第三章筹资方式.ppt

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1、第三章第三章 筹资方式筹资方式第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述第二节第二节 权益性权益性(股权股权)筹资筹资第三节第三节 债务筹资债务筹资基本要求1、掌握筹资的分类、渠道 2、掌握各种筹资方式的含义及其优缺点第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述 一、企业筹资的含义与分类一、企业筹资的含义与分类企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。取适当的方式，获取所需资金的一种行为。可使用的筹资渠道？可使用的筹资渠道？-找谁拿？找谁拿？

2、可利用的筹资方式？可利用的筹资方式？-怎么拿？怎么拿？（一）按照资金的来源渠道可将企业筹资分为可将企业筹资分为权益性权益性筹资和筹资和负债性负债性筹资。筹资。权益性筹资是指企业通过发行股票、吸收直接投资、内权益性筹资是指企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集资金。部积累等方式筹集资金。企业采用权益性方式筹集资金，企业采用权益性方式筹集资金，一般不用还本，财务风一般不用还本，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。险小，但付出的资金成本相对较高。负债性筹资或称借入资金，是指企业通过发行债券、向负债性筹资或称借入资金，是指企业通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集资金。银行借款、融

3、资租赁等方式筹集资金。企业采用借入资金的方式筹集资金，企业采用借入资金的方式筹集资金，到期要归还本金和到期要归还本金和支付利息，一般承担较大风险，但相对而言，付出的资支付利息，一般承担较大风险，但相对而言，付出的资金成本较低。金成本较低。（二）按是否以金融机构为媒介可将企业筹资分为直接筹资与间接筹资两种类可将企业筹资分为直接筹资与间接筹资两种类型。型。直接筹资，是企业直接与资金供应者协商融通直接筹资，是企业直接与资金供应者协商融通资本的一种筹资活动。直接筹资方式主要有资本的一种筹资活动。直接筹资方式主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券等吸收直接投资、发行股票、发行债券等。间接筹资，是企业借助

4、银行等金融机构融通资间接筹资，是企业借助银行等金融机构融通资本的一种筹资活动。间接筹资的基本方式是本的一种筹资活动。间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有融资租赁等银行借款，此外还有融资租赁等方式。方式。（三）按照资金的来源范围可将企业筹资分为内部筹资与外部筹资两种可将企业筹资分为内部筹资与外部筹资两种类型。类型。内部筹资，是指企业通过利润留成而形成的内部筹资，是指企业通过利润留成而形成的筹资来源。筹资来源。外部筹资，是指企业向外部筹措资金而形成外部筹资，是指企业向外部筹措资金而形成的筹资来源。如的筹资来源。如发行股票、发行债券、银行发行股票、发行债券、银行借款、商业信用、融资租赁等借款、商业

5、信用、融资租赁等方式。方式。（四）按照筹资使用期限分可将企业筹资分为短期资金筹集与长期资金筹集。可将企业筹资分为短期资金筹集与长期资金筹集。短期资金，是指使用期限在短期资金，是指使用期限在一年以内一年以内或超过一年的一或超过一年的一个营业周期以内的资金。短期资金通常采用个营业周期以内的资金。短期资金通常采用商业信用、商业信用、短期银行借款、短期融资券、应收账款转让短期银行借款、短期融资券、应收账款转让等方式来等方式来筹集。筹集。长期资金，是指使用期限在长期资金，是指使用期限在一年以上一年以上或超过一年的一或超过一年的一个营业周期以上的资金。长期资金通常采用个营业周期以上的资金。长期资金通常采用

6、吸收直接吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁和投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁和利用留存收益利用留存收益等方式来筹集。等方式来筹集。二、筹资渠道与方式二、筹资渠道与方式 （一）筹资渠道 筹资渠道，是指筹措资金来源的方向与通道，筹资渠道，是指筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与流量。体现资金的来源与流量。目前我国企业筹资渠道主要包括：目前我国企业筹资渠道主要包括：银行信贷资银行信贷资金、其他金融机构资金、其他企业资金、居民金、其他金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金、国家资金和企业自留资金个人资金、国家资金和企业自留资金。（二）筹资方式筹资方式，是指企业筹集

7、资金所采用的具体筹资方式，是指企业筹集资金所采用的具体形式。形式。目前我国企业的筹资方式主要：有吸收直接目前我国企业的筹资方式主要：有吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券和融借款、利用商业信用、发行公司债券和融资租赁。资租赁。（三）筹资渠道与筹资方式的对应关系筹资渠道解决的是资金来源问题；筹资渠道解决的是资金来源问题；筹资方式解决通过何种方式取得资金的问题。筹资方式解决通过何种方式取得资金的问题。同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得；同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得；同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。同一

8、筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。企业在筹资时，应实现两者的合理配合。企业在筹资时，应实现两者的合理配合。三、筹资原则三、筹资原则企业筹资应遵循的原则有：（1）规模适当原则；（2）筹措及时原则；（3）来源合理原则；（4）方式经济原则。第二节权益性（股权）筹资第二节权益性（股权）筹资 权益资金的筹集方式：吸收直接投资发行普通股发行优先股留存收益筹资 一、吸收直接投资一、吸收直接投资 吸收直接投资是企业按照吸收直接投资是企业按照“共同投资、共同经营、共共同投资、共同经营、共担风险、共享收益担风险、共享收益”的原则，直接吸收国家、法人、的原则，直接吸收国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方式。

9、个人和外商投入资金的一种筹资方式。（一）出资方式（一）出资方式 企业在采用吸收直接投资方式筹集资金时，投资者可企业在采用吸收直接投资方式筹集资金时，投资者可以以以现金、实物、工业产权和土地使用权等出资。以现金、实物、工业产权和土地使用权等出资。（二）吸收直接投资的成本（二）吸收直接投资的成本 吸收直接投资的成本，是企业因吸收直接投资而支付吸收直接投资的成本，是企业因吸收直接投资而支付给直接投资者的代价。给直接投资者的代价。（三）吸收直接投资的优缺点 二、发行普通股筹资二、发行普通股筹资股票股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是公司签发

10、的证明股东持有公司股份的凭证。代表着股东是公司签发的证明股东持有公司股份的凭证。代表着股东以发行公司净资产的所有权。以发行公司净资产的所有权。（一）股票的分类（一）股票的分类（一）股票的分类（一）股票的分类 1 1、按股东权利和义务的不同，分为普通股票和优先股票；、按股东权利和义务的不同，分为普通股票和优先股票；2 2、按股票票面是否记名，分为记名股票和无记名股票；、按股票票面是否记名，分为记名股票和无记名股票；3 3、按发行时间的先后分为始发股和新股；、按发行时间的先后分为始发股和新股；4 4、按发行对象和上市地区，分为、按发行对象和上市地区，分为A A股、股、B B股、股、H H股和股和N

11、 N股等。股等。（二）股票上市股票上市 1 1、股票上市的意义、股票上市的意义、股票上市的意义、股票上市的意义 优点：提高股票流动性和变现性、提高公司知名度、优点：提高股票流动性和变现性、提高公司知名度、优点：提高股票流动性和变现性、提高公司知名度、优点：提高股票流动性和变现性、提高公司知名度、便于确定公司价值便于确定公司价值便于确定公司价值便于确定公司价值 缺点：可能暴露公司商业秘密、可能分散公司控制权、缺点：可能暴露公司商业秘密、可能分散公司控制权、缺点：可能暴露公司商业秘密、可能分散公司控制权、缺点：可能暴露公司商业秘密、可能分散公司控制权、可能歪曲公司形象可能歪曲公司形象可能歪曲公司形

12、象可能歪曲公司形象 2 2、股票上市的条件、股票上市的条件、股票上市的条件、股票上市的条件 3 3、股票上市的暂停、恢复和终止、股票上市的暂停、恢复和终止、股票上市的暂停、恢复和终止、股票上市的暂停、恢复和终止 股票上市的暂停与恢复：股票上市的暂停与恢复：股票上市的暂停与恢复：股票上市的暂停与恢复：股票上市的终止：股票上市的终止：股票上市的终止：股票上市的终止：（三）普通股筹资的优缺点优点主要表现在：优点主要表现在：（1 1）没有固定利息负担；）没有固定利息负担；（2 2）没有固定到期日，不用偿还；）没有固定到期日，不用偿还；（3 3）筹资风险小；）筹资风险小；（4 4）能增加公司的信誉；）能

13、增加公司的信誉；（5 5）筹资限制较少）筹资限制较少 缺点主要有：缺点主要有：（1 1）资金成本较高；）资金成本较高；（2 2）容易分散控制权）容易分散控制权 三、留存收益筹资三、留存收益筹资 （一）留存收益筹资的渠道（一）留存收益筹资的渠道 留存收益来源渠道有盈余公积和未分配利润。留存收益来源渠道有盈余公积和未分配利润。（二）留存收益筹资的优缺点（二）留存收益筹资的优缺点 优点主要有：优点主要有：（1 1）资金成本较普通股低；）资金成本较普通股低；（2 2）保持普通股股东的控制权；）保持普通股股东的控制权；（3 3）增强公司的信誉。）增强公司的信誉。缺点主要有：缺点主要有：（1 1）筹资数额

14、有限制；）筹资数额有限制；（2 2）资金使用受制约）资金使用受制约 权益筹资的优点：1.1.增强企业信誉和借款能力增强企业信誉和借款能力通过吸收直接投资和发行普通股筹集的是自有资金，有通过吸收直接投资和发行普通股筹集的是自有资金，有了较多的自有资金，就可为债权人提供较大的保障，因了较多的自有资金，就可为债权人提供较大的保障，因而可以提高公司的信用价值，同时也为使用更多的债务而可以提高公司的信用价值，同时也为使用更多的债务资金提供了强有力的支持。资金提供了强有力的支持。2.2.财务风险小财务风险小与债务资金相比，权益资金不存在还本付息的压力，经与债务资金相比，权益资金不存在还本付息的压力，经营状

15、况好，可以多支付股息，经营状况不好，可以少支营状况好，可以多支付股息，经营状况不好，可以少支付股息，甚至不支付股息，因此，财务风险小。付股息，甚至不支付股息，因此，财务风险小。3.3.限制条件少限制条件少利用债务筹资，通常有许多限制，这些限制往往会影响利用债务筹资，通常有许多限制，这些限制往往会影响公司经营的灵活性，而利用吸收直接投资和普通股筹资公司经营的灵活性，而利用吸收直接投资和普通股筹资则没有这种限制。则没有这种限制。权益筹资的缺点 1.1.资金成本高资金成本高 债务资金的使用费是税前开支，能够抵减企业应债务资金的使用费是税前开支，能够抵减企业应交的所得税，从而使得实际承担的数额低于开支

16、交的所得税，从而使得实际承担的数额低于开支的数额；而权益资金的使用费要从税后开支，支的数额；而权益资金的使用费要从税后开支，支出的数额等于实际承担的数额，因此，一般而言，出的数额等于实际承担的数额，因此，一般而言，权益筹资的资金成本高。权益筹资的资金成本高。2.2.容易分散控制权容易分散控制权 吸收直接投资和发行普通股，由于引进了新的股吸收直接投资和发行普通股，由于引进了新的股东，所以，就容易导致企业控制权的分散。东，所以，就容易导致企业控制权的分散。第三节债务筹资第三节债务筹资 负债资金的筹集方式：负债资金的筹集方式：银行借款发行债券融资租赁商业信用 一、银行借款一、银行借款 （一）银行借款

17、的种类 1 1、按借款期限，分为长期借款和短期借款；、按借款期限，分为长期借款和短期借款；2 2、按提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、按提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款；商业银行贷款和其他金融机构贷款；3 3、按有无担保，分为信用贷款和抵押贷款；、按有无担保，分为信用贷款和抵押贷款；4 4、按照借款用途，分为基本建设贷款、更新、按照借款用途，分为基本建设贷款、更新改造贷款、科技开发、新产品试制贷款和流动改造贷款、科技开发、新产品试制贷款和流动资金贷款等。资金贷款等。（二）银行借款的程序（1 1）企业提出申请；）企业提出申请；（2 2）金融机构进行审批；）金融

18、机构进行审批；（3 3）签订借款合同；）签订借款合同；（4 4）企业取得借款；）企业取得借款；（5 5）企业偿还借款。）企业偿还借款。（三）银行借款筹资的优缺点（三）银行借款筹资的优缺点优点主要有：优点主要有：（1 1）筹资速度快；）筹资速度快；（2 2）借款弹性较大；）借款弹性较大；（3 3）借款成本较低；）借款成本较低；（4 4）可以发挥财务杠杆的作用。）可以发挥财务杠杆的作用。缺点主要有：缺点主要有：（1 1）筹资风险较高；）筹资风险较高；（2 2）限制性条款比较多；）限制性条款比较多；（3 3）筹资数量有限。）筹资数量有限。二、发行公司债券二、发行公司债券债券是债务人为筹集资本而发行的

19、债券是债务人为筹集资本而发行的约定在一定期限内向债权人还本付约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。息的有价证券。（一）发行债券的条件（自学）（二）债券的种类 1.1.按债券是否记名，分为记名债券和无记名债券；按债券是否记名，分为记名债券和无记名债券；2.2.按债券能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可按债券能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券；转换债券；3.3.按有无特定的财产担保，分为信用债券和抵押债券；按有无特定的财产担保，分为信用债券和抵押债券；4.4.按利率是否变动分为固定利率债券和浮动利率债券；按利率是否变动分为固定利率债券和浮动利率债券；5.5.按债券是否上市分

20、为上市债券和非上市债券。按债券是否上市分为上市债券和非上市债券。（三）债券的还本付息 1.1.债券的偿还债券的偿还债券偿还按其实际发生时间与规定的到期日之间的关系，债券偿还按其实际发生时间与规定的到期日之间的关系，分为到期偿还、提前偿还与滞后偿还三类。分为到期偿还、提前偿还与滞后偿还三类。（1 1）到期偿还）到期偿还到期偿还是指债券到期时履行债券所载明的义务。到期偿还是指债券到期时履行债券所载明的义务。（2 2）提前偿还）提前偿还提前偿还又称提前赎回或收回，是指在债券尚未到期之前提前偿还又称提前赎回或收回，是指在债券尚未到期之前就予以偿还。只有在企业发行债券的契约中明确规定了有就予以偿还。只有

21、在企业发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，企业才可以进行此项操作。关允许提前偿还的条款，企业才可以进行此项操作。（3 3）滞后偿还）滞后偿还债券在到期日之后偿还叫滞后偿还。滞后偿还债券在到期日之后偿还叫滞后偿还。滞后偿还有转期和转换两种形式。有转期和转换两种形式。转期：指将较早到期的债券换成到期日较晚转期：指将较早到期的债券换成到期日较晚的债券，实际上是将债务的期限延长。的债券，实际上是将债务的期限延长。常用的办法有两种：直接以新债券兑换旧债券；常用的办法有两种：直接以新债券兑换旧债券；用发行新债券得到的资金来赎回旧债券。用发行新债券得到的资金来赎回旧债券。转换：通常指股份有限公

22、司发行的债券可以转换：通常指股份有限公司发行的债券可以按一定的条件转换成公司的股票。按一定的条件转换成公司的股票。2.债券的付息债券的付息主要表现在利息率的确定、付息频债券的付息主要表现在利息率的确定、付息频率和付息方式三个方面。率和付息方式三个方面。（四）债券筹资的优缺点优点主要有：优点主要有：（1 1）资金成本低于发行股票；）资金成本低于发行股票；（2 2）保证控制权；）保证控制权；（3 3）可以发挥财务杠杆作用。）可以发挥财务杠杆作用。缺点主要有：缺点主要有：（1 1）筹资风险高；）筹资风险高；（2 2）限制条件多；）限制条件多；（3 3）筹资额有限）筹资额有限。股票筹资和债券筹资的联系

23、与区别股票筹资和债券筹资的联系与区别 联系：联系：联系：联系：（1 1 1 1）二者均为有价证券，可以流通转让；）二者均为有价证券，可以流通转让；）二者均为有价证券，可以流通转让；）二者均为有价证券，可以流通转让；（2 2 2 2）对发行公司来说，二者均是取得长期资金的重要）对发行公司来说，二者均是取得长期资金的重要）对发行公司来说，二者均是取得长期资金的重要）对发行公司来说，二者均是取得长期资金的重要方式，都要支付手续费；方式，都要支付手续费；方式，都要支付手续费；方式，都要支付手续费；（3 3 3 3）从认购者来看，二者都是投资对象，投资后都能）从认购者来看，二者都是投资对象，投资后都能）

24、从认购者来看，二者都是投资对象，投资后都能）从认购者来看，二者都是投资对象，投资后都能取得报酬。取得报酬。取得报酬。取得报酬。区别：区别：区别：区别：（1 1 1 1）筹集资金的性质不同；）筹集资金的性质不同；）筹集资金的性质不同；）筹集资金的性质不同；（2 2 2 2）持有者的身份不同；）持有者的身份不同；）持有者的身份不同；）持有者的身份不同；（3 3 3 3）承担风险的程度不同；）承担风险的程度不同；）承担风险的程度不同；）承担风险的程度不同；（4 4 4 4）收回本金的方法不同。）收回本金的方法不同。）收回本金的方法不同。）收回本金的方法不同。三、融资租赁三、融资租赁租赁是出租人以收取

25、租金为条件，在契约或租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租人合同规定的期限内，将资产租借给承租人合同规定的期限内，将资产租借给承租人合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。使用的一种经济行为。使用的一种经济行为。使用的一种经济行为。租赁的种类：租赁的种类：营运租赁（经营租赁）营运租赁（经营租赁）融资租赁（资本租赁）融资租赁（资本租赁）融融融融资资资资租租租租赁赁赁赁是是是是由由由由租租租租赁赁赁赁公公公公司司司司按按按按照照照照承承承承租租租租企企企企业业业业要要要要求

26、求求求融融融融资资资资购购购购买买买买设设设设备备备备，并并并并在在在在契契契契约约约约或或或或合合合合同同同同规规规规定定定定的的的的较较较较长长长长期期期期限限限限内内内内提提提提供供供供给给给给承承承承租企业使用的信用性业务。租企业使用的信用性业务。租企业使用的信用性业务。租企业使用的信用性业务。特点：特点：特点：特点：一一一一般般般般由由由由承承承承租租租租企企企企业业业业向向向向租租租租赁赁赁赁公公公公司司司司提提提提出出出出正正正正式式式式申申申申请请请请，由由由由租租租租赁赁赁赁公司融资购进设备租给承租企业使用；公司融资购进设备租给承租企业使用；公司融资购进设备租给承租企业使用；

27、公司融资购进设备租给承租企业使用；租赁期限较长，大多为设备耐用年限的一半以上；租赁期限较长，大多为设备耐用年限的一半以上；租赁期限较长，大多为设备耐用年限的一半以上；租赁期限较长，大多为设备耐用年限的一半以上；租赁合同比较稳定；租赁合同比较稳定；租赁合同比较稳定；租赁合同比较稳定；由承租企业负责设备的维修保养和保险；由承租企业负责设备的维修保养和保险；由承租企业负责设备的维修保养和保险；由承租企业负责设备的维修保养和保险；租赁期满时，一般有退租、续租、留购三种选择。租赁期满时，一般有退租、续租、留购三种选择。租赁期满时，一般有退租、续租、留购三种选择。租赁期满时，一般有退租、续租、留购三种选择

28、。（一）融资租赁的含义特点融资租赁的含义特点 融资租赁包括售后租回、直接租赁和杠杆租赁三种形式。融资租赁包括售后租回、直接租赁和杠杆租赁三种形式。1.1.直接租赁。直接租赁，即承租人直接向出租人租入所直接租赁。直接租赁，即承租人直接向出租人租入所需要的资产，并付出租金。需要的资产，并付出租金。2.2.售后租回。售后租回，即根据协议，企业将某资产卖售后租回。售后租回，即根据协议，企业将某资产卖给出租人，再将其租回使用。给出租人，再将其租回使用。3.3.杠杆租赁。杠杆租赁要涉及承租人、出租人和资金出杠杆租赁。杠杆租赁要涉及承租人、出租人和资金出借者三方当事人。出租人只出购买资产所需的部分资金作借者

29、三方当事人。出租人只出购买资产所需的部分资金作为自己的投资；另外以该资产作为担保向资金出借者借入为自己的投资；另外以该资产作为担保向资金出借者借入其余资金。其余资金。（二）融资租赁的形式（三）融资租赁的程序（1）选择租赁公司；（2）办理租赁委托；（3）签订购货协议；（4）签订租赁合同；（5）办理验货与投保；（6）支付租金；（7）处理租赁期满的设备。（四）融资租赁与经营租赁的区别（五）融资租赁的租金的计算1.融资租赁租金的构成 （1）设备价款：购买设备需支付的资金）设备价款：购买设备需支付的资金（2）融资成本：指租赁公司为购买租赁设备）融资成本：指租赁公司为购买租赁设备所筹资金的成本，即设备租赁

30、期间的利息所筹资金的成本，即设备租赁期间的利息 （3）租赁手续费：包括租赁公司承办租赁设）租赁手续费：包括租赁公司承办租赁设备的营业费用和一定的盈利。备的营业费用和一定的盈利。2.融资租赁租金的支付形式租金通常采用分次支付的方式，具体类型有：租金通常采用分次支付的方式，具体类型有：（1 1）按支付间隔期的长短，可以分为年付、）按支付间隔期的长短，可以分为年付、半年付、季付和月付等方式。半年付、季付和月付等方式。（2 2）按支付时期先后，可以分为先付租金和）按支付时期先后，可以分为先付租金和后付租金两种。后付租金两种。（3 3）按每期支付金额，可以分为等额支付和）按每期支付金额，可以分为等额支付

31、和不等额支付两种。不等额支付两种。3.融资租赁租金的计算方法（1 1）后付租金的计算。根据普通年金的现值）后付租金的计算。根据普通年金的现值计算公式，可得出后付租金方式下每年年末计算公式，可得出后付租金方式下每年年末支付租金数额的计算公式：支付租金数额的计算公式：P=AP=A（P/AP/A，i i，n n）P P是指租金构成中的设备价款，是指租金构成中的设备价款，（2 2）先付租金的计算。根据即付年金的现值公）先付租金的计算。根据即付年金的现值公式，可得出先付等额租金的计算公式：式，可得出先付等额租金的计算公式：第一种方法：第一种方法：第二种方法：P=A（P/A，i，n）（1+i）A=P/（P

32、/A，i，n）（1+i）例某企业采用融资租赁方式某企业采用融资租赁方式于于20122012年年1 1月月1 1日从某租日从某租赁公司租入一台设备，设备价款赁公司租入一台设备，设备价款为为400 000400 000元，元，租期为租期为8 8年，到期后，设备归企业所有。为了保年，到期后，设备归企业所有。为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定的盈利，双方商定采用有一定的盈利，双方商定采用18%18%的折现率，试的折现率，试计算该企业每年年末应支付的等额租金。计算该企业每年年末应支付的等额租金。A=400 000/A=400 000/（P/A

33、P/A，18%18%，8 8）=98 097=98 097元元假如上例采用先付等额租金方式，则每年年初应假如上例采用先付等额租金方式，则每年年初应支付的租金为多少？支付的租金为多少？400 000=A400 000=A400 000=A400 000=A(P/A,18%(P/A,18%(P/A,18%(P/A,18%，8)8)8)8)(1+18%)(1+18%)(1+18%)(1+18%)A=83 134A=83 134A=83 134A=83 134（元）元）元）元）（四）融资租赁筹资的优缺点优点主要有：优点主要有：（1 1）筹资速度快；）筹资速度快；（2 2）限制条款少；）限制条款少；（3

34、 3）设备淘汰风险小；）设备淘汰风险小；（4 4）财务风险小；）财务风险小；（5 5）税收负担轻。）税收负担轻。缺点：主要是资金成本较高。一般来说，其租金要比举主要是资金成本较高。一般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多。借银行借款或发行债券所负担的利息高得多。负债筹资的优缺点优点：1.资金成本低；2.不会失去控制权；3.有财务杠杆效应；4.筹资速度较快，弹性较大。缺点：1.财务风险大；2.限制条件多；3.筹资数量有限。思考题：思考题：1 1、简述权益资金的筹集方式；简述权益资金的筹集方式；2 2、简述负债资金的筹集方式简述负债资金的筹集方式;3 3、简述各种筹集方式简述各种筹集方式的优缺点；的优缺点；4 4、股票筹资和债券筹资的联系与区别；股票筹资和债券筹资的联系与区别；5 5、融资租赁的含义、特点、形式、融资租赁的含义、特点、形式。