深度解读房企股权融资开闸.docx

《深度解读房企股权融资开闸.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《深度解读房企股权融资开闸.docx（5页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、深度解读房企股权融资开闸本文纲要一、房企股权融资优化措施二、现实意义三、未来展望继银行为房企提供数万亿元授信驰援后，暂停多年的房地产再融资政策首次恢复，房企迎来信贷、债券、股权融资“三箭齐发”的重大利好时刻。11月28日晚间，证监会发布了一份房地产市场的“政策大礼包”，对房企股权融资方面推出调整优化5项措施。证监会终于放开被叫停十年的A股房企股权融资，政策力度远超之前的信贷、债券宽松政策，可谓房地产救市的“第三支箭”。一、房企股权融资优化措施所谓“第三支箭”，指的是房企股权融资。2016年7月，房企股权融资曾被暂停，但随着“第三支箭”的正式官宣，这意味着，时隔6年后，房地产股权融资的大门将再次

2、打开。上述股权融资的5项调整措施，具体表现为：恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资、调整和完善房企境外上市政策、通过REITs盘活房企存量资产、积极发挥私募股权投资基金作用。二、现实意义化解房地产市场流动性困境的信贷、债权、股权“三支箭”全部发布。但究竟是否能真正扭转融资端的预期呢？股权融资调整优化的5项措施中，证监会发布的第一条，便是恢复涉房上市公司并购重组：允许符合条件的房地产企业实施重组上市，重组对象须为房地产行业上市公司。在这之前，不仅主板不受理房企上市已久，上交所的科创板、深交所创业板、北交所，都不支持房地产企业上市。而这次股权融资放开，是自2010年

3、证监会贯彻落实“新国十条”，暂停房企股权类融资之后，首次公开表示放开这一限制。作为资本密集型行业，房企们曾经有过十分通畅的融资渠道。早在房地产市场兴起之初的上世纪90年代，在房地产市场化推动下，不少房企忙着登陆A股市场，通过资本的助力做大做强。但在2005年开始，房地产市场表现出周期性的投资过热、房价上涨过快等情况，A股融资的大门受到了管控，不少房企都碰到了股权融资的闭门羹。值得注意的是，一方面，如果恒大能挺到现在，那么借壳深深房回A圈钱是自然的，可能就不会发生资金链断裂，也不会以次生灾害的形式套牢和引爆苏宁与一众投资人和产业链的上下游企业了；另一方面，此次A股和H股涉房企业股权融资全面开闸，

4、对于万达商管而言虽不直接惠及，但利好也是不言而喻的。再来看看万达再上市这个老大难问题。万达不屑于港股估值过低奋而退市，估计在退市前也就回A上市问题做过预沟通，毕竟在2012年A股叫停房企股权融资后还是在2015年开了带豁免条件的一扇小门的，比如重庆地产霸主之一的金科股份就是借力这一豁免文件借壳上市的。不过就在万达以数百亿的天量私募融资从港股“赎身”退市成功之后，却遭遇股债双杀，然后就是被迫“摔杯”出售资产和项目以自救的地步。而此时如果能够顺利登陆A股，自然可救万达于水火，这也是万达为了符合A股上市要求而削足适履剥离地产业务，将拟上市主体重组为一家商管公司的主要原因。但在A股漫长的审核排队耗尽了

5、万达的信心，也耗尽了港股退市时支付巨额“赎身费”的那些投资人的耐心，万达商管再次在腾挪私募投资获得喘息机会之后被迫情定港交所。三、未来展望随着新一轮的股权融资大门放开，房企的股权融资渠道也将重新被启用。相比债权融资而言，股权融资的优点在于，房企可以在获得资金之时，不增加负债。资本市场股权融资启动，多了一个很重要的渠道，连同“第一支箭”“第二支箭”一起，能够形成资金利好的叠加效应，从而提振贷款金融机构、债券承购人的积极性。尽管政策端利好频频，但真正能受到政策资金端影响的，仍然是头部的优质房企。相比之下，“第三支箭”以股权融资为重点，覆盖上市房企，这也给出险上市房企们提供了新的解决路径。此举对于房

6、地产再融资而言是里程碑式事件。政策调整目的在于充分发挥资本市场的功能，以改善优质房企资产负债表，盘活存量住宅、商业、基础设施等多种资产，对于降低房企杠杆有积极作用。不久前的11月25日，央行宣布将在12月降低金融机构存款准备金率，释放长期资金约5000亿元，将进一步保持流动性合理充裕。而这是2022年以来央行施行的第二次降准。这意味着，12月20日将公布的LPR，特别是5年期以上LPR有望下降。通过此次降准，房企现金流压力将进一步得到释放，有利于提振市场信心，积极防范房地产市场风险，推进房地产市场平稳健康发展。本次房企股权融资放开意味着“既要保项目、更要保主体”政策的持续有力推进，一方面对于短期资金略有困难的房企进行有力的保主体，另一方面推动优质房企收并购出险房企或出险项目，也有利于国企央企进行集团内地产资源整合协同。政策推动下，涉房企业有望迎来并购重组潮，从而加快出险上市房企重组，加快房地产风险出清。预计今年内，不管是保交楼，还是房企合理融资、居民按揭贷款，银行贷款情绪都会明显好转，从而在供需两端稳定地产基本面，促进地产筑底止跌。5