我国私募基金组织结构研究22655.docx

《我国私募基金组织结构研究22655.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《我国私募基金组织结构研究22655.docx（118页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.分类号： 密级： ： 编号： 管理学硕士士学位论论文我国私募基基金组织织结构研研究硕士研究生生：宫 鑫指导 教教师：杨杨 冶 研研究员学科、专业业：管理理科学与与工程学位论文主主审人：张玉喜喜 教授授哈尔滨工程程大学2010年年5月分类号： 密级： ： 编号： 管理学硕士士学位论论文我国私募基基金组织织结构研研究硕士研究生生：宫 鑫指导 教教师：杨杨 冶 研研究员学位 级级别：硕硕 士学科、专业业：管理理科学与与工程所在 单单位：经经济管理理学院论文提交日日

2、期：220100年5月月18日日论文答辩日日期：220100年6月月13日日学位授予单单位：哈哈尔滨工工程大学学哈尔滨工程程大学学位论文原原创性声声明本人郑重声声明：本本论文的的所有工工作，是是在导师师的指导导下，由由作者本本人独立立完成的的。有关关观点、方方法、数数据和文文献的引引用已在在文中指指出，并并与参考考文献相相对应。除除文中已已注明引引用的内内容外，本本论文不不包含任任何其他他个人或或集体已已经公开开发表的的作品成成果。对对本文的的研究做做出重要要贡献的的个人和和集体，均均已在文文中以明明确方式式标明。本本人完全全意识到到本声明明的法律律结果由由本人承承担。作者（签字字）： 日期：

3、 年 月 日哈尔滨工程程大学学位论文授授权使用用声明 本本人完全全了解学学校保护护知识产产权的有有关规定定，即研研究生在在校攻读读学位期期间论文文工作的的知识产产权属于于哈尔滨滨工程大大学。哈哈尔滨工工程大学学有权保保留并向向国家有有关部门门或机构构送交论论文的复复印件。本本人允许许哈尔滨滨工程大大学将论论文的部部分或全全部内容容编入有有关数据据库进行行检索，可可采用影影印、缩缩印或扫扫描等复复制手段段保存和和汇编本本学位论论文，可可以公布布论文的的全部内内容。同同时本人人保证毕毕业后结结合学位位论文研研究课题题再撰写写的论文文一律注注明作者者第一署署名单位位为哈尔尔滨工程程大学。涉涉密学位位

4、论文待待解密后后适用本本声明。 本本论文（在授予学位后即可 在授予学位12个月后 解密后）由哈尔滨工程大学送交有关部门进行保存、汇编等。作者（签字字）： 导师师（签字字）：日期： 年 月 日 年 月 日摘 要在我国证券券市场和和产业市市场中，私私募基金金已经逐逐渐崛起起，并占占据大部部分份额额。在私私募基金金日新月月异的变变革中，私私募基金金组织结构构成为制制约私募募基金发发展的重重要因素素。本文文以我国国合法私私募基金金组织结构构为研究究对象。在介绍了我国私募基金概况、运营主体、组织形式和主要风险的基础上，以我国存在的私募基金实例作为分析对象，通过对比美国同类公司，实证分析了我国私募基金组织

5、结构现存问题；并利用博弈论从理论上论证了解决我国私募基金治理结构的合理性。最后，结合私募基金经营主体的决策流程，设计出保证投资收益最大化的单一投资渠道私募基金内部组织结构及相关制度。本文的研究究成果，对合法私募基金完善组织结构具有重要参考价值；对我国广大尚未走入正轨的中小型私募基金及早完成由依赖个人到依托成熟组织结构的转变具有重要现实意义。关键词：私私募基金金，组织织结构，博弈论论AbstrracttIn Chhinaas seccuriitiees mmarkket andd inndusstryy maarkeet, priivatte pplaccemeent funnds hass b

6、eeen graaduaallyy riisinng, andd thhe llionns shaare. Raapidd chhangges in thee prrivaate plaacemmentt fuund, thhe oorgaanizzatiion strructturee off prrivaate plaacemmentt fuund to beccomee a majjor connstrrainningg faactoor iin tthe devveloopmeent of priivatte pplaccemeent funnd. In thiis ppapeer,

7、thee orrgannizaatioon sstruuctuure of Chiinas llawfful priivatte pplaccemeent funnd iis ffor thee sttudyy. BBasss onn inntrooduccingg thhe ooverrvieew oof CChinnass prrivaate plaacemmentt fuund, thee maain opeerattingg boody, foormss off orrgannizaatioon aand thee maajorr riiskss off Chhinaas priiva

8、tte pplaccemeent funnd. Connsidder priivatte pplaccemeent funnd oof exiisteencee ass ann annalyysiss obbjecct iinsttancce, by commparringg thhe UUnitted Staatess off siimillar commpanniess, eempiiriccal anaalyssis exiistiing proobleems in thee orrgannizaatioon sstruuctuure of Chiinas pprivvatee plla

9、ceemennt ffundd. AAnd usiing gamme ttheoory proovess thhe eexisstennce of Chiinas llawfful priivatte pplaccemeent funnd sstruuctuure of thee maain praactiicall siigniificcancce. Finnallly, thee coombiinattionn off prrivaate plaacemmentt funnd mmanaagemmentt enntittiess inn deecissionn-maakinng pproc

10、cesss too deesiggn aa siinglle pprivvatee pllaceemennt iinveestmmentt chhannnelss foor tthe orgganiizattionn sttruccturre aand rellateed ssysttemss.This stuudy ressultts nnot onlly hhas impporttantt prractticaal ssignnifiicannce to impprovve tthe orgganiizattionn strructturee off thhe llegiitimmatee

11、 prrivaate plaacemmentt fuund, buut aalsoo haas iimpoortaant reffereencee vaaluee forr thhat nott yeet eenteeredd onn thhe rrighht ttracck ffor thee vaast nummberr off smmalll annd mmediium sizzed priivatte pplaccemeent funnd, whiich wouuld earrlieer ccompplette thee shhiftt frrom rellyinng oon tthe

12、 inddiviiduaal to ddepeendeent chaangees iin tthe orgganiizattionn sttruccturre.Key wwordds: priivatte pplaccemeent funnd, orgganiizattionn sttruccturre, Gamme TTheoory目 录第章 绪论11.1 论论文研究究背景、目目的及意意义11.1.11 论文文研究背背景11.1.22 论文文研究目目的及意意义21.2 国国内外研研究现状状31.2.11 国内内研究现现状31.2.22 国外外研究现现状41.2.33综述51.3 论论文研究究

13、思路61.3.11主要内内容61.3.22本文研研究假设设61.3.33本文逻逻辑结构构71.3.44 研究究方法71.4 论论文创新新之处7第2章 相关基基础理论论102.1公司司治理理理论概述述102.2 组组织理论论概述112.3博弈弈论概述述132.4本章章小结14第3章 我国私私募基金金概述163.1 我我国私募募基金发发展分布布概况163.2私募募基金经经营主体体173.2.11我国私私募基金金合法主主体173.2.22我国私私募基金金尚未合合法化主主体193.2.33 国外外私募证证券基金金经营主主体203.3 私私募基金金组织形形式213.3.11信托制制私募基基金213.3.

14、22公司制制私募基基金223.3.33有限合合伙制私私募基金金233.4 私私募基金金风险243.4.11私募基基金一般般风险243.4.22我国私私募基金金特有风风险253.5 本本章小结结27第4章 我国私私募基金金组织结结构分析析284.1我国国私募基基金组织织结构概概述284.1.11我国信信托制私私募基金金组织结结构现状状284.1.22 JZZ公司294.1.33依托期期货经纪纪公司的的集合理理财工作作室PT工作作室314.1.44 信托托制私募募实例总总结324.1.55 公司司制及有有限合伙伙制私募募组织结结构现状状334.2我国国私募基基金组织织结构存存在的问问题334.3国

15、外外私募基基金组织织结构对对比分析析344.3.11美国私私募基金金组织结结构概况况344.3.22高盛实实例介绍绍354.3.33美国投投资银行行高盛盛实例分分析374.3.44高盛组组织结构构的启示示384.4本章章小结38第5章 我国私私募基金金治理结结构分析析395.1 私私募基金金相关方方博弈模模型395.2 私私募基金金相关方方博弈均均衡分析析405.2.11无信托托机构博博弈均衡衡405.2.22信托机机构介入入后博弈弈均衡425.3 私私募基金金治理结结构博弈弈论分析析结论445.4 本本章小结结45第6章 我国私私募基金金内部组组织结构构设计466.1 私私募基金金内部组组织

16、结构构设计制制度准备备476.1.11私募基基金组织织结构外外围制度度条件476.1.22私募基基金组织织结构的的内部激激励机制制476.2 我我国私募募基金组组织结构构设计486.2.11私募基基金核心心职能分分析486.2.22私募基基金组织织结构安安排486.2.33私募基基金组织织结构的的职能设设计506.3 私私募基金金组织结结构有效效运行的的其他机机制526.3.11研发部部与风险险控制部部的交流流机制526.3.22研发部部与决策策委员会会交流机机制536.4基于于私募基基金规模模的组织织结构调调整536.5 本本章小结结54结 论论55参考文献56攻读硕士学学位期间间发表的的论

17、文和和取得的的科研成成果58致 谢谢59附 录录60第章 绪绪论1.1 论论文研究究背景、目目的及意意义1.1.11 论文文研究背景景投资基金是是一种利利益共享享、风险险共担的的集合投投资方式式。基金管管理人管管理和运运用通过过发行基基金单位位集中的投资者者资金，或者从事股票、期货、债券、外汇、货币等金融工具投资，或者从事风险投资、股权投资等，以获得投资收益和资本增值。投资基金按照募集方式的不同，可以分为私募基金和公募基金。与公募基金通过公开面向不特定投资者募集资金不同，私募基金通过非公开方式面向特定对象发布信息募集资金，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。根据私募基基金投

18、资资对象的的不同可可以区分分为私募募权益基金金和私募证证券基金金。权益私募募以风险险投资基基金和私私募股权权基金为为代表，而而私募证证券基金金则以投投资商品品期货、指指数期货货、股票票、债券券和外汇汇等有价价证券的的对冲基基金为代代表。我国自发展展市场经经济以来来，私募募权益投资资基金逐逐渐活跃跃，现已成为为亚洲最最为活跃跃的私募募股权基金金和风险险投资基基金市场场。一方方面，中中国机构构投资者者和富有有阶层的的闲置资资本积聚聚已具规规模，追追求更高高盈利的的动机趋趋强；另另一方面面，民营营企业的的快速发发展以及及国有企企业对非非国有资资本投资资控股的的开放，为为私募权权益基金金提供了了大量的

19、的项目资资源。自自20006年中中国批准准在天津津设立总总额为2200亿亿元人民民币的渤渤海产业业投资基基金以来来，中国国股权投投资基金金获得了了迅速的发发展。目目前，经经国家发发展改革革委审批批和备案案的基金金总规模模已接近近20000亿元元人民币币，由地方方政府审审批、备备案的基基金更是是远远超超过上述述数字。中国私募证证券基金金历经220多年的发发展，已已成为证证券市场场不可忽忽视的机机构投资资者。据据深圳金金融顾问问协会提提供的数数据，截至220088年底，中中国证券券基金管管理规模模超过1110000亿元元人民币币。其中，私募证证券基金金达38800多多家，私募证证券基金金的管理理规

20、模达达到60000亿亿元，约占到到全国市市场规模模的500%。随随着中国国金融投投资产品品的不断断完善和和证券市市场改革革的逐渐渐深入，尤尤其是股股指期货货和融资资融券的的推出，私私募基金金仍将会延续证券券市场重重要投资资者的角角色。私募基金在在具有公公募基金金结构上上无可比比拟优势势的同时时，也存存在一些些问题。一些处在发展期的私募基金存在着过于依靠基金经理个人、基金内部管理缺少借鉴、投资随意性大等缺点。一些私募基金在经历辉煌不久之后，便由于基金经理个人决策失误而退出市场；另一些私募基金则因为找寻不到有效内部管理方法而事倍功半；还有一些私募基金由于迷失于多个投资领域，不能坚守在自己擅长的投资

21、领域，导致竞争力逐渐丧失。对中国来说说，私募募基金是是伴随资资本市场场发展而而形成于于市场规规划之外外，为满满足特定定投资需需求而产产生的类类机构投投资者，长长期游走走在法律律和政策策规范之之外的灰灰色地带带。直到到20004年22月，深深圳赤子子之心资资产管理理有限公公司与深深国投、国泰君安合作，推出“深国投赤子之心集合资金信托计划”，标志着信托型私募基金正式获得合法的身份，走向阳光化运作。而在2006年底，渤海产业投资基金的成立则开启了人民币产业投资基金的先河。至此，私募基金的部分主体拥有了合法身份。总体来看，获得合法身份的私募基金大多历史业绩突出，社会影响较大，但在总体私募基金中的比例不

22、高。鉴于私募基基金拥有有合法身身份的时时间短暂暂，国内内学者对对其内部部的组织织结构实实证研究究存在着着一定程程度的缺缺失，可可供参考考的私募募基金组组织结构构研究成成果十分分短缺，这这在一定定程度上上成为了了制约私私募基金金发展壮壮大的主主要因素素。另一一方面，这这部分规规模庞大大的基金金缺少监监管，一一旦风险险失控，将将会对我我国资本本市场产产生强烈烈冲击。因因此，私私募基金金组织结构构的研究究已是迫迫在眉睫睫。1.1.22 论文研究究目的及及意义国内外学者者为私募募基金存存在的意意义、形形式、以以及相关关法律规规制已经经作了大大量深入入研究。为为此，本本文以阳阳光化私私募基金金，即拥拥有

23、合法法身份的的私募基基金为研研究对象象。本文文概括介绍绍当前我国国私募基基金的发发展状况况；并选择一一些有代代表性的的实例进进行分析析研究，提提出了我国现现有私募募基金组组织结构构存在的的问题。在此基基础上，本本文运用用博弈论论来分析析私募基基金治理理结构中中三个主主要相关关者投资人人、基金金管理人人和基金金托管机机构，从而确定定三者的的角色和和基于各各自利益益的最优优行为选择择；进而而对三者者最优行行为选择择的合理理性进行行分析。最最后，结结合私募募基金的的内部运运作特点点，依托其其内部决决策流程程设计了了保证投投资收益益最大化化的内部部组织结结构；以及与与私募基基金投资资策略和和渠道的的拓

24、展相相对应的的组织结结构。本文关于私私募基金金组织结构构的研究究，从理理论上指出了了组织结构构对私募募基金发发展的影影响；从从实践上上提出了了更有益益于私募募基金发发展的组组织结构构。同时时本文为为当前我我国私募募基金管管理者克克服已有有问题提提供了实践参参考，为为私募基基金的不不断扩张张提供强强化内部部管理的的决策支支持。本文研研究成果果的实际际应用将将有助于于私募基基金行业业增强风风险承受受能力，保持持续稳定发展，对抵御金融市场的系统性风险和维护金融市场的稳定也有一定作用。1.2 国国内外研研究现状状私募基金是是伴随着着证券金金融业的的发展而而出现并并发展起起来的，而证券金融业在国内和国际

25、上存在的形式不同，发展阶段各异，因此，国内和国外针对私募基金的研究存在着很大的差异性。近些年国内学者依托我国基本国情和社会环境对私募基金进行了广泛的研究；而国外私募基金的主要模式和法律规制大多起源于美国。美国经过近一个世纪的发展，已经形成了完善的法律体系，同时拥有世界上绝大部分的私募基金，因此，国外私募基金现状将主要以美国为参考对象。1.2.11 国内研究究现状在我国，私私募基金金是资本本市场发发展过程程中自发发形成并并成长起来来的一类类投资者。我国对私私募基金金的研究究已有多多年，但但是很长长一段时时间，各各方学者者对它的的认定上上没有一一个统一一的标准准。曹风风岐认为为，私募募基金应应该是

26、指指那些“经有关关主管部部门批准准或登记记备案、具具有特定定募集对对象和特特定投资资领域的的基金”。但“向特定定对象募募集的基基金”不等于于私募基基金1。从这这个意义义上讲中中国直到到20004年22月“深国投投赤子之之心集合合资金信信托计划划”的推出出和20006年年底渤海海产业投投资基金金的成立立才算具具有真正正的私募募基金。夏夏斌指出出 “私募基基金”往往是是指相对对于受中中国政府府主管部部门监管管的，向向不特定定投资人人公开发发行受益益凭证的的证券投投资基金金而言，是是一种非非公开宣宣传的，私私下向特特定投资资人募集集资金进进行的一一种集合合投资2。朱少少平表示示投资基基金法起起草小组

27、组对私募募基金已已形成九九点共识识：（11）私募募基金必必须由机机构发起起设立，私私人要设设立投资资基金必必须先设设立公司司；（22）私募募基金的的募集基基金范围围，个人人资金的的下限是是20万万元，机机构资金金的下限限是1000万元元，投资资者人数数2人以以上，2200人人以下；（3）私私募基金金募集资资金时不不能做广广告，但但允许在在公司门门口做招招牌，在在公司自自己的网网站上做做介绍；（4）私私募基金金的组织织形式为为契约型型、公司司型、有有限合伙伙型三种种；（55）在确确定基金金与投资资者关系系上要有有合同或或公司章章程，监监管部门门要对合合同或章章程进行行严格审审查；（66）私募募金

28、有两两个环节节需要审审批，一一是基金金公司的的设立，二二是基金金的设立立；（77）私募募基金投投资于基基金名称称有证券券基金、产产业基金金、风险险基金三三大类，指指定对象象的资金金不能低低于其资资本金880%；（8）私私募基金金要定期期向其投投资者披披露信息息；（99）私募募基金保保证其投投资者的的利益3。樊志刚、赵赵新杰通通过对全全球私募募基金发发展历程程、特点点以及趋趋势的分分析，提提出了私私募股权权基金将将成为中中国私募募基金存存在的重重要方式式4。龚鹏鹏程、孔孔玉飞从从私募基基金的内内部法律律关系和和公司治治理理论论的角度度论证了了有限合合伙制私私募基金金治理结结构的制制度优势势及构建

29、建原则5；赵磊磊认为信信托是私私募基金金运行模模式的最最佳选择择6。毛丹丹对私募募基金的的组织形形式公司司、契约约和有限限合伙制制进行了了利弊分分析7。殷占占武等人人提出投投资哲学学是私募募基金的的核心竞竞争力8。宋宋永辉运运用数学学模型分分析私募募基金所所面临的的道德风风险，并并提出了了相应的的对策9。还有有很多学者者为私募募基金在在国内的的推广和和监管提提出了各各自的观观点和建建议。近几年，很很多硕士士研究生生也从不不同的角角度对私私募基金金的有关关问题进进行了系系统的研研究。厦厦门大学学的王俊俊勇110，在在中国国私募基基金研究究中，系系统分析析了我国私私募基金金的概况况，并通通过对比比

30、发达国国家资本本市场私私募基金金发展态态势，对对我国私私募基金金的发展展提出了了一系列列政策建建议。北京交交通大学学的王晓晓芬111，通通过我国国私募基基金存在在意义和和发展问问题的分分析，提提出了我我国私募募基金的的合法运运作思路路，并提提出相关关政策建建议。西西南政法法大学的的吴运琦琦122，系统分分析了三三种私募募基金组组织形式式的优劣劣，并结结合我国国现有社社会制度度文化条条件，提提出了我我国私募募基金当当前发展展适合的的组织形形式。暨暨南大学学的王潺潺133，对对我国信信托型私私募基金金的内部部治理进进行了系系统的研研究。1.2.22 国外研究究现状美国是最早早对私募募基金进进行法律

31、律规定的的国家，其其他国家家关于私私募发行行的法律律大多是是参考美美国而制制定的。在美国，根据投资公司法的相关条款，将私募基金界定为“可以豁免登记的基金”14。这类基金主要包括：风险投资基金、对冲基金、投资者俱乐部、私募股权投资基金，以及一些结构性投资工具，最主要的形式是风险投资基金和对冲基金。美国风险投资基金的规模不断扩大，包括黑石、凯雷等一些资金规模过百亿美元的私募基金15。而对冲基金的规模相对一般，但数量众多，如美国著名价值投资大师巴菲特设立的哈撒韦公司和索罗斯管理的量子基金都属于对冲基金。美国的立法相对健全，在证券交易法、投资公司法、投资顾问法和各州的蓝天法中，对私募基金的组织形式、投

32、资者资格、投资者人数、经理人市场准入、基金募集方式和信息传播方式等都做了明确的规定。正是通过健全的法律，美国对私募基金的运作风险进行了有效的规避和防范16。美国私募的的组织形形式，主主要有公公司式、契契约式和和有限合合伙制三三种。美美国经过过多年的的实践发发展已经经积累了了丰富的的经验，目前以有限合伙制为主要组织形式。公司式私募属于股份制投资公司，契约式私募是一种代理投资制度。相对于公司型私募，契约式私募基金可以避免双重征税。合伙公司尤其是有限合伙公司型私募，已逐步成为美国私募基金的主流。有限合伙制私募的发起人通常为基金管理人，其作为一般合伙人，负责基金的运作，并对合伙基金负无限责任；所有的投

33、资者都是有限合伙人，只对出资部分承担责任。根据美国的法律，这类私募可以同时享有有限责任制和合伙人制的税收优惠。由于基金管理人承担无限责任，就对管理合伙人构成了强责任约束，使之真正对运作履行诚信义务17。在美国的私募实践中，有限合伙制取得了极大成功，其他国家也陆续仿效。在具体研究究方面，PPaull Goompeers和和Jossh LLernner研研究了美美国风险险资本有有限合伙伙制协议议中的限限制条款款问题18。Ronnaldd J. Gillsonn通过分分析美国国风险资资本市场场的发展展过程，指指出美国国风险资资本市场场的建立立和发展展具有历历史特殊殊性，其其他国家家要仿效效美国模模式

34、风险险资本市市场，需需要解决决创业者者、资本本和金融融中介三三个核心心问题19。1.2.33综述国内学者大大多以参参考比较较国外私私募基金金状态，结结合国内内政治经经济环境境和私募募基金现现状，来来为中国国未来私私募基金金的市场场定位提提出法律律和政策策上的建建议。目目前国内内的研究究内容仍仍旧是法法律环境境、经济济政策、金融对策等，这些成果都具有借鉴意义和参考价值，但整体上仍然处于初级阶段，具有一定深度的基于管理学理论和博弈论研究方法的学术研究还比较少。随着我国合法私募基金的逐步发展，对私募基金管理学上的认识需要逐步增加，必须对私募基金的现有治理结构和内部组织结构进行更深入的研究。目前所查找

35、找到的资资料表明明，国内内还没有有关于私募募基金组组织结构构的研究，以以私募基基金组织织结构为为主体的的管理学学研究尚尚属空白白。国外外的相关关管理类类研究成成果，具具有一定定的借鉴鉴意义，但但是由于于与国内内社会、文文化、法法律环境境的不同同而尚无无太大的的效仿价价值。1.3 论论文研究究思路1.3.11主要内内容本文将在研研究国内内外私募募基金定定义和存在形形式的基基础上，分分别从私私募基金金在中国国的发展概概况、私募基基金运营营主体、组织形形式、主要风风险来分分析私募募基金以以及所处处环境对对其影响响，为进进一步分分析其组组织结构构奠定基基础；然后结结合我们们已经获获得的一一些私募募基金

36、组组织结构构实例进行行实证和和规范研研究；继而通通过博弈弈论、公公司治理理结构理理论分析析私募基基金治理理结构；最后，结结合组织织结构设设计理论论和私募募基金投投资决策策流程，设设计有针针对性的的私募基基金内部部组织结构构。同时提出出与私募募基金规规模和投投资渠道道发展相适适应的内内部组织织结构演演变方案案和相关关制度建建设的建建议。1.3.22本文研研究假设设假设1：鉴鉴于我国国资本市市场的发发展历程程中正在在逐步引引进国际际规范的的监管制制度和组组织结构构，因此此，我们们假设：我国资资本市场场赖以生生存和发发展的社社会环境境比如法法律、政政策等，将将以国际际规范逐逐步建立立并完善善。假设2

37、：在在我国现现有私募募基金的的组织形形式下，经经理主体体以合法法框架内内的长远远发展为为从业目目标，利利用社会会缺陷及及政策、法法律等漏漏洞牟取取资本手手段的非非主流私私募基金金经理会会随“假设1”而萎缩缩消失。假设3：私私募基金金内部从从业人员员在经过过职业道道德和职职业能力力测试后后进入私私募基金金组织内内部从事事工作，且且属于满满足经济济学假设设的基于于私利的的理性人人。1.3.33本文逻逻辑结构构本论文的结结构图如如下（见见图1.1）：绪论相关基础理论我国私募基金概述我国私募基金组织结构分析我国私募基金治理结构分析我国私募基金内部组织结构设计图1.1 论文结结构图本文研究的的重点为为：

38、私募募基金组组织结构构的实证证分析、私募基金治理结构参与方的博弈分析以及我国私募基金内部组织结构的设计。1.3.44 研究究方法本文以规范范分析和和实证分分析为主主，结合对比比分析、历历史分析析的研究究方法。在在对现有有私募基基金概况况分析的的基础上上，突出出私募基基金依托托公司治治理结构构准则的的私募基基金相关关各方博博弈的规规范分析析和组织结构构的实证证分析。通过组组织结构构设计原原则等规规范分析析方法的的应用，对对比国内内外私募募基金生生存环境境和发展展阶段的的差别，借借鉴美国国私募基基金的历历史演化化，设计计出我国国私募基基金更加加完善的的组织结结构，并并相应设设计出配配套的制制度。1

39、.4 论论文创新新之处1以私募募基金组组织结构构为研究对对象，运用博博弈论来来研究投投资方、基基金管理理人以及及托管方方的制约约关系，结结合国际际通行的的公司治治理结构构准则，论证了我国现行合法私募基金治理结构的合理性。2通过对对私募基基金的实实际调研研，结合合组织结结构设计计原则设设计出了了单一投投资渠道道的私募募基金组组织结构构，以及相应应的制度度。第2章 相相关基础础理论组织结构研研究的目目的在于于建立适适合于组组织有效效运作的的内部结构，使使组织参参与各方方的预期期收益得得到最大大程度的的实现。就就管理学学而言，这是公司治理结构的研究范畴，而博弈论则是被广泛应用于此领域的研究分析方法。

40、作为私募基金这个特定领域的组织来说，其相关参与者的动机基本固定，而且是基于共识达成的合作关系，因此，可以通过一个相对稳定的组织结构的设计来优化参与方的行为。2.1公司司治理理理论概述述公司治理是是伴随着着现代公公司制度度产生而而出现的的一种对对公司进进行管理理和控制制的体系系。在现现代公司司制度下下，直接接管理企企业的企企业家往往往只提提供部分分的投资资，外部部投资者者则提供供大量的的资本。随随着企业业家出资资比例的的不断下下降，外外部资本本比例的的不断上上升，企企业家逐逐渐演变变为“职业经经理人”，专门门负责企企业的决决策和运运营，而而大量的的投资者者、股东东则远离离企业日日常的生生产经营营

41、活动，即即所有权权和经营营权相分分离20。公司治理结结构不仅仅规定了了公司各各个参与与者的权权利和责责任分布布，而且且确定了了公司决决策所遵遵循的规规则和程程序。公公司治理理的核心心是在所所有权和和经营权权分离的的条件下下，由于于所有者者和经营营者的利利益分歧歧而产生生的委托托代理理关系。公公司治理理的目标标是降低低代理成成本，使使所有者者不干扰扰公司的的正常经经营，经经营者能能以股东东的利益益和公司司的价值值最大化化为目标标。公司治理结结构的基基本原则则是由西西方发达达国家组组成的经经济合作作与发展展组织（OOECDD）提议议并与各各国政府府和有关关国际组组织共同同制定的的，这一一公司治治理

42、的基基本原则则是21：（1）治理理结构应应保护股股东权利利。（2）治理理结构框框架应确确保所有有股东，包包括小股股东和非非国有股股东受到到平等待待遇。如如果他们们的权利利受到损损害，有有机会使使他们得得到有效效补偿。（3）治理理结构框框架应保保证及时时准确地地披露与与公司有有关的任任何重大大问题，包包括财务务状况、经经营状况况、所有有权状况况和公司司治理状状况的信信息。（4）公司司治理机机构框架架应确保保董事会会对公司司的战略略性指导导和对管管理人员员的有效效监督，并并确保董董事会对对公司和和股东负负责。经合组织的的这些原原则与我我国公公司法基基本一致致，以上上原则也也是对我我国公司司建立法法

43、人治理理结构的的要求。对对我国私私募基金金而言，建建立在公公司治理理结构基基本原则则基础上上的组织织结构是是私募基基金能够够有效运运转的保保证。2.2 组组织理论论概述在组织理论论中，组组织结构构是组织织理论家家和实践践者们一一直研究究和思考考的基本本对象。整整体上看看，组织织结构是是指组织织内部相相对稳定定的一种种关系模模式，它它既表现现为静态态的组织织结构，又又体现在在动态的的组织活活动中，其其中包含含了组织织内部的的指挥系系统和沟沟通网络络，也包包含着组组织成员员在不同同层次的的责权系系统中的的地位和和相互关关系。组织结构的的发展最最早要上上溯到119世纪纪中期，118533年美国国伊利

44、铁铁路公司司的组织织结构图图被美国国著名的的企业史史学家CChanndleer作为“美国现现代企业业中最早早的组织织图之一一” 22。从那那时候起起，组织织结构开开始被广广泛的采采用，并并一度成成为了组组织的代代名词。传传统的企企业组织织结构是是以Addam Smiith的的劳动分分工理论论和Taayloor的职职能化原原则为基基础理论论而建立立的金字字塔式的的组织结结构223。随着企企业经济济形态的的迅速发发展，220世纪纪60年年代以来来出现了了很多新新的组织织结构形形式，除除了传统统的直线线层级结结构外，常常见的组组织结构构形式有有职能型型结构、事事业部型型结构和和矩阵结结构等。从现有管

45、理理咨询中中组织结结构设计计发展情情况来看看，设计计正式的的组织机机构主要要应遵循循以下几几项原则则24：（1）目标标一致性性原则这一原则要要求组织织机构设设计必须须有利于于企业目标标的实现现。任何何一个企企业成立立，都有有其宗旨旨和目标标，因而而，企业业中的每每一部分分都应该该与既定定的宗旨旨和目标标相关联联。同时时，每一一机构根根据总目目标制定定本部门门的分目目标，而而这些分分目标又又成为该该机构向向其下属属机构进进行细分分的基础础。这样样目标被被层层分分解，机机构层层层建立，直直至每一一个人都都了解自自己在总总目标的的实现中中应完成成的任务务。这样样建立起起来的组组织机构构才是一一个有机

46、机整体，为为总目标标的实现现提供了了保证。（2）专业业化原则则专业化就是是按工作作任务的的性质进进行专业业化分工工，也就就是说，组组织内的的各部门门都应该该尽量按按专业化化原则来来设置，以以便使工工作精益益求精，达达到最高高效率。（3）相互互协调的的原则为了确保组组织目标标的实现现，在组组织内的的各部门门之间以以及各部部门的内内部，都都必须相相互配合合、相互互协调地地开展工工作，这这样才能能保证整整个组织织活动的的步调一一致，否否则组织织的职能能将受到到严重影影响，目目标就难难以保证证完成。（4）权责责对等原原则权是指管理理的职权权，即职职务范围围内的管管理权限限；责是指指管理上上的职责责，即当当管理者者占有某某职位，担担任某职职务时所所应履行行的义务务。职责责不像职职权那样样可以授授予下属属，它作作为一种种应该履履行的义义务是不不可以授授予别人人的。职职权应与与职责相相符，职职责不可可以大于于也不可可能小于于所授予予的职