投机智慧(许沂光)38881.docx

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1、 证券投资资学参考考资料投机智慧许沂光第 1 章章 序 一一位职业炒炒家，入行行初期屡战战屡败，输输得一干二二净的噩梦梦，一再重重演，最后后成功地将将一个三万万美元的户户口，变成成八千万美美元；基金金经理能人人所不能，五五年之内，年年年丰收，每每年收益均均以三位数数字增长；美国小市市镇的炒家家，从小做做起，成为为世界上最最大的债券券买卖专家家；以证券券分析开始始，从事炒炒卖，七年年之内每月月均赚取225%，亦亦即是每年年盈利1千千4百巴仙仙；在工具具股票指数数市场，麻麻省理工学学院的工程程师，以电电脑程序入入市买卖，十十六年后赚赚取二十五五万巴仙。 上上述惊人成成就的主人人翁，将会会逐一在本本

2、书出现接接受访问，吐吐露心声，大大公无私地地将投机心心得、取胜胜要诀公之之于世。 成成功与失败败，分野在在于投机者者的态度，买买卖方式反反为居次。事事实、基本本因素分析析、图表分分析，或者者混合一起起，都有一一定的作用用。本书介介绍的访问问将会着重重于带出投投机的重要要共同点：买卖的态态度与原则则。 投投机买卖是是获取大量量财富的机机会。任何何人都可以以以小搏大大，从而身身成百万甚甚至千万富富翁，但毕毕竟成功者者少，失败败者居多。一一将功成万万骨朽是投投机市场的的真实写照照。 本本书介绍的的成功例子子，是百中中无一的超超人表现。小小心阅读，心心领神会。最最低限度可可以提高作作战技巧，较较为奢望

3、一一点，是在在读者中制制造另一群群投机明星星。 是是为序许沂光第 2 章章 前 言言 史史惠加是出出名的期货货资料研究究专家，大大学毕业后后加盟期货货公司，任任资料研究究员，致力力从事基本本因素分析析。入市初初年，受到到期货买卖卖的吸引，断断断续续地地参与期货货投机买卖卖。断断续续续的理由由：一、公司规规定，职员员不准炒作作期货，要要偷偷摸摸摸地在其他他公司开立立户口；二、资金不不足，得向向亲属借贷贷，始能尝尝黄金梦；三、学艺不不精，每次次均全军覆覆没终场。 经经过多次失失败经验，史史惠加终于于大彻大悟悟，找出失失败症结：第一，基本本分析不足足以克敌致致胜，图表表分析可以以提高入市市时间的准准

4、确性，二二者应该相相辅相成；第二，风险险管理尤其其重要，可可以说是取取胜的先决决条件。从从今以后决决不可再犯犯孤注一掷掷的错误。 修修正买卖的的态度之后后，史惠加加开始尝到到成功的滋滋味。几年年之内，由由小小资金金做起，开开始以一张张合约作为为买卖基础础，积少成成多，变成成超过十万万美元的户户口。 资资金增加，入入市态度转转为轻浮，成成绩亦随之之下降，几几日之内，一一个不小心心的错误令令到盈利急急降25%。痛定思思痛，史惠惠加暂停买买卖，改从从事写作，多多余资金则则购买物业业。五年之之后，再度度出山，以以一万六千千美元开始始，两年内内再次踏上上十万美元元关口，但但其后难有有进展。 史史惠加两次

5、次成功经验验，都在十十万美圆关关口受阻而而寸步难行行，刺激起起四方访问问成功人士士的雄心。史史惠加身为为出色的期期货资料研研究专家，著著作等身，自自然认为未未如理想。事事实上以史史惠加的学学识和经验验理应得到到更好的成成绩。目睹睹其他成功功的例子，盈盈利以倍数数计，究竟竟成功的因因素何在？史惠加下下定决心，四四处访问，誓誓将制胜密密诀公之于于众。 甚甚于知耻近近乎于勇的的精神，史史惠加访问问成功人士士的目的，在在于协助自自己突破，同同时亦可作作为普通投投机大众的的明灯，一一举两得。 史史惠加订下下发问的大大纲包括：一，投机制制胜的重要要条件；二，入市的的方法及态态度；三，买卖的的戒条；四，初入

6、行行时的经验验；五，对投机机买卖的忠忠告。 表表面看来平平平无奇，但但成功与失失败之间关关键往往在在于投机者者入市时的的态度和纪纪律。史惠惠加的访问问，轻描谈谈写地透露露玄机，值值得细味。第 3 章章屡犯错误误仍能成功功的马加斯斯(一)期货货市场的特特性 在在各类市场场之中期货货市场最具具神秘感。事事实上期货货市场在美美国发展神神速，过去去二十年之之间成交量量增加超过过二十倍，可可供买卖的的合约种类类繁多，大大致上可分分为六大类类：一、利率期期货， 例例如债券；二、股票指指数， 例例如S&PP500； 三、货币类类期货，例例如日元；四、贵重金金属， 例例如黄金；五、能源期期货，例如如原油；六、

7、农产品品，例如大大豆。 由由于时代进进步，现实实美国市场场60%的的成交量均均集中于金金融市场的的期货和约约，透过套套期活动，期期货市场与与其他重要要市场，包包括股票交交易所，债债券市场及及银行与银银行之间的的外币交易易均有密切切联系，因因此成为举举足轻重的的买卖媒介介，本书第第一位介绍绍的投机奇奇才米高马加斯是是在期货市市场发迹的的。 期期货市场的的特性或优优点包括：一， 买卖卖的和约标标准化方便便交易；二， 变现现能力高，例例如，债券券期货每日日成交数以以十万张合合约，投机机者不愁没没有对手；三， 易于于抛空，对对于投机者者，或需要要对冲的实实际用家非非常重要；四， 杠杆杆作用，由由于期货

8、买买卖只收55%的按金金，透过杠杠杆作用，胜胜负数额倍倍增；五， 成本本低，与现现货市场比比较，在期期货市场买买卖需负担担的费用极极为低廉，成成为刺激成成交量增加加的有利条条件；六， 出入入方便，除除非市场出出现涨跌停停板的情况况，投机者者随时随地地都可以买买入沽出，建建立新仓；七， 交易易所承担所所有风险，无无须顾虑因因对手破产产而追索无无门。(二) 取取胜要诀 第第一个登上上投机奇才才英雄榜的的米高马加斯，大大学毕业后后任职期货货公司的资资料员，深深爱投机买买卖，辞去去受薪岗位位，担任短短时间的上上市代表，最最后受雇为为职业炒家家，为公司司管理基金金。马加斯斯担任职业业炒家多年年以来，战战

9、绩彪炳，名名下基金的的盈利屡次次超过公司司内其他基基金经理的的盈 利总总和，十年年之内，马马加斯管理理的户口净净值增长二二千五百倍倍，户口结结余实际上上由3万美美元开始神神乎奇迹地地变为8千千万美元。 与与其他出色色的投机家家比较，马马加斯早年年的炒卖经经验同样令令人沮丧。入入行初期，马马加斯一而而再，再而而三地输得得一败涂地地。三番四四次，马加加斯私人户户口都以清清仓的结局局离场。 马马加斯初期期失利的经经验固然铭铭记心中，但但最令人心心痛的教训训实际上来来自一次胜胜利的战役役，由于平平仓过早，马马加斯平白白失去获取取暴利的机机会。放胆胆去赢，以以及尽早放放弃亏损中中的和约，同同样重要。尽尽

10、量利用可可以赢取暴暴利的机会会，不急于于将小小利利润套现，是是长期作战战争取胜利利的重要条条件，亦可可以避免事事后懊悔，引引致心情欠欠佳。 马马加斯说：“赢钱的战战役不好好好利用，去去赢到尽的的话，何来来利润填补补输钱的买买卖？”。 作作为成功的的职业炒手手，马加斯斯当然拥有有其他打胜胜仗的优越越条件。马马加斯除了了坚持赢要要赢到尽的的原则之外外，另外一一个重要的的戒条是切切忌孤注一一掷。过度度投机的教教训，马加加斯印象极极为深刻。在在马加斯步步向成功路路途中曾遭遭遇滑铁卢卢，由小小小户口做起起，净值在在千辛万苦苦经营下，已已经积聚至至三万美元元。当时马马加斯认为为植物枯萎萎病可能再再次出现，

11、而而令到秫米米失收。一一厢情愿的的以全部资资金买入秫秫米期货合合约，结果果全军覆没没。 第二二次类似的的经验，马马加斯又以以全部身家家买入木材材期货和约约，由于资资金运用不不当，噩梦梦差一点重重临。距离离斩仓离场场的价位，可可以说是间间不容发。最最后虽能安安然度过，反反败为胜，但但上述两个个重要的战战役令到马马加斯其后后加倍小心心应战。 马马加斯定下下的作战戒戒条是，每每一次买卖卖的构思只只准许输去去5%，除除此之外马马加斯认为为入市之前前预先定止止蚀盘亦非非常重要，遇遇到入市失失利，手上上合约呈现现帐面亏损损，对于后后市开始感感到迷茫的的时候，马马加斯建议议先行平仓仓离场，最最低限度地地减低

12、风险险，同时可可以恢复神神智清醒。 炒家最重重要的是要要有自己的的主见，征征询其他专专家的意见见，只会愈愈弄愈僵，每每人都会有有本身的长长处及缺点点，马加斯斯认为采纳纳太多人的的意见，结结果将会聚聚集个人的的短处及缺缺点于一身身，后果如如何可想而而知。 最最后一点，马马加斯认为为买卖不宜宜过于频密密，最适宜宜看准机会会出击，否否则变成愉愉悦自己，出出出入入，等等如自毁长长城。 (三)屡战战屡败问：史惠加加 答： 马马加斯问：米高，可可以告诉我我阁下投入入期货买卖卖的起源吗吗？答：19669年大学学毕业之后后，由于成成绩优异，进进入大学攻攻读心理学学的博士学学位，误交交约翰，此此君四处吹吹牛，自

13、称称投机能手手，可以每每星期赢取取一倍利润润。问：你完全全相信约翰翰的才干吗吗？答：不错，其其实约翰是是低班同学学，而我只只缺投资经经验，误入入圈套，以以每星期330美元薪薪酬聘请约约翰担任投投资顾问，并并将全副身身家的积蓄蓄开立户口口。问：战绩如如何？答：事后我我发现约翰翰对期货买买卖的知识识，与本人人比较实际际上系五十十步笑百步步，同样无无知，以前前他根本未未曾涉足期期货市场。问：噢！盲盲人骑瞎马马，你俩可可曾得到幸幸运之神眷眷顾？答：刚巧相相反，小弟弟学业成绩绩一向为列列前茅。因因此心想只只要努力学学习，功力力精进的时时候，定无无失败的理理由。先父父遗下一笔笔保险金三三千美金。只只好成为

14、我我的第二笔笔本钱，可可以东山再再起。但在在再次买卖卖之前我的的确下了不不少功夫，包包括阅读图图表分析参参考书，以以及订阅投投资通讯。问：第二次次买卖经验验如何？答：当时主主要买卖第第五类期货货和约，例例如秫米小小麦大豆。由由于夏天发发生植物枯枯萎病关系系，五谷类类期货和约约全部飞升升，一季之之内，户口口节余暴升升至三万美美元。问：可有英英雄盖世的的感觉？答：乐不可可之。问：一年之之内获利十十倍的经验验，除了满满足好胜心心理之外可可有其他影影响？答：影响极极大，可以以说改变了了我的一生生，受到胜胜利的鼓舞舞毅然放弃弃学业，全全身心投入入投机市场场。问：时间？答：应该是是19700年12月月，次

15、年春春季五谷类类期货再次次蠢蠢欲动动，当时市市场传言植植物枯萎症症可能再次次打击秫米米的收成，因因此我部署署妥当出击击。问：植物枯枯萎症的传传言可有根根据？答：相信其其他专家亦亦持相同观观点，除了了赢来的三三万美元外外，我再向向家母借二二万美元，全全力出击。当当时我买入入伍万美元元可以容许许持有合约约的最高张张数，等候候秫米及小小麦上升。问：成绩如如何？答：初时上上落不大，直直至有一日日，华尔街街日报登出出头条：“在芝加哥哥期货市场场，可以发发现更多的的植物枯萎萎病”，结果当当日秫米价价格开市后后直线下跌跌，迅速跌跌停板。问：当时你你目睹价格格狂泻？答：我当时时在经纪行行呆若木鸡鸡。问：为什么

16、么不在跌停停板之前抽抽身而退？答：正确方方法当然是是先行平仓仓离场，但但当时反应应迟钝，同同时一厢情情愿地希望望价位可能能回升，直直至跌停板板之后，始始意识到大大势已去，当当时寻求解解决办法未未果，由于于弹尽粮绝绝惟有在转转日平仓离离场。问：实际损损失数目若若干？答：赢来的的三万美元元全部化为为乌有。自自家母借来来的二万美美元则剩下下八千美元元。次役教教训：切不不可孤注一一掷。问：投机秫秫米大败之之后，你如如何度日？答：当时我我一无所有有，加入一一间期货公公司，任职职资料员。 问：只负责责资料研究究及分析工工作？答：根据公公司规定，资资料研究员员不准参与与投机买卖卖。但我死死心不改，在在向家母

17、兄兄弟及女友友借贷并在在其他期货货公司开户户买卖，为为了避免东东窗事发，当当时落盘或或问价都要要以密码方方式与经纪纪通话，胜胜负喜怒不不行于色。问：实际战战果如何？答：借来的的本钱再次次输得一干干二净。问：失败的的理由何在在？答：问得好好！实际上上由头错到到底。第一一我不明白白买卖的原原则，第二二我欠缺资资金管理，直直至19771年100月遇到名名师，令到到我扭转长长期失败的的困境。(四)初尝尝胜利滋味味问：谁人？答：爱得华华。锡高达达是天才的的炒家，战战绩辉煌。初初相逢时锡锡君刚从麻麻省理工学学院毕业，开开始设计电电脑程式，用用以分析走走势。其后后我加入锡锡先生的公公司工作，深深受其益。问：

18、锡高达达先生有什什么长处？答：基本上上，锡高达达顺势买卖卖。最主要要的是他教教导我入市市失利时要要及早投降降，赢钱则则要有风驶驶尽帆，另另一方面耐耐心等待入入市时机亦亦系重要的的关键。问：认识锡锡高达先生之之后开始赢赢钱？答：没有，继继续失利。问：一连串串的败仗，可可曾令你开开始怀疑自自己的能力力或考虑该该退出投机机市场？答：有，我我经常问自自己，我真真的奇蠢如如牛吗？得得到的回答答非常清晰晰：米高，你你并不愚蠢蠢，天下无无难事只怕怕有心人。因因此我继续续奋斗下去去，其后我我结识另一一位良师益益友荷斯达达德，荷君君认为锡高高达先生的的观点正确确。得到两两位不同人人士的教导导，而方法法大同小异异

19、，功力逐逐渐进步。问：如何积积聚入市的的本钱？答：经过多多次失败的的教训，我我变得较有有耐性，事事实上我已已经一无所所有，同时时借贷无门门，只可以以慢慢储蓄蓄，再与友友人合资，以以14000美元开立立期货户口口。问：合资户户口？谁人人负责落盘盘买卖？答：我的朋朋友对于期期货买卖全全无经验，因因此由我全全权负责买买卖，当时时是19772年7月月美国实施施价格管制制，以压制制通货膨胀胀，理论上上期货市场场亦受监管管。问：尼克松松的物价冻冻结计划？答：对。举举例说，夹夹板的价格格冻结在一一千尺一百百一十美元元之下。问：政府的的物价冻结结的计划是是否收效？答：物价被被冻结在一一定的价位位之下。由由于违

20、反自自然供求关关系，逐渐渐造成短缺缺的现象，理理论上期货货市场亦在在监管之列列。有一日日，夹板价价钱在报价价机上突破破官方限制制价位报1111。11美元，超超过一角钱钱，跟着是是一百一十十美元，我我四处查寻寻理由不得得要领。问：夹板是是否唯一冲冲破官方订订定的冻结结水平？答：对，翌翌日夹板以以每一千尺尺一百一十十美元八角角开始，当当时我想夹夹板既然突突围而出，理理论上可以以升到任何何价位，因因此把心一一横毅然购购入一张和和约。问：最终夹夹板升到什什么价位？答：2000美元。问：你只持持有一张和和约？答：顺水推推舟，一路路加码，大大获全胜。户户口由7百百美元暴升升至1万22千美元。问：这是你你秫

21、米惨败败之后最值值得纪念的的战役？答：毫无疑疑问，是我我投机生涯涯的转折点点。问：现货的的夹板市场场是否仍停停留在一百百一十美元元之下？答：理论上上仍然被法法律限制，不不能越雷池池半步，但但期货市场场则成为夹夹板用家最最后入货机机会。问：换言之之，形成官官方价和黑黑市价两个个市场？答：不错，对对于缺乏长长期供货商商的用家来来说只有在在期货市场场以较高的的价钱购入入夹板，大大部分供应应商也大为为光火，要要在现货市市场以官方方价格出售售。问：供应商商不懂得在在期货市场场善价而沽沽？答：当时法法律定义含含糊不清而而且夹板期期货市场尚尚属萌芽阶阶段，未被被普遍接受受，因此供供应商只得得徒呼奈何何。(五

22、)刻骨骨铭心的战战役 马马加斯经过过多次失败败经历以后后，终于踏踏上成功之之路，资金金由七百美美元积聚到到一万二千千美元，由由于对投机机夹板买卖卖成功，马马加斯认为为货源短缺缺现象将影影响木材市市场，出现现缺货上升升的市场。在在胜利冲昏昏头脑的情情况下，马马加斯忘记记了投机秫秫米的教训训，再次孤孤注一掷，连连本带利买买入木材合合约。马加加斯在一百百三十美元元的水平购购入木材合合约，但美美国政府开开始发现夹夹板市场的的越轨表现现，决定不不让夹板升升越冻结价价格的历史史重演，在在马加斯购购入木材合合约的第二二天，政府府官员宣布布将会严厉厉惩罚炒高高木材的投投机商，木木材期货价价格应声下下跌至111

23、7。000美元，马马加斯户口口净值亦瀑瀑泻至四千千美元，连连续两周之之内政府官官员不断重重复管制物物价的决心心，而马加加斯户口仅仅可维持持持仓的最底底水平，与与被迫斩仓仓价位紧相相隔一线。两两个星期之之内马加斯斯寝食不安安，惶惶不不可终日，每每日返工发发放工，随随时随刻预预备放弃投投降，马加加斯心情固固然紧张，另另一方面为为自己愚蠢蠢的买卖而而感到懊悔悔。最后，幸幸运之神降降临，马加加斯坚持抗抗战到底的的精神终于于反败为胜胜，政府管管制物价的的毅力未能能贯彻始终终，木材价价格开始回回升，平仓仓计算，户户口净值增增值至二万万四千美元元。受到木木材战役的的教训，马马加斯发誓誓永不再重重蹈覆辙，孤孤

24、注一掷。功功力渐进，投投机渐入化化境。19973年户户口节余进进一步上升升到640000美元元新高峰。 19733年美国宣宣布放弃价价格管制计计划，美元元汇率如水水就下，世世界进入疯疯狂的通货货膨胀年代代，马加斯斯投机工夫夫进入化境境。在配合合前所未有有的一面倒倒时势，如如鱼得水，在在全面上升升的市势中中成为常胜胜将军。在在一片牛气气冲天的期期货市场，马马加斯无意意中犯了一一个重大的的错误，有有风时不懂懂使尽帆。当当时大豆期期货，由每每蒲式耳美美金3员22角五仙暴暴升至122美元，马马加斯在升升市之中，一一时冲动将将所有好仓仓套现，一一相情愿的的希望在大大豆出现回回吐时再度度买入，忘忘记了顺势

25、势买卖的格格言。马加加斯的师傅傅锡高达一一向认为除除非证实市市势已经逆逆转，否则则不可随便便离开市场场，赢钱必必须赢到尽尽。平仓之之后马加斯斯目睹大豆豆连续十二二日涨停板板目瞪口呆呆，不知所所措，每日日往返到公公司，都要要忍受锡高高达继续享享受大豆涨涨停板的利利润，而自自己则要坐坐冷板凳的的痛苦。事事实上上班班变成了一一种难以忍忍受的折磨磨，给予马马加斯一个个刻骨铭心心的教训。 马马加斯的期期货户口节节余，直线线上升，由由700美美元开始进进至120000美元元偶不慎跌跌回40000美元其其后再增加加到240000美元元，19773年冲向向640000美元进进而越上十十万美元大大关。足够够保证

26、马加加斯成为棉棉花市场出出市买卖的的基本条件件。在棉花花期货出市市买卖的经经验，令马马加斯认识识到即市图图的重要性性，可以在在低风险的的情形下谋谋取利润。(六)成为为职业杀手手 对对于近年期期货的表现现，马加斯斯亦同意难难于琢磨。以以下是史惠惠加与马加加斯的对话话。问：市场难难度增加，你你如何应变变？答：减少买买卖次数，在在有利条件件三位一体体时，始重重注出击。问：三位一一体，什么么意思？答：第一，基基本因素应应出现供求求不平衡的的情况，表表示大市将将会有较大大的波动。第二，图表表分析，必必须发出相相同信号。第三，市场场基调要与与大市走势势互相配合合，比如说说，在牛市市之中，向向淡消息可可以置

27、之不不理，稍有有利好传闻闻，则脱缰缰上升。问：你是否否坚持限制制入市买卖卖的次数？答：知易行行难，理论论上我应该该只选择三三个条件都都具备的市市场入手。但但我太喜欢欢入市带来来的刺激及及趣味，经经常情不自自禁的出出出入入，娱娱乐自己。问：可有影影响整体的的利润表现现？答：当利好好条件兼备备的时候入入市，注码码通常是游游戏盘的五五至六倍，因因此利润并并不受到不不良影响。问：主要利利润均来自自三位一体体的买卖？ 答：对。 离离开棉花市市场之后，马马加斯在11974年年摇身一变变，受雇于于期货公司司成为职业业杀手，当当时盛行招招聘博士人人才，为公公司基金操操刀，务求求以钱换钱钱。马加斯斯以学士资资历

28、入阁，纯纯粹依赖多多年资料研研究的经验验，以及炒炒赢大势的的战绩而受受到赏识，事事实胜于雄雄辩，马加加斯战绩彪彪炳，户口口由三万美美元开始，数数年后，再再注入十万万元，投入入资金合共共十三万，十十年之后户户口净值升升至八千万万美元。问：你将三三万美元的的户口变成成八千万元元，期间过过程可否吐吐露一二？答：三四年年后公司再再注入十万万元，但亦亦同时不断断从户口支支取利润，当当时经济飞飞升，物价价上涨是炒炒作的良机机而公司习习惯上每年年上抽取330%作为为行政费用用。问：换言之之，每年最最少赚取330%，始始可保证收收支平衡？答：年复一一年的战绩绩均维持于于获利1百百仙巴以上上。问：战绩最最好是那

29、一一年？答：毫无疑疑问是19979年，当当年黄金一一直冲上八八百美元大大关，我把把握了机会会，赚取了了惊人的利利润。问：你一直直持有好仓仓？答：出出入入入，但都都赚取到大大部分的升升幅，最多多一次利润润超过一百百美元，当当时市势牛牛气冲天，只只要看的准准，不愁没没有机会赚赚钱，举例例说我在澳澳洲市开始始买入黄金金，到香港港市可能已已经推高十十美元，在在伦敦市再再推高十美美元，纽约约市开市的的时候已经经可以获利利平仓，将将三十美元元的利润落落袋平安。问：19669年，你你基本上是是二十四小小时不停的的买卖？答：当时我我在加洲居居住，利用用时间上的的优势，当当纽约的同同事尚在梦梦乡之中的的时候，我

30、我已经同香香港的同行行过招。问：可有值值得纪念的的战役？答：有！苏苏联入侵阿阿富汗的消消息刚在电电视中出现现，而香港港的金市全全无反应，价价格停留不不动，于是是我不动声声色地静静静够入二十十万盎司的的黄金。问：即是买买入二千张张合约，仍仍然神不知知鬼不觉？答：据我所所知对手被被公司开除除，我上次次到香港旅旅游的时候候，友人说说我不应再再踏足金银银市场，当当年战役香香港金商记记忆犹新。问：他们知知道对手是是谁？答：是。问：他们可可曾怀疑你你有内幕消消息？答：初时香香港对手以以为我失去去理智，胡胡乱买卖，但但十分钟之之后，消息息可是外泄泄，人人竟竟相抢购黄黄金价位急急涨十美元元，在短短短十分钟之之

31、内，我赢赢到2000万美元。问：黄金牛牛市最后以以暴跌结束束，你离市市价位若干干？答：在金价价升至7550美元左左右我以金金盆洗手，其其后金价一一直剽升接接近9000美元，不不久之后急急挫至4000美元，因因此心情甚甚佳。(七)畅谈谈心得问：阁下由由一个失败败的投机者者摇身一变变成为常胜胜将军，时时间刚与11970年年代中期商商品期货的的大牛市吻吻合，请恕恕我提一个个不客气的的问题，究究竟你的成成功，市势势的上升所所占的百分分比有多少少比重？答：老师讲讲当时在通通货膨胀的的背景之下下，大部分分商品期货货都直线上上升，只要要你肯买入入后持有想想输亦是一一件难事，再再该段期间间之内，成成功的例子子

32、数不胜数数，点石成成金的故事事俯拾皆是是。问：但是大大部分人都都不能保留留既有利润润？答：不错，但但我比较幸幸运，当势势市转的比比较飘忽的的时候，我我的投机技技巧亦日渐渐进步，称称得上一个个成熟的投投机能手。除除了早期的的沉痛经验验之后，每每一次入市市前非常小小心，避免免再次跌落落陷阱，但但有一次，在在外汇买卖卖之中，由由于手风顺顺，再加上上利润颇为为可观，手手上持有大大量马克盘盘口，刚巧巧遇到德国国中央有银银行入市干干预，五分分钟之内，输输去二百五五十万美元元，我即时时弃城投降降，以避免免损失继续续扩大，但但其后市势势随即摆脱脱干预的影影响，收复复全部失地地。问：与你斩斩仓时间相相距多久？答

33、：半个小小时。问：你没有有重新入市市？答：已经吓吓破胆。问：事后检检讨，你认认为反败为为胜，而波波及的金额额庞大，自自然不是愉愉快的经验验，但别无无其他办法法，当时的的汽势，令令你不得不不平仓，换换取安全的的感觉。答：马加斯斯在投机市市场打出名名堂，已经经老怀安慰慰，事实上上，在投机机市场赢得得漂亮的战战役，是我我的专长，否否则，我专专任擦鞋工工作也说不不定。问：一个出出色的炒家家的特长是是否与生俱俱来？答：我认为为顶尖的投投机家需要要依赖天分分，上天后后赐的条件件，既如一一位出色的的音乐家。但但要成为一一个具有竞竞争力的炒炒家，并且且以投机维维持生计，我我相信努力力学习，亦亦可踏上成成功路途

34、。问：你曾经经走过失败败及成功的的不同路途途，对于经经常输钱的的炒家，或或出入行的的学徒，可可有什么值值得珍贵的的忠告？答：第一次次买卖的构构思，只可可以输去本本钱的5%，这样你你可以容易易出错二十十次，始会会全军尽墨墨，我强调调以买卖构构思作为衡衡量的基础础。比如你你预算买入入黄金及白白银，由于于性质相同同，只可以以作为一个个意念处理理，另总共共的损失不不可以超过过本金的55%。第二二，入市之之前必须摆摆下止损盘盘，止损盘盘要切切实实实的，安安置妥当，以以确保在一一定价位斩斩仓离场。问：换言之之未入市之之前，你已已经摆妥出出市价？答：对！我我永远依照照此原则入入市买卖，任任何成功的的炒家必须

35、须照此执行行。问：以你的的买卖数量量，假如将将此止损盘盘直接交由由市场处理理，是否较较为困难？答：是，但但我的经纪纪被指示在在一定价位位止损。问：以你对对止损盘重重视的程度度，表示你你所有入市市的盘口均均伴以离市市的指示？答：绝对正正确，另一一方面，假假如入市以以后，发觉觉形势不妙妙我亦会及及时平仓，而而不会感到到尴尬。问：亦即是是说，即使使入市后只只有五分钟钟，当时你你感到有危危险的时候候，你亦会会毫不犹豫豫平仓，可可你的经纪纪认为你的的神志有可可能有问题题亦在所不不计？答：为了确确保在投机机市场生存存下去，别别无其他途途径。当你你感到前路路茫茫，莫莫衷一是的的时候，最最佳的处理理办法便是是

36、暂时离开开市场，放放假休养到到恢复灵感感，即可随随时加入战战斗，有百百利无一害害。根据以以往的经验验，小休之之后，头脑脑清醒，战战绩多数有有优良的进进展。 问：必须独独断独行，事事实上，我我认识不少少出色的投投机家，但但我经常提提醒自己，每每人均会有有特别的专专长，同时时会有不同同的弱点，假假如四出访访问之后始始决定下注注，结果集集合个人的的缺点于一一身，后果果自然不堪堪回首。问：集合他他人的意见见，另一个个缺点是否否令到自信信心下降，而而形成畏首首畏尾？答：对，自自己部署的的买卖，信信心实足，在在未触及止止损盘之前前，自然可可坚持到底底，输了亦亦无话可说说，否则三三心二意，难难成大事。(八)

37、 留留意转势 马马加斯投机机买卖，已已经由市场场证明功力力非凡，马马加斯最注注重三位一一体的入市市条件，其其中市场基基调与市场场市势是否否相配合占占有重要的的地位。下下面是一个个典型的个个案。700年代末期期大豆进入入牛市阶段段，市面严严重缺货，每每周政府宣宣布数字的的时候，都都会显示非非常强劲的的出口数字字。概括一一句话：供供不应求。数数字公布时时，大豆价价位自然被被推高。当当时马加斯斯拥有大量量的好仓和和约，一日日，经纪来来电马加斯斯：米高，先先告讼你一一件好消息息，出口数数字再创高高峰，大豆豆报升，但但同时要通通知你一个个坏消息，你你持有的好好仓并没有有暴仓，即即没有增加加新的持仓仓数量

38、。市市场普遍认认为大豆合合约会连续续三日停板板，马加斯斯对于自己己尚未暴仓仓而深感懊懊悔。次日日大豆果然然以涨停板板开出，其其后大豆和和约在涨停停板价位出出现活跃的的交投，然然后，忽然然之间，大大豆合约回回头下跌，马马加斯如愿愿以尝地买买入更多的的大豆和约约，此时马马加斯心想想：大豆应应该连续三三日涨停板板方能与市市场消息相相配合，奇奇怪！沉思思片刻之后后，马加斯斯认为市道道不稳，立立即通知经经纪沽出手手上所有好好仓和约，并并且反手抛抛空，一时时之间马加加斯成为市市场的疯狂狂大沽家，结结果大豆价价位大幅下下跌，马加加斯大获全全胜。上述述战役，充充分证明利利好出笼，而而市势未能能作出相应应的上升

39、，可可以放心的的沽空。问：好消息息出笼，市市势表现未未如预期强强劲，令你你将大豆好好仓全部放放弃，转而而沽空，大大获全胜，是是否独一无无二？答：非也，另另一件案例例同样发生生在70年年代中期。当当时差不多多全部期货货都直线上上升，有一一日，上升升市势非常常强劲，几几乎全部商商品期货都都已到达涨涨停板，棉棉花亦然，奇奇怪的是棉棉花以涨停停开出，然然后，开始始下跌，最最后只比上上日收市高高少许收市市，其他期期货则全部部以涨停报报收。问：后果如如何？答：棉花当当日创下的的最高价，以以后亦不复复见。问：亦即是是说你非常常留意市场场与市场之之间的共同同点，假如如某个市场场表现特别别差劲，你你会小心捕捕捉

40、沽空的的机会。答：分析正正确。以棉棉花市场而而论，在其其他期货全全部涨停板板的情况下下，竟然独独自回头，弱弱势毕呈，任任何反应敏敏捷的炒家家都不会放放弃沽空的的机会。举举一个相同同的例子，假假如市场受受到强烈利利好的消息息冲击，而而竟然无动动于衷，相相信你亦不不会错过沽沽空的机会会。问：大部分分炒家最常常犯的错误误是什么？答：误以为为可以依赖赖专家提供供的意见，在在投机市场场争一日长长短。问：专家之之言，不可可以尽信，请请作进一步步解释？答：第一，尽尽信书不如如无书；第第二，专家家本身并非非投机家，并并非实际入入市的炒家家，子非鱼鱼，安知鱼鱼乐？举例例说，普通通的期货经经纪，终其其一生都不不能

41、变成出出色的期货货炒家，听听信经纪建建议入市焉焉能不败？总而言之之，一分耕耕耘一分收收获，要在在投机市场场出人头地地，必须亲亲力亲为，尽尽力做好你你的功课，小小心部署，除除此之外，别别无成功捷捷径。问：其他必必须纠正的的误解？答：最愚蠢蠢的信念莫莫如说认为为大户可以以互相勾结结操纵市场场的上落，可可以说我认认识世上大大部分的大大炒家，但但在百分之之九十九的的情况下市市场的力量量比任何人人都大，要要向上升的的市势终归归要向上升升，要跌的的亦会最终终回顺，干干扰市场的的力量，只只可以产生生短暂的影影响力。问：你曾经经得到两位位良师的教教导，令你你从失败路路途走向成成功大道，阁阁下可曾总总结成功的的

42、条件，转转而授予其其他有缘人人士？答：授予同同样令人喜喜悦，最成成功的例子子，是我的的好友布鲁鲁士郭富拿。问：郭富拿拿成材的理理由究竟得得力于你的的训导，抑抑或归功于于他本身的的天才？两两者比较孰孰重？答：郭富拿拿本身是一一位教授及及出色的专专栏作家，学学习勤敏，天天才横溢，充充分具备了了成功的条条件。问：学识之之外，其他他特别的优优点？答：郭富拿拿胜在够客客观，观察察能力超人人一等。(九)进退退有度问：经过多多年苦战，可可有感到疲疲倦？答：当然有有，由19983年开开始，我发发觉不及当当年勇猛，似似乎需要重重新充电。问：要投机机成功，胆胆量是否重重要？答：胆量是是不可缺少少的条件，作作为一个

43、成成功的投机机家，必须须勇往直前前，要有实实验新产品品的勇气，要要有接受挫挫折的勇气气，当事事事逆境的时时候更需要要勇气。问：十年，或或二十年之之后，你是是否会继续续炒下去？答：会。炒炒卖除了可可以赢钱之之外，亦系系有趣的玩玩意，我不不希望赢取取大量金钱钱，或再次次赔上我的的房地产也也说不一定定。问：你只系系因为有趣趣而继续不不停地参加加投机买卖卖？答：不！倘倘若生存只只为炒做，刺刺激之余，尚尚有其他生生存情趣，得得到平衡的的效果，投投机更成为为有趣的玩玩意。此点点举足轻重重，我相信信其他成功功的投机家家亦有类似似的经验。问：假设三三番四次入入市失利你你会如何处处理？答：初期我我曾试图加加重注

44、码，希希望扭转劣劣势结果愈愈弄愈僵。最最后，我知知道只可以以从减低注注码入手，如如果再无改改进，则索索性停止买买卖，直至至重新踏上上赢钱的路路途为止。问：根据你你的经验停停战最久的的时间是多多少？答：三至四四个星期。问：可有检检讨短暂时时间失利的的理由？答：我相信信主要是输输钱令我失失去信心。形形成输完再再输，心理理上失去平平衡，成绩绩自然未如如理想。问：根据你你历年的成成绩衡量，阁阁下称得上上是一位极极出色的投投机家，你你认为比别别人优胜的的地方是什什么？答：我相信信主要理由由在于思想想开明。对对于难以置置信的消息息，我都会会平淡加以以处理。举举例说，我我曾目睹不不少行家赢赢取大量金金钱，但

45、一一旦开始失失利的时候候，便不能能自制，继继续输下去去，而我则则会很快地地警告自己己：你不能能输下去了了，停止买买卖！当市市势与我的的设想背道道而弛的时时候，我亦亦会很快抽抽身离场，保保本为上。问：户口的的净值你可可每日画图图表，观察察净值的走走势？答：经常观观察自己的的进退，这这是一条可可行的办法法。问：真的对对炒卖成绩绩有帮助？答：好处无无穷，当你你的净值江江河日下，自自然构成值值得注意的的警号。问：市面上上专家林立立，各种通通讯如雨后后春笋，其其中可有值值得参考的的刊物？答：我最喜喜欢加洲股股市通讯，此此外我亦订订阅马田史史域。问：投资股股票与期货货买卖有什什么差别？答：需要耐耐心。问：

46、获利的的办法是否否完全不同同？答：一理通通百理明，三三位一体的的原则五十十年不变。我我仍然从图图表分析，基基本分析及及市场的动动态着手，当当全部的信信息确认的的时候便可可出击，我我相信任何何市场的买买卖，都可可以根据上上述方式处处理。问：可曾对对那一类股股票情有独独钟？答：道琼斯斯指数的成成分股，对对我完全没没有吸引力力，我喜欢欢小型股，最最低限度，可可以避开专专业大炒家家，远离自自相残杀的的局面，道道理如投机机澳元的上上落往往比比买卖马克克容易。问：对于股股票的基本本因素，可可否略做解解释？答：第一要要留意每股股的赢利额额，及赢利利增长的潜潜力，后者者当然要依依赖自己的的判断能力力；第二市市盈率，亦亦是重要的的数据，我我喜欢看到到强劲的赢赢利增长同同时市盈率率最好比较较低。问：换句话话说