财务管理目标的现实选择1617.docx

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1、财务管理目标的现实选择摘 要财务管理目目标又称理理财管理，是是指企业进进行财务管管理所要达达到的目的的，是评价价企业财务务活动是否否合理的标标准，它决决定着财务务管理的基基本方向。现代企业制度中中,财务管管理是企业业管理的核核心,而财财务管理的的目标又是是制约企业业财务管理理工作质量量的关键，确立合理理的财务管管理目标，在在理论和实实践上都有有重要的意意义。在知知识经济条条件下，在在全球经济济一体化的的今天，财财务管理的的观念，内内容，对象象，方法都都要有所创创新，其目目标也应体体现时代特特色，适应应社会经济济的发展。我国财务管管理目标的的选择要适适应市场经经济的需要要。现阶段段，在一般般情况

2、下我我国企业财务管管理的目标标基本是“利利润最大化化”，这样样做是比较较符合我国国目前的现现实经济情情况。因为为，利润目目标最能反反映企业的的本性，追追求利润是是避免淘汰汰、维系生生存和寻求求发展的必然然选择，是是企业存在在的根本目目的。关键字：财财务管理目目标 现现实选择 价值最最大化III目录摘 要I目录III1企业的本本质12目前学术术界存在的的主要观点点12.1股东东财富最大大化12.2企业业价值最大大化12.3企业业经济增加加值率最大大化22.4资本本配置最优优化33对各种财财务管理目目标的初步步评价33.1 股股东财富最最大化不符符合我国国国情33.2经济济增加值率率最大化和和资本

3、有效效增值科学学性值得推推敲44.国际比比较借鉴44.1美国国模式44.2日本本模式55我国财务务目标的现现实选择：企业价值值最大化56我国现代代企业财务务管理目标标的选择及及其现实意意义66.1企业业价值最大大化目标符符合我国的的国情66.2企业业价值最大大化符合我我国当前的的产权制度度66.3企业业价值最大大化符合企企业可持续续发展的长长远利益76.4企业业价值最大大化实现了了股东利益益7参考文献8致谢词99河南经贸职业学院毕业论文1企业的本本质财务管理是是企业管理理的一部分分，是有关关资金的获获得和有效效使用的管管理工作。财财务管理的的目标是指指财务管理理尤其是财财务决策所所依据的最最高

4、准则，使使企业财务务管理活动动的出发点点和归宿，因因而，它取取决于企业业的总目标标。笔者认认为，研究究财务管理理的目标首首先应从企企业的本质质入手。现现代企业理理论把企业业视为一系系列契约的的组合，是是个人之间间交易财产产权的一种种方式。企企业本质上上是利益相相关者缔结结的一组合合约，这种种合约是包包括政府，股股东，债权权人，经理理，工人等等利益相关关者缔结的的关于财务务资本，人人力资本，市市场资本和和社会公共共资本的共共同合约，所所有利益相相关者都有有参与公司司财务控制制以维护自自身专业化化资产不受受损害的权权利。2目前学术术界存在的的主要观点点我国财务管管理目标经经历了19978年以以前的

5、产值值最大化阶阶段和改革革初期的利利润最大化化阶段。实实践告诉我我们，这两两种目标都都不是财务务管理的最最终目标。关关于财务管管理的目标标，目前学学术界主要要存在以下下5种观点点。2.1股东东财富最大大化股东财富最最大化是指指通过财务务上的合理理经营，为为股东带来来最多的财财富。持这这种观点的的学者认为为，股东创创办企业的的目的是扩扩大财富。他他们是企业业的所有者者，其投资资的价值在在于它能给给所有者带带来未来报报酬，包括括获得股利利和出售股股权换取现现金。在股股份经济条条件下，股股东财富由由其所拥有有的股票数数量和股票票市场价格格两方面来来决定，因因此股东财财富最大化化也最终体体现为股票票价

6、格。他他们认为，股股价的高低低代表了投投资大众对对公司价值值的客观评评价。它以以每股的价价格表示，反反映了资本本和获利之之间的关系系；它受每每股盈余的的影响，反反映了每股股盈余大小小和取得的的时间；它它受企业风风险大小的的影响，可可以反映每每股盈余的的风险。2.2企业业价值最大大化企业价值最最大化是指指通过企业业财务上的的合理经营营，采取最最优的财务务政策，充充分考虑货货币的时间间价值和风风险与报酬酬的关系，在在保证企业业长期稳定定发展基础础上使企业业总价值达达到最大。持持这种观点点的学者认认为，财务务管理目标标应与企业业多个利益益集团有关关，可以说说，财务管管理目标是是这些利益益集团共同同作

7、用和相相互妥协的的结果。在在一定时期期和一定环环境下，某某一利益集集团可能会会起主导作作用。但从从长期发展展来看，不不能只强调调某一集团团的利益，而而置其他集集团的利益益于不顾，不不能将财务务管理的目目标集中于于某一集团团的利益。从从这一意义义上讲，股股东财富最最大化不是是财务管理理的最优目目标。从理理论上来讲讲，各个利利益集团都都可以折衷衷为企业长长期发展和和企业总价价值的不断断提高，各各个利益集集团都可以以借此来实实现其最终终目标。所所以，应将将企业的长长期稳定发发展摆在首首位，并强强调在企业业价值增长长中满足各各方面的利利益关系。将将企业价值值最大化作作为财务管管理目标。它更强调风险与报

8、酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之内；创造与股东之间的利益协调关系，努力培养安定性股东；关心本企业职工的切身利益，创造优美和谐的工作环境；不断加强与债权人的联系，凡重大财务决策请债权人参加讨论，培养可靠的资金供应者；真正关心客户的利益，在新产品的研究和开发上有较高的投入，不断通过推出新产品来尽可能满足顾客的要求，以便保持销售收入的长期稳定增长；讲求信誉，注重企业形象塑造与宣传；关心政府有关政策的变化，努力争取参与政府制定政策的有关活动，以便争取出台对自己有利的政策或法规。但一旦通过立法形式颁布并付诸实施，不管对自己是否有利，都必须严格执行。2.3企业业经济增加加值率最大大化持这种观点点

9、的学者认认为，企业业财务管理理的目标应应当具有系系统性、相相关性、操操作性和效效率性，同同时提出了了满足以上上四个财务务管理目标标特征的企企业财务管管理目标的的最优选择择企业业经济增加加值最大化化。企业经经济增加值值最大化目目标模式，是是指企业通通过财务上上的合理经经营，采用用最优化的的财务政策策，充分考考虑资金时时间价值和和风险与报报酬的关系系，在保证证企业长期期稳定发展展的基础上上，追求一一定时间内内所创造的的经济增加加值与投入入资本之比比的最大化化。经济增增加值（EEVA）=EBI-T（11-T）-KwCC，其中：EBITT为息税前前利润；TT为所得税税税率；KKw为加权权平均资本本成本

10、率；C为企业业投入的平平均资本。一一般而言，通通过一定的的技术性调调整，EVVA可以近近似等于生生息债务与与权益账面面价值之和和。企业经经济增加率率（EVAAR）可用用下列公式式计量：上述公式中中，EVAAR，tt为年企企业的经济济增加值，KK为与风险险相适应的的贴现率，CC，t为第t年年企业的平平均资本投投入，t为为EVA和和C的具体体时间，nn为企业经经营持续的的时间。可可以看出，企企业经济增增加值率EEVAR与与EVA成成正比，与与K、C成成反比。KK的高低主主要由企业业的风险大大小来决定定。也就是是说，企业业经济增加加值，与预预期的报酬酬成正比，与与预期的风风险成反比比。企业经经济增加

11、值值只有在风风险和报酬酬达到比较较好的均衡衡时，才能能达到最大大。2.4资本本配置最优优化有的学者提提出，新经经济的出现现对企业财财务产生了了巨大的冲冲击，经济济体制、企企业组织形形式、理财财观念的变变化对企业业财务目标标能产生极极大的影响响，同时指指出新经济济条件下企企业的财务务目标应定定位为资本本配置最优优化。他们们认为，财财务本质是是对资本要要素的配置置，新经济济的出现促促使资本要要素范围扩扩大，要求求财务管理理的资源配配置功能进进一步加强强；信息技技术不仅为为实现财务务优化配置置资源提供供了可能，也也将逐步地地消除信息息的不对称称，使资本本配置最优优化能集中中体现各相相关人的利利益。现

12、有有财务资本本的有效利利用，可以以从资本收收益和资本本结构两个个方面来量量化考核。新新经济条件件下企业家家智力资本本的介入，导导致企业面面临资本总总量的重新新认定和结结构的重新新调整，资资本结构比比资本收益益的地位更更为重要。在在企业发展展的不同时时期和理财财环境下，可可调节财务务目标的部部分标准。在在企业发展展期，考虑虑到智力资资本的风险险性和投资资回报期长长的特点，以以物质资本本的筹集和和资本收益益作为衡量量资本优化化配置的主主要指标；在企业成成熟期，物物质资源已已非常雄厚厚，智力资资本的比重重就尤为重重要。3对各种财财务管理目目标的初步步评价3.1 股股东财富最最大化不符符合我国国国情与

13、利润最大大化目标相相比，股东东财富最大大化在一定定程度上也也能够克服服企业在追追求利润上上的短期行行为，目标标容易量化化，易于考考核。但是是，股东财财富最大化化的明显缺缺陷是：股股票价格受受多种因素素的影响，并并非都是公公司所能控控制的，把把不可控因因素引入理理财目标是是不合理的的。财务管管理环境对对其目标模模式有重大大影响。中中国的证券券市场远远远不象美国国的证券市市场那样发发达，根据据有关理论论，只有在在证券市场场达到半强强式有效的的状况下，才才能采用股股东财富最最大化这一一目标。有有关的实证证研究表明明，目前中中国的证券券市场刚刚刚达到弱式式有效市场场，受多种种因素的影影响，股票票价格和

14、企企业的业绩绩并没有必必然的联系系，股票市市场上投机机过度。因因此上市公公司的企业业价值完全全体现在股股票市值上上并以此作作为理财目目标，不能能真实反映映财务业绩绩评价的客客观性，因因此无法采采用股东财财富最大化化财务目标标。3.2经济济增加值率率最大化和和资本有效效增值科学学性值得推推敲这两个财务务目标采用用具体指标标来量化评评价标准，虽虽在实践中中易于操作作，但其指指标科学性性尚值得推推敲。而且且采用单纯纯的数量指指标，不能能体现财务务管理目标标的全面性性，不能满满足理财目目标的系统统性、综合合性特点，企企业相关利利益人的利利益很难体体现出来。这个财务管管理目标是是在新经济济条件下提提出的

15、。笔笔者认为，资资本配置最最优化的概概念本身并并不明确，过过于抽象，在在企业具体体经营中无无法应用。4.国际比比较借鉴确立科学的的财务管理理目标必须须分析对企企业理财产产生影响的的相关利益益集团。与与企业有关关的利益集集团很多，但但不一定都都对企业理理财产生重重大影响。一一般认为，影影响企业财财务管理目目标的利益益集团主要要有以下四四个方面：企业所有有者、企业业债权人、企企业职工、政政府。从世世界范围来来看，主要要有两种财财务管理模模式：以美美国为代表表的建立在在发达的证证券市场上上的财务管管理模式和和以日本为为代表的建建立在发达达的银行制制度基础上上的财务管管理模式。4.1美国国模式（1）所

16、有有者美国企业的的个人股东东居多，股股权比较分分散。他们们一般不直直接控制企企业，只是是通过股票票的买卖来来间接影响响企业的财财务决策。当当股票价格格降低到某某一限度时时，往往会会招致被兼兼并或收购购。因而，股股票市价成成了财务决决策所要考考虑的最重重要因素。（2）职工工美国劳动力力市场比较较发达，员员工和企业业之间没有有稳固的关关系。员工工很少关心心企业的长长期发展，但但比较关心心当前的工工资和奖金金的高低。（3）债权权人美国债权人人和企业之之间是一种种契约关系系。当企业业财务状况况好时，银银行会主动动提供贷款款；反之，当当企业经营营业绩不好好时，则要要求企业清清偿债务，甚甚至可能要要求企业

17、破破产还债。（4）政府府美国政府认认为，管得得越少就是是管得最好好。政府一一般不对企企业干预，但但要求企业业遵循有关关法规、法法律。4.2日本本模式（1）所有有者日本企业的的所有者一一般以法人人为主，股股权相对集集中。股票票不经常转转让。日本本股东更看看重企业的的长期稳定定发展。（2）职工工日本企业推推行终身雇雇佣制和逐逐级提升制制，企业与与员工之间间的关系比比较稳定，企企业在作决决策时，多多把员工利利益放在首首位。（3）债权权人日本企业的的负债率一一般都在880%左右右，银行与与企业之间间有着稳固固、密切的的关系，债债权人在企企业出现暂暂时困难时时，一般会会帮助企业业度过难关关。同时许许多银

18、行持持有企业股股票，银行行的这种双双重身份为为银行和企企业建立战战略合作伙伙伴关系奠奠定了基础础。（4）政府府日本政府对对企业的干干预是比较较多的。政政府通过各各种中长期期计划，引引导企业投投资方向和和经营、财财务决策。资料研究表表明：分别别以美、日日为代表的的欧美式和和德日式两两种财务管管理模式中中各利益关关系人在企企业财务管管理决策中中所起的作作用完全不不一样。在在美国，股股东在财务务决策中起起主导作用用，而职工工、债权人人、政府起起的作用很很小，致使使美国公司司的财务经经理非常重重视股东利利益，以股股东财富最最大化作为为财务管理理目标，而而股东财富富主要表现现为股票的的上涨。因因此，财务

19、务管理目标标又转化为为股票价格格的最高。在在日本，股股东、债权权人、职工工、政府在在企业财务务决策中都都起重要作作用，财务务决策必须须兼顾各方方面的利益益关系。这这就使得追追求企业价价值最大化化成为财务务管理的合合理经营，采采用最优的的财务政策策，充分考考虑资金的的时间价值值和风险与与报酬的关关系，在保保证企业长长期稳定发发展的基础础上，使企企业总价值值达到最大大。5我国财务务目标的现现实选择：企业价值值最大化从国际比较较可以看出出，美国和和日本的财财务管理模模式存在较较大差异，二二者都属于于成功的财财务管理，关关键是两国国都能找到到适合本国国国情的财财务管理模模式。下面面简单看一一下我国目目

20、前对理财财目标模式式有较大影影响的经济济现状。（1）中国国的证券市市场刚刚起起步，经过过以上分析析，无法采采用股东财财富最大化化目标。我国企业现现阶段更强强调职工的的实际利益益和各项应应有的权利利，强调协协调方的利利益，所以以在选择财财务管理目目标时，仅仅仅局限于于股东这个个利益集团团是不符合合我国国情情的。（2）中国国企业的资资产负债率率较高，其其中银行借借款占绝大大多数，这这种情况下下，银行对对企业的财财务决策会会产生一定定程度的影影响。（3）中国国政府目前前还不可能能像美国政政府那样对对企业的经经营不进行行干预，在在国有企业业占比重较较大且困难难重重的情情况下，政政府对企业业的干预是是必

21、然的，只只是应当尽尽可能减少少行政方面面的干预，而而更多地采采用经济手手段来引导导企业的发发展。可以看出，我我国的理财财环境和日日本的理财财环境比较较接近，因因此我们在在选择财务务管理模式式时可以参参照日本的的模式。从从已进行的的一项实际际调查可以以看到，调调查对象中中85%的的企业经理理认为财务务管理的目目标应是企企业价值最最大化，但但在现实中中却有555%的企业业采用利润润最大化作作为财务管管理的目标标，这充分分说明绝大大多数企业业已经意识识到企业价价值最大化化的重要意意义，但现现实的理财财环境还存存在一些差差异。我们们相信在今今后几年中中，随着我我国经济发发展，企业业价值最大大化逐渐成成

22、为我国企企业财务管管理的主导导目标。6我国现代代企业财务务管理目标标的选择及及其现实意意义6.1企业业价值最大大化目标符符合我国的的国情与其他发达达国家相比比,我国现现代企业制制度尚处于于起步阶段段，我国企企业应更注注重员工的的实际利益益和各项应应有的权利利;更加注注重协调各各方的利益益;更加强强调社会财财富的积累累和人民的的共同富裕裕。另外,我国目前前的证券市市场尚处于于弱式有效效的状态,如果片面面强调股东东财富最大大化,则会会导致企业业行为短期期化,风险险增大。6.2企业业价值最大大化符合我我国当前的的产权制度度我国目前的的产权制度度结构具有有多元化、分分散性的特特点。随着着社会的发发展,

23、企业业将成为整整个社会群群体中紧密密相联的一一员。因此此要求企业业必须兼顾顾产权主体体利益和其其他关系人人利益。企企业价值最最大化旨在在把体现企企业整个经经营成果价价值的蛋糕糕做大,保保证利益关关系人各方方应分得的的份额, 符合产权权制度的内内在要求。6.3企业业价值最大大化符合企企业可持续续发展的长长远利益企业价值最最大化不再再只强调企企业当前的的微观经济济利益,更更注重微观观经济利益益与宏观经经济利益协协调一致;更讲求信信誉,注重重企业形象象的塑造与与宣传,更更注重提高高产品的质质量和售后后服务,保保持企业销销售收入长长期稳定增增长。6.4企业业价值最大大化实现了了股东利益益在企业利益益多

24、元化的的今天,股股东的权利利必须受到到其他关系系人权利的的制约。只只有在各方方的参与和和努力下,才有可能能将体现企企业经营成成果价值的的蛋糕做大大。因此,企业价值值最大化要要求股东在在追求自己己财富的价价值最大化化的同时,必须同时时考虑其他他关系人的的价值也最最大化。参考文献1程干干祥.企业业理财目标标新探JJ.财会会月刊，22001，（220）.2杨超超，何进日日.新经济济下企业财财务目标浅浅论J.财会月月刊，20001，（88）.3 孙孙铮,吴茜茜.经济增增加值：盛盛誉下的思思索J会计研究，22003，(3).4 汤汤谷良,王王化成.企企业财务管管理学M北京：经济科学学出版社，220005

25、戴德德明，财务务会计学.北北京中国国人民大学学出版社.20044年12月月 6罗伯伯特C希金斯财务管理理分析北北京：中信信出版社，22002：45-550致谢词值此论文完完稿之际，首首先感谢我我的指导老老师及各位位授课老师师对我的悉悉心指导和和亲切的关关怀。在三三年的大学学生活中，各各位老师广广博的知识识体系、求求真务实的的教学作风风、敏锐的的学术思想想给我留下下了深刻的的印象，他他们治学严严谨、教学学认真、为为人谦和，令令学生们敬敬佩。论文文从定纲、初初稿、修改改至定稿等等方面提出出了许多宝宝贵的意见见和建议，使使我受益很很多，感谢谢他们在百百忙之中给给本人的帮帮助。三年中，与与各位同窗窗好

26、友共同同学习、互互相鼓励，建建立了深厚厚的友谊，从从他们身上上学到了很很多东西，而而论文选题题和写作同同样凝结着着他们的智智慧。感谢谢他们在学学习和生活活中给予我我的帮助，同同时他们刻刻苦学习的的精神和孜孜孜不倦的的学习态度度为我树立立了榜样。也也感谢大学学期间学校校所有老师师、领导的的支持和帮帮助。最后，我要要感谢我的的父母的养养育之恩，感感谢他们对对我一如既既往的支持持和理解，在在我求学的的路上，他他们给予我我莫大的支支持，没有有他们在各各方面的支支持我很难难完成学业业，在此论论文完成之之际，对他他们表示深深深的谢意意。另外我我也要感谢谢我的朋友友们的关系系和照顾，在在论文撰写写方面给我我提出了很很多宝贵的的意见。谨以此文感感谢所有关关心和帮助助过我的人人9