PPP模式的理论政策分析与实际操作思路.ppt

《PPP模式的理论政策分析与实际操作思路.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《PPP模式的理论政策分析与实际操作思路.ppt（80页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、PPP模式的理模式的理论政策分析与政策分析与实际操作思路操作思路目录宏观背景一PPP模式的概念与特征二政策分析三运作模式与典型案例四PPP模式新趋势五机遇与挑战六宏观背景(国内)p地方债务显性化，政府信用成为评估PPP模式可行性的重要依据预算法修正案，国发201443号文及45号文根据财政部信息平台库公布数据，政府付费及可行性缺口补助类项目（即有政府财力支持的项目）数量占比为54%，投资额占比为60%；p越来越多机构开始对中国地方政府进行信用评级，随着经济形势的变化，地方政府的信用情况也在发生变化；p中国地方政府评级手册地方政府评级比较：全国284个市级地方政府中，东南沿海地区的地方政府评级普

2、遍较高，西部和北部地方政府评级相对较低，中部政府处于全国中间水平。全国七个地理区划中，华东综合实力最强，华南、华中排在其后，华北、西南综合实力较差，西北、东北综合实力最差。其中，综合实力最强的城市为南京、深圳、武汉；综合实力最差的城市为鹤岗、双鸭山、鸡西。宏观背景(国内)p中国地方政府评级手册七大区经济实力比较：选取2015年GDP绝对数作为标准衡量地方政府经济实力，排名依次为华东、华南、华北、华中、东北、西南和西北。其中，经济实力最强的城市为广州、深圳、苏州；经济实力最差的城市为克孜勒苏柯尔克孜、嘉峪关、七台河。七大地区财政收入比较。选取2015年一般预算收入作为标准衡量地方政府财政收入，排

3、名依次为华东、华南、华中、华北、西南、东北和西北。其中，财政收入最高的城市分别为深圳、苏州、广州；财政收入最低的城市分别为克孜勒苏柯尔克孜、伊春、嘉峪关。七大地区收入稳定性比较。收入稳定性是选取2012-2015年税收占一般预算收入比例的平均值，华东地区收入稳定性最高，其后依次为华东、华北、西北、西南、东北、华南和华中地区。其中，收入稳定性最高的城市分别为嘉兴、湖州、台州；收入稳定性最低的城市分别为四平、白山、阿拉善盟。宏观背景(国内)p中国地方政府评级手册七大地区收入平衡性比较。收入平衡性是选取2012-2015年一般预算收入占支出比例的平均值，收入平衡性最高的地区依次为华东、华南、华北、华

4、中、东北、西北和西南地区。其中，收入平衡性最高的城市分别为苏州、杭州、无锡；收入平衡性最低的城市分别为海东、雅安、克孜勒苏柯尔克孜。各地区动态指标比较。动态质量的衡量标准主要以2012-2015年GDP、财政收入增速为代表。近4年平均GDP增长最快的地区依次为西南、华中、华东、西北、华南、华北和东北地区。其中，平均GDP增长最快的城市分别为安顺、铜仁、黔西南州；平均GDP增长最慢的城市分别为七台河、大庆、嘉峪关。近4年一般预算收入增长最快的地区依次为华中、西南、华南、西北、华东、华北和东北地区。其中，预算收入增长最快的城市分别为襄阳、滁州、巴中；预算收入增长最慢的城市分别为铁岭、本溪、鞍山。各

5、地区波动性指标比较。波动性指标是指过去几年一般预算收入、GDP增长率的标准差以及收入平衡、收入稳定的标准差，该指标越小，显示地方政府经济、财政状况越稳定。p低利率甚至负利率已成为全球常态。2008年次贷危机之后，发达经济体走上了量化宽松的道路，发达国家利率降至历年低点；经历了近两年的降息、降准等宽松货币环境后，中国的存贷款利率也处于2000年以业的低点水平；p人口红利的消失、经济增速的变缓与低利率相关联经济学理论表明，在人口红利期，相对人口而言，资本更加稀缺，资本报酬更高，劳动报酬更低；中国已进入人口红利消失期，经济潜在增长率下降，低利率在未来会常态化。p国内利率短期不会下行太多，会向发达国家

6、平均利率水平收敛政府因素；外汇因素宏观背景(国内)p“一带一路”战略“一带一路”战略为基础设施产业发展带来重要契机；2013年9月和10月，中国国家主席习近平在出访中亚和东南亚国家期间，先后提出共建“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”（以下简称“一带一路”）的重大倡议；2014年底中国出资400亿美元设立丝路基金；2014年10月，筹备亚投行备忘录签署，截至2015年4月15日，亚投行的意向创始成员国达57家；一带一路愿景与行动文件指出：基础设施互联互通是“一带一路”建设的优先领域。在尊重相关国家主权和安全关切的基础上，沿线国家宜加强基础设施建设规划、技术标准体系的对接，共同推进国际骨

7、干通道建设，逐步形成连接亚洲各次区域以及亚欧非之间的基础设施网络；2015年3月，西安建设丝绸之路经济带(新起点)战略规划发布，启动了第一批60个丝绸之路经济带的重点项目，总投资达1155亿元，其它规划圈定重点涉及省份也陆续公布一带一路项目清单，大多集中于基础设施项目和各类产业园区建设；宏观背景(国际)概念与特征pPPP模式的基本概念Public-Private-Partnership，政府与社会资本合作；广义概念：社会资本通过特许经营等方式，参与城市基础设施等有一定收益的公益性事业投资与运营。（国务院关于加强地方政府性债务管理的意见，国发201443号）；狭义概念：PPP是指政府为增强公共产

8、品和服务供给能力、提高供给效率，通过特许经营、购买服务、股权合作等方式，与社会资本建立的利益共享、风险分担及长期合作关系（发改委关于开展政府和社会资本合作的指导意见，发改投资20142724号）；PPP与特许经营的关系；lPPP的概念和内涵比特许经营更加宽泛；l特许经营应用范围清晰，便于理解且符合国际惯例；概念与特征pPPP模式的重要特征合作伙伴关系：PPP项目最基本的特征，强调政府部门与社会资本是处于平等的地位的契约关系，而不是传统意义上的管理与被管理关系；风险共担：按照“风险由最适宜的一方来承担”的原则，在政府与社会资本之间合理分配；激励相容：以有效的激励约束机制为核心，以收益分配和绩效考

9、核制度为手段，在控制社会资本超额利润的同时最大限度调动社会资本参与PPP的积极性；“物有所值”（Value-for-Money）：与传统模式相比，采用PPP能够增加公共服务供给、优化风险分配、提高运营效率、降低运营成本。全生命周期：政府要全面参与PPP项目全过程，对公共服务的质量和价格进行全过程监管，确保实现公共利益最大化。概念与特征p为什么采用PPP模式？降低政府债务负担：无论是政府付费，还是补贴均以政府预算支出的形式列入政府中长期财政计划，不纳入政府负债，故PPP模式不会增加政府的债务压力；建设成本低：当前钢材、水泥等主要建材均处于价格低点，是进行基础设施建设的良好时机；融资成本低：目前社

10、会资金充裕、信贷政府宽松、资金成本处于历史低点且政府为基础设施建设提供了大量低成本资金（如国开行专项建设基金），为地方政府用少量资金撬动大型基建项目提供了有利的资金环境；无去库存压力：与土地开发不同，基础设施投资建设更注重其社会效益及正外部性，交通设施互联互通及公共服务设施的完善将有效地促进当地经济社会发展，而不会像房地产一样产生库存；激励相容与风险共担：可以通过收益分配和绩效考核制度，在控制社会资本超额利润的同时最大限度调动社会资本参与PPP的积极性，同时将风险在政府与社会资本之间合理分配。政策分析发布单位发布单位文件名称文件名称国务院国务院关于加强地方政府性债务管理的意见（国发国务院关于加

11、强地方政府性债务管理的意见（国发201420144343号）号）国务院国务院关于深化预算管理制度改革的决定关于深化预算管理制度改革的决定（国发（国发201420144545号）号）国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见（国发201460号）财政部财政部关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知（财金201476号）财政部关于政府和社会资本合作示范项目实施有关问题的通知（财金2014112号）财政部财政部关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（实行）的通知关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（实行）的通知（财金（财金20142014113113号）号）财政部关于印发的通知

12、（财预2014351号）关于印发政府采购竞争性磋商采购方式管理暂行办法的通知（财库2014214号）发布单位发布单位文件名称文件名称财政部关于印发政府和社会资本合作项目政府采购管理办法的通知（财库2014215号）关于规范政府和社会资本合作合同管理工作的通知（财金关于规范政府和社会资本合作合同管理工作的通知（财金20142014156156号）号）PPPPPP项目项目合同指南（试行）合同指南（试行）关于印发关于印发政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引的通知（财金的通知（财金201520152121号）号）关于进一步做好政府和社会资本合作项目示范工

13、作的通知（财金201557号）关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台运行的通知（财金2015166号）发改委国家发展改革委办公厅关于创新企业债券融资方式扎实推进棚户区改造建设有关问题的通知（发改办财金20141047号）国家发展改革委国家发展改革委关于开展政府和社会资本合作的指导意见关于开展政府和社会资本合作的指导意见（发改投资（发改投资2014201427242724号）号）国家发展和改革委员会关于发布首批基础设施等领域鼓励社会投资项目的通知（发改基础2014981号）国家发展改革委 国家开发银行关于推进开发性金融支持政府和社会资本合作有关工作的通知（发改投资2015445号）多部

14、门基础设施和公用事业特许经营管理办法基础设施和公用事业特许经营管理办法（发展改革委（发展改革委20152015年第年第2525号令）号令）政策分析发布单位发布单位文件名称文件名称国办国务院办公厅关于加强城市地下管线建设管理的指导意见（国办发201427号）国务院办公厅关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见（国办发201561号）国务院办公厅关于推进海绵城市建设的指导意见（国办发201575号）财政部关于开展中央财政支持海绵城市建设试点工作的通知（财建 2014 838号）关于开展中央财政支持地下综合管廊试点工作的通知（财建 2014 839号）住建部关于印发城市地下综合管廊工程规划编制指引的通

15、知（建城 2015 70号）海绵城市技术指南（2014年10月22日随建城函2015275号发布）海绵城市建设绩效评价与考核办法（2015年7月10日随建办城函 2015635号发布）发改委、住建部国家发展改革委 住房和城乡建设部关于城市地下综合管廊实行有偿使用制度的指导意见（发改价格20152754号）政策分析地下综合管廊及海绵城市相关法规、政策p预算法修正案，国发201443号文及45号文经国务院批准的省级政府的预算中必须的建设投资的部分资金，可以在国务院确定的限额内，通过发行地方政府债券的方式举借用于公益性资本支出的债务，除此之外，地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务。鼓励通过政府

16、购买服务的方式缓解地方政府的偿债压力，增加国家治理能力；赋予地方政府依法适度举债权限，建立规范的地方政府举债融资机制；对地方政府债务实行规模控制和分类管理；严格限定政府举债程序和资金用途；建立债务风险预警及化解机制；建立考核问责机制，地方政府“非法”举债将给地方官员带来较高的政治风险。政策分析p财金2014113号文规定政府可以指定有关职能部门或事业单位可作为项目实施机构，负责项目准备、采购、监管和移交等工作；（实施主体范围要窄要发改投资20142724号文的规定：相关行业管理部门、事业单位、行业运营公司和其他相关机构均可作为实施机构）；社会资本不包括本级政府所属融资平台公司及其他控股国有企业

17、；列举了几类常见的PPP运作方式：委托管理（P&M），管理合同（MC），建设-运营-移交（BOT），建设-拥有-运营（BOO），转让-运营-移交（TOT），改建-运营-移交（ROT），建设-运营-拥有-移交（BOOT）,建设-移交-运营（BTO）政策分析p发改投资20142724号文规定PPP模式包括特许经营、股权合作、政府购买服务等多种形式；规定政府可以授权相应行业管理部门、事业单位、行业运营公司或其他相关机构作为项目实施机构，在授权范围内负责PPP项目的前期评估、合作伙伴选择、项目合同签订、项目组织实施及合作期满移交等工作；根据项目收费基础的不同，将PPP项目分为经营性项目、准经营性项目和

18、非经营性项目三类，并给出了每一类项目适益采用的运作方式，如经营性项目适宜采用BOT，BOOT等模式；准经营类项目适宜采用在政府补贴或投资参股的基础上采用BOT或BOO等模式；对于非经营类项目可通过政府购买服务，采用BOO，委托经营等模式。政策分析p财金2014156号，附件为PPP项目合同指南（试行）PPP项目合同指南（以下简称：合同指南）为目前咨询机构参考较多的PPP项目示范文本，虽不具有法律效力，但具有很强的指导意义；合同指南介绍了PPP项目合同体系，说明了各主要参与方在PPP项目中的角色及订立相关合同的目的，阐述了PPP项目合同的主要内容和核心条款以及权利义务安排，并指出PPP项目合同（

19、特许经营协议）是整个合同体系的基础和核心；合同指南提到社会资本在作为投资人的同时，还可参与项目的建设、运营、原料供应等工作，为被选定为社会投资人中的建筑商直接获得项目建设的施工总承包权提供了一定的依据；（两招并一招）合同指南中规定：“政府在项目公司中的持股比例应当低于50%，且不具有实际控制力及管理权”。政策分析p财金201521号政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引“指引”第二十五条规定：“每一年度全部PPP项目需要从预算中安排的支出责任，占一般公共预算支出比例应当不超过10%。省级财政部门可根据本地实际情况，因地制宜确定具体比例，并报财政部备案，同时对外公布。”，抑制了地方盲目推广P

20、PP项目的冲动，促使政府更有效地利用财政资金，优先发展时间紧迫、质量较高的PPP项目；“指引”第二十八条明确：“通过论证且经同级人民政府审核同意实施的PPP项目，各级财政部门应当将其列入PPP项目目录，并在编制中期财政规划时，将项目财政支出责任纳入预算统筹安排。”,降低了PPP项目的回款风险。项目运作时，需随时关注当地PPP项目目录，信息及政府支出责任，确保政府支付义务在财政承受能力范围之内；政策分析p基础设施和公用事业特许经营管理办法PPP领域“基本法”；办法共包括8章60条，对基础设施和公用事业特许经营的适用范围、实施程序、政策支持等作了较为全面详细的规定。主要内容包括以下5个方面：一是确

21、定适用领域；二是明确适用范围；三是健全政策措施；四是强化融资支持；五是严格履约监督；禁止政府向社会资本承诺固定回报。办法第二十一条规定：“政府可以在特许经营协议中就防止不必要的同类竞争性项目建设、必要合理的财政补贴、有关配套公共服务和基础设施的提供等内容作出承诺，但不得承诺固定投资回报和其他法律、行政法规禁止的事项。”政策分析p财金201557号关于进一步做好政府和社会资本合作项目示范工作的通知对PPP示范提出了明确要求；通知要求：“确保示范项目实施质量。严禁通过保底承诺、回购安排、明股实债等方式进行变相融资，将项目包装成PPP项目。”要求对于示范项目，政府和社会资本合作期限原则上不低于10年

22、；明确示范项目需进行物有所值评估和财政承受能力论证；政策分析p发改投资2015445号国家发展改革委 国家开发银行关于推进开发性金融支持政府和社会资本合作有关工作的通知加强信贷规模的统筹调配，优先保障PPP项目的融资需求；对符合条件的PPP项目，贷款期限最长可达30年，贷款利率可适当优惠；建立绿色通道，加快PPP项目贷款审批；贯彻国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见关于“支持开展排污权、收费权、集体林权、特许经营权、购买服务协议预期收益、集体土地承包经营权质押贷款等担保创新类贷款业务”的要求，积极创新PPP项目的信贷服务。政策分析p按照财政部PPP工作领导小组的统一部署，PP

23、P综合信息平台项目库于2月29日在财政部PPP中心网站（）首次公开，披露全国PPP项目信息。p全国PPP项目信息由地方各级财政部门组织相关部门录入，并经审核通过后纳入项目库。公开信息主要包括入库项目总数、投资总额和行业分布，库中每个项目的名称、所在地、实施内容、投资额、合作年限、PPP运作方式、所处PPP操作阶段、联系方式等基本信息。p截至2016年6月30日，按照关于规范政府和社会资本合作综合信息平台运行的通知（财金2105166号）要求，经审核纳入PPP综合信息平台项目库的项目9,285个，总投资约10.6万亿元，其中包括财政部示范项目232个，总投资8,025.4亿元。政策分析PPP项目

24、信息公开p平台信息概览财政部示范库截至2016年6月30日，财政部两批示范项目232个（第一批26个，第二批206个），总投资额8,025.4亿元，其中执行阶段项目105个，总投资额3,078亿元，落地率达48.4%，与3月末相比，项目落地呈加速趋势。基于105个落地示范项目中，53个项目已录入落地周期信息，表明，平均落地周期为13.5个月；（项目落地率：指执行和移交两个阶段项目数之和与准备、采购、执行、移交4个阶段项目数总和的比值。）对已录入签约社会资本信息的82个示范项目分析表明，国企参与率约55%；行业方面，105个落地的示范项目中，市政工程类项目占比约51%，在项目落地方面独占鳌头。政

25、策分析PPP项目信息公开p平台信息概览财政部示范库政策分析PPP项目信息公开1 1月末、月末、3 3月末、月末、6 6月末各阶段示范项目数量与投资额对比月末各阶段示范项目数量与投资额对比p平台信息概览财政部示范库政策分析PPP项目信息公开财政部示范项目落地率与落地周期分布财政部示范项目落地率与落地周期分布p平台信息概览财政部示范库政策分析PPP项目信息公开财政部示范项目已签约财政部示范项目已签约119119家社会资本家社会资本分类及占比分类及占比8282个示范项目按参与社会资本类型个示范项目按参与社会资本类型分类及占比分类及占比p平台信息概览财政部示范库政策分析PPP项目信息公开6 6月末落地

26、示范项目行业分布月末落地示范项目行业分布p平台信息概览全国库截至2016年6月30日，入库项目9,285个，总投资额10.6万亿元，其中执行阶段项目619个，总投资额已达1万亿元；项目落地率23.8%，与3月末相比，入库项目正在加速落地，落地率稳步提升；从地区分布看，入库项目的地区集中度均较高，贵州、山东（含青岛）、新疆、四川、河南居项目数前五位，合计超过入库项目的一半；从行业分布看，入库项目的行业集中度也较高，市政工程、交通运输、片区开发3个行业项目居前三位，合计超过入库项目的一半。从回报机制分布看，政府付费及可行性缺口补助类项目数量占比为54%，投资额占比为60%，比3月底均有提高。政策分

27、析PPP项目信息公开p地区分布情况政策分析PPP项目信息公开p地区分布情况政策分析PPP项目信息公开p行业分布情况政策分析PPP项目信息公开p行业分布情况政策分析PPP项目信息公开p按回报机制统计政策分析PPP项目信息公开6 6月末入库项目数月末入库项目数按回报机制分布（个）按回报机制分布（个）6 6月末入库项目投资额月末入库项目投资额按回报机制分布（亿元）按回报机制分布（亿元）p按实施阶段统计政策分析PPP项目信息公开政策分析近三个月股份公司投委会上会项目统计分析（一）项目类型项目类型数量数量占比占比（%）项目名称项目名称地产开发425中建西南院、中建西部建设中建西南新材料创新研发中心及其配

28、套住宅房地产开发项目中建西南院中建西南建筑技术创新研发中心及其配套住宅房地产开发项目中建二局石家庄市赵一街地块房地产开发项目中建八局上海市青浦区重固镇16-13商业地块房地产开发项目交通运输类基础设施531中建二局、中国建筑国际（03311）、中建四局贵州省六盘水市大坪子至董地一级公路PPP项目中建八局潍坊市S102济青线青州绕城段改线工程南环段PPP项目中建五局、基础设施事业部长沙市南北横线PPP项目基础设施事业部、中建四局、中国建筑国际（03311）、中建八局、中建铁路合肥至安庆高速铁路客运专线融投资带动总承包项目基础设施事业部南京地铁5号线PPP项目片区开发319中建七局重庆市渝北区仙桃

29、数据谷三期一标段融投资建造项目中建三局武汉市汉阳四新城市综合体房地产开发项目中建筑港、中建八局、基础设施事业部青岛平度市文博中心及基础设施PPP项目市政类基础设施425中建发展（中建水务）、中建二局、中建八局南京市江北新区地下综合管廊二期工程PPP项目中建发展（中建水务）、中建七局（中建海峡）、中建一局福建省平潭综合实验区地下综合管廊干线工程（一期）PPP项目中建八局、中建一局江苏省盐城市响水县新城市政及房建PPP项目基础设施事业部、中建五局、中建筑港江西省上饶市地下综合管廊一期、码头及安置房融投资建造项目政策分析近三个月股份公司投委会上会项目统计分析（二）项目类型项目类型数量数量占比（占比（

30、%）项目名称项目名称地产开发440中建一局郑州国际文化创意产业园8、9安置区融投资带动总承包项目中建三局武汉市江夏区金龙大街地块房地产开发项目中建三局武汉市东西湖区金山大道地块房地产开发项目中建五局中建芙蓉和苑房地产开发项目投资变更市政类基础设施440中建一局成都市温江区市政基础设施及保障房BLT项目中建三局四川省眉山市仁寿视高柴桑河、泉龙河河体整治融投资带动总承包项目中建五局湖南省湘西自治州双河文教卫新区基础设施和房建PPP项目中建五局湖南省湘江新区智能驾驶测试区基础设施PPP项目交通运输类基础设施220西南区域总部、中建三局四川省攀枝花市火车南站基础设施PPP项目中建六局、中建四局安徽省宿

31、州市G206曹村至符离北改建工程PPP项目政策分析近三个月股份公司投委会上会项目统计分析（三）项目类型项目类型数量数量占比（占比（%）项目名称项目名称地产开发217中建方程、中建七局郑州市高新区高端人才公寓及商品房开发项目中建三局陕西省西咸新区斗门集中安置小区（地块四）融投资建造项目市政类基础设施217中建新疆建工、基础设施事业部新疆石河子市地下综合管廊PPP项目基础设施事业部青岛地铁8号线融投资带动总承包项目交通运输类基础设施325基础设施事业部河北省太行山等高速公路PPP打包项目中建二局、中建七局三（门峡）至洋（口港）铁路通道（三期）融投资带动总承包项目中建交通晋中-太原城际铁路2号线PP

32、P项目片区开发542中建五局湘潭市中建健康产业示范城项目投资变更中国建筑国际（03311）、中建八局佛山市顺德区东部新城城市综合开发项目中建三局厦门建筑产业园融投资带动总承包项目中建新疆建工新疆吐鲁番湘疆物流产业园PPP项目中建七局安阳市土地与投资建设工程联动项目投资变更政策分析近三个月股份公司投委会上会项目统计分析（总计）项目类型项目类型数量数量占比占比地产开发地产开发1026 交通运输类基础设施交通运输类基础设施1026 片区开发片区开发821 市政类基础设施市政类基础设施1026 总计总计38100 运作模式与典型案例p基本运作模式委托运营（Operations&Maintenance，

33、O&M，资产所有权归政府），是指政府将存量公共资产的运营维护职责委托给社会资本或项目公司，社会资本或项目公司不负责用户服务的政府和社会资本合作项目运作方式。政府保留资产所有权，只向社会资本或项目公司支付委托运营费。合同期限一般不超过8年。管理合同（Management Contract，MC，资产所有权归政府），是指政府将存量公共资产的运营、维护及用户服务职责授权给社会资本或项目公司的项目运作方式。政府保留资产所有权，只向社会资本或项目公司支付管理费。管理合同通常作为转让-运营-移交的过渡方式，合同期限一般不超过3年。建设-运营-移交（Build-Operate-Transfer，BOT，“T

34、”指移交运营使用权）,是指由社会资本或项目公司承担新建项目设计、融资、建造、运营、维护和用户服务职责，合同期满后项目资产及相关权利等移交给政府的项目运作方式。合同期限一般为20-30年。运作模式与典型案例p基本运作模式建设-拥有-运营（Build-Own-Operate，BOO），由BOT方式演变而来，二者区别主要是BOO方式下社会资本或项目公司拥有项目所有权，但必须在合同中注明保证公益性的约束条款，一般不涉及项目期满移交。转让-运营-移交（Transfer-Operate-Transfer，TOT，“T”指移交所有权及运营使用权），是指政府将存量资产所有权有偿转让给社会资本或项目公司，并由其

35、负责运营、维护和用户服务，合同期满后资产及其所有权等移交给政府的项目运作方式。合同期限一般为20-30年。改建-运营-移交（Rehabilitate-Operate-Transfer，ROT），是指政府在TOT模式的基础上，增加改扩建内容的项目运作方式。合同期限一般为20-30年。建设-拥有-运营-移交（Build-Own-Operate-Transfer，BOOT，“T”指移交所有权及运营使用权）,可以看成BOT的变异模式，其在内容和形式上与BOT没有不同,仅在项目财产权属关系上强调:项目设施建成后归私人机构所有。而在BOT中的特许经营期内,私人机构仅仅拥有经营权,或者说是种使用权，但对设施

36、并不拥有所有权。城市轨道交通项目国外七大城市地铁投融资结构分析表主要模式概览资料来源：张泓等，2007，世界七大城市地铁投融资实例分析及其借鉴，城市轨道交通研究第10期。城市轨道交通项目国内主要轨道交通投融资模式比较（按实施内容划分）商业模式A1（前期工程）A2（土建工程）B（机电、设备等投资）传统模式（大部分城市轨道交通线路）政府出资政府出资，施工总承包政府出资建设，当地政府所属地铁运营商运营轻资产PPP模式（北京地铁4号线）政府出资政府出资，施工总承包PPPBT模式（深圳地铁6号线）全投资BT或资本金BT当地政府所属地铁运营商运营中资产PPP模式（郑州地铁3号线）政府出资或对社会投资人股权

37、融资投融资+施工总承包，政府逐年收购土建资产PPP重资产PPP模式（北京地铁新机场线）政府出资PPP主要模式概览国内主要轨道交通投融资模式比较商业模式当期财政支出压力远期财政支出压力项目融资难度传统模式很大无依托政府出资，主要通过银行贷款，融资难度小北京地铁4号线较大较小主要由社会投资人进行股权融资，其它通过银行贷款，融资难度较小深圳地铁6号线较大较小土建部分通过“全BT”或“资本金BT”进行融资，在43号文发布之前政府可以提供信用背书的条件下，融资难度较小郑州地铁3号线较大较小若政府可以为土建资产的转让提供信用背书，则融资难度较小北京地铁新机场线较小较大资本金投入大，时间长，股权融资难度较大

38、主要模式概览城市轨道交通项目国内主要轨道交通运营模式比较商业模式运营商收入来源运营效率实现难度传统模式当地地铁运营公司主要为财政补贴，少部分为票款收入运营效率较低小市场化模式（上市公司）从事轨道交通投资、建设、运营的大型上市公司（申通、港铁等）票款收入、沿线土地开发及物业开发收益、多种经营收入完全市场化运作，运营效率高需将优质线路、资产注入公司，公司永续经营，目前成功案例不多PPP模式从事轨道交通投资、建设、运营及设备供应商等社会投资人组建的特许公司票款收入、沿线土地开发及物业开发收益、多种经营收入+政府补贴发挥社会投资人在各自领域的优势，实现优势互补，风险共担，激励相容，运营效率较高政府授予

39、其特许经营权，进行适当的补贴，分担部分风险，具有较强的可行性主要模式概览城市轨道交通项目u项目基本情况某市轨道交通项目城市轨道交通项目线路全长约43km，总投资约275亿元；工程按照建设内容分为A1，A2和B三部分；A1部分为前期工程部分，投资约100亿元，由当地城投公司负责，占项目投资的约36%；A2主要为土建部分，投资约110亿；B部分机电、设备相关投资，约65亿元；B，C两部分投资均由社会投资人负责，总计约175亿元，占项目总投资的约64%。u项目实施方案某市轨道交通项目城市轨道交通项目市交通委员会（以下简称“市交通委”）是该项目的实施机关；社会投资人确定后，该社会投资人和政府出资人共同

40、成为该线路的特许经营者，并组建特许经营公司（以下简称“特许公司”），由市交通委代表市政府与其签署特许协议；市交通委委托城投公司协助组织具体引资工作及后期实施工作；特许公司和城投公司共同委托轨道交通建设管理公司（以下简称“建管公司”）负责全线的设计工作、监理工作以及工程总体筹划与不同部分的接口工作；特许公司负责线路的运营管理、全部设施的维护和除洞体外资产的更新改造和追加投资，并通过票款收入和财政补贴收回投资并获得合理回报；特许经营期结束后，特许公司将A2和B部分项目设施完好，无偿移交给政府指定部门。u商业模式某市轨道交通项目城市轨道交通项目u融资方案某市轨道交通项目城市轨道交通项目融资总额：项目

41、公司所需融资总额为175亿，资本金比例暂定40%，即70亿元；资本金筹措运营公司出资35亿元，股比50%；中建股份出资11.2亿元，股比16；政府平台公司出资1.4亿，股比2%；其它14亿元由其它社会投资人共同承担；其它资金筹措其它所需资金105亿元以特许公司名义进行融资，申请银行长期贷款或发行债券；特许公司可以通过特许经营票款收入以及政府可行性缺口补贴进行质押担保，同时以特许公司所持有动产进行抵押担保，以上担保基本可达到债权融资要求；因运营公司为特许公司实施控制人，故特许公司负债并入其财务报表；u利润分配与资产折旧（摊销）城市轨道交通项目目前，项目收益的衡量指标为总投资现金流内部收益率（IR

42、R），但特许公司股东获得投资回报的合理方式只有通过对特许公司税后利润进行分配，即以股利方式获得。特许公司的损益情况直接影响公司股东在特许经营期内能否获得合理的投资回报。固定资产折旧对公司盈利水平有极大影响，若将土建资产按特许经营期30年计提折旧，特许公司将在相当长的时间处于亏损状态。为保证特许公司股东在整个项目周期内的收益，同时提高特许公司后续融资能力，可以土建部分资产不计提折旧，或依照城市轨道交通工程项目建设标准按100年计提折旧，以保证特许公司的利润分配，但在相应资产无偿移交后，应计提资产减值损失。u利润分配与资产折旧（摊销）城市轨道交通项目城市轨道交通工程项目建设标准序号序号项目项目折旧

43、折旧年限年限序号序号项目项目折旧年折旧年限限1隧道、地下站结构1008屏蔽门152高架桥509自动售检票103地下站装修、房屋建筑3510防灾报警及环境监控154轨道工程2511给排水及消防255供电工程2512通信信号156通风空调2013车场维修设备157自动扶梯及电梯2014车辆30u利润分配与资产折旧（摊销）城市轨道交通项目2008年8月7日，财政部印发了企业会计准则解释第2号（以下简称“2号解释”），对企业采用BOT方式参与公共基础设施建设业务应当如何进行会计处理。2号解释从BOT项目的认定条件、建设期收入的确定、BOT项目资产的计量、经营期收入的确认等做出了规定，解决了我国BOT项

44、目业务会计处理没有依据的问题。BOT业务所建造的基础设施不应作为项目公司的固定资产，应根据特许合同有关条款将其确认为金融资产或无形资产；若未来项目公司收入确定，则确认为金融资产（长期应收款），与BT项目的会计处理完全相同（适合某些政府付费型PPP项目的会计处理方法）；若未来项目公司收入不确定，则确认为无形资产（当前某些城市地下综合管廊项目采用该种会计处理方法）；u利润分配与资产折旧（摊销）城市轨道交通项目城市轨道交通工程项目建设标准与新会计准则下BOT项目的会计处理之间存在冲突；现行会计处理方法对于项目公司的运营有不利影响；不利于考核经营业绩影响企业市场化融资制约企业可持续发展一种可行的改进方

45、案探讨采用工作量法进行资产折旧处理：资产折旧额=固定资产原值*（1-净残值率）*当期价值量/预计总价值量，预计总价值量是指城轨运营(包括附属资源经营)和地铁物业开发预计实现的收入总量(可视为“预计总工作量”);当期价值量则为当期实现的地铁运营、附属资源经营和地铁物业开发实际收入。u利润分配与资产折旧（摊销）城市轨道交通项目非企业化运作条件下的城轨企业资产收益曲线非企业化运作条件下的城轨企业资产收益曲线企业化运作条件下的城轨企业资产收益曲线企业化运作条件下的城轨企业资产收益曲线u利润分配与资产折旧（摊销）城市轨道交通项目改进的资产收益曲线改进的资产收益曲线p“轨道+土地”一体化综合开发促进轨道交

46、通站场及周边功能设施用地布局协调；交通设施无缝衔接、地上地下空间充分利用；大幅提高轨道交通运输能力和城市综合服务功能；可为地铁创造吸引客流量，提升运营期票款收入，形成轨道交通建设和城市功能区发展的良性互动机制；通过沿线土地收益反哺轨道交通的建设及运营，提高轨道交通建设项目的资金筹措能力和收益水平，实现轨道交通项目的可持续发展。城市轨道交通项目p“轨道+土地”一体化综合开发实施条件取得政府政策支持“轨道+土地”一体化综合开发模式需市政府支持轨道交通站场实施土地综合开发和土地储备，具体由市政府相关部门综合考虑城市功能区规划布局、建设用地供给能力、市场容纳能力、轨道建设投融资规模等因素，依据土地利用

47、总体规划和城市规划，合理确定沿线综合开发土地的范围和开发规模，授权特许公司对城市轨道交通场站及周边土地进行综合开发利用，原则上停车场、车辆段、站点和沿线两侧不小于500米范围内土地均纳入综合利用范围。明确土地资源需求，调查沿线土地资源分布对地铁沿线（包括各站点、车辆段、停车场及轨行区）两侧1000米范围内的用地进行土地资源筛查，选取具备开发条件的潜力用地。城市轨道交通项目p“轨道+土地”一体化综合开发实施条件拟开发方式利用场站、轨道等轨道交通用地进行地上、地下空间开发的用地，分层设立建设用地使用权，符合划拨用地目录的，以划拨方式供地；不符合划拨用地目录的，按协议出让方式办理用地手续；其他综合开

48、发用地，采用协议出让和带条件“招、拍、挂”等方式供地，并将统一联建的轨道交通场站、线路工程及相关规划条件和轨道建设要求作为取得土地的前提条件城市轨道交通项目p地下综合管廊项目住建部会同有关部门和地方按照国务院的决策部署，积极开展了中央财政支持地下综合管廊试点工作；关于开展中央财政支持地下综合管廊试点工作的通知提出中央财政对地下综合管廊试点城市给予专项资金补助，一定3年，具体补助数额按城市规模分档确定，直辖市每年5亿元，省会城市每年4亿元，其他城市每年3亿元。对采用PPP模式达到一定比例的，将按上述补助基数奖励10%。第一批试点城市：包头、沈阳、哈尔滨、苏州、厦门、十堰、长沙、海口、六盘水、白银

49、；第二批试点城市：石家庄、四平、杭州、合肥、平潭综合试验区、景德镇、威海、青岛、郑州、广州、南宁、成都、保山、海东和银川计划年内建设地下综合管廊389公里（今年开工190公里），总投资351亿元，其中中央财政投入102亿元，地方政府投入56亿元，拉动社会投资约193亿元。国家在加大财政投入的同时，将优先通过特许经营、投资补贴、贷款贴息等方式，鼓励社会资本参与管廊建设和运营管理。地下综合管廊项目u项目基本情况A市地下综合管廊项目地下综合管廊项目建设内容：市城区范围内干线管廊18段，共45.6公里，主要缆沟5段，共6公里，合计51.6公里；同步建设两个控制中心，中心城区控制中心占地约3000平方米

50、；服务范围71平方公里，服务人口约71万。建设周期与投资：项目总投资35.5亿元；计划2015年10月正式开工建设，整个项目建设期24个月，其中建安工程费28亿元；项目运营期30年。u项目实施方案A市地下综合管廊项目地下综合管廊项目市授权市地下综合管廊建设指挥部（以下简称“指挥部”）作为本项目的采购人，以竞争性磋商方式选择一家社会投资人；由市城建局和地下管线管理处（下称“市管线处”）代表市政府与中选的社会投资人通过签署地下综合管廊PPP项目公司合资合同，共同出资设立项目公司（SPV）；其中市管线处出资3亿元，持股33.33%，社会出资6亿元，持股66.67%。除中央财政补贴（9亿元，以投资补助