初级财务管理总论.ppt

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1、1专业基础课2一、本课程学习的重要性v1、财务管理专业必修课、财务管理专业必修课v2、专业核心课程、专业核心课程v3、每个理性理财人员必须具有的技能和知识、每个理性理财人员必须具有的技能和知识v4、它是学习中、高级财务管理的基础、它是学习中、高级财务管理的基础3v1、初级财务管理：、初级财务管理：财务管理基本概念和基本理论（财务管理含义、内容；财务管理职能、财务管理假设、财务管理原则、财务管理目标；财务管理环境）；财务管理基本方法（时间价值、风险与报酬、证券价值估值）；财务管理过程的基本管理方法（财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析）v2、中级财务管理：、中级财务管理：企业资金运动

2、过程的具体管理理论和方法。即筹资管理、投资管理、营运资金管理、分配管理。v3、高级财务管理、高级财务管理：企业特殊情况下的财务管理即：企业兼并重组管理、企业集团财务管理、通货膨胀财务管理、连锁经营财务管理、企业破产清算财务管理、4 2、指导学生自学、指导学生自学1、教会学生掌握知识的方法、教会学生掌握知识的方法3、教师是学生学习的组织者、指导者、教师是学生学习的组织者、指导者、帮助者和促进者帮助者和促进者5教学目标教学目标掌握财务管理的基本理论掌握财务管理的基本方法能够理论联系实际分析问题和解决问题知识知识能力能力素质素质提高学生的综合素质6第一节 财务管理基本概念v 及财务管理原则及假设v第

3、二节 财务管理目标v第三节 财务管理的环境v第四节 财务管理发展与其他学科的关系7v不完全懂得会计和财务管理工作的经营不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一个投篮而不得分的球手。者，就好比是一个投篮而不得分的球手。v美国著名的理财学家罗伯特美国著名的理财学家罗伯特C.希金希金斯斯8v什么是财务？财:指钱和物资务：事情财务：与钱和物资有关的事情从大财务的角度，财务管理的主体来看，财务管理可以分为宏观财务管理和微观财务管理宏观财务管理学包括：财政学、税收学、金融学、社会保障学微观财务管理学：行政事业单位财务管理、企业财务管理、其他非盈利组织财务管理、家庭以及各人财务管理学等等本书讨论的是

4、微观层面的企业财务管理9一、财务管理的概念 一般认为企业生产经营活动有三大流：物资流 生产管理 资金流 财务管理 信息流 会计管理 通俗讲：财务是对企业资金收支活动的总称。通俗讲：财务是对企业资金收支活动的总称。通俗讲：财务是对企业资金收支活动的总称。通俗讲：财务是对企业资金收支活动的总称。财务的本质是社会再生产过程中本金的投入与收财务的本质是社会再生产过程中本金的投入与收益活动（财务活动）并形成特定的经济关系益活动（财务活动）并形成特定的经济关系（财务关系）。（财务关系）。10（一）企业财务活动（一）企业财务活动企业财务活动企业投资活动 企业资金营运活动 企业筹资活动 企业分配活动 11 1

5、、筹资活动、筹资活动资金流入：采用发行股票、债券、吸收直接投资筹资金流入：采用发行股票、债券、吸收直接投资筹 集资金集资金资金流出：还债、支付利息、支付股利、支付筹资资金流出：还债、支付利息、支付股利、支付筹资费用等费用等2、投资活动、投资活动资金流出：对内投资（购买固定资产、无形资产）、资金流出：对内投资（购买固定资产、无形资产）、对外投资（购买股票、债券、直接对外投资）对外投资（购买股票、债券、直接对外投资）资金流入：变卖对内投资的资产、收回对外投资资金流入：变卖对内投资的资产、收回对外投资123、经营活动、经营活动资金流出：购材料、支付工资和费用、短资金流出：购材料、支付工资和费用、短期

6、借款的归还期借款的归还资金流入：销售产品、短期借款的借入资金流入：销售产品、短期借款的借入4、分配活动、分配活动对在经营活动和投资活动产生的利润要按对在经营活动和投资活动产生的利润要按一定的顺序进行分配：纳税、弥补亏损、一定的顺序进行分配：纳税、弥补亏损、提取公积金、向投资者分配利润提取公积金、向投资者分配利润。13财务管理的内容财务管理的内容筹资筹资投资投资经营经营分配分配内部筹资内部筹资退出企业退出企业外部筹资外部筹资14财务的收支过程就是理论上概述的财务的收支过程就是理论上概述的资金运资金运动动即资金的循环和周转即资金的循环和周转财务管理的内容：财务管理的内容：根据财务活动的四个方面构成

7、了财务管理的基本内容：筹资管理、投资管理、营运资金管理、利润及其分配管理15 企业企业国家国家债权人与债权人与债务人债务人投资者与被投资者与被投资者投资者企业职工企业职工企业财务关系企业财务活动的四个方面：筹资活动、投资活动、经营活动企业财务活动的四个方面：筹资活动、投资活动、经营活动（耗资与收入）、分配活动，必然与有关各方发生经济关系。（耗资与收入）、分配活动，必然与有关各方发生经济关系。16 （二）财务关系（二）财务关系企业财务关系主要有：企业财务关系主要有：1、企业同其所有者之间的财务关系、企业同其所有者之间的财务关系企业企业 企业所有者企业所有者 （反映经营权与所有权的关系）172、企

8、业同其债权人之间的财务关系 企业 债权人 （反映债务与债权关系）3、企业同被投资单位的财务关系 企业 被投资单位 （反映投资与受资关系）184、企业同其债务人之间财务关系、企业同其债务人之间财务关系 购债券、商业信用购债券、商业信用 企业企业 债务人债务人 还本付息还本付息 （反映债权与债务关系）（反映债权与债务关系）5、企业内部各单位的财务关系、企业内部各单位的财务关系 提供产品、劳务提供产品、劳务某单位某单位 另一单位另一单位 支付价款支付价款 （反映各单位之间的利益（反映各单位之间的利益关系）关系）196、企业与职工之间的财务关系、企业与职工之间的财务关系 企业企业 职工职工 （反映劳动

9、成果的分配关系）（反映劳动成果的分配关系）7、企业与税务机关之间的财务关系、企业与税务机关之间的财务关系企业企业 税务机关税务机关 （反映依法纳税的权利义务关系）（反映依法纳税的权利义务关系）20（三）财务管理概念：组织企业财务活动、处理财务关系的组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。一项经济管理工作。是企业管理的一个重要组成部分。21二、财务管理原则v也是理财原则，是指人们对财务活动的共同的认识。也是财务管理应遵循的基本规范。v不同教材在阐述财务管理原则方面有差异。v本教材提出了10项原则22序号原则含义注会教程提及的原则1 风险风险收益权衡收益权衡在决策时预期的风险大则要求在决

10、策时预期的风险大则要求的回报必须高，风险小要求的回报必须高，风险小要求的收益低，风险大要求的收的收益低，风险大要求的收益高。益高。风险报酬权衡原风险报酬权衡原则则2 货币时间价值货币时间价值不同时间的等额资金是不等值不同时间的等额资金是不等值的。今天的一元钱比一年后的。今天的一元钱比一年后的一元钱价值高。在进行财的一元钱价值高。在进行财务计量时要考虑货币时间价务计量时要考虑货币时间价值因素。值因素。货币时间价值原货币时间价值原则则3注重现金流量而非注重现金流量而非会计盈余会计盈余现金流量能够正确反映收益和现金流量能够正确反映收益和成本的时间性成本的时间性4决策时研究的是增决策时研究的是增量现金

11、流量量现金流量增量现金是项目带来的现金流增量现金是项目带来的现金流量的差额。是项目决策的依量的差额。是项目决策的依据。据。净增效益原则净增效益原则5竞争市场的诅咒竞争市场的诅咒差异化战略差异化战略（比较优势原（比较优势原则）则）产品差异化具有竞争优势产品差异化具有竞争优势比较优势原则比较优势原则23序号原则含义注会及教程提及的原则6 6 有效资本市场有效资本市场在资本市场上频繁交易的金融资产在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。市场反应是迅速的，定做出调整。市场反应是迅速的

12、，定价是正确的。价是正确的。资本市场有效原资本市场有效原则则7 7 代理问题代理问题在其他条件相同时人们会选择对自在其他条件相同时人们会选择对自己经济利益最大的行动。因此在管己经济利益最大的行动。因此在管理时要对经营者进行监督和激励。理时要对经营者进行监督和激励。自利行为原则自利行为原则8 8 税收影响决策税收影响决策在决策时要考虑税收对决策的影响在决策时要考虑税收对决策的影响9 9 投资分散化投资分散化不要把全部财富都投资于一个公司不要把全部财富都投资于一个公司或项目，而要分散投资。或项目，而要分散投资。投资分散化原则投资分散化原则1010 遵循商业伦理遵循商业伦理做正确的事做正确的事有道德

13、的行为有道德的行为24财务成本管理注会教材的原则25练习题v【例单选题】如果两个投资机会除了报酬不同以外，其他条件（包括风险）都相同，人们会选择报酬较高的投资机会，这是（）所决定的。A.风险报酬均衡原则B.投资分散化原则C.自利行为原则D.比较优势原则26三、财务管理基本假设1、理财主体假设。理财主体假设是指企业、理财主体假设。理财主体假设是指企业的财务管理工作不是漫无边际的，而应的财务管理工作不是漫无边际的，而应限制在一个经济上和经营上具有独立性限制在一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。的组织之内。它明确了财务管理工作的空间范围，将一个主体的理财活动同另外一个主体的理财活动相区分。财务主

14、体特征（财务主体特征（1）有行为）有行为能力（从事财务活动和承担能力（从事财务活动和承担财务结果）（财务结果）（2）有财权）有财权（3）履行义务，承担责任）履行义务，承担责任（4）有明确的目标（）有明确的目标（5）是）是真实的利益主体真实的利益主体27v2、持续经营假设。持续经营假设指理财、持续经营假设。持续经营假设指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动。也就是说，除非有相反的证经济活动。也就是说，除非有相反的证明，否则，将认为每一个理财主体都会明，否则，将认为每一个理财主体都会无限期地经营下去。它明确了财务管理无限期地经营下去。它明确了财务管理工作

15、的时间范围。工作的时间范围。28v3、有效市场假设是指财务管理所依据的资金、有效市场假设是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。只有在有效市场上，市场是健全和有效的。只有在有效市场上，财务管理才能正常进行，财务管理理论体系财务管理才能正常进行，财务管理理论体系才能建立。才能建立。什么是有效市场假说？有效市场假说是关于证券市场价有效市场假说是关于证券市场价格对相关信息反映程度的假定。格对相关信息反映程度的假定。在有效市场的前提下，金融资产的价格等于价值。谁都不能获得超额利润。证券投资风险与收益的确定和证证券投资风险与收益的确定和证券投资决策是以效率市场假说为券投资决策是以效率市场假说为前提的

16、。前提的。29v最初提出有效市场假设的是美国财务管理学者法马最初提出有效市场假设的是美国财务管理学者法马（Fama），），v将有效市场划分为将有效市场划分为弱式有效市场、次强式有效市场和强式有效市场三类。三类。v弱式有效市场：金融资产价格是历史的价格和信息结果。v次强式有效市场：金融资产价格：是过去的信息与现在的公开信息的结果。v强式有效市场：强式有效市场：金融资产价格金融资产价格不仅反映全部公开的不仅反映全部公开的信息信息,同时也反映了非公开的信息同时也反映了非公开的信息(内幕信息内幕信息)。相关经济理论回顾相关经济理论回顾30半半强强式式市市场场：包含全部公开信息强强式式市市场场：包含全部

17、企业内部信息及其对全部信息的最佳分析和解读弱式市场：弱式市场：包含全部历史信息有效市场的类型31v从中国理财环境和中国企业的特点来看，有效市场应具备以下特点：v（1）当企业需要资金时，能以合理的价格在资金市场上筹集到资金。v（2）当企业有闲置的资金时，能在市场上找到有效的投资方式。v（3）企业理财上的任何成功和失误，都能在资金市场上得到反映。32练习题v【例多选题】（2007考题）如果资本市场是完全有效的，下列表述中正确的有（）。A.股价可以综合反映公司的业绩 B.运用会计方法改善公司业绩可以提高股价 C.公司的财务决策会影响股价的波动 D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬 33v4、资金增

18、值假设。是指通过财务管理人、资金增值假设。是指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。断增加。v这一假设实际上指明了财务管理存在的现实意义。如果资金运筹过程中不能实现增值，财务管理就没有存在的必要了。34v5、理性理财假设。理性理财假设是指从、理性理财假设。理性理财假设是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，因而，他们的理财行为也是理性人员，因而，他们的理财行为也是理性的。的。v6、委托代理假设、委托代理假设v在两权分离情况下，会产生委托代理问在两权分离情况下，会产生委托代理问题：题：v（1）目标利益不一

19、致）目标利益不一致v（2）信息控制不对称）信息控制不对称v（3）责任风险不对等）责任风险不对等35拓展内容:v由于存在委托代理问题。在财务管理中存在两个重要的委托代理关系v（1）股东和经营者之间的关系v（2）股东和债权人之间的关系v这两种关系应该如何协调呢?36经营者的目标 1.增加报酬2.增加闲暇时间3.避免风险经营者对股东目标的背离1.道德风险。经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业的目标。他们没有必要为提高股价而冒险，股价上涨的好处将归于股东，如若失败他们的“身价”将下跌。他们不做什么错事，只是不十分卖力，以增加自己的闲暇时间。这样做不构成法律和行政责任问题，只是道德问题，股东很

20、难追究他们的责任。2.逆向选择。经营者为了自己的目标而背离股东的目标。例如，装修豪华的办公室，购置高档汽车等；借口工作需要乱花股东的钱；或者蓄意压低股票价格，自己借款买回，导致股东财富受损。防止经营者背离股东目标的方式1.监督。监督可以减少经营者违背股东意愿的行为，但不能解决全部问题。2.激励。激励可以减少经营者违背股东意愿的行为，但也不能解决全部问题。【注】监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。37债权人目标：收回本金、获得利息v股东侵害债权人的方式：股东侵害债权人的方式：第一，股东不经债权人的

21、同意，投资于比债权人预期风第一，股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目。险更高的新项目。第二，股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意第二，股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债，致使旧债的价值下降，使旧债权而指使管理当局发行新债，致使旧债的价值下降，使旧债权人蒙受损失。人蒙受损失。v债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产对优先接管，优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定的用途，第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定的用途，规定不得发行新债或限制发行新债等。规定不得发行新债或限制发行新

22、债等。第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。不再提供新的借款或提前收回借款。38一、概念及特点（一）概念：它是企业理财活动所希望实现的结果，（一）概念：它是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。是评价企业理财活动是否合理的基本标准。财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。（二）特点：（二）特点：1、一定时期具有相对稳定性。、一定时期具有相对稳定性。2、财务目标具有多元性（除有主导目标的同时，、财务目标具有多元性（除有主导目标的同

23、时，还有一系列辅助目标）。还有一系列辅助目标）。3、财务目标具有层次性。可分为整体目标、分部、财务目标具有层次性。可分为整体目标、分部目标和具体目标。目标和具体目标。39（1）整体目标：是整个企业财务管理所要达到的目）整体目标：是整个企业财务管理所要达到的目标标（2）分部目标：是进行某一部分财务活动所要达到）分部目标：是进行某一部分财务活动所要达到的目标。（如筹资管理目标、投资管理目标等）的目标。（如筹资管理目标、投资管理目标等）（3）具体目标：在前两者制约下，从事某项具体财）具体目标：在前两者制约下，从事某项具体财务活动所要达到的目标。（如投资股票的目标、购务活动所要达到的目标。（如投资股票

24、的目标、购买债券的目标）买债券的目标）40二、财务管理的整体目标（介绍具有代表性的财务管理目标）（一）利润最大化（一）利润最大化1、选择该目标的原因、选择该目标的原因（1）在商品经济条件下，创造剩余产品是经营活）在商品经济条件下，创造剩余产品是经营活动的目的，而剩余产品可以用利润这个价值指标动的目的，而剩余产品可以用利润这个价值指标来衡量。来衡量。（2）在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最）在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业。终属于获利最多的企业。（3）每个企业都最大限度地获得利润，整个社会）每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的

25、进步的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。和发展。41 2、该目标的缺陷：、该目标的缺陷：（1）利润是指企业一定时期实现的利润总额，）利润是指企业一定时期实现的利润总额，它没有考虑货币的时间价值。它没有考虑货币的时间价值。（2）没有反映创造的利润与投入的资本之间的）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，因而不利于不同资本规模的企业或期关系，因而不利于不同资本规模的企业或期间之间的比较。间之间的比较。（3）没有考虑风险因素）没有考虑风险因素（4）可能导致企业的短期行为）可能导致企业的短期行为42（二）公司价值最大化（二）公司价值最大化它是指通过公司财务上的合理经营，采用最优的财务

26、政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证公司长期稳定发展的基础上使公司价值达到最大。企业价值=股东权益市场价值+债务市场价值假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义 该目标在目前财务管理界是普遍推崇的目标。该目标在目前财务管理界是普遍推崇的目标。1、公司价值最大化的优点是：、公司价值最大化的优点是：（1）考虑了货币的时间价值和投资的风险价值）考虑了货币的时间价值和投资的风险价值（2）有利于克服管理上的片面性和短期行为。）有利于克服管理上的片面性和短期行为。（3）在企业发展中注重了各方面利益关系）在企业发展中注重了各方面利益关系432、公司价值最大

27、化目标的缺点、公司价值最大化目标的缺点 公司价值计量比较困难。尤其是非上市公司。公司价值计量比较困难。尤其是非上市公司。（三）相关利益者价值最大化（三）相关利益者价值最大化指相关利益者（股东、债权人、员工、客户、供指相关利益者（股东、债权人、员工、客户、供应商、政府及社区）利益最大化。应商、政府及社区）利益最大化。与股东价值最大化相比其差异：与股东价值最大化相比其差异：（1）它弱化了股东在企业的利益）它弱化了股东在企业的利益（2）用多重价值最大化取代单一价值最大化。）用多重价值最大化取代单一价值最大化。但突出的质疑有但突出的质疑有3个方面（见教材个方面（见教材P33）44v财务管理环境又称理财

28、环境，是指对企业财财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。各种条件的统称。v一、经济环境一、经济环境v影响财务管理的经济环境因素主要有经济周影响财务管理的经济环境因素主要有经济周期、经济发展水平和宏观经济政策等。期、经济发展水平和宏观经济政策等。45v（一）经济周期（一）经济周期包括复苏期、繁荣期、衰退期、萧条期包括复苏期、繁荣期、衰退期、萧条期复苏复苏繁荣繁荣衰退衰退萧条萧条1、增加厂、增加厂房设备房设备2、建立存、建立存货货3、引入新、引入新产品产品4、增加劳、增加劳动力动力1、扩充厂、扩充厂房、设备

29、房、设备2、继续建、继续建立存货立存货3、开展营、开展营销规划销规划4、增加劳、增加劳动力动力1、停止扩、停止扩张张2、出售多、出售多余设备余设备3、停产不、停产不利产品利产品4削减存货削减存货和雇员和雇员1、建立投、建立投资标准资标准2、保持市、保持市场份额场份额3、削减存、削减存货和雇员货和雇员4、放弃次、放弃次要利益要利益46v（二）经济发展水平（二）经济发展水平v近年来我国经济的高速发展，这不仅给企业近年来我国经济的高速发展，这不仅给企业扩大规模、调整方向、打开市场以及拓宽财扩大规模、调整方向、打开市场以及拓宽财务活动的领域带来了机遇，务活动的领域带来了机遇，同时，由于高速同时，由于高

30、速发展中资金短缺将长期存在，又给企业财务发展中资金短缺将长期存在，又给企业财务管理带来严峻的挑战。管理带来严峻的挑战。v因此，企业财务管理工作者必须积极探索与因此，企业财务管理工作者必须积极探索与经济发展水平相适应的财务管理模式。经济发展水平相适应的财务管理模式。47v（三）宏观经济政策（三）宏观经济政策v如金融政策中货币的发行量、信贷规模等都能影响如金融政策中货币的发行量、信贷规模等都能影响企业投资的资金来源和投资的预期收益；企业投资的资金来源和投资的预期收益；v财税政策会影响企业的资金结构和投资项目的选择财税政策会影响企业的资金结构和投资项目的选择等；等；v价格政策能影响资金的投向和投资的

31、回收期及预期价格政策能影响资金的投向和投资的回收期及预期收益；收益；v会计准则的改革会影响会计要素的确认和计量，进会计准则的改革会影响会计要素的确认和计量，进而对企业财务活动的事先预测、决策以及事后的评而对企业财务活动的事先预测、决策以及事后的评价产生影响等等。价产生影响等等。v可见，经济政策对企业财务的影响是非常大的。这可见，经济政策对企业财务的影响是非常大的。这就要求企业财务人员必须把握经济政策，更好地为就要求企业财务人员必须把握经济政策，更好地为企业的经营理财活动服务。企业的经营理财活动服务。48二、法律环境二、法律环境v 财务管理的法律环境主要包括企业组织形式、公司治理财务管理的法律环

32、境主要包括企业组织形式、公司治理的有关规定以及税收法规。的有关规定以及税收法规。v（一）企业组织形式（一）企业组织形式v 按其组织形式不同，可将企业分为独资企业、合伙企业按其组织形式不同，可将企业分为独资企业、合伙企业和公司。不同组织筹资形式、投资决策方式、分配形式均不和公司。不同组织筹资形式、投资决策方式、分配形式均不同。同。v(二二)公司治理和财务监控公司治理和财务监控v 公司治理是有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法公司治理是有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、制度以及文化的安排。涉及所有者、董事会和高级执行律、制度以及文化的安排。涉及所有者、董事会和高级执行人员等之间权力分配和

33、制衡关系。人员等之间权力分配和制衡关系。v 有效的公司治理取决于公司治理机构是否合理、治理机有效的公司治理取决于公司治理机构是否合理、治理机制是否健全、财务监控是否到位。制是否健全、财务监控是否到位。v(三三)税法税法 v 企业的财务决策应当适应税收政策的导向，合理安排资企业的财务决策应当适应税收政策的导向，合理安排资金投放，以追求最佳的经济效益。金投放，以追求最佳的经济效益。49三、金融环境三、金融环境v金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。是企业财务管理过金融工具进行交易的场所。是企业财务管理的直接环境。的直接环境。v金融

34、市场的要素主要有：金融市场的要素主要有：v(1)市场主体，市场主体，即参与金融市场交易活动而形成即参与金融市场交易活动而形成买卖双方的各经济单位。买卖双方的各经济单位。v(2)金融工具金融工具，即借以进行金融交易的工具，一，即借以进行金融交易的工具，一般包括债权债务凭证和所有权凭证。般包括债权债务凭证和所有权凭证。v(3)交易价格交易价格，反映的是在一定时期内转让货币，反映的是在一定时期内转让货币资金使用权的报酬。资金使用权的报酬。v(4)组织形式组织形式，即金融市场的交易采用的形式。，即金融市场的交易采用的形式。主要有交易所交易和柜台交易主要有交易所交易和柜台交易，交易方式：现，交易方式：现

35、货交易、期货交易、期权交易、信用交易。货交易、期货交易、期权交易、信用交易。50v金融市场要素的具体内容：金融市场要素的具体内容：v1、金融机构：、金融机构：金融机构包括银行业金融机构金融机构包括银行业金融机构和其他金融机构。和其他金融机构。v 2、金融工具：、金融工具：金融工具是能够证明债权债务金融工具是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双方所应承担的义务与合法凭证，它对于交易双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。享有的权利均具有法律效力。v按期限分有按期限分有货币市场工具：商业票据、国库货币市场工具：

36、商业票据、国库券、可转让的大额定期存单等券、可转让的大额定期存单等v资本市场工具：股票、债券资本市场工具：股票、债券v3、利率：、利率：是利息占本金的百分比指标。从资是利息占本金的百分比指标。从资金的借贷关系看，利率是一定时期内运用资金金的借贷关系看，利率是一定时期内运用资金资源的交易价格。资源的交易价格。51v（1）利率的类型）利率的类型v利率可按照不同的标准进行分类：利率可按照不同的标准进行分类：v按利率之间的变动关系，分为基准利按利率之间的变动关系，分为基准利率和套算利率。率和套算利率。v按利率与市场资金供求情况的关系，按利率与市场资金供求情况的关系，分为固定利率和浮动利率。分为固定利率

37、和浮动利率。v 按利率形成机制不同，分为市场利率按利率形成机制不同，分为市场利率和法定利率。和法定利率。52（2)利率的一般计算公式v利率利率=纯利率纯利率+通货膨胀补偿率通货膨胀补偿率+风险收益率风险收益率其中：风险收益包括违约风险收益、流动性风险其中：风险收益包括违约风险收益、流动性风险收益、期限风险收益收益、期限风险收益v纯利率：纯利率：v是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率。在实际工作中，通常以无通货膨胀情况利率。在实际工作中，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券的利率来代表纯利率。下的无风险证券的利率来代表纯利率。v通货膨胀补偿：通货膨胀

38、补偿：v在通货膨胀情况下，资金供应者必然要求提高在通货膨胀情况下，资金供应者必然要求提高利率以补偿其购买力损失。无风险利率包括了利率以补偿其购买力损失。无风险利率包括了纯利率和通货膨胀补偿纯利率和通货膨胀补偿53v违约风险违约风险v指借款人无法按期支付利息获本金而给指借款人无法按期支付利息获本金而给投资人带来的风险。投资人带来的风险。国库券不存在违约风险；企业债券违约国库券不存在违约风险；企业债券违约风险程度与企业的信誉等级有关，信誉风险程度与企业的信誉等级有关，信誉等级高的企业，其风险小，反之则风险等级高的企业，其风险小，反之则风险大。大。v流动性风险流动性风险v指某项资产不能迅速转化为现金

39、而带来指某项资产不能迅速转化为现金而带来的风险。的风险。54 一般知名度高的大公司证券变现能力强，一般知名度高的大公司证券变现能力强，流动性风险小；流动性风险小；不知名的小公司的证券变现能力弱，流动不知名的小公司的证券变现能力弱，流动性风险大。性风险大。在其他因素相同的情况下，风险大与风险在其他因素相同的情况下，风险大与风险小其利率差距在小其利率差距在1-2%之间之间v期限风险期限风险v期限长，不确定的因素多，则风险大。因此，期限长，不确定的因素多，则风险大。因此，为弥补该风险的报酬称为期限风险报酬。为弥补该风险的报酬称为期限风险报酬。一般表现为长期利率高于短期利率的部分。一般表现为长期利率高

40、于短期利率的部分。55v（3）利率的期限结构v含义：指债券的收益率与债券到期期限之间含义：指债券的收益率与债券到期期限之间的关系结构。即短期利率与长期利率之间的的关系结构。即短期利率与长期利率之间的关系结构。关系结构。市场未来预期利率长期利率 短期利率长期利率 短期利率长期利率=短期利率56v长期利率大于短期利率曲线一般认为是长期利率大于短期利率曲线一般认为是“正常的曲正常的曲线线”；反之称为；反之称为“反常的曲线反常的曲线”或或“倒曲线倒曲线”v对利率期限结构的解释有对利率期限结构的解释有3种流行的理论种流行的理论v无偏预期理论：无偏预期理论：利率的期限结构是由投资者对未来利率的期限结构是由

41、投资者对未来利率预期决定的。上述图就是该理论的解释。利率预期决定的。上述图就是该理论的解释。v市场细分理论：市场细分理论：投资者对债券投资期限有不同的偏投资者对债券投资期限有不同的偏好。因此，长期利率取决于长期资金的供求；短期好。因此，长期利率取决于长期资金的供求；短期利率也取决于短期资金的供求。利率也取决于短期资金的供求。v流动溢酬理论：流动溢酬理论：利率期限越长，利率变动的可能性利率期限越长，利率变动的可能性越大，利率风险也越大。长期利率高于短期利率是越大，利率风险也越大。长期利率高于短期利率是因为对风险的报酬，也是放弃流动性的报酬。因为对风险的报酬，也是放弃流动性的报酬。57第四节财务管

42、理发展与其他学科的关系v一、财务管理的发展历史知识简介历史知识简介1、财务管理理论的发展2、西方财务管理实践的发展3、我国企业财务管理实践的发展58二、财务管理学与其他学科的关系（自学）v经济学是财务管理学的理论基础v财务管理学时管理学的一个重要组成部分v财管理学与金融学的关系v财务管理学与会计学的关系v财务管理学与信息学的关系59本章重点：本章重点：财务管理的概念；财务管理的目标、财务管理的概念；财务管理的目标、财务管理原则、假设、财务管理环境财务管理原则、假设、财务管理环境思考题：思考题：1、你认为作为财务管理人员应该具备什么能、你认为作为财务管理人员应该具备什么能力力?为什么？为什么？2、目前理论界阐述的财务管理目标有哪些？、目前理论界阐述的财务管理目标有哪些？各种目标的优缺点是什么各种目标的优缺点是什么?你赞成哪个目标，你赞成哪个目标，其理由是什么？其理由是什么？