代理理论.ppt

《代理理论.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《代理理论.ppt（22页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、二、代理理论二、代理理论代理理论代理理论概述概述代理成本理论代理成本理论委托代理理论委托代理理论代理理论的拓展代理理论的拓展1、概述、概述基本概念及理论背景基本概念及理论背景代理理论的主要内容代理理论的主要内容基本概念及理论背景基本概念及理论背景代理理论是综合运用多学科的理论和契约概代理理论是综合运用多学科的理论和契约概念，通过构造相应模式来描述和研究代理现念，通过构造相应模式来描述和研究代理现象这一独特而普遍的组织问题，揭示其内在象这一独特而普遍的组织问题，揭示其内在规律性，指导代理关系，优化设计的一种经规律性，指导代理关系，优化设计的一种经济理论济理论代理理论的产生代理理论的产生最早讨论两

2、权分离的理论是从贝利和米恩斯开始进最早讨论两权分离的理论是从贝利和米恩斯开始进行的实证研究中发展起来的，后继者鲍莫尔、马里行的实证研究中发展起来的，后继者鲍莫尔、马里斯等人在此基础上又进行了发展。这个理论将企业斯等人在此基础上又进行了发展。这个理论将企业所有者与经营者的关系描述成无私的信托交换忠诚所有者与经营者的关系描述成无私的信托交换忠诚关系：一方面，作为所有者的风险投资人将企业的关系：一方面，作为所有者的风险投资人将企业的资产委托给他们信得过又具备经营能力的代理人管资产委托给他们信得过又具备经营能力的代理人管理，不要抵押，不要担保，完全承担授权不当的全理，不要抵押，不要担保，完全承担授权不

3、当的全部损失和授权得当的全部收益；另一方面，经营者部损失和授权得当的全部收益；另一方面，经营者顺从、忠诚地履行他们的信托责任，在竞争性的即顺从、忠诚地履行他们的信托责任，在竞争性的即期和远期市场上，买入当前和未来的投入，卖出当期和远期市场上，买入当前和未来的投入，卖出当前和未来的产出，按照使企业利润最大化的要求组前和未来的产出，按照使企业利润最大化的要求组织生产经营，以此来为所有者谋利织生产经营，以此来为所有者谋利委托代理理论的发展委托代理理论的发展放弃了经营者无私的假定放弃了经营者无私的假定放弃了完全信息的假定放弃了完全信息的假定代理理论的主要内容代理理论的主要内容经济学解决代理问题的三种途

4、径经济学解决代理问题的三种途径委托人对代理人的直接监督委托人对代理人的直接监督让代理人承担全部风险，并享有全部剩余索取权，让代理人承担全部风险，并享有全部剩余索取权，委托人的利益为零委托人的利益为零在委托人和代理人之间按一定的契约进行剩余索在委托人和代理人之间按一定的契约进行剩余索取权的分配，将剩余分配与与经营业绩挂钩取权的分配，将剩余分配与与经营业绩挂钩代理理论的主要内容代理理论的主要内容委托委托-代理问题及其控制代理问题及其控制代理成本代理成本委托代理理论隐含的前提条件委托代理理论隐含的前提条件契约建立在自由选择和产权明晰化基础之上，维契约建立在自由选择和产权明晰化基础之上，维持契约的条件

5、是代理成本小于代理收益持契约的条件是代理成本小于代理收益拥有剩余索取权的委托人是风险中性者，从而不存拥有剩余索取权的委托人是风险中性者，从而不存在偷懒动机，即具有监督代理人行为的积极性在偷懒动机，即具有监督代理人行为的积极性由于剩余索取权具有可转让性，委托人通过行使退由于剩余索取权具有可转让性，委托人通过行使退出权惩罚代理人违约行为的威胁是可信的出权惩罚代理人违约行为的威胁是可信的委托代理问题产生的原因委托代理问题产生的原因委托人与代理人的效用函数的不一致委托人与代理人的效用函数的不一致信息的不对称性信息的不对称性委托代理问题委托代理问题信号传递信号传递信息甄别信息甄别隐藏知识隐藏知识隐藏行动

6、隐藏行动代理人的机会主义行为代理人的机会主义行为事前机会主义：向委托人隐瞒企业经营状况、经营事前机会主义：向委托人隐瞒企业经营状况、经营环境等有关信息，以谋取委托人的较低期望值，从环境等有关信息，以谋取委托人的较低期望值，从而减少经营压力，为以后谋取私利创造条件；向委而减少经营压力，为以后谋取私利创造条件；向委托人隐瞒自己的经营管理能力，以骗取委托人的任托人隐瞒自己的经营管理能力，以骗取委托人的任命命事后机会主义：企业不采取必要的避险措施减少经事后机会主义：企业不采取必要的避险措施减少经营损失，增加不必要的费用以谋取私利，运用不正营损失，增加不必要的费用以谋取私利，运用不正当手段减少委托人可能

7、给予的惩罚当手段减少委托人可能给予的惩罚代理理论的主要内容代理理论的主要内容经济学经济代理问题的途径经济学经济代理问题的途径委托人对代理人的直接监督委托人对代理人的直接监督让代理人承担全部风险，并享有全部剩余索取权，让代理人承担全部风险，并享有全部剩余索取权，委托人的利益为零委托人的利益为零在委托人和代理人之间按一定的契约进行剩余索在委托人和代理人之间按一定的契约进行剩余索取权的分配，将剩余分配与经营绩效挂钩取权的分配，将剩余分配与经营绩效挂钩代理理论的主要内容代理理论的主要内容 委托代理问题及其控制委托代理问题及其控制代理成本代理成本2、代理成本理论、代理成本理论代理成本的实质是在所有权和经

8、营权分离的代理成本的实质是在所有权和经营权分离的情况下，所有者力图控制经营权所支付的费情况下，所有者力图控制经营权所支付的费用用筹资角度降低代理成本筹资角度降低代理成本经理报酬结构角度降低代理成本经理报酬结构角度降低代理成本治理结构视角降低代理成本治理结构视角降低代理成本筹资角度降低代理成本筹资角度降低代理成本Jensen和和Meckling把代理成本分成了三把代理成本分成了三个部分：个部分：委托人的监督费用委托人的监督费用代理人的担保费用代理人的担保费用剩余损失，即委托人因代理人代决策而可能受到剩余损失，即委托人因代理人代决策而可能受到的损失的损失从筹资角度降低代理成本的思路从筹资角度降低代

9、理成本的思路经经理理报报酬酬结结构降低代理成本构降低代理成本经经理的理的货币货币收入由工收入由工资资、奖奖金、股票和期金、股票和期权权等构成等构成这这几几项项收入各有不同的特征收入各有不同的特征治理治理结结构构视视角降低代理成本角降低代理成本由由对对企企业业投入的生投入的生产产率和率和报报酬的酬的监监督和督和计计量量而引起而引起“管理成本管理成本”或或“监监督成本督成本”当企当企业业采用股份制公司形式后，采用股份制公司形式后，这这种管理成种管理成本中本中还还要加入代理成本要加入代理成本代理成本的大小与所有代理成本的大小与所有权权和和经营权经营权分离的程分离的程度有关度有关委托代理理委托代理理论

10、论的框架的框架委托代理关系是指某人或某些人（委托人）委托代理关系是指某人或某些人（委托人）委托其他人（代理人）根据委托人利益从事委托其他人（代理人）根据委托人利益从事某些活某些活动，并相，并相应授予代理人某些决策授予代理人某些决策权的的契契约关系关系委托代理关系委托代理关系产生的原因生的原因所有所有权和和经营权的分离的分离不确定性和分散投不确定性和分散投资风险科科层组织结构中的信息不构中的信息不对称称有限理性和个人能力的有限理性和个人能力的约束束两个基本假两个基本假设设和命和命题题两个基本假两个基本假设委托人委托人对随机随机产出没有（直接）出没有（直接）贡献献代理人的行代理人的行为不易直接地被

11、委托人不易直接地被委托人观察到察到两个基本命两个基本命题在任何在任何满足代理人参与足代理人参与约束及激励相容束及激励相容约束，而束，而使委托人使委托人预期效用最大化的激励契期效用最大化的激励契约中，代理人中，代理人都必都必须承受部分承受部分风险如果代理人是一个如果代理人是一个风险中性者，那么就可以通中性者，那么就可以通过使代理人承受完全使代理人承受完全风险的部分来达到最的部分来达到最优结果果委托代理理委托代理理论论的基本模型的基本模型不不对对称信息下的逆向称信息下的逆向选择选择不不对对称信息下的道德称信息下的道德风险风险委托代理理委托代理理论论的的应应用用政府政府组织问题组织问题事事业单业单位位问题问题金融金融领领域域代理理代理理论论的拓展的拓展多任多任务务分析分析共同代理理共同代理理论论自然状自然状态态不确定性不确定性对对最最优优契契约约的影响的影响3、委托代理理、委托代理理论论委托代理理委托代理理论论的框架的框架委托代理理委托代理理论论的模型的模型委托代理理委托代理理论论的的应应用用