目的投资者：关心资本保全和盈利情况债权人：关心企业长短期偿债能力财税部门：关心对国家、社会的贡献11 财务报表资料来源资料来源 资产负债表利润表现金流量表 12资产负债表13利润表14现金流量表15具有如下信息特征：具有如下信息特征：可理解性真实可靠性相关

5、可比性全面完整性及时性报表信息特征16依据分析主体不同财务分析的种类及意义：外部分析内部分析17 外部分析是指企业投资者和债权人以及其他有关方面对企业的分析。其特点：非全方位分析外部分析18内部分析是指企业管理者对企业财务状况和经营成果的分析。其特点：全方位分析内部分析19全面评价企业的经营绩效内部财务分析的意义：分析影响企业财务状况变动的因素预测企业未来发展趋势内部分析20比较分析法二、财务分析的基本方法比率分析法趋势分析法因素分析法21 重要作用在于揭示客观存在的差异以及形成这种差异的原因，帮助人们发现问题，挖掘潜力，改进工作。主要分为三类：通过财务指标的对比确定数量差异比较分析法实际计划

6、对比实际计划对比：实际数据与计划数据对比实际数据与计划数据对比纵向对比：纵向对比：实际指标与前期的对比实际指标与前期的对比横向对比：横向对比：本企业与行业平均水平对比本企业与行业平均水平对比22 比率分析可以直接说明某项比率指标水平的高低，也可以和比较分析法结合起来分析该项比率指标与对比指标的差异。通过两个相关指标的对比，确定比率比率分析法23相关比率：相关比率：用以计算具有相互关系指标的用以计算具有相互关系指标的比率，考察指标之间联系、影响及效益。比率，考察指标之间联系、影响及效益。常用的比率有三种：构成比率：构成比率：用以计算某个经济指标的结构用以计算某个经济指标的结构比率，反映部分与总体

7、的关系及其变化。比率，反映部分与总体的关系及其变化。动态比率：动态比率：对某项经济指标不同时期的数对某项经济指标不同时期的数值进行对比，求出比率，分析其增减速度值进行对比，求出比率，分析其增减速度及发展趋势。及发展趋势。24 是将两期或者连续多期的原始指标、差异指标、比率指标等进行趋势对比的分析方法。通过同一企业若干年的财务指标升降变化进行分析。趋势分析法25财务比率的趋势分析常用的趋势分析有：会计报表金额的趋势分析会计报表构成的趋势分析26 因素分析法是对比分析法、比率分析法等分析方法的进一步分析，其目的就在于通过确定因素影响程度，分清主观因素和客观因素、主要因素和次要因素、有利因素和不利因

8、素，进而扬长避短、挖掘提高企业效益的潜力。从数值上测定各相关因素的变动对有关经济指标影响程度。因素分析法27 综合起来，可将财务分析的内容归纳为四个方面，即：财务分析的内容营运能力分析偿债能力分析获利能力分析综合财务分析28营运能力是财务目标实现的物质基础三者相辅相成，构成企业经营理财的 基本内容偿债能力是财务目标实现的稳健性保证获利能力即是营运能力与偿债能力共同作用下的结果，同时也对营运能力与偿债的不断增加发挥着推动作用。29营运能力分析三、财务分析指标体系短期偿债能力分析长期偿债能力分析盈利能力分析30应收帐款周转次数应收帐款周转次数存货周转次数存货周转次数营业周期营业周期流动资产周转次数

9、流动资产周转次数固定资产周转率固定资产周转率总资产周转次数总资产周转次数企业资金周转能力评价企业资金周转状况的财务比率包括：1、营运能力分析31应收帐款应收帐款周转次数周转次数应收帐款应收帐款周转天数周转天数应收帐款应收帐款平均余额平均余额赊销净额/应收帐款平均余额（期初余额期末余额）/2365/应收帐款周转次数应收帐款营运应收帐款营运32 分析应收帐款周转率，应把握其周转的合理水平。具体情况具体分析 周转率过高，周转率过高，可能是企业采用了较为严可能是企业采用了较为严格的信用政策的结果，从而会限制企业的销格的信用政策的结果，从而会限制企业的销售扩大，影响企业的盈利水平；售扩大，影响企业的盈利

10、水平；周转率过低，周转率过低，可能是应收帐款信用政策可能是应收帐款信用政策较为宽松，或者收帐不力的结果，这样会影较为宽松，或者收帐不力的结果，这样会影响企业的资金利用率和资金的正常周转。响企业的资金利用率和资金的正常周转。33存货周转次数存货周转天数365/存货周转次数 一般来说，存货周转次数越大，存货 变现速度就越快，企业营业状况就越好。平均存货余额（期初余额期末余额）/2主营业务总成本主营业务总成本/平均存货余额平均存货余额存货营运存货营运34应收帐款周转天数存货周转天数不同行业的营业周期长短有所不同 一般情况下，营业周期越短，说明资金周转速度越快，正常的流动比率较低；营业周期越长，说明资

11、金周转越慢，正常的流动比率较高。营业周期流动资产营运流动资产营运35流动资产平均余额=（期初期末）/2流动资产周转次数 流动资产周转次数越高，说明流动资产周转速度越快，相对地节约流动资产数额越大流动资产营运流动资产营运主营业务收入主营业务收入流动资产平均余额流动资产平均余额36固定资产周转率 主营业务收入/固定资产净值100 该比率高，说明固定资产利用效率高，管理水平好，同时也说明企业固定资产投资得当，结构合理，能够充分发挥效率固定资产营运固定资产营运37总资产周转次数 主营业务收入/资产平均总额 如果总资产周转次数较低，说明企业利用资产进行经营的总体效率较差，可能会影响企业的获利能力。总资产

12、营运总资产营运38例例1：A公司公司2006年度财务报表和其他相关资料年度财务报表和其他相关资料(1)该公司2006年度12月31日编制的应收帐款帐龄分析表如下：39（1）A公司所在行业的某些财务比率平均公司所在行业的某些财务比率平均标准为：资产负债率为标准为：资产负债率为40；应收帐款周转；应收帐款周转率率7.66次；存货周转率次；存货周转率3.90次；总资产周转次；总资产周转率率1.82次；销售利润率为次；销售利润率为9.85。例例1：A公司公司2006年度财务报表和其他相关资料年度财务报表和其他相关资料40（2）资产负债表41（3）2006年利润表如下：单位：万元单位：万元42要求：计算

13、营运能力指标，并简要分析要求：计算营运能力指标，并简要分析解：应收帐款周转次数解：应收帐款周转次数=11276（1685+1832）/2=6.41次次存货周转次数存货周转次数=8530（2753+2647）/2=3.16次次总资产周转次数总资产周转次数=11276（8189+7769.5）/2=1.41次次43例例1：营运能力简要分析：营运能力简要分析指指标（次）标（次）A公司公司行业标准行业标准应收帐款周转次数应收帐款周转次数6.417.66存货周转次数存货周转次数3.163.90总资产周转次数总资产周转次数1.411.82从以上应收帐款周转次数、存货周转次数、从以上应收帐款周转次数、存货周

14、转次数、总资产周转次数的对比可见，总资产周转次数的对比可见，A公司在应收帐款、公司在应收帐款、存货、总资产的周转速度均低于行业平均，说存货、总资产的周转速度均低于行业平均，说明该公司在应收帐款、存货、总资产使用效率明该公司在应收帐款、存货、总资产使用效率未达到行业平均水平。未达到行业平均水平。44事关企业的变现能力2、短期偿债能力 流动比率速动比率现金比率事关企业财务的健康运行45流动比率流动资产/流动负债 企业流动比率并非越小越好，也不是越大越好，而需要根据行业和企业的特点确定合理的比率。一般认为，生产企业合理的流动比率为 212、短期偿债能力 46 流动比率虽然可以评价企业流动资产总体的变

15、现能力，但流动资产中包含有不能很好变现的存货等资产 因而人们希望获得更为直接更为实在的分析指标 速动比率2、短期偿债能力 47速动比率速动资产/流动负债 （流动资产存货）/流动负债 速动比率的高低，没有统一的标准。因为行业不同，速动比率也会有很大的差别。一般来说，生产企业合理的速动比率为 12、短期偿债能力 48 计算速动资产时，扣除存货的原因：存货在流动资产中变现能力较弱 存货中可能包括不适销对路从而难以变现的产品，或者报废没有处理的产品 存货估价存在着成本与市价不一致的问题。某些存货可能已经抵押给债权人2、短期偿债能力 49现金比率的作用在于评价：现金比率 存货卖不出去应收帐款收不了 （现

16、金短期投资）/流动负债短期偿债能力如何2、短期偿债能力 502006年：年：2005年年流动比率流动比率=5019/2552.3=1.972.28速动比率速动比率=（5019-2753）/2552.3=0.891.02现金比率现金比率=（254+180）/2552.3=0.170.21以上指标的结果表明，以上指标的结果表明，2006年公司有年公司有1.97倍于流倍于流动负债的流动资产，足够承担流动负债的偿还。然而由动负债的流动资产，足够承担流动负债的偿还。然而由于存货、应收帐款周转速度的原故，于存货、应收帐款周转速度的原故，2006年的速动比年的速动比率、现金比率均比率、现金比率均比2005年

17、有所下降。年有所下降。承例1：评价公司的短期偿债能力 51资产负债率产权比率有形净资产债务率已获利息倍数3、企业的长期偿债能力 企业偿还长期债务的能力 财务指标：52资产负债率负债总额/资产总额资产负债率 反映企业全部资产中有多少是用负债方式形成的 从长期偿债能力的角度看，资产负债率越高，说明企业总资产中举债筹措的资金越多，财务风险就越大53从债权人的角度看 对于资产负债率，不同的人有不同看法 关心负债的安全性，希望企业资产负债率低一些；资产负债率54 关心投资收益的高低。如果企业负债所支付的利息率低于资产报酬率，在经营稳定增长时，负债资金增加投入经营，对企业股东越有利。企业可通过负债经营的方

18、式，股东以有限的资本，付出有限的代价取得对企业的控制权，并得到负债经营的杠杆收益从股东的角度看55 既要考虑企业的盈利，又要顾及企业所承担的财务风险，因此希望资产负债率保持在一个相对合理的水平。从经营者的角度看56 不同行业、不同企业的资产负债率有较大的差别 为了提高负债的安全性、减少负债经营的风险，有关法规规定，上市公司的上市条件之一资产负债率7057 是某一时期实现的利润（含利息费用）与该期的利息费用额的比率已获利息倍数 已获利息倍数 息税前利润息税前利润/利息费用利息费用（税前利润利息费用）（税前利润利息费用）/利息费用利息费用58反映企业经营收益支付利息费用的能力 已获利息倍数越大，就

19、表明企业有较大的偿付利息的能力 从长远看，企业已获利息倍数至少要大于 1，企业才有偿还利息费用的能力已获利息倍数 59承例承例1：分析公司长期偿债能力：分析公司长期偿债能力 2006年：年：资产负债率资产负债率=4752.3/8189=58.03%已获利息倍数已获利息倍数=（1213+316）/316=4.84该公司的资产负债率高出该公司的资产负债率高出47%的行业标的行业标准准11个百分点，说明负债偏高，公司的长期个百分点，说明负债偏高，公司的长期偿债能力偏弱。偿债能力偏弱。60 盈利不仅是企业经营的重要目标，也是企业生存和发展的基本条件。无论是企业的债权人、所有者，还是企业的经营者或者生产

20、者，都很重视企业的盈利能力分析4、盈利能力61销售利润率评价盈利能力的指标：净资产收益率总资产利润率62销售利润率税后利润/主营业务净收入 销售利润率越高，企业销售获利能力越强净资产收益率税后利润/所有者权益 净资产收益率越高，企业盈利能力越强。4、盈利能力63 总资产收益率反映了企业资产的盈利能力总资产利润率 税后利润/资产总额1004、盈利能力64承例承例1 1：评价公司盈利能力：评价公司盈利能力销售利润率销售利润率=812.71/11276=7.21%净资产收益率净资产收益率=812.71/3436.7=23.65%总资产利润率总资产利润率=812.71/（8189+7769.5）2=1

21、0.19%与行业平均销售利润率与行业平均销售利润率9.85%相比，公相比，公司每司每100元的销售额少获利润元的销售额少获利润2.64元，说明元，说明公司销售获利未达到行业平均水平。公司销售获利未达到行业平均水平。65 企业的经营活动是一个有机整体，一项财务指标或一组财务指标难以揭示其相互依存、相互影响的内部关系。四、综合财务分析 要想对企业的财务状况和经营成果有一个正确的评价，就必须采用适当的方法进行连续的、综合的评价。66杜邦分析体系综合分析方法体系主要有：经营状况雷达图67是由美国杜邦化学公司首创的 一种财务综合分析方法 以净资产收益率为中心，层层进行以净资产收益率为中心，层层进行指标分

22、解，从而形成一个指标分析体系。指标分解，从而形成一个指标分析体系。杜邦分析体系 把这些财务指标与管理人员控制的把这些财务指标与管理人员控制的条件联系起来，最终找出影响净资产收条件联系起来，最终找出影响净资产收益率的原因所在。益率的原因所在。特点：68n权益净利率权益净利率资产净利率资产净利率权益乘数权益乘数销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率净利润净利润销售收入销售收入销售收入销售收入资产总额资产总额销售收入全部成本其它利润所得税销售收入全部成本其它利润所得税长期资产长期资产流动资产流动资产制造销售管理财务制造销售管理财务现金应收帐款现金应收帐款+存货存货成本费用费用费用成本费用费用费

23、用有价证券有价证券+其他流动资产其他流动资产杜邦分析体杜邦分析体系系69净资产收益率净资产收益率=资产收益率资产收益率*权益乘数权益乘数=销售利润率销售利润率*资产周转率资产周转率*1/（1-资产负债率）资产负债率）杜邦分析体系杜邦分析体系70行业净资产收益率行业净资产收益率=9.85%*1.82*1/（1-47%）=33.82%A公司净资产收益率公司净资产收益率=7.21%*11276/8189*1/（1-58.03%）=23.65%可见，可见，A公司净资产收益率低于行业平均的公司净资产收益率低于行业平均的原因在于销售获利能力和资产周转能力薄弱。原因在于销售获利能力和资产周转能力薄弱。因此，实施加强成本管理、市场营销、产品开因此，实施加强成本管理、市场营销、产品开发、资产管理的措施，提高公司净资产收益率。发、资产管理的措施，提高公司净资产收益率。杜邦分析体系杜邦分析体系承例171 由于杜邦分析法未考虑偿债能力，同时对企业外部财务会计报告的使用人来说，层层分解分析的资料占用也不全面。但是 另外，企业财务状况的影响因素指标往往是共同作用和影响的，因而杜邦分析法也有其局限性。7273