企业战略下上市公司财务报表分析.docx

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1、企业战略下上市公司财务报表分析摘要：从企业的战略角度出发，以长春高新2022年-2022年五年财务报表为对象，分析企业战略及财务报表，挖掘其财务数据背后深层次的因素，有助于从战略的视角更全面地了解长春高新的经营现状，并在战略层面上提出了相应建议。关键词：战略视角；财务报表分析；长春高新一、上市公司简介长春高新技术产业(集团)股份有限公司是1993年6月设立的国家火炬打算重点高新技术企业。公司股票于1996年12月18日在深圳证券交易所挂牌上市,股票简称:长春高新，股票代码：000661。公司主营业务为生物制药及中成药的研发、生产和销售，辅以房地产开发、物业管理和服务等业务。二、企业战略分析财务

2、报表用会计术语讲解并描述着企业故事，反映了企业活动，暗含着企业的战略选择。从财务结构中挖掘企业的战略意图，对分析企业财务状况有着深刻意义。1.隐藏在负债和股东权益结构中的融资战略1负债的期限结构长春高新的资产负债率五年来比较稳定的维持在30%左右。说明企业借助债务工具进行融资的意向并不剧烈，且从流淌负债为非流淌负债三倍以上的现象，可以看出企业倾向短期融资渠道，并不需大量举债长期融资项目。2负债和股东权益的来源结构以来源性质为划分根据，负债可以划分为经营性负债即商业信誉融资和金融性负债；股东权益分为股东入资和利润积累。假如我们想要推断一家企业的融资倾向，那么观看负债和股东权益的来源性质会更利于我

3、们的推断。依据表1，经营性负债占比呈下降趋势，投资性负债占比上升，尤其在2022年和2022年两年间占比几乎到达前四年最高值的二倍，说明企业加大了借款力度，近两年以信誉借款为渠道的长短期借款大幅增加。说明企业融资战略开始向债务融资倾斜，也说明企业有了扩大规模或多元化进展的意图。从股东权益来源结构看，利润累计占总资产的比重逐年上升，这主要由于本期归属于母公司全部者的净利润增加，使得企业累计未安排利润数值增大。这一现象说明企业运营良好，使用自有资金去赚取利润的能力强，企业累计资产不断增加，为股东分红、扩张生产提供了条件，而未安排利润的逐年叠加，也侧面说明企业全部者对企业将来进展看好，情愿将现有利润

4、留存企业。这一行为也为潜在投资人、政府等外部信息使用者释放了企业进展势头良好的信号。依据2022年数据，支撑企业进展的资源依次为：利润积累、经营性负债、股东入资、投资性负债。意味着长春高新进展到今日，主要靠与企业盈利能力直接关联的累计未安排利润及与企业长期积累的竞争地位和竞争优势直接关联的经营性负债。长春高新的融资模式中透露着以留剩资源为主利润驱动的内涵。2.隐藏在资产结构中的投资战略1资产的期限结构长春高新近些年总资产近70%是流淌资产。流淌资产中占比最大的是现金，说明企业资产流淌性特别好，对流淌负债的保障程度比较高。其次，在资产中占比相对较大的是存货和固定资产，说明企业生产经营特征明显，资

5、产分布较合理，在保证生产运营的同时，资金流转顺畅，进展趋势良好。2资产的性质结构除期限结构划分资产外，资产根据其对利润奉献的方式可区分为经营性资产和投资性资产。长春高新2022年的投资性资产占总资产的比例仅为6.58%，六年来的经营性资产占比始终在92%以上。明显长春高新是以经营主导型的公司。表22022年-2022年长春高新资产的性质结构表%三、基于企业战略分析财务报表1.长春高新资产负债表分析1母公司投资、子公司经营长春高新2022年母公司报表中，长期股权投资78.92亿元，其他应收款28.5亿元占总资产22.95%。而合并报表中长期股权投资8.28亿元，其他应收款15.5亿为资产总额的9

6、.2%。因为母公司高额的其他应收款是向子公司提供资金的通道，所以长春高新母公司对外投资额到达了84亿，为总资产的67.64%，表达了长春高新集团集权化的管理模式。在母公司的资产布局中，存货为零，固定资产与无形资产合计近4.5亿元，这与124亿元的资产总额相比微乎其微，因此有理由认为长春高新母公司是以投资为主导、各板块子公司负责具体经营活动的局面。这一特点也表达在业务板块布局中，金赛药业、百克生物等子公司业绩突出，使得母公司935万元的营业收入，在合并利润表中到达了85.77亿元的卓越成就。可以说，长春高新母公司投资、子公司经营的模式带来了集团效益最大化，核心子公司支撑了集团的基因工程制药、生物

7、疫苗、中成药、房地产四大板块，分业经营又紧紧围绕着制药业为主，房地产为辅的战略布局。2营运资本管理的卓越与缺失企业营运资金常用流淌比率衡量。计算长春高新流淌比率，发觉其五年里流淌比率均在2.2以上，出现了比较好的略微增长的态势。速动比率也基本维持了2:1的比率，说明长春高新的营运资本管理比较卓越，表达着现金为王的经营战略，能够在较长时间内以较高的流淌资产保障较低的流淌负债。这种状况于债权人而言自然是值得放心，而对股东而言，经营者并没有实现企业资源的高效利用，没有通过相对低的流淌资产推动较高的流淌负债，更多地占用其他经济组织的资源，从机会本钱的角度来看，也是企业的一种损失。3资产管理水平较高依据

8、表3，长春高新的存货周转率远低于行业平均水平，分析存货构成发觉，开发产品和开发本钱两项占到了存货总额的70%以上，这是因为长春高新的房地产板块存在大额的开发用土地和在建楼盘。应收账款周转率有所提高，流淌性增添，发生坏账的可能性较小。固定资产周转率不断提高，说明固定资产周转得快，利用充分，在行业内处于中等以上水平。固定资产占总资产的比例基本维持在12%左右，占比不高属于轻资产公司，保持竞争力的本钱比较低。表32022年-2022年长春高新部分财务比率2.长春高新利润表分析1利润总体向好2022年至2022年间，公司营业收入从28.97亿元增长至85.77亿元，年均增长率到达29.35%，2022

9、年至2022年三年增幅均在30%以上。归母净利润从24.84亿元增长至30.27亿元，年均增长率到达52.54%,2022年和2022年归母净利润同比大幅上升，增幅在70%以上。2022年新冠病毒肆虐，全球经济受阻，长春高新仍保持如此增长态势，实属难得。基于结构变动百分比法，发觉各年营业本钱占比在20%以下且逐年下降，这也意味着企业经营的毛利率在提高，企业的核心盈利能力在增添。销售费用和管理费用的占比下降说明企业销售环节和行政管理当局的资金使用效率提高了。长春高新财务费用长期为负，系利息收入增加所致，2022年利息收入超过一个亿，得到的利息比自身所耗费得多，带来了资金收入，这背后是企业的账面现

10、金特别充裕，资金链优秀流畅。2营销驱动企业进展细看五年利润表数据，长春高新的销售费用占营业收入比值均在30%以上，处在全部占比的首位。高额的销售费用背后是企业在医药产业和房地产业构建了高效的市场营销体系，培育了一支人员浩大的专业化市场推广队伍，四大业务板块营销团队人员在3230人左右。与此同时，可以看到在新冠疫情期间，各项活动大幅缩减的状况下，长春高新的销售费用仍旧到达了25.82亿元，而同期研发费用不及其五分之一。所以可以认为长春高新是营销驱动型企业，维持企业业绩增长的是不计代价的营销费用。3留意研发资产化值得留意的是，长春高新2022年研发投入金额6.82亿元，同比增加67.67%，而研发

11、投入资本化金额到达2.07亿元，占研发支出总额的30%左右。资本化肯定金额增加了1.31亿元，到达可以影响当年净利润的程度。所谓研发资本化，是将一部分研发支出计入无形资产，分多年摊销的财务操作。研发资本化过高，意味着净利润可能经过了修饰，有肯定的水分。追溯长春高新2个多亿的研发资本化，可以发觉公司在2022年公布了关于金赛药业的重组方案，到达业绩承诺后，出售股权的股东们才有资格解锁限售股份。因此有理由认为长春高新通过研发资本化，来修饰金赛药业的业绩，从而顺利实现大股东限售股的解锁条件。4主业突出，金赛和百克高增长依据2022年年报数据分行业来看营业收入，企业收入主要集中在制药业，金额到达78.

12、18亿元，占营业收入比重到达了91.16%，房地产为公司帮助业务，收入7.45亿元，占营业收入的8.69%。分业务来看，基因工程制药业务板块核心子公司金赛药业在新冠疫情期间调整销售策略，推动渠道下沉，确保新患入组，提升用药时效和长效生长激素占比，实现收入58.03亿元；实现净利润27.60亿元，同比增长39.66%。生物疫苗公司百克生物水痘疫苗市场份额保持领先，鼻喷流感疫苗获批上市，实现收入14.33亿元；实现净利润4.09亿元，同比增长133.88%。百克生物正推动于科创板分拆上市，拟募集资金用于疫苗研发项目，募投项目投产后将大大增添企业综合竞争力，利好长春高新疫苗板块的长远进展。3.长春高

13、新现金流量表分析1经营活动持续造血2022年-2022年长春高新经营活动产生的现金流量净额为正，呈现净流入状态，说明企业的产品销量比较好，商业信誉利用的比较充分。企业在生产经营活动中可以无偿占用上下游企业的资金，这一点在企业的负债结构中也有表达，长春高新的流淌负债、经营性负债占比较大，意味着企业倾向于商业信誉融资战略。这种状况也向市场释放着主动的信号，即企业经营活动获取现金流量的能力较强，发生信誉损失的风险小，销售政策稳健。结合企业五年不断增长的净利润来看，长春高新近五年的现金流和净利润均呈现良好向上走势，证明企业净利润含金量高，企业盈利能力强，主营业务赚钱，也意味着长春高新在医药行业的产业链

14、条中话语权越来越强。2投资活动内涵扩张投资活动现金流反映企业的投资与回收，与企业的进展扩张战略相关。长春高新的投资活动现金流量多数呈现的是净流出的状态，主要缘由有两点，一是企业购置理财产品支出净增加。结合企业长期为负的财务费用来看，企业购置理财产品带来的利息收入，在抵消公司利息支出的状况下，仍有大额盈余。所以长春高新的理财产品支出净增加给企业带来了主动影响。二是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加所致。这部分支出主要是为下属子公司新厂区建设投入，说明长春高新通过扩大固定资产投资规模走内涵扩张的进展之路。3筹资活动信誉良好筹资活动现金流量对应企业的融资能力及资金支持方向。长春高新的

15、筹资活动现金流量多数呈现的是净流入的状态。分析现金流入缘由发觉，长春高新在股东处信誉状况比较好，有资金需求时，可以得到股东的持续大力支持，2022年公司以非公开发行的方式募得9.7亿元资金，助力企业长远进展。长春高新作为上市公司，也能在资本市场获取畅捷的再融资通道，2022年公司配股发行胜利，收到配股资金17.45亿元，补充了公司流淌资金，加大了研发投入和疫苗基地建设投入。企业在银行方面的信誉状况比较好，有资金需求时，可以准时获得银行的大力支持。综上所述，长春高新的现金流量呈现靠经营来扩张的特点，企业将因良性经营活动所逐步获取的货币资金用于扩展经营规模，并未大举举借银行借款，当资金缺乏时多采纳

16、股权融资。这种模式下，企业财务风险相对于借款的风险更低，资金本钱较高，发行新股也易分散公司掌握权，股东对分红的索取也会更高。四、结论与建议基于企业战略讨论，对长春高新财务报表进行分析发觉，长春高新主要采纳以留剩资源为主，以经营性负债为辅的融资战略及经营主导型的投资战略。在此战略下，企业进行集团化管理母公司负责投资、子公司具体经营，各项资产高效管理，依靠经营造血进行内涵扩张，实现了利润水平的不断提升，营销能力再创新高，在生物制药行业的话语权更强。当然,长春高新也存在未充分利用负债融资、研发资产化过高等问题。因此，对长春高新的企业战略调整提出如下建议：首先，明确市场定位，以基因工程制药及生物疫苗为

17、核心继续拓展行业影响力，保持营销优势，扩大社会认知。其次，继续推动子公司百克生物分拆上市，通过资本运作整合医药资源，融资助推疫苗研发创新。最终，对资本进行系统的管理，健全应收账款管理，进一步改善营运能力，推动可持续进展。参考文献：1张新民.做好战略视角下的财务报表分析N.中国会计报,2022-07-01009.2刘馨璐.长春高新公司盈利质量讨论D.吉林大学,2022.3张毅.基于战略视角下的财务报表浅析以阳光城集团为例J.企业科技与进展,2022(11):127-129.4肖秀娟.浅析战略视角下财务报表分析方法以格力电器为例J.行政事业资产与财务,2022(21):117-118.5郭经纬.企业战略视角下的财务报表分析以口子窖为例J.经济师,2022(03):102-103. 张银银 古华 单位：沈阳大学商学院本文来源：网络收集与整理，如有侵权，请联系作者删除，谢谢！第11页 共11页第 11 页 共 11 页第 11 页 共 11 页第 11 页 共 11 页第 11 页 共 11 页第 11 页 共 11 页第 11 页 共 11 页第 11 页 共 11 页第 11 页 共 11 页第 11 页 共 11 页第 11 页 共 11 页