2023年房地产开发融资特点及方式-房地产融资.docx

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1、2023年房地产开发融资特点及方式:房地产融资 山东财经高校 本科毕业论文(设计) 题目：我国房产税制现状及改革 学 院 管理科学与工程学院 专 业 管理管理 班 级 2023级项目管理二班 学 号 2023040545 姓 名 胡凌晓 指导老师 孙亚男 山东财经高校教务处制 二一三年十二月 房地产开发融资特点及方式 书目: 1.商业房地产开发融资的特点1 2.项目融资的概念和特点1 3.商业地产实行的融资方式2 4.不同资金起点的开发商的不同融资对策3 内容摘要： 目前我国房地产市场融资途径比较单一，主要是自筹资金、定金及预收款和国内贷款的组合，此外还有利用外资、民间融资等方式，只是这些方式

2、筹得的资金所占比重很小，不是房地产市场的主流融资渠道。这与发达国家相比不太一样。就目前西方发达国家的房地产融资模式来讲，已经形成了以房地产信托投资基金为核心，以传统融资渠道为基础的多元化融资模式。我国目前的房地产融资方式确定了房地产企业资金链受国家调控，特殊是银行利率政策的影响很大。多元化融资是国家宏观调控背景下房地产业的必定选择。 商业房地产开发投资具有投资规模大、回收期长、高风险、高收益的特点，采纳合适的融资方式是商业房地产开发投资胜利的前提。项目融资是一种新的融资方式，具有非公司负债型融资和风险分担的特点。二者的结合是商业房地产开发的一个全新课题。 关键词：商业房地产 项目融资 融资结构

3、 商业房地产开发融资的特点 投资规模大、投资回收期长是房地产开发投资的共性，但商业房地产对资金的要求尤为突出。商业房地产在我国飞速发展，其开发投资要求巨大的资金投入，须要有雄厚的资金打算。任何一家商业房地产开发公司，能否介入商业房地产市场，除了取决于其技术实力、管理阅历以及它在以往的房地产发展过程中赢得的信誉外，还取决于其筹措资金的实力和运用资金的本事。 商业房地产的收益主要来源于租金收入，而能否获得租金很重要的在于物业价值的上升。目前在我国的很多城市商业竞争已经趋于白热化，商业经营的不确定性增大。商业房地产经营的风险相当大。同时在商业房地产很长的投资回收期内，周边经济环境、交通状况、人流状况

4、、居住人群乃至政府的政策都会对收益产生极大的影响。但是，与此同时，随着我国经济的飞速发展，而经济结构处于转型期，商业房地产开发投资中又蕴涵着巨大的商机。 项目融资的概念和特点 项目融资可以被定义为：项目融资即项目的承办人为经营项目成立一家项目公司，以该项目公司作为借款人筹借贷款，并以项目公司本身的现金流量和收益作为还款来源，以项目公司的资产作为贷款的担保物。 传统的融资方式是一个公司主要利用自身的资信实力支配融资。外部资金拥有者在确定是否投资或是否供应贷款时的主要依据是公司作为一个整体的资产负债、利润及现金流量状况，对详细项目的考虑是次要的。项目融资是为一个特定项目所支配的融资，贷款人在最初

5、考虑支配贷款时，以该项目的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，以该项目资产抵押作为贷款的平安保障。项目融资风险分担，及对项目融资实行周密的金融支配，并将此项目有利益关系的各个方面的承诺和各种形式的保证书结合起来，不使任何一方担当项目的全部风险，是项目融资活动的重要内容。 商业地产实行的融资方式 1.银行贷款。 房地产贷款是指与房产或地产的开发、经营、消费等活动有关的贷款，主要包括土地储备贷款、房地产开发贷款、个人住房贷款、商业用房贷款等。银行是房地产融资的主渠道。银行融资门槛将越来越高，银行贷款在房地产资金链中的比例会渐渐削减。房地产市场快速发展，大量的资金自然而然会进入房地产市场，以银行为

6、主导的模式主要会使今后金融市场面临一系列的问题，无论是对企业还是对个人。 2.通过项目子公司支配融资。 建立项目子公司，以该子公司的名义与其它投资者组成合资结构支配融资。由于项目子公司缺乏必要的信用记录，可能须要投资者供应肯定的信用支持和保证。第一，简单划清项目的债务责任；其次，项目融资有可能被支配成为非公司负债型的融资；第三，在税务结构支配上敏捷性可能会差一些。 3.通过合伙制项目支配融资。 通过项目公司支配项目融资的优点：法律关系较简洁，便于银行就项目资产设定抵押担保权益，融资结构上较易于被贷款银行接受、投资者的债务责任清晰，项目融资的债务风险和经营风险大部分限制在项目公司中，易实现有限追

7、索和非公司负债型融资、可利用大股东的资信优势获得实惠的贷款条件、项目资产的全部权集中在项目公司，管理上较敏捷，项目公司可干脆运作项目，也可仅在法律上拥有项目资产，而将项目运作托付给另外的管理公司。通过项目公司支配项目融资也有一些缺点：缺乏敏捷性，很难满意不同投资者对融资的各种要求，主要表现在：在税务支配上缺乏敏捷性；债务形式选择上缺乏敏捷性，虽然投资者可以选择多种形式进行投资，但由于投资者难以干脆限制项目现金流量，各个投资者难以单独选择债务形式。 4.通过项目公司支配融资。 由投资者共同投资组建一个项目公司，以项目公司的名义建设、拥有、经营项目和支配有限追索融资。项目建设期间，投资者为贷款银行

8、供应完工担保。第一，项目投资者依据股东协议组建项目公司，并注入肯定的股本资金；其次，项目公司作为独立的生产经营者，签署一切与项目建设、生产和市场有关的合同，支配项目融资，建设经营并拥有项目；第三，项目融资支配在对投资者有限追索的基础上。在项目建设期间，投资者为贷款银行供应完工担保。 5.企业上市融资。 理论上讲，公开上市是最佳途径，因为干脆融资，可从化解金融风险，降低企业融资成本，改善企业资本结构。房地产企业通过上市可以快速筹得巨额资金，且筹集到的资金可以作为注册资本永久运用，没有固定的还款期限，因此，对于一些规模较大的开发项目，尤其是商业地产开发具有很大的优势。 6.信托项目融资。 房地产信

9、托是金融信托业与房地产业相互融合的产物，它为房地产业的发展供应了大最的资金和手段。房地产信托形式多种多样，如通过贷款、股权融资和交易等方式为房地产开发商供应资金；或者阶段性地购买房地产企业，然后再以卖出的方式融入资金。信托的宏观环境相对其他融资工具而言要宽松得多，而且风险较小，收益较高。因此，信托将会成为国 内房地产金融创新的一大趋势。 7.房地产债券融资。 房地产债券最先出现在1992年，由海南经济特区的开发商推出房地产投资券属于资产负债表内的房地产企业债券。但由于我国企业债券市场运作机制不完善和企业债券本身的一些缺陷，国内房地产企业大都不采纳该种融资方式。这与我国房地产业的发展阶段是不适应

10、的，应当大力拓展债券融资的空间。 8.私募融资。 私募信托基金可用于项目开发或房地产投资即物业收购，而私募发行股票可在肯定程度上解决房地产开发商和股东筹集难题。当前由于我们对私募基金没有法律规范，也缺乏对合格投资人的划分标准，往往使一些缺乏风险识别实力和承受力的人参加集合信托安排，隐藏了较大的市场风险。 9.海外地产基金。 随着金融市场全面开放，外资银行、外来资金渐渐成为中国房地产新的力气。海外地产基金实行多种渠道接连进入中国房地产市场，拓宽了国内房地产企业的融资渠道。但是，海外基金在中国房地产的影响力还非常有限。由于国情不同、政策存在不确定性、资金退出风险等缘由，注入中国房地产业的海外资金好

11、像仍处于谨慎“试水”阶段。 总结： 这些多元化的融资组合将成为将来商业地产的融资模式的主流，不同背景的开发商、项目质地的差异将会导致各个项目融资方式的各不相同，开发商应当充分利用这些新的融资方式，组合出最适合自身的融资策略。 商业地产具有开发周期长、资金占用数额大、回笼资金慢的特点，这就确定了商业地产项目的融资相对住宅开发要困难得多、也难得多。商业地产的开发投入到回收资金的过程较长，不像住宅物业，还是一片空地就能预售，就能回笼资金。 不同资金起点的开发商的不同融资对策 正是由于现金流的缺点，对于不同资金起点的开发商来说，融资对策也有不同。 对于自有资金超强的开发商，可以主要依靠自有资金来为建设

12、资金筹资，这些开发商不会为资金偿还发愁，他们有足够的时间和耐性来持有物业并长期投资回报。 对于自有资金实力不强，而又想去尝试开发商业地产的开发商，那么他们最先想到的是银行贷款，这是目前最多采纳的融资方式。当政府提高开发贷款的门槛后，部分实力不够的开发商会考虑利用信托资金，但由于信托资金的成本相对较高，更多的是利用信托资金作为过桥贷款，补充自有资金。 对于自有资金不足的开发商，可行的融资策略是与基金合作开发，虽然这些基金的要价比较高，但终归只是用力弥补自有资金不足的缺口，其金额不会太大，当自有资金达到标准，并且项目的资质不错的状况下，建议向银行申请开发贷款，终归银行的资金成本是相对最低的。目前来看，这是建设期资金比较可行的融通方式，也是北京大型商业地产开发最常用到的前端融资方式。