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1、2021/9/1151chapter3financialinstrumentsandfinancialmarkets金融市场金融市场一货币市场一货币市场票据贴现市场，银行间拆借市场，国库票据贴现市场，银行间拆借市场，国库券市场，大额可转让存单市场，回购市券市场，大额可转让存单市场，回购市场场二资本市场二资本市场股票市场，长期债券市场股票市场，长期债券市场2021/9/1152金融市场概述金融市场概述（一）什么是金融市场（一）什么是金融市场金融市场，金融市场，是指资金供求双方通过各类金融产是指资金供求双方通过各类金融产品流通和交易而融通资金的场所。它与商品品流通和交易而融通资金的场所。它与商品市

2、场、劳动力市场等共同构成国民经济市场市场、劳动力市场等共同构成国民经济市场体系。体系。广义的金融市场是实现货币借贷和资金融通、广义的金融市场是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的总称。办理各种票据和有价证券交易活动的总称。狭义的金融市场是直接融资范畴，仅指有价证狭义的金融市场是直接融资范畴，仅指有价证券交易的市场。券交易的市场。2021/9/1153金融资产与金融工具金融资产与金融工具金融资产（金融资产（financial assetsfinancial assets）：）：指个人或单位所拥有的以价值指个人或单位所拥有的以价值形态存在的资产形态存在的资产.金融资产是相对于实

3、物资产而言的金融资产是相对于实物资产而言的,是一种索取实物资产的权利是一种索取实物资产的权利.金融资产通常分为货币和非货币性金融资产两类金融资产通常分为货币和非货币性金融资产两类.货币包括现金货币包括现金和存款货币和存款货币;非货币金融资产主要是各种金融工具非货币金融资产主要是各种金融工具.金融工具（金融工具（financial instrumentfinancial instrument）:在市场上用以进行金融交在市场上用以进行金融交易的工具易的工具.金融工具以合法的书目凭证形式存在金融工具以合法的书目凭证形式存在,具有规范的格式具有规范的格式,具有广具有广泛的社会可接受性和可转让性泛的社会

4、可接受性和可转让性.传统的金融工具主要有债权债务凭证和所有权凭证两大类传统的金融工具主要有债权债务凭证和所有权凭证两大类;在此在此基础上派生出来了许多新型的金融衍生工具基础上派生出来了许多新型的金融衍生工具.金融工具种类的多少反映了金融市场的发达程度和金融创新的金融工具种类的多少反映了金融市场的发达程度和金融创新的活跃程度活跃程度.2021/9/1154就其作为区分不同金融交易行为的载体来说，是工就其作为区分不同金融交易行为的载体来说，是工具具金融工具。金融工具。对于持有者来说，则是资产对于持有者来说，则是资产金融资产。金融资产。但是，但是，金融工具与金融资产仍然不能简单划等号金融工具与金融资

5、产仍然不能简单划等号,金融工具只是对持有者而言是金融资产金融工具只是对持有者而言是金融资产,对发行者对发行者而言则为负债而言则为负债.2021/9/1155金融市场概述金融市场概述（二）金融市场的类型（二）金融市场的类型金融市场是一个大系统，这一系统由许多具体金融市场是一个大系统，这一系统由许多具体的、相互独立但又有紧密关联的市场组成，的、相互独立但又有紧密关联的市场组成，可以用不同的划分标准进行分类。可以用不同的划分标准进行分类。1.货币市场与资本市场；货币市场与资本市场；2.债务市场与股权市场；债务市场与股权市场；3.现货市场与期货市场；现货市场与期货市场；4.国内金融市场与国际金融市场国

6、内金融市场与国际金融市场2021/9/1156金融市场概述金融市场概述（三）金融市场的功能（三）金融市场的功能1.融通资金的功能融通资金的功能帮助实现资金在资金盈余部门和资金短缺部门之间帮助实现资金在资金盈余部门和资金短缺部门之间的调剂，实现资源配置。的调剂，实现资源配置。实现资金从储蓄向投资实现资金从储蓄向投资的转化，促进经济效率的提高。的转化，促进经济效率的提高。2.降低交易的搜寻成本和信息成本功能降低交易的搜寻成本和信息成本功能搜寻成本是指为寻找合适的交易对方所产生的成本；搜寻成本是指为寻找合适的交易对方所产生的成本；信息成本是在评价金融资产价值的过程中所发生信息成本是在评价金融资产价值

7、的过程中所发生的成本。的成本。金融市场帮助降低搜寻与信息成本的功能主要是通金融市场帮助降低搜寻与信息成本的功能主要是通过专业金融机构和咨询机构发挥的。过专业金融机构和咨询机构发挥的。2021/9/11573.有效配置资金功能有效配置资金功能金融市场的定价机制能够引导资金合理流动，实现资源金融市场的定价机制能够引导资金合理流动，实现资源的有效配置。的有效配置。企业资产的内在价值企业资产的内在价值包括企业债务的价值和股东权包括企业债务的价值和股东权益的价值益的价值是多少，只有通过金融市场交易中买卖是多少，只有通过金融市场交易中买卖双方相互作用的过程才能双方相互作用的过程才能“发现发现”。例如，没有

8、微软公司股票的公开发行和交易，人们就不例如，没有微软公司股票的公开发行和交易，人们就不会发现微软公司的巨大价值，比尔会发现微软公司的巨大价值，比尔盖茨的个人财富盖茨的个人财富价值也不会升入世界首位的序列。价值也不会升入世界首位的序列。金融市场的这种定价功能有助于引导资金合理流动，实金融市场的这种定价功能有助于引导资金合理流动，实现资源的有效配置。因为，资金是按照金融资产的价现资源的有效配置。因为，资金是按照金融资产的价格或者收益率的指引在不同部门之间流动的。格或者收益率的指引在不同部门之间流动的。2021/9/11584.提供流动性功能提供流动性功能金融市场的存在可以帮助金融资产的持有者将资产

9、出售、变现，金融市场的存在可以帮助金融资产的持有者将资产出售、变现，因而发挥提供流动性的功能。因而发挥提供流动性的功能。如果没有金融市场，人们将不愿意持有金融资产；企业可能因如果没有金融市场，人们将不愿意持有金融资产；企业可能因为金融产品发行困难无法筹集到足够的资金，进而影响正常为金融产品发行困难无法筹集到足够的资金，进而影响正常的生产和经营。的生产和经营。5实现风险分散和风险转换实现风险分散和风险转换分散和转移风险功能，是指金融市场的多种投资工具在收益、分散和转移风险功能，是指金融市场的多种投资工具在收益、风险及流动性方面存在差异，使投资者可以很容易采用各种风险及流动性方面存在差异，使投资者

10、可以很容易采用各种证券组合来分散风险，从而提高投资的安全性和盈利性。证券组合来分散风险，从而提高投资的安全性和盈利性。6.经济调节功能经济调节功能经济调节功能，是指金融市场为宏观管理当局实施对经济结经济调节功能，是指金融市场为宏观管理当局实施对经济结构、货币供给量以及社会总需求的调节提供了平台，为金融构、货币供给量以及社会总需求的调节提供了平台，为金融间接调控体系的建立提供了基础。间接调控体系的建立提供了基础。2021/9/1159金融市场的运作流程金融市场的运作流程金融市场上的资金融通过程，可以粗略地分为两金融市场上的资金融通过程，可以粗略地分为两大类，即直接融资与间接融资。大类，即直接融资

11、与间接融资。资金赤字单位资金赤字单位1.企业企业2.政府政府3.居民居民4.外国借款者外国借款者资金盈余单位资金盈余单位1.居民居民2.企业企业3.政府政府4.外国投资者外国投资者发行直接证券发行直接证券融入资金融入资金购买直接证券购买直接证券融出资金融出资金2021/9/11510直接融资直接融资直接融资（直接融资（DirectFinance）的定义：）的定义：也称直接金融，是也称直接金融，是“间接融资间接融资”的对称。是指拥有暂时的对称。是指拥有暂时闲置资金的单位（包括企业、机构和个人）与资金短闲置资金的单位（包括企业、机构和个人）与资金短缺单位，相互之间直接进行协议，或者在金融市场上缺单

12、位，相互之间直接进行协议，或者在金融市场上前者购买后者发行的有价证券，将货币资金提供给资前者购买后者发行的有价证券，将货币资金提供给资金需求单位，从而完成资金融通的过程。金需求单位，从而完成资金融通的过程。它的基本特点是融资双方不经过银行等中介直接成交它的基本特点是融资双方不经过银行等中介直接成交投资银行、证券交易所等金融机构或组织只是充当代投资银行、证券交易所等金融机构或组织只是充当代理人的角色。理人的角色。2021/9/11511直接融资直接融资直接融资的种类直接融资的种类（1）股票融资）股票融资（2）债券融资）债券融资（3）商业信用）商业信用如商品赊销、分期付款、预付定金、如商品赊销、分

13、期付款、预付定金、预付货款等。预付货款等。（4）国家信用）国家信用如国家通过发行政府债券来筹措资金如国家通过发行政府债券来筹措资金（5）部分消费信用）部分消费信用如企业通过分期付款形式向个人如企业通过分期付款形式向个人消费者赊销房屋或者高档耐用消费品。消费者赊销房屋或者高档耐用消费品。（6）民间个人信用）民间个人信用民间个人之间的资金融通活动，民间个人之间的资金融通活动，习惯上称为民间信用或者个人信用。习惯上称为民间信用或者个人信用。2021/9/11512直接融资直接融资直接融资的特征直接融资的特征（1）直接性）直接性资金需求者直接从资金供应者手中获得资资金需求者直接从资金供应者手中获得资金

14、，并在资金供应者和资金需求者之间建立直接的债权债金，并在资金供应者和资金需求者之间建立直接的债权债务关系。务关系。（2）分散性）分散性直接融资在无数个企业、政府与个人之间直接融资在无数个企业、政府与个人之间进行，具有一定的分散性。进行，具有一定的分散性。（3）信誉差异较大）信誉差异较大直接融资是在企业与企业之间、个直接融资是在企业与企业之间、个人与个人之间，或者企业与个人之间进行的，而不同的企人与个人之间，或者企业与个人之间进行的，而不同的企业或者个人，其信誉好坏有较大差异。业或者个人，其信誉好坏有较大差异。（4）部分具有不可逆性）部分具有不可逆性如发行股票所得资金是不需要如发行股票所得资金是

15、不需要返还的，股票只能够在不同投资者之间互相转让。返还的，股票只能够在不同投资者之间互相转让。（5）相对较强的自主性）相对较强的自主性在法律允许的范围内，融资者在法律允许的范围内，融资者可以自己决定融资的对象和数量可以自己决定融资的对象和数量。2021/9/11513间接融资间接融资间接融资（间接融资（IndirectFinance）的定义：）的定义：也称也称“间接金融间接金融”是是“直接融资直接融资”的对称。资金盈余单的对称。资金盈余单位与资金短缺单位之间不发生直接关系，而是分别与金位与资金短缺单位之间不发生直接关系，而是分别与金融机构发生一笔独立的交易融机构发生一笔独立的交易,即资金盈余单

16、位通过存款的形式，或者购买银行、信托、即资金盈余单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。金融通的过程。其基本特点是资金融通通过金融中介机构来进行，它由其基本特点是资金融通通过金融中介机构来进行，它由金融

17、机构金融机构筹集资金筹集资金和运用资金两个环节构成。和运用资金两个环节构成。2021/9/11514间接融资间接融资间接融资的种类间接融资的种类（1）银行信用。银行信用以及其他金融机构以）银行信用。银行信用以及其他金融机构以货币形式向客户提供的信用，它是以银行作为货币形式向客户提供的信用，它是以银行作为中介金融机构所进行的资金融通形式。中介金融机构所进行的资金融通形式。（2）部分消费信用。主要指的是银行向消费者）部分消费信用。主要指的是银行向消费者个人提供用于购买住房或者耐用消费品的贷款。个人提供用于购买住房或者耐用消费品的贷款。由金融机构所发行的证券，称为间接证券。由金融机构所发行的证券，称

18、为间接证券。2021/9/11515间接融资间接融资间接融资的特征间接融资的特征（1）间接性）间接性资金需求者和资金初始供应者之间不发生直接借贷资金需求者和资金初始供应者之间不发生直接借贷关里，资金初始供应者与资金需求者只是与金融中介机构发生融资关关里，资金初始供应者与资金需求者只是与金融中介机构发生融资关系。系。（2）相对集中性）相对集中性间接融资通过金融中介机构进行。在多数情况间接融资通过金融中介机构进行。在多数情况下，金融中介一方面面对资金供应者群体，另一方面面对资金需求者下，金融中介一方面面对资金供应者群体，另一方面面对资金需求者群体。金融机构在间接融资中具有融资中心的地位和作用。群体

19、。金融机构在间接融资中具有融资中心的地位和作用。（3）信誉差异较小）信誉差异较小间接融资相对集中于金融机构，世界各国对间接融资相对集中于金融机构，世界各国对于金融机构的管理一般都较严格，金融机构自身的经营也多受到相应于金融机构的管理一般都较严格，金融机构自身的经营也多受到相应稳健性经营管理原则的约束，加上一些国家还实行了存款保险制度。稳健性经营管理原则的约束，加上一些国家还实行了存款保险制度。因此，相对于直接融资来说，间接融资的信誉程度较高。因此，相对于直接融资来说，间接融资的信誉程度较高。（4）全部具有可逆性）全部具有可逆性通过金融中介的间接融资均属于借贷性融通过金融中介的间接融资均属于借贷

20、性融资，到期均必须返还，并支付利息，具有可逆性。资，到期均必须返还，并支付利息，具有可逆性。（5）融资主动权主要掌握在金融中介手中）融资主动权主要掌握在金融中介手中资金的初始供应者虽资金的初始供应者虽然有供应资金的主动权，但是这种主动权实际上受到一定限制然有供应资金的主动权，但是这种主动权实际上受到一定限制。因此，。因此，间接融资的主动权在很大程度上受金融中介支配。间接融资的主动权在很大程度上受金融中介支配。2021/9/11516第一节资金融通第一节资金融通1.资金融通的特点：不确定性（风险）、信息不对称性资金融通的特点：不确定性（风险）、信息不对称性逆向选择逆向选择和道德风险和道德风险2.

21、融资方式：直接融资与间接融资融资方式：直接融资与间接融资.直接金融：短缺单位直接在证券市场向盈余单位发行某种凭证即直接金融：短缺单位直接在证券市场向盈余单位发行某种凭证即金融工具。金融工具。.间接金融：盈余单位把资金存放在投资到银行等金融中介机构，间接金融：盈余单位把资金存放在投资到银行等金融中介机构，再由这些金融机构以货款或证券投资的形式将资金转移到短缺再由这些金融机构以货款或证券投资的形式将资金转移到短缺单位的手中。单位的手中。3.判定依据：判定依据：1)资金最终出让方和最终使用者之间的关系；资金最终出让方和最终使用者之间的关系；2)是否存在中介不是决定性的判定依据，中介所扮演的角色至关重

22、是否存在中介不是决定性的判定依据，中介所扮演的角色至关重要；要；3)要看金融工具的特性是否发生了变化。要看金融工具的特性是否发生了变化。2021/9/11517基金基金8.分析基金：基金管理公司为代理人分析基金：基金管理公司为代理人,不承担风险责任不承担风险责任,金融工具特金融工具特性改变性改变,资金最终出让方与最终使用者没有关系资金最终出让方与最终使用者没有关系(不符合直接融不符合直接融资的方式资的方式),基金是直接金融和间接金融的桥梁基金是直接金融和间接金融的桥梁.补充补充:基金定义基金定义Fund基金有广义和狭义之分，从广义上说，基金是机构投资者的统称，包括信托投资基金、单位信托基金、公

23、积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。在现有的证券市场上的基金，包括封闭式基金和开放式基金，具有收益性功能和增值潜能的特点。从会计角度透析，基金是一个狭义的概念，意指具有特定目的和用途的资金。因为政府和事业单位的出资者不要求投资回报和投资收回，但要求按法律规定或出资者的意愿把资金用在指定的用途上，而形成了基金。我们现在说的基金通常指证券投资基金。2021/9/11518证券投资基金证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立资产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。证券投资基金是一种间接的证券投资

24、方式。基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，然后共担投资风险、分享收益。根据不同标准，可以将证券投资基金划分为不同的种类：2021/9/11519证券投资基金根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金不上市交易，一般通过银行申购和赎回，基金规模不固定；封闭式基金有固定的存续期，期间基金规模固定，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。证券投资基金在美国称为“共同基金”，英国和我国香港特别行政区称为“单位信托基金”，日本和我国台湾地区则称“证券

25、投资信托基金”等。证券投资基金是一种利益共享、风险共担的投资于证券的集合投资理财方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管（一般是信誉卓著的银行），由基金管理人（即基金管理公司）管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具的投资。基金投资人享受证券投资的收益，也承担因投资亏损而产生的风险。我国基金暂时都是契约型基金，是一种信托投资方式。2021/9/11520比较直接融资与间接融资比较直接融资与间接融资联系：联系：（1）都是资金的融通活动。（）都是资金的融通活动。（2）相互渗透、相互支持）相互渗透、相互支持区别：区别：（1）金融机构所起的作用不同）金融机构所起的作用不同：在间接融

26、资中，商业银：在间接融资中，商业银行是核心中介机构。在直接融资中，以证券公司为核心行是核心中介机构。在直接融资中，以证券公司为核心（2）二者的优缺点不同：）二者的优缺点不同：A.直接融资的优缺点直接融资的优缺点优点：优点：（1）获得长期稳定资金；（获得长期稳定资金；（2）优化资金配置；）优化资金配置；（3）加速资金积累）加速资金积累缺点：缺点：（1）进入门槛较高；（）进入门槛较高；（2）公开性的要求，有时公开性的要求，有时与企业保守商业秘密的需求相冲突；与企业保守商业秘密的需求相冲突；（3）直接凭自己的直接凭自己的资信度筹资，风险较大资信度筹资，风险较大；（；（4）在监控企业方面存在缺陷）在监

27、控企业方面存在缺陷2021/9/11521B.间接融资的优缺点间接融资的优缺点优点：优点：（1）信息优势。）信息优势。；（2）规模效应）规模效应；（；（3）实）实现期限转化现期限转化（4）流动性高，风险低。）流动性高，风险低。（5）保密性强。）保密性强。间接融资中，银行为客户信息保密，筹资者不用公开间接融资中，银行为客户信息保密，筹资者不用公开财务信息。财务信息。缺点：缺点：（1）社会资金运行和资源配置的效率较多地）社会资金运行和资源配置的效率较多地依赖于金融机构的素质。（依赖于金融机构的素质。（2）监管和控制比较严格）监管和控制比较严格和保守，对新兴产业、高风险项目的融资要求一般难和保守，对

28、新兴产业、高风险项目的融资要求一般难以及时、足量满足。以及时、足量满足。2021/9/11522资金融通过程资金融通过程2021/9/11523资金融通过程资金融通过程9.9.不同融资方式下各方的风险，成本和收益分析不同融资方式下各方的风险，成本和收益分析1)1)直接融资：盈余方风险高，收益高，中介起代理人的作用，承担直接融资：盈余方风险高，收益高，中介起代理人的作用，承担的风险小，短缺方不需用交手续费给中介，不需要还本，可以长期的风险小，短缺方不需用交手续费给中介，不需要还本，可以长期使用，收益更高，但风险相对较高。使用，收益更高，但风险相对较高。2)2)间接融资：盈余方风险更低，收益更低，

29、成困较高；短缺方风险间接融资：盈余方风险更低，收益更低，成困较高；短缺方风险更低，收益更少，（支付利息）成本较高；银行承担十足的责任，更低，收益更少，（支付利息）成本较高；银行承担十足的责任，风险高，收益更高，成本更小（规模化处理）风险高，收益更高，成本更小（规模化处理）3)3)银行是一个风险的配置者和承担者银行是一个风险的配置者和承担者2021/9/11524信用信用10.10.信用的道德范畴与经济范畴及其相互关系信用的道德范畴与经济范畴及其相互关系:诚信，守信诚信，守信允诺并兑现承担的义务允诺并兑现承担的义务债的关系债的关系相互联系：经济范畴的信用记录可在一定程度反映道德范相互联系：经济范

30、畴的信用记录可在一定程度反映道德范畴的信用状况，而道貌范畴的信用会进一步影响未来债畴的信用状况，而道貌范畴的信用会进一步影响未来债权债务（信用）关系的确立。权债务（信用）关系的确立。10.10.信用的形成：信用的形成：1)1)按融资主体划分：企业信用，银行信用，个人信用，按融资主体划分：企业信用，银行信用，个人信用，政府信用，国外部门信用。政府信用，国外部门信用。2)2)信用与私有制信用与私有制:从逻辑上讲从逻辑上讲,私有财产的出现是借贷私有财产的出现是借贷关系关系(信用信用)存在的前提条件存在的前提条件.3)3)产权制度对信用关系的影响产权制度对信用关系的影响2021/9/11525信用信用

31、11.11.货币制度与高利贷货币制度与高利贷(利率超过同期限同档次利率超过同期限同档次的国基准利率的四倍的国基准利率的四倍)1)1)高利贷产生的条件高利贷产生的条件:借贷资金的供求状况借贷资金的供求状况(需求需求 供给供给););贷者的垄断地位贷者的垄断地位;风险补偿的风险补偿的观念观念(风险需要补偿风险需要补偿)2)2)从金属货币制度到信用货币制度从金属货币制度到信用货币制度,对高利对高利贷有何影响贷有何影响?3)3)民间借贷民间借贷2021/9/11526民间借贷民间借贷民间借贷是指公民之间、公民与法人之间、公民与其它组织之间借民间借贷是指公民之间、公民与法人之间、公民与其它组织之间借贷。

32、只要双方当事人意见表示真实即可认定有效，因借贷产生的贷。只要双方当事人意见表示真实即可认定有效，因借贷产生的抵押相应有效，但利率不得超过人民银行规定的相关利率。民间抵押相应有效，但利率不得超过人民银行规定的相关利率。民间借贷是一种直接融资渠道，银行借贷则是一种间接融资渠道。民借贷是一种直接融资渠道，银行借贷则是一种间接融资渠道。民间借贷是民间资本的一种投资渠道，是民间金融的一种形式。根间借贷是民间资本的一种投资渠道，是民间金融的一种形式。根据据合同法合同法第二百一十一条规定：第二百一十一条规定：“自然人之间的借款合同约自然人之间的借款合同约定支付利息的，借款的利率不得违反国家有关限制借款利率的

33、规定支付利息的，借款的利率不得违反国家有关限制借款利率的规定定”。同时根据最高人民法院。同时根据最高人民法院关于人民法院审理借贷案件的若关于人民法院审理借贷案件的若干意见干意见的有关规定：的有关规定：“民间借贷的利率可以适当高于银行的利民间借贷的利率可以适当高于银行的利率，但最高不得超过银行同类贷款利率的四倍率，但最高不得超过银行同类贷款利率的四倍”。狭义的民间狭义的民间借贷是指公民之间依照约定进行货币或其他有价证券借贷的一种借贷是指公民之间依照约定进行货币或其他有价证券借贷的一种民事法律行为。广义的民间借贷除上述内容外，还包括公民与法民事法律行为。广义的民间借贷除上述内容外，还包括公民与法人

34、之间以及公民与其他组织之间的货币或有价证券的借贷。现实人之间以及公民与其他组织之间的货币或有价证券的借贷。现实生活中通常指的是狭义上的民间借贷。生活中通常指的是狭义上的民间借贷。2021/9/11527民间借贷是否符合我国现有法律？什么样民间借贷是否符合我国现有法律？什么样的民间借贷属于高利贷？对于高利贷我国的民间借贷属于高利贷？对于高利贷我国有何相关政策规定？有何相关政策规定？民间借贷具有制度层面的合法性。只要不违反法律的强制性规定，利民利得财富的融资，民间借贷关系都受法律保护。如果违约，可以协商，也可以通过民事诉讼的途径解决。对于非法吸收公众存款、集资诈骗、高利转贷、洗钱、金融传销、暴力催

35、收导致的人身伤害等违法犯罪行为，应当依据相关法律法规予以严厉打击和惩治。2021/9/11528民间借贷是正规金融的有益补充民间借贷是正规金融的有益补充目前在我国法律体系中没有目前在我国法律体系中没有“民间借贷民间借贷”这一概念，它是相对于正这一概念，它是相对于正规金融而言，泛指在国家依法批准设立的金融机构以外的自然人、规金融而言，泛指在国家依法批准设立的金融机构以外的自然人、法人及其他组织等经济主体之间的资金借贷活动。民间借贷是社法人及其他组织等经济主体之间的资金借贷活动。民间借贷是社会经济发展到一定阶段，企业和个人财富逐步积累、产业资本向会经济发展到一定阶段，企业和个人财富逐步积累、产业资

36、本向金融资本转化、正规金融尚不能百分之百满足社会需求等多种因金融资本转化、正规金融尚不能百分之百满足社会需求等多种因素综合作用的结果，带有一定的必然性。素综合作用的结果，带有一定的必然性。与正规金融机构融资相比，民间金融有其自身特点和优势，如信息与正规金融机构融资相比，民间金融有其自身特点和优势，如信息搜集和加工成本低，手续便捷、方式灵活、交易成本低，灵活的搜集和加工成本低，手续便捷、方式灵活、交易成本低，灵活的贷款催收方式和特殊的风险控制机制等可以说民间借贷是正规金贷款催收方式和特殊的风险控制机制等可以说民间借贷是正规金融有益和必要的补充。在一定程度上解决了部分社会融资需求，融有益和必要的补

37、充。在一定程度上解决了部分社会融资需求，特别是缓解了一些中小企业和特别是缓解了一些中小企业和“三农三农”的资金困难，增强了经济的资金困难，增强了经济运行的自我调整和适应能力，有利于形成多层次信贷市场，是满运行的自我调整和适应能力，有利于形成多层次信贷市场，是满足各类市场主体融资需求的一个补充渠道。足各类市场主体融资需求的一个补充渠道。随着小额贷款公司等机构的发展，应该将这类经批准从事专业放贷随着小额贷款公司等机构的发展，应该将这类经批准从事专业放贷业务的机构或组织从一般意义的民间借贷主体中分离出来，作为业务的机构或组织从一般意义的民间借贷主体中分离出来，作为专业放贷人对待。专业放贷人对待。20

38、21/9/11529实物借贷向货币借贷的发展实物借贷向货币借贷的发展:背后的动力机制分析背后的动力机制分析(成本成本+效率效率),也引出了也引出了货币本身应具有的特性要求货币本身应具有的特性要求,以及对后金本以及对后金本位时代货币体系的思考位时代货币体系的思考.金融体系应该建立在“大陆”是还是在“海洋”上？.货币体系本身带来了风险然后我们来管理风险，众多衍生品在管理风险的同时又在大量制造风险。.价格，利率，汇率的剧烈波动本身可能更多地与货币体系缺陷有关。2021/9/11530信用的涵义及其特征信用的涵义及其特征一、什么是信用一、什么是信用信用是一种以偿还和付息为条件的借贷行为，体现一定的债权

39、债信用是一种以偿还和付息为条件的借贷行为，体现一定的债权债务关系，通常以货币偿付。务关系，通常以货币偿付。贷方：授信者，即债权人贷方：授信者，即债权人借方：受信者，即债务人借方：受信者，即债务人二、信用的特征二、信用的特征1.信用是以偿还和付息为条件的借贷行为信用是以偿还和付息为条件的借贷行为即以收回为条件的付出，或以归还为义务的取得，区别于无偿的即以收回为条件的付出，或以归还为义务的取得，区别于无偿的财政分配财政分配2.信用反映的是债权债务关系信用反映的是债权债务关系3.信用反映的是价值运动的特殊形式信用反映的是价值运动的特殊形式-在信用活动中，只是有价物使用权的让渡，未改变所有权在信用活动

40、中，只是有价物使用权的让渡，未改变所有权2021/9/11531信用的基本表现形式信用的基本表现形式一、商业信用一、商业信用(CommercialCredit)企业间提供的与商品交易联系的一种信用形式企业间提供的与商品交易联系的一种信用形式（一）商业信用的特点（一）商业信用的特点商业信用与特定的商品买卖相联系商业信用与特定的商品买卖相联系商业信用的双方当事人都是商品的经营者商业信用的双方当事人都是商品的经营者商业信用的供求受经济景气状态的影响商业信用的供求受经济景气状态的影响（二）商业信用的局限性（二）商业信用的局限性在授信规模上的局限性在授信规模上的局限性在授信方向上的局限性（只能由生产者提

41、供给商品在授信方向上的局限性（只能由生产者提供给商品的需求者的需求者在管理和调节商业存在着一定的局限性（债务链）在管理和调节商业存在着一定的局限性（债务链）2021/9/11532信用的基本表现形式信用的基本表现形式二、银行信用（二、银行信用（Banking CreditBanking Credit）指银行及其他金融机构以货币形态提供的一种信用指银行及其他金融机构以货币形态提供的一种信用形式，其特点如下：形式，其特点如下：（一）在信用规模及授信方向上具有优势（一）在信用规模及授信方向上具有优势银行信用可以通过贷款方式提供给任何需求者银行信用可以通过贷款方式提供给任何需求者（二）银行信用是一种间

42、接信用（二）银行信用是一种间接信用 银行只是货币资本所有者和使用者的一个中介，在银行只是货币资本所有者和使用者的一个中介，在信用活动中仅仅充当中介作用。银行信用和商业信信用活动中仅仅充当中介作用。银行信用和商业信用互为补充。用互为补充。2021/9/11533商业信用与银行信用商业信用与银行信用本票与汇票的差别：签发者不同，转让行本票与汇票的差别：签发者不同，转让行为不一样为不一样票据背书次数多少年来与接受该票据的风票据背书次数多少年来与接受该票据的风险成正比险成正比商业信用的缺陷和银行信用的优势：商业信用的缺陷和银行信用的优势：商业信用度更低，所以只有大型企业才能发行商业票据银行信用是否可以

43、替代商业信用？银行信用是否可以替代商业信用？2021/9/11534信用的基本表现形式信用的基本表现形式三、国家信用（三、国家信用（Fiscal CreditFiscal Credit）国家信用是国家作为债务人，从社会上筹措资金国家信用是国家作为债务人，从社会上筹措资金解决财政需要的一种信用方式。其重要性表现解决财政需要的一种信用方式。其重要性表现在：在：（一）国家信用可以调节财政收支的短期不平衡（一）国家信用可以调节财政收支的短期不平衡（二）国家信用可以弥补财政赤字（二）国家信用可以弥补财政赤字 相比于向银行借款或透支，发行政府债券只是财相比于向银行借款或透支，发行政府债券只是财力的再分配，

44、不会引发通货膨胀力的再分配，不会引发通货膨胀（三）国家信用可以调节经济与货币供给（三）国家信用可以调节经济与货币供给 公开市场操作的有效性是以一定规模的国债的合公开市场操作的有效性是以一定规模的国债的合理搭配为前提的理搭配为前提的2021/9/11535信用的基本表现形式信用的基本表现形式四、消费信用（四、消费信用（Consumptive CreditConsumptive Credit）消费信用是指企业、银行和其他金融机构向消费者个人提消费信用是指企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的、用于消费目的的信用。主要形式有：供的、用于消费目的的信用。主要形式有：（一）分期付款（一）分期付款 销

45、售单位以赊销方式向消费者提供的信用形式，在付清销售单位以赊销方式向消费者提供的信用形式，在付清货款前，所有权仍属于卖方货款前，所有权仍属于卖方（二）消费贷款（二）消费贷款 银行或其他起金融机构以货币形式向消费者提供的以消费银行或其他起金融机构以货币形式向消费者提供的以消费为目的的贷款为目的的贷款（三）信用卡（三）信用卡 发卡机构、银行和零售商联合对消费者提供的消费信贷发卡机构、银行和零售商联合对消费者提供的消费信贷2021/9/11536信用的基本表现形式信用的基本表现形式五、租赁信用五、租赁信用租赁信用是指租赁公司或其他出租者将出租物的使用权出租租赁信用是指租赁公司或其他出租者将出租物的使用

46、权出租给承租人，在租期内收取租金，到期收回出租物的信用形式给承租人，在租期内收取租金，到期收回出租物的信用形式（一）融资性租赁（一）融资性租赁（FinanceLease）指出租人按承租人的要求购买货物再出租给承租人的租赁形式，指出租人按承租人的要求购买货物再出租给承租人的租赁形式，特点如下：特点如下：1.融资性租赁涉及三方当事人融资性租赁涉及三方当事人:出租人、承租人、供货商出租人、承租人、供货商2.承租人指定租赁设备承租人指定租赁设备3.完全付清完全付清基本租期内的设备只租给一个特定用户基本租期内的设备只租给一个特定用户租金总额租金总额=设备货价设备货价+利息利息+租赁手续费租赁手续费-满期

47、残值满期残值4.不可撤销不可撤销5.设备所有权和使用权分离设备所有权和使用权分离6.期满时承租人拥有多种选择权：留购、续租、退租期满时承租人拥有多种选择权：留购、续租、退租2021/9/11537信用的基本表现形式信用的基本表现形式（二）经营性租赁（二）经营性租赁（OperationLease）泛指融资性租赁外其他租赁形式，主要泛指融资性租赁外其他租赁形式，主要目的是对设备的使用。与融资性租赁不目的是对设备的使用。与融资性租赁不同的是，这是一种由出租人提供维修管同的是，这是一种由出租人提供维修管理等售后服务的、可撤销的、不完全支理等售后服务的、可撤销的、不完全支付的短期融资。特点付的短期融资。

48、特点:1.1.可撤销可撤销 2.2.不完全支付不完全支付 3.3.租赁物件由出租人批量采购租赁物件由出租人批量采购2021/9/11538信用工具的种类及划分信用工具的种类及划分一、信用工具的基本特征一、信用工具的基本特征（一（一）偿还期偿还期（Compensatory TermCompensatory Term）偿还期是指债务人全部偿还债务所经历的偿还期是指债务人全部偿还债务所经历的时间。除股票和永久性债券外，都有偿还时间。除股票和永久性债券外，都有偿还期。期。（二）流动性（二）流动性（LiquidityLiquidity）流动性是指性用工具可以迅速变现而不致流动性是指性用工具可以迅速变现而

49、不致遭受损失的能力包含两层含义：遭受损失的能力包含两层含义：能否方便的变现能否方便的变现变现过程中价格损失变现过程中价格损失的程度和交易成本的大小的程度和交易成本的大小（三）本金的安全性（三）本金的安全性（Principal SafetyPrincipal Safety）是指信用工具的本金免遭损失的能力是指信用工具的本金免遭损失的能力2021/9/11539信用工具的种类及划分信用工具的种类及划分与安全相对应的是风险与安全相对应的是风险.信用工具的风险包括市场风险和信用风险信用工具的风险包括市场风险和信用风险3、本金的安全性（safetyofprincipal)a.信用风险：债务人到期不能履行

50、合约，不能信用风险：债务人到期不能履行合约，不能按时还本付息的风险按时还本付息的风险信用风险的大小依债务人和证券的性质而定信用风险的大小依债务人和证券的性质而定政府债券基本上无信用风险政府债券基本上无信用风险公司债则依公司类型而定公司债则依公司类型而定普通股票风险普通股票风险优先股优先股债券债券b.市场风险市场风险市场利率上升而导致信用工具市场价格下跌的风市场利率上升而导致信用工具市场价格下跌的风险险2021/9/11540信用工具的种类及划分信用工具的种类及划分（四）收益性（四）收益性（Yield）指信用工具能定期或不定期的为其持有人带来一指信用工具能定期或不定期的为其持有人带来一定收入的能