财务分析课程重点总结复习las.docx

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1、第1章 财务分分析导论1、财务分析的的基本理念（概概念+注意的的问题）（1）资金时间间价值理念资金时间价值是是资金使用者者向资金所有有者支付的一一种报酬或代代价；是资金金周转使用中中由于时间因因素而形成的的差额价值，来来源于企业利利润；通常以以利息率计量量，利息率应应以社会平均均资金利润率率为基础。财务分析中要考考虑资金运用用的时间长度度不同，利息率也应应有所差别。（2）风险价值值理念风险表现为收益益和损失的不不确定性，风风险越大要求求的收益越高高或损失越小小。风险价值是超出出时间价值的的那部分额外外收益或额外外的损失减少少额。财务分析中要考考虑收益和风风险的匹配，例例如赊销。（3）机会损益益

2、理念机会损益：因采采用最优方案案而放弃次优优方案所丧失失的潜在利益益或造成的收收益损失。财务分析中要充充分考虑客观观存在的机会会损益对收益益水平的影响响。2、不同财务分分析主体进行行财务分析的的主要目的不同财务分析主主体进行财务务分析的出发发点不同，分分析的目的和和内容也有所所差异。股东：分析评价价企业盈利能能力；评估经经营者的受托托责任；关注注企业的发展展前景和风险险程度。债权人：分析企企业偿债能力力的大小；分分析收益与风风险是否匹配配公司经营者：目目的多样化业务关联单位：信用分析其他财务分析主主体3比较分析法法的比较标准准有哪几类？各自的优缺缺点？经验标准：依依据大量且长长期的实践经经验总

3、结而成成，通常是指指制造业企业业的平均状况况。主要优点：客观观和相对稳定定，有助于分分析者观察企企业的经营活活动是否合乎乎常规。主要不足：受行行业限制，不不能广泛适用用于所有行业业的企业，尤尤其不能适用用于银行、保保险等特殊行行业的企业；经验标准来来源于特定的的经营环境,如果企业经经营环境发生生了变化，经经验标准可能能失去其原有有的意义。历史标准：以以企业过去某某一时间的实实际业绩为标标准.优点：比较可靠靠,具有较高高的可比性,有助于分析析者揭示差异异,进行差异异分析,从而而查明产生差差异的原因,为改进企业业经营管理提提供依据,同同时也便于趋趋势分析,了了解和掌握企企业经营活动动的变化趋势势及

4、规律性。在在分析评价企企业财务状况况和盈利水平平是否得到改改善方面具有有不可替代的的作用。不足：历史标准准比较保守；历史标准适适用范围较窄窄,“企业的未来来未必是历史史的必然延续续”,如果企业业的经营环境境发生重大变变化,历史标标准就可能使使财务分析者者“刻舟求剑”。行业标准：行行业的平均水水平或同行业业中某一先进进企业水平优点：运用行业业标准分析与与评价企业财财务状况,可可以说明企业业在行业中所所处的相对地地位和水平竞竞争的需要),体现了“知己知彼”的思想;同同行业企业由由于从事相同同或类似的业业务活动,可可比性比较强强。不足：同行业内内的两个企业业并不一定是是十分可比的的：行业内的的不同企

5、业提提供的具体产产品和服务可可能面向不同同的细分市场场;行业内的的不同企业可可能占据行业业价值链的不不同环节;行行业内的不同同企业采用的的会计方法也也可能存在差差异,从而降降低了它们相相互之间财务务会计信息的的可比性。一些大的公司现现在往往跨行行业经营,很很难明确界定定其所属的行行业。公司的的不同经营业业务可能有着着不同的盈利利水平和风险险程度,这时时用行业统一一标准进行评评价显然是不不合适的。预算标准：企企业制定的财财务预算指标标优点：综合性强强；有助于推推动财务预算算管理的有效效实施；新建建企业由于缺缺乏历史标准准、垄断性企企业由于缺乏乏可比较的同同行业企业，可可能就更为依依赖于预算标标准

6、。缺点：由于财务务预算的编制制建立在业务务和财务预测测的基础之上上，存在不确确定性,甚至至还可能存在在一定的主观观随意性,从从而使得财务务预算指标未未必可靠。由于企业财务预预算不是企业业所需公开披披露的信息，所所以，预算标标准通常适用用于企业内部部的财务分析析与评价，而而不能适用于于企业外部的的财务报告分分析与评价。4什么是比较较分析法？运运用比较分析析法应注意哪哪些问题？概念：比较分析析法是将相关关数据进行比比较，揭示差差异并寻找差差异原因的分分析方法。 比较分析法应注注意的问题：注意指标的可可比性：计算算口径的一致致性；时间覆覆盖度应一致致；计算方法法应一致；绝绝对数指标和和相对数指标标比

7、较结合进进行。不同时期、不不同地区价格格水平的不同同会导致数据据的差异。不同会计处理理、计价方法法会导致数据据的不可比。企业经济类型型不同、财务务规模的变动动、财务品种种的增减变动动甚至企业财财务方针及方方式的调整，都都会影响财务务信息数据的的可比性。5、什么是比率率分析法？包包括哪些类型型？概念：比率分析析法是利用两个指指标之间的某某种关联关系系,通过计算算比率来考察察、计量和评评价财务活动动状况的分析析方法。常见的财务比率率：相关比率财财务指标分析析；构成比率结结构分析（主主要通过编制制共同比报表表进行分析）；动态比率趋趋势分析（环环比分析，定定基分析）比率分析法的局局限性：静态态性、含义

8、双双重性、孤立立性、可操纵纵性如何克服财务比比率分析的局局限性呢?一、进行财务指指标体系的趋趋势分析、同同业比较分析析和结构分析析，即“三维分析”，把握各种种财务指标的的变化趋势和和相互关系；二、进行某些重重要财务指标标的因素分解解分析,了解解影响这些指指标的重要因因素；三、进行企业会会计政策选择择的分析,了了解企业所选选择的会计政政策对公司财财务状况的潜潜在影响。6、什么是因素素分析法？ 如何运用因因素分析法？概念：因素分析析法是根据财务指指标与其各影影响因素之间间的关系,确确定各个影响响因素对指标标差异的影响响方向和程度度的一种分析析方法。（会会计算，参照照课本2124页，重重点） 环替代

9、法应用连环替代法法过程中必须须注意的问题题：因素分解的相关关性；分析前前提的假定性性；因素替代代的顺序性；顺序替代的的连环性。基本的替代顺序序：基本因素在前，从从属因素在后后；数量因素素在前，质量量因素在后；事物量因素素在前，货币币指标在后 额计算法应用差额计算法法应注意的问问题：应用连环替代法法应注意的问问题,在应用用差额计算法法时同样要注注意。除此之外,还应应注意的是,并非所有连连环替代法都都可按上述差差额计算法的的方式进行简简化。特别是是在各影响因因素之间不是是连乘的情况况下,运用差差额计算法必必须慎重。第2章 用户需需要与会计信信息披露1资本保全增增值的确切内内涵。资本保全资本数量保全

10、：一定时期的的净资产必须须等于期初投投入资本；资资产的补偿成成本必须按照照购买力不变变原则，以公公允市价提取取，同时提取取的成本必须须有相应的收收入进行弥补补。资本质量保全：期末资产的的变现能力必必须与期初所所投入资本相相同。 资本增值资本数量增值：利润资本质量增值：利润的收现现程度，用收收账率表达；利润的稳定定性，追求利利润最大化，并并以当期取得得利润的经营营活动为基础础，保证在未未来这种利润润最大化趋势势得以持续。2财务报告信信息局限性（缺缺陷）及如何何克服。(1)综合与抽抽象带来的局局限 (2)货币计量量带来的局限限 (3)历史成本本带来的局限限 (4)职业判断断与政策选择择带来的局限限

11、第3章 财务运运行结果分析析（注意比率的计计算，比率自自身的含义，比比率自身的优优缺点及使用用时注意的问问题。参考课课件）一、 偿债能力分析（一）短期偿债债能力比率：1、流动比率：是流动资产产与流动负债债的比值。它它表明企业每每百元流动负负债有多少流流动资产作为为其支付保障障，是衡量企企业流动资产产可以变为现现金用于偿还还其流动负债债的能力。该比率越高，流动性越强强，流动负债债安全程度越越高，短期债债权人到期收收回本息可能能性越大。从企业角度看看，流动比率率并不是越高高越好。不存在统一的的、标准的流流动比率数值值。不同行业业的流动比率率,通常有明明显差别。营营业周期越短短的行业,合合理的流动比

12、比率越低。具体分析方法法：同业比较分分析：与同业先进进水平、同业业平均水平和和竞争对手水水平进行比较较。历史趋势比比较：与历史最高高水平或正常常经营条件下下的实际值或或上一期的水水平进行比较较，揭示差异，分析原因优点：流动比率是相相对数，排除除了企业规模模不同的影响响，更适合同同业比较以及及本企业不同同历史时期的的比较。该指标含义易易界定、计算算方法简单、有有关数据资料料容易获得。缺点：该比率计算所所依据的数据据是时点数,只表明报表表日那一时点点上每一元流流动负债的保保障程度,而而期末的流动动负债将需要要在下一个期期间动用现金金支付，是一一个动态的过过程。流动资资产与流动负负债相等,也也不足以

13、保证证偿债,因为为债务的到期期与流动资产产的现金生成成不可能同步步同量。 该比率未考虑虑流动资产的的质量和结构构.该比率过过高还可能是是因为存货积积压、应收帐帐款过多且收收账期延长,以及待摊费费用增加所致致,而真正可可用来偿债的的资金却严重重短缺。流动比率比率率易被人为操操纵。该比率未考虑虑一些潜在债债务风险因素素。2、速动比率：速动比率=速动动资产流动负债 速动资产=流动资产-存货-预付付帐款及其他他杂项速动比率考察流流动性较强的的流动资产对对流动负债的的保障程度。该该比率越高，偿偿债能力越强强。在计算速动动比率时把存存货从流动资资产中剔除，主要原因：在流动资产中中存货的变现现速度最慢存货中

14、可能能含有已损失失报废但还没没作处理的不不能变现的存存货部分存货可可能已抵押给给债权人存货估价存存在成本与合合理市价相差差悬殊的问题题。利用速动比比率应注意的的问题：速动比率计算算中包含了流流动性较差的的应收帐款,应收帐款的的数量及变现现能力是影响响速动比率可可信性的重要要因素,在分分析时可结合合应收帐款周周转率、坏帐帐准备计提政政策等因素一一并考虑。对企业短期债债权人而言,速动比率越越大,企业偿偿债安全系数数越高。从企企业角度看,速动比率高高,企业会因因为存在较多多的未使用货货币资金而增增加资金占用用,延缓资金金周转,获利利能力减弱;会因为债权权占用过大而而使机会成本本加大,降低低收益率.通

15、常认为速动动比率为1较较合适,但需需要结合行业业特点而定,没有绝对合合理的考察标标准,应与企企业的计划指指标、现金流流量状况及不不同的会计期期间、行业的的平均速动比比率等进行对对比确定。（二）长期偿债债能力比率：1、资产负债率率=负债总额额资产总额100% 分析要点：资产负债率反反映了企业资资产对负债的的保障程度。该该指标越小,说明企业的的负债越安全全、财务风险险越小。资产负债率也也反映企业的的资本结构问问题。该比率率越高，借入入资金在全部部资金中所占占比重越大，财财务杠杆程度度越高。不同的分析视视角：债权人：该比率率越低，负债债的安全程度度越高，对债债权人的保证证程度高；投资者：资产负负债率

16、过低往往往表明企业业没能充分利利用财务杠杆杆；（当总资资产收益率高高于企业负债债所支付的利利息率,借入入资金可获得得杠杆利益）经营者：充分利利用借入资本本给企业带来来好处并尽可可能降低财务务风险，反映映了其经营策策略。资产负债率的的高低还受企企业盈利的稳稳定性、经济济周期、利率率大小、资产产流动状况、企企业销售收入入增长率、企企业所在行业业的竞争程度度、企业规模模及负债期限限等因素的影影响。因此,应充分考虑虑这些因素并并对企业资产产负债率进行行横向和纵向向比较,从而而做出合理判判断。2、有形资产债债务率=负债债总额（净资产-无形资产）100%评价要点：该比率揭示了了负债总额与与有形资产净净值之

17、间的关关系，能够计量债债权人在企业业处于破产清清算时能获得得多少有形财财产保障。该该指标越大,表明风险越越大，长期偿债能能力越弱。扣除无形资产产主要原因：有形资产是是企业偿付债债务的主要源源泉，无形资产的的价值通常是是以有形资产产的有效运用用为基础，价值具有极极大的不确定定性，无法作为偿偿还债务的实实质性来源。且且计量缺乏可可靠的基础.从稳健的财务务角度看，该比率应该该至少维持在在1:1的比比例关系。二、 盈利能力分析：盈利能力是是指企业赚取取利润的能力力1、 总资产报酬率=息税前利润润EBIT平均总资产产100%分析：总资产利润率率是一个综合合指标，资产由投资资人投入和举举债形成，利润的多少

18、少与企业资产产数量和结构构、管理水平平有关。指标越高，表表明资产利用用效益越好，盈盈利能力越强强，财务管理理水平越高。结合企业历史史数据和行业业数据进行分分析，行业比比较时，注意意企业间的资资产结构不同同的影响2、 净资产收益率：指企业一定定时期内实现现的净利润与与该时期企业业净资产平均均余额的比率率。反映股东东投入的资金金所获得的报报酬率。净资产收益率=净利润平均净资产产100%净资产收益率率是从股东角角度反映公司司盈利能力的的最重要和最最基本的比率率指标。一般般认为，净资资产盈利率越越高，资本运运营效益越高高,投资者和和债权人的利利益保障程度度也就越高。该指标不受行行业不同的限限制，通用性

19、性强，适用范范围广，是具具有可比性的的指标。由于公司的帐帐面净资产其其实是资产与与负债之差额额，因而会受受公司资产计计价特征的影影响。3、每股收益=（净利润优先股股息息）发行在外的的普通股加权权平均数100%一般而言，每股股收益越高,说明企业的的盈利能力越越强,在判断断企业盈利能能力强弱时,应将同一企企业不同时期期的每股收益益进行比较。需要注意的问题题： 每股收益不反映映股票内含的的风险。如某公司原来经经营日用品的的产销业务,最近转向房房地产投资,公司的经营营风险增大了了许多,但每每股收益可能能不变或提高高,并没有反反映风险增加加的不利变化化。股票是一个份份额概念,不不同股票的“每股”在经济上

20、不不等量,它们们所含有的净净资产和市价价不同,即换换取每股收益益的投入量不不相同,限制制了每股收益益的企业之间间比较。每股收益大并并不意味着多多分红,还要要看企业股利利分配政策。4、 市盈率普通股每股股市价普通股每股股收益 分析要点：市盈率是反映映普通股的市市场价格与当当期每股收益益之间的关系系,反映投资资者对单位净净利润所愿意意支付的价格格，可用来估估计股票投资资报酬和风险险。市盈率既可以以用来分析说说明公司未来来的获利前景景，也可以用用来分析说明明投资于公司司股票的风险险。该指标不能用用于不同行业业公司的比较较,充满扩充充机会的新兴兴行业普遍较较高,成熟工工业普遍较低低,但这并不不说明后者

21、的的股票没有投投资价值。每股收益很小小或亏损时(分母很小),市价不会会降至零,很很高的市盈率率往往不说明明任何问题。市盈率的高低低受净利润的的影响,而净净利润受可选选择的会计政政策的影响,从而使得公公司间的比较较受到限制。市盈率高低受受市价的影响响,影响市价价的因素很多多,包括投机机炒作等,因因此观察市盈盈率的长期变变动趋势很重重要。而且,投资者要结结合其他有关关信息,才能能运用市盈率率指标判断股股票价值。由于一般的期期望收益率为为5100,所以正正常的市盈率率为20110.（15%或110%）作为市盈率的分分子,公司的的市值无法反反映公司的负负债(杠杆)程度,比如如,两家市值值同为10亿亿元

22、、净利同同为1亿元的的公司,市盈盈率均为100,但如果AA公司有100亿元的债务务,而B公司司没有债务,那么,市盈盈率就不能反反映此差异。5、市净率（倍倍数）每股股市价每股净资产产与市盈率类似似，市净率的的高低也有着着双重含义，既既可能代表公公司未来获利利的大小，也也可能代表公公司股票投资资风险的大小小。市净率越越高，可能意意味着公司未未来的盈利前前景越好，也也可能意味着着股票价格被被高估，严重重地背离了净净资产价值。每股净资产是是个“历史性”指标,而股股票市场价格格反映了企业业的未来预期期,具有“前瞻性”,因此每股股市场价格必必然背离每股股净资产。投资者根据市市盈率预测未未来所得，要要受到上

23、市公公司经营业绩绩是否稳定增增长和年末盈盈利预测能否否实现等多方方面不确定因因素的限制。而而市净率则能能够较好地反反映出投资者者的投入和产产出。对于投资机构构而言，市净净率比市盈率率更能帮助其其辨别投资风风险。三、 营运能力分析是指企业运用经经济资源获取取收益的能力力,即资产的的运营效率。资资产运用效率率高、循环快快，则企业能能够以较少的的投入获取较较多的收益。1、 存货周转率=营营业成本存货平均余余额存货周转率说说明一定时期期内企业存货货周转的次数数，衡量企业业的销售能力力及存货是否否过量。 在正常情况下下，如果企业业经营顺利，存存货周转率越越高，说明存存货周转的越越快，企业的的销售能力越越

24、强，营运资资金占用在存存货上的金额额也会越少。存货周转率过过低，常常是是库存管理不不力，销售状状况不好，造造成积压，反反映企业在产产品销售方面面存在一定的的问题，应当当采取积极的的销售策略。可对存货周转转率指标进行行横向和纵向向比较，分析析与竞争对手手的差异、在在行业中的水水平，以 及企业自身身的变动趋势势、是否异常常等。使用存货周转率率应注意的问问题：存货周转率高高表明周转速速度快,存货货变现能力强强,资金占用用水平低,但但存货周转速速度偏高也不不一定代表企企业的经营出出色。当企业为了了扩大销路而而降价销售或或大量赊销时时,则营业利利润会受到影影响或产生大大量的应收帐帐款。存货水平太太低,采

25、购过过于频繁,批批量太小,可可能出现停工工待料现象。存货周转率反反映的是企业业存货管理和和营运的综合合状况,却不不能说明企业业经营各环节节的存货营运运能力和管理理效率。制造型企业业，有必要按经经营环节进一一步分析，计算原材料料、在产品和和产成品周转转率。2、 应收账款周转率率=赊销收入入净额平均应收账账款余额 赊销收入净额 销售收入入-现销收入-销售退回、折折让、折扣平均应收账款余余额(期初初应收账款期末应收账账款)2（注：应收账款款数额包括应应收账款与应应收票据等全全部赊销应收收账款在内,并使用未扣扣除坏帐准备备的数额。无无赊销收入，可可用营业收入入代替。）应收帐款周转转率说明年度度内应收帐

26、款款转化为现金金的平均次数数,体现了应应收帐款的变变现速度和企企业的收帐效效率，一般认认为越高越好好（收款迅速速，可节约营营运资金，可可减少坏帐损损失，可减少少收帐费用，资资产流动性高高）。应收帐款周转转率过高可能能是由于企业业的信用政策策过于苛刻,这会限制企企业销售规模模的扩大,影影响企业长远远的盈利能力力对应收帐款周周转率和周转转期进行分析析，应进行横向向和纵向的比比较，并与企业的的信用政策结结合分析。营业周期=存货货周转天数+应收账款周周转天数四、 杜邦分析体系净资产收益率净利润平均净资产产100% 销售净利利率总资产周转转率平均权益乘乘数100%=净利润营业收入营业收入平均总资产平均总

27、资产平均净资产100%第六章1资产营运能能力与偿债能能力及盈利能能力之间有的的逻辑关系。流动资产周转状状况与企业短短期偿债能力力： 流动资产周转质质量决定了企企业真实的短短期偿债能力力：期末流动动资产规模与与流动负债的的对称性分析析并不意味着着企业真实的的短期偿债能能力，因为只只有破产清算算时才考虑其其变现性，实实际上发展至至该阶段企业业多已早成为为“空壳”。流动资产产在于流动，流流动资产高效效率流动是企企业短期偿债债能力的真正正依托。应收收账款周转率率、存货周转转率、营业周周期与流动资资产周转率在在分析企业流流动资产流动动性的同时也也在表明企业业真实的短期期偿债能力。长期资产周转状状况与企业盈盈利能力：长期资产周转的的直接后果是是以抵扣收益益的成本费用用项目出现的的,是作为主主营业务收入入的减项出现现的，长期资资产周转状况况是在描述企企业内部的管管理效率、企企业盈利能力力的前景。资产通过运营在在满足债权人人偿债要求的的同时还要满满足所有者的的盈利要求,要实现对两两种要求的均均衡就需要合合理配置企业业资产结构,使流动资产产与长期资产产间形成合理理的比例关系系。