财务管理理论与实务_卞继红_习题参考答案13915.docx

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1、第1章 习题答案1、单项选择题 A D D D B D C C D D2、多选题ABCD BD BCE ABD ABD ABC ABCDEE BC ABCD AC第2章 习题答答案1、单项选择题题 B B B C D D C B A C B D C2、多选题ABCD ABC CD ABC AC ABCD ABC ABCDEE BC ABC ABABC AABCDE AD ACD ABCD ABCD ABCD AB ACD3、计算题（1）8600（FF/A,4%,5）=886005.41663=465580.188 不能用银银行存款购买买该设备因为A（F/A,4%,5）=500000 所所以 A

2、=550000/（F/A,4%,5）=500000/5.41163=92231.399（2）后付等额租金金方式下的每每年等额租金金额500000/（PP/A,166%,5）=5000/3.27443152700.44（元元）后付等额租租金方式下的的5年租金终终值152270（F/A,10%,55）=1522706.10551932244.88（元元）先付等额租租金方式下的的每年等额租租金额500000/（P/A,14%,44）1 =500000/3.99173127633.89（元元）或者：先付等额租租金方式下的的每年等额租租金额500000/（P/A,14%,55）（1144%） 12763

3、3.89（元元）先付等额租租金方式下的的5年租金终终值127763.899（F/A,10%,55）（1100%）857177.20（元元）或者：先付等额租租金方式下的的5年租金终终值127763.899（F/AA，10%，55+1）11 857177.20（元元）因为先付等等额租金方式式下的5年租租金终值小于于后付等额租租金方式下的的5年租金终终值，所以应应当选择先付付等额租金支支付方式。（3）900（P/A,7%,6）=90004.76665=42889.85 能回收资本本因为 A（PP/A,7%,6）=44000 所所以 A=44000/44.76655=839.19 （4）(此题可可放在

4、第6章章讲完后做)必要报酬率=66%+1.55(10%-6%)=112%股价=2(1+4%)/(12%-44%)=266(此题可放在在第6章讲完完后做)预期收益率A=8%+0.8(14%-8%)=12.8%B=8%+1.2(14%-8%)=15.2%C=8%+2(14%-88%)=200%A股票价值=2(1+88%)/(112.8-88%)=455 投资A股股票合算投资组合系系数=0.55*0.8+0.2*11.2+0.3*2=11.24 预期收益率率=0.5*12.8%+0.2*15.2%+0.3*20%=115.44%第3章 筹资方式式1单项选择题题1-5(CBAACD) 6-100(BB

5、ABBD)2多项选择题题1(ABCD) 2(ABCCD) 3(ABBC) 4(ABB ) 5 (ABC)6(ABC) 7(ABDD) 8(ABBCD) 9(ABBCDE) 10(AABDE)4计算题(1)解： 若明年售价价不变，四方方公司明年需需对外融资额额为： 40008%（50%-35%）-4000（1+8%）5%（1-600%） =25.6 万元 若明年年售价不变，设设不需对外筹筹资的销售增增长率为X，则则 44000X(50%-35%)-4000(1+X) 5%(1-600%)=0解得 X=66.06% 若明年通货货膨胀率为110%，四方方公司明年对对外融资额为为： 40000（1+1

6、00%）8%（50%-35%）-4000（1+100%）（1+8%）5%（1-600%） =1123.2-95.044=28.116万元 若中中的股利支付付率为40%，其对外融融资额 =400008%（50%-35%）-4000（1+8%）5%（1-400%） =1112-1299.6=-117.6(2)解： 市场利率率为6%时： 发行价价格=100008%PVIFAA6%，3+11000PVIF6%，3 =213.84+8440=10553.84元元 市场利率率为8%时： 发行价价格=100008%PVIFAA8%，3+11000PVIF8%，3 =206.16+7994=10000.16元

7、元 市场利率率为9%时： 发行价价格=100008%PVIFAA9%，3+11000PVIF9%，3 =202.48+7772=9744.48元(3) 解; 立即付款款： 折扣率=（100000-97000）/100000=33% 30天内付款折扣率=（100000-99800）/100000=2%所以业最有利的的付款日期是是第30天付付款价格98800元（4）解; =34.42万元第4章 筹资资决策1单项选择题题15（CCCCAC） 6-10 (DBDDDD)2 多项选择择题1 (ABC) 2(ABC) 3 (BC ) 4 ( AABCDE) 55 (AC )6 ( AB ) 77(ABD)

8、 88 (ABCCD) 9 (C ) 110(BCEE)4 计算题(1) 解： (2) 解:设设负债和自有有资金的比例例为x 24%=35+x(35%-12%)(1-400%) XX=35/113 负债=12035/（113+35）=87.5万万元 自有资资金=1200-87.55=32.55万元(3) (4) 解：方案一： 方案二： Kw1 Kw2 方案一好好 (5) 解：负负债=200045%=990 万元 利息（I）=990 12%=10.8（万万元） 贡献毛益=2880 （1-660%）=1112 万元元 息税前利润=1112-322=80 税后净利=（880-10.8） 67%=46

9、.3664（万元） 股东权益净利率率=46.3364/2000 =233.18% DOL=1122/80=11.4 DFL=80/（80-110.8）=1.16 DTL=1.44*1.166=1.622 (6) 解：设两种筹资方方案的每股利利润无差别点点的息税前利利润为X， X=2234.399 万元如果该公司预预计的息税前前利润为2440万元，大大于234.39万元，则则选择方案AA，发行债券券筹资 第5章 项目投资资2单项选择题题15 B D AA B B 610 D A A C CC3多项选择题题1、AD 2、AACD 3、ACCD 4、ABDD 55、ABCDD6、ABD 7、BBCE

10、 8、ABBD 9、BCDD 110、CE4计算题（1）解：为为计算现金流流量，必须先先计算两个方方案每年的折折旧额：甲方案每年折旧旧额400000（元元）乙方案每年折旧旧额=400000（元元）先计算两个方案案的营业现金金流量，然后后，再结合初初始现金流量量和终结现金金流量编制两两个方案的全全部现金流量量见表投资项目的的营业现金流流量计算表单位：元t12345甲方案：销售收入付现成本折旧税前利润所得税税后净利现金流量80000300004000010000400060004600080000300004000010000400060004600080000030000400001000040

11、00600046000800003000040000100004000600046000800003000040000100004000600046000乙方案：销售收入付现成本折旧税前利润所得税税后净利现金流量1000004000040000200008000120005200010000042000400001800072001080050800100000044000400001600064009600496001000000460004000014000560084004840010000004800040000120004800720047200投资项目目现金流量计计算表单单位：元

12、t012345甲方案：固定资产投资营业现金流量现金流量合计-2000000-200000046000460004600046000460004600046000460004600046000乙方案：固定资产投资营运资金垫支营业现金流量固定资产殘值营运资金回收现金流量合计-2400000-30000-27000005200052000508005080049600496004840048400472004000030000117200甲方案的净现现值为：460000-20000004660006.1055-2000000800830（元元）乙方案的净现现值为：520000+508000+4960

13、00+48400+1172200-27000005520000.9099+5080000.8266+4960000.7511+4840000.6833+11722000.6211-270000-376833.2（元）甲方案净现值值大于乙方案案，因此，甲甲方案为可选选项目。（2）解：每每年折旧额12000（万元）每年营业业现金净流量量36000（1300%）12200（1-300%）1200330% 20040（万元元）则该方案案每年现金流流量见表t012345678现金流量尚未回收额-20002000-20004000-20006000-5006500204044602040242020403

14、802040025400则则：投资回收收期（年）净现值值20400+5002000+2000+500196.6（万万元） 现值指指数20040+5002000+2000+5001.033（3）解：、 净现值：甲方案NPV=(100000+1000000/55)（P/A，110%，5）-1000000 =137300元乙方案年折旧=(800000-80000)/4=180000乙方案NPV=(2500000.9099+2600000.8266+2700000.7511 +3600000.6388)-800000=9066元、 现值指数数：甲方案PI=11137300/1000000=1.14乙方

15、案PI=11137300/800000=1.111、 内含报酬酬率：甲方案IRR计计算如下：年金现值系数=1000000/300000=3.333甲方案IRR=15%+(3.52-3.3333)/(3.52-3.274)*(16%-15%)=15.24%乙方案IRR计计算如下：NPV（14%）=814456-800000=11456元NPV（15%）=797764-800000=-236元乙方案IRR=14%+11456/(1456+236)*(15%-14%)=14.86%所以，甲方案优优（4）解：继续使用旧旧设备。旧设备年折折旧1500（万元）旧设设备账面净值值150-13.5582.5（

16、万元）变现值1000（万元）初始现现金流量100（10082.5）33%94.225（万元）营业业现金流量1500（1333%）11100（1333%）+133.533% 272.5（万元）终结结现金流量=15（万元元） 净现值272.55+15-94.2225272.553.79008+150.62009-94.2251032.9993+9.3135-94.2225346.99（万元） 更新新设备。新设备折旧200（万元）初始现金流量量=-2000（万元）年营业现金流量量16500（1333%）11150（1333%）+36633%=3346.9（万万元）终结现金流量量20010%220（万

17、元）采用新设备净净现值3446.9+2020013315.02285+122.418-20011127.44465（万万元）通过计算可看出出购买新设备备净现值较大大，所以该设设备应更新。第六章 练习参参考答案1、单项选择题题C C A C A A A D B B A C C D B C D BC D2、多项选择题题AC ABBC CD ACDE ABCD ABCDEE BDE BBCDE BCE ABDE ABD4、计算题(=3994=3022=该债券到期期收益率为55.53%,低于当时市市场利率8%,不值得购购买到期收益率=12.333%债券价值=11034市市价10400 应当购买买此时的

18、市场价价值为10336到期收益率=20%投资收益率=20.2%股票的价值=2(1+112%)1/(1+10%)11+2(1+12%)221/(1+10%)22+2(1+12%)331/(1+10%)33+2(1+12%)33(1+8%) 1/(1+10%)44+2(1+12%)33(1+8%)21/(1+10%)55+ 2(11+12%)3(1+8%)31/(1+10%)66+2(1+12%)33(1+8%)3(1+5%)/(122%-5%)1/(1+10)6=2.2400.90911+2.500880.82664+2.880980.75113+3.00346 0.68330+3.227740

19、.62009+ 3.53950.56445+3.77165/(12%-55%)0.56445=42.30第七章 营运资资金管理1单项选择题题（1）（5） ACBACC （6）（10）BBBDAD （111）（12）AA C2多项选择题题（1）ABD （2）BCC（3）BDD（4）ADD（5）ABBC（6）ABCDD（7）ABBC（8）BBC（9）BBCD（100）BCD4.计算分析题题（1）最佳现现金持有量= =500000(元) 最佳现金管管理总成本=50000(元) 转转换成本=22500000/5000005000=25000(元) 持持有机会成本本=500000/2110%=25500

20、(元)有价证券交交易次数=22500000/500000=5(次次)有价证券券交易间隔期期=360/5=72(天) （2）经济批量量=4000（吨）最佳订货次数=2400/400=66（次）（3）1）在没有价价格折扣时，最佳进货批批量=4000（件）9 q8 C! o, rr7 y/ J# r存货相相关成本总额额=1200010+（11200/4400）4400+（4400/2）6=144400（元）2）取得价格折折扣3%时，企企业必须按6600件进货货中国会计社社存货相关总成本本=1200010（ l-3%）+（12000/600）400+（6600/2）6=116440+8000+1800

21、0=142440（元）. F, Q99 |8 UU8 N/ n- e中中国会计社区区3）通过计算算比较，进货货批量6000件的总成本本低于进货批批量4OO件件的总成 本，因因此，该企业业应按6000件进货才是是有利的。; w) n66 1 GG: x- L3 * 7 VV: O66 U$ AA6 N/ 6 * 中国会会计社区是国国内最知名、最最火爆的会计计论坛.中国国会计网（n)主 ; | E* . K; |2 L! p j55 L中国会会计社区是国国内最知名、最最火爆的会计计论坛.中国国会计网（n)主最佳的的进货次数=1200/600=22次! P- P- x8 JJk+ Q+ A/ D中国

22、会会计社区 k最佳的进货货间隔期=3360/2=180（天天）第八章练习参考考答案1、单项选择题题C D B B A B A B B D 2、多项选择题题BCD AABD ABC CD ABD AB AC ABBC BC CD 4、计算题二分法固定制造费用耗耗费差异=1170001102000.8=600固定制造费用能能量差异=(1102002200200)0.8=144000验算:固定制造费用成成本差异=1170002002000.8=150000即固定制造费用用成本差异=600+(144400)=150000三分法固定制造费用闲闲置能量差异异=(1100200220500) 0.8=112

23、00固定制造费用效效率差异=(205000200200) 0.8=156000三因素的闲置能能量差异(+1200)与固定制造造费用效率差差异(155600)之之和(144400)与与二因素分析析法中能量差差异相同.产量变动影响产产品单位成本本降低或升高高的百分比=(55.566%+44.44%/1120%100%)100%=(55.566%+37.03%)100%=7.411%设备利用率提提高对产品单单位成本的影影响=(55.566%+44.44%/1110%100%)100%=(55.566%+40.4%)1100%=4.04%若生产C产品新新增利润为11000(51335)20000=14

24、4000若生产D产品新新增利润为5500(80449)18800=133700所以应生产C产产品生产丙产品可获获利80080=644000自制零部件成本本(14+33+7) 100000=2400000外购零部件成本本30100000=3000000若自制零部件总总成本为零部部件制造成本本2400000加上机会会成本(生产产丙产品获利利)640000等于3004000，高高于外购零部部件成本3000000,所以应外购购零部件。第9章 利润分分配管理1单项选择题题（1）（5）BBDBBD （66）（10）CCCDAC （11）（14）AADC2多项选择题题（1）ABC （2）ABBD（3）AAC

25、D（4）AAB（5）BBD（6）ABCDD（7）CDD（8）ACCE（9）BBD（10）AABCD（11）ABCCD（12）CCD（13）AABCE4思考题（1）20055年投资方案案所需的自有有资金额7700604420（万元元） 2005年年投资方案所所需从外部借借入的资金额额700402280（万元元） （2）20044年度应分配配的现金股利利 净利润2005年年投资方案所所需的自有资资金额 9004204480（万元元） （3）20044年度应分配配的现金股利利上年分配配的现金股利利550（万万元） 可用于20005年投资资的留存收益益9005503350（万元元） 2005年年投资需

26、要额额外筹集的资资金额70003500350（万万元） （4）该公司的的股利支付率率550/100010055 2004年年度应分配的的现金股利559004495（万元元） （5）因为公司司只能从内部部筹资，所以以05年的投投资需要从004年的净利利润中留存7700万元，所所以20044年度应分配配的现金股利利9007002200（万元元） 第十二章 财务分析 2单项选择择题15 A C AA B B 610 D DD B A C3多项选择题题1、ACD 22、ABC 33、ACDEE 4、ABCCDE 5、 BC6、ABD 77、BCD 88、BCD 9、ACEE 10、AABCD 4计算题

27、(1)解：流流动比率=4450/2118=2. 06 速动比率 =(450-170-335)/2118=1.112 现金比率=995/2188=0。444产权比率=5990/7200=0.822资产负债率=5590/13310=455%权益乘数=1/(1-455%)=1.82 应收帐款周转率率=570/(1355+150)/2=4 次 流动资产周转率率=10144/(4225+4500)/2固定资产周转率率=10144/(8000+8600)/2=1.22次次 总资产周转率率=10144/(12225+13310)/22=0.88次 销售利润率=2253.5/1014=25%自有资金利润率率=

28、25%*0.8*11.82=336.4%资本保值增值率率=720/715=11.01 (2)解: 解解：计算应收账账款周转率：赊消收入净额销售收入880%=20080%=116（万元）应收账款平均余余额应收账款周转率率计算总资产周周转率：首先，计算期末末存货余额。因为：所以：期末存存货其次，计算期末末流动资产总总客和期末资资产总额。因为： 所以，可得以下下两个方程：1.6 22解上述两个方程程可得期末流流动资产和流流动负债分别别为：流动资产14（万元元） 流动动负债7（万万元）因此，期末资产产总额为：资资产总额(万元)最后，计算总资资产周转率：总资产周转率计算资产净净利率：首先先，计算净利利润

29、。净利润销售收收入销售净利率率2016%33.2（万元元）其次，计算资产产净利率。资产净利率(3)解：1.每股利润0.7（元元/股） 2市盈率率15（倍倍）每股股股利0.4（倍）每股支支付率557.14%3每股净净资产22.33（元元/股）(4)解：22007年与与同行业平均均比较本公司净资资产收益率销售净利率率资产周转率率权益乘数=6.81%1.0718.883%行业平均净资产产收益率66.27%1.1417.002%该公司20077年净资产收收益率比行业业平均水平高高1.81个个百分点，主主要原因是：销售净利率率高于同行业业水平0.554%，其原原因其销售成成本率低2%，或毛利率率高2%。

30、资资产周转率略略低于同行业业水平0.007次，主要要原因是存货货周转较慢(0.39)。权益乘数数高于同行业业水平，因为为其负债较多多。2007年年与20066年比较：20066年净资产收收益率7.2%1.112=15.98% 22007年净净资产收益率率6.811%1.0718.883%销售净利率影响响的净资产收收益率=(66.81%-7.2%)1.112=-0.8866%资产周转率影响响的净资产收收益率=6.81%(1.077-1.111) 2=-0.5545%权益乘数影响的的净资产收益益率=6.881%1.07 (-2)=4.2255%该公司20077年净资产收收益率比20006年高22.85%，其其主要原因是是：权益乘数数提高引起净净资产收益率提高高4。2555%，另外，销销售净利率、资资产周转率的的下降分别引引起净资产收收益率降低00.866%和0.5445%